【DT新材料】获悉，7月30日，安徽华恒生物科技股份有限公司（以下简称"华恒生物"）发布公告，正在筹划发行境外股份（H 股）并在香港联合交易所 有限公司上市事宜，以推进公司全球化发展战略。此前，公司已于2021年4月22日在上交所科创板上市，目前市值约83.5亿。 2023年6月，华恒生物拟募资不超16.89亿元，建设"年产5万吨生物基丁二酸及生物基产品原料生产基地建设项目"和"年产5万吨生物基苹果酸生产建设项 目"。 点击扩展阅读： 2023年8月，华恒生物与凯风基金合计向睿嘉康增资2000万元，后者聚焦非粮大宗醇酸，部分产品进入中试阶段。 点击扩展阅读： 2024年3月，华恒生物旗下赤峰基地年产5万吨生物基1,3-丙二醇（PDO）项目、5万吨生物基丁二酸项目生产线顺利量产。 点击扩展阅读： 2024年7月，华恒生物与东华大学共建"生物基化学纤维联合实验室"，合力推进PDO-PTT产业链发展和生物基纤维技术领域的前沿研究，促进下游纺织行 业的可持续、高质量转型。 点击扩展阅读： 2024年8月，华恒生物与上海应用技术大学东方美谷研究院共同成立的可持续个人护理原料创新联合实验室。双方合作的重点在于Biobla ...

华恒生物公司动态 - 公司正在筹划发行H股并在香港联交所上市 推进全球化发展战略 目前市值约83.5亿元 [4] - 公司以合成生物技术为核心 从事生物基产品研发生产销售 主要产品包括丙氨酸系列、缬氨酸、D-泛酸钙等 应用于中间体、动物营养、日化护理等领域 [4] - 公司在丙氨酸、缬氨酸领域产销量全球首位 重点布局1,3-丙二醇、丁二酸、L-苹果酸等生物基化学品 [6] - 2023年6月拟募资不超16.89亿元 建设年产5万吨生物基丁二酸及5万吨生物基苹果酸项目 [6] - 2023年8月与凯风基金合计向睿嘉康增资2000万元 后者聚焦非粮大宗醇酸 [7] - 2024年3月赤峰基地年产5万吨生物基1,3-丙二醇和5万吨生物基丁二酸项目量产 [8] - 2024年7月与东华大学共建生物基化学纤维联合实验室 推进PDO-PTT产业链发展 [9] - 2024年8月与上海应用技术大学成立可持续个人护理原料创新联合实验室 重点开发Bioblanca®1,3-丙二醇应用 [10] - 2024年9月牵头成立全球首个"生物基聚酯纺织产业联盟" 构建完整产业链创新联合体 [11] 合成生物与绿色生物制造大会 - 第四届大会将于2025年8月20-22日在宁波举办 聚焦AI+生物制造、绿色化工与新材料、未来食品、未来农业四大方向 [14] - 大会将举办生物制造青年论坛、产业高层座谈会、蓝皮书闭门研讨会、科技成果展示对接等活动 [14] - 主办单位为宁波德泰中研信息科技有限公司 协办单位包括北京大学宁波海洋药物研究院等 [15] - 8月20日同期活动包括生物制造产业高层座谈会和生物制造青年论坛 [19][24] - 8月21日议程包括开幕式、全体大会和绿色化工与新材料专题论坛 [20][34] - 8月22日议程包括AI赋能生物制造专题论坛和未来食品&农业专题论坛 [20][44] - 大会将发布《中国合成生物产业分布图（2025版）》和中国生物制造500+代表性企业榜单 [47][48]

华恒生物H股上市计划 - 公司正在筹划发行H股并在香港联交所上市 旨在推进全球化战略、提升品牌影响力与核心竞争力、优化资本结构并拓宽融资渠道 [2] - 本次H股上市不会导致控股股东和实际控制人变化 目前正与中介机构商讨具体细节 [3] - 公司当前市值约83 5亿元人民币 2021年4月已在科创板上市 [5] 公司业务与技术优势 - 以合成生物技术为核心 专注于生物基产品研发生产销售 主要产品包括丙氨酸系列、缬氨酸、D-泛酸钙等 应用于中间体、动物营养、日化护理等领域 [6] - 丙氨酸和缬氨酸产销量全球第一 重点布局1 3-丙二醇、丁二酸、L-苹果酸等生物基化学品 [7] - 2023年6月拟募资不超16 89亿元建设年产5万吨生物基丁二酸及5万吨生物基苹果酸项目 [7] 近期产能与投资动态 - 2024年3月赤峰基地年产5万吨生物基1 3-丙二醇和5万吨生物基丁二酸项目实现量产 [9] - 2023年8月与凯风基金向睿嘉康增资2000万元 聚焦非粮大宗醇酸产品 [8] 产业链合作与联盟 - 2024年7月与东华大学共建生物基化学纤维联合实验室 推进PDO-PTT产业链发展 [10] - 2024年8月与上海应用技术大学成立个人护理原料创新联合实验室 开发Bioblanca®1 3-丙二醇应用 [11] - 2024年9月牵头成立全球首个生物基聚酯纺织产业联盟 构建"产-学-研-用"创新联合体 [13] SynBioCon 2025大会信息 - 第四届合成生物与绿色生物制造大会将于2025年8月20-22日在宁波举行 聚焦AI+生物制造、绿色化工与新材料等方向 [17] - 大会将发布《中国合成生物产业分布图（2025版）》 包含500+代表性企业榜单 [48] - 设置生物制造青年论坛、蓝皮书闭门研讨会等同期活动 邀请行业领袖与专家参与 [17][39]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为推荐（维持） [1] 报告的核心观点 - 短期补库行为使交易环节回暖，但 25 年整体税率高于 24 年，市场对 EPS 下行及关税反复仍有担忧，Q2 和 Q3 看好成长板块，尤其是卡脖子和自主可控的新材料方向机会，化工行业新材料标的估值有优势，原材料压抑和自主可控带来的份额提升有望实现量利共振，建议关注新材料公司成长机会 [4] - 新材料可分为技术壁垒高需国产化突破、靠下游增量需求加速国产化、因终端产业链内迁实现国产替代、内卷降价换需求空间四类 [16] - 新能源材料方面，锂电池关注新技术落地和储能需求增长，光伏关注落后产能出清，海风招标有望加速带来材料创新 [31] - 消费电子中手机需求增速放缓后恢复增长，可穿戴设备成新增长点，“国补”扩大到消费电子领域，2025 年消费电子板块有望快速增长 [66] - 2025 年有望成为人形机器人量产元年，智能化及成本优化是主要难题，高强度、轻量化、高性价比的新材料是首选，机器人需求增长将催化材料市场化竞争实现降本 [74] - 氢能战略地位确立，地方政策助力，各环节内生变革降本，氢能重卡引领需求增长，工业替代应用潜力大 [79] - 纯化过滤行业因下游新兴市场发展需求旺盛，传统领域稳定增长，新兴领域如盐湖提锂和半导体将贡献重要需求增量 [99] - 半导体材料“先进”封装模式创新和国产替代双轮驱动，国内光刻胶以低端为主，高端被国际龙头垄断 [110] - 合成生物学市场空间和应用领域广阔，技术迭代发展快，有望颠覆石化生产路线，实现生物质能源高效利用，生物基材料产业发展受政策支持 [132] - 再生资源在双碳目标中有战略价值，全球废塑料回收再生发展快，欧盟政策驱动生物柴油市场，可降解塑料推行是长期趋势 [164] 各部分总结 行业更新 - 本周新材料板块跑赢大盘和基础化工板块，涨幅较高的是半导体材料相关标的，涨幅前 5 为上纬新材、东材科技等，跌幅前 5 为宏柏新材、久日新材等 [4][8] - 本周价格上涨的品种有金属硅、PBAT、缬氨酸，跌幅较大的有电子级双氧水、6F、环氧树脂 [4][8][21] - 工信部召开光伏企业座谈会治理低价竞争、推动落后产能退出，中美贸易摩擦关税缓和带来补库窗口期，市场对 EPS 下行及关税反复仍有担忧，建议关注新材料公司成长机会和进口替代新材料领域机会 [4][9][10] - 国家市场监管总局对杜邦中国立案调查，关注国产化受益方向，海外大厂减产使 DDR4 内存价格飙升，深圳对人工智能终端技术攻关最高资助 2000 万，北京、河北、四川启动氢能试点申报，国内发布开源模型 Kimi K2，韩国通过合成生物学促进法案，4AIR 平台注册超 1000 万加仑 SAF [12][13][14][15] 交易数据 - 本周华创化工行业指数 73.06，环比 -0.22%，同比 -25.03%；行业价格百分位为过去 10 年的 18.49%，环比 -0.08%；行业价差百分位为过去 10 年的 0.18%，环比 -0.30%；行业库存百分位为过去 5 年的 91.12%，环比 +1.91%；行业开工率为 65.71%，环比 +0.36% [17] 新材料子板块基本面跟踪 新能源材料 - 工信部召开光伏企业座谈会治理低价竞争、推动落后产能退出，预计 2025 年风、光新增装机超 500GW [30] - 锂电、光伏、风电供给需求快速放大，新能源车关注新技术落地，储能有望成锂电池重要需求贡献，光伏关注落后产能出清，海风招标有望加速带来材料创新 [31] - 硅料收储、价格跳涨，美国征收 93.5%石墨反倾销关税，磷酸铁锂、提锂技术纳入限制出口目录，中复神鹰与金风科技签订战略合作协议 [32][33] - 重点公司如龙蟠科技、川恒股份、金石资源等在新能源材料领域有不同优势和发展前景 [34][35] 消费电子材料 - 2025Q1 中国智能手机出货量同比增长 3.3%，小米、华为等出货量和增速排名靠前，苹果出货量下滑 [65] - 消费电子中手机需求增速放缓后恢复增长，可穿戴设备成新增长点，“国补”扩大到消费电子领域，2025 年消费电子板块有望快速增长 [66] - 谷歌将举办新品发布会，中国品牌在 AR 眼镜市场占据主导位置 [67] - 重点公司如国瓷材料、松井股份在消费电子材料领域有多元化业务和发展潜力 [68][69] 机器人前沿材料 - 特斯拉 Optimus 人形机器人试生产线亮相，预计年底数千台将入驻工厂，有望引领人形机器人快速量产 [71] - 2025 年有望成为人形机器人量产元年，智能化及成本优化是主要难题，高强度、轻量化、高性价比的新材料是首选 [74] - 马斯克暗示特斯拉将展示“有史以来最史诗级”产品，我国工业机器人出口市场份额跃居全球第二，今年上半年增长 61.5%，人形机器人首个商业化大单落地 [75] - 重点公司如中研股份、新莱福在机器人材料领域有相关技术和产品优势 [76][77] 氢能 - 工信部等两部门发布计量支撑产业新质生产力发展行动方案，开展新能源关键共性计量技术研究与应用示范，建设新能源智能安全评价与计量测试平台 [78] - 氢能战略地位确立，地方政策助力，各环节内生变革降本，氢能重卡引领需求增长，工业替代应用潜力大 [79] - 考克利尔氢能收购法国 McPhy 关键资产，荣创新能研发固态储氢燃料电池应急发电系统，中建七局等联合体中标绿电制氢项目，美锦能源开发并完成国内首台 L4 级自动驾驶氢燃料电池重卡道路测试 [83][84] - 重点公司如亿华通、国鸿氢能、美锦能源在氢能领域有研发、产业化和全产业链布局等优势 [85][86][87] 纯化过滤 - 本周碳酸锂价格上涨，万得盐湖提锂概念指数和锂电池指数上涨，诺和诺德公司的司美格鲁肽在德里高等法院有专利冲突，万得减肥药概念指数上涨 [98] - 纯化过滤行业因下游新兴市场发展需求旺盛，传统领域稳定增长，新兴领域如盐湖提锂和半导体将贡献重要需求增量 [99] - 诺和诺德公司司美格鲁肽专利冲突待裁决，蓝晓科技产品可应用于多种金属提取 [101] - 相关公司如蓝晓科技、新化股份、久吾高科等在纯化过滤行业有研发、生产和应用等优势 [102] 半导体材料 - 国内大模型发布并开源的最新一代 MoE 架构基础模型 Kimi K2，token 使用量超越马斯克创立的 xAI [110] - 半导体材料“先进”封装模式创新和国产替代双轮驱动，国内光刻胶以低端为主，高端被国际龙头垄断 [110] - OpenAI 收购 AI 编码初创公司失败，价值 550 亿美的大型半导体项目取消，盛视科技收购 Aldebaran 核心资产 [112] - 相关公司如德邦科技、华海诚科、联瑞新材在半导体材料领域有高端电子封装材料研发及产业化等优势 [113] 合成生物学 - 本周赖氨酸、苏氨酸价格持平，缬氨酸价格小幅上涨，葡萄糖和玉米淀粉市场价格下跌，芬兰企业用空气造蛋白工厂即将投产 [123] - 合成生物学市场空间和应用领域广阔，技术迭代发展快，有望颠覆石化生产路线，实现生物质能源高效利用，生物基材料产业发展受政策支持 [132] - 武汉大学、安徽大学等团队有相关研究成果，芬兰气体蛋白企业和动物保健生物技术公司有合作和融资进展 [135][136] - 重点公司如凯赛生物、华恒生物、华熙生物等在合成生物学领域有生物制造技术产业化和产品多元化等优势 [137][140][141] - 合成生物学领域融资速度加快，国内初创企业过去 1 年有多项融资，专利数据显示相关公司有技术创新 [149][150][152] 再生及可降解材料 - 哥伦比亚国家石油公司与民航局启动 SAF 推广项目，生物燃料和再生塑料板块部分产品价格有变动，PBAT 和 PLA 市场价格持平 [160][161] - 再生资源在双碳目标中有战略价值，全球废塑料回收再生发展快，欧盟政策驱动生物柴油市场，可降解塑料推行是长期趋势 [164] - 哥伦比亚国家石油公司与民航局启动 SAF 推广项目 [168] - 重点公司如英科再生、卓越新能、嘉澳环保等在再生及可降解材料领域有全产业链布局、产能建设和技术研发等优势 [169][170][171]

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[1] 报告的核心观点 - 中美贸易战关税缓和带来短期补库和价格回暖，但 2025 年整体税率仍高，市场担忧未消，Q2 和 Q3 看好成长板块，尤其是卡脖子和自主可控的新材料方向，新材料标的具备估值优势，有望量利共振 [4] - 新材料总体可分为技术壁垒高需国产化突破、靠下游增量加速国产化、因终端产业链内迁实现国产替代、内卷降价换需求空间四类 [17] - 新能源行业供给需求快速放大，新能源车关注新技术落地，储能有望成锂电池重要需求，光伏关注落后产能出清，海风招标或加速带来材料创新 [29] - 消费电子中手机销量恢复增长，可穿戴设备成新增长点，“国补”扩大使 2025 年消费电子板块有望快速增长 [63] - 2025 年有望成为人形机器人量产元年，智能化及成本优化是难题，材料端需高强度、轻量化、高性价比新材料，机器人需求增长将催化材料竞争 [69] 根据相关目录分别进行总结 行业更新 - 中美贸易战关税缓和，化工行业处于盈利和估值双底，建议关注新材料公司成长机会，如瑞丰新材等，以及 ETO 等新材料领域机会 [4][8][9] - 本周新材料板块跑赢大盘和基础化工板块，涨幅较高的是自主可控材料相关标的，价格上涨品种有 SAF 欧洲 FOB 价格等，跌幅较大的有高纯氢等 [4][10] - 国家市场监管总局对杜邦中国立案调查，关注国产化受益方向 [4][11] - 最严动力电池安全令 2026 年强制执行，芳纶涂覆等新技术有望加速推广 [4][12] - 2025Q1 中国智能手机出货量同比增长，小米等出货量有不同表现 [4][13] - 深圳人工智能终端技术攻关最高可资助 2000 万 [4][14] - 国家发改委发布电力应急调度管理办法征求意见稿 [14] - Meta 推出最新世界模型 V - JEPA 2 [15] - 韩国国会通过合成生物学促进法案 [15] - 欧盟明确 SAF 价格差异计算方法，推动其加速应用 [16] 交易数据 - 本周华创化工行业指数 75.23，环比 - 1.08%，同比 - 24.76%；行业价格百分位为过去 10 年的 19.76%，环比 - 0.41%；行业价差百分位为过去 10 年的 0.00%，环比 - 2.26%；行业库存百分位为过去 5 年的 84.33%，环比 - 1.99%；行业开工率为 65.97%，环比 + 0.62% [18] - 展示了本周新材料产业链各产品价格涨跌情况，包括锂电材料、光伏材料等多个板块 [22] 新材料子板块基本面跟踪 新能源材料 - 车企集体发声将供应商支付账期统一至 60 天内 [5][31] - 最严动力电池安全令 2026 