股价表现与交易数据 - 9月24日盘中上涨2.15%至72.31元/股 成交额9.13亿元 换手率1.41% 总市值654.01亿元 [1] - 主力资金净流入2870.78万元 特大单买入1.03亿元占比11.34% 大单买入2.29亿元占比25.13% [1] - 年内累计上涨23.16% 近5日/20日/60日分别上涨2.80%/19.42%/37.58% [1] 主营业务与行业属性 - 主营业务构成：逆变器47.77% 储能电池包25.69% 热交换器15.68% 除湿机7.36% [1] - 所属申万行业为电力设备-光伏设备-逆变器 概念板块涵盖逆变器/BIPV/光伏玻璃/碳中和等 [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入55.35亿元 同比增长16.58% [2] - 归母净利润15.22亿元 同比增长23.18% [2] 股东结构变化 - 股东户数5.23万户 较上期大幅增加76.28% [2] - 人均流通股17284股 较上期减少20.57% [2] 机构持仓动向 - 香港中央结算增持948.08万股至3229.13万股 位列第三大流通股东 [3] - 泉果旭源三年持有期混合A增持270.26万股至864.14万股 位列第五大股东 [3] - 广发小盘成长混合A增持220.05万股至770.16万股 华泰柏瑞沪深300ETF增持207.80万股至651.75万股 [3] - 交银先进制造混合A新进持股585.05万股 广发高端制造股票A退出十大股东 [3] 分红记录 - A股上市后累计派现42.38亿元 近三年累计派现38.97亿元 [3]

投资评级 - 维持"买入"评级 [7] 核心观点 - 公司25H1业绩符合预期 营收55.35亿元(同比+16.58%) 归母净利润15.22亿元(同比+23.18%) [2] - 储能逆变器业务表现亮眼 工商储产品快速放量 电池包业务受益全球储能需求高增长 [3][4][5] - 公司发布员工持股计划 设置2025年扣非净利润不低于31亿元考核目标 彰显发展信心 [6] - 预计2025-2027年归母净利润35.2/43.3/51.9亿元 同比增长19%/23%/20% [7] 业绩表现 - 25Q2营收29.69亿元(同比+3.65% 环比+15.7%) 归母净利润8.17亿元(同比+1.72% 环比+15.74%) [2] - 25H1扣非归母净利润14.62亿元(同比+25.74%) 25Q2扣非归母净利润8.49亿元(同比+15.09% 环比+38.59%) [2] 逆变器业务 - 25H1逆变器营收26.44亿元(同比+13.9%) 出货76.38万台(同比+7.32%) 毛利率47.8%(同比+0.8pct) [4] - 25H1储能逆变器出货31.56万台(同比+47%) 25Q2出货18.4万台(同比+39% 环比+40%) [4] - 25Q2工商储逆变器出货2.68万台(环比+66%) 户储逆变器出货15.72万台(环比+36%) [4] - 25Q2逆变器毛利率49.1%(环比+2.7pct) [4] 电池包业务 - 25H1电池包营收14.22亿元(同比+85.8%) 毛利率35.01%(同比-8.7pct) [5] - 25Q2电池包营收7.43亿元(同比+56% 环比+9%) 毛利率35%(环比持平) [5] 家电业务 - 25H1除湿机营收4.08亿元(同比-10.3%) 热交换器营收8.68亿元(同比-17.83%) [6] - 25Q2除湿机营收2.13亿元(同比-25% 环比+9%) 热交换器营收5.03亿元(同比-16% 环比+38%) [6] 财务预测 - 预计2025-2027年营收130.91/165.04/198.70亿元 同比增长17%/26%/20% [8] - 预计2025-2027年EPS 3.89/4.79/5.73元 对应PE 17.8/14.5/12.1倍 [7][8] - 预计2025年毛利率38.7% 净利率26.9% ROE 30.4% [14]

