凭借累计1300万辆的全球汽车销量、约2700亿元的年收入和143亿元的年净利润，今年28岁的奇瑞汽 车终于叩响了资本市场的大门。 9月7日，香港交易所官方网站发布公告，奇瑞汽车股份有限公司成功通过港交所聆讯，15亿至20亿 美元（约117亿至156亿港元）的预计募资金额有望使奇瑞成为年度内港交所规模最大的车企IPO项 目，上市后估值预计超千亿。如果顺利，它将在本月中下旬在港挂牌上市。 奇瑞的20余年上市长跑贯穿了中国汽车市场发展浪潮由零到一的突破 ——汽车出口增长、新能源汽 车崛起、自主品牌起势。站在中国新能源汽车销量超过1000万的重要节点，奇瑞的资本化进程已经 不局限于单个公司的融资意义，更是中国汽车产业换道超车、提升全球声量的缩影。 当港股市场的大门敞开时，奇瑞汽车加速驶向电动化和智能化的新赛道。已有雄厚的市场家底，这 个"中国汽车出海之王"要通过产品和技术革新，继续提高全球声量。 从"草根车企"到出海之王 1997年，奇瑞诞生于安徽芜湖，创始人尹同跃在城北盖了几栋草房，以这里为起点开始了创业之 旅。彼时，中国汽车产业的主流是以市场换取投资和技术。而芜湖这座长江边的小城也没想到，日后 将迎来一个影响全 ...

（於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） 全球發售 股份代號 :9973 聯席保薦人、保薦人兼整體協調人、整體協調人、 聯席全球協調人、聯席賬簿管理人及聯席牽頭經辦人 整體協調人、聯席全球協調人、聯席賬簿管理人及聯席牽頭經辦人 聯席賬簿管理人及聯席牽頭經辦人 重要提示 重要提示：如 閣下對本招股章程的任何內容有任何疑問， 閣下應尋求獨立專業意見。 Chery Automobile Co., Ltd. 香港交易及結算所有限公司、香港聯合交易所有限公司以及香港中央結算有限公司對本招股章程的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本招股章程全部或任何部分內容而產生或因依賴該等內容而引致的任何損失 承擔任何責任。 本招股章程副本連同本招股章程附錄七「送呈公司註冊處處長及展示文件」一節所指定文件，已根據香港法例第32章公司（清盤 及雜項條文）條例第342C條的規定送呈香港公司註冊處處長登記。香港證券及期貨事務監察委員會及香港公司註冊處處長對本 招股章程或上述任何其他文件的內容概不負責。 預期發售價將由整體協調人（代表包銷商）與我們於定價日通過協議釐定。定價日預期為2025年9月23日（星 ...

公司发展历程 - 公司前身安徽汽车零部件有限公司成立于1997年3月 1999年实现首台发动机和首辆轿车下线[5] - 2001年公司将20%股权无偿划转至上汽集团并更名为上汽奇瑞 获得造车资质并借用上汽销售渠道[5] - 2003年上汽返还股权后终止合作 公司成为2007年首家累计销量突破100万辆的自主品牌[5][7] - 公司曾于2004年和2016年尝试借壳上市但未成功 2018-2020年因盈利不稳定无法满足A股/港股上市要求[6][8][9] - 公司于2025年2月28日递交港交所上市申请 8月27日获证监会备案通知 9月7日通过港交所聆讯[9][10][11] 新能源转型战略 - 2023年公司乘用车销售收入94.8%来自燃油车 显著低于行业31.6%的新能源渗透率[14] - 2024年新能源业务快速推进 燃油车收入占比从Q1的90.9%降至全年76.1%[15] - 2025年Q1新能源车销售收入达186.7亿元 占比提升至30.3% 同期行业渗透率超40%[15][17] - 产品策略从纯电为主转向插电混动与纯电并行 2022年纯电占比89.4% 2024年插电/增程收入暴涨1195%占比59.9%[18][19] - 2025年Q1纯电与插电/增程销售收入比例约为4:6[19] 海外市场表现 - 公司乘用车出口量连续22年居中国自主品牌第一 海外收入占比维持在40%左右[23] - 俄罗斯市场贡献显著 2023年收入405亿元占比26.8% 2024年收入459亿元占比18.6% 2025年Q1占比降至10.9%[24] - 欧洲市场（不含俄罗斯）快速突破 2023年收入18亿元占比2.4% 2024年收入54亿元占比5.5% 2025年Q1收入37亿元占比15%[27] - 欧盟对华纯电车型加征高关税背景下 2025年3月公司在欧销售新能源车中插电混动占比达71%[28] 盈利能力分析 - 2024年毛利润363亿元 毛利润率13.5% 其中乘用车毛利润率13.2% 低于比亚迪汽车业务22.4%的毛利润率[31] - 2024年市场费用84亿元费率3.1% 行政费用60亿元费率2.2% 合计费用率5.3% 显著低于蔚来23.9%和理想8.5%[31] - 2024年研发费用92.4亿元费率3.4% 低于理想110.7亿元和蔚来130.4亿元的研发投入[31] - 2024年营收2699亿元同比增长65.4% 净利润143.3亿元同比增长37.2% 净利润率5.35%较2023年下降1.1个百分点[34] - 2024年经营活动现金流净额449亿元同比增长80.1% 但2025年Q1降至45亿元[35][37] 资产与负债状况 - 2024年末总资产2140亿元 总负债1881亿元 资产负债率87.9% 处于行业高位[40] - 2025年3月末资产负债率87.7% 较比亚迪同期71.1%的负债率高出16.6个百分点[41][44] - 2024年添置机器设备75亿元 计提折旧23亿元 年末账面值132亿元 折旧周期约8年[42][43] - 机器设备账面值约为比亚迪1412亿元的十分之一 年折旧金额为比亚迪507亿元的二十分之一[46]

