行业动态 - 河北省近年来大力推动清洁能源开发利用，根据地域特点有序推进风电、分布式光伏、集中式光伏及“渔光互补”、“农光互补”等新能源项目建设 [1] - 截至2025年底，河北省风电和光伏发电装机并网容量达到13303万千瓦，占该省统调装机容量的68% [1] 公司运营 - 国网赞皇县供电公司工人在辖区“风光互补”发电场巡检并网线路，显示电网公司正积极运维新能源并网设施 [1]

文章核心观点 海南自贸港全岛封关运作标志着其进入制度型开放新阶段，对能源体系提出了安全高效、绿色低碳、开放共享的高要求，这既是保障其经济社会发展的现实需要，也是支撑其成为国家战略关键基石的必然选择[1] 封关背景下的能源需求增长 - 高端产业集聚与服务业扩张直接推动工业用电、用气需求大幅增长，其中具有“能耗密集型”特征的数据中心成为用电增长的关键变量[2] - 外籍人才引进、旅游消费升级推动常住及流动人口规模增长，直接带动商业、住宅、公共设施的空调、照明等终端用能需求[2] - “一线放开”推动航空、航运自由度提升，预计海口美兰、三亚凤凰机场客货运量快速增长，航油消耗量同步上升，洋浦港等国际枢纽港船舶停靠、装卸机械作业能耗随货物吞吐量增长[2] 能源安全与绿色转型面临的挑战 - 封关后外资企业和高端国际机构增多，全岛对供电可靠性、电能质量的要求趋近于国际一流水平[3] - 海南气候环境对电网设施长期安全稳定运行构成持续挑战，新能源高比例并网进一步增加了系统运行的不确定性[3] - 封关运作后海南将面对日益严格的国际绿色规则约束，如欧盟碳边境调节机制，碳足迹、绿电认证已成为产品进入国际市场的关键通行证[3] 能源领域的国际合作新机遇 - “零关税”政策覆盖风电、氢能等能源装备及核心零部件进口，可大幅降低国际先进技术与设备的引进成本，加速“风光储氢”等新能源项目落地[4] - 封关推动跨境资金自由流动，有利于吸引国际资本投向海南的海上风电、光伏、氢能、储能等重大能源基础设施和前沿产业项目[4] - 国内企业可依托海南自贸港，积极“走出去”开拓国际市场，将成熟的新能源技术、工程服务等推向全球[4] 能源发展的总体设想与原则 - 需适度超前规划建设能源基础设施，为未来能源供给扩容、清洁能源占比提升、跨区域资源优化配置、极端情况下应急响应等留有余地[5] - 全面推动清洁能源岛建设，构建新型零碳能源系统，将绿色动能转化为核心竞争力，使绿色成为吸引国际高端要素、赢得市场优势的战略支点[5] - 发挥海南自贸港的区位和政策优势，深度融入国际能源产业链、价值链、物流链，开展全方位合作，打造能源国际合作重要窗口[6] 构建多元化绿色能源供应体系的具体举措 - 积极推进海上风电基地化开发与集中式光伏规模化布局，推动沿海核电安全开发，因地制宜开发生物质能、地热能、海洋能等新能源[7] - 推动清洁气电有序发展，加快煤电机组低碳化改造，推动新型储能多元化发展，推动绿氢“制储输用”全链条发展，培育氢氨醇特色产业链[7] - 打造“风光氢储”一体化装备制造产业链[7] 构建安全可靠能源输配体系的具体举措 - 加速主干网架提档升级，逐步升级构建“日”字形型500千伏双环网，适度超前规划配变电布点，构建清晰可靠的配网结构[7] - 系统性增强电网防灾抗灾能力，差异化推进沿海配网电缆化及架空线路抗风改造[7] - 加强数字化支撑能力建设，打造电网数字孪生平台等[7] 构建绿色低碳能源消费体系的具体举措 - 多措并举全面深化电能替代，重点在港口和机场推广岸电、空港陆电，依托充换电基础设施“一张网”运营模式，完善服务网络[8] - 创新规划布局绿电专变、绿电专线，分阶段规划绿电接网消纳方案，扩大绿电利用规模[8] - 拓展氢能在炼化、交通、化工等领域多元化应用场景，扩大工业领域氢能替代化石能源应用规模，探索“风光氢氨醇”一体化发展，加快园区低碳化改造[8] 构建开放共赢能源国际合作格局的具体举措 - 依托自贸港政策优势，面向“一带一路”、东盟、澜湄等地区开展能源战略合作，鼓励掌握先进技术的国外企业参与清洁低碳能源资源开发利用[8] - 深度融入国际能源产业链，创建以绿色、质量等为核心的能源建设样板工程和国际化品牌，带动能源基础设施、优势技术、装备、标准、服务和金融“走出去”[8] - 加强国际能源智库交流合作，鼓励国外研发机构在海南设立研发中心和组建联合研发机构[8] 未来展望 - 海南自贸港将建成安全、绿色、高效、智慧的清洁能源岛，全面支撑经济社会高质量发展[9] - 通过高水平的国际规则对接、技术合作与市场互联，使海南成为中国面向全球的绿色能源贸易枢纽、零碳技术策源地和气候治理合作平台[9]

