证券日报网讯泰慕士（001234）11月25日在互动平台回答投资者提问时表示，公司主营业务为针织面料 和针织服装的研发、生产和销售，主要为迪卡侬、森马、安踏、QUIKSILVER、全棉时代、蕉内等国内 外知名服装品牌提供贴牌加工服务。具体请关注公司披露的定期报告。 ...

泰慕士（001234.SZ）11月25日在投资者互动平台表示，公司主营业务为针织面料和针织服装的研发、 生产和销售，主要为迪卡侬、森马、安踏、QUIKSILVER、全棉时代、蕉内等国内外知名服装品牌提供 贴牌加工服务。具体请关注公司披露的定期报告。 每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：请问公司是否有体育产业相关业务？ （文章来源：每日经济新闻） ...

公司经营进展 - 公司正集中力量推进海外高档面料产品线项目的达产达效 [1] - 公司积极参与国内外各大型纺织面料展会，积极推介在正装、休闲、女装、功能性面料、针织面料方面的优质产品 [1] 公司财务与运营表现 - 公司2025年前三季度归母净利润增长74.6% [3] - 越南基地产能满产，功能性面料订单好转 [3] - 社保基金新进成为股东，中央汇金持仓稳定 [3] 行业与市场状况 - 近期棉织大盘及纺织行业个股普遍大涨 [3] - 公司市净率仅0.6倍，远低于行业1-2倍均值 [3]

公司业务进展 - 公司正集中力量推进海外高档面料产品线项目的达产达效 [1] - 公司积极参与国内外各大型纺织面料展会以开拓客户 [1] 产品组合与市场推广 - 公司积极推介的产品包括正装、休闲、女装、功能性面料及针织面料 [1] - 公司通过展会推介优质产品以获得客户认可与合作 [1]

市场整体表现 - A股三大指数集体高开但走势分化 上证指数报3819.03点下跌0.03% 创业板指报3077.65点下跌0.43% 科创50指数表现强势上涨1.48%至1382.78点[1][2] - 行业板块表现显著分化 元器件、有色和黄金概念板块涨幅居前 旅游、房地产和传媒娱乐板块跌幅居前[1] 消费电子板块动态 - 消费电子板块开盘活跃 立讯精密开盘涨停报60.95元涨幅10.00% 歌尔股份、达瑞电子、蓝思科技等个股跟涨[3][4] - 立讯精密与OpenAI签署协议共同开发消费级AI设备 目前处于原型开发阶段 该设备将与OpenAI人工智能模型深度协作[4] - 立讯精密与美国边缘AI芯片企业PIMIC达成战略合作 共同开发新一代智能可穿戴产品 歌尔股份向歌尔光学增资2亿元 持股比例增至38.57%[5] 液冷服务器与存储芯片 - 液冷服务器概念走强 工业富联上涨超7%创历史新高 海鸥股份4天3板 英维克、盾安环境等跟涨[6][8] - AI算力需求提升驱动液冷技术替代风冷 华为指出液冷数据中心成为AIDC必然选择 芯片功耗与算力密度持续攀升[8][9] - 存储芯片概念走强 德明利涨停 美光通知存储产品价格上涨20%-30% 三星预计第四季度DRAM价格上调15%-30%[8][12] 个股异常波动 - 泰慕士盘中上演"天地板" 跌幅达8.84% 此前连续5个交易日涨停[10][11] - 公司公告显示股票交易异常波动 市盈率显著偏离行业水平 可能存在非理性交易行为 控制权变更事项尚存不确定性[14]

