行业核心挑战与现状 - 银行业净息差持续处于历史低位，2025年前三季度商业银行净息差分别为1.43%、1.42%和1.42%，三季度环比维稳但挑战依旧[1] - 行业正处于从依赖利差向多元盈利和价值驱动转型的关键阶段[1] 资产端调整与信贷结构优化 - 贷款在银行资产中的占比显著提升，从2016年末的45%上升至2024年末的58%，资产结构调整效果明显[1] - 信贷投放向“五篇大文章”政策引导的领域倾斜，普惠小微、绿色、科技型中小企业贷款增速均高于总贷款增速[1] - 科技类贷款自进入2025年以来增速领跑，高于普惠和绿色贷款[1] 负债端成本控制与结构改善 - 存款作为银行立行之本，在总负债中占比稳定，截至2024年末，发债银行存款在总负债中占比稳定在81%左右[2] - 银行通过存款期限结构调整（如控制长期限存款利率、缩小期限价差、实施额度约束）来控制负债成本[2] - 银行通过提升客群精细化管理能力和实施差异化定价策略，以提升存贷款定价精准性[2] 非利息收入增长引擎 - 在利率下行环境中，投资收益的增长成为拉动银行非利息收入增长的重要引擎[1] - 银行亟需提高非利息业务收入贡献，以平滑净息差收窄带来的业绩压力[2] 多元化业务发展路径 - 财富管理：构建多元化“产品超市”，提升专业服务能力以增强客户黏性并挖掘客户资源[3] - 支付结算：开展定制化业务，穿透服务客户上下游产业链，实现批量化获客[3] - 金融市场业务：根据市场形势灵活调整交易结构和策略，适当扩大交易力度，或适度配置海外高收益债券以缓解高收益资产不足问题[3] - 投行业务：境内聚焦拥有政策红利的行业（如科技类企业），境外紧跟“一带一路”和人民币国际化进程挖掘国际市场增量[3]

公司治理与激励计划 - 公司董事会于2025年12月2日批准采纳2025年股份奖励计划一 [1] - 2025年股份奖励计划一由现有股份拨资，不涉及授出新股份或新股份购股权 [1] - 采纳2025年股份奖励计划一根据上市规则第十七章毋须股东批准 [1] - 董事会同日批准2025年股份奖励计划二，其采纳须经股东于股东特别大会上批准 [1] 资金运用与财务管理 - 董事会批准认购金融机构提供的财富管理产品，本金总额不超过1亿港元（或其他等值货币金额） [1] - 该认购预期将由公司先旧后新配售事项所得闲置资金及╱或公司营运资金拨资 [1]

合并方案概述 - 中金公司通过换股方式吸收合并东兴证券与信达证券 [1][6] - 三家券商自11月20日起停牌 预计停牌时间不超过25个交易日 [1] - 此次合并是2024年新“国九条”发布后又一例大型券商深度整合案例 [2] 合并背景与动因 - 中金公司、东兴证券、信达证券拥有共同的实际控制人中央汇金 为合并提供契机 [6] - 相较于合并体量相近的银河证券 中金公司收购中小券商整合难度更低 有望获得更强协同效应 [6] - 此次整合遵循类似中信证券通过收购中小券商成长为行业龙头的路径 [6] 合并各方业务特点 - 中金公司在高端投行和国际化业务领域具有显著优势 2025年前三季度营业收入207.6亿元 归母净利润65.7亿元 同比增长130% 境外业务收入占比稳定在20%以上 [9] - 东兴证券形成涵盖财富管理、投资交易的综合金融服务体系 2025年前三季度归母净利润16.0亿元 同比增长70% 拥有92家分支机构并深耕福建市场 [10] - 信达证券在特殊资产投行领域独具特色 债券承销实力突出 2025年前三季度归母净利润13.5亿元 同比增长53% 设有104家分支机构并重点布局辽宁区域 [10] 合并后资源整合与协同效应 - 合并后实体归母净资产将超过1700亿元 净资本规模显著扩大 为业务拓展提供更强支撑 [12] - 三家券商营业部合计数量将位居行业第三 极大提升零售业务覆盖能力 [10] - 客户资源整合将创造显著交叉销售机会 中金高净值客户可借助东兴、信达分支网络获得更便捷服务 