核心财务业绩 - 25H1营收55.35亿元 同比增长16.58% 归母净利润15.22亿元 同比增长23.18% 扣非归母净利润14.62亿元 同比增长25.74% [2] - 25Q2营收29.69亿元 同比增长3.65% 环比增长15.7% 归母净利润8.17亿元 同比增长1.72% 环比增长15.74% 扣非归母净利润8.49亿元 同比增长15.09% 环比增长38.59% [2] 逆变器业务表现 - 25H1逆变器营收26.44亿元 同比增长13.9% 出货76.38万台 同比增长7.32% 毛利率47.8% 同比提升0.8个百分点 [3] - 储能逆变器出货31.56万台 同比增长47% 组串和微逆出货44.82万台 同比下降10% [3] - 25Q2逆变器营收14亿元 环比增长12.6% 出货39.53万台 环比增长7.3% 毛利率49.1% 环比提升2.7个百分点 [3] - 储能逆变器出货18.4万台 同比增长39% 环比增长40% 其中户储逆变器出货15.72万台 环比增长36% 工商储逆变器出货2.68万台 环比增长66% [3] 电池包业务表现 - 25H1电池包营收14.22亿元 同比增长85.8% 毛利率35.01% 同比下降8.7个百分点 [3] - 25Q2电池包营收7.43亿元 同比增长56% 环比增长9% 毛利率35% 环比保持平稳 [3] 家电业务表现 - 25H1除湿机营收4.08亿元 同比下降10.3% 热交换器营收8.68亿元 同比下降17.83% [4] - 25Q2除湿机营收2.13亿元 同比下降25% 环比增长9% 热交换器营收5.03亿元 同比下降16% 环比增长38% [4] 员工持股计划 - 2025年员工持股计划覆盖不超过800人 规模不超过5000万元 购买价格30.19元/股 相当于回购均价的57.57% [4] - 设定2025年扣非净利润不低于31亿元的业绩考核目标 [4] 盈利预测与投资建议 - 预计2025-2027年归母净利润为35.2/43.3/51.9亿元 同比增长19%/23%/20% [5] - 当前股价对应PE 17.8/14.5/12.1倍 维持"买入"评级 [5]

中新网记者 徐珊珊 谷华 中新网南京9月21日电 9月20日，中国东海水晶城，各类穿戴甲产品琳琅满目。中新网记者 谷华 摄 "不仅手工穿戴甲深受海外欢迎，用水晶碎石制作的精油瓶在欧美一带也特别流行。我们这里有 35000多名跨境从业人员，与众多国际平台合作，单日销售额就达可观数字。"江苏东海水晶产业发展集 团有限公司总经理宋正强介绍，当地还创新设立跨境电商监管仓，企业足不出县就能完成报关出口。 年销近80万件的宠物雨衣卖成"欧美爆款"，穿戴甲"出海"带动产业链年产值突破80亿元……凭借一 根网线，越来越多中国企业以"小包裹"为舟，驶向全球市场。 "小包裹"正成为"中国制造"卖全球的重要载体。在浙江义乌，小商品企业通过跨境电商实现转型升 级，将日用百货、装饰品等销往全球。在深圳，智能家居企业通过跨境电商打造自主品牌，将产品销往 全球市场。 "爆款"频出的密码，在于持续创新。苏州羲和纺织科技有限公司一款宠物雨衣，凭借防水面料和时 尚设计，年销售量近80万件；连云港穿戴甲产业通过不断创新，带动产业链年产值突破80亿元，其中跨 境出口占30%，产品远销欧美和东南亚市场。 创新势头在家电领域尤为显著，除湿机小家电在海外 ...

跨境电商行业增长态势 - 宠物雨衣年销售量近80万件成为欧美市场爆款产品 [1] - 穿戴甲产业带动产业链年产值突破80亿元 其中跨境出口占比30% [1] - 江苏友奥智能科技1-8月跨境电商销售收入达1.2亿元 同比增长31.89% [4] 区域产业集群发展 - 浙江义乌小商品企业通过跨境电商实现转型升级 日用百货和装饰品销往全球 [1] - 江苏聚力打造30个跨境电商产业带 广东建设跨境电商综合试验区 [4] - 常熟市"市采通"平台5年服务超4万家中小微企业 出口额突破900亿元 [4] 产品创新与品牌建设 - 宠物雨衣采用防水面料和时尚设计获得市场认可 [1] - 穿戴甲产品远销欧美和东南亚市场 水晶碎石精油瓶在欧美流行 [3] - 国内冰刀鞋企业占据60%市场份额 成功进入加拿大和德国市场 [4] 产业链配套支持 - 东海水晶城创新设立跨境电商监管仓 实现足不出县完成报关出口 [3] - 跨境电商产业园提供市场分析、客户定位及全产业链资源对接服务 [4] - 35000多名跨境从业人员与国际平台合作 单日销售额达可观数字 [3] 全球市场双向流动 - 智能家居企业通过跨境电商打造自主品牌销往全球 [1] - 除湿机在东南亚需求旺盛 移动空调在欧美市场广受欢迎 [3][4] - 东南亚水果、欧洲化妆品和日韩电子产品通过电商渠道进入中国市场 [4]

