Labubu系列盲盒二手市场价格崩盘 - 泡泡玛特旗下Labubu系列盲盒二手市场价格大幅下跌，引发热议并登上微博热搜第一[1][2] - 原价594元一盒的Labubu坐坐派对系列，二手均价从7月份超1400元降至630元左右[3] - 售价99元的单只盲盒最低成交价降至60元，已跌破发行价[3] 具体价格下跌表现 - 隐藏款价格暴跌，前方高能系列隐藏款“本我”从4.6万元/只跌至480元左右，跌幅超98%[6] - 第四代迷你Labubu隐藏款从800元回落至260元左右[6] - 闲鱼平台数据显示，Labubu近7日成交均价震荡下跌至83.5元，68%用户看跌后续趋势[6] 市场渠道与参与者反应 - 小红书网友反映原价出售Labubu盲盒困难，直言不再“端盒”[4] - 好特卖折扣店以五折或“买一赠一”形式促销老款产品，部分滞销款标价低至29元[8] - 黄牛市场出现“暂缓收购Labubu”现象，部分黄牛单日亏损超10万元，积压百万元库存[8] 产能扩张与市场分析 - Labubu是泡泡玛特现象级IP，2023年销量破亿，为销售额增速最快头部IP[9] - 2024年Labubu月产能从1000万只增至5000万只，被认为是二手市场价格崩盘主因[9] - 德银指出公司以稀缺性换取短期收入规模是危险赌博，普及化可能是热度衰退前兆[9] 公司增长阶段与股价表现 - 摩根士丹利研报指出，泡泡玛特正从爆发式增长过渡至可持续增长阶段[12] - 预计2026年Labubu收入增速将显著放缓，增长引擎转向非Labubu IP的多元化驱动[12] - 公司港股股价报189.8港元/股，较今年8月高位339.8港元/股下跌超40%，市值蒸发超2000亿港元[12]

核心观点 - 泡泡玛特旗下核心IP Labubu的二手市场价格近期出现大幅下跌，部分产品价格跌破发行价，市场热度显著降温，这引发了市场对公司增长模式及未来前景的担忧，公司股价年内高位回撤超40% [1][3][11] 市场表现与价格动态 - Labubu系列二手市场价格大幅下跌，原价594元一盒的Labubu坐坐派对系列，二手均价从7月的超1400元降至约630元，售价99元的单只盲盒最低成交价降至60元，已跌破发行价 [3] - 隐藏款价格暴跌，前方高能系列隐藏款“本我”成交价从峰值4.6万元/只跌至约480元，跌幅超98%，第四代迷你Labubu隐藏款也从800元回落至260元左右 [5] - 在闲鱼等二手平台，Labubu近7日成交均价震荡下跌至83.5元，且68%的用户看跌后续趋势 [5] - 线下折扣渠道出现五折甚至“买一赠一”的促销，部分滞销款标价低至29元，黄牛市场出现“暂缓收购”现象，部分黄牛单日亏损超10万元，积压百万元库存 [7] 公司运营与市场反应 - Labubu是泡泡玛特现象级IP，2023年销量破亿，是公司销售额增速最快的头部IP，2024年被泰国官方授予荣誉称号 [8] - 为满足市场需求，Labubu月产能从1000万只大幅增至5000万只，这被认为是导致二手市场价格崩盘的主要原因 [8] - 市场观点认为，公司用稀缺性换取短期收入规模是一场危险的赌博，对于依赖“酷”和“稀缺”属性的潮玩，普及化可能是热度衰退的前兆 [8] - 消费者对价格下跌反应不一，有观点认为有涨有跌正常，也有观点认为“五折也贵了” [9] 财务表现与机构观点 - 摩根士丹利研报指出，泡泡玛特正从爆发式增长过渡到可持续增长阶段，预计到2026年，Labubu的收入增速将显著放缓，增长引擎需转向非Labubu IP的多元化驱动 [11] - 公司股价大幅下跌，12月30日报190.8港元/股，较今年8月高位339.8港元/股下跌超40%，市值蒸发超2000亿港元 [11]

