跨境ETF表现 - 10月27日至31日，日经225ETF领涨，周涨幅达10.23%，中韩半导体ETF和日经ETF（159866）周涨幅均超过8% [1][1] - 10月份，日经225ETF以21.72%的涨幅成为月度涨幅最大ETF，日经ETF（159866）、中韩半导体ETF、纳指科技ETF等多只跨境ETF月涨幅超过10% [2][2] - 多家基金公司频繁发布旗下跨境ETF的溢价风险提示公告 [2] A股主题ETF表现 - 10月27日至31日，投资A股的电池主题ETF和光伏主题ETF涨幅居前，电池ETF嘉实、电池50ETF、光伏龙头ETF（159609）等产品周涨幅均超7% [1][2] - 10月份，投资A股的煤炭ETF、能源ETF广发等产品涨幅较大，月涨幅均超过7% [2] - 10月27日至31日，科创芯片设计ETF以及多只科创芯片ETF领跌，周跌幅均超5%，通信设备ETF、半导体ETF南方等产品周跌幅均超4% [1][2] - 10月份，创新药主题ETF为跌幅较大产品，多只游戏ETF月跌幅超过10% [2] 资金流向 - 10月27日至31日，多只宽基ETF资金净流入额居前，沪深300ETF（510300）一周净流入58.93亿元，科创50ETF、A500ETF基金（512050）、上证50ETF等产品周净流入额均超过20亿元 [1][3] - 科创债ETF持续吸引资金流入，科创债ETF天弘和科创债ETF泰康周净流入额居前，通信ETF（515880）和证券ETF（512880）期间也有较多资金流入 [3] - 10月27日至31日，净流出额较多的是黄金相关ETF，多只产品周净流出额均超10亿元，银行、稀土、化工、电池等行业ETF也有资金流出 [3] 市场成交 - 10月27日至31日，跟踪中证A500指数、科创50指数、沪深300指数等宽基指数ETF，以及跟踪香港证券指数、恒生科技指数、纳斯达克100指数等跨境ETF成交额较大 [1][3] - 香港证券ETF、可转债ETF、科创债ETF国泰等6只ETF在此期间日均成交额超百亿元，多只科创债ETF日均成交额居前 [4] 机构后市观点 - 广发基金投顾团队认为，在景气优势、产业趋势与政策支持驱动下，科技成长方向具备较强关注价值，可重点关注AI产业链、新能源、创新药等领域，同时可关注估值处于相对低位的有色金属、军工等行业 [4] - 金鹰基金预期市场或通过宽幅震荡消化资金面压力，风格趋向均衡，产业升级和科技创新仍是未来五年国内经济主要方向，建议以均衡风格应对市场轮动，科技布局聚焦核心主线，价值风格关注远期业绩改善 [5] - 富国基金表示，中长期看中国资产重估逻辑未改，指数有望延续震荡向上趋势，建议关注具备景气支撑与政策支持的AI软硬件、半导体、机器人、创新药和军工等领域，以及受益于“反内卷”政策、海外降息的化工、有色、工程机械、新能源等方向 [5]

市场整体表现 - 上证指数从前期低位3040.69点强势攀升至4016.33点，在不到7个月内上涨近千点，重返4000点 [1] - A股市场自去年"9·24"行情启动后持续回暖，今年4月以来攻势凌厉 [2] - 截至2025年三季度末，公募行业总规模达36.74万亿元，非货币基金规模增长至22.08万亿元 [1][2] 公募行业增长动力 - 股票型ETF和固收+产品是拉动公募行业非货规模增长的主要引擎，二者合计增长约1.2万亿元，占整个非货规模增量的63%左右 [4] - 截至2025年三季度末，股票型ETF规模为3.71万亿元，较二季度末增长0.68万亿元；固收+基金规模为2.5万亿元，较二季度末增长0.52万亿元 [4] - ETF产品因一键布局、成本低廉、流动性佳的优势吸引大量资金涌入；固收+产品通过"债券打底+权益增强"策略满足投资者对稳健收益的追求 [4] 天弘基金业绩亮点 - 公司非货币管理规模突破4100亿元，达到4102亿元，累计为超7.5亿户持有人创造收益突破3700亿元 [1][4] - 截至2025年三季度末，公司固收产品规模达1919亿元，其中固收+产品规模522亿元；ETF规模941亿元；场外指数规模807亿元 [5] - 公司旗下ETF总规模在10月27日突破千亿元关口，截至10月28日规模为1023.87亿元，今年以来增长超43.9% [8] 天弘基金产品表现 - 公司固收+基金管理规模在三季度末较二季度末增长14.36%，其中天弘永利债券规模达217.03亿元，第三季度规模增长超40亿元 [7] - 天弘增强回报和天弘安康颐养两只固收+产品规模分别较二季度末增长17.49亿元和10.13亿元 [7] - 公司在ETF领域进行创新布局，今年发行了信用债ETF和科创债ETF，成为7家同时拥有这两类产品的基金公司之一 [8] 天弘基金投资能力 - 公司固定收益类基金各期限维度的加权绝对收益均位列行业前21%，近10年排名6/71，近7年排名8/108，近5年排名13/129 [9] - 公司权益类基金近三年的加权平均绝对收益在全行业排名前1/4，具体排名为37/152；主动股票投资能力在过去3年、4年、5年、7年均居行业前1/5 [9] - 纯债基金近1年、2年、3年、5年、7年、10年的加权平均绝对收益排名分别为14/145、32/138、32/131、37/118、14/86 [9] 投资者基础与投研体系 - 公司累计服务超7.5亿户持有人，各业务条线投资者群体庞大，其中股票指数型基金持有人户数为1281.18万户，位列行业第一 [10] - 公司固收+基金持有人户数为297.63万户，位列行业第八；QDII基金持有人户数274万户，位列行业第三 [10] - 公司持续升级科学化投研体系，固收业务拓展信用债投研能力，固收+业务升级资产配置研判能力，指数增强业务运用自研AI模型提升超额收益 [11]

