报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 地产新房成交环比回落且同比偏弱，低于季节性水平，仍需政策进一步支持；电影票房回暖，迁徙规模指数回落；生产领域工业运行平稳，基建开工维持韧性；投资方面螺纹钢消费量价分化，水泥需求回落；商品期货平稳运行，品种表现分化，碳酸锂、铁矿石和多晶硅整体收涨[2] 各部分总结 需求 - 新房成交环比回落，同比下降，20城商品房成交面积环比降23%，同比降15%，一二线城市降幅大，当前地产供需偏弱，需宽松政策发力，如北京8月8日公布购房新政[3][14] - 重点城市二手房成交面积环比整体下降，北京、上海、深圳、杭州均环周下降[3] - 观影消费同比上升，全国迁徙规模指数环周下降5.0%，一线城市地铁客运量环周下降，截至8月1日当周乘用车当周日均零售销量环周升41.0%，同比降7.7%，截至8月8日当周全国电影票房环周升4.7% [3][42] 生产 - 中上游唐山高炉、石油沥青装置开工率环周回落，螺纹钢开工率上升，PTA、涤纶长丝开工率下降，截至8月8日当周，唐山高炉开工率降至82.6%，螺纹钢开工率升至44.3%等[5][50] - 下游汽车开工率小幅回落，全钢胎、半钢胎开工率环周下降，半钢胎绝对值处于季节性高位，以旧换新补贴政策或支撑生产端[50] 投资 - 螺纹钢表观消费回暖，价格环周下降，截至8月8日当周，表观消费升3.6%至211万吨，价格降1.0%至3392.8元/吨，沥青价格降2.7%至3535元/吨[6][66] - 水泥发运率、库容比、价格均下降，截至8月1日当周，发运率降至39.2%，库容比降至62.6%，截至8月8日当周，价格降0.6%至103.8点[6][66] 贸易 - 出口方面，港口吞吐量下降，集运价格总体回落，截至8月8日当周，港口集装箱吞吐量降8.5%，CCFI综合指数降2.6%，美西、美东航线运价分别降5.56%和5.14%，BDI指数降3.9% [7][79] - 进口方面，集运价格小幅下降，CICFI综合指数为673.9点，环周降0.9% [7][79] 物价 - 农产品价格上升，猪肉、鸡蛋价格回落，蔬菜价格上升，水果价格下降，截至8月8日当周，农产品批发价格200指数升0.7%，猪肉降0.4%，鸡蛋降0.8%，蔬菜升3.3%，水果降1.0% [8][90] - 国际原油价格总体下降，黄金价格上升，截至8月8日当周，南华工业品指数降1.3%，布伦特原油降3.4%，WTI原油降5.2%，COMEX黄金升2.5%，LME铜降0.6% [8][98] - 商品期货市场运行平稳，品种表现分化，截至8月8日当周，碳酸锂涨8.3%，铁矿石涨3.3%，烧碱降7.0%等[8][109] 利率债跟踪 - 下周（8月11 - 15日）利率债待发行3854亿元，净融资1735亿元，其中国债发行2600亿元，净融资1644亿元，地方债发行914亿元，净融资 - 137亿元，政金债发行340亿元，净融资229亿元[9][115][116] - 截至8月8日，置换债发行进度94.2%，新增一般债发行进度68.2%，新增专项债发行进度64.0%，国债累计净发行进度65.6%，政金债累计发行进度74.1% [9] 政策周观察 - 央行连续第9个月增持黄金，7月末黄金储备报7396万盎司，环比增6万盎司[126][127] - 多项政策发布，如国务院推进免费学前教育，七部门金融支持新型工业化等，还涉及财政、产业、资本市场等多方面政策[127] - 多地出台地产政策，如广西抓好建设，温州调整公积金政策，上海启动城中村改造，北京优化房地产政策等[128]

