来源：市场资讯 （来源：ETF阅天下） 2026开年以来的A股，简直是"一半海水一半火焰"。 有人拿着AIETF躺赢20%，直呼"打工不如买基"；也有人重仓地产股，看着盘面磨磨唧唧，忍不住吐槽"老登资产果然不争气"；还有不少新手小白，盯着 满屏的资金数据一脸懵：ETF赎回潮来了？外资跑了？现在到底该加仓还是减仓？ 其实不用慌，股市涨跌的核心密码，藏在"流动性"里——钱往哪流，机会就在哪。 最近股市流动性出现了几个关键变化，直接影响后续ETF选择和资产配置方向。 老粉知道的哈，套利君喜欢聊白银LOF套利外，也是非常喜欢聊ETF的。 今天就用大白话拆解清楚，顺便聊聊大家最关心的：地产这类"老登资产"，现在到底值不值得关注？ 看完这篇，你比90%的跟风散户都清醒。 先搞懂：这波春季行情，是谁在"拉盘"？ 要说今年的春季行情，那绝对是"三波资金接力赛"，节奏踩得明明白白。从去年12月中旬开始，A股宽基指数就开启了上行模式，背后正是宽基ETF、灵 活型外资、杠杆资金轮番进场助推，每一波都有明确的信号。 但大家不用慌，外资分很多种，长期配置型外资并没有动，核心资金依然看好A股。 第一波主力：宽基ETF（12月下旬）。当时 ...

科创50指数ETF市场表现 - 科创50指数ETF（588870）于12月17日收涨2.19%，全天成交额超7400万元，环比放量17% [1] - 该ETF近5个交易日中有4日获得资金净流入，截至12月16日，其年内份额增长率高达173%，在同类产品中断层领先 [1] - 该ETF管理费率低至0.15%，托管费率低至0.05%，为全市场费率最低档 [6] 指数成分股表现 - 截至12月17日收盘，科创50指数热门成分股多数上涨，其中生益电子涨超13%，晶合集成涨超7%，海光信息涨超4%，寒武纪-U、澜起科技涨超3% [3] - 成分股寒武纪-U估算权重9.57%，上涨3.27%，成交额81.66亿元；海光信息估算权重7.92%，上涨4.73%，成交额42.747亿元；中芯国际估算权重9.70%，上涨2.34%，成交额38.49亿元 [4] - 成分股生益电子上涨13.56%，成交额31.61亿元；晶合集成上涨7.56%，成交额24.87亿元；华润微上涨6.65%，成交额18.86亿元 [4] 人工智能与算力行业动态 - 沐曦股份于12月17日在科创板挂牌上市，开盘价700元，上午股价最高触及895元，相较发行价104.66元最高涨幅达755%，市场分析认为其暴涨反映了资金对“国产替代”主线的极高预期 [5] - 海外方面，OpenAI正与亚马逊进行初步洽谈，计划融资至少100亿美元并使用亚马逊的Trainium芯片，此举被视为亚马逊拓展AI领域影响力并与英伟达竞争的一项潜在利好 [5] - 中信建投指出，高层规划明确要加快人工智能等数智技术创新，强化算力、算法、数据供给，全面实施“人工智能+”行动，当前AI大模型发展仍处于中初级阶段，算力投资方兴未艾 [5] - 平安证券指出，全球及中国AI算力市场保持高景气度，中国AI算力芯片的自主可控已成为确定性发展趋势，在政策推动、需求增长及替代空间大等多重因素下，国产AI算力芯片产业链迎来发展机遇 [6] 科创50指数产品特征 - 科创50指数ETF（588870）跟踪科创50指数，该指数囊括科创板50只市值最大、流动性最好的龙头股，覆盖电子、医药、计算机、电力设备、机械设备等新质生产力板块 [6] - 根据年报披露，2024年科创50指数成分股研发费用总额达532.3亿元，研发支出占营收比例达7.93%，显著高于创业板的4.88%和主板的1.91% [6]