年实施，倒逼企业优化电池热管理系统，芳纶涂覆等新技术有望推广 [28] - 新能源行业供给需求快速放大，新能源车关注新技术落地，储能有望成锂电池重要需求，光伏关注落后产能出清，海风招标或加速带来材料创新 [29] - 5 月动力电池装车波动加剧，1 - 5 月国内动力电池累计装机量同比增长 50.4%，5 月单月装车量同比增长 43.1% [30] - 年产 4 万吨磷酸锰铁锂项目 6 月底投产，能量密度较传统磷酸铁锂提升 10% - 20%，成本降低 5% - 10% [30] - 总投资 28 亿的两大固态电池项目落地浙江 [31] - 宁德时代发布 587 储能专用电芯 [31] - 宝塔实业跨界入局风电，主营业务将变更 [31] - 介绍了龙蟠科技等 16 家重点公司基本面 [32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43] 消费电子材料 - 华为 Pura 80 手机全球首发，搭载鸿蒙 OS 5.1 操作系统，供应链加速本土化 [5][64] - 2025Q1 中国智能手机出货量同比增长 3.3%，高于全球同期增速，小米等出货量有不同表现 [59][62] - 消费电子中手机销量恢复增长，可穿戴设备成新增长点，“国补”扩大使 2025 年消费电子板块有望快速增长 [63] - Insta360 母公司上市大涨 274% [64] - 国内偏光片产业加速布局，多项目投资超百亿 [64] - 介绍了国瓷材料和松井股份两家重点公司基本面 [65][66] 机器人前沿材料 - 埃斯顿酷卓科技发布第二代人形机器人 Codroid 02 [5][72] - 特斯拉 Optimus 人形机器人试生产线亮相，马斯克称年底数千台将入驻工厂，有望引领人形机器人快速量产 [68] - 2025 年有望成为人形机器人量产元年，智能化及成本优化是难题，材料端需高强度、轻量化、高性价比新材料，机器人需求增长将催化材料竞争 [69] - 中国科研人员研制的智能灵巧手登上《自然·机器智能》 [72] - 国产人形机器人公司「加速进化」获超亿元融资 [72] - 介绍了中研股份重点公司基本面，其 PEEK 树脂有望应用于人形机器人 [73] 氢能 - 国家发改委发布《跨省跨区电力应急调度管理办法（征求意见稿）》 [5][14] 纯化过滤 - 司美格鲁肽在华减肥业务负责人离职 [5] 半导体材料 - Meta 推出最新世界模型 V - JEPA 2 [5][15] 合成生物学 - 本周缬氨酸价格环比提升 [5] 再生及可降解材料 - 河南中河伟润年产 20 万吨可持续航空燃料项目签约 [5]

报告公司投资评级 - 行业为基础化工/化学制品，6个月评级为持有（调低评级） [6] 报告的核心观点 - 华恒生物2024年年报显示营收增12.4%但净利润降58%，产能释放带动产销规模增加但缬氨酸价格走低拖累盈利，一季度收入同环比增长，在建工程推进新项目有望为25年提供增量，综合考虑产品价格和项目进度下调投资评级为持有 [1][2][4] 各部分总结 财务数据 - 2023 - 2027E营业收入分别为19.38、21.78、29.71、37.79、42.78亿元，增长率分别为36.63%、12.37%、36.40%、27.20%、13.22% [5][31] - 2023 - 2027E归属母公司净利润分别为4.49、1.90、2.93、3.71、4.18亿元，增长率分别为40.32%、-57.80%、54.64%、26.53%、12.61% [5][31] - 2023 - 2027E毛利率分别为40.52%、24.92%、28.75%、28.55%、28.40% [31] 经营主体情况 - 2024年母公司、秦皇岛华恒、巴彦淖尔华恒、赤峰基地营业收入分别为13.71、7.5、8.0、7.0亿元，同比+17%、+31%、-9%、+2051%；净利润分别为2.28、1.44、0.67、0.13亿元，同比+28%、-6%、-73%、去年亏损转盈 [2][12] 产品端情况 - 2024年氨基酸产品营收15.09亿元占总营收69%，产量9.94万吨同比增2.07万吨，销量9.71万吨同比增1.99万吨，均价同比下滑18%至1.55万元/吨，缬氨酸均价14.44元/千克同比降36.5% [2][13] 一季度情况 - 收入端同环比均维持良好增长，推测缬氨酸价格趋于稳定及赤峰等基地产品产能释放有贡献，综合毛利率24.3%同比下滑9.3个百分点环比提升7.1个百分点 [3][13][19] 费用情况 - 2024年期间费用合计3.68亿元同比增加0.84亿元，期间费用率为16.9%同比增加2.3个百分点，销售、管理、财务费用分别为0.63、1.58、0.23亿元同比增加0.13、0.36、0.20亿元 [22] - 2024年研发费用1.24亿元较2023年增加0.15亿元，研发费用率5.7%，新增发明专利10项、实用新型专利8项，累计专利247项申请488项，研发人员228人占比13.14% [22] 在建工程情况 - 固定资产规模自2022年起明显增加，25Q1达17.5亿元，在建工程截至25年Q1为15.29亿元，多个项目在推进建设有望成后续重要增量 [24]

报告公司投资评级 - 行业为基础化工/化学制品，6个月评级为持有（调低评级）[6] 报告的核心观点 - 华恒生物2024年年报显示营收增长但净利润下降，产能释放带动产销规模增加，缬氨酸价格走低拖累盈利，一季度收入增长，在建工程推进有望为25年提供增量，综合考虑产品价格和项目进度，下调投资评级为持有[1][2][4] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 华恒生物2024年实现营业收入21.78亿元，同比增长12.4%，净利润1.9亿元，同比下降58%，2025年一季度营收6.87亿元，同比增长37.2%，净利润0.51亿元，同比下降41%，拟每10股派2.5元现金红利[11] 点评 - 产能释放带动产销规模增加，缬氨酸价格走低拖累盈利，各经营主体营收和净利润有不同表现，氨基酸产品是主要营收来源，产销量增加推动收入上涨但价格下滑[2][12][13] - 2024年毛利和毛利率下降，一季度综合毛利率同比下滑、环比提升，推测与缬氨酸价格企稳回升有关[3][19] - 2024年期间费用增加，研发投入加大，新增多项专利，研发人员情况稳定[22] - 固定资产和在建工程规模增加，多个项目在建，落地销售有望成后续重要增量[24] 盈利预测与估值 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为2.93、3.71、4.18亿元，下调为“持有”投资评级[4][27] 财务预测摘要 - 给出2023 - 2027年资产负债表、利润表、现金流量表等多项财务数据及比率，展示公司成长、获利、偿债、营运等能力及每股指标和估值比率情况[30][31]

财务表现 - 2024年公司营业收入21.78亿元，同比增长12.37% [2] - 2024年归母净利润1.90亿元，同比减少57.80% [2] - 2024年扣非净利润1.77亿元，同比减少59.54% [2] - 2025年第一季度营业收入6.87亿元，同比增长37.20% [2] - 2025年第一季度归母净利润0.51亿元，同比减少40.98% [2] - 2025-2026年EPS调整为1.12/1.58元，新增2027年EPS为2.09元 [2] 产品与研发 - 公司基于生物制造全产业链能力，持续加大新产品布局投入 [2] - 1,3-丙二醇、丁二酸、色氨酸、精氨酸等新产品取得关键突破 [2] - 公司拟增加丁二酸项目实施内容，调整部分产能用于生产L-缬氨酸、肌醇 [3] - 公司拟增加苹果酸项目实施内容，调整部分产能用于生产色氨酸 [3] - 公司持续加大研发投入，增设高通量等关键平台 [3] - 公司成立AI数字化实验室，引进专业人才探索AI技术在合成生物领域的应用 [3] 战略与合作 - 公司牵头成立"生物基聚酯纺织产业联盟"，加速原材料国产替代和核心材料产业破局 [3] - 公司拟投资3.2亿元建设"人工智能精准发酵及蛋白质工程共享示范项目" [3] - 公司持续推进华恒研究院合成生物平台的升级建设 [3]