中新网常州9月19日电 (徐珊珊刘洋)连日来，在江苏友奥智能科技股份有限公司(简称"友奥智能")的智能 制造车间内，一批批贴有环保认证标识的移动空调和除湿机在进行最后的检测包装，即将发往欧美市场 的海外仓。产品标识上醒目的绿色能效标志，成为这些"常州造"产品闯荡国际市场的"新护照"。 绿色战略创造新的商业价值，正转化为实实在在的市场竞争力。2025年以来，常州外贸表现亮眼，1月 至8月实现进出口总额2448.2亿元，同比增长14.7%。其中，具有绿色低碳特征的"新三样"产品出口增长 111.4%，成为拉动增长的重要引擎。 在常州，博瑞电力自主研发的特高压直流输电助力巴西美丽山水电站清洁电力输送；天合光能的光伏产 品为全球带去绿色能源。常州制造正实现从"绿色产品"出口到"绿色解决方案"输出的升级跨越。 政策精准护航为企业绿色转型注入动力。常州市武进区2025年推出包括"绿色贸易护航行动"在内的十大 举措，通过引入碳服务机构、推动绿色认证、提供绿色金融支持等，帮助企业提升绿色竞争力。这些政 策举措有效降低了企业绿色转型成本，加速了绿色技术研发和应用。 常州正以绿色为发展底色，不断提升"常州造"在国际市场上的含金量 ...

公司股价表现 - 9月15日股价上涨5.25%至76.75元/股 成交额达12.97亿元 换手率1.89% 总市值694.16亿元 [1] 主营业务构成 - 逆变器业务占比47.77% 储能电池包占比25.69% 热交换器占比15.68% 除湿机占比7.36% 其他业务合计占比3.5% [1] 机构持仓动态 - 泉果旭源三年持有期混合A二季度增持270.26万股 累计持有864.14万股 占流通股比例0.96% [2] - 该基金当日浮盈约3309.66万元 最新规模112.01亿元 [2] 基金业绩表现 - 泉果旭源三年持有期混合A今年以来收益30.7% 近一年收益60.58% 成立以来亏损1.87% [2] - 基金经理赵诣任职期间最佳基金回报329.41% 现任管理规模130.81亿元 [3]

财务业绩 - 2025年上半年公司实现收入55.35亿元，同比增长16.58%，归母净利润15.22亿元，同比增长23.18% [1] - 2025年第二季度实现收入29.69亿元，同比增长3.65%，环比增长15.7%，归母净利润8.17亿元，同比增长1.72%，环比增长15.74% [1] - 第二季度期间费用率7.1%处于历史低位，财务费用为负0.8亿元，主要受益于汇兑收益和收入增长摊薄效应 [3] 业务板块表现 - 逆变器业务2025年上半年收入26.4亿元，同比增长14%，销量76.38万台，其中户储27.27万台，工商储4.29万台，储能产品毛利率高达48% [2] - 电池包业务2025年上半年收入14.2亿元，同比增长86%，毛利率35%，相关子公司德业储能实现利润3.1亿元 [2] - 除湿机业务收入4.1亿元同比下降10%，毛利率保持36%，热交换器收入8.7亿元同比下降18% [2] 运营与库存 - 第二季度末存货15.1亿元，环比增长12%并创历史新高，反映经营趋势持续向好 [3] - 公司主动控制欧洲市场发货节奏，预计第三季度恢复增长，近几个月储能逆变器排产稳中有增 [2][3] 市场与展望 - 增量主要来自东南亚、非洲、东欧、中东等新兴市场，欧洲市场因产品迭代产生去库需求 [2] - 工商储业务起量显著，持续放量将进一步贡献增量，公司凭借产品、成本和渠道优势维持份额及高盈利水平 [2][3] - 预计2025-2026年净利润35亿元和43亿元，对应市盈率20倍和16倍 [4]

