2025年，卡特彼勒迎来了成立100周年的里程碑，其百年全球巡展活动正于世界各地陆续开启。 这场以"聚焦客户创新、引领行业变革"为核心的沉浸式体验，不仅回顾了卡特彼勒百年奋进历程，更勾勒出面向未来的发展蓝图。 6月27日，记者走进卡特彼勒百年全球巡展青州站，探访卡特彼勒青州工厂，并对话土方事业部制造运营高级总监张建林，解码这家卡特彼勒青州工厂如何以双品 牌柔性生产模式，迈向卡特彼勒下一个百年。 卡特彼勒土方事业部制造运营高级总监张建林 卡特彼勒：百年创新基因驱动行业变革 卡特彼勒在过去100年所取得的成功，凝聚着全体员工的努力和奉献、客户的长期信任，以及代理商和合作伙伴的支持。 百年前，Holt制造公司与 C.L. Best 拖拉机公司合并成立卡特彼勒拖拉机公司并推出首台履带式拖拉机，解决了联合收割机牵引难题。历经百年，卡特彼勒从农业机 械拓展至工程机械、矿用设备、发动机等多元领域，产品覆盖全球建设、资源、能源和交通等关键领域。 从最初的单一的拖拉机到如今跨行业、多元化设备，卡特彼勒的故事总是引人入胜。 张建林表示，卡特彼勒正在与合作伙伴一起，为客户提供全方位的解决方案，助力建设更加美好、更可持续的世界。 他 ...

报告核心观点 - 中国工程机械行业虽 5 月挖掘机需求放缓，但更新换代周期仍乐观，维持相关公司买入评级；中美谈判进展、中国政策转向及国际资本投资计划等影响市场情绪和走势 [2][4] 行业点评 - 中国工程机械工业协会公布 5 月土方机械销售数据，挖掘机国内销量同比降 1%，轮式装载机国内销量同比+17% [2] - 虽挖掘机单月下跌，但市场有韧性，替换需求驱动下增长具确定性，6 月恒立液压挖掘机液压缸排产量仍增长 [2] - 轮式装载机销量增长可能受有色金属资本支出强劲拉动，维持三一重工、恒立液压和中联重科买入评级 [2] 全球市场观察 环球主要股市表现 - 恒生指数收 24,163，单日升 1.56%，年内升 41.74%；恒生国企收 8,767，单日升 1.59%，年内升 51.99%等 [2] 港股分类指数表现 - 恒生金融收 42,589，单日升 2.30%，年内升 42.81%；恒生工商业收 13,632，单日升 1.27%，年内升 47.63%等 [3] 中国股市表现 - 周二（6 月 10 日）中国股市高开低走，港股材料、医疗保健与能源上涨，资讯科技等下跌；A股美容护理等上涨，国防军工等下跌 [4] 国际市场动态 - 中美谈判双方称就落实日内瓦共识达成框架，第二次会谈聚焦解除稀土管制，中国短期似占上风 [4] - 中国政策转向经济再平衡，扩大社保鼓励消费等，利好部分行业和龙头 [4] - 中国发布支持深圳综合化改革文件，允许港交所上市的大湾区企业在深交所上市等 [4] - 英国就业人数创 2020 年以来最大降幅，英镑利率高有降息空间，债券有上涨空间 [4] - 全球最大另类资管公司黑石计划未来十年向欧洲投入 5000 亿美元，Apollo 计划向德国投资 1000 亿美元 [4] 美股表现 - 美股创 3 个多月新高，能源、可选消费与医疗保健领涨，工业等落后 [4] - 美国商务部称中美谈判进展顺利，台积电 5 月营收同比增长 39.6%，芯片股连续两日跑赢大盘 [4] - 特斯拉大幅反弹，Meta Platforms 同意以 148 亿美元收购人工智能初创公司 Scale AI 49%股份 [4] - 美国可能以进口上限替代对墨西哥 50%钢铁关税，钢铁股下跌 [4] 比特币表现 - 比特币连续第五日上涨，美国“稳定币法案”本周三程序性投票，韩国执政党提出数字资产基本法案 [4]

