公司战略与市场表现 - 公司强调汽车行业竞争是马拉松 追求高质量和可持续增长而非短期销量 [2] - 2024年第一季度公司总销量达70.9万辆 创下同期历史新高 [2] - 公司深化“一个吉利”战略 旗下品牌定位清晰：极氪聚焦豪华 领克突出运动高端个性时尚 银河承担主流新能源精品车任务 [3] 行业环境与挑战 - 2024年第一季度国内车市承压 影响因素包括产品同质化、新能源车购置税政策退坡及新车生命周期缩短 [2] - 汽车行业竞争加剧 核心最终回归产品、技术、质量和全球化能力的比拼 [2] 技术与智能化布局 - 公司自2021年起践行“智能吉利2025”战略 提前布局算力、算法、数据和AI团队 并建立星睿智算中心及发布大模型和全域AI技术体系 [3] - 在智能驾驶路线上 公司认为L3级自动驾驶仍需存在 L3与L4本质一致但使用场景不同 L4商业化需特定场景和运营体系支撑 [3] - 公司此前布局曹操出行 旨在为L4级自动驾驶建立关键场景和运营能力 [3] 供应链与研发体系 - 公司认为汽车产业链长 企业需保持开放但不失主动性 [3] - 在智能驾驶领域 公司打造“千里浩瀚”高阶智能驾驶系统 并坚持掌握软件与算法 [3] - 在电池领域 公司构建开放且有主动性的体系 包括自研技术、与头部企业合资以及外部供应 [3] 全球化发展 - 全球化是公司下一阶段的重要变量 公司强调中国品牌需“走进去”而不仅是“走出去” [4] - 公司全球化策略并非简单产品输出 而是通过合资建厂、技术导入、资源协同等方式与当地市场实现共生共赢 [4]

核心观点 - 公司3月及第一季度销量整体稳健，新能源与出口业务表现强劲，特别是出口销量同比大幅增长超过120% [1] - 公司2025年业绩实现高速增长，核心归母净利润同比提升36%，新能源销量、出口及高端品牌极氪是核心驱动力 [2] - 机构看好公司长期发展，基于“规模效应+出海+高端化”共振及全域AI技术升级，上调未来业绩预测并维持“买入”评级[1][2][3] 月度及季度销量表现 - **整体销量**：3月实现销量23.3万辆，同比基本持平；第一季度累计销量70.9万辆，同比增长1% [1] - **新能源销量**：3月新能源销量12.7万辆，同比增长6%；第一季度新能源销量36.9万辆，同比增长9% [1] - **出口销量**：3月出口销量8.2万辆，同比增长120%；第一季度出口销量20.3万辆，同比增长126% [1] - **分品牌销量**： - 中国星品牌3月销量9.6万辆，同比下降6%；第一季度销量31.2万辆，同比下降6% [1] - 银河品牌3月销量8.3万辆，同比下降8%；第一季度销量23.9万辆，同比下降8% [1] - 领克品牌3月销量2.5万辆，同比增长1%；第一季度销量8.2万辆，同比增长12% [1] - 极氪品牌3月销量2.9万辆，同比增长90%；第一季度销量7.7万辆，同比增长18% [1] 2025年年度业绩 - **整体业绩**：2025年实现销量302.5万辆，同比增长39%；总收入3452亿元，同比增长25%；核心归母净利润144.1亿元，同比增长36% [2] - **新能源业务**：2025年新能源销量超168万辆，同比增长90%，银河与领克品牌表现突出 [2] - **出口业务**：2025年出口销量42万辆，其中新能源出口12.4万辆，同比增长240% [2] - **极氪品牌表现**： - 2025年极氪销量超22.4万辆，12月单月销量首次突破3万辆，创品牌历史新高 [2] - 极氪9X在2025年11-12月连续蝉联中国50万元级大型SUV销冠 [2] - 受益于高端车型放量，极氪在2025年第四季度首次实现盈利转正 [2] 未来展望与战略重点 - **出海战略**：2026年公司将继续深挖欧洲主流市场及拉美等高潜力新能源市场 [3] - **本土化生产**：2025年埃及CKD工厂投产，印尼工厂实现新能源车量产，哈萨克斯坦与巴西等重点市场本地化持续推进 [3] - **高端化推进**：极氪8X上市不到48小时订单超3万辆；2026年还将推出银河V900等新产品 [3] - **技术升级**：2026年，公司全域AI技术体系将完成2.0版本迭代，涵盖千里浩瀚G-ASD智驾、FlymeAuto 2智舱、雷神AI电混2.0、i-HEV等技术 [3] 机构业绩预测与评价 - **业绩预测上调**：机构上调公司2026-2027年业绩预测并新增2028年预测，预计2026-2028年归母净利润分别为212.6亿元、267.7亿元、311.1亿元 [1] - **估值水平**：当前股价对应2026-2028年预测市盈率分别为10.9倍、8.6倍、7.4倍 [1] - **看好理由**：机构看好公司长期发展，主要基于出海业务加速放量、高端化成效显现、极氪并入后降本增效明显 [1]

投资评级 - 买入（维持） [1] 核心观点 - 报告看好吉利汽车的长期发展，核心观点基于公司出海业务加速放量、高端化成效显现、极氪并入后降本增效明显 [5] - 报告上调了公司2026-2027年业绩预测并新增2028年业绩预测，预计2026-2028年归母净利润分别为212.6亿元（+32.9%）、267.7亿元（+52.0%）、311.1亿元，对应市盈率（PE）分别为10.9倍、8.6倍、7.4倍 [5] 近期经营与财务表现 - **2026年3月及第一季度销量**：3月实现销量23.3万辆，同比基本持平；第一季度实现销量70.9万辆，同比增长1% [5] - **新能源销量**：3月新能源销量12.7万辆，同比增长6%，占当月总销量比重达51%；第一季度新能源销量36.9万辆，同比增长9%，占比达62% [5] - **出口销量**：3月出口销量8.2万辆，同比增长120%；第一季度出口销量20.3万辆，同比增长126% [5] - **分品牌销量（3月）**：中国星销量9.6万辆（同比-6%），银河销量8.3万辆（同比-8%），领克销量2.5万辆（同比+1%），极氪销量2.9万辆（同比+90%） [5] - **分品牌销量（第一季度）**：中国星销量31.2万辆（同比-6%），银河销量23.9万辆（同比-8%），领克销量8.2万辆（同比+12%），极氪销量7.7万辆（同比+18%） [5] - **重点车型**：随着供应链产能提升，3月极氪9X交付量再次破万 [5] - **2025年全年业绩**：实现总销量302.5万辆，同比增长39%；总收入3452亿元，同比增长25%；核心归母净利润144.1亿元，同比增长36% [6] - **2025年新能源与出口**：新能源销量超168万辆，同比增长90%；出口销量42万辆，其中新能源出口12.4万辆，同比增长240% [6] - **极氪品牌表现**：2025年极氪销量超22.4万辆，12月单月销量首破3万辆，创品牌历史新高；极氪9X在11-12月连续蝉联中国50万元级大型SUV销冠；受益高端车型放量，极氪2025年第四季度首次实现盈利转正 [6] 未来增长驱动与战略 - **出海战略**：2026年将继续深挖欧洲主流市场及拉美等新能源高潜力市场；本土化方面，埃及CKD工厂已投产，印尼工厂实现新能源车量产，哈萨克斯坦与巴西等重点市场本地化持续推进，有望大幅推升业绩 [7] - **高端化布局**：极氪8X不到48小时订单超3万，2026年还将推出银河V900等产品 [7] - **技术升级**：2026年，吉利全域AI技术体系完成2.0版本迭代，千里浩瀚G-ASD智驾、Flyme Auto 2智舱、雷神 AI 电混 2.0、i-HEV等技术持续进化，科技属性大幅增强 [7] 财务预测摘要 - **营业收入预测**：预计2026-2028年营业收入分别为4510.59亿元（同比+30.7%）、5588.38亿元（同比+23.9%）、6320.97亿元（同比+13.1%） [7] - **归母净利润预测**：预计2026-2028年归母净利润分别为212.63亿元（同比+27.9%）、267.73亿元（同比+25.9%）、311.05亿元（同比+16.2%） [7] - **盈利能力指标预测**：预计2026-2028年毛利率分别为17.5%、18.0%、18.5%；净利率分别为4.7%、4.8%、4.9%；净资产收益率（ROE）分别为17.2%、17.7%、16.2% [7] - **每股收益预测**：预计2026-2028年摊薄每股收益（EPS）分别为2.14元、2.69元、3.13元 [7][9] - **估值指标**：当前股价对应2026-2028年预测市盈率（P/E）分别为10.9倍、8.6倍、7.4倍；市净率（P/B）分别为1.9倍、1.5倍、1.2倍 [7][9]

