可转债基金整体表现与市场背景 - 在债基整体表现承压的市场背景下，可转债基金凭借突出的业绩表现，正打破外界对债券及债基收益偏低的刻板印象 [1] - 伴随转债股性特征逐步回归，中证转债指数近一年涨幅达到23%，与上证指数同期涨幅基本持平，公募机构在转债市场的投资渐入佳境 [1] - 可转债基金通过精细化操作提升收益弹性，在个券及权益仓位布局上聚焦科技、军工、有色等热门赛道 [1] 可转债基金具体业绩表现 - 受转债市场持续走牛带动，可转债基金收益率在2026年延续2025年的良好走势 [2] - Wind数据显示，南方昌元可转债、民生加银增强收益和博时转债增强基金2025年的收益率分别达到48.77%、35.89%和35.24% [2] - 截至1月30日，过去一年累计收益率显示，南方昌元可转债以63.74%的收益率领跑，华夏可转债、博时转债增强、华商可转债、民生增强收益、鹏华可转债的收益率分别为49.21%、45.71%、45.03%、42.41%、42.22% [2] - 这一收益水平大幅超越同期部分科技主题基金，扭转了外界对于债券型基金缺乏收益弹性的固有印象 [2] - 全市场共有38只主动管理的可转债基金，规模合计约581亿元 [3] 收益归因：市场行情与持仓赛道 - 可转债基金的亮眼收益得益于转债市场的整体走牛行情，也与基金持仓标的的赛道属性密切相关 [4] - 中证转债指数近一年涨幅约23%，近三年涨幅约30%，自2019年以来的累计涨幅超过86% [4] - 基金经理挖掘的部分转债品种展现出极强的收益弹性，表现不逊色于科技牛股 [4] - 南方昌元可转债基金2025年四季报显示，其第四大持仓睿创转债（军工半导体）仓位占比4.54%，第五大持仓大中转债（资源行业）在2025年1月1日至2026年1月30日期间累计涨幅分别达到1.82倍和2.13倍 [4] - 华夏可转债基金近一年收益率达49%，其第五大持仓伟测转债（半导体行业）在过去半年左右时间内涨幅超过100% [4] 收益归因：股票仓位配置策略 - 可转债基金将有限的股票仓位集中投向高弹性赛道，进一步放大产品收益表现 [5] - 以过去一年收益率排名前四的可转债基金为例，南方昌元可转债、华夏可转债、博时可转债、华商可转债的股票仓位占比分别为16.56%、23.73%、17.98%、31.61% [6] - 基金管理人将这部分资金全部布局在半导体、军工、有色等高景气板块，通过聚焦热门赛道的投资策略，让占比有限的股票仓位为基金业绩带来积极贡献 [6] 基金经理市场展望与操作策略 - 对于转债市场的短期行情延续性，多位债券基金经理持乐观态度，认为热门赛道仍具备较好的结构性投资机会 [7] - 平安可转债基金经理李晓天分析，当前转债市场呈现震荡上行态势，2026—2027年转债供给预计将持续偏紧，叠加低利率环境，投资者配置需求旺盛，支撑转债估值持续处于高位 [7] - 该基金经理在投资操作上维持杠铃型配置策略，同时在结构上提高科技成长板块的配置比例 [7] - 南方昌元可转债基金经理刘文良表示，2026年开年以来市场流动性充裕，科技领域利好催化因素增多，周期板块盈利回升预期短期内难以被证伪，春季行情有望逐步展开 [7] - 该基金经理在组合操作方面会积极把握春季行情，重点关注科技、新能源、军工、创新药、有色、化工等板块，转债投资则重点在低溢价率、强动量个券中寻找机会 [7] - 鹏华可转债基金经理王石千指出，转债市场在2025年12月跟随股票市场实现反弹，展望2026年一季度，转债市场新增供给依然较少，转债估值有望继续维持高位，转债可能会在股票市场的带动下实现上涨 [7]

