公司战略调整 - 公司宣布启动对大中华区业务的全面战略审查，考虑包括剥离在内的多种选项 [1] - 大中华区业务已成为年营收过亿美元的市场贡献者，但连续五年未能盈利 [1] - 首席执行官强调大中华区业务经过重塑后已"变得更精简、更强大"，现在是思考如何最大化价值的时机 [4] 大中华区业绩表现 - 2025年第二季度收入同比下降6.4%至2700万美元，延续增速下滑趋势 [2] - 2025年上半年收入达到5695.5万美元，同比增长12.5% [2] - 调整后息税折旧摊销前利润仍亏损63.6万美元，连续五年未能盈利 [2] - 餐饮服务渠道占比62%，相比去年同期的70%有所降低 [2] - 餐饮渠道销售额下降拖累整体表现，零售渠道增长部分抵消颓势 [2] 市场竞争环境 - 中国市场涌现伊利植选、蒙牛宜多麦、维他奶、OATOAT等众多燕麦奶品牌 [3] - 在天猫植物蛋白饮料回购榜上仅位列第四，落后于菲诺、豆本豆和瑞幸 [3] - 中国植物基赛道经历从资本热捧到市场遇冷的剧烈转折 [2] - 国际植物肉头部品牌Beyond Meat宣布暂停中国业务并裁员95% [2] 本土化进展 - 大中华区已构建全链路闭环，拥有研发中心、马鞍山生产基地及完全本地化团队 [4] - 新品研发周期大幅缩短，能更敏捷响应中国市场需求变化 [4] - 在中国燕麦奶市场占据62.9%的份额，同比增长超过10个百分点 [5] - 餐饮服务板块收入同比增长12%，与头部咖啡连锁品牌合作稳固 [5] - 零售渠道通过会员店等新场景拓展，推动销量创历史新高 [5] 中国市场发展历程 - 2018年进入中国市场时采用"咖啡搭子"策略，推出"咖啡大师"产品 [6] - 以上海为据点迅速攻占精品咖啡馆渠道，2018年底合作咖啡馆突破千家 [6] - 在中国售出的燕麦奶可制作约14亿杯燕麦拿铁 [6] - 产品从单一燕麦奶拓展至燕麦酸奶、燕麦冰淇淋、燕麦奶油等多元化矩阵 [6] 潜在战略路径 - 可能路径包括放弃大中华区市场、与本土品牌合作成立新公司、独立运营 [4] - 独立运营可能性较大，将获得前所未有的自主权 [4] - 战略审查结果可能涵盖直接出售、合资引入资本或战略合作等多种选项 [4]

公司战略审查 - OATLY启动对大中华区战略审查，考虑独立运营以加速业务增长[1] - 首席执行官表示大中华区业务显著提升，需评估如何最大化其价值[1] - 近期多家外资消费品公司如星巴克、哈根达斯、Pandora也在考虑中国业务重组[1] 公司发展历程 - OATLY成立于1994年，专注于燕麦奶生产，解决乳糖不耐受问题[1] - 2012年品牌定位升级为"环保生活方式符号"，契合"植物基"浪潮[2] - 2016年华润与Verlinvest合资公司投资OATLY，支持其全球扩张[2] - 2017年进入美国市场，通过咖啡馆策略开拓欧美市场[2] - 2018年进入中国市场，借助华润渠道资源[2] 中国市场表现 - 2018年在中国合作的咖啡馆拓展至上千家[3] - 2020年与星巴克合作提升知名度，2021年Q1亚洲增速达424.6%[5] - 2021年在安徽建立工厂，年产1.5亿升燕麦基产品，覆盖中国80%需求[5] - 2025年上半年中国市场份额达62.9%，同比增长超10个百分点[7] - 2020-2024年大中华区营收分别为4745.2万元、1.12亿、1.25亿、1.15亿美元[9] - 2025年上半年收入5695.5万美元，同比增长12.5%，调整后EBITDA为98.2万美元[9] 市场竞争与定价 - 淘宝渠道售价约16元/L，较初期几近腰斩[13] - 欧洲售价2.5-3欧元，是当地牛奶价格的2倍[13] - 本土品牌如菲诺、OATOAT进货价仅为OATLY一半[16] - 天猫植物蛋白饮料回购榜前三价格区间5-10元/250ml，OATLY定价12-15元[16] 成本与供应链 - 马鞍山工厂投产使成本下降20%[16] - 本地燕麦采购比例从2021年不足20%提升至2025年45%[16] - 基础款燕麦奶已实现60%原料本土化[16] 行业分析师观点 - 欧美市场毛利率远高于中国市场[13] - 中国市场体量仅1亿美元，对整体业绩贡献不大[13] - 燕麦奶在中国易被其他植物基蛋白替代[17] - 2024年大中华区估值约2.3-3.45亿美元，市销率1.74-2.6倍[17] - 2014年OATLY扩张主要目标为欧美市场，未计划进军亚洲[17]