股票ETF市场整体资金流向 - 截至12月12日，全市场1273只股票ETF总规模达4.62万亿元 [3] - 12月12日，股票ETF市场总份额增加79.64亿份，按成交均价测算，当日净流入资金达165.73亿元 [3] - 当日有41只股票ETF净流入超过1亿元，同时有7只股票ETF净流出超过1亿元 [3][4] 宽基指数ETF资金流入情况 - 12月12日，资金流入前五板块为中证A500指数（净流入59.1亿元）、沪深300指数（净流入35.5亿元）、中证500指数（净流入32.5亿元）、中证1000指数（净流入18.1亿元）、红利指数（净流入14.9亿元） [3] - 从5日观测角度看，近期资金流入中证A500指数ETF超96亿元，恒生科技指数ETF超30亿元 [2][3] - 具体产品上，沪深300ETF（华泰柏瑞）当日净流入23.75亿元，中证500ETF（南方）净流入20.65亿元 [4] 行业及主题ETF资金流出情况 - 科创50指数ETF在12月12日净流出居前，达7.7亿元 [3] - 部分行业主题ETF净流出靠前，科创芯片、银行、军工等行业主题ETF是资金净流出较多的品种 [4] - 资金净流出排行前列包括：科创芯片ETF（净流出6.45亿元）、科创50ETF（净流出5.88亿元）、银行ETF（净流出5.62亿元）、军工ETF（净流出3.69亿元） [5] 头部公募基金ETF产品表现 - 易方达基金旗下ETF自2025年以来规模增加2235亿元，其中资金净流入603.3亿元，净值增加1631.7亿元 [6] - 12月12日，易方达旗下创业板ETF资金净流入5.7亿元，沪深300ETF易方达净流入3.8亿元，A500ETF易方达净流入2.9亿元 [6] - 华夏基金旗下，A500ETF基金和上证50ETF资金净流入居前，分别达9.49亿元和8.85亿元 [6] - 华夏基金中证1000ETF资金净流入7.84亿元，沪深300ETF华夏和中证500ETF华夏分别净流入2.74亿元和1.86亿元 [6] 市场观点与展望 - 有观点认为指数在充分蓄势后，有望在政策催化下开启“跨年行情” [7] - 短期扰动主要来自年末资金面的季节性收敛及机构结账压力，但考虑到货币政策仍处于宽松周期，流动性风险可控 [7] - “十五五”规划细则有望在年底进一步明确，叠加重要会议延续经济“稳增长”的定调，可能提振市场对于2026年的宏观预期 [7] - 配置上建议从“防御”适度转向“进取” [7] - 另有观点认为，国内经济基本面和企业盈利保持弱复苏，流动性环境依然宽松，叠加美联储降息周期持续，市场风险偏好仍有明显支撑 [7]

市场表现与资金流向 - 12月8日市场主要股指全线上涨，科创50指数涨幅超过2% [1] - 盘面上CPO、半导体、能源金融等概念板块涨幅居前 [1] - 科创50指数ETF(588870)当日盘中涨近2%，成交额已超上一交易日全天 [1] - 该ETF年内份额增幅高达169.80%，在同类产品中断层领先 [1] - 成分股中，佰维存储涨超9%，寒武纪涨超5%，晶合集成、海光信息、澜起科技涨超3% [1] 政策与资金面利好 - 有关部门调整保险公司相关业务风险因子，持仓超两年的科创板普通股风险因子从0.4下调至0.36 [4] - 此举预计可提升保险公司股票投资规模约1500亿元 [2] - 预计将推动2026年权益市场保险入市资金规模至2.15万亿元左右 [2] - 政策旨在推动更多资金流入战略性新兴产业，助力科技创新企业发展 [4] - 湘财证券预期该政策将直接利好科创板，并成为推动2026年资本市场“慢牛”运行的重要力量 [2] 行业景气度与投资逻辑 - 科创50指数第一大行业电子板块景气度上升 [2] - 闪迪、美光、三星等海外存储原厂陆续发布涨价函，奠定2025年第四季度存储价格持续上涨趋势 [2] - AI数据中心建设持续加码、AI应用深化显著拉动存储需求，而短期存储产能供给释放有限 [2] - 华泰证券看好2026年存储周期持续上行 [2] - 国内存储模组、存储芯片及主控/配套芯片等产业链各环节厂商均有望受益于周期上行带来的量价齐升 [2] 产品特征与定位 - 科创50指数ETF(588870)跟踪科创50指数，囊括科创板50只市值最大、流动性最好的龙头股 [3] - 该指数综合覆盖电子、医药、计算机、电力设备、机械设备等新质生产力板块 [3] - 该ETF管理费率低至0.15%，托管费率低至0.05%，为全市场费率最低档 [3] - 产品被定位为捕捉“硬科技龙头”反弹机会的工具 [3]

科创50指数ETF融资交易活动分析 - 2025年11月24日，科创50指数ETF（588870）融资买入540.38万元，融资偿还359.3万元，实现融资净买入181.08万元 [1] - 当日融资融券余额为1546.34万元，较前一日增长181.08万元，增幅达13.26% [2][3] - 融券方面，当日无融券交易，因此融资融券余额完全由融资余额构成 [2] 近期融资资金持续流入态势 - 近3个交易日（11月20日至11月24日），该ETF已连续实现融资净买入，累计净买入金额达283.26万元 [1] - 近20个交易日内，有13个交易日出现了融资净买入，显示融资资金近期呈现持续的流入倾向 [1] - 自11月18日至11月24日的五个交易日，每日均录得融资净买入，具体为：11月18日107.66万元、11月19日129.06万元、11月20日23.40万元、11月21日78.78万元、11月24日181.08万元 [2][3] 融资余额近期变动趋势 - 科创50指数ETF的融资余额从11月18日的1134.02万元，持续增长至11月24日的1546.34万元，五个交易日内累计增加412.32万元 [2][3] - 期间融资余额每日变动幅度分别为：11月19日增长11.38%、11月20日增长1.85%、11月21日增长6.12%、11月24日增长13.26% [3] - 融资余额的持续攀升，伴随着融资净买入的连续发生，反映了市场杠杆资金对该ETF的看多情绪在近期逐步增强 [1][2][3]