南网能源战略转向与行业政策影响 - 南网能源在2025年末公告中明确将不断完善新能源入市应对策略，且不再新增持有光伏等智慧绿电项目，相比2024年中积极推进广东、广西、海南户用光伏业务的态度发生180度转变 [1] 行业政策与生态重塑 - 2025年初，《分布式光伏发电开发建设管理办法》和《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》（“136号文”）相继发布，重塑了分布式光伏的发展逻辑 [2] - 随着各地“136号文”实施细则落地并开始产生效果，“十五五”（2026-2030年）时期分布式光伏发展将呈现新气象与新趋势 [2] 趋势一：分布式与集中式装机差距拉大 - 2020年底，中国分布式光伏装机仅7831万千瓦，在光伏总装机中占比为31% [3] - “十四五”期间分布式光伏跨越式发展，2024年新增分布式光伏装机1.2亿千瓦，截至2024年底总装机达3.7亿千瓦，在光伏总装机中占比提升至42% [4] - 2024年分布式光伏发电量达3462亿千瓦时，占光伏发电量的41% [5] - 2025年政策发布后分布式光伏装机“失速”，户用分布式新增装机从第二季度的20.58GW骤降至第三季度的8.81GW，工商业分布式从第二季度的55.92GW骤降至第三季度的6.32GW [5] - 2025年1-5月光伏装机猛增近200GW，但此后迅速回落，6月新增装机14GW，7月10GW，8月7.36GW，9月9.65GW，10月12.6GW [10] - 业内预计集中式光伏将从2026年起量并保持高增长，仅“沙戈荒”新能源基地项目每年新增新能源装机就将达1亿千瓦以上，分布式光伏新增装机颓势或将在“十五五”期间延续，与集中式光伏的差距进一步拉大 [10] 趋势二：分布式光伏发展向经济发达省份集中 - “十五五”期间分布式光伏发展的地域特点将发生显著变化 [11] - 2023年前后，因接网红区限制，户用光伏新增装机呈现南移态势，安徽、江苏、江西、湖南、湖北等省份成为主力 [12] - 新规及“136号文”后，区域位移的决定性力量变为“消纳”，江苏、广东、安徽、福建、浙江等经济发达、电力需求大、消纳能力强的省份将成为分布式光伏集中发展地区 [12] - 这些省份对工商业分布式光伏自发自用比例未做硬性要求 [13] - 2025年前三季度工商业分布式光伏装机前五名中，江苏、浙江、广东、安徽悉数在列 [13] - 在新能源全电量参与电力市场交易、收益不确定性增加的背景下，市场玩家正大力调整投资地域，更聚焦于经济发达、消纳条件优良的区域 [13] 趋势三：分布式光伏探索新模式与新业态 - 在新能源全面入市、收益波动加大、建设成本增加等因素作用下，分布式光伏收益面临高度不确定性，必须探索新模式新业态 [14][15] - 光储融合是必然趋势，配储可平滑出力、提升自用率、参与需求响应，对保障项目收益大有裨益 [16][17] - 以“自发自用为主，储能调节为辅”为核心的光储融合解决方案，可实现“发电–储电–用电”的闭环管理 [17] - 虚拟电厂、智能微电网等聚合模式已获政策支持，与分布式光伏结合前景广阔 [17] - 分布式光伏第三方投资主体正在兴起，这些机构需具备负荷管理、运维服务、电力交易等综合能力 [17]

