公司上市申请 - 安徽华恒生物科技股份有限公司于9月30日向港交所主板提交上市申请书，华泰国际为独家保荐人 [1] 公司行业地位 - 公司是全球合成生物技术商业化应用产品最全面的企业之一 [3] - 公司是全球首家实现系列氨基酸（包括L-丙氨酸及L-缬氨酸）厌氧发酵法产业化的企业 [3] - 以2024年收入衡量，公司L-丙氨酸及L-缬氨酸市场份额分别位居全球第一 [3] 公司业务与技术 - 公司专注于利用生物制造技术研发、生产和商业化生物基产品 [3] - 公司产品线包括氨基酸系列（丙氨酸系列、L-缬氨酸、色氨酸、精氨酸）、维生素系列（D-泛酸钙、D-泛醇、肌醇）及其他生物基产品（生物基新材料单体、苹果酸、熊果苷） [4] - 产品广泛应用于动物营养、日化护理、食品饮料、先进材料、植物营养等超过85个国家的768个客户 [4] - 公司采用发酵法与酶催化法两大绿色制造技术平台，构建了涵盖菌株构建、智能化发酵、高效提纯的核心技术群 [4] 行业市场前景 - 全球生物基产品市场从2020年的228亿美元增长至2024年的421亿美元，复合年增长率16.6% [5] - 预计市场将从2030年的801亿美元增长至2035年的1091亿美元，2024-2030年复合年增长率11.3%，2030-2035年复合年增长率6.4% [5] 公司财务业绩 - 2022年、2023年、2024年及2025年上半年收入分别为14.19亿元、19.38亿元、21.78亿元、14.89亿元人民币 [5] - 同期年度/期内利润分别为3.19亿元、4.47亿元、1.85亿元、1.09亿元人民币 [5] - 2022年至2024年毛利率分别为38.7%、40.4%、24.8%，2025年上半年毛利率为23.5% [6] - 2025年上半年研发开支占收入比例为4.6% [6]

智通财经APP获悉，据港交所9月30日披露，安徽华恒生物科技股份有限公司(简称：华恒生物,688639.SH) 向港交所主板提交上市申请书，华泰国际为独家保荐人。 该公司采用发酵法与酶催化法两大绿色制造技术平台，围绕微生物细胞工厂为核心的发酵法生产工艺和以 酶催化为核心的酶法生产工艺，构建了涵盖菌株构建、智能化发酵、高效提纯分离、产品开发的核心技术 群。依托技术体系，该公司的生物制造方法以可再生生物资源替代传统化学合成工艺，借此减少污染、降 低能耗、最大限度减少碳足迹。 根据弗若斯特沙利文报告，全球生物基产品市场由2020年的228亿美元增加至2024年的421亿美元，复合年 增长率为16.6%，预期将由2030年的801亿美元进一步增加至2035年的1,091亿美元，2024年至2030年的复合 年增长率为11.3%，而2030年至2035年的复合年增长率为6.4%。在此背景下，具备绿色制造能力、规模化生 产技术和产业链协同优势的企业将迎来前所未有的发展机遇。 据招股书，作为全球合成生物技术的先行者，华恒生物专注于依托生物制造技术，开展生物基产品的研 发、规模化生产和商业化。该公司拥有前沿的研发实力、强大的 ...