半导体与光刻技术 - 福晶科技通过欧洲代理向ASML提供少量光学元件 其控股61%子公司福创光电从事衍射光学元件研究生产 该元件是光刻机中可动镜片 用于所需光源[2] - 华软科技光刻胶基材产品处于客户接洽阶段 已有少量试订单[5] - 上证报报道中芯国际正在测试宇量升制造的深紫外光刻机[4] 存储芯片 - 美股存储龙头集体创下历史新高 台厂DDR4四季度产能已被抢完[2] - 德明利企业级存储主要应用于服务器、数据中心、云计算等场景[2] - 天山电子通过产业基金投资新存科技（PCM芯片研发设计制造）和天链芯（主控芯片及模块商业化） 公司负责PCM存储模组制造和项目管理[2] 机器人与自动化 - Figure估值达390亿美元 英伟达等跟投 宇树开源机器人世界模型[3] - 公元股份持股50.11%的元邦智能主要从事工业机器人、自动化设备制造销售 以及机器人机械手集成应用 面向注塑行业提供自动化解决方案[3] - 云南旅游子公司华侨城文旅科技与浙江人形机中心签署战略协议 共建联合创新实验室 聚焦文旅场景机器人核心技术 包括机器恐龙、互动NPC机器人在主题公园应用[2][3] - 福龙马聚焦环卫服务类机器人研发 成功打造全球首款基于滑板底盘开发的智能清扫机器人[3] - 红豆股份投资智能养老机器人项目 布局人工智能+居家养老领域[3] - 富佳股份为乐聚机器人硬件供应商[3] 算力与数据中心 - 华为四季度将推出全球最强超节点 算力规模8192卡[2] - 富信科技Micro TEC产品通过头部企业验证并批量供货[2] - 同洲电子高功率电源产品为开关电源 主要应用于算力服务器[4] - 华为公布未来三年昇腾芯片目标 采取华为自研HBM[6] 新能源与电池技术 - 丰山集团与清华大学签署技术开发合同 包括钠离子电池电解液及固态锂离子电池开发[4] - 深圳新星全资子公司松岩新能源建设有5800吨/年六氟磷酸锂生产产能[4] - 赣锋锂业固态电池研发进展顺利 形成全链路布局 覆盖硫化物电解质、氧化物金属锂负极等关键环节[4] 碳化硅技术 - 台积电拟以12英碳化硅解决载板散热问题[5] - 天通股份主营产品包含碳化硅晶体生长炉[5] - 天富能源为天科合达第二大股东 天科合达是全球SiC晶片主要生产商 产品包括碳化硅单晶炉制造、碳化硅单晶生长原料制备[5] 智能驾驶与汽车电子 - 工信部就智能网联汽车组合驾驶辅助相关标准公开征求意见[6] - 东软集团获智能座舱域控制器项目定点 总金额约56亿[6] - 明新旭腾积极接触柔性传感器公司 实现皮肤与传感器业务结合[3] - 兴业科技与苏州能斯达签署战略协议 共同研发柔性电子皮肤[3] 通信与光纤 - 长飞光纤是全球光纤光缆行业领先企业 公司空芯技术产能水平领先 已在相关项目布局[2] - 鼎信通讯芯片开发采用平头哥CK802 32位内核架构 平头哥与公司签订全面协议[4] 旅游与文化 - 中秋国庆超级黄金周即将到来[2] - 云南旅游是云南省为数不多的综合性旅游上市公司[2][3] - 曲江文旅是历史文化景区发展集成商 业务包含西安曲江大雁塔大唐芙蓉园等三个国家5A级景区 母公司为《长安的荔枝》联合出品方[5] - 桂林旅游主营游船客运、景区旅游业务[2] 海洋经济与资源 - 发改委正与相关部门着手十五五海洋经济发展规划编制工作[7] - 如通股份为钻采井口设备供应商 所有产品可用于海洋油气能源开采环节[7] - 登云股份全资孙公司陕西汉阴黄龙金矿开采规模由10.5万吨/年扩大至30万吨/年 乘限年限为10.31年[7] - 万里石控股子公司拟收购赛富矿业和唐资源全部股权 双方将在核电主要原料等战略性矿种领域开展深度合作[7] 其他制造业 - 山河智能提供旋挖钻机、液压静力压桩机、液压挖掘机、盾构机、起重机等整机及零部件[5] - 泰慕士出口占比约30% 主营业务为针织面料与服装研产销 为迪卡侬、森马服饰等知名品牌提供贴牌加工 目前与安踏合作运动及儿童服装[5] - 报喜鸟定位中高档优质男装企业[5] - 绿岛风是国内室内通风行业龙头[7] - 悍高集团主要从事家居五金及户外家具等产品研产销[7]