销量表现 - 2025年前7个月累计销售汽车148.46万辆 创历史新高 同比增长14.5% [1][5] - 7月单月销售汽车22.44万辆 同比增长14.7% [4] - 2025年上半年销售汽车126.01万辆 同比增长14.5% 创历史同期新高 [9] - 2024年年度销量260.39万辆 创中国车企出口新纪录 [3] 品牌细分表现 - 奇瑞品牌前7个月累计销售88.11万辆 7月单月销售14.4万辆 [5] - 星途品牌前7个月累计销售6.95万辆 7月单月销售6822辆 [5] - 捷途品牌前7个月累计销售34.88万辆 同比增长31.8% 7月单月销售4.94万辆 [5] - iCAR品牌前7个月累计销售5.11万辆 同比增长51.1% 7月单月销售6566辆 [5] 出口业务 - 前7个月累计出口汽车66.94万辆 占总销量45.09% 保持中国汽车出口第一 [2][10] - 7月单月出口汽车11.91万辆 同比增长31.9% [10] - 2025年上半年出口汽车55.03万辆 同比增长3.3% 占总销量超四成 [9] - 2024年出口114.46万辆 同比增长21.4% 连续22年位居中国品牌乘用车出口第一 [3] - 截至7月底累计全球用户超1718万 其中海外用户超517万 [11] - 成为我国第一家累计出口突破500万辆的车企 [2][9] - 产品覆盖全球120个国家和地区 [9] 欧洲市场表现 - 2025年上半年在欧洲市场销售汽车超3万辆 同比增长近11倍 [9] - 6月单月销量同比增长6.5倍 其中新能源车型占比45% [9] 新能源业务 - 前7个月累计销售新能源汽车42.47万辆 同比增长87.7% 增速位居行业前列 [7] - 2025年上半年推出17款新能源车型 7月再添风云A9L和iCAR V23两款新产品 [7] 全球排名成就 - 2025年《财富》世界500强排名第233位 较上年大幅跃升152个位次 跃升速度全球车企第一 [2][13] - 2025年《财富》中国500强排名第59位 较2024年跃升41个位次 [14] - 自2023年首次参评以来连续三年登榜中国500强 从2023年第168位跃升至2025年第59位 [14] 发展目标 - 公司目标实现季度销量100万辆甚至月销量100万辆 以更快速度跻身全球车企前10 [2][14]

核心观点 - 奇瑞汽车董事长尹同跃宣布调整战略，不再追求销量排名，强调质量比数量更重要，呼吁行业多比品牌和创新[3][4] - 公司处于IPO关键期，尹同跃通过组织架构调整和人事任命推动品牌升级和技术整合[7][8][9] - 奇瑞2024年1-9月营收超1800亿元，同比增长67.7%，利润113亿元，预计全年收入超2500亿元[25][26] 战略调整 - 成立国内业务事业群，下设星途、艾虎、风云、QQ四个事业部，整合资源强化品牌协同[11][12][13] - 派执行副总裁李学用掌管新事业群，李学用42岁，是高管中最年轻且擅长营销的成员[17][18][19][24] - 调整目的是向精细化管理迈进，打造敏捷高效组织以提高经营质量[15][16] 技术整合 - 合并雄狮科技、大卓智能及研发总院相关业务成立智能化中心，下设智能座舱、智能辅助驾驶等机构[28][29][30] - 大卓智能原为独立公司，团队规模超500人，研发人员占比80%，由谷俊丽博士领导[31][32] - 整合后能更好对接供应商，打造高效协同的研发体系，目标是2025年进入行业头部[35][40] 市场表现 - 1-6月累计交付126万辆，同比增长14.5%，其中出口55万台，但出口增速从去年29.4%回落至3.3%[44][45] - 2023年乘用车毛利率15.9%，2024年回落至14.7%，因海外竞争加剧[47][48] - 公司强调不再单纯追求销量，需平衡市场占有率和现金流[49][50] IPO进展 - 公司正冲刺港股IPO，已提交招股书，是尹同跃多次尝试后最接近成功的一次[53][54] - 上市被视为迈向国际资本市场的新起点[54]

