金十数据整理：每日美股市场要闻速递（5月29日，周四） 重要新闻 1. 美国第一季度实际GDP年化季率修正值录得-0.2%，初值为-0.3%。 2. 美国至5月24日当周初请失业金人数 24万人，预期23万人，前值由22.7万人修正为22.6万人。 3. 现货黄金站上3310美元/盎司，白宫国家经济委员会主任哈塞特表示，法官关于关税的裁决将被推 翻。 个股新闻 1. 英伟达(NVDA.O)2026财年Q1营收441亿美元，去年同期260.44亿美元，市场预期431.55亿美元。 2. 丰田汽车(TM.N)公布数据显示，4月仅母公司销售的全球汽车销量同比增长10%，达876,864辆汽车。 3. 惠普(HPQ.N)美股盘前跌超8%，公司下调了年度利润预期。 10. Moderna(MRNA.O)：H5禽流感疫苗第一/二期临床试验显示初步积极结果，将探索H5项目后期开发 和制造的替代方案，美国卫生与公众服务部将终止公司用于疫情前流感疫苗后期开发的资助。 4. 谷歌(GOOG.O)在印度官方在线谷歌商店推出直接面向消费者的Pixel设备销售。 5. 马斯克预告：6月将首次交付自动驾驶的Model Y车型。 6. 百 ...

莫德纳禽流感疫苗合同取消事件 - 美国制药公司莫德纳与特朗普政府签署的禽流感疫苗后期研发合同被取消[1] - 公司曾获得拜登政府5.9亿美元拨款用于禽流感疫苗研发及扩展临床研究[3] - 美国卫生与公众服务部此前还拨款1.76亿美元用于H5N1型mRNA禽流感疫苗后期开发[3] - 两项联邦拨款合计金额超过7亿美元[3] 合同取消原因 - 美国卫生与公共服务部认为该项目未达到继续联邦投资所需的科学标准和安全预期[3] - 公司表示仍计划探索替代方案推进疫苗后期开发与生产[3] 专家批评意见 - 约翰·霍普金斯大学专家批评此举可能放弃迅速应对禽流感疫情的有效工具[3] 禽流感疫情现状 - 2024年哺乳动物禽流感病例数较2023年增长逾一倍[3] - 禽流感病毒向人类传播风险升高[3] 动物疾病防控重要性 - 预防动物疾病可减少抗生素使用及遏制耐药性疾病发展[4] - 若不采取行动，抗微生物药物耐药性问题可能导致2050年前牲畜大量损失[4] - 预计将危及20亿人粮食安全并造成高达100万亿美元经济损失[4]

Moderna(MRNA.O)：H5禽流感疫苗第一/二期临床试验显示初步积极结果，将探索H5项目后期开发和制 造的替代方案，美国卫生与公众服务部将终止公司用于疫情前流感疫苗后期开发的资助。 ...

兄弟们，我是帮主郑重！今天给大家扒拉点新鲜热乎的——券商又开始点名了！昨天（5月26日）有32只股票被券商喊"买入"，其中最狠的瑞普生物，券商 直接给了44.76%的目标涨幅。这相当于你现在花100块买，未来可能涨到145块，这肉香不香？咱们拆开揉碎了聊。 先拎出最亮眼的瑞普生物。这公司干啥的？说直白点，就是给动物看病的"兽医界茅台"。他们家禽流感疫苗市场占有率全国第一，最近还在猛搞宠物药研 发。你想想，现在年轻人养宠物比养孩子还上心，猫藓药、驱虫针都是刚需。券商盯上它，一是因为春季禽流感抬头，疫苗订单暴增；二是宠物经济爆发， 公司刚上市的犬用狂犬疫苗已经进了连锁医院。不过提醒一句，这票当前市盈率58倍，高于行业平均的42倍，追高得悠着点。 再看帝科股份，券商给了34.66%的目标涨幅。这公司是做光伏银浆的，说白了就是太阳能电池板的"血管"。他们刚突破了N型电池银浆技术，现在TOPCon 电池量产加速，一片电池片要用120mg银浆，需求直接翻三倍。我认识的光伏研究员说，今年全球光伏装机量预计增长35%，帝科作为国内银浆龙头，产能 扩张到1200吨，刚好接住这波红利。不过要注意，银价要是暴涨，成本压力可不小。 ...