市场整体表现 - 上证指数从前期低位3040.69点强势攀升至4016.33点，在不到7个月内上涨近千点，A股屡创十年新高 [3] - 公募行业总规模截至2025年三季度末达36.74万亿元，非货币基金规模增长至22.08万亿元 [3][4] - 三季度末公募行业总规模较二季度末增长2.35万亿元，其中非货币规模增长1.91万亿元 [4] 行业增长驱动因素 - 含权ETF与固收+产品是公募行业非货币规模增长的核心引擎 [3][7] - 截至2025年三季度末，股票型ETF规模为3.71万亿元，较二季度末增长0.68万亿元；固收+基金规模为2.5万亿元，较二季度末增长0.52万亿元 [7] - 股票型ETF与固收+基金合计增长约1.2万亿元，占整个非货币规模增量的63%左右 [7] 天弘基金整体业绩 - 天弘基金非货币管理规模突破4100亿元，达到4102亿元 [3][7] - 公司累计为超7.5亿户持有人创造收益突破3700亿元，达3701亿元 [3][7] 天弘基金业务规模分布 - 截至2025年三季度末，公司固收产品规模达1919亿元，其中固收+产品规模522亿元 [8] - ETF（含联接、债券ETF）规模为941亿元，场外指数规模为807亿元 [8] - 主动股票型基金规模为86亿元，QDII基金规模为355亿元 [8] 天弘基金固收及固收+业务 - 2025年三季度末公司固收+基金管理规模较二季度末增长14.36% [10] - 天弘永利债券截至今年6月底持有人合计达174.5万，第三季度规模增长超40亿元，达到217.03亿元 [10] - 天弘增强回报和天弘安康颐养两只固收+产品规模分别较二季度末增长17.49亿元和10.13亿元 [10] 天弘基金权益及指数业务 - 截至2025年三季度末，天弘ETF（含联接、债券ETF）总规模941.04亿元，今年以来增长超43.9% [11] - 不含联接基金的ETF规模达455.05亿元，今年以来增长超142% [11] - 公司旗下ETF总规模在10月27日突破千亿元，截至10月29日达1027.81亿元 [11] - 公司在ETF领域进行创新布局，今年发行了信用债ETF天弘（159398）和科创债ETF天弘（159111） [11] 天弘基金投资业绩表现 - 公司固定收益类基金各期限维度的加权绝对收益均位列行业前21%，近10年排名6/71，近7年排名8/108，近5年排名13/129，近3年排名24/146，近2年排名27/159，近1年排名34/165 [12] - 公司权益类基金近三年的加权平均绝对收益在全行业排名前1/4，具体排名为37/152 [12] - 公司过去3年、4年、5年、7年的主动股票投资能力在全行业中均居前1/5，具体排名分别为15/122、17/109、23/98、16/78 [12] 天弘基金投资者基础与投研体系 - 公司累计服务超7.5亿户持有人，各业务条线均有数量较大的投资者群体 [14] - 公司固收业务拓展信用债投研能力，固收+业务升级资产配置研判能力，指数增强业务凭借自研AI模型提升超额收益，主动权益业务发布TIRD平台构建智能化投研体系 [15]