政治局会议政策对比分析 - 7月30日会议新增"增强忧患意识"表述，删除4月会议中"外部冲击影响加大"的措辞，强调巩固经济回升势头[3] - 宏观政策要求从"加紧实施"调整为"持续发力、适时加力"，新增"支持经济大省挑大梁"表述[3] - 货币政策删除"降准降息"具体表述，保留流动性充裕要求，结构性工具聚焦科技创新、消费等领域[3][7] - 消费政策新增"培育服务消费增长点"表述，与4月会议"大力发展服务消费"形成延续[3][8] - 产业政策突出"科技创新引领新质生产力"，新增人工智能+行动、科技板等具体部署[3] 重点行业政策变化 - 房地产：措辞从"构建发展新模式"转为"落实城市工作会议精神"，未直接提及存量房收购[3][4] - 产能治理：从"推动落后产能退出"调整为"推进重点行业产能治理"，涉及钢铁、煤炭、新能源车、光伏等行业[6] - 地方债务：删除"化解风险"直接表述，保留平台出清要求[3] - 外贸：新增"优化出口退税政策"，强化自贸试验区平台作用[3] 资本市场动态 - 主力资金单日净流出729亿元，计算机、电力设备、电子成净流出前三行业，宁德时代遭主力抛售125亿元[21][24] - 北向资金成交2391亿元，北方稀土、迈瑞医疗、药明康德位列成交额前三[25][27] - 三胎概念受900亿元育儿补贴政策刺激，贝因美获游资买入6190万元；影视板块因暑期档票房破55亿元走强[12][32] 行业数据跟踪 - 焦炭行业7月31日起执行价格上调，捣固湿熄焦涨50元/吨，顶装焦涨75元/吨[15] - 商业航天领域蓝箭航天启动科创板辅导，拟募资支持火箭研发[16] - 电力设备板块PE处于历史4%分位，钢铁、石油石化交易热度提升至前两位[33]

月度商品价格预测 - 黄金价格呈现区间震荡态势 [1] - 铜和原油价格震荡上行 [1] 消费 新房与汽车销售 - 6月新房销量同比降幅收窄，三四线城市为主要拖累 [3] - 二手房销量增速转负，降温明显 [3] - 乘用车零售销售增速回升，批发增速持平，半钢胎开工率明显走低 [3] - 家电销售均价多数下行，6月月均售价同比增速多下降 [3] 服务消费 - 暑期消费热度不减，电影票房收入季节性回升但同比仍弱 [4] - 灯塔各类演出票房同比转正，大幅改善 [4] - 酒店每间可售房收入继续增长，仍高于去年同期 [4] - 上海迪士尼乐园客流增多，同比增速上行 [4] 外贸 - 对等关税前期豁免即将到期，特朗普称将于8月初实施新关税税率 [6] - 主要经济体未与美国达成一致，印度计划反制美国汽车关税 [6] - 仅英国、越南与美国达成初步协议 [6] - 美国集装箱预订维持低位，中国至美国集装箱发货周同比回落 [7] - 传统转口贸易地区港口停靠量周同比有所反弹 [7] 生产 钢铁与玻璃 - 钢铁需求端延续淡季特征，但中央财经委会议打击低价无序竞争，推动落后产能退出 [9] - 铁矿石价格上涨，高炉开工率略降，螺纹钢价格转涨 [9] - 玻璃价格长期低迷，供给端减产预期催化下，全国浮法玻璃库存连续第二周下行，均价止跌回升 [10] 物价 大宗商品 - 避险需求推升金价走高，中东局势升级为影响因素 [12] - 秘鲁矿工抗议影响铜短期供给，需关注对等关税落地及铜关税进展 [12] - 中东局势升级叠加需求季节性走强，推动油价震荡上行 [12] - 国内水泥价格续降，螺纹钢、动力煤、玻璃价格反弹回升 [11] 后续关注 - 物价数据 [14] - 美国关税政策变动 [14] - 金融数据 [14]

生产端 - 开工率整体表现好于去年同期，部分开工率有变动，如焦炉开工率降至73.94%，环比降0.97% [7][11] - 轮胎开工率跟随季节性波动，半胎钢开工率升至77.98%，环比升4.12% [7][14] 消费端 - 今年票房表现较弱，当周电影票房收入降至37100万元，环比降10900万元 [7][18] - 乘用车销量表现好于往年，厂家零售日均销量降至60926.5辆，环比降1697.1辆 [7][18] 地产基建 - 地产热度近期明显走弱，30大中城市商品房成交面积升至173.64万平方米，环比升31.92万平方米 [7][24] - 基建高频数据近期走弱，挖掘机销量降至8392台，环比降4155台 [7][27] 进出口 - 抢出口带动国内外运价走高，中国出口集装箱运价综合指数升至1243.05，环比升88.07 [8][33] 物价通胀 - CPI食品价格表现整体仍然较弱，猪肉平均批发价降至20.26元/公斤，环比降0.2元/公斤 [8][39] - PPI近期国内外商品价格有所反弹，南华工业品指数升至3507.97，环比升76.77 [8][42] 交通运输 - 一线城市地铁客运量季节性波动，上海地铁客运量升至1003.29万人次，环比升79.14万人次 [8][46] - 航班数量近期走弱，整车货运表现好于往年同期，国内执行航班数量降至12415.71架次，环比降118.29架次 [8][49]