文章核心观点 - 日本制造业，特别是其军工、汽车、铁路等核心产业，长期存在系统性数据造假和质量违规问题，导致“日本制造”的高质量、高信赖形象严重受损 [1][3][5] - 造假行为根源复杂，涉及企业经营压力、内部监管失效、政府监管不力及违规成本过低等多重因素，短期内难以扭转 [4][5] 川崎重工造假事件详情 - 川崎重工为日本海上自卫队潜艇制造发动机时，长期伪造燃油效率检验数据，持续时间超过30年（1988年至2021年）[2] - 涉及造假的潜艇用发动机共计66台，目前海上自卫队全部25艘潜艇均搭载该公司生产的发动机 [2] - 日本防卫省对川崎重工实施为期两个半月的“指名停止”处分，暂停其参加一般性招标 [2] - 该公司在其他领域也是“造假惯犯”，例如2018年新干线车体构架违规削薄，2022年楼宇空调设备检测数据造假 [2] 其他日本企业造假案例 - **汽车产业**：2024年6月，丰田、本田、马自达、铃木、雅马哈发动机5家制造商在车型认证过程中存在违规操作，涉及38款车型 [3] - **电力行业**：2024年1月，日本中部电力公司承认在2019年向监管机构报告地震数据时，故意选择有利数据，过低评估地震风险 [3] - **铁路行业**：2024年下半年，JR货物在列车轮轴安装作业中，将超标的压力数据改写为合格数值，该问题因一起脱轨事故才被发现 [3] 造假行为的根源与影响 - **经营压力**：日本经济优势不再，企业在维持高质量声誉与控制成本间陷入两难，部分选择通过造假铤而走险 [5] - **监管问题**：企业内部形成掩盖问题的风气，监管机制形同虚设；政府缺乏有效后续处罚和监督，违规成本过低 [5] - **产业影响**：丑闻频发不仅损害单个公司信誉，也可能对整个日本防卫产业出口及海外合作方的信任造成负面影响 [3] - **信任危机**：频繁的造假丑闻正在快速消磨消费者对“日本制造”的信任，“工匠精神”的标签受到严重质疑 [1][3][5]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收为7.06亿美元，符合预期 [15] - 第一季度综合毛利率为15% [5][15] - 第一季度营业利润为6100万美元，占营收的9% [15] - 第一季度稀释后每股收益为1.14美元 [15] - 第一季度息税折旧摊销前利润为9800万美元，占营收的14% [15] - 截至2025年11月30日的过去12个月，投入资本回报率为10%，处于2026年10%-14%的目标区间内 [16] - 第一季度运营现金流为7600万美元 [16] - 第一季度末流动性达到8.95亿美元，为过去20个季度最高水平，包括超过3亿美元现金和5.35亿美元可用借款额度 [16] - 第一季度销售和管理费用为6000万美元，比第四季度减少了1100万美元，主要受员工相关费用降低驱动，且第四季度包含310万美元的欧洲业务合理化成本 [15] - 公司重申2026财年指引：新轨道车交付量17，500-20，500辆，营收27-32亿美元，综合毛利率16%-16.5%，营业利润率9%-9.5%，每股收益3.75-4.75美元 [18] - 2026财年制造业务资本支出预计约为8000万美元，租赁和车队管理业务的总投资约为2.05亿美元，设备销售收入预计约为1.65亿美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - **制造业务**：第一季度全球新订单约为3700辆轨道车，价值约5.5亿美元，订单在地域和车型上多元化，以罐车和有盖漏斗车为主，包含多笔平均售价较高的特种轨道车订单 [11] - **制造业务**：季度末未交付订单价值相对稳定，约为1.63万辆，价值约22亿美元 [11] - **制造业务**：公司继续主动调整生产水平以适应需求，并预计在第二季度进一步适度调整生产速率，主要在墨西哥进行与需求匹配的裁员 [12] - **租赁和车队管理业务**：租赁车队利用率接近98%，续租率强劲且续租经济性改善 [13] - **租赁和车队管理业务**：车队规模保持相对稳定，公司在强劲的二级市场机会性出售资产以回收资本并优化车队信用质量和车型构成 [14] - **租赁和车队管理业务**：公司扩大了利用自身维护网络服务租赁车队的范围，并推动了其他客户体验的增强 [14] - **欧洲业务**：市场环境依然复杂，业绩受到运营效率低下的影响，公司正在执行重组和规模调整计划 [8] - **巴西业务**：经济状况相对稳定，客户互动平稳，运营表现持续一致 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - **北美和欧洲市场**：客户对资本投资持谨慎态度，正在评估当前货运量、持续的贸易政策考量以及铁路服务改善带来的车辆周转率提升，这减少了对新轨道车的短期需求压力 [6][7] - **整体市场**：订单势头在季度后期有所改善，增强了公司对客户需求持久性的信心 [7] - **整体市场**：贸易和关税政策仍是客户和行业的重要考量，虽然影响客户决策时机，但不改变轨道车长期更换周期的基础或公司的竞争地位 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的综合制造和租赁模式旨在当前商业环境下表现优异，并通过周期产生更高的盈利低点 [5] - 公司保持与客户和行业利益相关者的互动，并在不断变化的环境中赢得业务 [8] - 公司正在采取积极措施，使制造产能与当前需求水平保持一致，同时继续投资于效率、成本控制和流程改进 [8] - 在欧洲的行动是结构性的，旨在随着时间的推移加强欧洲平台，提高竞争力和盈利能力 [8] - 租赁和车队管理业务通过有纪律的车队建设和管理，继续提供稳定性和增长，是经常性收益和穿越周期韧性的重要来源 [9] - 资本配置优先事项保持不变：将资本部署在回报最强的领域，保持资产负债表实力和流动性，并向股东返还资本 [9] - 公司通过机会性出售车队资产以回收资本，同时为收益和现金流做出贡献 [9] - 公司商业团队在激烈竞争中表现出色，有效竞争并获得高质量订单 [7] - 公司专注于订单质量和未交付订单组合，优先考虑能提供差异化价值和获得有吸引力回报的机会 [11] - 公司利用当前时期实现更大的结构效率和成本纪律，管理费用优化举措持续推进 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管近期市场状况多变，但公司对2026财年的展望反映了业务基础的改善、有纪律的执行力以及运营模式中内置的灵活性 [9] - 公司对应对当前状况并为长期价值创造定位的能力保持信心 [9] - 综合模式、强劲的流动性状况和经验丰富的领导团队使公司能够很好地管理当前环境并在市场复苏时抓住机会 [10] - 公司预计下半年业绩将强于上半年 [26] - 随着订单活动增加，公司将重新召回员工，但会以审慎的方式进行 [51] - 公司对未交付订单的可见性良好，并看到下半年同比实现增长的机会 [22] - 公司预计随着下半年产量增加，利润率将得到提升 [54] 其他重要信息 - 公司新任投资者关系主管Travis Williams已上任 [3] - 自2025年9月1日起，公司改变了联合活动（syndication activity）的会计分配方法，将其反映在制造部门而非租赁和车队管理部门，对合并报表无影响 [16] - 董事会宣布每股0.32美元的股息，这是连续第47个季度派息 [17] - 第一季度根据现有授权回购了约1300万美元普通股，季度末仍有约6500万美元可用于未来回购 [17] - 公司正在二手设备市场以机会性、有纪律的方式寻求资产，最终投资水平可能高于指引 [18] - 公司预计巴西的联营公司收益全年将保持适度正值 [74] - 归属于非控股权益的损益（主要是墨西哥和欧洲的合作伙伴份额）预计每季度约为100万美元的收益扣减，并会随活动节奏波动 [74] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于制造业务交付量，特别是下半年的可见性以及增长驱动因素 [22] - 公司对未交付订单有良好的可见性，传统上夏季（6-8月）是空档期，但进入该时期前可见性良好 [22] - 由于去年夏季生产放缓，而新财年将增加生产，公司预计下半年有同比增长的机会 [22] 问题: 委内瑞拉局势对公司业务的潜在中长期影响 [23] - 目前未看到任何影响，公司在巴西或其他地区的业务与委内瑞拉没有重叠 [23] - 从长远看，额外的石油活动通常通过管道处理，通过罐车运输石油更多是短期现象 [23] 问题: 近期客户订购行为的改善以及第二季度交付量和全年利润率预期 [24] - 订单活动在第三季度末开始回升，并持续到第四季度和第一季度，12月活动异常活跃 [25] - 全年综合毛利率指引维持不变，预计季度间会有波动，但下半年将强于上半年 [26] 问题: 第一季度至第二季度租赁费率趋势以及今年待续租的租赁车队规模 [28] - 特种车（如罐车）的租赁费率绝对值相对稳定，续租活动强劲，而更标准化的车辆费率面临一些压力 [28] - 续租费率同比仍实现两位数增长 [28] - 进入财年时（9月）约有1500-1800辆车待续租，目前已成功续租约35% [30] 问题: 第一季度大额资产出售收益（约1800万美元）对全年收益预期的启示 [31] - 第一季度在市场上进行了机会性出售，公司将继续关注此类机会 [32] - 公司积极管理租赁组合，根据市场情况决定出售资产并产生收益，本季度表现令人满意 [33] 问题: 对今年租赁车队增长的预期 [34] - 公司未给出明确数字，但相信今年可能实现个位数增长，或许略高，具体取决于机会的显现 [35] - 公司致力于发展租赁业务，并从长期股东价值角度考虑 [35] 问题: 关税和一级铁路合并对公司业务的影响 [36] - **关税**：迄今为止对公司财务表现中性，但政策不确定性导致客户暂停对新轨道车的资本承诺，构成阻力；此外，对进口材料的关税使得美国本土材料价格更高，导致轨道车价格有所上涨，但总体影响不大 [37][38][39] - **铁路合并**：任何能使行业更强大、有助于将货物运输从公路转向铁路的事情，公司都支持，这有利于业务；但合并过程有时会颠簸，监管机构会进行适当审查 [40] 问题: 公司对《美墨加协定》的参与度以及如何看待其延期 [45] - 公司强烈支持《美墨加协定》，认为铁路车辆自由跨境流动对铁路行业和整体经济至关重要 [46] - 公司已积极参与提交审查意见，并鼓励行业其他参与者更多参与 [51] - 认为该协定长期运行良好，无需推倒重来，可进行持续改进 [46][47] 问题: 如何理解交付节奏、生产调整和填补空档期以达成年度交付指引中点 [48] - 空档期正在被填补，公司已在计划下半年增产，部分裁员是临时性的 [49] - 对下半年增长有较好的可见性，前提是询盘继续转化为订单，且地缘政治无意外事件 [50] 问题: 制造业务毛利率是否主要受产量驱动，还是受产品组合和定价影响 [53] - 毛利率是产量、产品组合、固定成本吸收等多种因素共同作用的结果，并非线性关系 [53] - 预计下半年产量增加将对利润率产生提振作用 [54] 问题: 第一季度包含约1770万美元资产出售收益，是否因此下调全年每股收益指引 [58] - 该收益对每股收益影响约0.30美元，由于市场机会的时机可能在各季度间转移，因此未调整全年指引 [58] - 全年每股收益指引仍为3.75-4.75美元 [59] - 制定2026财年指引时已假设会进行有利于每股收益的交易 [63] - 交易时机难以预测，市场依然强劲，公司将继续寻找买卖机会 [64] 问题: 第一季度订单平均售价高达约15万美元，驱动因素是什么 [65] - 部分订单包含为特殊服务设计的高价值特种车，这是公司创新和研发投入的成果，公司看好该增长市场 [66] 问题: 