公司战略与规划 - 公司计划在2026年新建1000座换电站，并将“加电风景线”增至100条 [1] - 公司继2023年贯通G318川藏、滇藏换电路线后，2024年计划打通丝绸之路换电路线 [1] - 公司第五代换电站将于2024年开启大规模建设，firefly萤火虫用户将很快体验到换电服务 [1] 换电业务里程碑与运营数据 - 公司于2024年2月6日22时33分18秒达成累计1亿次换电，从第1次到第1亿次用时2819天（约7.7年）[6] - 公司首座换电站于2018年5月在深圳南山落成，达成1亿次换电用时不到8年，年均换电超1200万次 [6] - 公司单日换电服务量已突破10万次 [6] - 第1亿次换电由一位浙江杭州的2025款蔚来ET5T车主在浙江海宁完成 [6] 基础设施投入与行业影响 - 过去11年，公司在充换电基础设施领域累计投入超过180亿元，布局超过2100项专利 [6] - 1亿次换电标志着换电模式完成了从设想到规模化运行的验证 [6] - 换电模式的稳定、便利和长期价值得到用户高度认可，正在成为中国新能源汽车加电补能的主流方案 [6] - 换电模式的成果被归功于用户、合作伙伴与产业的共同推动 [6]

行业核心观点 - 汽车智能化奇点已至，智能化能力成为车企竞争关键因素，智能驾驶正迎来技术、用户接受度和商业模式三重拐点 [1] - 看好智能化布局领先、产品与品牌周期向上的优质自主车企，零部件中期成长不断强化，看好新势力产业链与智能电动增量 [1] - 优质客户排序为：华为智选 > 自主品牌 > 新势力 > 合资品牌；优质赛道排序为：大空间+好格局 > 大空间+差格局 > 小空间+好格局 > 小空间+差格局 [1] 1月整体车市表现 - 1月狭义乘用车零售市场规模预计约180.0万辆，环比下降20.4%，同比微增 [1] - 1月新能源零售预计可达80万辆，渗透率达44.4% [1] - 1月是销量淡季，表现平淡，主要受地方政府补贴未全面开启及新车上市较少影响，预计春节后需求有望企稳回升 [1] 新势力车企1月交付表现 - 5家样本新势力车企（不含小米、埃安）1月合计交付130,772辆，同比增长17.5%，环比下降28.0%，同比表现好于行业平均 [1] - **零跑汽车**：1月交付32,059辆，同比增长27.4%，C10交付近1万辆占当月26.6%，B01交付0.78万辆占20.9% [2] - **小鹏汽车**：1月交付20,011辆，同比下降34.1%，环比下降38.0%，MONA M03交付约1.2万辆占当月29.5% [3] - **蔚来汽车**：1月交付27,182辆，同比增长96.1%，其中乐道交付3,481辆，萤火虫交付2,807辆，ES8交付2.2万辆占12月销量46.3% [3] - **理想汽车**：1月交付27,668辆，L6交付1.27万辆占12月销量28.6%，i6交付1.6万辆占36.1% [4] - **极氪汽车**：1月交付23,852辆，同比增长99.7%，极氪7X交付0.51万辆占12月销量19.6% [4] - **小米汽车**：1月交付超39,000辆 [5] 车企动态与未来规划 - **零跑汽车**：计划于2026年4月上市30万级旗舰SUV D19，MPV D99将于2026年内上市，D系列已完成冬季测试 [2] - **小鹏汽车**：2026款P7+起售价18.68万元，G7超级增程起售价19.58万元，三款车型获CCC Digital Key认证 [3] - **蔚来汽车**：全新ES8已完成第60,000台交付，世界模型NWM新版本已向超46万辆Banyan榕车型推送，新增城区领航换电功能 [3] - **理想汽车**：推动OTA 8.2版本更新，新增40项功能和25项优化，截至1月31日拥有547家零售中心、547家服务中心、3,966座超充站及21,945个充电桩 [4] - **极氪汽车**：搭载浩瀚超级电混架构的极氪8X计划于今年上半年上市 [4] - **小米汽车**：新一代SU7计划今年4月上市，预售价标准版22.99万元、Pro版25.99万元、Max版30.99万元，1月新增9家门店，全国门店达484家，服务网点270家 [5][6] 智能驾驶发展趋势 - 以小鹏和华为系为代表的车企持续迭代推广智能驾驶，标配智驾时代已来 [7] - 2026年智驾技术进步有望降低硬件门槛，将应用扩展至20万元以内主流市场 [7] - 以小鹏和比亚迪为首的车企有望通过平价智能化，在2026年对合资品牌形成差异化优势并提升市场份额 [7]