投资评级 - 维持"买入"评级 [5][11] 核心观点 - 公司2025年上半年业绩承压 营业收入14.89亿元同比上涨46.54% 但归母净利润1.15亿元同比下降23.26% [1][2] - 公司推进"生物+AI"战略 成立AI数字化实验室 深度探索AI技术在合成生物领域应用 [10][11] - 公司构建多维产品体系 涵盖氨基酸、维生素、生物基新材料单体等 通过技改实现柔性生产 [9][11] 财务表现 - 2025年上半年销售毛利率24.11% 同比下降7.49个百分点 [2] - 2025年上半年销售净利率7.33% 同比下降7.23个百分点 [2] - 财务费用同比上涨104.33% 主要因汇率波动造成汇兑净收益减少和利息支出增加 [2] - 经营活动现金流量净额0.75亿元 同比下降9.93% [3] - 应收账款3.08亿元 同比上涨13.69% 应收账款周转率从3.94次升至5.03次 [3] 产品价格走势 - L-丙氨酸价格从2025年初35000元/吨降至6月底20000元/吨 下滑42.86% [4] - L-缬氨酸1Q25均价14.17元/公斤 2Q25降至13.38元/公斤 环比下降5.58% [4] - D-泛酸钙1Q25均价51.84元/公斤 2Q25降至46.12元/公斤 环比下降11.03% [4] - 肌醇1Q25均价33.37元/公斤 2Q25降至27.67元/公斤 环比下降17.08% [4] 未来业绩预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为26.17亿元、30.98亿元、35.91亿元 [11] - 预计2025-2027年归母净利润分别为2.40亿元、2.98亿元、3.81亿元 [11] - 预计2025-2027年EPS分别为0.96元、1.19元、1.52元 [11] - 当前股价对应PE倍数分别为38.5倍、30.9倍、24.2倍 [11] 战略布局 - 加大对1,3-丙二醇等生物基新材料单体的产业化投入 [9] - 与东华大学共建"生物基化学纤维联合实验室" 牵头成立生物基聚酯纺织产业联盟 [9] - 通过技改实现苹果酸/色氨酸、丁二酸/L-缬氨酸/肌醇的柔性生产 [9]

募集资金基本情况 - 公司向特定对象发行A股股票21,122,510股 每股发行价格33.14元 募集资金总额699,999,981.40元 扣除发行费用16,190,921.91元后实际募集资金净额683,809,059.49元[1] - 募集资金净额较原计划70,000万元调整为68,380.91万元 调减1,619.09万元[2] - 募集资金已全部存放于专项账户 并签署专户监管协议[2] 募集资金投资项目调整 - 丁二酸联产缬氨酸/肌醇项目原名为年产5万吨生物基丁二酸及生物基产品原料生产基地建设项目[2] - 苹果酸联产色氨酸项目原名为年产5万吨生物基苹果酸生产建设项目[2] - 公司使用募集资金68,380.91万元置换预先投入的自筹资金 另使用156.14万元置换已支付发行费用的自筹资金[3] 募集资金使用进度 - 截至2025年6月30日 丁二酸联产缬氨酸/肌醇项目已投入40,014.20万元 投入比例100.04%[4] - 苹果酸联产色氨酸项目已投入28,390.77万元 投入比例100.03%[4] - 两个项目累计投入68,404.97万元 略高于调整后募集资金计划总额68,380.91万元[4] 项目延期具体情况 - 苹果酸联产色氨酸项目达到预定可使用状态时间从2025年延期至2026年10月[1][4] - 延期原因系2025年3月对生产设备进行技术改造 实现苹果酸产品(5万吨/年)与色氨酸产品(1.2万吨/年)的交替柔性生产[5] - 截至2025年6月30日该项目募集资金已使用完毕 后续支出将使用自有资金[5] 项目延期影响与保障措施 - 延期仅涉及进度变化 未改变投资方向、实施主体和实施方式[5][6] - 公司承诺加强对募投项目的监督管理 保障项目按期完成[6] - 监事会认为延期符合业务发展规划 不会对正常经营产生重大不利影响[7] 审议程序与机构意见 - 该事项已经第四届董事会第二十三次会议和第四届监事会第十八次会议审议通过[1][6] - 保荐机构兴业证券出具无异议核查意见 认为程序符合相关规定[7][8] - 该事项在董事会审批权限范围内 无需提交股东大会审议[1][6]