纪要涉及的行业或者公司 行业为建筑行业，公司为卡特彼勒（Caterpillar） 纪要提到的核心观点和论据 1. **营收与市场情况** - 建筑行业2024年销售额达250亿美元，较创纪录的2023年略有下降，2025年可能继续小幅下降，但仍处于接近最高的健康水平 [8] - 美国市场因IIJA法案资金推动，行业整体健康且有韧性，订单强劲；欧洲市场有一定疲软和不确定性，但德国等地区有积极信号；中国市场在过去一年半有所增长，近期表现不错；发展中市场如中东和非洲部分地区有重大项目建设 [10][16][17] 2. **市场份额与定价策略** - 公司通过运营执行模型，以最大化绝对OPEC美元为目标，为客户提供最低的总拥有和运营成本，成为最易合作的企业，从而获得市场份额、定价权和增长 [12][14] 3. **利润率与盈利能力** - 过去十年利润率翻倍，得益于运营执行模型，包括优化S&OP流程、调整产品结构、优化制造布局等，提高了效率和成本控制能力 [20][22][24] 4. **服务业务** - 核心举措包括设备重建和优先服务事件。设备可多次重建使用，通过连接的250万台机器获取信息，实现预测性故障预警，减少停机时间和成本，提高客户忠诚度 [26][27][28] - 针对零售客户，提供在线工具和服务，降低服务总成本，使其产品更易拥有和操作，吸引客户选择公司产品 [30] 5. **关税挑战与应对** - 关税带来不确定性，公司通过情景规划应对，制造布局具有灵活性，美国是净出口国，有大量工厂和员工，部分工厂仅出口，可在不同地区调配生产 [36][37][38] - 短期严格控制成本，确保企业短期和长期成功 [45][46] 6. **竞争环境** - 尊重竞争对手，公司在美国有百年制造历史，是净出口国，大量在美国的工厂和员工是关键优势，有助于高效、低成本地服务客户 [47][48][49] 7. **经销商与客户反应** - 经销商和客户对关税持不确定和谨慎态度，但逐渐适应，未因关税大幅改变行为，IIJA法案资金未完全发放，基础设施建设仍有积极信号 [52][53][54] 8. **定价与销售情况** - 定价取决于客户需求、市场支持和竞争状况，需综合考虑多种因素，保持灵活性和竞争力 [56][57] - 第四季度定价逆风缓解需关税等因素稳定，承包商喜欢确定性，稳定的环境有助于业务发展 [59][60][61] - 北美零售销售转正，是商品销售计划和强劲需求共同作用的结果，基础设施建设资金持续支持，住宅市场表现好于预期 [64][66][67] 9. **库存管理** - 经销商自主决定库存，库存应视为一个范围，公司目前库存处于3 - 4个月销售水平，可缓冲不确定性 [73][74][75] - 优化S&OP流程，更好地理解订单和制造能力，提高应对能力和灵活性 [76] 10. **基础设施建设与项目** - IIJA法案相关基础设施建设虽有劳动力限制，但仍发出积极信号，未来可能有新的基础设施法案，行业对此持乐观态度 [83][84][87] - 大型项目如数据中心、半导体、LNG设施等未因关税和高利率普遍暂停，部分暂停案例多因监管、资金和环境评估等复杂因素 [92][93] - 不同类型项目所需设备不同，如数据中心和工厂建设需多种土方和混凝土设备，800英里高功率传输线项目需大量设备和先进技术 [96][97][100] 11. **租赁业务** - 租赁是增长机会，客户对租赁依赖增加，卡特彼勒经销商运营的租赁店提供多种设备，公司和经销商网络为租赁业务增长做好了准备 [103][104][107] 12. **全球其他市场** - 中国市场房地产问题缓解，中央政府和承包商信心增强，资金投入增加，市场出现10 - 18%的增长 [109][110][112] - 德国市场在Bauma展上表现积极，有乐观的销售情况，该国存在住房、能源和基础设施短缺问题，为行业带来积极前景 [112][113][116] 13. **未来愿景与关键举措** - 以客户为中心，了解客户需求，消除痛点和障碍，提供更具竞争力的产品和服务 [119][120] - 发展机器和非机器技术工具，如半自主、自主、远程控制技术，以及VisionLink软件、CAT生产力工具等，结合人工智能，提高效率和安全性，为未来成功奠定基础 [120][121][122] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 会议中会做出前瞻性声明，存在风险和不确定性，实际结果可能与分享信息不同，详情参考SEC文件和发布中的前瞻性声明提醒 [2] - 会议会提及非GAAP数字，可在财报电话幻灯片附录中查看与美国GAAP数字的对账 [3] - 卡特彼勒政策不允许未经事先批准使用智能手机或其他设备录制会议，会议视频和文字记录将发布在investors.caterpillar.com网站上 [3] - 公司的Cat Performance Handbook是行业标准，为客户提供设备成本和零件消耗等信息，帮助客户计算总拥有和运营成本 [31][32][33]

专用车产业战略机遇期 - 行业处于政策红利释放、技术变革加速、全球竞争重塑的战略机遇期 [1] - 面临新技术倒逼行业变革、多元市场驱动差异发展、多业融合重构产业生态三大趋势 [1] - 行业围绕高端化、绿色化、智能化、国际化路径展开深度探讨 [1] 工程机械领域变革 - 工程机械领域正经历电动化、智能化、国际化全方位变革 [3] - 全球可再生能源发电量占比从2020年28%跃升至2024年35% [3] - 国际市场以中小型工程机械为主，国内侧重中大型产品开发 [3] - 东南亚、南美等地区小型挖掘机需求增长，国内大型基建项目中大型装载机为主力 [3] 柳工市场表现与技术优势 - 柳工纯电动轮式装载机2023年销量突破1万台，市占率26%，2024年一季度销量超1万台，市占率超35% [4] - 新能源矿用车在重载下坡工况因势能补电特性运营成本显著低于燃油车 [4] - 动力电池材料成本下降推动整车成本降低 [4] - 柳工矿用车新能源渗透率与装载机持平，在非洲、印尼等海外市场表现突出 [4] 新能源矿用车发展前景 - 矿用车被视为重要战略方向，轮式车辆已进入快速发展阶段 [5] - 履带式挖掘机电动化受补能瓶颈限制，但全球市场存量超50%，突破后进程将加速 [5] - 后市场油改电模式及旧机电动化改造开辟新路径 [6] 中联重科业务进展 - 电动搅拌车渗透率达71%，适合短程多任务循环作业场景 [8] - 2024年一季度业务国际化比例超55%，超半数业务来自海外 [8] - 高端化依赖零部件技术升级和智能化赋能，未来需集群化智能应用 [8] - 行业未来需制定国际标准增强全球话语权 [8]

