核心观点 - 保时捷因电动化转型进程未达预期且面临销量与利润压力 正进行重大的战略调整 包括放缓纯电车型推出计划 重新重视燃油车业务 并调整组织架构 [1][4][5][6][8][9][10][12] 产品与定价策略 - 保时捷718 Boxster Style Edition燃油版现车提供大幅折扣 如指导价74.19万元的车型可打7.5折 直接优惠18.55万元 并支持金融方案 [1] - 该车型因即将停产已无法接受定制 [1] - 公司产品战略调整包括：新增品牌特色内燃机车型 原计划纯电的全新SUV系列将率先推出内燃机及插混车型 延长现有内燃机车型生命周期 [12] 电动化进程与规划 - 保时捷电动化进程迟缓 2024年新能源车交付占比仅为27% 远未达到其提出的“2025年超半数新车电动化”的目标 [6] - 公司已宣布因电动化进程放缓 将延后部分纯电动车型上市计划 并重新规划原定2030年代推出的电动平台时间表 [4] - 下一代718 Boxster和Cayman的高性能版本可能继续搭载燃油发动机 取消原定推出的大型纯电SUV“K1” [4] - 关于新一代纯电版718 销售人员表示国内2026年应该无法上市 最快也要等到2027年 [1] 财务与市场表现 - 2025年前三季度 保时捷全球销量为21.25万辆 较2024年同期的22.61万辆同比下滑6% 较2023年同期的24.27万辆下滑幅度更大 [8] - 中国市场销量下滑尤为严重 2025年前三季度销量为32,195辆 较2024年同期的43,280辆大幅下滑26% [8] - 同期公司营收为268.64亿欧元 较上年同期的285.64亿欧元同比下降6% [8] - 营业利润暴跌 2025年前三季度仅为4000万欧元 较去年同期的40.35亿欧元下跌近99% [9] 市场挑战与竞争环境 - 在中国市场销量大幅下滑 主要原因是本土高端品牌的迅猛崛起 消费者对本土品牌好感度提升 对传统国际品牌溢价接受度降低 [8] - 全球主要汽车市场纷纷取消或大幅减少对纯电汽车的补贴 [5] - 行业分析认为 豪华燃油车仍有望保有利基市场 传统品牌未来或更注重车辆全生命周期盈利和品牌价值输出 而非单纯追求销量与占有率 [12] 组织与战略调整 - 公司已完成组织架构调整并全面升级产品战略 以应对核心市场变化 [10] - 领导保时捷十年的奥博穆将于2025年底卸任 自2026年1月1日起 Michael Leiters将被任命为保时捷股份公司新任首席执行官 [10] - 战略调整被业内视为回归核心竞争力 有望赢回目标用户信心 [5][12] - 未来1-2年 传统燃油车品牌或借助中国供应链提升燃油车的智能座舱与高阶辅助驾驶水平 以增强竞争力 [12]

设计 | 甄 尤 美 作者 | 郝 雨 涵 编辑 | 黄 大 路 "我要利用和操纵车队方圆两英里内，每辆车的芯片漏洞。" "有一千多辆呢。" "全给我黑掉。" 年末欢聚，共启新程！ 这是 2017年《速度与激情8》中 ， 反派和手下黑客的一段对话。 话音刚落，路边 停靠 的 车 、正在行驶的 车 ， 甚至 是展厅里陈列的车辆， 都 被远程启动自动驾驶模式， 并被禁用了 防撞功能 。 至此，这些本应为消费者服务的 汽车产品，竟 成为受黑客操控的 "无脑"机器，集体执行反派指令 ， 不顾行人安全，共同横冲直撞 向刺杀目标。 在为 好莱坞想象力 买单 的同时， 我们 也不得不意识到，这样的情景在技术上并非天方夜谭。 上海华时电科创始人兼 CEO缪亮艳 指 出："2024年，全球因软件问题召回的汽车总量达1340万辆。考虑到全球新车年销量约9000多万辆，这个数 字已相当惊人。更值得注意的是，该数据较2023年增长超过4倍，已占全年汽车召回总量的46%。" "这意味着，软件缺陷导致的召回比例已与传统机械设计缺陷基本持平，达到接近1：1的水平。这一趋势清晰地表明，软件安全问题正成为汽车行 业不可忽视的系统性风险。"他进 ...