公司战略与资本运作 - 公司拟筹划发行H股股票并在香港交易所上市 以深入推进国际化战略 满足业务发展需要[1] - 公司在启动赴港上市计划前 刚刚主动终止了分拆核心子公司正泰安能在上海证券交易所的上市申请 该申请于2022年末宣布 2023年9月获受理 2025年9月撤回[1] - 终止分拆正泰安能上市的原因是基于其业务发展较好、业绩增速快及公司业务发展的整体考量[1] 公司概况与业务结构 - 公司是中国低压电器和光伏领域的龙头企业 成立于1997年8月 于2010年在上海证券交易所上市 当前市值约630亿元人民币[1] - 公司业务涵盖低压电器、新能源、分布式户用光伏、集中式光伏等[1] - 公司主要子公司包括正泰安能、通润装备、仪器仪表、新能源开发等[1] - 公司业务已遍及全球140多个国家和地区 在全球布局了4大研发中心和28个制造基地 海外市场主要集中在北美、欧洲和亚太地区 并已获得淡马锡、华为等数据中心标志性项目[1] 核心资产与财务表现 - 子公司正泰安能是公司的核心资产 2025年上半年实现营业收入约147.98亿元人民币 净利润约19.01亿元人民币[1] - 2024年全年 公司实现营业收入约645.19亿元人民币 同比增长12.70% 归母净利润约38.74亿元人民币 同比增长5.10%[2] - 2025年前三季度 公司实现营业收入约463.96亿元人民币 同比微降0.03% 归母净利润约41.79亿元人民币 同比增长19.49%[2] - 截至2025年第三季度末 公司资产总额达到1551.46亿元人民币 资产负债率为66.09% 货币资金为135.4亿元人民币[2] 国际化进展与海外业务 - 公司境外资产规模稳步扩大 从2023年的124.01亿元人民币增至2025年上半年的155.18亿元人民币[2] - 2025年上半年 公司来自境外的收入达39.87亿元人民币 占总营收比重约13.46%[2] - 公司低压电器海外业务景气度较高 2025年前三季度低压海外业务收入同比增长23.8%至38.58亿元人民币 其中第三季度单季收入14.29亿元人民币 同比大幅增长42.1%[2]

新能源装机规模与目标完成情况 - 2025年新增新能源投产装机规模突破1600万千瓦，达1623.3万千瓦，圆满完成年度目标 [1] - 新增装机中，风电为91.8万千瓦，集中式光伏为1531.5万千瓦 [1] - 新能源装机占全省电源总装机比例已超过四成 [1] 新能源总体发展态势与资源禀赋 - 云南省拥有全国约20%的绿色能源蕴藏量，新能源远景可开发容量超1.5亿千瓦 [1] - “十四五”期间，全省新能源装机年均增长率达41% [1] - 目前新能源总装机已突破7000万千瓦，较“十三五”末净增5500万千瓦 [1] - 新能源利用率稳定在95%以上，其作为全省第二大电源的地位持续巩固 [1] 电网配套建设与消纳能力 - 为满足电源并网增长需求，云南电网持续提速电网配套项目建设 [2] - 2021年以来，建成投产主网项目超800项，按期建成投产500千伏光辉输变电工程等235项新能源配套工程 [2] - 这些建设直接推动500千伏骨干工程从单点突破迈向集群见效，最大限度促进新能源消纳 [2] - “十四五”期间全省有60项500千伏电网项目纳入国家规划，全部建成后可支撑1亿千瓦以上新能源并网消纳 [2] - 公司将加快500千伏德茂、乐业、长新、江城、通甸等输变电工程建设，实现电网建设与新能源电源规划的精准衔接 [2]