销售和管理费用高于预期，原因及全年展望 [68] - 第一季度销售和管理费用环比下降1100万美元，全年目标仍是同比减少3000万美元 [69][70] - 费用基本符合预期，季度略高几百万美元但不显著，部分受欧洲货币折算调整影响 [71] - 公司未增加人员，预计全年销售和管理费用将从去年的约2.6亿美元降至2.25-2.3亿美元 [73] 问题: 如何展望非营业项目（少数股东权益、联营公司损益） [74] - 联营公司收益（主要是巴西）预计全年将保持适度正值 [74] - 归属于非控股权益的损益（墨西哥和欧洲合作伙伴份额）预计每季度约为100万美元的收益扣减，并会随活动节奏波动 [74] - 如果下半年利润和利润率如预期般更高，则归属于合作伙伴的份额也会更多 [76] 问题: 第二季度交付量是否会从第一季度水平减速 [77] - 公司不提供季度指引，但预计下半年将比上半年更强劲 [78]

公司治理与会议决议 - 公司于2025年12月30日成功召开了2025年第四次临时股东会，会议以现场结合网络投票的方式进行，由董事长吴振国主持，会议召集、召开程序及表决结果均合法有效 [2][5] - 股东会审议并通过了《关于公司2026年度日常关联交易预计的议案》，无否决议案 [4] - 公司第八届董事会第十次会议于同日召开，7名董事全部参与表决，会议审议通过了包括调整2025年度日常关联交易预计、经理层2024年度业绩考核及薪酬分配方案、2026年度重大风险预测评估报告以及修订多项管理制度在内的四项主要议案 [6][7][8][10] 关联交易调整 - 董事会审议通过调整公司2025年度日常关联交易预计，关联董事回避表决，该调整无需提交股东会审议批准 [11][12][15] - 调整涉及向关联人购买原材料和销售产品、商品两类交易，预计调增总金额5,250万元人民币 [16] - 此次关联交易调整是基于公司生产经营发展的需要和实际发生情况，旨在保证业务正常开展，公司认为交易定价公允，不会对持续经营能力、盈利能力及资产独立性产生不利影响 [14][16][21] 关联方情况与交易细节 - 本次关联交易的主要关联方为公司的控股股东晋西工业集团有限责任公司，其2024年末总资产为1,513,350万元，所有者权益为513,383万元，2024年度营业收入为879,472万元，净利润为96,077万元 [18][19] - 截至2025年9月末，晋西工业集团总资产为1,612,155万元，所有者权益为574,173万元，2025年1-9月营业收入为1,193,182万元，净利润为41,613万元 [19] - 公司主要从事铁路车辆、车轴及相关零部件的研发、生产与销售，与控股股东及其下属企业的日常关联交易是业务特点和发展所需，交易定价遵循国家规定、市场价格或协商确定的原则 [19][20] 内部制度修订 - 董事会审议通过了全面修订公司部分管理制度的议案，共涉及12项具体制度，包括《董事长工作规则》、《外部董事工作细则》、《董事会秘书工作制度》、《内部控制评价管理办法》、《全面预算管理办法》等 [13] - 制度修订旨在进一步促进公司规范运作，依据《公司法》、上海证券交易所相关规则以及公司章程进行 [10]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收为1.605亿美元，同比增长42%，去年同期为1.133亿美元 [15] - 第三季度交付1304辆轨道车，去年同期交付961辆 [15] - 第三季度毛利润为2420万美元，毛利率为15.1%，去年同期毛利润为1620万美元，毛利率为14.3% [15] - 第三季度调整后EBITDA为1700万美元，同比增长56%，调整后EBITDA利润率为10.6%，去年同期为1090万美元，利润率为9.6% [4][15] - 第三季度调整后净收入为780万美元，摊薄后每股收益为0.24美元，去年同期调整后净收入为730万美元，摊薄后每股收益为0.08美元 [16] - 