二手豪车市场整体价格趋势 - 今年前9个月二手豪车成交均价同比降幅超16%，高于自主品牌和合资品牌[1] - 二手豪车“三年打五折”成为普遍市场行情，例如3年车龄保时捷帕拉梅拉在新车基础上打六折，5年车龄保时捷718打五折[2][3] - 车龄较长豪华车折扣更大，2018款奔驰迈巴赫S级新车含税价213.88万元，行驶11万公里后二手车售价约77万元[3] - 2024款保时捷卡宴新车指导价94.8万元，车龄不到2年二手车落地价仅80万元，较原落地价120万元亏损约30多万元[3] 品牌保值率表现 - 保时捷是豪华品牌二手车保值率最高品牌，三年车龄保值率66.2%，其次是雷克萨斯60.4%[6] - 奔驰、路虎、宝马三年车龄保值率均在50%以上，奥迪、特斯拉等品牌低于50%，英菲尼迪最低仅36.5%[6] - 除路虎和雷克萨斯外，10月豪华品牌二手车保值率全线下滑[6] - 玛莎拉蒂Grecale燃油版官方指导价65.08万-103.88万元，年末经销商促销价降至约38万元起，相当于5.8折[7] 二手车商经营状况 - 畅销豪华车型利润普遍只有2-3万元，需扣除月车位费6000元及资金成本等费用[4] - 高端豪华车单车净利润约1万-2万元，议价空间仅几千元[4] - 冷门车型如保时捷卡宴S因受众少、车源稀缺利润更高，但周转效率较低[4] - 库存周期控制在1-2个月内，超豪华车曾出现2000万收车最终赔800万卖出案例[5] 电动二手豪车市场特点 - 二手电动豪车价格波动大，出现“十天半个月一个价”现象[8] - 小米SU7 Ultra上市仅数月，二手车价从54.9万元降至38.5万元，5天内再降1.3万元[9][10] - 小米YU7超长续航版新车价27.45万元，二手车售价23.5万元，降幅近4万元[11] - 一年车龄纯电动车型中小米SU7保值率85.1%最高，三年车龄车型多数保值率不高于50%[12] 消费者购买行为变化 - 二手豪车90后买家占比从2019年23%跃升至2024年47%[2] - 高净值人群更关注车况和稀缺性，而预算敏感群体担忧后续维保成本[13] - 保险基数按首次购买价格核算，导致有一定年限豪华车车险价格偏高[14] - 厂家原厂配件价格过高成为售后客户流失重要原因[15] 市场风险与车况问题 - 新能源汽车存在电池衰减、售后维修复杂、品牌可能倒闭等顾虑[11] - 标价10万元以下二手豪车可能存在车况差、里程虚标、掩盖事故车等问题[15] - 购买二手车后若发动机等核心部件出现问题，维修成本可达几万元[15] - 车龄和里程较长豪华车零部件磨损严重，进口配件价格和维修工时费较高[15]

财务表现严重恶化 - 前三季度营收同比下滑6%至268.64亿欧元 [2] - 前三季度营业利润同比暴跌99%至4000万欧元，远低于上年同期的40.35亿欧元 [2] - 营业利润率仅为0.2%，较上年同期的14.1%出现暴跌 [2] - 2024年全年交付量仅为5.69万辆，同比下降28%，自2021年9.57万辆的峰值持续下滑 [5] 中国市场遭遇严重挑战 - 前三季度中国市场销量同比下滑26%至3.2万辆，是跌幅最大的市场 [10] - 中国豪华车市场整体疲软，宝马销量同比下降13.45%，奔驰下降7%，奥迪下降10.9% [10] - 中国市场曾稳定贡献保时捷全球销量的三分之一 [10] 公司战略调整与应对措施 - 为应对销量下滑，公司采取大幅降价策略，例如Macan 2.0T车型经销商报价低至35.8万元，较57.8万元的官方指导价大幅折让 [13] - 公司进行动态调整，包括考量经销商盈利能力和经营情况等因素的“瘦身”计划 [7] - 推动“睿境计划”进行门店升级，并推广数字化零售及服务系统，计划于2026年重启“进击模式”以赢回中国市场 [24] - 在研发与营销方面采取更加本土化的方式，为中国消费者量身定制产品 [24] 电动化转型面临困境 - 电动化转型激进，目标是2025年纯电和插混车型占销量一半，2030年纯电车型比重超80% [18] - 首款纯电车型Taycan采用800V高压架构和CTB技术，预售曾获3万份订单 [18] - 转型受合作伙伴大众集团拖累，电子电气架构问题导致错过新能源迅猛发展期 [18] - 纯电Macan在中国市场起售价72.8万元，被指定价缺乏诚意 [19] - 在智能化比拼中无所适从，且近期发生3起新能源车燃爆事故影响品牌安全形象 [21] 行业竞争格局变化 - 国产新能源车品牌异军突起，被视作保时捷面临的最大变数 [5] - 整个豪华车市场品牌均面临挑战，无一能逆势而上 [11] - 2024年国内新能源市场极度内卷，全年降价车型多达227款 [20] - 品牌降价行为损害了其高端属性和保值率，动摇了消费者的“面子文化”信仰 [11][15]

