国家大基金持股板块短线拉升，燕东微涨超10%，拓荆科技、中微公司、北方华创、赛微电子、兴福电 子等跟涨。相关ETF方面，芯片ETF龙头（159801）涨1.55%，成交额8337.27万元，芯片龙头ETF （516640）涨1.65%，成交额6223.6万元。 ...

（文章来源：每日经济新闻） 消息面上，国家税务总局最新数据显示，今年前11个月，高技术产业、数字经济核心产业销售收入均实 现两位数增长。其中，高技术产业销售收入同比增14.7%，集成电路、工业母机制造业销售收入同比分 别攀升19.3%、11%。数实融合进程提速，传统产业积极提质升级，1~11月全国传统产业采购数字化、 自动化设备金额同比分别增长7.6%、9.3%，凸显数字与芯片领域发展活力。 午后存储芯片、AI芯片、光刻机、云计算、数字经济等科技细分涨幅靠前，截至发稿，科创芯片ETF富 国（588810）盘中涨幅达3.46%，芯片龙头ETF（516640）盘中涨幅达3.12%，数字经济ETF富国 （159385）盘中涨幅达3.09%，消费电子ETF富国（561100）盘中涨幅达3.03%。其中，科创芯片ETF富 国成分股源杰科技涨幅超12%，百威存储涨幅超9%，寒武纪涨超6%。 ...

政策驱动 - 工信部等六部门联合印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，重点强化人工智能融合赋能[1] - 方案鼓励开发家庭服务机器人、智能家电、AI手机/电脑/眼镜、脑机接口等终端产品，并将消费电子纳入重点行业[1] - 方案提出开展双百典型创新应用专项活动，打造百个标志性产品、百家创新企业及一批新产品首用场景[1] 市场表现 - 截至发稿，科创芯片ETF富国（588810）盘中涨幅达3.33%，消费电子ETF富国（561100）盘中涨幅达3.27%，芯片龙头ETF（516640）盘中涨幅达3.2%[1] - 科创芯片ETF富国成分股海光信息、中科蓝讯涨超8%，寒武纪涨超4%[1] 技术应用与产业支持 - 方案推广生成式AI、3D数字化设计等工具，并开展AI赋能消费品工业深度行，促进供需对接[1] - 方案提出建设电池等相关中试验证平台[1] 产品信息 - 科创芯片ETF富国（588810）紧密跟踪科创芯片指数，选股范围聚焦于科创板芯片企业，实行20CM涨跌幅限制[2] - 无场内账户的投资者可关注该产品的联接基金（A类023651；C类023652）[2]

全球股市表现 - 本周三全球股市普遍下跌，美股纳指跌2%，日经225和韩国KOSPI一度跌近5% [2] - 上证指数开盘下跌但收盘上涨0.23%，显示A股市场抗跌能力更强，能走出独立行情 [2][3] - 全球股市下跌主要原因为前期上涨过快引发获利回吐压力，以及美元指数显著上升抵消了部分美联储降息效果 [3] A股市场调整原因 - A股在4000点附近出现调整，因市场对关键点位突破后走势犹豫，落袋为安需求增加 [3] - "十五五"规划建议稿发布后，A股市场有利好兑现即调整的惯例 [3] - 全球股市下跌受美股特别是美国科技股回调影响，但A股相关AI概念股调整有限 [3][4] 芯片产业进口与自给率 - 2024年中国进口芯片5492亿块，金额达3856亿美元（约2.8万亿元人民币），贸易逆差约2000亿美元 [5] - 进口芯片中处理器及控制器占比约50%，存储芯片占比约25%，中国进口芯片数量占全球市场份额约62% [5] - 摩根士丹利报告指出2024年中国半导体自给率为22%，2025年预计升至23%，2026年达25% [6] 国产替代与投资机会 - 中外AI概念股上行逻辑不一致，国内科技股除技术进步外，关键驱动因素是国产替代持续推进 [4][6] - 中美谈判取得进展，美方暂停实施出口管制50%穿透性规则一年，未来一年芯片产业将随成熟制程产能扩张持续增长 [6] - 具备技术优势和供应案例的龙头公司市占率有望快速提升，充分受益于国产化驱动 [6] 芯片产业ETF产品 - 科创芯片ETF富国（588810）前十大持仓包括寒武纪、中芯国际、中微公司、华海清科等，覆盖芯片设计、制造、设备材料等上中下游产业链 [6] - 芯片龙头ETF（516640）跟踪中证芯片产业指数，涵盖50家上市公司，业务涉及芯片设计、制造、封装测试及半导体材料、设备等全产业链 [6][7] - 芯片龙头ETF同时覆盖沪、深交易所股票，是一只跨市场芯片指数，涵盖更多小市值股票，长期有望获得更好收益 [7] 芯片行业表现与前景 - 今年以来中证芯片回报率达43.98%，高于国证芯片的42.84%，整体趋势向好未改，逢回调是较好布局时机 [8] - 高盛和摩根士丹利CEO认为美股可能出现至少10%回调，但仍看好A股，摩根士丹利对中国、日本和印度等市场保持看涨态度 [9] - 摩根士丹利特别强调中国人工智能、电动汽车和生物技术板块的投资机会，科技在A股市值占比已超过1/4，是经济转型和高质量发展的重要标志 [10]

