报告行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49] 报告核心观点 - 2025年前10个月，AIGC赛道进入规模化应用期，用户规模达4.83亿，市场渗透率突破30% [6][17] - AIGC应用的核心用户为35岁以下、分布于高线城市的青年白领，消费能力强且热衷社交分享 [7][22] - 细分赛道呈现分化：语言模型和智能工具占据主流，图像处理领域头部效应显著，智能伴聊行业增长低迷 [9][17][27][32][39][43] 移动端AIGC赛道整体流量趋势 - **整体流量态势**：2025年1月至10月，AIGC赛道月独立设备数从3.18亿台增长至4.83亿台，渗透率从22.1%提升至33.2% [17][19] - **用户画像**：用户男女比例均衡（男56.0%，女44.0%），35岁以下用户占比接近五成，一线及新一线城市用户特征显著（合计占比42.1%），白领用户占比30.0%，高消费能力用户TGI达117.6，“社交乐享族”标签用户占比12.2% [22][23] 移动端AIGC细分赛道流量情况 - **语言模型**：头部APP用户规模领先，豆包、DeepSeek、腾讯元宝月独立设备数均突破5000万台，中小APP月独立设备数在2000万以下且增长停滞；腾讯元宝自2025年2月更新后，近9个月复合增长率达385.1%，10月月独立设备数为6826.6万台 [27][28][29] - **智能工具**：行业用户规模稳定在2亿台以上，2025年3月达峰值25218.9万台；10月TOP10 APP中华为系“智慧搜索、小艺建议、智慧语音”位列前三，显示用户流量与平台设备生态深度绑定 [32][35][36] - **图像处理**：即梦AI呈现断层领先，10月月独立设备数达1263.0万台，其月度总使用次数（63944.3千次）和月度总使用时间（1668.2万小时）在行业中占比均超95% [39][40] - **智能伴聊**：行业增长低迷，用户月度使用次数和使用时间同比分别下降10%和19%；主流APP中仅星野APP用户规模实现8.9%的正增长，其余APP用户流失超40%；女性用户占比提升至47.1% [43][44] 移动端AIGC赛道用户增速榜 - **增速排名**：截至2025年10月，在月独立设备数大于10万的APP中，即梦AI（图像处理）以近9个月394%的复合增长率位居榜首，腾讯元宝（语言模型）以385%的增长率紧随其后，豆包（语言模型）以124%的增长率位列第三 [48][49]

移动互联网用户行为变化 - 2025年1月全网用户月人均APP使用数量、使用时长、使用次数分别为28.7个、171.4小时、2487.9次，其中数量、时长同比微增，但使用次数同比下降，反映存量争夺加剧[2] - 用户需求一站式满足度提升导致APP打开次数减少，AI技术突破加速了这一趋势[2] - 用户使用行为趋向稳定，市场竞争转向存量深耕和效率提升，人均使用时长增速放缓[12] 行业流量格局演变 - 2025年1月AIGC、智能家居、用车服务月活跃用户同比分别增长244.7%、16.7%、20.8%，而2023年同期增速较快的是综合电商(12.1%)、手机银行(18.4%)、效率办公(22.9%)、益智休闲游戏(57.5%)[2] - 2025年2月移动互联网近半数行业TOP3玩家占据该行业80%以上流量，行业集中度持续提升[18] - 