后者的广大零售客户则能享受中金顶尖财富管理产品和跨境金融服务 [13] - 借助东兴、信达股东在不良资产处置领域的专业能力 合并后的中金公司有望深化债务重组、风险化解等新型投行业务 [13] 对行业竞争格局的影响 - 合并将重塑证券行业竞争态势 使新实体在投行等传统优势领域保持领先的同时 通过补强零售经纪和区域布局 具备全业务链竞争实力 [14] - 合并带来“规模效应+业务协同”双重动力 推动营收结构持续优化和盈利能力稳步提升 [14] - 一个资本实力更强、业务线条更均衡、服务能力更全面的券业新巨头正在形成 [14]

银行调整动账短信提醒服务的背景与举措 - 多家银行发布公告调整动账短信提醒服务 包括广东华兴银行自9月16日起停止发送账户动账金额在500元以下的短信提醒 湖北银行将个人借记卡动账短信提醒起点金额调高至100元 中国银行将享受终身免费短信服务客户的默认交易起点金额调整为100元 [1] - 目前多数银行对动账短信提醒服务采取收费模式 收费标准集中在每月1元至4元 部分银行提供免费体验期后转为自动续费 [1] - 银行表示部分动账服务将通过手机银行进行提醒 用户打开手机银行相关通知功能可实时接收动账信息 [1][2] 银行调整服务的成本与战略动因 - 动账短信服务若长期免费提供会增加银行运营负担 随着交易规模扩大 这类成本累积显著 调整服务是银行精细化成本管理的举措 [2] - 调整动账金额提醒主要是为了应对净息差收窄和盈利压力 反映了银行精细化运营的努力 旨在通过减少低价值提醒服务支出达成降本增效目标 [2] - 银行调整目的并非单纯增收 更重要的是实现成本控制与客户体验之间的平衡 推动数字化服务转型 引导客户更多使用手机银行、微信银行等线上渠道 [2] 银行网点转型与未来服务方向 - 银行网点需向客户体验中心、复杂业务咨询中心和区域性金融服务中心转型 着重提供高附加值的专业服务 [3] - 通过推动线上线下融合 借助智能设备支持客户自助办理 将服务流程延伸至线上预约与线下交付 实现更高效业务协同 [3] - 网点应肩负客户教育职责 帮助不熟悉数字工具的群体适应线上服务 实现更全面客户覆盖 [3] - 银行可依托数据分析和智能技术开发更贴合客户需求的财富管理产品 提升服务精准度和效率 通过引入人工智能、区块链等技术优化风控流程 降低运营成本与操作风险 [3] - 通过实施差异化的动账提醒策略 更有效开展客户分层管理 将资源更好适配不同客户 提升整体服务效率与满意度 [3]

银行成本管理举措 - 多家银行调整动账短信提醒服务，提高免费发送门槛以进行精细化成本管理[1] - 广东华兴银行自9月16日起停止发送账户动账金额在500元以下的短信提醒[1] - 湖北银行将个人借记卡账户动账短信提醒起点金额调高至100元[1] - 中国银行将享受终身免费短信服务客户的默认交易起点金额调整为100元[1] 服务调整的驱动因素 - 动账短信服务长期免费提供会增加银行运营负担，交易规模扩大导致成本累积显著[2] - 调整服务是为了应对净息差收窄和盈利压力，反映银行精细化运营的努力[2] - 银行旨在通过减少低价值提醒服务的支出来达成降本增效的目标[2] 服务渠道迁移与客户引导 - 银行明确表示部分动账服务将通过手机银行进行提醒，用户需打开手机银行通知功能[1][2] - 调整目的包括实现成本控制与客户体验平衡，推动数字化服务转型[2] - 银行引导客户更多使用手机银行、微信银行等线上渠道[2] 银行网点转型方向 - 银行网点需向客户体验中心、复杂业务咨询中心和区域性金融服务中心转型[3] - 网点应推动线上线下融合，借助智能设备支持客户自助办理业务[3] - 网点需肩负客户教育职责，帮助不熟悉数字工具的群体适应线上服务[3] 未来服务优化策略 - 银行可依托数据分析和智能技术开发更贴合客户需求的财富管理产品[3] - 通过引入人工智能、区块链等技术优化风控流程，降低运营成本与操作风险[3] - 实施差异化的动账提醒策略，进行客户分层管理以提升服务效率与满意度[3]