大中华区业务战略审查 - 公司启动对大中华区业务的战略审查，考虑剥离该业务以加速增长和实现价值最大化[1] - 大中华区2025年二季度收入减少6.4%至2700万美元，餐饮服务渠道销售额下降是主因[1] - 审查期间公司继续运营大中华区业务，包括生产设施，但无明确时间表[2] 财务表现 - 公司2025年二季度收入增长3%至2.08亿美元，毛利率同比提升3.3个百分点至32.5%[1] - 归属于母公司股东的净亏损扩大至5590万美元，同比增加2550万美元[1] - 大中华区餐饮服务渠道收入占比从70%降至62%，成品销售量从2400万升降至2370万升[4] 市场挑战与竞争 - 燕麦奶在中国仍属高端小众品类，价格高于动物奶制品且面临本土品牌竞争[3] - 天猫植物蛋白饮料回购榜中OATLY位列第四，落后于菲诺、豆本豆和瑞幸[3] - 植物基赛道经历资本热捧到遇冷，如Beyond Meat 2024年暂停中国业务并裁员95%[3] 行业分析 - 植物蛋白饮料市场增速放缓因消费者热情减退、价格偏高及本土品牌分流[5] - 行业处于内卷化节点，公司创新升级能力不足且成本负担较重[5] - 专家认为大中华区独立运营或有利于公司适应中国市场[2] 业务转型 - 公司尝试从B端向C端转型，但市场培育仍需时间[3] - 场景创新和环保理念是公司竞争力，但餐饮渠道下滑反映市场培育长期性[4]

公司业绩与战略调整 - 公司2025年二季度收入增长3%至2.08亿美元，毛利率同比增长3.3个百分点至32.5%，归属于母公司股东的净亏损约为5590万美元，同比增加2550万美元 [3] - 大中华区2025年二季度收入减少6.4%至2700万美元，主要由于餐饮服务渠道销售额下降，但零售渠道增长部分抵消了这一下滑 [3] - 公司启动对大中华区业务的战略审查，考虑包括剥离在内的多种选择，以加速增长和实现业务价值最大化 [1][4] - 2020-2024年大中华区营收分别为4745.2万美元、1.12亿美元、1.34亿美元、1.25亿美元和1.15亿美元，呈现增长放缓趋势 [4] - 2025年上半年大中华区收入5695.5万美元，同比增长12.5%，调整后息税折旧摊销前利润98.2万美元，较去年同期亏损有所好转 [4] 市场表现与竞争环境 - 公司在中国市场最初通过高端超市渠道销售效果不佳，后转向咖啡馆渠道取得成功，2018年底合作咖啡馆数量突破千家 [6] - 2018-2023年在中国市场出售的燕麦奶可制作约十亿杯燕麦拿铁，产品线拓展到燕麦酸奶、冰淇淋、奶油等 [6] - 2019-2022年亚洲地区营收增长4倍，大部分由中国市场贡献 [6] - 目前中国燕麦奶市场竞争激烈，本土品牌如伊利植选、蒙牛宜多麦等崛起，天猫旗舰店植物蛋白饮料回购榜OATLY位列第四 [7][8] - 大中华区餐饮服务渠道收入占比从去年同期的70%降至62%，成品销售量从2400万升降至2370万升 [9] 行业趋势与挑战 - 植物蛋白饮料在中国仍属高端小众品类，价格偏高且替代品多，消费者口味变化快 [8][9] - 中国植物基赛道经历从资本热捧到市场遇冷的转折，如Beyond Meat 2024年暂停中国业务并裁员95% [9] - 行业面临三大挑战：消费者热情减退、产品价格偏高、本土品牌竞争加剧 [9] - 植物蛋白饮料市场增速放缓，产品过剩导致动销艰难，现制饮品崛起对标配产品产生冲击 [9] - 公司仍处于市场开拓期和建设期，面临创新升级迭代能力不足和成本压力大的挑战 [10]