核心观点 - 公司2025年业绩符合预期，实现收入与销量高速增长，技术迭代取得突破，2026年销量目标稳健，全球化与高端化进程有望驱动未来盈利高增 [1][2][3] 2025全年业绩表现 - 2025全年总销量达302.5万辆，同比增长39.0%，首次突破300万辆大关 [1] - 2025全年实现营业收入3452.3亿元，同比增长25.1% [1] - 2025全年归母净利润为168.5亿元，同比增长0.2% [1] - 2025全年毛利率为16.6%，同比提升0.1个百分点 [1] 技术迭代与智能化进展 - 辅助驾驶领域：正式发布千里浩瀚智驾方案，实现端到端大模型与AI算法深度融合 [1] - 智能座舱领域：Eva超拟人智能体上车，Flyme Auto 2.0系统用户量突破200万 [1] - 新能源三电领域：雷神AI电驱2.0量产装车，热效率达47.26% [1] 2025年第四季度经营状况 - 25Q4销量为85.4万辆，同比增长24%，环比增长12% [2] - 25Q4实现营收1058亿元，同比增长22%，环比增长19% [2] - 25Q4毛利率为16.9%，同比下降0.5个百分点，环比提升0.3个百分点，环比提升主要来自销量带动的规模化降本 [2] - 25Q4销售费用率为6.4%，同比及环比均提升0.3个百分点，主要因高端品牌宣发和海外渠道建设 [2] - 25Q4管理费用率为2.1%，同比提升0.2个百分点，环比提升0.6个百分点 [2] - 25Q4研发费用率为5.6%，同比提升0.5个百分点，环比提升0.7个百分点 [2] - 25Q4研发投入为59亿元，研发投入费用化率提升至43%，同比提升7个百分点，环比提升12个百分点 [2] 2026年公司展望与目标 - 公司设置的2026年度销量目标为345万辆，同比增长14% [2] - 2026年出海目标为64万辆，同比增长52% [3] - 计划2026年在海外累计建成超1300家门店，配合全球生产基地布局 [3] 2026年产品规划与战略 - 2026年规划上市多款新车型，3月已推出大五座旗舰SUV极氪8X且预定火爆 [3] - 预计2026年上半年还将上市银河星耀7、银河M7、银河V900等车型 [3] - 延续2025年银河M9、领克900、极氪9X的高端化进程 [3] 机构盈利预测与估值调整 - 上调2026年收入预测由4327亿元至4443亿元，上调2026年利润预测由158亿元至215亿元 [3] - 上调2027年收入预测由4867亿元至4890亿元，上调2027年利润预测由196亿元至261亿元 [3] - 新增2028年收入预测5496亿元，新增2028年利润预测316亿元 [3] - 对应2026-2028年预测市盈率分别为9倍、8倍、6倍 [3]

报告投资评级 - **买入（维持）** [1] 核心观点 - 报告认为，吉利汽车正处于**高端化由投入期转向兑现期的关键转折点**，同时**海外业务投入积极即将迎来放量**，预计盈利将迎来爆发点 [6] - 基于对出海和高端化进程的乐观预期，报告**上调了2026-2027年的收入和利润预测**，并新增2028年预测，认为当前估值具有吸引力 [6] 财务业绩与预测 - **2025年业绩**：全年总销量**302.5万辆**，同比增长**39.0%**；营业收入**3452.3亿元**，同比增长**25.1%**；归母净利润**168.5亿元**，同比增长**0.2%**；毛利率**16.6%**，同比提升**0.1个百分点** [4] - **2025年第四季度业绩**：销量**85.4万辆**，同比/环比增长**24%**/**12%**；营收**1058亿元**，同比/环比增长**22%**/**19%**；毛利率**16.9%**，环比提升**0.3个百分点** [6] - **盈利预测**：预测2026-2028年营业收入分别为**4443.16亿元**、**4889.85亿元**、**5496.11亿元**；同期归母净利润分别为**215.49亿元**、**261.25亿元**、**315.92亿元** [5][6] - **估值水平**：对应2026-2028年预测市盈率（PE）分别为**9倍**、**8倍**、**6倍** [5][6] 业务运营与战略进展 - **销量与目标**：2025年销量首次突破**300万**大关，公司设定2026年销量目标为**345万台**，同比增长**14%** [6] - **智能化突破**： - 辅助驾驶：发布**千里浩瀚智驾方案**，实现端到端大模型与AI算法融合 [6] - 智能座舱：**Eva超拟人智能体**上车，**Flyme Auto 2.0**系统用户量突破**200万** [6] - 三电系统：**雷神AI电驱2.0**量产，热效率达**47.26%** [6] - **高端化进程**：2025年推出**银河M9**、**领克900**、**极氪9X**等高端车型；2026年已推出**极氪8X**，并计划上市**银河星耀7**、**银河M7**、**银河V900**等新车型 [6] - **全球化战略**：2026年出海销量目标为**64万辆**，同比大幅增长**52%**；计划在海外累计建成超**1300家**门店，并布局全球生产基地 [6] 费用与投入 - **研发投入**：2025年第四季度研发投入**59亿元**，研发费用率**5.6%**，同比/环比提升**0.5**/**0.7个百分点**；研发投入费用化率提升至**43%**，同比/环比提升**7**/**12个百分点** [6] - **销售与管理费用**：2025年第四季度销售费用率**6.4%**，主要因高端品牌宣发和海外渠道建设；管理费用率**2.1%** [6]

吉利汽车集团产品规划 - 吉利银河品牌计划推出多款新车型，覆盖纯电和插混市场，包括紧凑型至中型的银河A7纯电版（预计2026年上市，价格10-15万）和中型插混轿车银河星耀7（纯电续航最高165km）[2] - 银河品牌还将推出紧凑型插混SUV银河M7（起售价约10万元，CLTC纯电续航225km，综合续航1730km）、硬派越野纯电SUV银河战舰（预计价格28-38万元）以及高端插混MPV银河V900（纯电续航220-260km）[3] - 极氪品牌规划中大型插混SUV极氪8X（综合功率1030kW，纯电续航400km，预计价格40万元左右）和极氪009插混版（纯电续航200-3000km，综合续航突破1000km）[3] - 极氪品牌计划对极氪007/007GT进行中期改款，预计2026年第二季度上市，将升级智能化配置并搭载新一代NVIDIA DRIVE Thor-U芯片和900V高压架构[3] - 领克品牌规划大6座插混SUV领克800，基于SPA EVO架构，并提供领克07EM-P旅行版以拓展市场[4] 行业数据与市场动态 - 公众号提供多项数据产品订购服务，包括2026年月度电池装机数据库、中国汽车上险数据库、月度锂电排产数据、海外汽车销量数据、中国储能产业数据库及全球锂电产能数据库[2] - 行业关注点包括主机厂电芯采购策略需兼顾性能和成本、比亚迪出海战略正发力东南亚市场，以及宁德时代（CATL）在储能市场的增长高于动力电池市场[11][14]