科创50指数ETF融资交易活动分析 - 2025年11月20日，科创50指数ETF（588870）融资买入333.81万元，融资偿还310.41万元，实现融资净买入23.40万元 [1] - 当日融资余额为1286.48万元，较前一日上涨1.85% [2][3] - 融券方面，当日无融券交易，融资融券余额即为融资余额1286.48万元 [2] 近期融资资金流向 - 近3个交易日（11月18日至11月20日）该ETF已连续实现融资净买入，累计金额达260.11万元 [1] - 近20个交易日中，有13个交易日出现了融资净买入的情况，显示融资资金近期总体呈流入态势 [1] - 从具体交易日看，11月19日融资净买入129.06万元，11月18日融资净买入107.66万元，而11月17日则为融资净偿还49.96万元 [2][3] 融资余额变动趋势 - 该ETF两融余额在11月14日至11月20日期间呈现波动上升趋势，从1076.33万元增长至1286.48万元 [2][3] - 期间单日余额变动幅度较大，11月14日余额较前一日增长15.13%，11月19日增长11.38%，11月18日增长10.49% [3] - 11月17日两融余额出现下降，变动幅度为-4.64% [3]

科创50指数ETF融资融券交易情况 - 2025年11月11日，科创50指数ETF（588870）融资买入299.04万元，融资偿还250.69万元，实现融资净买入48.35万元 [1] - 当日融资余额为792.55万元，较前一日上涨6.5% [2][3] - 当日无融券交易，融资融券余额即为融资余额，为792.55万元 [2] 近期融资资金流向 - 近3个交易日（11月7日、10日、11日）该ETF已连续实现融资净买入，累计金额达167.64万元 [1] - 近20个交易日中，有11个交易日出现融资净买入，显示融资资金近期呈现流入态势 [1] - 从具体交易日看，11月10日融资净买入97.83万元，11月7日净买入21.46万元，而11月5日和6日则分别净偿还137.78万元和84.12万元 [2][3] 融资融券余额变动趋势 - 11月11日两融余额为792.55万元，较前一日增加48.35万元，变动幅度为6.50% [3] - 11月10日两融余额为744.20万元，较前一日增加97.83万元，变动幅度高达15.14% [3] - 11月5日和6日两融余额分别下降16.27%和11.86%，显示此前资金有所流出，但近期转为流入 [3]

市场整体表现 - 10月27日A股市场上行，沪指收涨1.18%，逼近4000点，创10年新高 [1] - 本轮行情始于10月23日宏观政策释放利好信号，历史数据显示十五五规划出台后1个月市场整体表现向好 [1] - 短期外部风险缓释，中美经贸磋商就重要议题达成基本共识，提振市场风险偏好 [3] 市场结构特征 - 指数上涨但个股表现分化，近70%个股跑输上证指数，呈现“只赚指数不赚账户”现象 [4] - 全面注册制下市场结构性行情成为常态，资金向优质标的集中 [4] - 行情呈现流动性驱动特征，行业轮动速度和分歧度抬升，资金切换加速 [4][6] - 在此背景下，普通投资者通过个股跑赢指数的难度大幅提升 [6] 宽基ETF投资价值 - ETF投资可解决选股难题，降低资金门槛，并具备高流动性 [6][7] - 科创50指数ETF（588870）标的指数年内累计涨幅达50.08%，表现超越74%的成分股，费率仅为0.15% [8] - MSCI中国A50ETF（560050）标的指数年内累计涨幅25.5%，跑赢76%成分股，一手交易门槛约百元 [9][10] - 中证A500指数ETF（563880）标的指数年内涨幅22.78%，跑赢60%成分股，最大回撤-11.89%优于94.4%成分股 [11] 行业ETF投资机会 - 新经济科技与传统经济资源品板块受关注，云计算、科创芯片、电池、有色板块存在机会 [11] - 云计算ETF汇添富（159273）标的指数过去6个月涨幅超73%，跑赢92%成分股，港股权重超26% [11][12] - 科创芯片50ETF（588750）标的指数近6个月涨幅66.5%，跑赢74%成分股，2025年H1净利润增速达70% [12] - 电池50ETF（159796）标的指数跑赢70%成分股，管理费率为0.15%/年 [13] - 有色50ETF（159652）标的指数跑赢60%成分股，受益于多重利好因素 [13]