行业整体市场表现 - 2026年1月中国乘用车市场遭遇显著寒潮，全国乘用车市场1月1日至18日零售量为67.9万辆，同比下滑28%，环比下降37% [6] - 新能源乘用车市场同期同比下降16%，环比大幅下降52% [6] - 同期厂商批发量为74.0万辆，同比下降35%，环比下降30% [6] - 市场冷淡超出预期，多数车企销量环比去年12月悉数暴跌，新能源板块无一家实现同环比双增长 [1] - 中国汽车流通协会预警，2月车市因春节长假有效销售时间短及返乡潮影响，仍面临较大下行压力 [6] 市场变化的核心驱动因素 - 2025年底车企的购置税兜底、现金让利等手段提前透支了部分需求 [4] - 自2026年1月1日起，新能源汽车购置税政策从全额免征调整为减半征收，单车购车成本增加数千元，影响价格敏感型市场 [4] - 部分省市以旧换新细则尚未正式发布，加剧了政策切换期的消费者观望情绪 [4] 车企应对策略 - 多家车企通过官方降价刺激需求，例如宝马对31款车型调价，其中24款车型降幅超10%，5款车型降幅突破20% [6] - 一汽丰田将纯电轿车bZ3起售价直降7.6万元，将合资电车价格拉至10万以内 [6] - 超过10家车企推出延长车贷周期至七年及提供0息贷款方案，以打响“金融战”，包括特斯拉、小米、理想、小鹏、吉利、东风奕派、蔚来等 [6][7] - 部分车企提前释放产品规划以抢占客户，如岚图汽车公布2026年全年“三王一炸”四款全新车型规划 [11] - 部分车企释放改款或全新产品信息谍照，如小米全新SU7和问界全新车型M6 [11] 新势力车企表现与梯队分化 - 问界以40016辆的交付量成为2026年1月新势力销冠，也是唯一月销超4万的单一车企，环比下降31%，但同比上涨83% [3][13] - 小米汽车1月交付量超3.9万辆，位列新势力第二，环比下降约22%，但同比增长高达95% [3][15] - 零跑汽车1月交付32059辆，位列新势力第三，环比下降约46.9%，但同比增长27% [3][17] - 3万辆交付量成为新势力阵营明显的梯队分水岭，问界、小米、零跑保持高位，多数新造车品牌集中在1-3万辆区间 [12] - “蔚小理”交付量均退至2万区间，月交付无一家超过3万 [3] 主要新势力车企具体分析 - 理想汽车1月交付27,668台，位列新势力第四，是唯二出现同环比双下滑的品牌之一，环比下降37%，同比下降8% [20] - 理想汽车纯电SUV i6与i8受电池供应限制，产能爬坡不及预期 [22] - 蔚来1月交付新车27,182辆，同比增长96.1%，但环比下降43% [22] - 蔚来全新ES8是交付主力，1月交付17,646台，占总交付量的65% [22] - 蔚来旗下乐道品牌1月销量为3,481辆，同比下滑41%，环比下滑62%；萤火虫品牌1月销量为2,807辆，环比下滑60% [23] - 小鹏汽车1月交付20,011台，是另一家同环比双下滑的品牌，环比降低47%，同比下降34% [23] 传统车企表现与格局变化 - 吉利汽车集团1月总销量达27万台，实现同环比双增长，环比增长14%，超越比亚迪登上国内车企销量榜第一 [26] - 吉利汽车新能源板块1月销量为124,252台，其中银河品牌销量达82,990辆，极氪品牌交付2.37万辆，同比增长99.7%，环比下降21% [26] - 比亚迪1月新能源汽车销量为21万辆，同比下降30.11%，环比下滑50.04%，但仍为国内新能源汽车销量冠军 [28] - 比亚迪乘用车及皮卡1月海外销售100,009辆，同比增长43.3%，占总销量的47.6% [31] - 奇瑞集团1月整体销量为200,269辆，环比下降18.2%，其中新能源销量52,131辆，集团出口119,605辆 [33] - 广汽集团1月整体销量为11.66万辆，同比增长18.47%，其中自主品牌销量超4.9万辆，同比增长87.58% [33] - 昊铂埃安BU 1月销量为23,591辆，同比增长63.9%，环比下降41.1% [33] - 长城汽车1月销量为90,312辆，同比增长11.6%，环比下降27.2%，其中新能源销量18,029辆 [35] - 岚图汽车1月交付1.05万辆，同比增长31.3%，环比下降34% [35]