2025年全年业绩表现 - 2025年公司总收入同比增长25.1%至3,452.3亿元，毛利率同比持平为16.6% [1] - 2025年公司归母净利润同比增长0.2%至168.5亿元，核心归母净利润同比增长36%至144.1亿元 [1] 销量表现与品牌分析 - 2025年公司总销量同比增长39.0%至302.5万辆，其中新能源车销量同比增长90%至168.8万辆，新能源车销量占比同比提升15.0个百分点至55.8% [2] - 分品牌看，吉利银河品牌2025年总销量为123.6万辆，同比增长149.9%；领克品牌销量35.0万辆，同比增长22.8%；极氪品牌销量22.4万辆，同比增长0.9% [2] - 公司给出2026年销量目标为同比增长14%至345万辆 [2] 2026年各品牌发展规划 - 极氪品牌将聚焦拓展豪华产品矩阵，极氪8X、9X将持续引领超级电混与智能驾驶体验升级，其中8X开启预售后38分钟内小订破万 [2] - 领克品牌将通过技术和产品全面焕新，推出07旅行版、新款中大型SUV等，以提升新能源占比及中高端市场份额 [2] - 银河品牌以打造爆款为目标，通过推出银河V900、M7、星耀7等实现主流新能源车市场全品类覆盖 [2] - 中国星系列将坚守燃油车市场领先地位，年内将推出i-HEV智能双擎技术车型 [2] 公司战略与未来展望 - 公司已于2025年12月完成对极氪的私有化，极氪全部营收与利润将全额并入吉利汽车，极氪在2025年第四季度已实现盈利转正，毛利率约23% [3] - 公司全球化全面提速，2026年1-2月出口销量同比增长129%至12.1万辆，2026年出口销量目标为64万辆，将聚焦欧洲/东欧/东盟三大15万级市场及拉美非洲/中东亚太两大10万级市场，海外渠道数将增至超2,200家 [3] - 公司全面加速AI科技化，千里浩瀚G-ASD将通过世界模型赋能实现多项突破，2026年千里浩瀚H9将实现L3级量产落地，Robotaxi也将实现规模化运营 [3] 机构预测与评级 - 鉴于行业竞争加剧，机构分别下调2026年/2027年归母净利润预测0.4%/0.8%至191.0亿元/210.5亿元，新增2028年归母净利润预测为233.4亿元 [4] - 机构看好极氪产品结构改善及出口销量高增提振的盈利前景，维持“买入”评级，目标价下调至25.70港元 [4]

2025年全年业绩 - 2025年公司总收入为3,452.3亿元，同比增长25.1%，但低于预测的3,530.7亿元 [4] - 2025年公司毛利率为16.6%，与上年同期持平 [4] - 2025年公司归母净利润为168.5亿元，同比增长0.2%，但低于预测的177.4亿元 [4] - 2025年公司核心归母净利润为144.1亿元，同比增长36% [4] 销量表现与结构 - 2025年公司总销量为302.5万辆，同比增长39.0% [5] - 2025年新能源车销量为168.8万辆，同比增长90% [5] - 2025年新能源车销量占比达到55.8%，同比提升15.0个百分点 [5] - 分品牌看，2025年吉利银河品牌销量为123.6万辆，同比增长149.9% [5] - 分品牌看，2025年领克品牌销量为35.0万辆，同比增长22.8% [5] - 分品牌看，2025年极氪品牌销量为22.4万辆，同比增长0.9% [5] 2026年销量目标与品牌规划 - 公司设定2026年销量目标为345万辆，同比增长14% [5] - 极氪品牌将聚焦拓展豪华产品矩阵，极氪8X、9X将升级超级电混与智能驾驶体验，其中8X开启预售后38分钟内小订破万 [5] - 领克品牌将通过推出07旅行版、新款中大型SUV等实现技术和产品焕新，以提升新能源占比及中高端市场份额 [5] - 银河品牌将以打造爆款为目标，通过推出银河V900、M7、星耀7等实现主流新能源车市场全品类覆盖 [5] - 中国星系列将坚守燃油车市场领先地位，年内将推出i-HEV智能双擎技术车型 [5] 极氪私有化与协同效应 - 公司已于2025年12月完成对极氪的私有化，极氪全部营收与利润将全额并入吉利汽车 [6] - 极氪在2025年第四季度实现盈利转正，当季毛利率约为23% [6] - 预计极氪私有化后，中后台资源重组与供应链共享的成效将凸显，规模效应有望进一步释放 [6] 全球化战略 - 