短视频领域已高度集中，智能设备和AI领域仍处于市场格局塑造阶段[3] AI领域竞争态势 - DeepSeek月活跃用户突破1.8亿，豆包、腾讯元宝、Kimi智能助手、纳米AI搜索分别为1.01亿、0.26亿、0.25亿、0.17亿[3] - 纳米AI搜索、腾讯元宝APP接入DeepSeek大模型后日活显著提升，腾讯元宝11天内日活突破500万，纳米AI搜索2月日活峰值达384.8万[49] - 智能手机、新能源车、智能家居纷纷接入DeepSeek，推动汽车行业向"认知智能化"升级[3][51] 电商平台用户争夺 - 淘宝与拼多多互为双方流量来源与去向最多平台，京东成为二者之外用户最常转换选择[22] - 2025年1月淘宝和拼多多徘徊用户在2月转化为淘宝忠实用户达5140万，淘宝对京东用户转化能力更强(6191万)[23] - 2024年11月淘宝流失到京东用户数达高峰，2024年6月京东流失到淘宝用户数达峰值[25] 即时零售赛道发展 - 2025年1月抖音、京东、美团APP重合用户规模达2.96亿，同比增长22.3%[33] - 达达秒送骑士APP吸引同行业深度用户，2025年2月与美团众包、蜂鸟众包徘徊用户占比分别达23.9%和35.3%[36][38] 短剧与AIGC增长 - 2025年1月红果免费短剧APP月活1.66亿，河马剧场APP超3700万，新上线繁花剧场APP收获超600万流量[41] - 在线视频平台月播放量10万次以上短剧数量达1113部，同比增长79.8%[43] - 美团通过AI短剧营销，2024年12月16-28日日活峰值达2.04亿[45]

移动互联网用户行为变化 - 2025年1月全网用户月人均APP使用数量、使用时长、使用次数分别为28.7个、171.4小时、2487.9次，其中数量、时长同比微增，但使用次数同比下降[2] - 用户需求一站式满足度提升导致APP打开次数减少，存量争夺加剧[2] - 用户使用行为趋向稳定，市场竞争转向存量深耕和效率提升[10] 行业流量格局演变 - 2025年1月AIGC、智能家居、用车服务月活跃用户同比分别增长244.7%、16.7%、20.8%，而2023年同期增速较快领域为综合电商(12.1%)、手机银行(18.4%)、效率办公(22.9%)[2][12] - 2025年2月近半数行业TOP3玩家占据该行业80%以上流量，行业集中度显著提升[16] - 短视频领域已高度集中，智能设备和AI仍处于市场格局塑造阶段[2] 电商领域竞争态势 - 淘宝与拼多多互为最大流量来源与去向平台，京东成为二者之外用户最常转换选择[21] - 2025年1月淘宝和拼多多的徘徊用户在2月转化为淘宝忠实用户达5140万，淘宝对京东用户转化能力更强(6191万)[22] - 2024年11月淘宝流失到京东用户数达峰值，京东流失到淘宝峰值出现在2024年6月[24] 即时零售赛道发展 - 2025年1月抖音、京东、美团三者重合用户规模达2.96亿，同比增长22.3%[32] - 京东达达秒送骑士APP吸引同行业深度用户，其人均单日使用时长高于行业平均水平[35] - 2025年2月达达秒送与美团众包、蜂鸟众包徘徊用户占比分别达23.9%和35.3%[37] 新兴流量场景崛起 - 2025年1月红果免费短剧APP月活1.66亿，河马剧场3700万，新上线繁花剧场600万[40] - 在线视频平台月播放量10万+短剧数量达1113部，同比增长79.8%[42] - 美团AI短剧营销推动2024年12月日活峰值达2.04亿[44] AI领域发展动态 - DeepSeek APP月活突破1.8亿，豆包1.01亿，腾讯元宝0.26亿，Kimi智能助手0.25亿[3][46] - 腾讯元宝接入DeepSeek大模型11天后日活突破500万，纳米AI搜索日活峰值达384.8万[48] - 2025年1月新能源汽车厂商活跃量TOP5均超百万辆，比亚迪以853万辆领跑[50]