参展规模与主题 - 公司连续第三届亮相中国国际供应链促进博览会 参展规模升级 主题为"扎根中国 链创未来" 彰显深耕中国产业链供应链的长期承诺 [2] - 即饮业务首次登陆链博会 携手战略合作伙伴远景共同参展 [2] 可持续咖啡价值链 - 展台设计以可持续咖啡诞生之旅为灵感 串联"从生豆到咖啡"的绿色旅程 展示全价值链可持续发展实践 [2] - 咖啡吧台采用环保材质与模块化设计 可拆卸后在其他门店循环使用 [2] - 全价值链约70%碳排放来自上游供应商 公司联合远景及供应商结成减碳联盟 [2] - 通过"方舟能碳管理数字化系统"测算核心供应商及数千个产品的碳足迹 定制针对性减排解决方案 [2] 绿色门店与能源管理 - 2021年起优化"绿色门店认证体系" 包含8大可持续准则和25项细化指标 覆盖设计 施工到运营全流程 [3] - 全国2100家门店获绿色认证 100%采用绿证电力 [3] - 超过7500家门店接入远景智能物联网系统 实时追踪空调 滤水等7大系统20多个设备数据 提供节能优化方案 [3] 产品与包装创新 - 引入燕麦奶 巴旦木杏仁奶等植物基膳食 降低价值链碳排放 [3] - 包装环节遵循"减量 重复使用 回收"原则 [3] - 即饮业务拓展易回收材料 减少原生塑料使用 推进绿色生产 [3] 数字化减碳规划 - 能碳管理平台已覆盖公司自身运营 并在部分供应商试点 [3] - 未来三年将覆盖所有直接采购和重要间采供应商 测算数千个品项碳足迹并定制减碳路径 [3]

新媒体电商助农模式 - 扬州大学新闻与传媒学院通过暑期实践开展直播助农活动，利用新媒体技术推动农产品销售[1] - 团队依托全国大学生电子商务挑战赛平台，在抖音和视频号运营"放手一播"账号，构建农产品数字桥梁[3] - 团队远赴新疆若羌县调研农产品生产全流程，发现优质农产品因营销手段单一而局限本地市场的痛点[3] 直播创新策略 - 采用"花式整活儿"直播形式，将相声贯口改编为带货词，直播间进房率达50%[5] - 融入二十四节气文化打造"清凉风"带货IP，小暑当天助力燕麦奶远销[5] - 直播累计曝光超20万人次，峰值在线3000余人，单日销售额达数千元[5] - 直播内容剪辑成短视频切片，通过新媒体矩阵进行二次传播提升产品知名度[5] 文化赋能与未来规划 - 直播策略核心是为农产品注入文化灵魂，实现"流量助农+文化兴农"双轮驱动[6] - 计划启动"农民主播培训营"，培育本土直播力量并优化冷链物流[6] - 目标是通过数字技术打破农产品销售壁垒，实现乡村好货"出圈"[6]