芯片板块市场表现 - 芯片板块成为科技股反弹先锋，存储芯片、汽车芯片、AI芯片等细分方向领涨 [1] - 科创芯片ETF富国（588810）盘中涨幅达4.08%，芯片龙头ETF（516640）盘中涨幅达3.84% [1] - 通信设备ETF（159583）盘中涨3.79%，专精特新ETF（563210）盘中涨3.58% [1] - 科创芯片ETF富国成分股华虹公司涨超11%，联芸科技涨超9% [1] 政策驱动因素 - 四中全会公报发布，明确部署加快高水平科技自立自强以引领发展新质生产力 [1] - 政策核心聚焦于抓住新一轮科技革命和产业变革历史机遇，统筹教育强国、科技强国、人才强国建设 [1] - 强调通过加强原始创新与关键核心技术攻关，推动科技创新和产业创新深度融合 [1] - 机构指出，全会精神是以科技创新破结构瓶颈、以效率改革对冲内卷压力、以高质量发展实现长期稳增长 [1] 资本市场影响与产品信息 - 对资本市场而言，此次政策是产业结构重定价的起点，也是中长期科技成长与高端制造板块的战略布局窗口 [1] - 科创芯片ETF富国（588810）紧密跟踪科创芯片指数，选股范围聚焦于科创板芯片企业，实行20CM涨跌幅限制 [2] - 该产品设有联接基金供没有场内账户的投资者关注，A类023651，C类023652 [2]

融资活动概况 - 芯片龙头ETF在10月14日融资买入1289.58万元，融资偿还1027.74万元，实现融资净买入261.84万元 [1] - 该ETF近3个交易日连续融资净买入累计达886.14万元，近20个交易日中有14个交易日出现融资净买入 [1] - 当日无融券交易，融资融券余额为6013.44万元，较前一日上涨4.07% [2][3] 融资余额变动趋势 - 截至10月14日，芯片龙头ETF融资余额为5523.54万元，较前一交易日的5261.69万元有所增长 [2] - 融资余额从9月30日的4277.98万元开始呈现持续增长态势，在10月9日、10月10日、10月13日分别达到4635.03万元、4777.91万元和5261.69万元 [2] 两融余额整体表现 - 芯片龙头ETF两融余额在10月14日达到6013.44万元，当日增加235.34万元，变动幅度为4.07% [3] - 两融余额自9月30日的4805.36万元（当日下降1.60%）后持续上升，在10月9日、10月10日和10月13日的变动幅度分别为7.76%、2.13%和9.25% [3]

半导体行业动态 - 芯片龙头ETF单日大涨5%，半导体设备ETF单日暴涨8% [1] - 市场上涨主要受传闻推动，自主研发的EUV光刻机采用激光诱导放电等离子体技术，预计2025年第三季度进入试生产，2026年实现量产 [1] - 拥有国产光刻机公司上海微电子10%股权的张江高科已连续两天涨停 [1] 芯片行业估值水平 - 芯片指数的市盈率估值已达143倍，估值百分位为99%，处于指数成立以来的最高水平，甚至超过2021年高点 [2] - 芯片指数的市净率估值为7.46倍，估值百分位为83.71%，虽低于市盈率显示的极端水平，但仍处于历史较高位置 [4] - 高估值环境下，芯片ETF已不适合进行网格交易 [2] 历史高估值行业表现分析 - 贵州茅台市盈率从最高70倍下降至20倍，估值下降70%，尽管其净利润持续增长并创新高，股价仍从2600元跌至1300元 [6][9] - 宁德时代市盈率从最高160倍下降至29倍，估值下降80%，但其强劲的净利润增速抵消了估值下滑，股价得以创出新高 [8] - 迈瑞医疗市盈率从最高83倍下降至31倍，估值下降62%，同时上半年净利润同比下滑33%，面临估值因利润下降而被动上升的风险 [11] - 历史案例表明，牛市中以过高估值买入，即使公司基本面良好，也容易因估值透支未来盈利而遭遇长期套牢 [13] 市场策略探讨 - 针对芯片等高估值热门行业，提出采用“趋势模型”策略，该策略在牛市中忽略估值，依据股价趋势进行操作：上涨趋势中持有，下跌趋势中卖出 [14] - 趋势模型旨在帮助投资者参与牛市行情的同时，通过机械式止损机制避免在市场顶部被长期套牢 [14][17] - 该策略已在部分指数ETF中上线，包括芯片龙头、科创AI、通信、机器人、恒生创新药等 [15][19] 其他行业与公司要闻 - 阿里巴巴宣布积极推进3800亿元的AI基础设施建设，并计划追加更大投入，同时与英伟达开展Physical AI合作，其股价单日大涨10% [19] - 有外媒报道称，中国在新能源领域持续投入，而美国因资源禀赋差异（拥有大量石油天然气）放弃发展，未来中国有望在该领域称霸全球 [19]

