行业背景与战略意义 - 开源架构RISC-V凭借开放生态与灵活定制特性 正成为全球集成电路产业新一轮竞争的焦点 [1] - RISC-V打破传统芯片技术专利壁垒 允许自由设计制造和销售芯片且无需支付专利授权费 显著降低芯片设计门槛和成本 [2] - 苏州将RISC-V视为实现芯片自主可控和细分赛道“换道超车”的关键 并致力于打造国内产品系列最全、应用场景最广、产业生态最优的示范区 [1][2][3] 苏州RISC-V产业布局与进展 - 今年5月RISC-V开源芯片产业创新中心在苏州正式启动 短短三个月后江苏省RISC-V产业联盟在苏州落户 [1] - 创新中心使命是推动开源芯片技术突破与产业集聚 开展IP授权、芯片设计和定制等专业服务 对基础RISC-V CPU和AI NPU实现免费授权 [3] - 目前已实现7款标杆产品成功研发 10家企业IP核签约应用 4所高校签约合作 [4] - 苏州已形成从面向物联网的轻量级CRV0到瞄准高性能计算的CRV9H的RISC-V CPU IP矩阵 覆盖多场景 [5] 技术突破与产品应用 - 苏州国芯科技基于RISC-V架构研发超高性能云安全芯片 CPU主频1.4GHz 加解密速度80Gbps 签名验签速度100万次/秒 具有国际先进水平 [2] - 创新中心与香港应科院合作研发适用于端侧和边缘侧的NPU系列 并正在研发行业首创的GPNPU以满足未来更高算力需求 [6] - 国芯科技的边缘AI SoC芯片和端侧AI芯片已大量应用于智能空调、婴儿老人看护等领域 微五科技的低功耗安全芯片已实现数千万颗销售并服务于智能燃气表改造 硅谷数模的显示主控芯片和高速智能互联芯片已批量应用于个人电脑、显示器、VR/AR、汽车电子等终端 [6] 产业生态与目标规划 - 苏州集成电路相关企业超过380家 产业规模突破1200亿元 已形成从IP核设计、芯片研发到场景应用的完整产业链 [7] - 创新中心与南京大学、人民大学苏州人工智能学院、东南大学、苏州大学等高校开展联合实验室、技术攻关和人才培养 [7] - 创新中心力争五年内实现授权客户超过300家 推动量产芯片款数超过1000款 带动相关产值规模突破百亿元 [3]

公司上市计划 - 公司已于9月28日向香港联交所递交H股上市申请，并于同日在香港联交所网站刊登申请资料 [1] - 赴港上市是公司全球化战略布局的关键一步，旨在提升国际化品牌形象，多元化融资渠道，吸引优秀人才 [1] 公司业务与市场地位 - 公司是领先的综合模拟集成电路公司，研发销售高性能模拟集成电路及传感器 [2] - 2014年至2024年，公司营收复合年增长率为26.2%，远超中国模拟集成电路市场9.7%的复合年增长率 [2] 财务表现 - 2022年、2023年、2024年及2025上半年，公司营收分别为31.88亿元、26.16亿元、33.47亿元及18.19亿元 [2] - 同期公司净利润分别为8.58亿元、2.7亿元、4.91亿元及1.94亿元 [2] - 2024年收入为3,346,983千元，2025年上半年未经审核收入为1,818,780千元 [3] - 2024年净利润为491,162千元，2025年上半年未经审核净利润为193,672千元 [3] 研发投入与创新能力 - 公司拟通过本次发行提升研发能力并丰富产品组合，重点拓展汽车、服务器、工业能源及消费电子领域 [5] - 2022年至2025上半年，研发投入分别为6.26亿元、7.37亿元、8.71亿元及5.08亿元 [5] - 截至2025年6月30日，研发团队拥有1219名人员，占雇员总数的72.6% [5] - 公司累计获得授权专利430件，其中发明专利380件，集成电路布图设计登记346件 [6] 供应链情况 - 公司供应商主要为晶圆代工厂和封测服务商 [4] - 2022年至2025上半年，前五大供应商采购额占比分别为92.2%、92.4%、92.3%及91.2% [4]