公司战略调整 - 奇瑞汽车董事长尹同跃宣布不再追求销量排名，转向注重质量与品牌建设[1] - 公司成立"国内业务事业群"，下设星途、艾虎、风云、QQ四个事业部，整合资源强化协同[4][5] - 调整架构旨在提高经营质量，向精细化管理迈进，打造敏捷高效组织[6] 人事变动与组织优化 - 奇瑞汽车执行副总裁李学用被任命掌管新事业群，负责除iCAR和智界外的所有品牌[7] - 李学用42岁，是招股书中6位高管中最年轻的一位，擅长营销与社交媒体运营[8][9][10] - 公司整合雄狮科技、大卓智能及研发总院业务，成立"智能化中心"下设多个智能驾驶相关机构[15][16] 财务表现与市场数据 - 2024年1-9月奇瑞汽车营收超1800亿元，同比增长67.7%，利润113亿元[12] - 按此增速计算，2024年收入规模应超2500亿元，奇瑞控股体系去年收入达4800亿元[13] - 2024年1-6月累计交付126万辆汽车，同比增长14.5%，其中出口55万台[21] 智能化布局 - 大卓智能原为独立智能驾驶公司，团队规模超500人，研发人员占比80%[16] - 智能化中心整合后能更好对接供应商，打造高效协同研发体系[18][19] - 尹同跃立下目标：2025年智能化必须进入行业头部[17] 市场竞争与海外表现 - 奇瑞出口增速从去年同期的29.4%回落至3.3%[22] - 2023年乘用车毛利率15.9%，2024年回落至14.7%[24][25] - 行业竞争进入深水区，主流车企开始注重现金流而非单纯追求销量[26] IPO进展 - 奇瑞汽车正处于冲刺IPO关键期，2月底已提交招股书[27] - 此次赴港上市是公司距离敲钟最近的一次[27]

乘用车制动系统新规 - 工信部发布《乘用车制动系统技术要求及试验方法》强制性国家标准，2026年1月1日起实施 [1] - 新标准新增电力传输制动系统、电力再生制动要求、紧急制动信号要求等内容，修改驻车解除、制动衬片磨损检查等条款 [1] - 明确规范"单踏板制动"模式，默认状态下不可通过松开油门踏板减速至停车，需通过制动踏板完成刹停 [1] - 修订标准旨在适应电动化和智能化趋势，推动汽车制动产品发展 [1] 蔚来与江淮汽车合作动态 - 蔚来与江淮汽车合资公司注销，与蔚来实现独立生产相关 [2] - 双方2016年达成战略合作，当前制造层面合作已结束，但保留其他领域合作 [2] - 2024年1月签署换电战略合作框架协议，持续深化合作 [2] 比亚迪技术合作 - 比亚迪与香港科技大学成立"具身智能联合实验室"，未来数年投资数千万港元 [3] - 合作方向包括数据驱动的具身智能研究、自动驾驶技术安全性与可靠性提升 [3] 奇瑞业务调整与资本动态 - 奇瑞成立国内业务事业群，下设星途、艾虎、风云、QQ四大事业部，由李学用统管 [4] - 星途聚焦高端品牌，艾虎聚焦经典产品，风云聚焦新能源，QQ聚焦小车产品 [4] - 智界、iCAR、捷途品牌暂未调整 [4] - 奇瑞寻求赴港上市 [5] 东风集团销量数据 - 2025年1-6月累计汽车销量823,911辆，同比下降14.7% [6] - 新能源汽车销量204,383辆，同比增长33.0% [6] - 母公司东风汽车集团1-6月销量1,055,093辆，同比下降15.8% [6] 领克新车信息泄露事件 - 天下秀因平台系统故障导致领克10EM-P产品图提前泄露，发布致歉声明 [7][8] - 领克与天下秀按保密协议达成处理结果，强调遵守契约精神 [8] 华泰汽车被执行信息 - 华泰汽车集团新增2条被执行人信息，执行标的合计5.06亿元 [9] - 公司现存11条被执行人信息，被执行总金额超34亿元 [9] 拜腾汽车经营异常 - 拜腾关联公司南京知行新能源因未公示年度报告被列入经营异常名录 [10] 印度汽车零售销量 - 印度6月乘用车零售销量297,722辆，同比增长2.45% [11] - 商用车零售销量73,367辆，同比增长6.6% [11]

奇瑞汽车组织架构调整 - 公司成立奇瑞品牌国内业务事业群 下设星途事业部 艾虎事业部 风云事业部 QQ事业部四大事业部 [1] - 调整最大变化为高端品牌星途国内业务事业部的组织和职能整体纳入奇瑞品牌国内业务事业群 [1] - 星途事业部聚焦高端品牌星途 艾虎事业部聚焦经典产品艾瑞泽和瑞虎 风云事业部聚焦新能源品牌风云 QQ事业部聚焦小车产品 [1] - 奇瑞汽车执行副总裁李学用兼任奇瑞品牌国内业务事业群总经理 [1] 品牌矩阵与调整背景 - 此前品牌矩阵为"奢值野潮智"五大概念 分别对应星途 奇瑞 捷途 iCar和智界五个品牌 [1] - 公司回应称此次仅为内部机构调整 不涉及品牌定位 [1] - 调整主要目的为实现战略聚焦 资源整合 强化协同 品牌向上 [1]