第三季度报告净亏损为740万美元，每股亏损0.23美元，其中包括与认股权证负债变动相关的1760万美元非现金调整 [16] - 第三季度运营现金流为340万美元，调整后自由现金流约为220万美元，同比改善120万美元 [17] - 季度末现金余额为6270万美元，循环信贷额度无借款 [17] - 第三季度资本支出为120万美元，年初至今资本支出约为210万美元，全年资本支出预期维持在400-500万美元区间 [17][18] - 公司重申全年调整后EBITDA和轨道车交付指引区间，但将营收区间下调至5-5.3亿美元，以反映产品组合变化 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度获得430辆轨道车新订单，季度末积压订单为2750辆，价值约2.22亿美元 [10] - 在新车订单的可寻址市场中占据超过20%的份额，占整体市场的15% [11] - 转换和改装业务为客户提供了相对于新造车的成本效益替代方案，并且是利润率扩张的重要驱动力 [11] - 煤炭车维修业务属于售后市场业务，预计对煤炭车组件和维修支持项目的需求将持续 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于能够带来持久增长的举措，包括推进TruTrack流程、优化工厂布局、探索垂直整合、投资自动化和流程控制 [5][6][7] - 灵活的制造模式和严格的商业策略执行推动了可持续的盈利能力 [4] - 转换、改装和其他专业轨道车解决方案领域的能力有助于抵消行业整体新车量疲软的趋势，并深化客户合作关系 [8] - 商业重点包括保持定价纪律、确保为客户提供最高质量、扩大工程能力、改进交付周期管理、质量倡议以及深化商业和运营团队之间的整合 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 更广泛的轨道车行业继续低于长期置换水平运行，预计今年总交付量将保持在3万辆以下，而正常化速率接近4万辆 [8][10] - 尽管行业需求暂时疲软，但置换周期差距正在扩大，创造了被压抑的需求，一旦市场开始正常化，公司处于有利地位可以尽早捕捉 [8] - 客户询价和投标活动保持稳定，强化了置换周期基本面完好的观点 [12] - 对2026年交付的兴趣强劲，关键终端市场包括化工、农业、工业、骨料和采矿等领域参与广泛 [12] - 预计订单活动将在2026年下半年趋向正常化，交付可能延迟到2026年底至2027年 [44][47] - 未观察到与政府关闭或相关政策相关的订单中断或延迟 [32] 其他重要信息 - Castaños工厂团队在安全、质量、吞吐量和成本结构方面持续取得改进 [5] - 工厂布局增强计划旨在改善流程、提高生产率和驱动更高吞吐量，从而实现更强的单车利润率 [6] - 罐车转换准备工作进展远超计划 [7][22] - 第四季度传统上是利润率较低的季度，部分原因是年度计划维护停产以及产品组合中商品化车辆比例较高 [39][40] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于资本支出计划以及为罐车转换和进入新罐车市场所做的准备 [21] - 资本支出的变化是时间点的移动而非范围变更，原定于12月底的一些投资将移至1月初 [21][23] - 罐车转换的准备工作进展超前，包括获取AAR认证和资本设备流程 [22] 问题: 关于第四季度营收指引、平均售价和利润率预期 [25] - 营收指引下调反映了积压订单中转换车辆比例高于最初预测，导致平均售价降低 [25][26] - 公司重点是管理盈利能力和现金流生成，鉴于转换车和新车之间平均售价的变化，营收并非最佳指标 [26] - 调整后EBITDA指引和车辆数量指引保持不变 [25] 问题: 关于产品组合变化以及煤炭车维修需求展望 [29][31] - 营收指引变化和调整后EBITDA指引不变暗示第四季度转换车辆比例较最初预测有所提高 [29] - 