论坛背景与目的 - 金融与集成电路产业高峰论坛于2025年8月29日在上海举办 旨在搭建金融与科技深度对接平台 聚焦金融资本赋能集成电路产业 助力突破关键技术瓶颈和加速国产化进程 [1] - 论坛汇聚国内顶尖金融机构与知名投资机构代表 通过主旨演讲和圆桌对话等形式推动产业创新崛起 [1] 产业发展背景与战略意义 - 科技创新和产业创新是发展新质生产力的基本路径 企业发展必须拥有核心技术已成为不可逆转趋势 [3] - 集成电路是大国竞争核心领域 人工智能技术发展需要先进集成电路支撑 美国通过限制装备和制造技术制约中国人工智能发展 [3] - 上海承担国家集成电路 生物医药和人工智能三大先导产业重要使命 "超越摩尔"集成电路技术越发重要 [3] 模拟芯片行业现状 - 成熟工艺模拟芯片存在"卡脖子"现象 量大面广的成熟工艺芯片比先进工艺更加卡脖子 [4] - 2025年国产芯片在汽车中应用比例预计仅20% 传感器领域不足10% 高端汽车芯片和传感器处于深度卡脖子状态 [4] - 全球前十大模拟芯片公司被美国 欧洲和日本企业垄断 德州仪器2024年销售额达156亿美元 [5] - 中国模拟芯片设计公司数量众多但非常分散 头部企业很少 与国外巨头差距明显 行业呈现整合并购趋势 [5] 公司发展概况 - 芯炽科技是中国科学院上海微系统与信息技术研究所成果转化企业 由六位微电子学博士创立 发展六年已成为国家级专精特新"小巨人"企业 [6] - 公司员工140人左右 80%以上具有研究生学历 核心团队有华虹集团 格罗方德 联发科和展锐等国际知名半导体公司研发背景 [6] - 已完成四轮融资累计近三亿元 投资方包括达泰资本 金雨茂物 五岳峰科创 达晨创投等知名机构 正在进行新一轮融资 [6] 研发效率与成本优势 - 不足三亿元融资规模下六年推出百余款产品并实现量产 按常规模式需要8到10亿元研发投入 [7] - 高效研发得益于团队实力和依托上海微系统所的产学研协同优势 与研发机构合作有效降低前期成本 [7] 技术突破与应用领域 - 核心技术聚焦高性能信号链芯片 包括模数转换器 数模转换器 运算放大器 时钟芯片和高速接口芯片 承担连接物理世界与数字世界的使命 [8] - 气象监测领域：14位3GSPS高速精度ADC芯片应用于气象雷达系统 [8] - 低空经济领域：ADC DAC产品与北斗导航系统结合保障低空经济安全运行 [8] - 新能源汽车领域：研发4G和8G车载SERDES芯片进入小批量量产验证 2022年实现全系列旋变芯片技术突破 应用于电机 机器人 汽车和商业航天 [9] - 医疗健康领域：高精度模拟前端芯片应用于一次性贴片式心电图监测系统 超低功耗性能确保超过96小时连续监测 [9] - 通信基础设施领域：开发具有去抖动功能的高性能时钟芯片面向5G和6G通信系统 [10] - 测量领域：高性能运算放大器和高速高精度ADC芯片应用于半导体测试装备和高端仪器仪表 支持高端测试设备国产化 [10] - 消费电子领域：产品应用于家用空调控制系统和对讲机 对讲机产品进入头部客户供应链 月出货量达数十万颗 预计年底达数百万颗 [10] - 低轨卫星通信领域：面向卫星组网和手机直连趋势进行前瞻性技术研发和产品布局 [10] 产业文化与发展观点 - 中国集成电路产业存在"内卷"文化 争相做领头羊特性带来激烈市场竞争但也成为产业竞争力重要源泉 [10] - 需要向欧美大企业学习确保供应链各方获得合理利润 实现多赢局面 [10] 资本环境与未来发展 - 集成电路产业面临估值倒挂和上市通道不确定等资本市场挑战 需要"耐心资本"支持 包括有耐心的政府和LP [11] - 公司将继续深耕模拟芯片领域 在具身智能 低空经济 人工智能 汽车电子 医疗健康和工业控制等关键领域实现技术突破 [11] - 发挥中国科学院产学研协同创新优势 与研发机构和产业伙伴深度合作 构建自主可控集成电路产业生态 [11]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入15.33亿元同比下降1.93% 归母净利润2.94亿元同比下降9.33% 扣非归母净利润2.86亿元同比下降8.60% 经营性现金流净额1.55亿元同比大幅增长327.91% [1] - 2025年第二季度营业收入9.12亿元同比增长3.41% 环比显著改善 归母净利润1.92亿元同比下降4.95% 扣非归母净利润1.88亿元同比下降4.22% 经营性现金流净额1.92亿元同比增长92.86% [1] 业务板块表现 - LED显示控制系统营收6.39亿元同比下降15.51% 视频处理系统营收6.45亿元同比增长5.51% 基于云的信息发布与管理系统营收0.99亿元同比增长13.29% [1] - 国内市场营收11.82亿元同比下降7.20% 海外市场营收3.51亿元同比增长21.31% 海外收入占比持续提升 [1] 行业市场数据 - 2025年上半年中国大陆小间距LED显示屏市场销售额56亿元同比下降16% 出货面积55万平方米同比增长4.5% [2] - 预计2025年全年市场规模128亿元同比下降10.5% 出货面积略超125万平方米同比增长9.8% [2] 盈利能力分析 - LED显示控制系统毛利率49.11%同比提升2.65个百分点 视频处理系统毛利率69.54%同比提升2.33个百分点 基于云的信息发布与管理系统毛利率59.82%同比提升2.07个百分点 [2] - 毛利率提升主要受益于海外高毛利业务占比提升及虚拟拍摄、高端租赁等高附加值领域拓展 [3] 费用与研发投入 - 2025年上半年期间费用率37.94%同比上升3.92个百分点 销售费用率和管理费用率略有增加 [3] - 研发投入2.49亿元同比增长1.31% 研发费用占营业收入比例达16.24% 持续加大技术投入 [3] 技术创新与产业布局 - 在MLED领域推出核心检测装备和集成电路产品 已实现量产应用 推动MLED显示标准化制造和规模化应用 [4] - 推出全新VX系列二合一视频控制服务器 支持4K/8K超高清显示 预研16K前沿技术 [4] - 开发MLED ASIC专用控制芯片、高速接口芯片和PWM+PAM混合驱动芯片 提升显示效果并满足高画质与超轻薄产业需求 [4] - 形成"画质优化+控制管理"技术闭环 提供全链路视频显控解决方案 [4]

收购策略与交易结构 - 公司联合建达合伙和汇杰合伙共同斥资4.18亿元收购新港海岸66.25%股权，其中公司出资1.26亿元获得20%股份 [1][3] - 交易后公司直接和间接持有新港海岸35.37%股权并委派1名董事，但未获得控制权且未设置业绩对赌条款 [1][3] - 收购采用差异化估值方式，股东全部权益评估价值6.34亿元较账面价值8370.38万元增值5.50亿元，增值率达657.43% [3][4] 业务协同与战略布局 - 新港海岸为高速数模混合IC设计企业，主营时钟芯片、高速接口芯片及车载芯片，具备完全自主知识产权 [5] - 此次收购是公司继5月以3.19亿元控股天易合芯后，对信号链产业的进一步补位，旨在加强产品技术协同 [1][5][6] - 公司明确表示投资契合发展战略，可深化产品、技术、市场及供应链合作并发挥协同效应 [5] 财务表现与经营状况 - 新港海岸2024年营收6122.69万元，净亏损9387.77万元；2025年前4个月营收1372.23万元，净亏损2578.26万元 [5] - 公司2025年上半年营收11.87亿元同比增长58.20%，但净亏损2.95亿元，研发、销售及管理费用分别增长31.31%/41.83%/50.92% [7] - 资产负债率从2024年末42.81%升至2025年6月末56.19%，主要因并购贷款增加 [8][9] 资本运作与上市进程 - 公司于2025年5月30日向港交所递交上市申请，密集收购行为被视作为港股上市增添估值吸引力的策略 [7] - 为支付天易合芯收购对价，公司质押所持41.31%股权获取银行并购贷款2.2196亿元 [8] - 收购新港海岸预计将进一步增加银行贷款规模，推高负债水平 [8]

