文章核心观点 2025年，在DeepSeek模型引爆AI应用与算力需求的背景下，国产AI芯片行业迎来关键转折，国产替代进程显著加速，多家头部厂商成功登陆资本市场，但在市场份额、盈利能力、供应链安全及软件生态等方面仍面临挑战，行业未来将在推理侧、超节点技术及本土供应链发展中寻找突破机会 [2][3][15] 趋势1：DeepSeek引爆国产替代，推理赛道机遇显现 - **DeepSeek模型成为关键催化剂**：2025年年初DeepSeek的横空出世及其模型V3.1的发布，引爆了AI应用侧需求，推动算力需求从训练转向推理，并深度适配国产芯片（如支持“UE8M0 FP8”格式），显著提振了市场对国产芯片厂商的投资热情 [2][3] - **推理芯片市场进入爆发式增长**：随着开源大模型成熟与终端应用落地，AI推理芯片行业正进入爆发阶段，2024年中国AI推理芯片相关市场规模为1626亿元，预计2025年将增长至3106亿元，国内聚焦推理的代表厂商包括华为、寒武纪和沐曦股份 [3] - **国产替代率预期大幅提升**：壁仞科技预计，国内企业在**中国智能计算芯片市场**的份额将从2024年的约20%增加至2029年的约60%；天数智芯数据显示，**通用GPU市场**国产化率从2022年的2%提升至2024年的3.6%，并预计2029年将超50% [4] - **边缘AI推理被视为潜力方向**：在DeepSeek效应推动下，国内AI供应商正积极拓展云服务ChatBOT应用、与互联网业务整合以及边缘AI推理（如自动驾驶）等服务，其中各应用领域的边缘AI推理被认为较具发展潜力 [4] 趋势2：国产AI芯片厂商集体冲击上市，但市占率与盈利仍待突破 - **多家厂商成功登陆科创板**：2025年底，摩尔线程作为“国产GPU第一股”登陆科创板，上市首日高开468.78%，报650元/股，开盘市值超3000亿元；沐曦股份作为“第二股”紧随其后，上市首日高开568.83%，报700元/股，市值超2800亿元 [5] - **更多厂商筹备上市**：燧原科技（ASIC架构）于2025年初完成上市辅导，瀚博半导体在2025年底完成上市辅导；壁仞科技、天数智芯及百度旗下昆仑芯均计划于2026年在港交所上市 [5][6] - **当前市场份额高度集中且国产占比低**：2024年**中国AI加速器市场**中，英伟达市占率约66%，华为海思约23%，AMD约5%，而寒武纪、摩尔线程、沐曦股份均仅占约1%；天数智芯2024年在**中国通用GPU市场**份额为0.3%，壁仞科技预计2025年占约0.2% [6] - **未来市场份额格局或生变**：Bernstein Research预测，到2026年，英伟达在中国AI芯片市场的份额将显著萎缩至8%，华为将占据50%，AMD预计以12%列第二，寒武纪或将排第三 [7] - **多数厂商尚未实现盈利**：2022年至2025年前三季度，摩尔线程累计净亏损超59亿元，沐曦股份累计净亏损超34亿元；2022年至2025年上半年，壁仞科技累计净亏损超63亿元，天数智芯累计净亏损超28亿元；寒武纪于2024年第四季度才开始盈利，2025年前三季度盈利16.05亿元 [7] - **客户集中度风险高企**：多家GPU厂商前五大客户收入占比极高，摩尔线程2024年该占比高达98.16%，沐曦股份2025年一季度达88.35%，壁仞科技自2023年营收后该占比维持在九成以上，且前五大客户并不稳定 [8] 趋势3：英伟达开启“反击战”，H200获批带来新变数 - **英伟达在华遭遇多重挑战**：2025年受DeepSeek冲击股价下跌，其专为中国设计的H20芯片在4月被美列入限制出口名单，导致英伟达市值蒸发1600亿美元；7月因芯片安全问题被国家网信办约谈；9月其CEO黄仁勋称英伟达在中国的市场份额从95%降到0% [9] - **H200年底获批准对华出售**：2025年12月，特朗普政府突然批准英伟达向中国出售H200 