美联储降息事件 - 美国联邦储备委员会宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4.00%至4.25%之间 这是美联储2025年第一次降息 [1] - 全球流动性预期宽松 [1] A股科技板块市场表现 - A股科技板块领涨 AI芯片 存储芯片等概念涨幅居前 [1] - 科创芯片ETF富国（588810）盘中涨幅达5.80% [1] - 芯片龙头ETF（516640）盘中涨5.64% [1] - 信创ETF富国（159538）盘中涨4.76% [1] - 科创芯片ETF富国成分股盛科通信涨超9% 中微公司涨超8% 海光信息涨超7% 芯原股份涨超7% [1] 芯片行业需求与前景 - 在AI算力 消费电子复苏等因素带动下 芯片需求本就处于扩张状态 [1] - 美联储降息进一步刺激芯片需求 促使企业扩大产能 [1] 科创芯片ETF产品信息 - 科创芯片ETF富国（588810）紧密跟踪科创芯片指数 [1] - 该指数的选股范围聚焦于科创板芯片企业 实行20CM涨跌幅限制 [1] - 没有场内账户的投资者可以关注该产品的联接基金（A类023651 C类023652） [1]

芯片龙头ETF网格表现 - 芯片龙头ETF网格于2022年4月15日建立，网格收益率达53.68%，绝对收益率70.85%，同期ETF基金收益率为31.94% [1][2] - 网格策略显著跑赢长期持有策略，超额收益明显 [1] - 芯片行业在网格建立时已从高位回调超30%，具备安全边际 [3] 芯片行业估值分析 - 芯片指数PE估值达126倍，处于历史百分位98.78%，创指数成立以来新高 [6] - PB估值达13.88倍，估值百分位97.96%，接近2021年水平 [5] - 当前估值处于历史天花板附近，与2022年网格建立时的历史低点形成鲜明对比 [6] 投资策略建议 - 网格策略适用于低估值行业，采用"越跌越买，越涨越卖"原则 [11] - 趋势策略适用于高估值行业，采用"越跌越卖，越涨越买"原则，适合牛市行情 [12][13] - 芯片行业虽估值高企，但仍符合国家战略需求，是融资资金青睐的五大行业之一 [8] 历史经验借鉴 - 2021年白酒指数PE估值达60倍以上时开网格导致后续被动加仓 [14] - 合理做法应等待估值回落至30倍PE以下再开网格 [18] - 高估值行业适合趋势策略，低估值行业适合网格策略 [18] 量化策略表现 - 精选宽基多指数量化轮动策略累计收益31.78%，年化收益10.99% [19] - 科创AI指数趋势量化策略累计收益14.37% [19] - 恒生创新药指数趋势量化策略累计收益21.18% [19] - 科创成长指数趋势量化策略累计收益21.05% [19] - 创业板200指数趋势量化策略累计收益7.29% [19]

融资交易活动 - 芯片龙头ETF在8月6日融资买入331.16万元，融资偿还182.71万元，实现融资净买入148.45万元 [1] - 该ETF近3个交易日连续融资净买入累计达225.21万元，近20个交易日中有11个交易日出现融资净买入 [1] - 8月6日融资余额为3338.07万元，较前一交易日的3189.62万元有所增长 [1][2] 融资余额趋势 - 从7月31日至8月6日，融资余额整体呈上升趋势，由3073.92万元增长至3338.07万元 [2] - 在此期间，除7月31日出现156.49万元的融资净偿还外，其余交易日均为融资净买入，其中8月4日净买入71.21万元，8月1日净买入38.94万元 [2] 融资融券整体情况 - 8月6日融资融券总余额为3849.62万元，较前一日增长151.70万元，变动幅度为4.10% [2][3] - 总余额在近几个交易日持续增长，8月5日增长0.20%，8月4日增长2.13% [3] - 7月31日融资融券余额曾出现163.64万元的下降，变动幅度为-4.37% [3]