交易概述 - 杰华特联合建达合伙和汇杰合伙以4.18亿元收购新港海岸66.25%股份 其中杰华特以1.26亿元收购20%股份 建达合伙以2.42亿元收购38.32%股份 汇杰合伙以5000万元收购7.93%股份 [1] - 交易完成后杰华特直接和间接持有新港海岸合计35.37%股权 并向其委派1名董事（占七分之一席位） [1] - 新港海岸处于无实际控制人状态 不纳入杰华特合并报表范围 [1] 战略协同价值 - 新港海岸的高速数模混合信号芯片（包括时钟芯片/高速接口芯片/车载芯片）可完善杰华特信号链产品矩阵 形成互补优势 [2] - 双方将合作开发PC或服务器高速接口类产品 参与主控芯片生态建设 构建差异化竞争力 [2] - 产品应用场景高度契合（通讯/数据中心/汽车/消费） 可形成电源/时钟/接口全套解决方案 提升单客户价值和客户黏性 [3] 资源协同效应 - 新港海岸拥有稀缺的高速传输技术及高速数模混合设计经验 与杰华特技术发展方向协同 [2] - 供应链高度重合 杰华特可借助规模优势降低双方晶圆采购成本并获取更好产能支持 [3]

交易概述 - 杰华特微电子股份有限公司拟与厦门建达信杰投资合伙企业（有限合伙）和厦门汇杰佳迎企业管理合伙企业（有限合伙）共同购买新港海岸（北京）科技有限公司66.2484%的股份，受让价格合计为41,796.56万元 [1][2] - 其中杰华特拟以12,618.18万元受让新港海岸20%的股份，建达合伙拟以24,178.38万元受让38.3233%的股份，汇杰合伙拟以5,000万元受让7.9251%的股份 [2][5] - 交易完成后，杰华特直接和间接持有新港海岸合计35.3677%股权，并向目标公司委派1名董事，占其整体董事席位的七分之一 [2][6] 交易标的 - 新港海岸成立于2012年，是一家高速数模混合IC设计公司，为国家级专精特新小巨人企业，主要从事时钟芯片、高速接口芯片、车载芯片的研发、设计和销售 [20] - 新港海岸2024年资产总额为178,435,965.26元，负债总额为72,713,934.34元，净资产为105,722,030.92元，营业收入为61,226,873.35元，净利润为-93,877,718.72元 [23] - 标的公司产品已在行业头部客户量产，应用覆盖通讯基站、数据中心、服务器等通信基础设施以及笔记本电脑等领域 [20] 交易定价 - 本次交易综合估值确定为不超过6.4亿元，其中针对早期投资人股东按3亿元估值定价，针对中后期投资人股东按"投资本金+单利"方式定价，该部分股权对应综合估值为11.43亿元 [25] - 采用市场法评估，新港海岸股东全部权益评估价值为63,400万元，较账面价值增值657.43% [25][29] - 评估基准日为2025年4月30日，评估机构为坤元资产评估有限公司 [25] 战略协同 - 新港海岸拥有高速传输技术，在核心IP、高速数模混合设计等方面有丰富经验，与杰华特在信号链产品布局上形成互补 [34] - 交易完成后双方将展开多个项目合作研发，加快在PC或服务器高速接口类产品布局，参与各类主流主控芯片及国产主控芯片生态建设 [34] - 双方可在汽车、计算存储等应用中形成全套解决方案，提升单客户价值和客户粘性，并借助供应链资源优势降低晶圆采购成本 [35] 交易程序 - 本次交易已经公司第二届董事会第十五次会议、第二届监事会第十三次会议及第二届董事会独立董事第十次专门会议审议通过 [2][36] - 保荐机构发表了同意的核查意见，本次事项尚需提交公司股东大会审议 [2][36] - 本次交易构成关联交易，但不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组 [9]