A股市场节后效应 - 近十年上证指数节后1日上涨概率达70%，节后5日上涨概率为60% [1][2] - 节后5日涨幅显著，例如2015年节后5日涨幅达6.9%，2019年和2020年均为3.5% [2] - A股主要股指节后表现普遍优于节前，大行情中节后涨幅更持久 [1] 港股市场日历效应 - 恒生指数节中上涨概率为70%，恒生科技指数节中上涨概率高达80% [5][6] - 恒生科技指数节后5日上涨概率为60%，高于恒生指数 [5][6] - 市场处于上升趋势时国庆日历效应更显著，如2014-2015、2016-2018、2021-2022、2024年 [5] 行业板块表现 - A股计算机、美容护理、环保、医药生物和汽车行业节后5日涨幅中位数居前 [6] - 港股消费、高β和成长性板块表现占优，服务消费、有色金属、机械、计算机、电子等行业上涨概率达80%，涨幅中位数超2% [8][9] - 除综合金融外，港股所有行业国庆期间上涨概率均超60% [8] 硬科技赛道投资机会 - 港股科技板块受益于降息周期和AI驱动，港股通科技30ETF前十大成分股权重达82% [11] - 芯片板块基本面修复，科创芯片50ETF标的指数2025年H1净利润增速71%，全年预计归母净利润增速100% [11] - 算力需求受GPT-5等AI模型迭代驱动，云计算ETF汇添富指数港股权重超26% [11] - 人形机器人步入量产元年，机器人ETF基金覆盖大模型迭代与供应链降本趋势 [11] - 人工智能板块受政策、技术、基本面三重催化，科创人工智能ETF汇添富布局算力、技术、应用环节 [11] 反内卷与资源板块 - 电池板块受反内卷政策及储能需求驱动，电池50ETF储能含量达24% [13] - 有色金属板块受益于美联储降息及供给收缩政策，有色50ETF聚焦贵金属与工业金属 [13] 创新药与金融板块 - 港股创新药板块估值较低且BD落地密集，港股通创新药ETF年内涨幅达109% [14] - 证券板块受交投活跃和政策发力催化，证券ETF龙头覆盖券商龙头业务 [14] - 金融科技板块在流动性宽松环境下弹性突出，金融科技ETF汇添富覆盖互联网券商与AI应用 [14] 消费与宽基配置 - 大消费板块受双节催化，消费ETF近10日资金流入近9亿元，规模超191亿元 [14] - 中药ETF兼具消费与医药属性，近10日7日资金净流入 [14] - 宽基指数中证A500超配新质生产力，MSCI中国A50ETF覆盖各行业龙头，科创50ETF受益于科创板改革 [14][15]

科创50指数ETF表现 - 科创50指数ETF(588870)最新价报1.42元 盘中一度涨超2% 现涨1.36% 冲击7连涨[1] - 近1周累计上涨8.95% 近1月日均成交1.20亿元[1] - 流动性表现活跃 盘中换手率达18.9% 成交1.01亿元[1] 规模与资金流向 - 近1周规模增长379.91万元 新增规模位居可比基金2/18[3] - 近1月份额增长1.20亿份 新增份额位居可比基金1/18 年内份额变动率高达72%[4] - 最新资金净流出1256.21万元 但近23个交易日合计"吸金"1.70亿元[4] 成分股表现 - 上证科创板50成份指数强势上涨1.05%[1] - 成分股中微公司盘中涨超13% 拓荆科技上涨5.90% 传音控股上涨3.84% 华海清科和中芯国际等个股跟涨[1] 行业背景与投资机遇 - 外资机构密集调研中国芯片企业 国际资本持续加仓中国资产[4] - 中国"硬科技"产业迎来黄金发展期 半导体和人工智能等领域蕴含丰富投资机遇[4] - 平头哥最新研发的AI用PPU芯片主要参数指标超越英伟达A800 与H20相当[4] 机构观点 - 长城证券认为全球AI浪潮催生算力需求指数级提升 国产大模型加速推进带来算力国产自主化空间[4] - 中泰证券指出AI正加速迈进应用落地关键窗口期 建议关注AI算力和AI应用相关标的[5] - 业内人士表示AI为主的大科技行业可能是贯穿本轮牛市的引领板块 渗透性可全行业覆盖[5] 产品特征 - 科创50指数ETF跟踪科创50指数 覆盖科创板50只市值最大、流动性最好的龙头股[5] - 综合覆盖电子、医药、电力设备和计算机等新质生产力板块[5] - 管理费率低至0.15% 托管费率低至0.05% 为全市场费率最低档[6]