核心财务表现 - 2025H1公司实现营收14.05亿元 同比增长28.04% [2] - 归母净利润达1.32亿元 同比增长25.32% [2] - 预计2025-2027年营收分别为35.99亿元、46.53亿元、55.73亿元 [4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为3.22亿元、4.14亿元、5.04亿元 [4] 消费电子业务 - 消费电子业务营收8.07亿元 同比增长5.91% [2] - 结构性器件业务表现亮眼 实现营收4.32亿元 同比增长39.07% [2] - 业务处于巩固基本盘与新兴动能转化关键期 [2] 新能源业务 - 新能源业务营收5.85亿元 同比增长81.32% [2] - 增长动力来自头部客户订单规模化交付 高附加值产品占比提升 智造降本增效 [2] - 规模效应固定成本摊薄 智能制造降本增效 高附加值产品提升盈利能力 [3] 费用控制成效 - 销售费用率2.70% 同比下降0.85个百分点 [2] - 管理费用率5.20% 同比下降0.73个百分点 [2] - 研发费用率4.06% 同比下降0.05个百分点 [2] - 财务费用-0.02亿元 同比增加0.06亿元 主因汇率波动汇兑损失增加及资金管理收益减少 [2] 战略发展布局 - 坚持大客户战略 成为端AI与新能源领域头部客户核心供应商 [3] - 通过战略并购维斯德整合构建玻纤-碳纤全体系解决方案 [3] - 同步推进轻型合金等材料研发 打造轻量化材料技术平台 [3] - 研发创新型复合轻量化结构件满足高端消费电子及端侧AI行业需求 [3] - 在双碳目标和全球能源转型推动下 新能源汽车与光伏储能市场持续高速发展 [3]

公司业绩表现 - 公司2025年上半年实现营业收入14.05亿元，同比增长28.04% [2] - 归属于上市公司股东的净利润1.32亿元，同比增长25.32% [2] - 消费电子业务营收8.07亿元，同比增长5.91% [2] - 新能源业务营收5.85亿元，同比大幅增长81.32% [3] 消费电子业务 - 结构性器件业务营收4.32亿元，同比大增39.07% [2] - 公司深化大客户战略，提升核心客户项目份额 [2] - 拓展玻纤复合材料在平板电脑、手机电池后盖等新场景的应用 [2] - 战略并购碳纤维企业维斯德，加速构建"玻纤-碳纤"全体系解决方案 [2] - 致力于成为端侧AI轻量化材料综合解决方案提供商 [2] 新能源业务 - 新能源业务成为业绩增长的重要引擎 [3] - 已成功打入动力电池、整车制造和储能系统头部客户供应链 [3] - 产品结构持续升级，从基础结构件延伸至高附加值产品 [3] - 应用场景从电池系统扩展至电驱、车灯等整车核心部件 [3] - 将消费电子领域精密制造能力迁移至新能源业务，实现降本增效 [3] 战略布局 - 全资子公司瑞创未来拟出资4200万元参与投资人工智能创投基金，占基金认缴总额的48.27% [3] - 通过产业投资与技术创新双轮驱动，培育新的业绩增长点 [3]

财务表现 - 2025年上半年实现营业总收入14.05亿元，同比增长28.04% [1] - 归母净利润1.32亿元，同比增长25.32% [1] - 扣非归母净利润1.23亿元，同比增长34.87% [1] - 经营性现金流量净额8091.78万元，同比增长23.80% [1] 消费电子业务 - 消费电子业务营业收入8.07亿元，同比增长5.91% [1] - 结构性器件业务营业收入4.32亿元，同比增长39.07% [1] - 增长主要源于深化大客户战略成效显著，核心客户项目份额持续提升 [1] 新能源业务 - 新能源业务营业收入5.85亿元，同比增长81.32% [1] - 增长动力来自头部客户订单规模化交付、高附加值产品占比提升及降本增效 [1] - 自2022年切入新能源赛道后，通过大客户战略进入动力电池、整车制造和储能系统头部客户供应链 [1] 战略并购 - 2025年7月31日公告拟以1.64亿元受让并增资维斯德新材料，交易完成后持有80%股权 [2] - 维斯德专注于碳纤维产品研发与生产，具备从预浸料到量产的全链条能力 [2] - 通过并购整合构建"玻纤-碳纤"全体系解决方案，同步推进轻型合金等材料研发 [2] 战略定位 - 致力打造轻量化材料技术平台，研发创新型复合轻量化结构件 [2] - 目标满足高端消费电子及端侧AI行业头部客户需求 [2] - 通过技术优势转化、战略并购及前瞻研发储备，发展成为端侧AI轻量化材料综合解决方案商 [2]