好的，我将根据您的要求，以资深研究分析师的身份解读这篇新闻。报告的主要内容如下： - **交易概述**：总结杰华特联合投资人收购新港海岸66.2484%股权的交易结构、金额和股权变化。 - **关联方信息**：详细分析建达合伙、汇杰合伙等关联方的出资结构和财务数据。 - **标的公司情况**：介绍新港海岸的业务定位、财务表现和评估定价细节。 - **战略协同效应**：阐述交易对杰华特产品线扩展、技术合作和供应链优化的影响。 - **交易程序**：说明本次交易已完成的审批流程和后续程序。 现在我将为您撰写完整的投资分析报告。 ------- 杰华特收购新港海岸股权交易分析报告 交易概述 - 杰华特微电子股份有限公司联合建达合伙和汇杰合伙共同收购新港海岸66.2484%股权，交易总金额为41,796.56万元人民币 [1] - 杰华特直接出资12,618.18万元收购20%股权，建达合伙出资24,178.38万元收购38.3233%股权，汇杰合伙出资5,000万元收购7.9251%股权 [1][5] - 交易完成后，杰华特将通过直接和间接方式合计持有新港海岸35.3677%股权，并向目标公司委派1名董事 [2] - 新港海岸在交易后处于无实际控制人状态，不纳入杰华特合并报表范围 [2] 关联方信息 - 建达合伙总认缴出资额25,500万元，杰华特作为有限合伙人出资7,590万元，占比29.7647% [2] - 建达合伙执行事务合伙人为厦门建达坤裕投资有限公司，注册资本1,050万元，由建信国贸(厦门)私募基金管理有限公司全资控股 [3] - 汇杰合伙总认缴出资额5,002万元，由厦门汇杰私募股权投资基金合伙企业和东方汇佳(珠海)资产管理有限公司共同出资设立 [5] - 厦门火炬集团创业投资有限公司作为汇杰私募基金管理人，2024年末资产总额104,070.03万元，净资产83,328.88万元 [7][8][9] 标的公司情况 - 新港海岸成立于2012年，是国家级专精特新小巨人企业，专注于高速时钟芯片、高速接口芯片和车载传输芯片的研发设计 [22] - 公司2024年营业收入6,122.69万元，净亏损9,387.77万元；2025年1-4月营业收入1,372.23万元，净亏损2,578.26万元 [27] - 采用市场法评估，标的公司股东全部权益价值评估为63,400万元，较账面价值增值657.43% [30][35] - 评估采用市研率(PRR)模型，选取5家半导体行业可比公司，平均PRR为14.00，并考虑30.6%的流动性折扣 [33][35] 战略协同效应 - 杰华特作为模拟集成电路设计企业，可借助新港海岸的高速数模混合技术完善信号链产品矩阵 [39] - 双方计划在PC和服务器的系列高速接口类产品展开合作研发，参与主流主控芯片生态建设 [39] - 产品应用领域高度重合，可在汽车、计算存储等应用中形成电源、时钟、接口全套解决方案 [40] - 供应链高度重合，联合采购可降低晶圆采购成本并获取更好的产能支持 [40] 交易程序 - 公司于2025年8月29日召开第二届董事会第十五次会议审议通过该交易，关联董事已回避表决 [6][42] - 独立董事专门会议和董事会审计委员会均审议通过该关联交易事项 [42] - 交易尚需获得股东大会批准，关联人将放弃在股东大会上的投票权 [6][42]

收购交易概述 - 杰华特拟联合建达合伙和汇杰合伙收购新港海岸合计66.25%股份 交易总金额达4.18亿元 其中杰华特以1.26亿元收购20%股份 [1] - 交易完成后 杰华特直接和间接持有新港海岸35.3677%股权 [1] 战略协同效应 - 杰华特为虚拟IDM模式模拟集成电路设计企业 新港海岸为高速数模混合IC设计公司 [1] - 新港海岸产品线包括时钟芯片 高速接口芯片 车载芯片等高端高速数模混合信号芯片 可有效丰富杰华特信号链产品矩阵 [1] - 双方业务具有较强互补性 [1]