股价表现 - 截至2025年6月23日收盘，国统股份报收于10.5元，上涨2.04% [1] - 换手率4.26%，成交量7.92万手，成交额8224.08万元 [1] 资金流向 - 6月23日主力资金净流出314.84万元 [1] - 游资资金净流出180.35万元 [1] - 散户资金净流入495.19万元 [1] 一带一路机遇 - "一带一路"沿线国家基础设施建设推动水利及市政工程领域对输水管道的需求增长 [1] - 公司将深耕PCCP为主的高端水泥制品市场 [1] - 积极开拓地铁管片、PC构件、轨道板、城市地下管廊、风电塔筒等其他混凝土产品市场 [1]

经营业绩 - 2024 年营业总收入 6.78 亿元，同比增长 89.36%，营业成本 4.7 亿元，同比增长 61.55%，整体毛利率 30.69%，同比增长 11.93% [5] - 2024 年归母净利润亏损 2.49 亿元，扣非归母净利润亏损 7065 万元，扣非归母净利润亏损主要因 PPP 业务和脚手架业务亏损，主业 PCCP 业务营业利润呈增长趋势 [1] - 2024 年经营活动现金流量净额为 -76 万元，虽同比大幅增长，但仍为负数 [4] - 归属于上市公司股东的净利润同比减亏 2.32%，扣除非经常性损益后的净利润同比增长 65.28% [5] 核心竞争力 - 拥有行业内唯一一家国家级技术中心，独立开发独特专利技术或先进生产工艺 [2] - 强大品牌能提高消费者忠诚度，树立独特市场形象 [2] - 生产、运营等环节有完整内部管控体系，价格更具竞争力 [2] - 与供应商、客户、政府水发集团等建立良好合作关系，可实现资源共享、优势互补 [2] - 拥有技术研发优势，是 PCCP 行业内唯一有国家级企业技术中心的企业，有自主知识产权核心技术，创新人才优势强，技术创新绩效显著 [3] - 具备产品质量优势，有国内领先的 PCCP 管生产线，产品应用于多项国家级工程，极端环境下性能优势突出 [3] - 具有区位优势和政府资源，参与新疆及周边地区水利项目投标时优势大 [3] - 具备品牌与经验优势，是国内最大的 PCCP 管道及配件专业制造供应商之一，是同行业第一家上市公司，参与多项重大水利市政工程，品牌知名度和美誉度高 [4] 业务拓展 - 风电塔筒业务 2024 年取得 1.03 亿元营业收入，业务增长态势良好，持续获取订单且按合同稳步推进 [2][3] - 地铁管片业务已具备年产 10,000 环/年（6 片/环）的生产能力，参与多项重大市政工程，积累丰富项目经验 [2] - PC 构件业务积极进行技术研发、市场调研等前期筹备工作，为拓展业务版图做技术与资源储备 [2] 研发投入 - 2024 年研发投入增加 32.22%，主要集中在新产品、新装备、新工艺、新材料开发，包括 ZNPCCP 管道研究、塔筒 DJ 的研发等多个项目 [2] 成本控制与现金流改善 - 2024 年通过全方位降本增效与严格成本管控举措应对不利局面，各生产单位优化生产流程、调配人力与物资，降低生产成本，公司优化采购和生产环节，降低产品单位成本，加强内部管理体系建设，提升运营效率 [1][6] - 对生产、销售、管理等业务流程进行梳理和优化，加强采购环节管理，借助信息技术进行数字化改造，合理安排资金使用和回笼，提高资金使用效率 [4] 未来盈利驱动因素 - 国家重大水利工程加速落地，2025 年前推进 150 项重大水利工程建设，总投资超 2 万亿元，拉动 PCCP 等输水管道需求 [7] - 地方水利与管网改造需求释放，海绵城市建设、老旧管网更新带来增量市场 [7] - 区域市场如新疆、广东、云南等地政府配套资金投入增加，公司凭借区位优势优先受益 [7] - 产品结构升级与多元化，大口径 PCCP 管道等毛利率高，涉足风电塔筒、地铁管片等关联业务提升盈利水平 [7] 行业情况 - 本期行业整体呈现稳健增长格局，行业平均营业收入同比增长，不同企业间存在差异 [8] - 到 2025 年一批重大国家水网骨干工程将加速落地，2035 年国家水网总体架构将基本成型，未来对 PCCP 的需求有望稳定增长 [8]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入，维持该评级 [7] 报告的核心观点 - 