核心观点 - 泡泡玛特旗下核心IP Labubu的二手市场价格近期出现断崖式下跌 部分产品跌破发行价 隐藏款价格暴跌超98% 市场热度显著降温[2][3][5] - 二手市场价格崩盘被认为与公司大幅提升Labubu月产能 从稀缺性转向规模供应直接相关 这可能削弱了潮玩依赖的“酷”和“稀缺”属性[8] - 市场事件引发广泛关注并登上热搜 同时公司股价自年内高位已下跌超40% 市值蒸发超2000亿港元 反映了投资者对增长可持续性的担忧[2][8][10] 市场表现与价格动态 - Labubu坐坐派对搪胶毛绒系列（原价594元/盒）二手平台均价从7月的超1400元降至约630元[3] - 单只盲盒（原价99元）最低成交价降至60元 已跌破发行价[3] - 隐藏款价格暴跌：前方高能系列隐藏款“本我”从峰值4.6万元/只跌至约480元 跌幅超98% 第四代迷你Labubu隐藏款从800元回落至260元左右[5] - 闲鱼平台数据显示 Labubu近7日成交均价震荡下跌至83.5元 且68%的用户看跌后续趋势[5] 供需与渠道变化 - Labubu月产能从1000万只大幅增至5000万只 被认为是导致二手市场价格崩盘的主要原因[8] - 黄牛市场出现“暂缓收购Labubu”现象 部分黄牛单日亏损超10万元 积压百万元库存[7] - 在闲鱼、千岛、得物等平台 Labubu上架数量增多但成交价下调[5] - 好特卖折扣门店以五折甚至“买一赠一”形式促销老款产品 部分滞销款标价低至29元[7] 公司IP与财务影响 - Labubu是公司现象级潮玩IP 2023年销量破亿 是公司销售额增速最快的头部IP[8] - 摩根士丹利研报指出 公司正从爆发式增长过渡到可持续增长阶段 预计2026年Labubu收入增速将显著放缓 增长引擎需转向非Labubu IP的多元化驱动[10] - 公司股价于12月30日报190.8港元/股 较今年8月高位339.8港元/股下跌超40% 市值蒸发超2000亿港元[10] 市场情绪与行业观察 - “泡泡玛特开始五折甩卖了”话题曾登上微博热搜第一 在榜时长超4小时[2] - 有消费者表示原价出售Labubu产品已困难 直言“再也不端盒了” 亦有观点认为“五折也贵了”[3][8] - 行业分析曾指出 公司用稀缺性换取短期收入规模是一场“危险的赌博” 普及化可能是热度衰退的前兆[8]

公司股价表现 - 泡泡玛特股价自今年8月高点339.8港元/股以来，累计跌幅约40% [1][2] 核心产品价格动态 - Labubu 3.0前方高能系列隐藏款“本我”发售后价格持续走高，于6月14日达到峰值4522元，较99元发售价溢价近44.7倍 [1] - 随着6月18日全网大规模补货，该隐藏款价格在4天内下跌46%至2433元 [1] - 经过后续多轮大规模补货，隐藏款“本我”在12月30日最低成交价跌至540元，较峰值下跌88% [1] - Labubu前方高能盲盒近30日平均成交均价为117.17元，价格在12月16日达130.76元后处于回落中 [1] 二手市场趋势与消费者行为 - 泡泡玛特部分产品在二手市场价格“跳水”，主要受供给增加影响 [1] - 在闲鱼App和千岛App上，Labubu系列产品价格呈现类似下跌趋势 [2] - 部分二手平台上，Labubu系列部分款的价格已低于发售价 [2] - 有“黄牛”在社交平台发帖称暂缓收购Labubu系列 [2] - 部分消费者表示，如果所有款式都低于原价，会选择直接购买喜欢的款式 [2]