文章核心观点 - DeepSeek-R1模型发布引发行业热潮 推动AI应用普及和生态建设 企业积极接入并获得显著流量增长 同时带动API成本降低和端侧AI发展 [3][4][13][18][20] 如何接入DeepSeek - 官方提供两种接入方式：通过编程调用API接口或直接使用APP/官网聊天窗口 [7] - 企业多采用云厂商API调用方式 兼顾稳定性与成本效益 例如美图通过云服务保障高并发场景 避免资源浪费 [8] - 端侧部署需求增长 此芯科技适配本地化运行方案 满足数据隐私和离线使用需求 [10][11] - 技术公司如清程极智通过下载开源模型并部署推理服务 一周内完成"满血版"优化上线 [11][12] API成本降低推动大模型普及 - DeepSeek引发行业价格战 API成本大幅下降 输入tokens费用低至每百万0.5元（缓存命中） 输出tokens每百万8元 [14] - 对比OpenAI GPT-4o API成本（输入2.5美元/百万tokens） DeepSeek价格优势显著 降低企业使用门槛 [14][15] - 模型效率提升 硬件要求降低 例如3B参数模型可达以往7B模型效果 软硬件协同优化成本 [15][16] - DeepSeek公布理论成本利润率达545% 推动行业对算力系统软件价值的重新认知 [16][18] AI应用加速爆发 - DeepSeek带动用户激增 2月活跃用户达1.57亿 接近ChatGPT 7.49亿用户的20% [3] - 企业接入后流量暴增 例如腾讯元宝APP登顶苹果商店下载榜TOP1 硅基流动访问量增长40倍达1719万人次 [4] - 开源生态促进差异化创新 超200家企业完成技术接口集成 推动垂直领域应用落地 [3][19] - 端侧AI预计2025年井喷 混合式部署方案（云端+端侧）成为趋势 平衡算力与隐私需求 [20]

责编：李丹 校对： 刘星莹 版权声明 证券时报各平台所有原创内容，未经书面授权，任何单位及个人不得转载。我社保留追 究相关 行 为主体法律责任的权利。 转载与合作可联系证券时报小助理，微信ID：SecuritiesTimes 点击关键字可查看 潜望系列深度报道丨 股事会专栏 丨 投资小红书 丨 e公司调查 丨 时报会客厅 丨 十大明星私募访谈 丨 首次！把稳住楼市股市写进《政府工作报告》总体要 求！来看权威解读 丨 李嘉诚，大消息！盘中暴涨超24%！ 丨 700字！精简版政府工作报告来了 丨 5%左右！2025年GDP增长预期目标定了 丨 负增长？美 国经济，突传危险信号！ 丨 利空突袭！油价，全线大跌！ 丨 海关总署出手！暂停美国原木进口！暂停美国3家企业大豆输华资质！ 丨 超270亿元！上市公 司密集出手！ 回应来了。 3月5日，针对腾讯元宝APP旧版本用户协议内含"霸王条款"引发热议一事，腾讯元宝微博发文回应："大家的意见已经收到，元宝最新版本已增加数据管理功 能，新增了体验优化开关，且默认是关闭的，更新到最新版本后，在设置—数据管理中即可看到这个开关。默认状态下，用户输入输出的内容不会用于模型 优化。 ...