投资计划 - 公司拟投资3 2亿元建设人工智能精准发酵及蛋白质工程共享示范项目 [1] - 项目内容包括新建生产车间 成品库 罐区 办公楼 研发楼 综合楼等 [1] - 项目预计建设期为36个月 资金来源为公司自有或自筹资金 [1] - 投资有助于构建智能化生产体系 保持行业领先地位 满足市场对高品质低成本产品的需求 [1] 业绩表现 - 2024年公司实现营收21 78亿元 同比增长12 37% 净利润1 90亿元 同比减少57 80% [2] - 2025年一季度营收6 87亿元 同比增长37 20% 净利润5110万元 同比下降40 98% [2] - 净利润缩水主因是缬氨酸产品价格处于历史低位及市场竞争加剧 [2] - 2025年一季度缬氨酸价格呈现回升迹象 盈利水平有望持续改善 [2] 研发投入 - 2020-2024年研发费用分别为3012 4万元 5284 3万元 7861 2万元 1 09亿元 1 24亿元 五年累计3 95亿元 [3] - 2024年新增发明专利10项 实用新型专利8项 [3] - 截至2024年末累计获得发明专利78项 实用新型专利77项 [3] - 成功搭建从实验室研发到规模化生产的全链条产业体系 [3]

合成生物学概述 - 合成生物学是多学科融合产物，通过生命系统拆解和再创造实现生命编程过程 [3][5] - 核心在于DBTL循环（设计-构建-测试-学习），利用改造的底盘细胞表达特定基因获取目标产品 [7][9] - 产业应用主要指利用生物质发酵生产氨基酸、有机酸等有价代谢产物 [4][7] 技术原理 - 采用工程化设计理念，将生命系统模块化和标准化，建立人工基因组 [6][8] - 关键技术包括：MAGE加速基因组进化（20分钟/代）、定向进化蛋白质（AI预测结构）、创建突变开关 [8] - 计算机模拟和AI技术显著提升合成精准度，缩短生产周期 [8][39] 行业发展阶段 - 萌芽期（2000-2005年）：建立基因线路工程和代谢工程应用 [14] - 创新期（2011-2015年）：实现人工合成酵母基因组、商业化生产青蒿素前体 [13] - 新时期（2015年至今）：多学科融合加速，资本市场入场推动产业化 [14][44] 市场规模 - 全球市场规模预计从2019年53亿美元增至2024年188.85亿美元（CAGR24%） [16][19] - 医疗健康为最大细分市场（2024年50.22亿美元，占比26.6%），工业化学品占19.8% [18][19] - 食品饮料和消费品增速最快（CAGR超40%），北美欧洲合计占比超80% [17][23] 技术壁垒 - 代谢路径设计需平衡酶催化效率，避免中间代谢物累积导致细胞中毒 [21] - 产业化放大需解决传质、扩散动力学问题，发酵参数控制复杂 [28] - 产物提纯难度高（稀水液系统含杂质多，产物对热/酸碱敏感） [27][28] 产业优势 - 替代化学合成路线：L-丙氨酸成本从2万元/吨降至1.5万元/吨 [30][33] - 可制备300万种天然分子（如蛛丝蛋白），突破化工合成限制 [32][34] - 生物基路线平均减排30-50%，未来潜力达50-70% [35][36] 应用案例 - 1,3-丙二醇生产：生物法成本2万元/吨，PTT纤维经济性显著提升 [46] - 小品种氨基酸：全球L-丙氨酸需求预计2023年达8万吨（2019年5万吨） [48][67] - 生物基尼龙：作为五大工程塑料之首，合成生物学路线降低对石油依赖 [94] 政策与资本 - 中国"十四五"规划将合成生物学列为前沿领域，美国纳入《创新与竞争法案》 [42][43] - 2021年全球融资180亿美元，中国投融资43起/66亿元创纪录 [44][45]