文章核心观点 - 泡泡玛特旗下核心IP Labubu的二手市场价格近期出现大幅下跌 部分产品跌破发行价 隐藏款价格暴跌超98% 市场热度显著降温[2][5][6][8] - 市场普遍认为 Labubu二手市场价格崩盘的主要原因是公司大幅提升产能 破坏了产品的稀缺性 这可能标志着该IP从爆发式增长进入增长放缓阶段[11][14] - 市场事件对公司股价产生负面影响 泡泡玛特股价自年内高位已下跌超40% 市值蒸发超2000亿港元[14] Labubu二手市场价格表现 - 原价594元一盒的Labubu坐坐派对系列 二手平台均价从7月的超1400元降至约630元[6] - 售价99元的单只盲盒最低成交价降至60元 已跌破发行价[6] - 隐藏款价格暴跌 前方高能系列隐藏款“本我”成交价从4.6万元/只跌至约480元 跌幅超98% 第四代迷你Labubu隐藏款从800元回落至260元左右[8] - 闲鱼平台数据显示 Labubu近7日成交均价震荡下跌至83.5元 且68%的用户看跌后续趋势[8] 市场反应与渠道表现 - 二手平台Labubu上架数量增多 但成交价格下调 有消费者反映原价转卖困难[6][8] - 好特卖等折扣门店以五折甚至“买一赠一”形式促销老款产品 部分滞销款标价低至29元[10] - 黄牛市场出现“暂缓收购Labubu”现象 部分黄牛单日亏损超10万元 部分积压百万元库存[10] 公司背景与市场分析 - Labubu是泡泡玛特现象级潮玩IP 2023年销量破亿 是公司销售额增速最快的头部IP[11] - 为满足需求 Labubu月产能从1000万只大幅增至5000万只 这被认为是二手市场价格崩盘的主因[11] - 分析观点认为 公司用稀缺性换取短期收入规模是危险赌博 普及化往往是潮玩热度衰退的前兆[11] - 摩根士丹利研报指出 泡泡玛特正从爆发式增长过渡到可持续增长 预计2026年Labubu收入增速将显著放缓 增长引擎将转向非Labubu IP的多元化驱动[14] 公司股价表现 - 泡泡玛特港股股价在事件后震荡下跌 12月30日报190.8港元/股[14] - 与今年8月339.8港元/股的高位相比 股价跌幅超40% 市值蒸发超2000亿港元[14]

核心观点 - 泡泡玛特旗下现象级IP Labubu的二手市场价格近期出现大幅跳水，部分产品价格跌破发行价，市场热度显著降温 [2][10] - 公司为满足市场需求大幅提升Labubu产能，被认为是导致二手市场价格崩盘的主要原因，这可能削弱了产品的稀缺性和收藏价值 [11] - 公司股价自年内高位已下跌超40%，市值蒸发超2000亿港元，市场担忧其增长模式面临挑战 [14] 二手市场价格表现 - Labubu坐坐派对搪胶毛绒系列（原价594元/盒）在二手平台的均价从7月的超1400元降至目前的630元左右 [3] - 售价99元的单只盲盒最低成交价目前已降至60元，跌破发行价 [3] - 隐藏款价格暴跌：前方高能系列隐藏款“本我”成交价从一度被炒至4.6万元/只暴跌至480元左右，跌幅超98% [6] - 第四代迷你Labubu的隐藏款价格从800元回落至260元左右 [6] - 闲鱼平台数据显示，6月以来Labubu近7日成交均价一路震荡下跌，目前已降至83.5元，且68%的用户看跌后续趋势 [6] 市场供需与渠道动态 - Labubu月产能从1000万只大幅增至5000万只，以应对市场需求 [11] - 在闲鱼、千岛、得物等平台，近期Labubu的上架数量增多 [6] - 好特卖折扣门店以五折甚至“买一赠一”的形式促销老款产品，部分滞销款标价低至29元 [8] - 黄牛市场出现“暂缓收购Labubu”现象，部分黄牛单日亏损超10万元，部分已积压百万元库存 [8][9] 公司IP表现与市场评论 - Labubu是泡泡玛特旗下现象级潮玩IP，2023年销量破亿，是公司销售额增速最快的头部IP [11] - 有分析指出，公司用稀缺性换取短期收入规模的策略是一场危险的赌博，对于依赖“酷”和“稀缺”属性的潮流玩具而言，普及可能是热度衰退的前兆 [11] - 摩根士丹利研报指出，公司正从爆发式增长过渡到可持续增长阶段，预计2026年Labubu的收入增速将显著放缓，增长引擎将转向非Labubu IP的多元化驱动 [14] 公司股价表现 - 泡泡玛特港股股价在12月30日报189.8港元/股，与今年8月339.8港元/股的高位相比，跌幅超40% [14] - 公司市值蒸发超2000亿港元 [14]

核心观点 - 泡泡玛特旗下核心IP Labubu的二手市场价格近期出现全面且大幅度的跳水，部分产品价格已跌破发行价，市场热度显著衰退 [1][5][9] - 二手市场价格崩盘被认为与公司大幅提升Labubu产能、破坏产品稀缺性直接相关，并已引发黄牛亏损、库存积压及消费者购买意愿下降 [10][22] - 该事件已对公司股价造成严重冲击，市场担忧其增长模式可持续性，分析师认为公司需从依赖单一爆款转向多元化IP驱动 [11][23] 二手市场价格表现 - **整体系列价格暴跌**：原价594元一盒的Labubu坐坐派对系列，7月在二手平台均价超1400元，目前降至630元左右 [1][14]；单只盲盒（发售价99元）最低成交价降至60元，已跌破发行价 [1][14] - **隐藏款价格崩盘**：前方高能系列隐藏款“本我”成交价从峰值4.6万元/只暴跌至约480元，跌幅超98% [5][18]；第四代迷你Labubu隐藏款从800元回落至260元左右 [5][18] - **平台数据与市场情绪**：闲鱼平台数据显示，6月以来Labubu近7日成交均价震荡下跌至83.5元 [5][18]；该平台68%的用户对后续价格趋势看跌 [5][18] 市场供需与渠道表现 - **供应端大幅放量**：为满足市场需求，Labubu月产能从1000万只增至5000万只 [10][22]，这被视作导致二手市场价格崩盘的主因 [10][22] - **渠道出现滞销与抛售**：好特卖折扣门店以五折甚至“买一赠一”形式促销老款，部分滞销款标价低至29元 [9][22]；二手平台Labubu上架数量增多 [5][18] - **黄牛市场受重创**：黄牛市场出现“暂缓收购Labubu”现象，部分黄牛单日亏损超10万元，部分已积压百万元库存 [9][22] 对公司的影响与市场观点 - **公司股价大幅下跌**：泡泡玛特港股股价从今年8月高位339.8港元/股跌至189.8港元/股，跌幅超40%，市值蒸发超2000亿港元 [11][23] - **增长模式面临挑战**：德银指出公司用稀缺性换取短期收入规模是“危险的赌博”，产品普及可能是热度衰退的前兆 [10][22]；摩根士丹利认为公司正从爆发式增长过渡至可持续增长，预计2026年Labubu收入增速将显著放缓，增长需转向非Labubu IP的多元化驱动 [11][23] - **消费者态度转变**：有消费者表示原价转卖都困难，直言“再也不端盒了” [1][14]；另有观点认为“五折也贵了” [11][22] 公司及IP背景 - **Labubu是公司头部IP**：Labubu是泡泡玛特旗下现象级潮玩IP，2023年销量破亿，是公司销售额增速最快的头部IP [10][22]；2024年被泰国官方授予“神奇泰国体验官”称号 [10][22]