全国政协会议 - 全国政协十四届三次会议将于3月4日下午3时开幕，3月10日上午闭幕，会期6天 [2] - 大会主要议程包括听取和审议全国政协常委会工作报告、提案工作情况报告，列席全国人大会议讨论政府工作报告等 [2] - 大会将举办3场"委员通道"采访活动，大力推动新质生产力发展是议政建言重要着力点 [2] 新股申购 - 弘景光电今日申购，发行总数约1589万股，网上发行约405万股，发行市盈率23.3倍 [3] - 申购代码301479，申购价格41.90元，单一账户申购上限0.4万股 [3] 中美贸易 - 中方表示将采取一切必要措施应对美方威胁加征关税，坚定维护自身正当利益 [4] 国有资产管理 - 国务院国资委修订印发《企业国有资产交易操作规则》，新增国有企业增资、实物资产转让的规范性操作流程 [5] - 修订填补了相关制度空白，促进各类资产规范交易，防范国有资产流失 [5] 科技动态 - 腾讯元宝APP在中国区苹果应用商店免费App下载排行榜升至第一 [6] 上市公司公告 - 红旗连锁机器人无人售货系统项目已完成实验室环境测试，样机预计5月下线，目前处于研发阶段不会对销售收入造成直接影响 [8][9] - 宝馨科技子公司拟3.2亿元收购影速集成40%股权，标的公司主营高端微电子装备研发制造 [10] - TCL科技拟115.62亿元收购深圳华星半导体21.5311%股权，交易含72.03亿元现金和43.59亿元股份对价 [11] - 中科星图拟定增募资不超25亿元用于云平台建设项目，2024年营收32.57亿元同比增长29.49% [12] - 中简科技股东华泰投资拟以6.52亿元转让5.09%股份给中石化资本，转让价29.12元/股 [13] 券商观点 - 广发证券认为在利率上行过程中需警惕银行板块业绩和估值戴维斯双击，港股大行和复苏弹性银行可能跑出超额收益 [16] - 中泰证券短期看好科技股但需注意估值过高风险，建议关注防御类资产和安全类资产，等待恒生科技布局时点 [16]

行业投资评级 - 报告对TMT行业持积极态度 推荐关注互联网巨头、云计算、软件服务和本地化部署等细分领域 [4][7][8] 核心观点 - DeepSeek-R1开源模型具有里程碑意义 算力成本投入表现超出行业认知 训练成本可能大幅降低 开源路线对大公司闭源路线形成底层颠覆 [1] - 腾讯微信搜一搜于2月15日正式灰度测试接入DeepSeek-R1 灰度测试范围内用户可免费使用满血版模型 腾讯云AI代码助手、腾讯元宝APP等多款产品同步接入 [1][5] - 合作动机在于DeepSeek-R1在长文本推理和复杂逻辑推演方面优势显著 能弥补腾讯混元大模型在即时性问答之外的短板 [5] - 开源模型使腾讯以较低成本实现智能化升级 并可利用开源特性进行任意修改和衍生开发 获得技术与成本双重优势 [6] 对腾讯业务的影响 - 微信搜索体验优化可能吸引更多用户 增加用户粘性 进而提升广告收入等核心业务收入 [2][5][7] - 基于AI技术的新业务拓展 如付费AI服务、企业级AI解决方案输出 将为腾讯开辟新的收入增长路径 [2][5][7] - 腾讯云接入DeepSeek-R1后有望吸引更多企业客户 随着AI应用需求增长 对云计算资源的需求将同步上升 [8] - 腾讯估值处于修复区间 过去五年估值水平从高位30倍PE下降超过50% [3] 对产业链的带动作用 - 互联网行业将引发技术竞争与合作浪潮 头部互联网企业可能加快与AI模型提供商合作或加大自身AI研发投入 [2][7] - 云计算行业需求上升 重点关注中国移动(941 HK)、中国联通(762 HK)、中国电信(728 HK)、万国数据(9698 HK)、金山云(3896 HK) [3][8] - 软件服务企业有望借助AI技术实现产品升级 提升产品附加值和用户付费意愿 关注微盟集团(2013 HK)、有赞(8083 HK)、汇量科技(1860 HK)、第四范式(6682 HK) [3][8] - 本地化部署需求增加 B端服务外包企业可承接定制化AI解决方案项目 关注金蝶国际(268 HK)、中软国际(354 HK)、浪潮数字企业(596 HK)、伟仕佳杰(856 HK) [3][8] 重点公司市场表现 - 腾讯控股(700 HK)市值4358.1十亿港元 周涨幅10.88% 月涨幅18.34% 年涨幅13.86% PE 22.1倍 [10] - 阿里巴巴-W(9988 HK)市值2358.8十亿港元 周涨幅24.10% 月涨幅40.54% 年涨幅50.61% PE 17.0倍 [10] - 金山云(3896 HK)月涨幅79.83% 年涨幅79.53% 区间涨幅108.2% [10] - 金蝶国际(268 HK)月涨幅45.91% 年涨幅75.85% 区间涨幅75.4% [10]