2026年1-2月公司出口销量为12.1万辆，同比增长129% [6] - 公司设定2026年出口销量目标为64万辆 [6] - 公司将聚焦三大15万级海外市场（欧洲、东欧、东盟）及两大10万级海外市场（拉美非洲、中东亚太） [6] - 公司计划将海外渠道数量增加至超过2,200家 [6] - 海外销量高增长有望带动公司实现量利齐升 [6] AI技术布局与智能化 - 公司全面加速AI科技化，千里浩瀚G-ASD将通过世界模型赋能实现多项突破 [6] - 预计2026年千里浩瀚H9将实现L3级自动驾驶量产落地 [6] - Robotaxi也将实现规模化运营，有望构建全场景智能出行生态 [6]

投资评级 - 维持“买入”评级，目标价下调至25.70港元 [4][6] 核心观点 - 报告看好吉利汽车2026年产品结构改善、全域AI赋能及全球化提速带来的盈利前景 [1][3][4] - 尽管因行业竞争加剧小幅下调了未来两年的盈利预测，但核心增长逻辑未变 [4] 业绩总结与财务预测 - **2025年业绩**：总收入同比增长25.1%至3,452.3亿元，归母净利润同比增长0.2%至168.5亿元，核心归母净利润同比增长36%至144.1亿元，毛利率同比持平为16.6% [1] - **2026-2028年盈利预测**：归母净利润预测分别下调至191.0亿元、210.5亿元和233.4亿元 [4] - **财务预测表数据**：预计2026E营业收入为4,244.17亿元，同比增长22.9%；归母净利润为190.96亿元，同比增长13.3% [5] 销量表现与未来指引 - **2025年销量**：总销量同比增长39.0%至302.5万辆，其中新能源车销量同比大增90%至168.8万辆，新能源车销量占比提升15.0个百分点至55.8% [2] - **分品牌销量**：吉利银河销量123.6万辆（同比+149.9%），领克销量35.0万辆（同比+22.8%），极氪销量22.4万辆（同比+0.9%） [2] - **2026年销量目标**：公司指引2026年销量目标为345万辆，同比增长14% [2] 各品牌发展规划 - **极氪**：聚焦拓展豪华产品矩阵，极氪8X、9X将引领超级电混与智能驾驶体验升级（8X开启预售后38分钟内小订破万） [2] - **领克**：技术和产品全面焕新，通过推出07旅行版、新款中大型SUV等提升新能源占比和中高端市场份额 [2] - **银河**：以打造爆款为目标，通过推出银河V900、M7、星耀7等实现主流新能源车市场全品类覆盖 [2] - **中国星**：坚守燃油车市场领先地位，年内将推出i-HEV智能双擎技术车型 [2] 公司战略与增长动力 - **极氪私有化完成**：已于2025年12月完成，极氪全部营收与利润将全额并入吉利汽车，极氪在2025年第四季度已实现盈利转正，毛利率约23% [3] - **全球化提速**：2026年1-2月出口销量同比增长129%至12.1万辆，2026年出口销量目标为64万辆，将聚焦欧洲/东欧/东盟（15万级）和拉美非洲/中东亚太（10万级）市场，海外渠道数将增至超2,200家 [3] - **AI科技化加速**：千里浩瀚G-ASD将通过世界模型赋能实现多项突破，2026E千里浩瀚H9将实现L3级量产落地，Robotaxi也将实现规模化运营，构建全场景智能出行生态 [3] 财务数据与估值 - **当前股价与目标价**：当前股价为18.15港元，目标价为25.70港元，对应13倍2026年预测市盈率 [4][6] - **市场数据**：总股本108.31亿股，总市值1,965.91亿港元，近3月换手率49.12% [6] - **近期股价表现**：近1个月绝对收益11.02%，相对收益13.65%；近3个月绝对收益12.08%，相对收益9.57% [8]