行业趋势 - 公募基金市场尤其是ETF不断发展壮大 流动性服务成为基金精细化运营的核心环节 [1] - 9月份以来全市场十余家公募机构为旗下共40余只产品新增流动性服务商 其中包括多只ETF [1] - 新增流动性服务商的产品以指数基金尤其是ETF为主 这类产品因二级市场交易频繁对流动性需求远高于其他类型基金 [3] 业务动因 - 引入更多专业机构提供流动性服务可缩小产品交易价差 稳定基金价格 缓释净值偏离风险 [1] - 新产品成立初期规模较小交易活跃度较低 引入多家流动性服务商能快速搭建交易支撑体系 避免因流动性不足导致价格波动过大 [3] - 随着ETF市场规模持续扩张 需引入新服务商来提升交易效率与执行质量 [4] 具体案例 - 天弘基金9月24日为科创债ETF天弘新增东方证券 国泰海通证券等10家公司作为流动性服务商 [2] - 鹏华基金为7月份成立的机器人ETF鹏华新增1家流动性服务商 为6月份成立的创业板新能源ETF鹏华新增2家流动性服务商 [3] - 国泰基金为去年9月份成立的国泰中证A500ETF新增2家流动性服务商 [3] 市场影响 - 流动性服务商通过提供双边报价与持续交易能有效缩小ETF二级市场买卖价差 [4] - 有助于降低投资者即时交易成本 让交易过程更顺畅 尤其能有效应对市场波动较大时的交易困难 [4] - 流动性提升与投资者参与形成正向循环 形成"流动性提升—投资者基础扩大—流动性进一步提升"的良性循环 [4] 运营标准 - 流动性服务商扩容需要基金管理人建立严格的筛选与评估机制 [5] - 考核维度包括报价能力 有效缩小买卖价差的能力 以及交易系统的稳定性与安全性 [5] - 交易系统需具备应对极端行情 突发流量的冗余能力 以确保报价持续不中断和交易指令高效执行 [5] 投资考量 - 流动性是投资ETF的重要考量因素但非唯一因素 [6] - ETF管理人的管理能力 跟踪流程精细化程度以及产品费率等同样是决定投资价值的关键因素 [7] - 增加流动性服务商更多是基金公司提升投资者服务的举措 其最终成效高度依赖于流动性服务商的专业能力 [7]

产品发行与市场反应 - 科创债ETF天弘于9月12日结束募集，认购资金超过29亿元，募集期为1天 [1] - 资金的踊跃认购凸显了机构对债券ETF产品的青睐 [1] 产品特点与投资价值 - 产品具备T+0交易、0.2%最低档费率、高信用资质投资标的、高投资性价比等多重特点 [1] - 产品填补了债券投资工具空白领域，其稀缺性是火爆销售的核心因素之一 [1] - 产品跟踪中证AAA科技创新公司债指数，该指数成分券主体评级AAA，隐含评级AA+及以上 [1] 指数表现 - 截至2025年8月29日，中证AAA科技创新公司债指数自2022年6月底以来年化收益率为4.37% [1]

货币与信贷数据 - 8月末广义货币(M2)余额331.98万亿元 同比增长8.8% [1] - 狭义货币(M1)余额111.23万亿元 同比增长6% 流通中货币(M0)余额13.34万亿元 同比增长11.7% [1] - 社会融资规模存量433.66万亿元 同比增长8.8% 其中政府债券余额91.36万亿元 同比增长21.1% 企业债券余额33.47万亿元 同比增长3.7% [1] - 8月企业新发放贷款加权平均利率约3.1% 同比下降40个基点 个人住房新发放贷款利率约3.1% 同比下降25个基点 [3] 金融市场动态 - 科创债ETF天弘认购资金超29亿元 募集期1天 跟踪指数为中证AAA科创债 成分券99%为央国企发行 [2] - 百亿私募数量增至91家 量化私募占45家 其中31家量化私募年内收益超20% [2] - 沪指跌0.12% 深成指跌0.43% 创业板指跌1.09% 沪深两市成交额2.52万亿元 存储芯片与有色金属板块逆势上涨 [16] 行业监管与处罚 - 保险业8月罚单金额4433.15万元 同比增长43.61% 其中人身险公司罚单1758.35万元 同比增长83.12% [3] - 财产险公司罚单2300.3万元 同比增长34.44% 占保险业罚单总额51.89% [3] 科技与通信 - 苹果iPhone Air采用eSIM技术 中国移动、中国电信和中国联通将提供支持 [4][5] - 微信AI搜索进入灰度测试 新增"深度思考"模式和多模态搜索能力 [5] - 二季度全球智能手机产量达3亿支 环比增长4% 同比增长4.8% [3] 公司重大事项 - 世茂集团香港毕架山项目100亿港元贷款获展期三年 [7] - 三一重工完成工商变更 注册资本847439.0037万元 [7] - 联得装备中标京东方AMOLED生产线项目 金额2.01亿元 [8] - 中国核建前8月新签合同966.33亿元 营业收入645.74亿元 [9] - 传音控股股东询价转让定价81.81元/股 吸引26家机构认购 [10] - 中国中冶1-8月新签合同额6795.7亿元 同比下降18.2% 海外合同额642.2亿元 同比增长8.9% [11] - 壹石通拟以3000-5500万元回购股份 价格不超过40.69元/股 [12] - 今飞凯达申请新增6000万元综合授信额度 [13] - 博实股份与国能榆林化工签订2.35亿元承包合同 服务期3年 [14] - 华鼎股份大股东拟公开转让9.26%股权 保证金1.64亿元 [15] 金融机构人事变动 - 博时基金总经理张东或将接替江向阳出任董事长 [6] - 大润发高管因涉嫌职务犯罪被拘留 公司称运营正常 [6]

产品发行 - 科创债ETF天弘于9月12日结束募集，认购资金超过29亿元 [1] - 该产品募集期为1天 [1]