银行服务调整举措 - 多家银行调整动账短信提醒服务，如广东华兴银行自9月16日起停止发送500元以下交易的短信提醒[1] - 湖北银行将个人借记卡动账短信提醒起点金额调高至100元，中国银行亦将默认交易起点金额调整为100元[1] - 多数银行对动账短信提醒服务采取收费模式，收费标准一般为每月1元至4元，部分银行提供免费体验期后转为自动续费[1] 成本管理与运营优化 - 动账短信服务长期免费提供会增加银行运营负担，随着交易规模扩大，成本累积显著[2] - 调整服务是银行精细化成本管理的举措，旨在应对净息差收窄和盈利压力，通过减少低价值服务支出达成降本增效[2] - 银行推动数字化服务转型，引导客户更多使用手机银行、微信银行等线上渠道以控制成本并平衡客户体验[2] 服务渠道迁移与客户引导 - 银行明确表示部分动账服务将通过手机银行进行提醒，用户打开手机银行通知功能可实时接收动账信息[1][2] - 银行网点需向客户体验中心、复杂业务咨询中心和区域性金融服务中心转型，提供高附加值专业服务[3] - 网点应推动线上线下融合，借助智能设备支持客户自助办理，并帮助不熟悉数字工具的群体适应线上服务[3] 技术应用与未来发展方向 - 银行可依托数据分析和智能技术开发更贴合客户需求的财富管理产品，提升服务精准度和效率[3] - 通过引入人工智能、区块链等技术优化风控流程，实现实时监测和自动化处理，降低运营成本与操作风险[3] - 实施差异化的动账提醒策略可更有效开展客户分层管理，将资源适配不同客户以提升服务效率与满意度[3]

核心财务表现 - 2025年上半年总保费收入808.1亿元，同比增长5.7% [2] - 保险服务收入324.4亿元，同比增长3.0% [2] - 归母净利润33.9亿元，同比增长7.8% [2] - 集团内含价值1284.9亿元，较上年末增长11.0% [2] 寿险业务增长 - 新业务价值(NBV)达40.1亿元，可比口径同比增长47.3% [3] - 寿险合同服务边际(CSM)余额560.8亿元，较上年末增长10.3% [3] - 个险总保费153.4亿元，同比增长12.1%，新单保费34.4亿元 [3] - 寿险净利润29.22亿元，同比增长5.6% [3] 渠道战略与产能提升 - 银保渠道总保费354.4亿元，同比增长4.2%，新单保费128.7亿元 [5] - 银保渠道活动网点数同比增长7.6%，活动人均产能15.3万元 [5] - 月均人力5.0万人，传统队伍活动人均产能2.4万元，新人活动人均产能1.8万元 [4] - 精英团队月均活动人力同比提升4.7%，人均产能达传统队伍两倍以上 [4] 产品结构优化 - 浮动收益型与保障型产品占比超过50% [3] - 银保新单期缴中浮动收益产品占比27.1%，提高11.0个百分点 [5] - 形成4大类13款财富管理产品矩阵 [5] - 健康险重点布局医保目录外创新药、特药保障 [5] 财险业务表现 - 原保费收入252.7亿元，同比增长2.5% [6] - 综合成本率98.8%，同比优化0.3个百分点 [6] - 承保利润2.9亿元，同比增加0.9亿元 [6] - 非车险保费占比50.6%，提高4.5个百分点，保费同比增长12.5% [6] 细分险种业绩 - 车险原保费125.0亿元，家用车与新能源车险占比分别提升3.0和2.1个百分点 [6] - 车险承保综合成本率98.1%，优化1.6个百分点，实现承保利润2.6亿元 [6] - 意外伤害和短期健康险保费52.1亿元，同比增长20.0%，承保利润0.79亿元 [7] - 保证险保费24.6亿元，同比增长34.9%，承保综合成本率99.3% [7] 客户经营与战略 - 中高客户经营推进，有效保单首年标准保费15万元及以上客户数增长20.5% [5] - 实施"知心阳光"战略，启动客户需求感知计划 [5] - 推进"一身两翼"战略，实施差异化管理 [3] - 