财务表现 - 2025年Q1营收8.22亿元，同比增长20.00%，归母净利润1.16亿元，同比增长28.45%，扣非归母净利润0.93亿元，同比增长19.65% [1] - 生物制品板块高致病性禽流感疫苗收入8700万元（同比+16%），马立免疫苗收入2600万元（同比+59%），口蹄疫疫苗因并表必威安泰新增收入 [1] - 兽用生物制品业务2024年销售收入13.24亿元，同比+23.40%，占比提升带动毛利率结构化改善 [1][2] 业务板块进展 - 宠物板块布局深化：收购中瑞供应链公司，覆盖全国7000家宠物医院及3400家宠物店，2024年增持中瑞华普15%股权并提升瑞派宠物医院持股，实现宠物医药在10000+医疗终端精准投放 [1][2] - 新产品"米尔贝肟吡喹酮片（猫用）"获批，计划2025年Q2上市，自主研发的猫三联疫苗"瑞喵舒"打破国外垄断 [1][3] - 国际化战略推进：在印尼、斯里兰卡等7国及中国台湾完成35款产品注册，天津/高科公司通过印尼GMP审核，必威安泰通过泰国GMP认证 [2] 战略合作与市场拓展 - 与20余家集团客户达成千万级合作，打造50个千万级大单品，通过大客户战略巩固市场地位 [2] - "三瑞齐发"战略整合瑞普生物、瑞派宠物医院、中瑞供应链三大板块，构建"研发-验证-流通-服务"全产业链闭环 [2]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [4] 报告的核心观点 - 瑞普生物2024年营收30.7亿元同比+36.5%，归母净利润3.0亿元同比-33.6%；2025Q1营收8.2亿元同比+54.1%，归母净利润1.2亿元同比+32.4% [1] - 制剂及原料药板块略有下降，生物制品及宠物板块增长迅速，兽用生物制品业务收入占比提升带来毛利率改善 [2] - 持续加码研发投入打造产品集群，自主研发猫三联疫苗打破国外垄断，推进多款新品上市和核心产品研发，GCP评价平台推动宠物药品国产化替代 [3] - 收购完善宠物大健康航道战略布局，回购增强投资者信心，预计2025 - 2027年归母净利润分别为4.93、5.44、5.90亿元 [4] 盈利预测与财务指标 成长能力 - 2024 - 2027年预计营业收入分别为30.7亿、37.28亿、43.43亿、50.94亿元，增长率分别为13.3%、21.4%、16.5%、17.3% [5] - 归属母公司股东净利润2024 - 2027年预计分别为3.01亿、4.93亿、5.44亿、5.90亿元，增长率分别为 - 33.7%、63.9%、10.5%、8.4% [5] 盈利能力 - 2024 - 2027年毛利率预计分别为41.38%、44.88%、43.84%、42.46%；净利润率分别为9.80%、13.22%、12.54%、11.58% [10] 偿债能力 - 2024 - 2027年流动比率预计分别为1.62、1.80、1.89、1.92；速动比率分别为1.37、1.53、1.59、1.61；现金比率分别为0.22、0.36、0.43、0.50；资产负债率分别为37.14%、37.21%、37.09%、37.80% [10] 经营效率 - 2024 - 2027年应收账款周转天数预计均为120天；存货周转天数预计均为100天；总资产周转率分别为0.41、0.45、0.49、0.53 [10] 每股指标 - 2024 - 2027年每股收益预计分别为0.65、1.06、1.17、1.27元；每股净资产分别为9.60、10.33、11.07、11.86元；每股经营现金流分别为1.58、1.41、1.73、1.85元；每股股利分别为0.30、0.43、0.48、0.52元 [10] 估值分析 - 2024 - 2027年PE预计分别为32、19、17、16倍；PB分别为2.1、2.0、1.8、1.7倍；EV/EBITDA分别为17.27、12.31、11.27、10.56；股息收益率分别为1.47%、2.12%、2.34%、2.53% [10]