公司核心事件 - 公司因完成2020年限制性股票激励计划预留授予部分第四个归属期的股份登记，导致总股本增加，从而触发了可转换公司债券“睿创转债”转股价格的调整 [2][6] - 本次限制性股票归属登记已于2026年2月4日完成，公司总股本从460,238,329股增加至460,441,639股，新增203,310股 [2][8] - 因上述股本变动，“睿创转债”的转股价格由39.13元/股小幅下调至39.12元/股，调整自2026年2月9日起生效 [6][8] 可转债转股价格调整详情 - 转股价格调整依据为公司《可转换公司债券募集说明书》的规定，当公司发生增发新股等情况时，需依次对转股价格进行调整 [3][4] - 本次调整适用增发新股的公式：P1 = (P0 + A × k) / (1 + k)，其中P0为调整前转股价39.13元/股，k为增发新股率0.0442%，A为增发新股价19.305元/股 [8] - 经计算，调整后转股价格P1约为39.12元/股，睿创转债于2026年2月6日停止转股，2026年2月9日起恢复转股 [8] 股权激励归属具体情况 - 本次归属为2020年限制性股票激励计划预留授予部分的第四个归属期，归属股份数量为203,310股，归属价格为19.305元/股 [8][13] - 本次归属的激励对象共计27名，股份来源为公司向激励对象定向发行的A股普通股 [23][25] - 本次归属的股份上市流通日期为2026年2月10日，上市流通总数为203,310股 [13][14][23] 股权激励计划历史与决策程序 - 公司2020年限制性股票激励计划于2020年7月23日经2020年第一次临时股东大会审议通过 [17] - 该激励计划预留授予部分于2021年7月15日经董事会审议通过授予，授予价格经调整为19.86元/股 [19] - 历次归属期均履行了相应的董事会、监事会审议程序，并获得了独立董事意见及律师法律意见书 [15][19][20][21][22] 本次归属的财务与股本影响 - 本次归属共收到27名员工入股款3,924,899.58元，其中计入股本203,310.00元，计入资本公积3,721,589.58元 [25] - 归属完成后，公司总股本增至460,441,639股，但控股股东及实际控制人持股不变，控制权未发生变更 [24] - 本次归属股份占归属前总股本比例为0.04%，公司预计不会对最近一期财务状况及经营成果构成重大影响，但会导致基本每股收益被轻微摊薄 [26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期内2月实体部门负债增速上升确定性较强，金融部门资金面尚可，宏观流动性改善，看多权益，价值和成长风格趋于均衡；转债在震荡环境下具备涨跌不对称性优势，需求或呈刚性，市场估值预计保持高位，但需注意强赎风险以及业绩披露期正股和估值双杀的风险 [23] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 上周受美联储新任主席候选人确定影响，市场风险偏好回落，各类资产震荡，转债价格随正股回调，但估值维持历史高位，表现强于正股 [2][11] - 转债全市场周日均成交773亿元，环比基本持平，百元溢价率34%，隐含波动率在45%左右波动，交易情绪边际小幅降温，传统炒作券热度向历史低位回归 [2][11] - 各板块走势与正股一致，高价、大盘、低评级、次新债调整幅度较大 [2][11] - 高位环境下，汽车、计算机行业双高转债占比超50%，估值偏离程度高；军工、有色金属等行业股性转债占比超50%，弹性大、进攻性强 [2][11] 资金情绪 - 上周上证50、中证1000份额继续大幅下降，新增中证500大幅减持，中证2000资金流入趋势中止 [3][21] - 黄金ETF份额继续大幅增长12%，与前一周持平；可转债ETF平稳净流入，份额连续四周提升，上周增长3.5%；利率债份额缩量 [3][21] 投资策略 - 短期内宏观流动性改善，看多权益，价值和成长风格趋于均衡，转债需求或呈刚性，市场估值预计保持高位 [23] - 择券重视正股业绩支撑，关注特高压板块金田转债、国力转债等；次新券推荐半导体国产替代领域微导转债等多只转债 [4][23]

中证转债指数市场表现 - 中证转债指数于1月23日午盘上涨1.17%，报533.92点 [1] 涨幅居前的可转债 - 双良的转债涨幅居首，上涨16.21% [1] - 睿创转债涨幅第二，上涨13.12% [1] - 浙矿转债涨幅第三，上涨9.52% [1] - 瑞科转债涨幅第四，上涨8.72% [1] - 嘉美转债涨幅第五，上涨7.97% [1] 跌幅居前的可转债 - 天创转债跌幅居前 [1] - 华锐转债跌幅居前 [1] - Z环旭转跌幅居前 [1] - 嘉美转债在涨幅榜和跌幅榜中均被提及 [1] - 运机转债跌幅居前 [1]