2026年1月中国主要车企交付/销量数据 - 小米汽车2026年1月交付量超过39000台[2][3] - 问界汽车1月交付40016辆，同比增长83%[2][3] - 理想汽车2026年1月交付27668辆汽车[3] - 零跑汽车1月全系交付达32059台，同比增长27%[3] - 长城汽车2026年1月总销量90312台，同比增长11.59%[3] - 广汽丰田1月销量63648台[3] - 岚图汽车2026年1月交付10515辆，同比增长31%[3] - 广汽传祺1月终端销量26937台，同比增长2.06%[3] - 极石汽车1月品牌累计交付新车1028台，同比涨幅近100%[3] 车企金融促销动态 - 蔚来于2月1日推出限时7年84期金融购车方案，首付低至20%起，年化费率低至0.49%，适用于ET5、ET5T、ES6、EC6车型[2] - 据不完全统计，已有特斯拉、小鹏、理想、小米、吉利等9家车企推出了低息金融购车方案，部分方案低至0首付[2] 公司合作与产品传闻 - 小米方面否认了英国《金融时报》关于其与福特汽车就合作在美国成立电动汽车合资企业进行谈判的报道，称该报道是虚假的，并表示公司目前未在美国销售其产品和服务，也未就此进行谈判[2] - 阿维塔06旅行车谍照于2月1日曝光，预计将采用家族式前脸设计以及贯穿式尾灯[2]

新能源汽车行业促销动态 - 蔚来汽车于2月1日推出限时金融购车方案 当月订购ET5、ET5T、ES6、EC6并锁单的用户 可享7年84期金融方案 首付低至20%起 年化费率低至0.49% [3] - 行业促销活动广泛 据不完全统计 目前已有特斯拉、小鹏、理想、小米、吉利等9家车企推出低息金融购车方案 部分方案提供0首付 [3]

公司动态 - 蔚来于2月1日推出2月限时金融购车方案 [1] - 方案适用于当月订购蔚来ET5、ET5T、ES6、EC6并成功锁单的用户 [1] - 方案提供长达7年84期的金融购车方案 [1] - 方案首付比例低至20%起 [1] - 方案年化费率低至0.49% [1] 行业趋势 - 据不完全统计，目前已有包括特斯拉、小鹏、理想、小米、吉利在内的9家车企推出了低息金融购车方案 [1] - 行业内部分金融方案提供低至0首付的选项 [1]

蔚来汽车推出限时金融方案 - 2026年2月1日，蔚来推出2月限时金融购车方案，适用于ET5、ET5T、ES6、EC6车型 [3] - 方案提供7年84期贷款，首付比例最低为20%，贷款年化费率低至0.49% [3] 行业促销活动趋势 - 据不完全统计，已有包括特斯拉、小鹏、理想、小米、吉利在内的9家车企推出了低息金融购车方案 [3] - 行业内的部分金融方案甚至提供0首付选项 [3]

公司动态 - 蔚来于2月1日推出2月限时金融购车方案，针对ET5、ET5T、ES6、EC6车型，提供首付低至20%起、年化费率低至0.49%的7年84期金融方案 [1] 行业趋势 - 行业内多家车企推出低息金融购车方案，据不完全统计，已有特斯拉、小鹏、理想、小米、吉利等9家车企参与 [1] - 部分车企的金融购车方案提供低至0首付的选项 [1]