募集资金基本情况 - 公司向特定对象发行A股股票实际募集资金净额为人民币6.838亿元（扣除发行费用1,619万元）[1] - 募集资金于2024年10月21日全部到位并经容诚会计师事务所验资确认[1] 募集资金投资项目调整 - 调整后募集资金分配为："丁二酸联产缬氨酸/肌醇项目"投入4亿元，"苹果酸联产色氨酸项目"投入2.838亿元[2] - 项目名称变更："年产5万吨生物基丁二酸及生物基产品原料生产基地建设项目"更名为"丁二酸联产缬氨酸/肌醇项目"，"年产5万吨生物基苹果酸生产建设项目"更名为"苹果酸联产色氨酸项目"[2] 募集资金使用进度 - 截至2025年6月30日，两个募投项目均超额投入资金："丁二酸联产缬氨酸/肌醇项目"投入4.001亿元（100.04%），"苹果酸联产色氨酸项目"投入2.839亿元（100.03%）[5] - 募集资金专户设于浦发银行、中国银行及兴业银行，相关账户已完成资金拨付[5] 募投项目延期具体情况 - "苹果酸联产色氨酸项目"达到预定可使用状态时间由2025年延期至2026年10月[5] - 延期原因：为匹配色氨酸产品产业化需求，公司于2025年3月进行技术改造，实现苹果酸（5万吨/年）与色氨酸（1.2万吨/年）柔性生产[6] - 该项目募集资金已全部使用完毕，后续支出由自有资金支付，不影响资金使用计划[6] 项目延期影响与保障措施 - 延期仅涉及进度调整，未改变投资方向、实施主体或实施方式，不影响项目实质[7] - 公司将通过优化资源配置和加强项目监管保障按期完成[7] 审议程序与监管意见 - 项目延期事项经董事会、监事会审议通过，符合监管规则且无需股东大会批准[8] - 保荐机构认为延期决策合规，无异议[8]

投资评级 - 维持"买入"评级 [9][12] 核心观点 - 公司2025年上半年实现收入14.9亿元，同比增长46.5%，但归属净利润同比下降23.3%至1.1亿元 [2][6] - 第二季度业绩显著改善，单季度收入8.0亿元（同比+55.6%，环比+16.7%），归属净利润0.6亿元（同比+1.0%，环比+24.9%） [2][6] - 公司通过产品结构优化和技术改造提升盈利能力，重点推进1,3-丙二醇等生物基新材料产业化 [12] - 子公司表现分化：赤峰华恒实现扭亏为盈（净利润0.52亿元），巴彦淖尔华恒净利润同比增长17.4%至0.73亿元 [12] - 2025Q2毛利率为23.9%（同比-5.7个百分点，环比-0.4个百分点），净利润率7.5%（同比-4.6个百分点，环比+0.3个百分点） [12] - 公司积极推动"生物+AI"技术融合，成立AI数字化实验室以增强研发效率 [12] - 预计2025-2027年归属净利润分别为2.8亿元、3.8亿元和6.4亿元 [12] 财务表现 - 2025年上半年营业总收入14.9亿元（同比+46.5%） [2][6] - 2025Q2单季度收入8.0亿元（同比+55.6%，环比+16.7%） [2][6] - 2025Q2归属净利润0.6亿元（同比+1.0%，环比+24.9%） [2][6] - 预测2025年营业总收入27.03亿元，2027年增至41.15亿元 [18] - 预测2025年归属净利润2.83亿元，2027年增至6.44亿元 [18] - 2025年预测每股收益1.13元，2027年增至2.58元 [18] 业务进展 - 加大对1,3-丙二醇等生物基新材料的产业化投入，与东华大学共建联合实验室 [12] - 通过技术改造实现生产装置柔性化，可交替生产苹果酸/色氨酸、丁二酸/L-缬氨酸/肌醇等产品 [12] - 赤峰基地新品种放量推动业绩增长，丁二酸联产缬氨酸/肌醇等项目实现部分转固 [12] - 在建项目包括年产5万吨生物基1,3-丙二醇建设项目、秦皇岛苹果酸联产色氨酸项目等 [12] 技术发展 - 成立AI数字化实验室，探索AI技术在合成生物领域的应用 [12] - 整合菌株平台、工艺放大体系和大规模生产能力，加速技术成果转化 [12]