财务表现严重恶化 - 前三季度公司经营利润为4000万欧元，去年同期为40.35亿欧元，同比暴跌99% [2] - 第三季度公司出现亏损，赤字达9.66亿欧元 [2] 利润压力主要来源 - 公司承担了高达31亿欧元的战略重组成本 [3] - 中国市场销量下滑比预期更为严峻 [3] - 北美市场的高关税政策侵蚀利润 [3] 中国市场历史表现与现状 - 中国市场曾是全球最大单一市场，2018-2021年销量以近40%的幅度递增 [4] - 辉煌时期全球每卖三辆保时捷就有一辆在中国，且车价的近四分之一都是利润 [4] - 今年前三季度在华销量仅为3.2万辆，同比下滑26% [4] - 当前中国市场份额占全球销量15%，较巅峰时期已缩水一半 [4] 中国市场销售策略转变 - 公司对多款车型提供巨额优惠，Panamera降价空间超10%，Macan优惠后价格低至44万余元 [5] - 纯电超跑Taycan价格降至60万元区间 [5] 中国市场消费者与竞争格局变化 - 公司2-3成购车用户将品牌视为进入上层社会的入场券，但随着部分高收入行业式微，这部分买家流失 [6] - 中国新能源汽车品牌如蔚来、极氪、问界等涌入百万级市场，成为攻擂者 [6] - 在50万价格区间，公司入门级车型Macan面临小米、蔚来、极氪等品牌在智能化和电动化上的竞争压力 [6] 电动化战略受挫 - 纯电车型Taycan今年1-9月全球交付12641辆，同比下滑10% [7] - 公司已放弃自研电池生产计划，并对电池子公司Cellforce进行重组 [3] 行业整体面临挑战 - 奔驰前三季度在华销量同比降18%，宝马前三季度在华销量同比下滑11.2% [8] - 传统豪华品牌在压库降价和保持品牌调性、全面电动与重回燃油车之间反复横跳 [8] 公司战略调整 - 公司决定重新拥抱内燃机，未来5年将推出新款燃油和插混SUV车型 [9][10] - 将全面电动化至少推迟五年，纯电车型将在2030年后全新的纯电平台发布后重新规划 [10] 中国市场应对措施 - 计划到2026年将经销商缩减至100家左右，在一线城市加码投资以提升效率 [11] - 成立上海研发中心，300人团队主导开发专属车机系统，计划2026年搭载全系车型 [11] 管理层变动 - 任命迈克尔·莱特斯为新任CEO，其曾在研发部门13年，负责过Macan与Cayenne的开发 [12]

保时捷718燃油版停产计划 - 保时捷718燃油版将于2025年10月正式停产[4] - 已接单车辆将继续交付 但后续订购将受限[5] - 欧盟市场因网络安全法规(UN R155)已停售该车型[37][41] 产品定位与市场反馈 - 718作为保时捷入门级跑车 起售价为65万元人民币[2] - 采用中置后驱布局与水平对置发动机结构[10][21] - 被部分消费者视为"网红/微商专属"车型[13][16] - 二手市场价格低于蔚来/理想等品牌全新车型[15] 历史背景与产品演变 - 车型名称源自1957年发布的718 RSK赛车[22] - 现款车型源自1996年Boxster(986)及2005年Cayman[28] - 第一代Boxster全球产量达164,874台[35] - 1992年保时捷因全球经济衰退亏损2.4亿德国马克(约10亿人民币)[31] 电动化转型战略 - 纯电版718将采用PPE架构与800V高压系统[45] - 测试车辆已在纽伯格林赛道亮相[43] - 电动化转型被视为应对行业趋势的必要举措[47][51] - 新规符合成本考量(开发新系统达新车成本一半)[40] 技术特征与性能表现 - 现款718搭载2.0T四缸发动机与PDK变速箱[11][21] - 经典718 RSK采用管状空间框架结构 整车质量仅530kg[26] - 中置发动机布局优化前后配重 提升操控性能[25] - 水平对置发动机结构有效抵消噪音与震动[25]