饮料对胆固醇的影响 - 饮料在管理健康方面发挥重要作用，特别是对胆固醇水平的调节，低密度脂蛋白胆固醇（LDL-C）水平高会导致心脏病 [1] - 12种饮料有助于降低坏胆固醇水平，改善心脏健康 [1] 绿茶 - 绿茶富含抗氧化剂儿茶素，能降低LDL-C水平并防止其氧化，每天饮用2~3杯可显著改善心脏健康 [2] - 绿茶提高代谢功能、促进脂肪流失，并改善大脑功能和降低癌症风险 [2] 红茶 - 红茶含茶黄素和黄酮类化合物，可降低LDL-C水平、减少炎症并改善血管功能 [3] - 经常饮用红茶与总胆固醇水平下降和动脉功能改善相关 [3] 燕麦奶 - 燕麦奶富含β-葡聚糖，与肠道胆固醇结合防止其吸收，同时提供维生素D和钙 [4] 红葡萄酒 - 红葡萄酒含白藜芦醇和多酚，可降低LDL-C并增加高密度脂蛋白胆固醇（HDL-C），适量饮用（女性1杯/天，男性2杯/天）降低心脏病风险 [5] 石榴汁 - 石榴汁含多酚（安石榴苷），可降低LDL-C、减少动脉斑块堆积，并增加血流量和降低血压 [6][7] - 具有抗炎特性和提高免疫力的能力，建议选择无添加糖的纯天然品类 [7] 番茄汁 - 番茄汁含番茄红素，可降低LDL-C、增强血管灵活性并降低血压，同时富含维生素A、C、钾和叶酸 [8] 豆浆 - 豆浆含异黄酮，可降低LDL-C并改善动脉功能，同时是蛋白质、维生素和矿物质的良好来源 [9][10] 蔓越莓汁 - 蔓越莓汁含原花青素，可降低LDL-C、增强血管功能并降低心脏病风险，还能预防尿路感染和提高免疫力 [11][12] 甜菜根汁 - 甜菜根汁含硝酸盐，可降低LDL-C、增加血流量和降低血压，同时提高运动表现和免疫力 [13] 黑巧克力饮料 - 黑巧克力饮料含黄酮类化合物（表儿茶素），可降低LDL-C、改善血管功能并减少炎症，建议选择可可含量70%以上的品类 [14] 橙汁 - 橙汁含橙皮苷，可降低LDL-C并增强血管功能，同时提高免疫力和改善皮肤健康 [15] 姜茶 - 姜茶含姜酮醇和姜烯酚，可降低LDL-C和甘油三酯，同时升高HDL-C并促进血液循环 [16][17]

产品潜力 - 燕麦+复合类产品持续更新迭代，过去几年保持高增长，符合市场趋势和消费者预期 [1] - 大健康类、口服液类产品向药食同源和中式养生方向推新 [1] - 休闲品类赋予燕麦食品更多休闲属性，开拓休闲渠道 [1] 核心竞争优势 - 中国第一燕麦谷物品牌，品牌影响力持续扩大 [1] - 产品矩阵多元化，在燕麦奶等新品类实现突破 [1] - 拥有完善的线下、线上全渠道矩阵，积极尝试出海业务，线下终端销售网络全国性，电商平台线上燕麦排名第一，线下零食渠道同比高速增长 [1][2] - 以消费者需求为导向，研发带动产品升级、品类创新 [2] - 全产业链优势加持，高品质产品助推高质量发展 [2] - 健康的财务状况提升抗风险和盈利能力 [2] - 优秀的公司治理水平及资本平台优势 [2] 经营数据与目标 - 2025 年营收目标同比增长 15%，公司有信心实现经营目标 [2] 成本管控 - 密切关注市场动态，通过优化供应链管理、提高采购效率减轻成本压力，通过产品创新和市场拓展增强竞争力和盈利能力 [2][3][4] 海外业务 - 海外业务处于探索、培育阶段，未来将拓展海外市场，增加销售渠道和规模 [3] 行业地位 - 持续保持中国燕麦谷物市场第一，线下、线上销售排名均为行业第一，领先优势扩大 [5] 行业前景 - 燕麦市场增长动力足，中国早餐食品市场规模约 100 亿且复合增速稳健，燕麦品类增速更快，人均消费量和消费金额有望提升，对标海外消费提升空间大 [5] - 燕麦行业竞争格局有待优化，国内头部市场占有率较高，公司市场占有率持续提升，2024 年日本和美国 CR3 分别为 82%和 66%，我国为 51%左右 [5]