拓展职业领域创新模式，构筑持续价值增长基础 [3] 社会责任与实体经济服务 - 为实体经济提供风险保障35万亿元，投资余额超4800亿元 [8] - 为中小微企业提供风险保障近1.2万亿元 [8] - 绿色保险提供保障近7.5万亿元，绿色产业投资余额超640亿元 [9] - 农业保险及涉农保险保障830亿元，服务"一带一路"项目336个 [8] 普惠金融与创新布局 - 科技保险保障约370亿元，覆盖科技研发全链条 [9] - 普惠性保障16万亿元，向近60万人次支付赔款约20亿元 [9] - 融入国家多层次医疗保障体系，推动社商融合 [7] - 创新产品设计，完善个养产品矩阵，拓展高龄客群 [5]

核心观点 - 阳光保险2025年上半年实现内含价值1284.9亿元，较上年末增长11.0%，寿险新业务价值同比大幅增长47.3%，财险非车业务占比过半，综合成本率优化，同时公司持续践行社会责任，为实体经济提供风险保障35万亿元 [1][2][4][8][12] 寿险业务表现 - 新业务价值（NBV）达40.1亿元，同比增长47.3%，寿险合同服务边际（CSM）余额560.8亿元，较上年末增长10.3% [4] - 个险总保费收入153.4亿元，同比增长12.1%，新单保费34.4亿元，保险服务业绩同比增长15.6%，净利润29.22亿元，同比增长5.6% [5] - 月均人力5.0万人，传统队伍活动人均产能2.4万元，新人活动人均产能1.8万元，精英团队月均活动人力同比提升4.7%，人均产能达传统队伍两倍以上 [6] - 银保渠道总保费收入354.4亿元，同比增长4.2%，新单保费128.7亿元，新单期缴保费中浮动收益型产品占比27.1%，提高11.0个百分点，活动网点数同比增长7.6%，活动人力提升2.1%，活动人均产能15.3万元 [6] - 中高客户经营稳步推进，有效保单首年标准保费达15万元及以上的客户数增长20.5%，5万元及以上客户数增长17.5% [6] 产品与客户战略 - 公司深入推进"一身两翼"战略，实施差异化管理，拓展职业领域创新模式，推动营销队伍转型，加强多元产品销售能力，浮动收益型与保障型产品占比超过50% [5] - 深化"知心阳光"战略，启动客户需求感知计划，优化客户分类经营体系，完善产品与服务布局 [6] - 全面升级产品战略，在养老金融方面创新产品设计，完善个养产品矩阵，健康保障方面重点布局医保目录外的创新药、特药保障，财富管理产品形成4大类13款产品矩阵 [7] 财险业务表现 - 原保费收入252.7亿元，同比增长2.5%，综合成本率同比优化0.3个百分点至98.8%，承保利润2.9亿元，同比增加0.9亿元 [9] - 非车险保费收入同比增长12.5%，占比50.6%，提高4.5个百分点 [9] - 车险原保险保费收入125.0亿元，家用车与新能源车险占比分别提升3.0和2.1个百分点，承保综合成本率98.1%，优化1.6个百分点，实现承保利润2.6亿元 [9] - 意外伤害和短期健康险原保险保费收入52.1亿元，同比增长20.0%，承保综合成本率97.7%，实现承保利润0.79亿元 [10] - 保证险原保险保费收入24.6亿元，同比增长34.9%，承保综合成本率99.3% [10] 社会责任与实体经济支持 - 为实体经济提供风险保障35万亿元，投资余额超4800亿元，为中小微企业提供风险保障近1.2万亿元 [12] - 在乡村振兴方面提供农业保险、涉农保险和乡村人口人身保险共计830亿元，服务"一带一路"建设，为336个项目提供风险保障739亿元，覆盖63个国家和地区 [12] - 科技金融方面提供科技保险保障约370亿元，覆盖科技研发、成果转化与推广全链条 [13] - 普惠民生侧提供大病保险、惠民保、长护险、防贫保等各类普惠性保障16万亿元，向近60万人次支付赔款约20亿元 [14] - 绿色保险为企业和个人提供保障近7.5万亿元，支付赔款约27亿元，绿色产业投资余额超过640亿元，其中绿色投资超220亿元 [14] - 公益践行方面动员志愿者5029人次，服务总时长13399小时，累计在全国25个省份援建博爱学校77所，培训乡村医生23291人次，父母赡养津贴已惠及员工父母超过7万人 [14]