煤炭车维修属于售后市场业务，鉴于燃煤电厂寿命延长的讨论，预计对煤炭车组件的需求将持续 [31] 问题: 关于政府关闭或政策是否导致订单中断或延迟 [32] - 业务性质和铁路行业使其不易受政府关闭等短期事件影响，未观察到直接影响 [32] - 如果存在干扰，最敏感的领域可能是边境通行，但自动化程度高，近期未出现中断 [32] 问题: 关于第四季度调整后EBITDA预期下降的原因 [37][39] - 第三季度和第二季度有利的产品组合（特种新车）不会在第四季度出现 [39] - 第四季度传统上利润率较低，因为通常在12月最后一周进行年度计划维护停产 [39] - 第四季度产品组合中商品化车辆（如有盖漏斗车）比例较高，这些车辆利润率低于其他产品组合 [39] - 此外，公司利用停产期重新调整部分生产线以提升未来利润率，这也会在短期内稀释营收 [40] 问题: 关于罐车改装项目的可寻址市场规模以及向新罐车生产的过渡 [41][43] - 罐车改装项目的一个重要好处是为进入新罐车制造领域铺平道路，包括获得AAR批准和工厂准备 [41] - 在每年约4万辆的正常行业产量中，约有1万辆是罐车，这是公司历史上未能涉足的领域 [41] - 改装项目的主要目标是在项目结束后定位进入新罐车项目，预计在现有项目基础上可能还有数百辆的改装机会 [42][43] 问题: 关于2026年行业需求是否会回升至置换水平的展望 [44][47] - 管理层相信行业将在2026年趋向正常化，订单增加可能更多集中在下半年，交付将跟进，可能延迟到2026年底至2027年 [44][47] - 潜在需求基本面依然稳固，Class 1铁路公司业绩良好，大宗商品需求未发生根本变化，报废率符合预期 [44][46] - 连续两年订单低于2.5万辆，而10年平均年订单约为3.8万辆，加上年度报废，不可持续，预计2026年下半年将出现订单增加 [47] 问题: 关于第三季度在新车订单中获得20%市场份额的原因 [50] - 关键因素包括规模和经验、产品广度和配置能力、以及通过TruTrack系统实现的按时按质交付的执行力 [50] - 商业团队与客户建立良好关系并解决问题的能力也是基础 [50]

股价与交易表现 - 10月28日盘中股价上涨2.04%至18.98元/股，成交额3.23亿元，换手率1.01%，总市值达323.00亿元 [1] - 当日主力资金净流入1272.60万元，其中特大单净买入1394.80万元（买入1813.11万元，卖出418.31万元），大单净卖出122.20万元（买入5797.59万元，卖出5919.79万元） [1] - 公司今年以来股价累计上涨125.15%，但近60日下跌10.22% [1] - 今年以来已10次登上龙虎榜，最近一次在9月3日，龙虎榜净卖出903.21万元，买入总额1.33亿元（占成交额5.31%），卖出总额1.42亿元（占成交额5.67%） [1] 公司基本面与财务数据 - 公司主营业务为轮履装甲车辆、火炮系列军品装备、铁路车辆及车辆零部件的研发、制造与销售 [1] - 2025年1-9月实现营业收入78.94亿元，同比增长11.07%，归母净利润3.86亿元，同比增长6.18% [2] - A股上市后累计派现19.82亿元，近三年累计派现10.88亿元 [3] - 截至9月30日，股东户数为18.13万户，较上期减少9.07%，人均流通股增至9385股，较上期增加9.97% [2] 行业归属与机构持仓 - 公司所属申万行业为国防军工-地面兵装Ⅱ-地面兵装Ⅲ，概念板块包括军民融合、铁路基建、轨道交通等 [2] - 截至2025年9月30日，富国中证军工龙头ETF增持302.54万股至1921.44万股，为第四大流通股东 [3] - 南方军工改革灵活配置混合A增持74.17万股至1751.41万股，为第五大流通股东 [3] - 国泰中证军工ETF减持160.57万股至826.87万股，为第六大流通股东 [3] - 南方中证1000ETF（新进持股778.11万股）和国防ETF（新进持股654.40万股）进入十大流通股东之列，而广发小盘成长混合等退出 [3]