核心财务表现 - 营业收入达到14.89亿元，同比增长46.54% [2] - 归属于上市公司股东的净利润为1.15亿元，同比下降23.26% [2] - 基本每股收益为0.46元/股，同比下降30.30% [3] - 研发投入为6867.33万元，同比增长8.40%，占营业收入比例为4.61% [16] 主营业务与行业发展 - 公司属于生物制造行业，主要产品包括氨基酸系列、维生素系列、生物基新材料单体等 [3] - 生物制造行业预计2030年将占化学品和工业产品的35%，生物经济贡献率达39% [3] - 精准营养和豆粕减量替代政策推动氨基酸需求增长 [5] - 合成生物学技术推动维生素行业向高效、绿色方向升级 [6] - 生物基新材料单体（如1,3-丙二醇、丁二酸）具有低碳环保优势，全生命周期温室气体足迹比石化基材料平均降低45% [7] 产品与技术进展 - 公司突破厌氧发酵技术瓶颈，首次实现微生物厌氧发酵规模化生产L-丙氨酸和L-缬氨酸 [11] - 新增1,3-丙二醇等生物基新材料单体产业化投入，与东华大学共建联合实验室并成立产业联盟 [8] - 通过技术改造实现苹果酸/色氨酸、丁二酸/L-缬氨酸/肌醇的柔性生产 [8] - 报告期内获得发明专利6项，实用新型专利3项，累计发明专利84项 [16] 国际化与品牌建设 - 深化与国际客户（如巴斯夫、诺力昂、味之素）和国内客户（如华海药业、牧原股份）的战略合作 [12] - 在Vitafoods Europe推广绿色创新原料，提升国际品牌影响力 [9] - 境外资产占比5.23%，主要销售以美元和欧元结算 [24] 研发与创新战略 - 成立AI数字化实验室，推进"生物+AI"技术融合，整合菌株平台和工艺放大体系 [10] - 研发人员数量286人，占公司总人数13.42%，其中硕士及以上学历占比39.16% [16] - 与中科院天工所、浙江工业大学等科研机构保持产学研合作 [13] 产能与投资布局 - 在建项目包括赤峰基地丁二酸联产缬氨酸/肌醇项目、年产5万吨生物基1,3-丙二醇建设项目等 [20] - 巴彦淖尔基地交替年产6万吨三支链氨基酸、色氨酸和1万吨精制氨基酸项目，累计投入2.62亿元 [25] - 投资3.9亿元建设人工智能驱动生物制造研发及中试示范基地 [25] 子公司经营表现 - 秦皇岛华恒营业收入3.83亿元，净利润6895.25万元 [26] - 巴彦淖尔华恒营业收入4.77亿元，净利润7252.45万元 [26] - 赤峰华恒营业收入6.66亿元，净利润5193.90万元 [26]

核心观点 - 公司2025年上半年营业总收入148,916.05万元，同比增长46.54%，归属于上市公司股东的净利润11,489.21万元，实现季度环比增长[1] - 公司持续聚焦生物制造领域，通过人工智能驱动研发及中试示范基地优化生产过程，加速科技成果产业化落地[1] - 公司深化国际化战略，在生物基新材料、动物营养等多个下游市场深耕，与世界500强企业及行业龙头合作开拓国际市场[2] 业务发展 - 公司构建涵盖氨基酸、维生素、生物基新材料单体等的多维产品体系，加大对1,3-丙二醇等生物基新材料单体的产业化投入[2] - 通过技术改造实现苹果酸/色氨酸、丁二酸/L-缬氨酸/肌醇等产品的交替柔性生产，释放设备设施潜能[2] - 在Vitafoods Europe 2025展会上展示Flexnergy运动营养系列等绿色创新产品，获得国际企业关注[3] 研发创新 - 研发费用6,867.33万元，较上年同期增长8.40%，优化研发流程提高效率[3] - 截至2025年6月30日，专利申请总量512项，授权专利275项，上半年完成16项专利申请并获得9项授权[3] - 研发人员总数286人，占员工总数13.42%，通过产学研合作突破技术瓶颈[3][4] 公司治理 - 建立股东大会、董事会、监事会和管理层组成的治理结构，形成权责明确、运作规范的机制[4] - 严格按照监管规则履行信息披露义务，通过多种渠道加强与投资者沟通交流[4][5] - 近三年累计现金分红30,154.71万元，2024年度派发现金红利6,240.48万元，占净利润比例32.93%[5] 可持续发展 - 发布2024年度ESG报告，展现环境、社会和公司治理领域的实践成果[6] - 坚持"绿色制造，低碳先行"理念，优化能源结构降低环境影响[6] - 通过技术创新减少对传统能源的依赖，提升运营效率和成本控制能力[6]