财务数据和关键指标变化 - 总营收达53亿港元 同比增长70% 环比增长12% [13] - 经纪佣金及手续费收入26亿港元 同比增长87% 环比增长12% [13] - 利息收入23亿港元 同比增长44% 环比增长11% [14] - 其他收入444亿港元 同比增长176% 环比增长41% [15] - 总成本671亿港元 同比增长13% [15] - 净利润26亿港元 同比增长113% 环比增长20% 净利润率提升至484% [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 加密货币业务资产价值在第二季度环比增长超40% 并计划在下半年推出加密货币转账功能 [26] - 财富管理客户资产达1632亿港元 同比增长104% 环比增长17% [11] - 香港IPO分销业务参与前十大IPO中的六家 累计促成超100亿港元认购金额 [12] - 美国股票交易量达27万亿港元 环比增长20% 主要由电动汽车和加密货币股票驱动 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际业务取得里程碑进展 超50%的入金账户来自香港以外地区 新加坡和美国为最大市场 [5] - 新加坡市场客户资产环比增长1926% [9] - 日本市场交易量环比增长超50% 美国期权交易渗透率持续提升 [39] - 马来西亚和日本市场快速扩张 其中马来西亚新入金账户占比超50% [54] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 提出加密货币业务RACE战略框架（Real-world assets, Advanced tech, Conversion, Exchange） [31] - 成为香港首家分销代币化货币市场基金的在线券商 巩固数字资产创新领先地位 [11] - 在日本市场通过优化美股交易体验和品牌活动突破传统券商垄断 [37] - 推出Moomoo AI覆盖所有国际市场 日本市场AI聊天机器人使用率最高达90% [41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计第三季度客户资产规模将继续环比增长 交易量有望在第二季度高基数上再创新高 [47] - 美国市场期权交易量和合约数连续五个季度环比增长 加密货币交易已覆盖多数州 [48] - 香港新规对客户开户无实质影响 维持全年80万新增入金账户目标不变 [54] - 利息收入韧性超预期 证券借贷业务和客户现金头寸抵消了HIBOR下降影响 [60] 其他重要信息 - 与纽约大都会棒球队达成赞助合作 提升美国及全球品牌影响力 [6] - 在日本与纳斯达克和日本交易所集团联合举办MoveUp投资峰会 吸引12万东京投资者注册 [7] - 客户季度留存率持续保持在98%以上 反映全球客户高忠诚度 [8] 问答环节所有提问和回答 问题：上半年净资产流入翻倍的原因及下半年维持措施 - 市场表现强劲和产品线扩充（财富管理/加密货币/固收）是关键驱动 美国市场品牌合作显著提升客户获取 [24] - 下半年计划开设更多线下门店并推出加密转账功能 新加坡客户资产环比增长1926%印证战略有效性 [25] 问题：加密货币业务中长期战略及香港牌照价值 - RACE战略强调传统金融与加密原生生态融合 香港VATP牌照将降低上游成本并拓展衍生品等增量收入 [34] - 已启动Solana交易并计划推出模拟交易功能 香港代币化基金分销展现传统资产上链能力 [33] 问题：日本市场竞争格局及应对策略 - SBI和乐天占据80%份额但Moomoo以美股交易体验差异化竞争 本地化品牌活动提升信任度 [37] - 支持美元直接存取降低汇兑摩擦 美国期权交易量和客户资产均实现双位数环比增长 [39] 问题：利息收入与支出趋势背离的原因 - 证券借贷业务（硬轧空股票）和客户现金头寸增加抵消HIBOR下降 三季度趋势有望延续 [60] - 其他收入增长源于财富管理分佣和外汇交易 技术输出服务费成为新增量 [63]