激励计划概述 - 公司拟实施2025年限制性股票激励计划，授予权益总计不超过1,100万股，约占公司股本总额26,062.422万股的4.22% [3] - 激励计划包括第一类限制性股票和第二类限制性股票，其中第一类占22.98%，第二类占77.02% [3][4] - 激励对象总人数为215人，包括高级管理人员、核心技术人员和核心业务人员，其中包含5名外籍人员和1名中国香港籍员工 [6] 股票来源与分配 - 股票来源为公司从二级市场回购的A股普通股或定向发行的A股普通股 [2] - 第一类限制性股票首次授予202.2万股，预留50.55万股 [3] - 第二类限制性股票首次授予677.8万股，预留169.45万股 [4] 授予价格与条件 - 第一类和第二类限制性股票的授予价格均为6.30元/股 [5] - 授予价格不低于草案公告前1个交易日股票交易均价9.984元的50%或前60个交易日交易均价9.080元的50% [27][46] - 授予条件包括公司未出现财务报告被出具否定意见等情形，激励对象未出现被认定为不适当人选等情形 [29][47] 考核指标 - 第一类限制性股票设2025-2027年三个考核年度，考核指标为收入和净利润 [32] - 收入目标值2025年18亿元、2026年20亿元、2027年23亿元 [32] - 净利润目标值比2024年增加2025年1亿元、2026年1.7亿元、2027年2.4亿元 [33] 有效期与安排 - 第一类限制性股票有效期最长不超过60个月，限售期分别为12、24、36个月 [21][22] - 第二类限制性股票有效期最长不超过60个月，归属期分别为12、24、36个月 [42][43] - 预留部分须在股东大会审议通过后12个月内授出 [20][42]

公司概况 - 达瑞电子成立于2003年，2021年上市，长期深耕消费电子领域，主要产品包括功能性器件、结构性器件及3C自动化设备 [3][4] - 功能性器件应用于智能手机、笔记本电脑、平板电脑等终端产品，结构性器件主要用于头戴式耳机、VR眼镜等可穿戴设备 [5][7] - 客户资源丰富，直接客户包括三星视界、鹏鼎控股、安费诺等，终端品牌覆盖苹果、华为、OPPO、Sony等 [10][11] 业务布局与战略 - 2025年5月拟收购维斯德80%股权，布局碳纤维材料领域，合作开发新型AI硬件产品 [12] - 2022年通过并购进入新能源领域，收购上海嘉瑞和山东誉正，切入宁德时代、瑞浦等客户供应链 [19] - 2023年变更募投资金用途，投入8.9亿元建设电池结构与功能性组件项目 [20][21] 财务表现 - 2024年营收同比增长83.6%至25.66亿元，新能源业务收入8.78亿元，占比提升至34% [23][24] - 2025年一季度营收同比增长45.4%，扣非归母净利润同比增长104.1% [24][34] - 综合毛利率持续下滑，从2019年48%降至2025年一季度22.2%，净利率降至个位数 [27][30] 客户与市场 - 客户集中度高，2024年前五大客户销售占比51%，三星视界长期为第一大客户，历史销售占比最高达41.43% [13][14] - 终端品牌收入集中，苹果、华为、Jabra贡献超60%收入 [17] - 外销占比约40%，以转厂出口为主，直接出口比重较小 [16][18] 现金流与资金状况 - 自由现金流持续净流出，主要因产能建设资本支出较高 [35][38] - 上市以来累计股权融资21.9亿元，分红3.7亿元，分红率38.5% [41] - 截至2025年一季度末，货币资金及交易性金融资产合计11.9亿元，无有息负债 [44]