竞价结果概览 - 上海市2025年度新能源增量项目机制电价确定为每千瓦时0.4155元（含税），该价格触及了0.42元/千瓦时的竞价上限，与存量项目机制电价及当地燃煤基准上网电价保持一致 [1] - 本次竞价入选项目总数达2039个，机制电量总规模约为5.4亿千瓦时（537,648.863兆瓦时） [2][4] - 从项目构成看，分布式光伏占绝对主导，在2039个入选项目中，仅有10个集中式光伏和2个陆上风电项目，其余均为分布式光伏项目 [3] 价格水平分析 - 上海本次0.4155元/千瓦时的出清价格，是目前已公布结果的省份中的最高值，创下全国机制电价新高 [6] - 该价格与甘肃省的机制电价（0.1954元/度）价差高达0.2201元/千瓦时，显示出巨大的区域价格分化 [6][7] - 根据对比表格，上海价格显著高于其他主要省份，例如山东（0.225元/度）、广东（0.36元/度）、安徽（0.3837元/度）等 [7] 政策与机制背景 - 本次竞价是国家新能源上网电价市场化改革（“136号文”）在地方的具体实施，上海市于2025年8月5日发布了相关落实通知 [8] - 上海市建立了“新能源可持续发展价格结算机制”，对入市交易的新能源项目实行“差价结算”，即市场交易均价低于机制电价时给予补偿，高于时则扣除，旨在为新能源企业提供相对稳定的收益预期 [8] - 根据政策，从2025年底前开始，上海所有集中式和分布式新能源项目上网电量都将进入电力市场交易 [12] 区域市场分化原因 - 上海的高电价与其独特的市场条件相关，一个重要原因是当地机制电量供给相对宽松，而符合条件的申报项目数量有限，导致竞争不激烈 [9] - 根据行业统计，上海已公布的机制电量利用率（最终入围电量占计划总规模的比例）仅为24%左右，在已出结果的省份中处于较低水平，这意味着申报项目基本能够“人人有份”，削弱了企业压价动机 [9] - 相比之下，在甘肃、黑龙江等新能源资源丰富、申报项目众多的地区竞争极为激烈，例如黑龙江有562个项目通过审核，但仅有277个最终入围 [10] 行业影响与意义 - 0.4155元/千瓦时的价格，为在上海投资运营的新能源项目（特别是主流的分布式光伏）提供了明确且具有吸引力的收益基准 [11] - 这一价格水平有利于吸引社会资本继续投资上海本地新能源项目，推动能源结构优化转型 [12] - 对于上海的工商业电力用户而言，新能源全面入市使得市场交易品种更加丰富，有更多机会购买绿色电力 [12] - 本次竞价标志着上海新能源上网电价全面市场化迈出关键一步，上海作为全国经济中心和能源消费高地，其新能源发电的高成本与市场价值通过竞价机制得以体现 [12] - 与甘肃等地的巨大价差，清晰勾勒出中国不同区域在资源、消纳和市场条件上的鸿沟，表明新能源行业正从过去的“规模竞争”转向“效益竞争” [12]

甘肃机制电价竞价结果 - 10月16日国网新能源云平台公示甘肃机制电价竞价结果 共61个项目入围 [2] - 甘肃采取风光同场竞价 出清价格均为0.1954元/千瓦时 为竞价下限 [2] - 此前8月22日国网甘肃省电力公司组织竞价 分两批次 第一批次为2025年6月1日至2025年12月31日期间已投产和计划投产的新能源项目 [2] - 纳入机制范围的电量规模8.3亿千瓦时 申报价格上下限为0.1954~0.2447元/千瓦时 每个项目最高80%的电量入围 [2] 入围项目类型与规模 - 风电入围8个项目 机制电量3.464亿度 预估规模约为23.56万千瓦 [2] - 集中式光伏入围10个项目 机制电量4.828亿度 预估规模约为43.48万千瓦 [2] - 分布式光伏入围43个项目 机制电量77.46万度 预估规模约为0.07万千瓦 [2] 具体项目详情 - 入围项目包括武威市民勤县重兴镇野马村二社杨林仁光伏发电项目等分布式光伏 机制电价为0.1954元/千瓦时 [4] - 集中式光伏项目如华电凉州区九墩滩50万千瓦光伏治沙项目 机制电价为0.1954元/千瓦时 [4] - 风电项目如玉门艾郎可再生能源有限公司玉门5万千瓦风电项目 机制电价为0.1954元/千瓦时 [4]

政策核心内容 - 云南省新能源上网电价从有序入市进入全面入市阶段 [1] - 新能源项目上网电量原则上全部进入电力市场 上网电价通过市场交易形成 [1] - 建立市场外差价结算机制 机制电价与市场交易均价的差额由电网企业开展差价结算 费用由全体工商业用户分摊或分享 [1] 政策实施细节 - 以2025年6月1日为界 区分存量与增量项目分类施策 [1] - 存量项目与现行政策妥善衔接 [1] - 增量项目机制电价通过竞价形成 执行年限12年 执行到期后不再执行机制电价 由市场交易形成上网电价 [1] 政策覆盖范围与影响 - 新能源项目包括集中式光伏和风电 分布式光伏 分散式风电 [1] - 政策核心逻辑是全面市场化 新能源发电不再享受电价政策优势 将直面与煤电等传统能源的价格竞争 [1] - 电价波动将成为常态 考验企业的决策和经营能力 企业投资决策时需更加注重项目的成本效益和市场需求 [2]