AI芯片，其性能据称是H20的6倍以上，但较其最新的Blackwell芯片仍有差距；国内市场对此看法不一，目前国内尚未批准H200的采购订单 [10] - **CUDA生态构成长期竞争壁垒**：英伟达在全球拥有超过500万CUDA生态开发者，其软件生态是核心护城河；从CUDA迁移到国产平台需要较高的代码重写、调优和验证成本，是国产替代的最大障碍之一 [11] - **国产厂商采取不同生态策略**：为降低客户迁移成本，部分厂商选择兼容CUDA生态，如摩尔线程的MUSA架构和沐曦股份的MXMACA软件栈；华为则明确表示不兼容CUDA，致力于构建自主生态 [12] 趋势4：先进制程受限，超节点技术成突破口 - **先进制程受限影响性能**：国产GPU厂商主流采用7nm或14nm制程，而英伟达已进入4nm时代（如Blackwell芯片），7nm以下制程难产直接影响国产芯片的算力密度和能效比；2025年1月美国还采取了阻止14/16nm及以下先进制程芯片流入中国大陆的措施 [12] - **厂商切换国产供应链应对风险**：沐曦股份坦言在先进制程晶圆代工和HBM供应方面受到限制，并规划其曦云C600等后续产品采用国产供应链 [13] - **“超节点”技术成为重要发展方向**：通过集成大量芯片来绕开单芯片性能不足的问题，2025年4月华为发布基于昇腾910C的Cloud Matrix 384超节点，通过五倍数量的芯片抵消了单芯片性能仅为英伟达Blackwell三分之一的差距；随后曦智科技联合壁仞科技、中兴通讯推出光跃Light SphereX，阿里巴巴发布磐久128超节点，百度公布天池256和512超节点（后者支持512卡互联，可完成万亿参数模型训练） [13][14] 行业展望：2026年市场规模与机会方向 - **市场规模预期持续增长**：预计2026年国内AI芯片市场规模将突破3000亿元，国产芯片份额有望提升；在硬件参数差距日益缩减的背景下，软件生态和互联技术将随产业发展不断壮大 [15] - **高阶AI芯片国产化目标明确**：预期在政策推动下，2026年由本土领先业者带动，高阶AI芯片占比有机会向50%的目标迈进 [15] - **未来市场呈现两大发展方向**：一方面是云服务提供商自研ASIC芯片；另一方面是本土供应商（如华为、寒武纪、沐曦、摩尔线程等）提供解决方案；在本土上游供应链（晶圆、封装、HBM）供应相对有限的情况下，相对低阶规格的AI推理芯片将成为较大发展机会 [16]

大势观察 - 市场走出修复性反弹行情，主要受政策流动性支持与AI应用热度延续驱动[1] - 三大指数集体收涨，沪指涨0.87%至3870.02点，深成指涨1.53%至12777.31点，创业板指大涨1.77%至2980.93点[1][2] - 两市全天成交额达1.81万亿元，较昨日温和放量844亿元，显示部分机构资金开始回流做多[1] - 沪指站上3850点压力区与3865关键位，但未能有效突破5日均线，尾盘略有回落，属健康整固[3] - 当前核心观察点在于量能能否持续放大至1.9万亿元以上，以及AI软硬双主线能否形成合力并突破5日线压制[3] - 11月25日的反弹是主线回归与情绪修复的良性信号，AI硬件与AI应用同步爆发，印证科技主线未死的判断[3] - MLF超量续作释放了流动性维稳信号，增强了市场信心[1][3] 行业及热点捕捉 - 市场完成主线再确认，AI硬件与AI应用形成“软硬共振”，成为本轮反弹的核心引擎[4] - 高股息板块如银行保险仍具托底作用，但不再是主角，市场正从“恐慌修复”迈向“主线驱动”[4] - 算力硬件强势反包，光模块引领AI基建潮，德科立、特发信息、长光华芯、天孚通信等批量大涨[5] - 硬件端催化因素包括：Meta拟斥巨资采购谷歌TPU、英伟达Blackwell持续供不应求、国内AI算力建设加速[5] - 