财务数据和关键指标变化 - 截至第二季度末，总资金账户达到约290万个，同比增长41%，环比增长8% [5] - 第二季度新增资金账户204,000个，同比增长32% [5] - 总客户资产达到创纪录的9740亿港元，同比增长68%，环比增长17% [8] - 2025年净资产流入几乎比去年同期翻倍 [8] - 第二季度总交易量达到3.59万亿港元，同比增长121%，环比增长12% [10] - 财富管理客户资产达到1632亿港元，同比增长104%，环比增长17% [11] - 总收入为53亿港元，同比增长70% [13] - 经纪佣金和手续费收入为26亿港元，同比增长87%，环比增长12% [13] - 利息收入为23亿港元，同比增长44%，环比增长11% [14] - 其他收入为4.44亿港元，同比增长176%，环比增长41% [15] - 总成本为6.71亿港元，同比增长13% [15] - 总毛利润为46亿港元，同比增长82% [18] - 毛利率为87.4%，去年同期为81.6% [18] - 运营费用为13亿港元，同比增长21%，环比增长3% [19] - 运营收入为33亿港元，同比增长126%，环比增长25% [20] - 运营利润率从去年同期的47.3%提升至63% [20] - 净利润为26亿港元，同比增长113%，环比增长20% [21] - 净利润率从去年同期的38.6%提升至48.4% [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国股票交易量环比增长20%，达到2.7万亿港元，主要由EVN和加密股票推动 [10] - 香港股票交易量环比下降9%，至8335亿港元，主要由于科技板块兴趣减弱，部分被新消费类股票的高周转率所抵消 [10] - 加密货币资产价值在第二季度末达到十亿级别，相比上半年环比增长超过40% [25] - 截至季度末，公司拥有517个IPO分销和IR客户，同比增长15% [11] - 在香港IPO市场，公司参与了10大IPO中的6个，并促成了超过100亿港元的认购金额 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 超过50%的资金账户来自富途证券香港以外的客户，新加坡和美国是最大的国际市场，其次是快速扩张的马来西亚和日本，澳大利亚和加拿大也显示出强劲的增长势头 [5] - 香港连续第三个季度在所有市场中新增资金账户领先 [6] - 新加坡的平均客户资产和总客户资产分别环比增长1926% [9] - 日本市场的总交易量环比增长超过50% [38] - 美国市场的期权交易量和合约数量连续五个季度环比增长 [48] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司愿景是成为有影响力的全球金融服务平台 [5] - 在美国市场，公司成为纽约大都会队的官方赞助商，以扩大品牌影响力 [6] - 在马来西亚，公司通过引入本地IPO融资服务和马来西亚股票收益日历进一步本地化产品 [7] - 在日本，公司与纳斯达克和日本交易所集团合作举办了首次线下投资活动"MoveUp Japan"，吸引了超过12,000名东京投资者注册 [7] - 公司在所有国际市场推出了Moomoo AI，为全球投资者提供更智能的投资工具 [7] - 公司在香港推出了本金保护结构性产品，成为首家向零售客户提供结构性产品的在线经纪商 [11] - 公司成为香港首家也是唯一一家分销中国AMC香港代币化货币市场基金的在线经纪平台 [11] - 在加密货币业务方面，公司提出了RACE战略（Real world assets, Advanced technologies, Conversions, Exchange） [30] - 在日本市场，公司专注于为自主投资者提供独特的价值主张，特别是在美国市场相关服务方面 [36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场波动性增加，4月初贸易紧张局势导致市场大幅下跌，随后贸易谈判带来强劲反弹，5月一系列高调IPO刺激了零售参与 [6] - 客户最初在4月初市场大幅下跌时去杠杆化，但风险偏好的逐渐恢复促进了保证金融资活动的反弹 [10] - 香港IPO市场从第一季度开始获得进一步动力，交易量增加，投资者参与度上升 [12] - 管理层对实现全年80万新增资金账户的目标充满信心 [54] - 对于第三季度，基于当前运行率，预计新增资金账户将保持稳定，总客户AUM将继续环比增长，如果市场情绪持续，交易量有可能在第二季度高基数基础上再次环比增长 [47] 其他重要信息 - 资金账户季度保留率再次远高于98%，反映了全球客户群的高度忠诚度和满意度 [7] - 集团保证金融资和证券借贷余额在季度末保持稳定，为514亿港元 [9] - 研发费用为4.42亿港元，同比增长18%，环比增长14%，主要由于对AI能力的更大投资 [19] - 销售和营销费用为4.29亿港元，同比增长27%，环比下降7% [19] - 一般和行政费用为4.25亿港元，同比增长17%，环比增长2% [20] 问答环节所有的提问和回答 问题1：上半年净资产流入强劲的原因及维持势头的方法，以及加密货币交易的情况 [23] - 回答：市场表现良好是资产流入的积极因素，产品方面丰富了财富管理、加密货币和固定收益产品，营销方面与美国大都会队的合作带来了新客户，海外市场资产流入已超过2024年全年 [24] - 加密货币资产价值季度环比增长超过40%，第三季度预计将继续强劲增长，计划推出加密货币转入转出功能，并研究新市场的交易所牌照 [25][26] 问题2：加密货币业务的中长期战略及日本市场竞争情况 [28] - 回答：加密货币业务采用RACE战略（Real world assets, Advanced technologies, Conversions, Exchange），香港ATP牌照申请进入第二阶段，正在研究其他市场的牌照申请 [30][33] - 日本市场由SBI和乐天占据80%份额，但富途为自主投资者提供独特价值主张，特别是在美国市场服务方面，日本市场交易量环比增长50%，美国期权交易渗透率和收入贡献逐月上升 [36][38] 问题3：第三季度客户获取和资产流入情况，以及美国市场发展计划 [45] - 回答：第三季度新增资金账户预计保持稳定，总客户AUM将继续环比增长，如果市场情绪持续，交易量可能再次环比增长 [47] - 美国市场新增资金账户贡献显著，期权交易量和合约数量连续五个季度环比增长，与纽约大都会队的合作提升了品牌形象，6月在大多数州推出加密货币交易，支持超过30种主流加密货币交易对 [48][50] 问题4：各地区客户获取情况及香港新规影响 [52] - 回答：第二季度新增客户中香港和马来西亚合计占50%以上，其余主要来自新加坡、美国和日本，上半年已完成46万新增资金账户，占全年目标的50%以上，对实现全年80万目标充满信心，香港新规对客户获取没有实质性影响 [54] 问题5：利息收入强劲的原因及趋势，以及其他收入增长动力 [57] - 回答：尽管HIBOR下降，但做空兴趣增加和客户锁定利润导致现金头寸增加，抵消了收益率下降的影响，第三季度利息收入势头预计将继续 [60] - 其他收入增长来自外汇和财富管理产品管理费，预计这两项收入将随着财富管理产品扩张而持续，市场波动可能增加外汇兑换需求，第二季度还记录了来自L Star Bank的技术服务费收入 [62]