受益海外业务推进和国内管理效率提升，公司收入同比双位数增长，全年收入预期乐观；海外高盈利业务推进和管理降本增效，Q1毛利率与费用率同比改善明显；Q1现金流大幅改善，收现比提升，资产负债率下降，应收账款周转天数减少；公司与量子创新中心、微观纪元合作推动AI与量子技术用于新材料研发，成立合资公司，未来或推动产品市场化落地贡献增量利润；公司主业经营拐点已至，海外市场爆发增长，国内市场逐步探底，新质生产力依托产业基金有望在AI等方向探索，2024年股权激励目标已完成，后续海外业务有望持续高增 [11] 根据相关目录分别进行总结 公司经营数据 - 2025年一季度实现营业收入5.56亿元，同比增长23.65%；归属净利润0.25亿元，同比转正；扣非后归属净利润0.21亿元，同比转正 [2][4] 财务指标分析 - 2025年Q1综合毛利率28.08%，同比提升6.36pct；期间费用率21.78%，同比下降4.25pct，销售、管理、研发和财务费用率分别同比变动 -1.67、0.37、 -1.18、 -1.77pct至6.65%、7.07%、4.08%和3.97%；归属净利率4.43%，同比提升8.44pct，扣非后归属净利率3.79%，同比提升10.87pct [11] - Q1经营活动现金流净流入1.16亿元，同比转正，收现比129.06%，同比提升9.66pct；资产负债率同比下降1.77pct至66.00%，应收账款周转天数同比减少30.43至235.29天 [11] 财务报表预测 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|2526|2985|3500|4060| |归属母公司所有者的净利润（百万元）|74|174|271|329| |EPS（元）|0.30|0.66|1.03|1.26| |经营活动现金流净额（百万元）|31|802|504|646| |市盈率|40.47|30.51|19.61|16.13| |市净率|1.96|3.10|2.68|2.30| |总资产收益率|1.4%|2.8%|3.9%|4.1%| |净资产收益率|4.8%|10.2%|13.6%|14.2%| |净利率|2.9%|5.8%|7.7%|8.1%| |资产负债率|69.3%|69.4%|69.4%|69.3%| |总资产周转率|0.46|0.49|0.50|0.50| [16] 新质生产力合作 - 公司与量子创新中心、微观纪元合作，推动AI与量子技术用于新材料研发，与微观纪元成立合资公司，公司持股51%，未来合资公司或与量子创新中心深入合作推动产品市场化落地 [11] 股权激励目标 - 2024 - 2026年剔除激励成本影响后净利润目标为0.8、2、3亿元，境外营收不低于5、10、15亿元，2024年已顺利完成目标 [11]

发行相关 - 公司拟发行股票，未考虑超额配售选择权时不超过37,800,000股，全额行使时不超过43,470,000股，超额配售不超5,670,000股[7] - 每股面值1.00元，发行价格4.00元/股，预计发行日期为2023年3月2日[7] - 行使超额配售选择权前发行后总股本为181,263,297股，全额行使则为186,933,297股[7] - 本次发行全部为新股发行，原股东不公开发售股份[7] - 战略配售发行数量为756万股，占超额配售选择权行使前本次发行总量的20.00%，占全额行使后发行总股数的17.39%[59] - 预计募集资金总额15120万元（超额配售选择权行使前）、17388万元（行使后），预计募集资金净额12465.68万元（行使前）、14506.32万元（行使后）[59][60] 财务数据 - 报告期各期末应收账款账面余额分别为51,130.73万元、49,428.96万元、65,195.58万元、74,209.86万元，占同期营业收入比例分别为66.29%、52.15%、65.42%、147.29%[20] - 报告期各期应收账款周转率分别为2.42、2.90、2.60、1.02[20] - 报告期内经营活动产生的现金流量净额分别为1,252.14万元、5,837.08万元、 -4,374.20万元、 -15,824.35万元[21] - 2022年6月30日资产总计1,295,200,594.83元，2021年为1,363,859,355.66元，2020年为1,134,103,049.13元，2019年为940,971,991.05元[53] - 2022年6月30日股东权益合计535,427,222.01元，2021年为512,980,734.63元，2020年为337,386,857.67元，2019年为289,946,140.43元[53] - 2022年1 - 