资金意识到硬件端调整已充分，叠加业绩确定性高，使其成为反弹先锋[5][6] - AI应用持续发酵，游戏与影视板块接力，实达集团、欢瑞世纪、新华都、富春股份等大涨[7] - 应用端驱动因素包括：新华社发文肯定AI应用“加速度”、阿里千问下载破千万持续发酵、游戏板块估值处于低位[7] - AI从“工具”向“内容生产”延伸的逻辑得到强化[7] 前瞻策略 - 若市场量能持续放大并突破关键均线，可积极关注主线板块[8] - 若AI硬件与应用持续共振，结构性行情有望扩散至更多科技方向[8] - 策略上建议继续关注围绕AI、先进制造、长线资源股[8] - 短线应采取“主线轮动、高低切换、重节奏”的策略，以理性应对震荡行情[8]

中美芯片谈判 - 谈判结果引发市场对英伟达B30A芯片是否放开的猜测，但具体指向仍不明确 [2] - 前总统特朗普表示谈判涉及英伟达芯片，但排除了Blackwell架构，可能指代B200/B300以外的产品 [2] OpenAI上市计划 - OpenAI启动IPO筹备，目标估值1万亿美元，计划融资不低于600亿美元，预计2027年上市 [3][4] - 公司2025年预计营收约130亿美元，但运营亏损因算力扩张与研发投入持续扩大 [5] - 已完成公司结构重组，将早期投资者持股转为普通股并取消股东回报上限，为上市扫清障碍 [5] - 微软持有约27%股份，但已放弃云服务独家供应权，双方转为基于2500亿美元采购合同的合作关系 [5] - 上市计划正值全球AI投资热潮，早期投资者如微软所持股份价值约1350亿美元 [6] 北美云服务提供商业绩与资本开支 - Meta、微软和谷歌均上调资本开支，显示对AI发展的乐观态度 [7][10] - Meta AI月活跃用户超10亿，其Superintelligence Labs正研发下一代通用AI模型，计划整合三大AI系统 [10] - 微软与OpenAI签署新协议，OpenAI新增2500亿美元Azure服务采购承诺，Azure AI Foundry已有8万家客户 [12] - 谷歌采取全栈式AI布局，其Gemini API每分钟处理70亿tokens，Gemini应用月活用户超6.5亿 [13] - 行业矛盾正从缺算力转向缺电力，未来3-5年电力供应将成为关键红利期 [13] 光模块市场需求预测 - 2026年1.6T光模块总出货量预计提升至3000万件，受英伟达Rubin架构和谷歌TPU需求驱动 [16] - 英伟达2025/2026年CoWoS需求预计达37.7万片/63万片，2026年Blackwell/Rubin出货预计为500万/200万件 [16] - 谷歌2025/2026年TPU出货量预计270万件/400万件，将带动600万/1000万件800G/1.6T光模块需求 [16] - 英伟达Rubin GPU配备两颗CX9网卡芯片，带宽较Blackwell翻倍 [17] - Lumentum的OCS业务2025/2026年总出货量预计1.5万/3万件，2026年占30%市场份额 [18] 芯片与ASIC出货及市场规模 - 2024年全球GPGPU总出货量510万件，预计2026年达1040万件，2024年至2026年复合年增长率43% [19] - 2024年全球ASIC总出货量420万件，预计2026年达890万件，2024年至2026年复合年增长率46% [19] - 2024年GPGPU市场规模1180亿美元，预计2026年达2710亿美元，2024年至2026年复合年增长率51% [19] - 2026年800G光模块出货量预计4300万件，1.6T光模块出货量预计3000万件 [20] 半导体制造技术 - SemiAnalysis发布关于X射线光刻技术能否颠覆ASML与台积电芯片制造格局的分析 [21]