财务表现 - 2025上半年收入110.3亿元，同比减少1.9%，主要受纱线等产品单价降低拖累 [1] - 归母净利润4.2亿元，同比增长55.2%，盈利能力提升明显 [1] - 毛利率同比提升1.0个百分点至14.2%，主要得益于营运效率提升、产能利用率提高及灵活的原材料采购策略 [1] - 归母净利率同比提升1.4个百分点至3.8% [1] - 财务费用率同比下降1.0个百分点至1.3%，主要受益于汇兑收益及贷款减少 [1] 业务分部表现 - 纱线销量38.5万吨，同比增长3.6%，主要由于公司把握功能性运动服饰需求并研发符合市场需求的产品 [1] - 纱线收入86.2亿元，同比减少2.2%，受单价下滑影响 [1] - 纱线毛利率同比改善1.4个百分点至13.9%，受益于订单量及产能利用率提升 [1] - 梭织面料销量5100万米，同比增长17.0%，因客户加快库存补充带动二季度销量上涨 [1] - 梭织面料毛利率同比提升4.7个百分点至23.5%，因订单周期较长、棉纱成本下降及产能利用率提高 [1] - 针织面料销量3840吨，同比减少33.5%，收入1.86亿元，同比减少37.8%，受对美出口减少及国内市场竞争加剧影响 [1] - 针织面料毛利率同比下降15.6个百分点至-4.2%，因订单不足导致产能利用率下降及计提固定资产减值 [1] 资产负债与现金流 - 资产负债率同比下降2.6个百分点至51.4%，债务结构因银行借贷减少持续优化 [1] - 存货金额53.69亿元，同比增长5.9%，主要因6月份关税不确定性导致滞销 [1] - 存货周转天数同比减少2天至99天 [1] - 资本支出3.4亿元，同比增长17.2%，主要与海内外工厂设备更新改造及越南厂房建设有关 [1] 公司展望 - 2025下半年计划销售纱线40万吨、梭织面料5000万米、针织面料3000吨 [2]