投资评级 - 维持"买入"评级 [6][8] 核心财务表现 - 2025H1实现收入55.35亿元，同比增长16.58%；归母净利润15.22亿元，同比增长23.18% [2][4] - 2025Q2实现收入29.69亿元，同比增长3.65%，环比增长15.7%；归母净利润8.17亿元，同比增长1.72%，环比增长15.74% [2][4] - 预计2025-2026年实现净利润35亿元、43亿元，对应PE为20倍、16倍 [8] 业务板块分析 - 逆变器业务：2025H1实现收入26.4亿元，同比增长14%；销量76.38万台，其中户储27.27万台，工商储4.29万台；毛利率高达48% [8] - 电池包业务：2025H1实现收入14.2亿元，同比增长86%；毛利率35%；子公司德业储能实现利润3.1亿元 [8] - 除湿机业务：2025H1实现收入4.1亿元，同比下降10%；毛利率36%；子公司德业电器实现利润1.6亿元 [8] - 热交换器业务：2025H1收入8.7亿元，同比下降18% [8] 经营与财务指标 - Q2期间费用率7.1%，处于历史低位，主要因费用管控优异、收入增长摊薄及汇兑收益（财务费用为负0.8亿元） [8] - Q2末存货15.1亿元，环比增长12%并创历史新高，印证经营趋势向好 [8] - 预计2025年每股收益3.89元，2026年4.72元；净资产收益率2025E为29.7%，2026E为26.4% [12] 市场与增长动力 - 增量主要来自东南亚、非洲、东欧、中东等新兴市场；欧洲因产品迭代去库，Q3预计恢复增长 [8] - 作为户储及工商储龙头，享受新兴市场及欧洲工商储快速增长，凭借产品、成本、渠道优势维持份额及高盈利水平 [8] - 短期储能逆变器排产稳中有增，工商储持续放量贡献增量 [8]

投资评级 - 维持"买入"评级 基于当前股价对应2025-2027年PE分别为18/15/13倍的估值水平[3][6] 核心观点 - 2025H1营收55.35亿元(同比+16.6%) 归母净利润15.22亿元(同比+23.2%) 毛利率37.5%(同比+0.3pct)[4] - Q2单季营收29.69亿元(同比+3.7% 环比+15.7%) 归母净利润8.17亿元(同比+1.7% 环比+15.7%) 毛利率37.7%(环比+0.5pct)[4] - 工商储产品快速放量 储能逆变器销量18.4万台(同比+39% 环比+40%) 其中工商储逆变器销量2.7万台(同比+231% 环比+66%)[6] - 新市场拓展成效显著 欧洲去库存接近尾声 东南亚/中东非/澳洲等地因电力紧张及补贴政策需求快速增长[6] - 产品竞争力持续提升 新推出3.6-6KW离网逆变器及100kW-2.5MW储能解决方案 模块化设计降低30%总成本[6] 财务预测 - 2025E营收145.84亿元(同比+30%) 归母净利润35.94亿元(同比+21%)[3][6] - 2026E营收175.16亿元(同比+20%) 归母净利润44.04亿元(同比+23%)[3][6] - 2027E营收198.10亿元(同比+13%) 归母净利润50.96亿元(同比+16%)[3][6] - 毛利率预计稳定在37%左右 2025-2027年ROE分别为32%/28%/25%[3][8] 业务板块表现 - 逆变器板块: Q2收入14.0亿元(同比+3% 环比+13%) 储能逆变器收入11.2亿元(同比+18% 环比+15%)[6] - 电池包板块: Q2收入7.4亿元(同比+56% 环比+9%) 毛利率35.0%(同比-7.7pct)[6] - 家电板块: 热交换器收入5.0亿元(同比-16%) 除湿机收入2.1亿元(同比-25%)[6] 资本结构 - 2025E货币资金预计达50.98亿元 较2024年43.54亿元增长17%[8] - 资产负债率预计从2024年37.4%降至2027年29.4%[8] - 每股经营现金流2025-2027年预计为3.66/4.69/5.71元[3][8]