美股大盘及股指表现 - 美股三大股指集体高开 标普500指数早盘曾涨近0.5% 纳斯达克指数早盘曾涨近0.8% 标普逼近盘中最高纪录 [1] - 道琼斯工业平均指数盘初转跌后曾跌逾104点 开盘约半小时后转涨 一度涨超130点 涨幅近0.3% [1] - 主要美股指势将逼近最近所创的收盘最高纪录 [1] 芯片及科技巨头表现 - 英伟达股价周三反弹 早盘曾涨超2% 在科技七巨头（Mag 7）中表现最好 [1] - 英伟达带动芯片股整体走高 费城半导体指数早盘涨超1% [1] - 戴尔股价加速上涨 早盘涨幅一度达10% 周二因看好AI需求而大幅上调公司未来四年业绩指引 [1] 英伟达相关动态 - 英伟达CEO黄仁勋表示 市场对英伟达Blackwell产品的需求真的相当高 [1] - 黄仁勋确认英伟达已投资马斯克旗下xAI 称对xAI正在进行的融资感到很兴奋 [1] - 黄仁勋表示后悔没更早投资OpenAI [1]

公司财务表现 - 甲骨文6-8月在服务器租赁业务产生9亿美元收入 [1] - 公司同期总体利润为1.25亿美元 [1] - 公司在英伟达Blackwell服务器租赁业务方面亏损约1亿美元 [1] 市场反应 - 甲骨文股价下跌7.1% [1] - 股价表现创下自9月11日以来最差盘中表现 [1]

市场表现 - 市场全天放量强势反弹 创业板指涨超5%站上3000点[2] - 上证指数收盘3875.31点 上涨1.65% 深证成指收盘12979.89点 上涨3.36% 沪深300指数收盘4548.03点 上涨2.31%[2] - 创业板指收盘3053.75点 上涨5.15% 科创50指数收盘1326.03点 上涨5.32% 北证50指数收盘1635.43点 上涨1.59%[2] 板块表现 - 通信板块领涨7.39% 电子板块涨5.96% 计算机板块涨3.71% 农林牧渔板块涨2.74% 非银金融板块涨2.62%[3] - 纺织服饰板块涨幅最小仅0.14% 石油石化板块涨0.20% 社会服务板块涨0.22% 交通运输板块涨0.24% 医药生物板块涨0.25%[3] - 概念板块中CPO涨6.64% AI PC涨5.20% F5G概念涨5.10% PCB概念涨4.91% 光刻机涨4.47%[3] - 乳业概念跌0.11% 足球概念跌0.10% 赛马概念跌0.07% 冰雪产业概念跌0.05% CRO概念持平[3] 资金与成交 - 沪深两市全天成交额2.44万亿元 较上个交易日放量4596亿元[6] - 全市场超4200只个股上涨 市场呈现普涨格局[4] 驱动因素 - 北美甲骨文云业务指引超预期 剩余履约义务达4550亿美元 同比大增359%[5] - 甲骨文预计2026财年云基础设施营收大幅增长77%至180亿美元 未来四年营收目标攀升至1440亿美元[5] - 公司将部署40万个GPU集群 硬件投资近400亿美元 包括英伟达Blackwell/H200和AMD MI355X芯片超级集群[5] - 美国8月PPI环比下降0.1% 同比增幅放缓至2.6% 均低于市场预期 强化美联储降息理由[6] 技术领域机会 - AI算力基础设施需要强大算力/存储与网络能力 网络方面需部署800Gbps-1.6Tbps以太网交换机[5] - 存储方面采用NVMe闪存阵列 甲骨文指引再次打开算力基建天花板[5] - 算力硬件板块全天走强 芯片概念股集体爆发 消费电子反复活跃[4] 市场展望 - 市场处于良性轮动结构 整体承接动能偏强 市场情绪依旧高涨[6] - 在驱动力没有发生边际变化的情况下 市场仍有望延续强势格局[6] - 建议择机关注科技成长/新能源/非银金融和机械设备等板块[6]