公司声明事件 - 公司于2025年10月13日发布严正声明 指出发现由个人“魏海全”注册的“一机集团”企业微信在非法冒用公司名义进行活动 [1][2] - 公司明确表示其尚未注册 未认证 未启用企业微信服务 也未授权任何第三方开展此类服务 [2] - 公司提醒员工及相关人员对非官方企业微信邀请需拒收投诉 已加入群组的需立即退出 并保留追究法律责任的权利 [2] - 公司官方认证的微信公众号为“魅力一机” 头像为公司办公楼全景 具有已认证的公司全称 [2] 公司背景与业务 - 公司是国家“一五”期间156个重点建设项目之一 是国家级高新武器装备研发制造集团和特大型工业企业 [3] - 公司经过近70年发展 已成为股权多元 以军为本 以车为主 军民融合 产融结合的装备研发制造集团 [3] - 公司民用产品包括铁路车辆 工程机械 防暴处突装备 石油机械 新能源装备等 [3]

公司股价表现 - 10月13日内蒙一机股价上涨5.08%，报收20.89元/股 [1] - 当日成交额达13.21亿元，换手率为3.81% [1] - 公司总市值为355.50亿元 [1] 公司基本情况 - 内蒙古第一机械集团股份有限公司成立于2000年12月29日，于2004年5月18日上市 [1] - 公司主营业务包括轮履装甲车辆、火炮系列军品装备、铁路车辆、车辆零部件的研发、制造、销售及资产经营 [1] 基金持仓情况 - 中银中证央企红利50指数A基金二季度持有内蒙一机7.51万股，占基金净值比例为1.71%，为第七大重仓股 [2] - 该基金于2024年3月22日成立，最新规模为3345.22万元 [2] - 该基金今年以来收益率为8.07%，近一年收益率为7.84%，成立以来收益率为14.92% [2] 基金经理信息 - 中银中证央企红利50指数A基金经理为赵建忠和李念 [3] - 赵建忠累计任职时间10年131天，现任基金资产总规模54.89亿元，任职期间最佳基金回报107.11% [3] - 李念累计任职时间210天，现任基金资产总规模1.49亿元，任职期间最佳基金回报16.56% [3]

股价表现与交易情况 - 10月10日盘中股价上涨2.03%至19.11元/股，成交金额为3.88亿元，换手率为1.21%，总市值达325.21亿元 [1] - 当日主力资金净流入2344.22万元，其中特大单买入2397.28万元（占比6.18%），大单买入6736.52万元（占比17.37%） [1] - 公司今年以来股价累计上涨126.69%，近5个交易日上涨3.58%，近60日上涨6.34%，但近20日下跌4.16% [2] - 今年以来公司已10次登上龙虎榜，最近一次在9月3日，当日龙虎榜净买入为-903.21万元 [2] 公司基本面与财务数据 - 2025年1月至6月，公司实现营业收入57.27亿元，同比增长19.62%，归母净利润为2.90亿元，同比增长9.99% [2] - A股上市后公司累计派现19.82亿元，近三年累计派现10.88亿元 [3] - 公司主营业务涉及轮履装甲车辆、火炮系列军品装备、铁路车辆及车辆零部件的研发、制造与销售 [2] 股东结构与机构持仓 - 截至7月10日，公司股东户数为16.00万户，较上期增加7.16%，人均流通股为10634股，较上期减少6.68% [2] - 截至2025年6月30日，多家公募基金位列十大流通股东，其中南方军工改革灵活配置混合A增持265.07万股至1677.24万股，富国中证军工龙头ETF增持530.93万股至1618.89万股 [3] - 广发中小盘精选混合A增持507.44万股至1442.42万股，广发小盘成长混合(LOF)A、国泰中证军工ETF、广发双擎升级混合A为新进股东 [3] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为国防军工-地面兵装Ⅱ-地面兵装Ⅲ [2] - 公司所属概念板块包括军民融合、央企改革、航天军工、铁路基建、轨道交通等 [2]

