行业投资评级 - 投资评级：看好丨维持 [7] 核心观点 - 苹果FY25Q3财报超预期，营业收入达940.4亿美元（同比增长10%），净利润234.3亿美元（同比增长9%），毛利率46.5%（同比下降0.6个百分点）[2][6] - 公司给出FY25Q4指引：收入预计中高个位数增长，毛利率46%-47%，运营支出156-158亿美元，关税成本影响11亿美元[2][6] - 苹果手机业务收入445.82亿美元（同比增长13.5%），占比47.4%；服务收入274.23亿美元（同比增长13%），占比29.2%[8] - 地区收入：美洲411.98亿美元（+9.3%），欧洲240.14亿美元（+9.7%），中国153.69亿美元（+4.4%，剔除汇率影响或持平）[8] - 印度产能提升显著：2025年上半年印度生产iPhone 2390万台（同比增长53%），占全球产量16%-17%[8] - 苹果AI战略提速，2025年完成7项并购，未来将通过内生外延加速AI布局[8] 产品结构分析 - Mac业务收入80.46亿美元（+14.8%），占比8.6%[8] - iPad业务收入65.81亿美元（-8%），占比7.0%[8] - 配件业务（AirPods/Watch等）收入74.04亿美元（-8.6%），占比7.9%[8] 地区表现 - 日本收入57.82亿美元（+13.4%），占比6.1%[8] - 亚太（不含中日）收入76.73亿美元（+20.1%），占比8.2%[8] 关税与供应链 - FY25Q3关税成本影响8亿美元，FY25Q4预计11亿美元，苹果通过自身吸收成本维持终端售价稳定[8] - 长期需关注印度/越南产能提升及关税政策变动对成本敞口的影响[8] 市场影响 - 果链估值压制因素缓解，AI战略超预期或推动产业链加速成长[6][8]

美股市场表现 - 周五非农就业数据大幅下修 5月和6月共减少25.8万人 7月新增就业降至7.3万创9个月新低 [1] - 美股市场反应剧烈 纳斯达克指数当晚大跌2.24% [1] - 芝商所利率期货显示9月降息概率从40%飙升至90% 市场预期年内三次降息 [1] 美股历史走势 - 过去50多年美股经历9次较大幅度下跌 2008年标普500最大回撤57.7% 2022年4月最大跌幅21% [3] - 历史数据显示美股危机后创新高是主旋律 2022年4月下跌后标普500仅用两个多月就创历史新高 [3] - 类似快速暴跌又快速修复的情形在1998年、2020年和2022年出现过 前两次修复后都迎来超过一年半的牛市 [3] 外资流向 - 2023年前5个月外资净流入美股达1193.9亿美元 12个月移动均值创近十年新高 [3] 科技巨头财报表现 - 苹果服务收入创274亿美元历史新高 公司加大AI投入强化生态壁垒 [5] - 亚马逊AWS云业务单季收入309亿美元 同比增长17.5% AI算力需求推动利润增长 [5] - Meta AI用户突破10亿 广告效率提升10% 利润增长36% 计划投资720亿美元扩建AI数据中心 [5] - 谷歌云业务收入增长32% 利润翻倍 2023年AI算力预算达850亿美元 [5] AI行业投资 - 科技巨头合计投入3110亿美元建设AI基础设施 较去年增加34% [5] - AI已从概念落地为实际利润引擎 带动相关业务快速增长 [5] 纳斯达克100ETF - 纳斯达克100ETF(159659)连续9天资金净流入 10天累计流入1.6亿元 [5] - 该ETF年初至今份额增加超过2.2亿份 主要跟踪苹果、英伟达、微软等七大AI巨头 [7]

阿里前董事会主席张勇履新港交所 - 张勇被委任为香港交易所中国业务咨询委员会成员 委员会成员增至九名 [6] - 委员会主席由中信资本控股有限公司董事长兼首席执行官张㦤宸担任 [6] - 其他成员包括香港交易所前主席史美伦 春华资本集团董事长胡祖六等知名人士 [6][7] 物美"胖改"店计划 - 物美公布最新一批"胖改"店名单 涉及北京3家 华东3家 天津1家共7家门店 [8] - 调改将从商品 价格 环境等多维度推进 商品结构接近胖东来理念的80% [8] - 调整营业时间 8月8日至9月12日陆续开业 [8] 星巴克中国业务投资者筛选 - 星巴克筛选中国业务投资者 腾讯 京东等12家私募及科技公司入围第二轮 [10] - 入围公司将评估星巴克中国业务财报并准备报价 [10] - 目标门店数从7800增至2万 合作旨在提升品牌发展而非单纯融资 [10] 美团"校园mini仓"项目 - 美团筹备即时零售新项目"校园mini仓" 覆盖零食 饮料 文具等高频需求 [11] - 采用平台模式 公开招募闪电仓和配送合作商家 [11] - 合作商家可获得流量扶持和经营指导等支持 [11] 电商平台竞争规范 - 美团 饿了么 淘宝闪购共同发文呼吁抵制"无序竞争" [13] - 京东外卖表态坚决杜绝不正当竞争 抵制"0元购"等恶性补贴 [14] - 美团承诺不强制商家参与补贴活动 保障自主定价权 [23][24] 平台服务升级 - 饿了么上线"卡餐上报"功能 缓解商家出餐压力 [15] - 1688升级买家保障服务 为高等级买家提供更优退货保障 [16] - 淘宝新增"明星同款""IP联名款"标签 给予流量加权 [17] 企业合作与人事变动 - 京东与爱玛科技合作打造京东家政指定用车 [18] - 奈雪的茶委任张立钧为独立非执行董事兼审核委员会主席 [20] - 京东发布服务商"灯塔计划+" 最高激励金额可达100万元 [21] 企业财报表现 - 绿茶集团预计上半年利润2.3亿-2.37亿 同比增长32%-36% [22] - 联合利华Q2基本销售增长3.8%超预期 上半年基本营业利润58亿欧元 [25][27] - 苹果第三财季净利润234.3亿美元 iPhone收入同比增长13%至445.8亿美元 [27]

财务表现 - 公司第三财季收入为940.36亿美元，同比增长10%，创自2021年12月以来最大涨幅 [1] - 净利润为234.34亿美元，同比增长9% [1] - 产品净营收666.13亿美元，同比增长8%；服务净营收274.23亿美元，同比增长13% [1] 产品营收细分 - iPhone营收445.8亿美元，超出市场预期的402.2亿美元 [4] - Mac营收80.46亿美元，同比增长15% [4] - iPad营收65.81亿美元，同比下降8% [4] - 可穿戴、家居及配件营收74.04亿美元，同比下降9% [4] 地区营收表现 - 美洲部门营收411.98亿美元，同比增长9% [4] - 欧洲部门营收240.14亿美元，同比增长10% [4] - 大中华区营收153.69亿美元，同比增长4% [4] - 日本部门营收57.82亿美元，同比增长13% [4] - 亚太其他地区营收76.73亿美元，同比增长20% [4] 管理层评论 - CEO提到iPhone、Mac和服务实现两位数增长，全球各地区均有增长 [4] - 中国部分消费补贴政策对产品销售有拉动作用 [5] - 第三财季iPhone累计销量突破30亿部 [5]