电子与半导体行业积极信号 - GPU服务器迭代及ASIC渗透率提升带动PCB量价齐升，GB300出货推动高阶PCB需求增长，新架构设计提升层数要求 [1] - ASIC服务器单颗芯片对PCB贡献值超900美元，市场规模有望翻倍 [1] - 台积电Q2净利润同比增长60.7%，AI芯片代工需求驱动全年销售额增速近30% [1] - 英伟达Blackwell、GB300等芯片量产推动产业链订单饱满 [1] AI技术进展 - 国产模型Kimi K2完成1万亿参数跨代迭代，在编程、工具调用及数学推理维度对标国际头部模型 [1] - OpenAI与xAI加速Agent部署，全球AI应用场景加速落地 [1] - AI算力端硬件升级与应用端模型迭代形成共振，推动行业中长期增长动能 [1] 科创芯片ETF相关信息 - 科创芯片ETF（589100）跟踪的是科创芯片指数（000685），涨跌幅限制为20% [1] - 该指数由中证指数有限公司编制，从科创板市场中选取业务涉及半导体材料、设备、设计、制造等领域的上市公司证券作为指数样本 [1] - 成分股主要聚焦于具有科技创新能力和高成长性的企业 [1]

文章核心观点 文章汇总了科技、汽车等行业的近期动态，包括企业新品发布、人事变动、业务合作、财务业绩、监管调查等方面信息，反映了各行业的发展趋势和竞争态势[2][3][5] 国内资讯 科技行业 - 百度针对“开盒”风波释疑，称数据源头是海外社工库，员工无权触碰用户数据，但事件引发部分用户信任危机，百度将加强沟通并完善安全体系[3] - 投资人向腾讯元宝提15条建议，马化腾深夜回复称很多建议在规划排期[10] - 01年实习生禹棋赢负责字节RL核心算法，是字节LLM攻坚小组成员，今年字节将继续Top Seed项目，由吴永辉带队[12][13] - 小米发布股权激励计划，涉及8.3亿股B类普通股，归属期最长十年，香港同步启动购股权计划，与母公司激励计划协同[15] - 拼多多2024年营收近4000亿，增长59%，净利润大涨80%，2025年将践行高质量发展战略[16][17] 汽车行业 - 华为新品发布会公布四款车，新款问界M9和问界M5 Ultra开卖，享界S9增程版预售，问界M8 4月上市，还发布阔折叠手机PuraX，起售价7499元，今年三季度将推送ADS 4版本实现L3，赛力斯投入5亿以上改造产线[5][7][8] - 百川智能多位联创及合伙级高管离职，金融ToB业务B端组裁撤，公司对此保持沉默[8][9] - 理想汽车响应号召未发周榜，网传榜单非其制作，已查清是榜单中某家所为[11] - 传宁德时代将投资蔚来相关电池资产公司武汉蔚能，此前曾有意收购蔚来能源股份获取话语权[13] - 传美团闪购今年将拓展数码家电闪电仓，已有多个品牌洽谈，美团闪购数码品类订单量快速增长[14] - 富士康董事长称服务器业务两年内超越苹果iPhone业务收入，最快今年实现，AI服务器收入今年有望达302.9亿美元[14][15] - 吉利高管称部分车企在智驾领域言行不一，两三年后汽车市场竞争格局或改变，中国将实现油电平权[17] - 长城汽车魏建军称长城技术好但不会讲，将在第二代Hi4技术大会亲自讲解，长城新设超豪车BG，魏建军参与相关工作[18] - 赛力斯5000万成立新公司，业务涉AI与机器人，具体细节待明确[19][20] 物流行业 - 菜鸟裁员仍在继续，部分业务被申通承接，此前阿里全面收购菜鸟小股东股份，实施股权激励退出计划[16] 国际资讯 科技行业 - 美媒称除顶尖开发人员外，客户对英伟达Blackwell“不感冒”，黄仁勋预测客户将抛弃Hopper芯片遭质疑，英伟达将斥资5000亿美元采购美国制造芯片[22][23][25] - 曝IBM美国多地大规模裁员，涉及数千人，可能与业务结构调整有关，IBM在印度招聘岗位增多[23][24] - OpenAI推出o1 - pro人工智能模型，仅向特定开发者开放，定价高昂，早期用户发现其存在处理问题能力不足情况[27][28] 汽车行业 - 欧盟对谷歌和苹果展开反垄断调查，特朗普威胁对欧盟酒类加征200%关税，涉及金额或超50亿美元[30] - 奥迪重新评估2032年停售燃油车计划，可能延后，将加大混合动力技术研发，计划2025年推出10款插电混动车型[25][26] 机器人行业 - 美国AI人形机器人公司Apptronik完成4.03亿美元A轮融资，奔驰投资数千万欧元，用于加速生产网络转型[30][31]