行业核心观点 - 近期乘用车市场传统燃油车新车型推出放缓，新能源车新品投放大幅增加，行业呈现剧烈的价格竞争和破圈趋势 [1] - 2026年1月按动力拆分的新车达到6款，与去年1月的6款基本一致，其中纯电动新车1款，插混1款，增程式3款，燃油车新品仅有1款推出，近两年汽油车数量较前期明显减少，今年没有混合动力新车推出，这是行业发展巨大的隐忧 [1][3] - 1月的新车有一半有降级考虑，主要基于车长、轴距、价格、企业内部车型梯度布局及竞品关系等因素综合决定，新车旨在引领市场变化而非简单拟合现有市场 [2][15] - 未来国内车市普及潜力巨大，政策层面应鼓励小型车发展，以促进私车普及和新能源车出海，新能源车出口可考虑“农村包围城市，欠发达国家包围发达国家”的路线 [2] 历年各月新车跟踪 - 2024年全年新车汇总166款，其中常规（燃油）车20款，混合动力7款，插混48款，增程型18款，纯电动73款 [3] - 2025年全年新车汇总170款，其中常规（燃油）车18款，插混48款，增程型28款，纯电动76款 [3] - 2026年1月新车汇总6款，与2025年1月的6款数量一致 [3] 各类品牌新车跟踪 - 2024年自主品牌在新能源车领域占据主导，纯电动汇总73款中，自主品牌贡献62款，插混汇总48款中，自主品牌贡献43款 [5] - 2025年自主品牌在新能源车领域继续领先，纯电动汇总76款中，自主品牌贡献64款，插混汇总48款中，自主品牌贡献45款 [5] - 2026年合资车企市场新品推出有所改善，豪华车新品值得期待 [5] 各细分市场新车最低价跟踪 - 2026年部分车型最低价较前期有显著下降，例如宝马i3从35.39万元降至27.80万元，降幅7.6万元，宝马3系从29.99万元降至25.80万元，降幅4.2万元 [6] - 新能源车品牌的主力高端品牌实现产品线扩张下移，新车价格下移，对增量效果预期良好 [6] - 创维EV6车型2026年最低价9.88万元，较2025年的10.98万元下降1.1万元 [6] 行业标准车型现状与分级方法 - 行业采用源自德国大众的A00、A0、A、B、C、D分级模式作为公用分级方式 [1] - 分级测算主要依据车长和轴距对应的厢型，同时区分合资与自主类别，价格和排量因素作为争议车型的备考指标 [7] - 通过行业现有销售车辆的车长、轴距和销量加权汇总，得出每个级别不同国别和厢型的平均长度和轴距，作为细分市场的标准车指标，并以此为基础测算新车评级 [8][9] 1月新车型现状 - 2026年1月推出的重量级车型较多，包括小鹏P7+ REEV（增程型轿车）、银河V900（增程型MPV）、五菱星光560系列（常规/插混/纯电动SUV）及小鹏G7 REEV（增程型SUV） [10] - 随着以旧换新政策推动换购，新品向高端延伸明显，同时主力轿车的新品小车较多，SUV主流车型的改款新品较强 [10] - 具体车型参数示例：银河V900车长5360mm，轴距3200mm，价格区间31-37万元；五菱星光560（常规）车长4745mm，轴距2810mm，最低价6.28万元 [10] 新车定级测算（车长与轴距） - 根据车长测算，五菱星光560系列（常规、纯电动、插混）车长4745mm，与A级标准差距最小（82mm），定级为A；小鹏G7 REEV车长4918mm，与B级标准差距最小（68mm），定级为B [11] - 根据轴距测算，五菱星光560系列轴距2810mm，与B级标准差距最小（18mm），定级为B；小鹏P7+ REEV轴距3000mm，与C级标准差距最小（31mm），定级为C [13] - 近期自主品牌中型SUV较多且偏大型化设计，车型跨界力度大，产品对比难度较大，部分产品升级较大但会调整到低一级的竞争定位 [12] 车型分类的综合对比评定 - 综合车长、轴距等因素后，1月新车定级案例如下：小鹏P7+ REEV建议C级，银河V900建议C级，五菱星光560（常规）建议A级（车长）或B级（轴距），小鹏G7 REEV建议B级（车长）或C级（轴距） [15] - 本月新车定级纠结的车型较多，内资电动车轴距较长形成反差，部分车型车身长但实际定位和价格较低，因此平衡到低一级别 [16] - 考虑到弱势企业新车大型化和燃油车低迷的特征，定级需要共同探讨，目前分级仍在讨论阶段 [16]