政策核心内容 - 宁夏推动新能源上网电价全面由市场形成，建立健全支持新能源高质量发展的制度机制 [1] - 新能源项目上网电量原则上全部进入电力市场，上网电价通过市场交易形成 [1] - 分布式（分散式）新能源项目参与市场交易的方式有直接参与、通过聚合方式参与和作为价格接受者参与三种 [1] 市场交易与价格形成机制 - 电力现货市场未连续运行时，市场交易均价根据同类项目月度中长期交易加权平均价格确定 [2] - 电力现货市场连续运行时，市场交易均价根据同类项目实时市场月度加权平均价格确定 [2] - 市场交易均价不按单个项目确定，用于差价结算的市场交易均价取所有同类项目月度加权交易均价，初期按风电、光伏两类区分 [2] - 增量新能源项目机制电价通过统一竞价形成，竞价上限暂设为0.2595元/千瓦时，下限为0.18元/千瓦时 [2] 可持续发展价格结算机制 - 在市场外建立差价结算机制，对市场交易均价低于或高于机制电价的部分，纳入系统运行费用，由全体工商业用户分摊或分享 [1] - 机制电价为宁夏燃煤发电基准价0.2595元/千瓦时 [1] - 2025年6月1日前投产的新能源存量项目，分布式（分散式）项目上网电量全部纳入机制电量，集中式补贴项目机制电量比例为10% [1] - 2024年6月1日前投产的集中式平价项目机制电量比例为30%，2024年6月1日起投产的集中式平价项目机制电量比例为10% [1] 政策实施与后续安排 - 《实施方案》于2025年10月1日实施后，新能源项目不再执行2025年优先发电计划 [2] - 新能源项目投资主体变更时，原电量规模、机制电价继续执行 [2] - 在项目纳入机制的电量规模范围内，每年自主确定执行机制的电量比例，但不得高于上一年 [2] - 执行期限内可自愿申请退出，执行到期或自愿退出的，均不再纳入机制执行范围 [2] - 宁夏随后将印发竞价相关细则，首次竞价工作初步确定于10月份开展 [3]

核心观点 - 普洛斯集团获得阿布扎比投资局全资子公司15亿美元战略投资 首期部署5亿美元 双方合作关系升级 将加速公司在新经济领域的业务扩张 [1][2][3] - 普洛斯专注于供应链 大数据及新能源领域新型基础设施 在物流仓储 算力中心及新能源业务建立专业壁垒 形成多元增长引擎和生态协同优势 [2][4][5][6] - 此次战略投资体现国际资本对中国新经济发展前景的认可 中国数据中心市场规模预计2025-2029年增长2740亿美元 复合年增长率超38% [8][9] 投资合作细节 - 阿布扎比投资局为中东最大主权财富基金之一 管理资产规模超1万亿美元 此前多年作为普洛斯多支基金的LP 此次升级为集团战略投资人 [1][2] - 投资将优化普洛斯资本结构 提升资信 强化业务平台投资拓展能力 并获得战略背书助力业务竞争 [3] - 双方将共同加大新经济领域投入 包括物流供应链 数字新基建及新能源等高速增长赛道 [2][3][10] 业务发展现状 - 普洛斯中国上半年营收达42.24亿元 同比增长10% 新型基础设施运营表现稳进上行 [4] - 物流仓储运营面积超3000万平方米 服务近3000家生产制造 生活消费及进出口贸易企业 [5] - 算力中心在全国布局20个设施 IT负载达1400MW 新订单增势强劲 智算中心交付进展显著 [5] - 新能源业务累计开发规模超2GW 已并网容量超1GW 通过绿电交易支持低碳运营 [5] - 智慧冷链企业普冷在23城市运营33座冷库 总容量超530万立方米 服务上千家客户 [5] 行业背景与机遇 - 中国经济2025年上半年GDP同比增长5.3 消费市场韧性超预期 外资加速加码中国消费升级和经济转型机遇 [8] - 算力基础设施需求快速增长 受数字经济发展和AI大模型兴起驱动 [9] - 电力市场化提速及AI算力与能源产业融合趋势 强化普洛斯业务协同模式的竞争力 [6] 资本运作规划 - 普洛斯近期获浙江国资战略投资25亿元人民币用于算力中心业务 [4] - 公司通过资产证券化及业务平台孵化实现货币化 未来可能推动业务IPO [9][10] - 普洛斯资本GCP2024年10月拆分国际业务与Ares合并 交易总价值超50亿美元 [9]