投资评级 - 优于大市（维持）[1][5][20] 核心观点 - 2025上半年收入同比-1.9%至110.3亿元，归母净利润同比+55.2%至4.2亿元，毛利率同比+1.0百分点至14.2%[1] - 盈利能力提升得益于营运效率、产能利用率提升及灵活原材料采购策略，财务费用率同比-1.0百分点至1.3%[1] - 资产负债率同比-2.6百分点至51.4%，存货周转天数同比-2天至99天，资本支出同比+17.2%至3.4亿元[1] - 纱线销量同比+3.6%至38.5万吨，收入-2.2%至86.2亿元，毛利率+1.4百分点至13.9%[2] - 梭织面料销量同比+17.0%至5100万米，毛利率+4.7百分点至23.5%[2] - 针织面料销量同比-33.5%至3840吨，收入-37.8%至1.86亿元，毛利率-15.6百分点至-4.2%[2] - 管理层计划2025下半年销售40万吨纱线、5000万米梭织面料、3000吨针织面料[2] 财务表现与预测 - 2025E营业收入预计229.25亿元（同比-0.5%），2026E/2027E分别增至246.99/264.76亿元（同比+7.7%/+7.2%）[4][18][21] - 2025E归母净利润预计7.21亿元（同比+30.3%），2026E/2027E分别增至7.71/9.68亿元（同比+6.9%/+25.5%）[4][18][21] - 2025E毛利率上调至13.1%（前值11.9%），净利率上调至3.1%（前值2.5%）[18] - 每股收益2025E/2026E/2027E分别为0.79/0.84/1.05元[4][21] - ROE预计从2024年5.7%升至2027年8.5%，市盈率2025E为5.6倍[4][21] 估值与目标价 - 目标价上调至5.1-5.9港元（前值4.1-4.8港元），对应2025年PE 6-7倍[3][20] - 总市值4370百万港元，当前收盘价4.76港元[5] - 市净率2025E为0.40倍，EV/EBITDA 2025E为7.5倍[4][21] 业务分项表现 - 纱线业务：2025E收入预计176.77亿元（同比+0.8%），毛利率13.0%[18][19] - 梭织面料业务：2025E收入预计23.12亿元（同比+12.4%），毛利率22.0%[18][19] - 针织面料业务：2025E收入预计3.65亿元（同比-54.3%），毛利率-4.0%[18][19]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入28.27亿元，同比微降0.12%，归母净利润3.6亿元，同比大幅上升112.44% [1] - 第二季度单季度营业总收入13.74亿元，同比下降5.07%，归母净利润2.12亿元，同比上升109.06% [1] - 净利率13.02%，同比增111.68%，毛利率23.3%，同比减5.59% [1] 盈利能力指标 - 每股收益0.44元，同比增109.52%，每股净资产11.79元，同比增4.42% [1] - 三费占营收比7.95%，同比减0.54%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.25亿元 [1] - 扣非净利润2.26亿元，同比下降14.45% [1] 资产负债结构 - 货币资金21.39亿元，同比增28.04%，有息负债27.17亿元，同比减3.31% [1] - 应收账款7.47亿元，同比增3.04%，占最新年报归母净利润比例达182.11% [1][4] - 每股经营性现金流0.32元，同比减41.52% [1] 业务板块表现 - 面料上半年销售收入同比下降7.85%，销量与售价均有下降 [6] - 衬衣上半年销售收入同比增长24.82%，主要由于销量增长影响，售价基本平稳 [6] - 针织面料盈利水平较好且销量持续增长，功能性面料和休闲面料成本竞争优势尚待提高 [10] 区域市场表现 - 上半年内销市场略有下降，欧美市场和日韩市场均有小幅增长 [7] - 东南亚市场基本持平，其他区域因新市场开拓实现增长 [7] - 整体营收与去年同期相比基本持平 [7] 外部环境影响 - 2025年4月后美国对等关税影响逐步显现，5至6月客户因观望情绪推迟下单 [8] - 二季度服装销售业务受到小幅影响，销量环比一季度减少 [8] - 目前中美关税问题出现缓和状态，客户有补单需求 [8] 投资项目进展 - 功能性面料智慧生态园区项目（一期）处于技术、产能爬坡阶段 [9] - 海外高档面料产品线项目（一期）亦处于产能爬坡阶段 [9] - 公司正集中优势资源协助项目早日达产达效 [9] 历史业绩比较 - 公司去年ROIC为3.76%，资本回报率不强，去年净利率为7% [1] - 近10年中位数ROIC为9.04%，中位投资回报一般 [1] - 2020年ROIC为1.22%，投资回报一般 [1] 现金流与分红 - 公司现金资产非常健康 [2] - 预估股息率4.61% [3] 业绩预期 - 证券研究员普遍预期2025年业绩5.46亿元，每股收益均值0.67元 [4]

财务表现 - 面料上半年销售收入同比下降7.85%，销量与售价均下降 [2] - 衬衣上半年销售收入同比增长24.82%，销量增长为主要驱动因素 [2] - 内销市场营收略有下降，欧美及日韩市场小幅增长，东南亚市场持平，整体营收与去年同期基本持平 [2][3] 关税影响与市场动态 - 2025年4月后美国对等关税影响显现，5-6月客户因观望情绪推迟下单 [3] - 二季度服装销量环比一季度减少，目前中美关税问题出现缓和，客户存在补单需求 [3] 项目进展与产能状况 - 功能性面料智慧生态园区项目（一期）处于技术及产能爬坡阶段 [3] - 海外高档面料产品线项目（一期）处于产能爬坡阶段，公司正集中资源推动达产达效 [3] 产品盈利结构 - 针织面料盈利水平较好且销量持续增长 [3] - 功能性面料与休闲面料的成本竞争优势尚待提高 [3]