公司战略调整 - 保时捷宣布重组高性能电池子公司Cellforce 放弃自研电池生产计划 将其转型为独立研发部门[1] - Cellforce原有286名员工中约200人被裁撤 仅保留约80人小型研发团队[1] - 公司电动化战略从"纯电先行"回摆至"动力系统并行" 2030年前将并行推进内燃机、插混与纯电三种动力路径[7] - 公司声明强调直至21世纪30年代中后期 所有细分市场都将同时提供三种驱动形式的车型[7] 财务表现恶化 - 2024年净利润35.95亿欧元 同比下降30.3% 销售回报率14.1%低于2023年的18%[5] - 2024年中国销量锐减28%[5] - 2025年销售回报率预期从最初10%-12%下调至6.5%-8.5% 后进一步降至5%-7%[5][6] - 上半年营业利润10.1亿欧元同比暴跌67% 净利润7.18亿欧元同比下滑66.6%[5] - 上半年销售回报率从去年同期15.7%骤降至5.5% 汽车业务营业利润从29亿欧元降至8亿欧元[5] 电池项目挫折 - Cellforce项目曾计划建设20GWh电池产能 预计2025年后用于高性能电动跑车[3] - 项目获得德国政府超5000万欧元补贴 但原计划商业模式被认定经济上不可行[3] - 退出电池项目导致约5亿欧元特殊损失 其中资产减记金额达2.95亿欧元[6] - 裁减员工将有机会转至大众集团电池部门PowerCo[6] 市场需求变化 - 电动汽车在中国和美国销量低于预期[3] - 上半年全球销量146,391辆 电动汽车占比36% 欧洲市场电动汽车占比57%[7] - Macan车系上半年销量45,137辆 纯电版25,884辆超过燃油版19,253辆 但欧洲以外市场接受度远低于预期[7] 行业动态 - 欧洲电池生产面临严峻挑战 瑞典Northvolt申请破产 沃尔沃旗下NOVO Energy裁员50%[6] - 梅赛德斯-奔驰、奥迪等传统豪华品牌也纷纷调整电动化时间表[7]

市场格局 - 欧洲品牌长期垄断全球超跑市场 法拉利、兰博基尼、保时捷等凭借技术专利、品牌文化及供应链优势占据主导地位 2024年中国市场百万元以上跑车销量前十中欧洲品牌占比超90% [2][3] - 中国品牌通过电动化与燃油车双路径突破 蔚来EP9以纯电驱动创纽北赛道纪录 比亚迪仰望U9搭载四电机技术实现量产交付 2024年交付87辆超过部分欧洲车型 [3] - 长城汽车开发V8混动超跑对标法拉利SF90 综合功率1000马力 0-100km/h加速低于2.5秒 极速350km/h 展现传统动力领域追赶能力 [4] 技术突破 - 核心零部件自研能力显著提升 长城4.0T V8发动机热效率达38.5% 配合混动系统优化动力与燃油经济性 [5] - 新能源部件全球领先 比亚迪刀片电池能量密度180Wh/kg 支持12分钟快充至80% 极氪四电机系统提升弯道速度5.3%并减少ESP干预85% [6] - 轻量化技术取得进展 T800级碳纤维材料使车身重量降低40% 满足超跑高强度需求 [6] 供应链与成本优势 - 中国拥有完整电动车供应链 电池、电驱、芯片等核心部件成本较欧洲低30%-40% 使量产成本降低30%以上 [7] - 智能化技术成为差异化竞争关键 华为ADS 3.0智驾系统、小米V8s电机（27200rpm转速）提供传统燃油车无法比拟的体验 [7] 政策影响 - 2025年豪车税调整起征点降至90万元且税率提至25% 短期导致进口车型价格降幅达43% 长期倒逼技术升级与品牌向上 [8] - 国产超跑通过规模化生产消化税负成本 仰望U9售价150万元低于同性能进口车型200万元 政策强化"国产高端"消费认知 [8] 品牌与生态建设 - 超跑作为品牌图腾产生溢出效应 仰望成功带动比亚迪整体毛利率提升 核心技术下放至中高端车型实现科技平权 [9] - 仍需突破品牌认知壁垒 碳纤维车身成本为传统结构5倍以上 需建立专属服务体系满足高端用户需求 [10] 行业趋势 - 电动化与智能化深度融合重构技术壁垒 中国品牌通过四电机独立控制（如比亚迪易四方平台）、扭矩矢量控制（极氪ZVC系统）等创新改写市场格局 [7][11] - 超跑成为中国汽车工业价值创造转型标志 从规模扩张转向技术攻坚与生态构建 推动"中国制造"向"中国创造"跨越 [11]