文章核心观点 - 潮玩盲盒市场出现显著分层与价格体系分化，从高溢价的头部IP到折扣渠道的“白菜价”产品并存，反映了行业围绕年轻人精神需求进行的市场细分与库存消化路径 [1][2][8] - 潮玩行业的核心挑战在于IP热度的不确定性，品牌方通过柔性供应链、数据预测和分散投资来管理“押爆款”的风险，而滞销库存最终流向特卖渠道 [9][11] - 潮玩IP的长远竞争力取决于产品力、内容打造和文化内涵，能够持续讲故事、建立情感连接并融合本土文化的IP更具持久生命力 [12][14][15][20] 潮玩市场现状与价格分层 - 盲盒零售价差巨大：在泡泡玛特门店100元可能只买1个盲盒，而在好特卖等折扣渠道可买5个甚至更多，Labubu等热门IP也以低折扣销售 [1][2] - 头部IP二手市场价格大幅回落：Labubu 3.0整盒二手成交价下跌45%，隐藏款“本我ID”价格从1142元降至609元，跌幅超38%；Labubu 4.0普通款二手价在60-90元，隐藏款为204元且仍在回落 [2] - 折扣渠道成为重要销售出口：好特卖等折扣超市将潮玩盲盒置于门店“黄金C位”，以低至5折甚至两三折的价格销售，作为引流产品 [2][4] - 市场形成清晰价值等级：盲盒价值由IP热度与影响力决定，头部IP具有社交与投资属性，非热门IP盲盒定价多在30-50元区间，核心卖点是拆盒体验 [6][7] 行业商业模式与供应链管理 - 采用“小批量、多批次”柔性订单模式：品牌根据市场数据调研确定起订量，避免过度生产，例如使用AI工具抓取社交平台数据预测热度与补货量 [9] - 库存周转差异显著影响盈利：畅销款与滞销款的库存周转天数可相差25-30天，滞销款占用仓储成本并拖慢资金链，且门店难以直接打折清货 [11] - 特卖渠道扮演“库存下水道”角色：滞销款和过季IP盲盒最终被打包销售至平价直播电商平台及特卖超市，成为清理库存、触达新消费者的出口 [4][7][11] - 品牌采取分散投资策略应对风险：如同投资，商家通过广泛押宝潜在爆款IP来分散风险，追求单个项目的超额回报以平衡整体盈亏 [11] IP生命周期与行业发展趋势 - 长青IP依赖持续的内容运营：如Hello Kitty、米老鼠等IP通过人物矩阵更新、内容强化和世界观构建来维持长期热度，核心在于“能跟用户讲多久的故事” [12][14] - 国内品牌加强IP内容打造：泡泡玛特为新IP（如星星人）侧重讲故事、建立人设，旨在产出共情内容以占领消费者心智并获得定价权 [15] - 本土文化IP成为竞争新方向：蕴含中国文化故事的潮玩产品被认为具备竞争力，例如故宫博物院“故宫猫祥瑞”系列盲盒在推出半个月内销售额达76万元 [15][16] - 行业进入精耕细作阶段：未来竞争力取决于供应链的柔性、文化扎根的深度以及故事讲述的能力，潮玩本质是满足年轻人情感的“精神伙伴” [20][21]

市场整体表现 - A股主要股指探底回升 创业板指涨1.27%至2904.27点 科创50指数涨1.09% 沪深北三市成交20042亿元 较前一日减少1482亿元 [1] - 港股走强 恒生指数与恒生科技指数均涨超1% [1] 行业板块表现 - 资源板块集体下挫 包括有色、煤炭、化工、电力 [2] - 石油板块强势上扬 科力股份涨超10% 准油股份涨停 [2] - 影视股集体活跃 幸福蓝海盘中触及涨停创近9年新高 金逸影视与粤传媒涨停 [2][3] - AI产业链股卷土重来 嘉元科技与东山精密等涨停 胜宏科技涨约12%续创新高逼近300元 [2][10] - 卫星互联概念拉升 