可转债发行与上市概况 - 公司于2022年获准向不特定对象发行可转换公司债券，募集资金总额为人民币1,564,690,000元（即156,469.00万元），实际募集资金净额为人民币1,554,790,600元（即155,479.06万元），募集资金已全部到位[3] - 该可转债于2023年2月10日在上海证券交易所挂牌交易，债券简称为“睿创转债”，债券代码为“118030”[3] - 根据约定，“睿创转债”自2023年7月6日起可转换为公司股票[3] 可转债转股价调整历史 - 初始转股价为40.09元/股[4] - 因实施2020年限制性股票激励计划归属及2022年年度利润分配（每股派发现金红利0.11元），转股价于2023年6月27日后调整为39.92元/股[4] - 因实施2020年限制性股票激励计划后续归属，转股价于2024年5月13日后调整为39.87元/股[4] - 因实施2023年年度权益分派（差异化分红，虚拟分派每股现金红利约0.1184元），转股价于2024年7月3日后调整为39.75元/股[4] - 因实施2024年半年度利润分配（每10股派发现金红利0.55元），转股价于相应股权登记日后调整为39.70元/股[4] - 因实施2022年限制性股票激励计划首次授予部分第一个归属期归属，转股价于2024年12月20日后调整为39.52元/股[4] - 因实施2020年限制性股票激励计划后续归属，转股价于2025年5月29日后调整为39.47元/股[4] - 因实施2022年限制性股票激励计划后续归属，转股价于2025年6月16日后调整为39.43元/股[5] - 因实施2024年年度权益分派（每10股派发现金红利0.80元），转股价于相应股权登记日后调整为39.35元/股[5] - 因实施2022年限制性股票激励计划后续归属，转股价于2025年8月5日后调整为39.21元/股[5] - 因实施2025年半年度利润分配（每10股派发现金红利0.80元），转股价于相应股权登记日后调整为39.13元/股[5] 最新转股情况（2025年第四季度） - 2025年10月1日至2025年12月31日期间，共有人民币22,000元“睿创转债”转换为公司股票，转股数量为561股，占发行总额的0.01%[2][6] - 截至2025年12月31日，累计有人民币95,278,000元“睿创转债”转换为公司股票，累计转股数量为2,399,824股，占发行总额的6.09%[2][6] - 截至2025年12月31日，尚未转股的可转债金额为人民币1,469,412,000元，占发行总额的93.91%[2][6] 可转债基本条款 - 可转债转股期限自2023年7月6日起至可转债到期日2028年12月29日止[5]

文章核心观点 - 烟台睿创微纳技术股份有限公司发布公告，其发行的“睿创转债”将于2025年12月30日支付第三年利息，计息期间为2024年12月30日至2025年12月29日，票面利率为1.0%，每张面值100元的债券兑息金额为1.00元（含税）[1][2][13] 可转债发行与上市概况 - 公司于2022年12月30日向不特定对象发行可转换公司债券15,646,900张，每张面值100元，募集资金总额为156,469.00万元，实际募集资金净额为155,479.06万元 [2] - 债券期限为6年，自2022年12月30日至2028年12月29日，票面利率逐年递增，第三年为1.0% [2] - 该可转债于2023年2月10日在上海证券交易所挂牌交易，债券简称“睿创转债”，代码“118030” [3] 可转债转股价格调整历史 - 可转债初始转股价格为40.09元/股，自2023年7月6日起可转股 [4] - 因实施年度权益分派及多次限制性股票激励计划归属登记，转股价格经历多次下调 [4][5][6][7][8] - 截至公告日，最新生效的转股价格为39.13元/股，自2025年9月26日起生效，系因实施2025年半年度权益分派由39.21元/股调整而来 [8] 本次付息具体安排 - 付息债权登记日为2025年12月29日，除息日与兑息日均为2025年12月30日 [4][14] - 付息对象为截至2025年12月29日上海证券交易所收市后登记在册的全体“睿创转债”持有人 [14] - 年利息计算公式为I=B×i，其中B为债券票面总金额，i为当年票面利率 [11] - 公司委托中国证券登记结算有限责任公司上海分公司进行兑息，并将在兑息日前2个交易日将利息足额划付 [15][16] 投资者债券利息所得税说明 - 个人投资者（含证券投资基金）需缴纳利息收入20%的个人所得税，每张债券税前兑息1.00元，税后实际派发0.80元 [17] - 居民企业投资者需自行缴纳企业所得税，每张债券实际派发金额为1.00元（含税） [17] - 合格境外机构投资者（QFII/RQFII）等非居民企业，在2018年11月7日至2025年12月31日期间取得的债券利息收入暂免征收企业所得税和增值税，每张债券实际派发1.00元（含税） [18]

分配方案核心内容 - 每股现金红利0.08元 对应每10股派发现金红利0.80元（含税）[2][4] - 以总股本扣除回购账户股份后基数分配 实际参与分配股本数为451,974,117股[4][13] - 合计派发现金红利总额36,157,929.36元（含税）[4][13] 分配实施安排 - 股权登记日为2025年9月25日 除权除息日为2025年9月26日[17] - 回购专用证券账户中8,263,600股股份不参与利润分配[4][6] - 现金红利通过中国结算上海分公司资金清算系统向登记在册股东派发[6] 差异化分红处理 - 采用虚拟分派计算每股现金红利为0.08元/股[5][18] - 除权除息参考价格计算公式为：前收盘价-0.08元/股[5] - 因可转债转股导致总股本增加25股 相应调整分红总额[10][13] 可转债转股价格调整 - 转股价格由39.21元/股调整为39.13元/股[15][18] - 调整公式为P1=P0-D 其中D为每股现金股利0.08元[18] - 转股价格调整实施日期为2025年9月26日[15][18] 可转债转股停牌安排 - 可转债于2025年9月18日至9月25日期间停止转股[14][19] - 2025年9月26日起恢复转股[14][19] - 停牌原因为实施2025年半年度权益分派[14] 税收安排 - 无限售条件自然人股东持股超1年暂免征收个人所得税[7] - QFII股东按10%税率代扣代缴企业所得税 税后每股0.072元[8] - 沪股通投资者按10%税率代扣所得税 税后每股0.072元[9]