6月营业收入503,827,420.89元，2021年度为996,639,908.08元，2020年度为947,768,015.73元，2019年度为771,358,994.44元[53] - 2022年1 - 6月毛利率为17.96%，2021年度为18.63%，2020年度为18.19%，2019年度为20.64%[53] - 2022年1 - 6月净利润23,016,701.55元，2021年度为50,657,636.29元，2020年度为51,220,629.77元，2019年度为33,322,613.11元[53] - 2022年1 - 6月加权平均净资产收益率为4.39%，2021年度为13.79%，2020年度为16.47%，2019年度为12.19%[53] - 2022年1 - 6月研发投入占营业收入的比例为3.98%，2021年度为4.48%，2020年度为4.14%，2019年度为4.60%[55] 技术研发 - 公司“钢框架装配式低层住宅农房技术体系(汉泰房屋）”于2020年入选住建部《宜居型绿色农房建设先进适用技术与产品目录（第一批）》[75] - 公司“中煤嵌入式钢结构装配住宅技术”2015年经评定为国内领先[75] - 2022年7月公司与江苏携创新能源共同申报的技术经评定为“达到国际先进水平”[77] - 大跨度空间钢结构领域衍生出8项发明专利、12项实用新型专利、3项境外专利、2项计算机软件著作权、2项江苏省省级工法[79] - 装配式钢结构建筑BIM5D虚拟建造技术较传统作业方式可减少工期及安装费用约15%[80] - 装配式钢结构建筑低层房屋技术体系可减少基础作业工期1/2以上[80] 股权结构 - 本次公开发行前，刘甲铭持股比例为18.76%，刘煜持股比例为15.74%，二人合计持股34.50%[45] - 刘甲铭、刘煜于2015年签署《一致行动协议》，2022年续签，有效期至公司上市满三年后[159] - 2022年9月1日，刘甲铭与刘煜签署《补充协议》，降低实际控制人无法形成有效决议风险[159] - 2022年11月15日，刘洁、朱新颖、刘甲新、刘剑与刘甲铭、刘煜签署《一致行动协议》[162] - 一致行动人所持股份自公司上市之日起锁定60个月[162] 风险提示 - 截至招股说明书签署日，公司作为被告涉诉金额为605.00万元，占2021年度归属于母公司所有者净利润比例为11.93%[25] - 截至招股说明书签署日，实际控制人控制的中煤钢结构被主张预期收益损失赔偿1.16亿元[27] - 公司上市后部分投资基金可能清算退出或二级市场集中转出股份，使股权结构变化、股价波动[34] - 2021年4月公司钢结构安装项目现场、7月子公司宁夏钢构生产车间各发生1起一般安全生产责任事故，未来仍有安全事故风险[125] - 公司客户授信管理不足，报告期有多起追偿债权案件，应收账款无法按时足额追回造成损失[121] - 报告期公司存在关联交易等事项未经审议或未及时披露情形，多次收到监管函，未来仍有内控和治理有效性问题风险[122]

证券简称： 百甲科技 证券代码： 835857 徐州中煤百甲重钢科技股份有限公司 江苏省徐州市铜山新区黄河路北、北纵一路西第三工业园内 徐州中煤百甲重钢科技股份有限公司招股说明书（申报稿） 本公司的发行申请尚未经中国证监会注册。本招股说明书申报稿不具有据以发行股票的法律 效力，投资者应当以正式公告的招股说明书全文作为投资决定的依据。 本次股票发行后拟在北京证券交易所上市，该市场具有较高的投资风险。北京证券交易所主 要服务创新型中小企业，上市公司具有经营风险高、业绩不稳定、退市风险高等特点，投资者面 临较大的市场风险。投资者应充分了解北京证券交易所市场的投资风险及本公司所披露的风险因 素，审慎作出投资决定。 保荐机构（主承销商） 云南省昆明市北京路 926 号同德广场写字楼 31 楼 中国证监会和北京证券交易所对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对注册申请文 件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证，也不表明其对发行人的盈利能力、投资价 值或者对投资者的收益作出实质性判断或者保证。任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。 根据《证券法》的规定，股票依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发行人自行负责； ...