专用车产业战略机遇期 - 专用车是驱动汽车产业高质量发展的关键领域，当前处于政策红利释放、技术变革加速、全球竞争重塑的多重战略机遇期 [1] - 行业面临动力电动化、底盘上装一体化、上装功能化开发等突破方向，需解决产品与场景深度适配及全球化品牌塑造问题 [1] - 专用车产业定位正从"商用车-"向"商用车+"转变，新技术新模式推动高价值演变，功能属性从传统工具升级为高端装备 [3] 产业发展驱动力 - 绿色化和智能化成为专用车革新两大核心驱动力，2024年新能源专用车销量突破30万辆，增速近50%，渗透率逼近30% [6] - 商用车中专用车占比从2016年6%提升至10%以上，新能源渗透率从2021年1%升至2024年11%，2025年3月达15%以上 [7] - 纯电动轮式装载机2023年销量超1万辆市占率26%，2024年一季度销量已破1万辆市占率超35% [9] 全球化发展机遇 - 出口成为专用车领域第二增长曲线，预计2030年中国整车海外产销达1000万辆，新能源智能化产品为出海主力 [10] - 全球专用车市场2023年销售额823亿美元，预计2030年达990亿美元，年复合增长率3.3% [12] - 中国企业参加德国慕尼黑宝马展数量从2019年344家增至2024年570家，增幅65%，中联重科一季度海外业务占比超55% [10] 技术升级路径 - 智能化需分行业分场景落地，环卫清扫是智能驾驶最佳场景，底盘自动驾驶与上装自动作业需信息互通实现整车集成 [9] - 生产制造向现代化智能制造转变，可借鉴乘用车一体化压铸技术，建设超级工厂、灯塔工厂 [9] - 商专一体化发展趋势下，专用车功能被重新定义，商用车与专用车从分离式发展转向系统化集成 [3] 产业生态构建 - 需从碎片化小作坊模式转向汽车大工业思维主导的集成化规模化发展，培育工业设计、技术研发等生产性服务业 [14] - 商业模式需向全生命周期服务转型，从单纯制造销售转向提供端到端解决方案 [16] - 行业管理需建立现代体系，通过技术标准重构和市场机制培育全球竞争力头部企业 [16]

卡特彼勒参展Bauma Munich 2025 - 公司携设备、技术、动力方案和服务亮相展会，并庆祝成立100周年 [1][2] - 重点展示动力、设备、科技和无人驾驶的协同作用，助力客户提升性能、优化效率和实现可持续发展目标 [4] - 参观者可体验模拟升级车队，降低燃油消耗和温室气体排放 [5] 电气化创新生态系统 - 多款电池驱动电动设备亮相，包括Cat®301.9迷你液压挖掘机、Cat 906紧凑型轮式装载机、升级版Cat 320和Cat 950 GC [5] - 展示电气化施工现场模拟，直观感受数据洞察和能源流动 [5] - 推出电传动系统，展示不断扩展的电气化生态系统 [14] 技术、互联与安全 - 展示VisionLink智讯系统最新进展，涵盖设备管理、运营管理和安全管理 [7] - 演示Cat Command远程遥控解决方案，可远程操控欧洲多地的机器 [7] - 介绍Cat Detect安全探测、Cat Grade坡度控制产品组合和Cat Pavload称重系统 [7] 最新设备展示 - 展出新一代紧凑型履带式装载机、新款Cat D8推土机、Cat 140 AWD新一代平地机 [8] - 展示新款Cat MH3032物料搬运机、Cat 330 UHD超高拆除式挖掘机、Cat M323新一代轮式挖掘机 [9] - 推出新款Cat 775非公路用卡车和重新推出的Cat 395正铲挖掘机 [9] 服务与支持解决方案 - 提供集成的售后解决方案，最大限度减少宕机时间、降低拥有成本并提升运营效率 [11] - 客户价值宝(CVA)承诺保养件次日达、常见维修件两天内送达，并提供两天内技术支持 [11] - 展示Cat认证翻新项目和认证二手设备，延长机器寿命 [11] 发动机与动力解决方案 - 展示多款与100% HVO(加氢植物油)可再生燃料相容的工业发动机，包括全新Cat C13D和高功率Cat C3.6 [14] - 首次推出电传动系统，展示电气化生态系统 [14] - 展出氢燃料发动机测试区和再制造版Cat C7.1发动机 [14]