公司股东减持与转债公告 - 银邦股份股东计划减持不超过3%的公司股份 [1] - 科达转债宣布强制赎回 [1][2] - 润达转债和睿创转债均公告不强赎 [1][2] 可转债市场数据概览 - 药石转债现价131.68元 强赎价100.62元 剩余规模0.02亿元 占正股流通市值0.02% [4] - 宏辉转债现价170.634元 强赎价101.685元 剩余规模0.006亿元 占正股流通市值0.01% [4] - 正海转债现价134.63元 强赎价100.5元 剩余规模0.297亿元 占正股流通市值0.18% [4] - 西子转债现价137.983元 强赎价101.12元 剩余规模0.068亿元 占正股流通市值0.05% [4] - Z建转债现价162.161元 强赎价100.044元 剩余规模0.374亿元 占正股流通市值0.32% [4] - 金现转债现价123.14元 强赎价100.41元 剩余规模1.059亿元 占正股流通市值2.81% [4] - 东杰转债现价272.397元 强赎价100.95元 剩余规模0.852亿元 占正股流通市值0.83% [4] - 海亮转债现价132.158元 强赎价101.71元 剩余规模3.365亿元 占正股流通市值1.27% [4] - 华友转债现价149.594元 强赎价100.892元 剩余规模11.49亿元 占正股流通市值1.2% [4] - 松原转债现价148.71元 强赎价100.07元 剩余规模1.021亿元 占正股流通市值1.94% [4] - 海泰转债现价164.1元 强赎价100.26元 剩余规模0.896亿元 占正股流通市值3.3% [4] - 强联转债现价172.204元 强赎价100.99元 剩余规模1.984亿元 占正股流通市值1.86% [4] - 领益转债现价163.859元 强赎价100.181元 剩余规模10.474亿元 占正股流通市值1% [4] - 九洲转2现价130.3元 强赎价102.04元 剩余规模1.56亿元 占正股流通市值4.49% [4] - 雪榕转债现价144.501元 强赎价100.93元 剩余规模0.97亿元 占正股流通市值3.09% [4] - 三羊转债现价130元 强赎价100.49元 剩余规模2.09亿元 占正股流通市值14.55% [4] - 中辰转债现价137.258元 强赎价100.58元 剩余规模1.117亿元 占正股流通市值2.38% [4] - 永和转债现价138.058元 剩余规模3.162亿元 占正股流通市值2.39% [4] - 豪24转债现价284.487元 剩余规模2.788亿元 占正股流通市值1.83% [4] - 景23转债现价307.494元 剩余规模6.176亿元 占正股流通市值0.89% [4] 特殊条款可转债信息 - 金轮转债现价124.65元 赎回价110元 剩余规模1.545亿元 占正股流通市值5.16% [6] - 金能转债现价110.091元 赎回价110元 剩余规模9.561亿元 占正股流通市值16.04% [6] - 浦发转债现价110.636元 赎回价110元 剩余规模301.434亿元 占正股流通市值7.53% [6] - 中装转2现价89.726元 剩余规模2.659亿元 占正股流通市值9.56% [6]

公司公告 - 公司股票在2025年8月28日至9月17日期间连续三十个交易日中有十五个交易日收盘价不低于50.973元/股 触发睿创转债有条件赎回条款 [2] - 睿创转债当期转股价为39.21元/股 触发条件为收盘价达到转股价130%即50.973元/股 [2] - 公司董事会决定不行使提前赎回权利 不提前赎回睿创转债 [2]

转股价格调整 - 因实施2025年半年度权益分派 睿创转债转股价格由39.21元/股调整为39.13元/股 下调0.08元/股 [1] - 调整前转股价格为39.21元/股 调整后转股价格为39.13元/股 [1] 转股安排 - 睿创转债自2025年9月18日至权益分派股权登记日期间停止转股 [1] - 股权登记日后的第一个交易日起恢复转股 [1] 信息披露安排 - 公司将于2025年9月19日披露权益分派实施公告和转股价格调整公告 [1]