2026年初中国车市整体表现 - 2026年1月车市未达“开门红”预期 市场整体表现冷清[1] - 2026年1月1日至11日 全国乘用车市场零售32.8万辆 同比去年1月同期下降32% 较上月同期下降42%[1] - 同期全国乘用车厂商批发38.1万辆 同比去年1月同期下降40%[1] 新能源汽车市场与政策影响 - 2026年1月1日起 新能源汽车购置税政策由全额免征改为减半征收 导致购车成本上升[1] - 以一辆20万元车型为例 政策调整后购车成本将增加约1万元[1] - 2026年1月1日至11日 全国乘用车新能源零售渗透率为35.5% 新能源批发渗透率为43.9% 均低于2025年全年超过50%的平均水平[1] - 补贴退坡冲击远超预期 部分消费者因价差重新对比燃油车[2] - 2026年汽车以旧换新补贴从定额改为按新车售价比例计算[11] - 个人报废更新新能源乘用车可获车价12%补贴 最高2万元 置换更新可获8%补贴 最高1.5万元[11] - 补贴政策全国统一尺度 有利于市场价格稳定及杜绝骗补[11] 车企应对策略与促销活动 - 已有超过20家车企在2026年1月推出促销政策 涵盖70多款车型[4] - 促销形式包括直接降价、购置税兜底补贴、超长免息金融方案、叠加置换补贴等[4] - 宝马宣布旗下多款主力车型建议零售价调整 部分车型最高降价超过30万元 降幅普遍在10%以上[4] - 新势力品牌推出免息金融方案或购置税补贴以“兜底”购置税退坡影响[5] - 部分车型优惠信息示例：极狐阿尔法S6优惠56,450元（75折）、理想L7综合优惠50,000元、智界H5新春限时优惠9,000元[6] - 特斯拉Model Y提供五年免息 小米YU7提供三年免息[6] 市场情绪与消费者行为 - 车企补贴接力未能完全打消市场观望情绪 元旦假期客流未明显下降但下单者不多[5] - 消费者决策趋于理性细致 注重智能驾驶、补能体验、价格及优惠政策[5] - 部分消费者因价格与去年底“差不多”而选择继续观望[8] - 中国汽车流通协会专家委员李颜伟认为 由于新能源购置税政策变化 今年没有太多留存订单导致1月零售偏弱[10] - 上汽乘用车副总经理张亮预期2026年第一季度会“非常痛苦” 春节后新能源汽车可能进入低谷阶段[10] 库存、交付与产能情况 - 热销车型交付周期大幅缩短 例如小米YU7入门版交付周期由去年的33至34周缩短至14周[7] - 交付周期缩短反映产能提升及订单量变化 部分高配车型现车充足[7] - 销售人员反映去年年底冲量提前释放订单 导致今年开年感觉不如去年[7] - 部分停产车型出现大幅优惠清理库存 如北汽极狐某车型七五折销售[8] - 出口政策调整治理“零公里”二手车乱象 短期可能加剧国内库存压力[11] 行业趋势与未来展望 - 市场竞争从“价格竞赛”向“价值竞争”深度转型 行业焦点应集中在提升产品价值[10][14] - 技术门槛提高将挤压中小车企生存空间 资源向头部企业集中趋势更明显[14] - 行业加速高端化布局 聚焦高利润细分市场 如MPV与中大型SUV[13] - 以鸿蒙智行、蔚来、理想为代表的中国品牌向上突破 挑战传统豪华品牌市场份额[14] - 高端化产品力提升将为出口市场打开新空间 加大海外开拓是必然选择[14] - 中国汽车工业协会预测2026年中国汽车总销量达3475万辆 微增1% 其中新能源汽车预计1900万辆 增长15.2%[14] - 新能源汽车将从政策驱动转向市场驱动 在15至20万元主流市场与海外市场双线发力[11][14]

股价表现与市值变动 - 2025年1月6日，特斯拉股价单日大跌4.14%，报收432.96美元/股，总市值一夜蒸发662.3亿美元（折合人民币超4346亿元）[1] 全球及中国市场销量表现 - 2025年，特斯拉全球交付163.6万辆，同比下滑8.6%，首次丢掉全球纯电销冠头衔[3] - 2025年前11个月，特斯拉在中国市场挂牌销量为53.19万辆，较上年同期的57.42万辆下降7.37%[3][5] - 2025年12月，特斯拉实现9.71万辆的批发高峰（含出口），环比增长12.08%，创下年内新高[6] 市场竞争格局与本土品牌崛起 - 中国新能源汽车市场持续增长，比亚迪2025年纯电车型销量225.67万辆，同比增长27.86%[5] - 小米汽车2025年凭借两款新车全年交付超40万辆，直接分流特斯拉目标用户[8] - 本土品牌如比亚迪汉、蔚来ES6等车型在20万-30万元主销区间形成围剿之势，并覆盖从10万元到40万元以上的全价格带[8] - 特斯拉产品线相对单一，仅依靠Model 3/Y支撑，Model S/X销量占比不足5%，Cybertruck等新车型未进入中国市场[8] 销量下滑的核心原因分析 - 特斯拉销量颓势是中国市场权重提升背景下，本土消费力量与产业竞争力崛起的必然结果[3] - 产品迭代频率、本地化适配速度显著慢于本土品牌，难以满足中国消费者对产品新鲜感和智能化体验的升级需求[8] - 特斯拉FSD辅助驾驶系统未在中国正式商用，现有系统因法规限制与本地道路场景适配能力弱，功能受限明显[9] - 月度销量波动剧烈，例如2025年2月批发销量同比下滑49%，10月批发销量61497辆，同比下降9.9%，环比下降32.28%[5] - 2025年12月的销量高峰主要得益于年底冲量、价格优惠及购置税政策窗口的短期刺激，并非市场需求真实回暖[6] 专家建议与未来方向 - 行业分析师建议，特斯拉须加速并深化本土化，实现从“特斯拉中国”到“中国特斯拉”的转变，更贴近中国市场、融入本土生态[9] - 中国新能源市场需求分化，特斯拉在中高端市场被理想L系列、蔚来ET5T等车型分流，低端市场缺乏入门级车型补位[9] - 消费者购车理念从“品牌导向”转向“价值导向”，公司需通过本土化产品迭代与运营重新赢回市场认可[9]