财务表现 - 2024年全年实现营业收入171.76亿元，归母净利润6.05亿元，同比大幅增长144.38% [1] - 扣非净利润5.59亿元，同比增长140.55%，基本每股收益0.44元/股 [1] - 拟向全体股东每10股派发现金红利2.20元(含税)，合计派发3亿元 [2] 业务板块分析 - 生猪养殖业务：全年出栏生猪302.85万头，同比增长7.55%，销售收入61.57亿元，占比提升至35.84%，毛利率达14.61%，同比增加28.43个百分点 [3] - 饲料与兽药业务：饲料销量282.83万吨，同比微增0.86%，收入同比下降17.67%，兽药业务收入9.99亿元，疫苗销量20.64亿头份/毫升，同比增长18.44% [4] - 植物蛋白及油脂加工业务实现销售收入16.71亿元，占比9.73%，玉米收储业务实现销售收入21.43亿元，占比12.48% [4] 研发与技术创新 - 研发中心为"国家级企业技术中心"，生物制药业务研发投入占销售收入的15%以上 [3] - 自主研发猪瘟病毒E2亚单位基因工程灭活疫苗和布氏菌病基因缺失活疫苗，2020年建成国家高等级生物安全三级实验室(P3) [3] 行业地位与荣誉 - 国家首批农业产业化重点龙头企业和高新技术企业，全国饲料工业20强企业 [2] - 农业部在新疆唯一的定点生产企业，全国十家口蹄疫疫苗及十二家禽流感疫苗定点生产企业之一 [2] - 荣获"国家生物制品工程实验室""全国养猪行业百强企业""国家生猪核心育种场"等多项荣誉 [2] 未来规划 - 2025年目标营收210亿元，计划实现饲料产销量290万吨，动物疫苗24亿毫升(头份)，生猪出栏350-400万头 [4] - 围绕养殖业关键环节提供全面解决方案，打造"健康养殖服务商"和"安全食品供应商" [4]

会议基本信息 - 会议时间为2025年04月25日19:00 - 20:00，地点是进门财经电话会议 [3] - 参与单位78家，包括华创证券、中金公司等多家证券，汇添富基金、嘉实基金等多家基金，以及深圳民森投资等多家投资机构 [2] - 上市公司接待人员有董事会秘书谢刚、财务负责人李改变、证券事务代表赵文宇 [3] 一季度经营情况 - 实现营业收入8.22亿元，同比增长20%；归母净利润1.16亿元，同比增长28.45%；扣非归母净利润9346.10万元，同比增长19.65% [3] - 完成收购中瑞供应链56%股权的交割手续，通过三大核心板块协同打造完整价值闭环 [3] - 实施2024年11月4日发布的回购股份方案，截至2025年3月31日，累计回购金额1.2亿元 [3] 毛利率增长原因 - 生物制品板块大单品销售收入同比增幅较大，高致病性禽流感疫苗收入8700万，同比增长16%，马立克疫苗收入2600万，同比增长59% [4] - 去年5月份并表必威安泰，新增口蹄疫疫苗收入，兽用生物制品业务收入占比提升带来结构化改善，兽用制剂及原料药毛利率基本稳定 [4] 宠物板块规划 - 渠道端收购中瑞供应链公司，今年继续通过资本运作拓宽市场覆盖面、营收规模和盈利能力 [4] - 产品推广拓展中瑞供应链覆盖的宠物医院、宠物店深度，提升产品占比 [4] - 新产品方面，4月取得口服剂型驱虫药米尔贝肟吡喹酮片（猫用）批准文号，二季度推向市场，构成驱虫药产品矩阵 [4] - 宠物生物制品加快推进猫三联活疫苗、猫四联mRNA疫苗等新产品研发 [4] - 持续推进宠物板块资源整合，深耕宠物医疗 + 服务产业版图，打造宠物产业生态圈 [5] 大客户开拓 - 畜禽传统经济动物板块产品集团客户覆盖率较高，top100客户接近100%覆盖 [6] - 今年持续深化与圣农、德康等大客户战略合作，与更多集团客户探索合作机会，提高产品渗透率 [6][7] 国际化战略 - 实施产品、技术出海双循环战略，推行“认证先行 - 本地改良 - 技术授权”出海路径 [7] - 推进国际交流合作和海外市场拓展，升级海外服务，聚焦价值产品，加快注册 [7] 中美对等关税影响 - 公司出口业务占整体业务收入约3%，无直接对美出口业务，关税政策直接影响较小 [7] - 我国对美进口宠物疫苗、药品受关税影响终端价格或上涨，为公司宠物医药产品进口替代提供契机 [7]