股价表现 - 9月25日股价下跌2.02%至18.45元/股 成交额5.64亿元 换手率1.78% 总市值313.98亿元 [1] - 连续4个交易日累计下跌5.43% [1] 基金持仓情况 - 华富国泰民安灵活配置混合A(000767)二季度持有8.37万股 占基金净值比例3.82% 位列第六大重仓股 [2] - 该基金当日浮亏3.18万元 四日累计浮亏8.87万元 [2] - 基金规模4070.44万元 今年以来收益率34.8% 近一年收益率78.86% 成立以来收益率52.96% [2] 公司基本信息 - 内蒙古第一机械集团股份有限公司成立于2000年12月29日 2004年5月18日上市 [1] - 主营业务涵盖轮履装甲车辆 火炮系列军品装备 铁路车辆及车辆零部件研发制造销售 [1]

中马“一带一路”合作项目 - 马来西亚东海岸铁路项目全长665公里，横跨马来半岛4个州，是马来西亚在建的最大规模基建项目之一，一期工程预计在18个月后竣工，并探讨延伸至泰国边境的可能性[2] - 项目建成后期望带动沿线走廊实现更多工业化发展，并对马来西亚经济民生产生重大影响[2] - 中马合作的重要交通项目包括由中资企业承建的槟城第二跨海大桥，以及从中国中车采购大部分铁路车辆，中车在马来西亚设有制造基地[3] - 宝腾汽车与吉利汽车的合作生产是两国私营企业推进的重要交通项目[3] 基础设施建设合作重点 - 马来西亚高度重视铁路网络建设，推行“公转铁”政策以将货物运输从公路转向铁路，旨在降低交通事故率并从可持续环保角度出发[4] - 马来西亚东海岸铁路的建成将完善现有铁路网络，这方面将持续投入关注[4] - 双方在铁路项目上寻求长期合作，包括竣工后的联合运营，中方将共同开展客运和货运业务以确保项目可持续性[6] - 除了铁路公司，还考虑吸引更多企业在铁路走廊沿线设厂，以便有更多货物通过东海岸铁路运输[6] “两国双园”合作模式 - 马中关丹产业园与中马钦州产业园开创“两国双园”国际产业合作模式，已吸引该地区最大钢铁厂之一联合钢铁（大马）集团的投资[1][8] - 该模式使双方在政策法规层面深度融合，极大增进了相互理解，并为马来西亚企业和制造商在中国建厂提供机会[1][8] - 该合作模式为中马两国高质量共建“一带一路”注入强劲动力[1] 投资与产业合作领域 - 截至2024年6月，中企对马来西亚制造业投资超1300亿元，创造8.8万个就业岗位[12] - 中国企业对先进制造、半导体、电子电气、稀土投资、稀土副产品制造以及汽车或航空航天产业等领域颇感兴趣[1][9] - 马来西亚拥有健全的法律体系和良好的基础设施，可成为中国企业进军全球市场的跳板[9] - 马来西亚在吸引投资时的重要政策考量是希望实现技术转移和项目本地化，通过零部件和供应链本地化带动马来西亚中小企业发展[12] 航空与旅游业合作 - 截至7月13日，每周有499个单程和997个双程中马航班，总计每周座位容量达约19.71万，较去年的435个和870个有所增加[14] - 2024年有近400万中国游客来到马来西亚，互免签政策对游客人数产生非常积极的影响[14] - 马来西亚的航空公司对采购中国商飞C919客机抱有浓厚兴趣，马来西亚政府对此持开放态度并在标准认证方面提供协作[15][16] - 本月有两家中国航空公司开通航线，中国东方航空、南方航空等大型航司覆盖了马来西亚多个地区[15] 区域发展与政策环境 - 马来西亚政府对美国关税政策持审慎态度，通过谈判保护半导体产业，坚持平衡外交和贸易开放[10][11] - 美国对马来西亚半导体产业未征收任何关税，马来西亚对半导体产业持续增长保持信心[10] - 马来西亚总理安瓦尔在过去三年已四次访问中国，有助于增进双方领导层的信任和信心[12] - 粤港澳大湾区的城市发展、经济一体化和互联互通为世界树立典范，其桥梁、高速公路和火车将所有城市连接在一起[17]