公司动态 - 346万股限制性股票将于5月16日解禁上市 占总股本的0.33% 涉及4名激励对象 [1] - 一季度营收同比下滑18.4%至10.02亿元 净利润减少12.5%至2.15亿元 [1][2] - 2024年营收突破32.87亿元 但毛利率持续下滑至40.94% [2] 业绩与经营分析 - 2019-2023年营收在20-30亿元区间徘徊 2024年突破依赖提价而非增量市场 [2] - 核心产品杏仁露占比高达96.84% 但面临口感偏甜腻 创新不足的问题 [2] - 2023年野山杏仁采购价上涨超30% 2024年价格回落但毛利率仍从2019年的52.62%降至40.94% [2] 研发与产品创新 - 一季度研发费用仅149.62万元 不足上年同期的四分之一 同比减少48.36% [2] - 近三年核心产品未实质升级 研发投入占比不足0.5% 远低于Oatly的5% [3] - 产品创新不足 被椰子水 中式养生水等新品类挤压 [2] 市场与渠道 - 90%以上收入依赖传统零售渠道 北方市场贡献超90%营收 [3] - 南方市场因商标纠纷和渠道壁垒难以突破 一季度南方收入占比不足10% [3] - 传统经销商模式难以适应餐饮 会员店等新渠道的崛起 [3] 行业趋势 - 植物蛋白饮料行业分化明显 Oatly通过场景创新实现增长 传统品牌陷入停滞 [3] - 健康饮品需求转向功能性 差异化 而非简单的"植物基"标签 [3] - 渠道变革要求品牌具备快速响应能力 传统模式面临挑战 [3] 行业竞争与前景 - 传统品牌的"护城河"正在瓦解 新兴品牌的"包围圈"日益收紧 [4] - 行业洗牌加剧 若无法在产品创新 渠道变革 组织效率上突破 将面临被淘汰风险 [4]

国内植物蛋白饮品行业现状 - 国内传统植物蛋白饮品未受益于健康化升级趋势 养元饮品和承德露露2025年一季度营收分别同比下滑19.7%和18.4% 归母净利润分别减少27%和12.5% [1] - 春节前置和低迷市场环境被列为业绩下滑原因 但2024年Q4两家公司收入曾分别增长16.1%和22.7% 全年看养元饮品收入仍减少1.7% [1] - 养元饮品核心产品核桃乳2024年收入下滑5.9%至53.7亿元 功能性饮料收入增长45%至6.5亿元 [2] 市场竞争格局变化 - 经销商反馈传统植物蛋白饮品因产品老化、口感甜腻导致销售不佳 椰子水和中式养生水等新兴品类更受欢迎 [5] - 无糖茶、椰子水等风口品类明显蚕食植物蛋白饮料市场份额 坚果零食企业跨界布局进一步分流需求 [5] - Oatly中国2025年Q1收入增长37.6%至3000万美元 销量同比大增82.6%至2940万升 主要得益于瑞幸等餐饮渠道和会员店新零售渠道拓展 [5][6] 国内外企业战略差异 - Oatly通过"燕麦奶+咖啡"场景化营销实现渗透 国内品牌缺乏B端业务和餐饮渠道定制化产品 [6] - 国内企业创新仍聚焦C端 承德露露推出"杏仁+"系列咖啡红茶新品 养元布局无糖高钙银发市场 露露2025年进军养生水赛道 [6] - 养元饮品转型股权投资 16亿元入股长江存储母公司 接近其全年净利润(17.2亿元) 但投资平台泉泓投资连续两年亏损(2024年亏903万元) [7] 行业专家观点 - 国内品牌受限于传统渠道依赖和保守策略 需加强餐饮渠道创新与品牌联动以适应多元化需求 [6] - Oatly的渠道拓展存在"以价换量"特征 但成功开辟增长路径 为行业提供参考样板 [6]