合成生物学优化酵母代谢过程中的碳保存和碳固定 - 文章核心观点：利用合成生物学手段优化酵母代谢途径，构建碳保存和碳固定系统，减少CO2排放并提高化学品生产效率[3][4][5] 酵母中碳保存系统构建 - 避免非必要脱羧反应减少碳损耗：通过非氧化糖酵解(NOG)途径避免丙酮酸脱羧，提高乙酰辅酶A衍生产物得率，如酿酒酵母β-法尼烯得率提升25%，解脂耶氏酵母油脂含量提升16.4%[10][11][12][13] - 强化天然羧化反应促进碳保存：通过丙酮酸羧化酶(Pyc)和乙酰辅酶A羧化酶(Acc)强化天然羧化反应，如毕赤酵母苹果酸产量达199.4g/L，得率0.94g/g；解脂耶氏酵母丁二酸产量111.9g/L，得率0.79g/g[15][16][17] 酵母中碳固定系统构建 - 二氧化碳回用系统构建：通过卡尔文循环RuBisCo分支途径回用CO2，酿酒酵母乙醇得率提升15%，甘油得率降低86%[19][23][24] - 二氧化碳固定系统构建：在毕赤酵母中构建完整CBB循环实现自养生长，最大生长速率达0.018h-1；通过内共生体系统实现酿酒酵母以HCO3-为底物生产柠檬烯[25][26] 未来发展方向 - 开发碳固定途径关键元件，提高固碳效率[30] - 结合系统生物学等方法释放酵母天然碳固定潜力[30] - 构建光驱微生物固碳体系实现碳负性生产[30]

大会概况 - 第四届合成生物与绿色生物制造大会(SynBioCon 2025)将于8月20-22日在宁波举办，包含生物制造青年论坛等特色专场[2][5] - 主办单位为宁波德泰中研信息科技有限公司，协办单位包括北京大学宁波海洋药物研究院等机构[5] - 大会顾问为深圳理工大学合成生物学院院长张先恩[5] 生物制造青年论坛 - 青年论坛将于8月20日举办，设置30+场报告，分为13:30-17:30和19:00-20:30两场[2] - 论坛聚焦15分钟快速了解研究方向，涵盖科学问题、解决方案、成果转化及未来发展方向[3] - 已确认参与高校包括安徽工程大学、浙江工业大学、北京大学宁波海洋药物研究院等12所院校[4] - 演讲嘉宾包括中科院上海药物所研究员廖苍松、华南理工大学教授李爽等10位专家学者[4] 特色活动安排 - 生物制造产业高层闭门研讨会(第3期)将邀请30位行业领袖探讨"十五五"生物制造发展趋势[11] - 优质项目路演与对接(第4期)面向合成生物新产品/工艺/技术团队，提供投融资对接平台[14] - 科技成果展示专区将公开征集100个合成生物领域从研发到产业化的创新项目[20] 分论坛专题 绿色化工与新材料 - 化学品专场(8月21日)聚焦大宗化学品、生物基材料(PHA/尼龙/菌丝体蛋白)的低成本规模化开发[15] - 新型碳源专场(8月22日)关注非粮碳源(CO2/甲醇)转化饲料蛋白/能源化学品的产业化案例[16][18] AI+生物智造 - 圆桌讨论AI与生物制造双向赋能，拟邀AI技术企业、生物制造企业及智能反应器厂商[17] - 专题包括AI辅助酶发掘、生物合成大语言模型、工业发酵动态控制等应用场景[18] 未来食品&农业 - 重点开发生物质转化食品原料技术，涉及功能糖、乳铁蛋白、天然香料等高值配料[19] - 探索非粮原料高效转化路径，结合AI技术优化风味控制与底盘细胞筛选[19] 美妆原料 - 聚焦生物基化学品(苹果酸/己二酸)制造路径开发及化学-生物法协同产业化[17][22] - 开发虾青素、类胡萝卜素等功效原料，研究生物材料在化妆品领域的应用创新[22] 参与方式 - 提供青年论坛、科技成果展示、项目路演三种参会形式[10][20] - 支持通过扫码报名，选择具体参与板块[10][22]