三维通信与日海智能涨停 中国联通涨超5% [2] - 旅游出行板块崛起 凯撒旅业与天府文旅涨停 大连圣亚涨近8% [2] - 新股艾芬达登陆创业板涨170%至74.77元/股 盘中最高涨217.7%至87.98元/股 单签最高盈利超3万元 [2] 影视行业数据与动态 - 2025年暑期档电影票房119.66亿元 同比增长2.76% 观影人次3.21亿 同比增长12.75% [4] - 国庆档已定档重点影片包括《刺杀小说家2》《熊猫计划2》《三国的星空》 均定档10月1日 [4] - 中金指出观影需求自7月中下旬明显改善 国庆档影片定档及《惊天魔盗团3》等IP续作进口片有望支撑全年票房 [5] AI与算力产业动态 - 甲骨文预计2026财年云基础设施销售额跃升77%至180亿美元 并设四年营收目标分别达320亿/730亿/1140亿/1440亿美元 [7] - 博通2025财年第三财季营收159.5亿美元 同比增长22%超预期 第四财季营收指引174亿美元超预期 AI芯片业务收入预计增至62亿美元 环比增19% [7] - 中信建投证券认为AI算力产业链高景气度持续 资本开支增长空间大 [8] 个股异动 - 港股鸿腾精密涨近13% 哔哩哔哩涨超7% 联想集团涨近5% [2] - 泡泡玛特跌4.5%至275.2港元/股 近11个交易日累计跌约18% 主因二手市场跌价潮及产能增加导致货源充足 [9] - 摩根士丹利指出二手价格不能反映真实供需 强调公司IP多元化和海外扩张的长期增长前景 [9]

核心观点 - 传统假发产业通过TikTok Shop实现内容驱动的创新转型，从低价内卷转向差异化竞争 [23][41][55] - 无胶头套假发成为爆款案例，展示短视频内容如何激活低技术含量但高情境依赖的商品 [29][31][47] - 兴趣电商重构生产逻辑，内容成为前置环节直接驱动供给侧创新 [41][44][56] 行业现状 - 全球60%假发产自河南许昌，从业人口超30万，历史可追溯至明朝 [7][8] - 跨境电商两阶段发展：亚马逊/速卖通货架阶段（2秒/顶）→独立站阶段（建站成本70万） [9][10][12] - 传统渠道痛点：独立站生命周期3-12个月，货架电商同质化严重导致价格战 [13][14][15] 产品创新 - 无胶头套假发解决传统胶水佩戴痛点，TikTok视频展示5秒佩戴场景引爆需求 [25][28][29] - OQ Hair通过TikTok Shop月销百万美元，带动产量翻倍并提升独立站流量 [31][32] - 产品差异化路径：长度/颜色/曲直组合+360头套等高端细分产品开发 [38][52] 渠道变革 - TikTok Shop使2022年许昌假发黑五GMV增长194%，转化效率远超传统渠道 [23][40] - 内容平台优势：千万级短视频播放量、实时数据反馈、精准匹配小众需求 [31][38][46] - 对比案例：不卡头发墨镜月销200万美元、可折叠遮阳板日销2000个 [47][3][4] 生产模式转型 - 从"生产-铺货-销售"线性链条转向内容驱动的敏捷创新模式 [43][44][56] - 新一代从业者更关注用户反馈与内容呈现，建立审美培训体系 [51][52] - 案例：宠物除毛梳通过内容展示实现30美元高单价和千万级销售额 [49][5][6] 数据表现 - Labubu系列盲盒TikTok英美播放量分别达285亿次和236亿次 [3] - 许昌假发独立站广告投放ROI因iOS隐私政策下降 [12] - Lululemon 2018-2024年营收年增22% vs Nike不足3% [45]