保时捷价格调整 - 保时捷旗下卡宴、帕拉梅拉等热门车型在多地出现大幅降价，部分车型折扣低至6.5折 [1] - 深圳地区2025款卡宴最高优惠达35%，按揭提车价仅75万元（原价115万元），近乎6.5折 [2] - 帕拉梅拉全款优惠15%，按揭可达25%，优惠后落地价可便宜超30万元（原价125万元） [2] - 北京卡宴裸车价最低70余万元（贷款价），帕拉梅拉优惠至90余万元 [2] - 天津卡宴落地价九十万元左右，帕拉梅拉需一百零几万元 [2] - 电动车型Taycan最高优惠30万元，选装后落地价最低80万元（原价110万元），近乎7折 [2] - Macan 2.0T指导价57.80万，经销商裸车报价35.8万元，选装后落地价约51.55万元 [3] 豪华车市场整体表现 - 保时捷在华销量自2021年峰值9.57万辆持续下滑，2025年一季度销量9471辆，同比下滑42% [5] - 中国市场从"最大单一市场"跌至全球第三位 [1][5] - 奔驰、宝马、奥迪在中国市场销量均有不同程度下滑 [1][5] - 奔驰GLB现金优惠14万元，需搭配分期贷款等条件 [4][5] - 宝马i3纯电车从35.39万元腰斩至19万元，3系优惠14万元，6系GT直降17万元 [5] - 奥迪A6L狂降18万元，Q7优惠突破18万元 [5] - 奔驰一季度中国市场销量15.28万辆，同比下降10% [6] 消费者反应与行业分析 - 部分消费者认为降价是入手保时捷的"好时机"，可实现豪车梦 [3] - 部分消费者担心降价会影响品牌形象和产品质量 [3] - 行业分析师指出豪华车市场正在经历价值体系重构，降价并非长久之计 [4][6] - 豪华品牌需加快电动产品布局，补足智能化短板以应对市场竞争 [6] - 传统豪华车品牌面临新能源冲击，价格调整成为市场竞争的无奈之举 [1][6]

特斯拉欧洲市场销量表现 - 5月份特斯拉在欧洲多个市场销量连续第五个月下滑，主要原因为首席执行官政治活动及车型阵容老化[1] - 瑞典市场销量同比暴跌53.7%，葡萄牙市场下降68%，丹麦下降30.5%，荷兰下降36%，西班牙下降19%，法国下降67%[3] - 挪威市场表现亮眼，Model Y销量从690辆增至2346辆，增幅达213%，主要得益于改进版本交付[3] 市场竞争格局 - 自2020年以来特斯拉未推出新主流车型，面临传统车企及中国竞争对手（如比亚迪）的激烈竞争[4] - 瑞典市场大众ID.7销量是Model Y两倍，Model 3销量不及保时捷Macan、比亚迪Seal和小鹏G6等车型[4] - 欧洲电动汽车整体销量增长近25%，与特斯拉下滑形成反差[3] 产品与营销策略 - 新款Model Y在欧洲大部分地区已开放订购，但德国、英国、法国和意大利的最低配版本本月才开始交付[3] - 公司在瑞典、德国、英国、法国提供购车财务激励，挪威针对新款Model Y推出无息贷款[3] - 行业专家指出Model Y和Model 3是当前主力销售车型，品牌前景面临挑战[4] 行业专家观点 - 分析师认为挪威市场表现证明创新是特斯拉未来发展方向，固步自封无法保证成功[3] - 游说团体指出降价策略虽刺激销售，但车型单一导致长期前景不乐观[4] - Model Y曾为2023年欧洲最畅销车型，但当前市场挑战加剧[4]