特斯拉下一代FSD芯片进展 - 特斯拉AI5/HW5下一代FSD芯片已进入量产阶段 由台积电代工 采用3纳米N3P制程 三星为备选代工厂 [1] - 新芯片运算性能达2000-2500TOPS 是现款HW4芯片(约500TOPS)的5倍 可支持更复杂的无监督FSD演算法 [1] - 对比英伟达RTX5080(1800TOPS/1500美元)和RTX5090(3400TOPS/3000美元) 特斯拉新芯片在性价比上具有竞争力 [1] 硬件配套升级计划 - 将为AI5/HW5配备升级版FSD镜头 采用三星防天气镜头 镜片内建加热元件 可一分钟融化冰雪 减少影像变形 [2] - 21日奥斯汀启动Robotaxi试点 首批投入12辆搭载HW4硬件的Model Y测试自动驾驶 [2] 产品迭代策略 - 特斯拉将逐步改进AI5/AI6的FSD功能 但不会同步升级旧车款 仅当车辆无法以比人类更安全运行时才会升级 [1] - 2026年量产HW5车型时才会启用新硬件 新旧硬件安全性差异不影响旧硬件的安全驾驶能力 [1]

以下文章来源于傅里叶的猫 ，作者小小 傅里叶的猫 . 芯片EDA大厂资深工程师，半导体AI行业解读及研报分享 自2025年1月NVIDIA RTX5090发布以来，大家就一直都很关注这个显卡，我们之前建了个5090的群， 一直到现在每天都是挺热闹。但在过去的几个月时间里，RTX5090也出现了一系列的问题，这篇文章我 们从售价、租金、算力、功耗、性能、发热和组网七个方面，结合实际案例与数据，深入探讨RTX5090 目前的市场行情，本文的数据参考自"小易AI袁亮"。 售价从高位回落 RTX5090发布时，市场对其寄予厚望，预期售价高达4万元以上。然而，仅4个月后，价格已跌至2万元 出头，部分电商平台（如京东）上的同德品牌RTX5090甚至低至2.3万元。价格快速下滑的原因主要有 以下几点： 首先，市场传言RTX5090存在芯片过热问题，影响了消费者信心。其次，早期关于多卡组网可能出 现"锁卡"或性能瓶颈的传闻，降低了企业采购意愿。此外，显卡厂商在发布初期大幅抬价，导致市场需 求不及预期。最后，上一代旗舰RTX4090改装的48GB版本在性价比上更具吸引力，成为5090的直接竞 争对手。综合这些因素，RTX509 ...

售价 - RTX5090发布时预期售价高达4万元以上 但4个月后价格已跌至2万元出头 部分电商平台同德品牌低至2.3万元 [2] - 价格快速下滑原因包括芯片过热问题影响消费者信心 多卡组网性能瓶颈传闻降低企业采购意愿 厂商初期大幅抬价导致需求不及预期 RTX4090改装48GB版本更具性价比 [2] 租金 - 初期售价高昂导致租赁市场发展缓慢 5月份价格回落后部分机房开始上架RTX5090机型 [3] - 8卡整机扣除机柜租赁费和电费后投资回本周期约4年 对AI企业而言周期较长 [3] - 单卡租赁价格约1万元/年 8卡整机配置价格约30万元 [6] 算力 - FP16精度算力单卡419 TFLOPS 8卡整机约3.4 PFLOPS 300张可组成PFLOPS级算力集群 [4] - 在大型语言模型训练 推理及高性能计算任务中具备显著优势 但需依赖软件优化和组网效率 [4] 功耗 - 额定功耗575W 峰值功耗瞬间高达900W 8卡整机功耗约6kW [7] - 按每千瓦时电费0.6元计算 8卡整机每月电费约3600元 高功耗增加运营成本并对机房散热供电系统提出更高要求 [7] 性能 - 支持FP8/FP4低精度运算 显著提升AI推理效率 与RTX4090相比推理速度快约50% [8] - 4K分辨率下游戏平均帧率显著优于4090 但性能优势发挥需针对性优化 [8] 发热 - 发热问题集中在芯片和12V-2x6电源连接器 出现过热和熔化现象 发生概率较低但需关注 [9] - 缓解措施包括限制瞬间功率 采用液冷或涡轮风扇 使用原厂电源连接线 [9] 组网 - 早期多卡组网锁卡或性能瓶颈传闻源于驱动不成熟 随着驱动更新问题已基本解决 [11] - NVLink和PCIe组网表现稳定 适合构建高性能AI集群 [11]

如果大家有关注今年的笔记本电脑市场，可能就会听说过这样一个传言。那就是某品牌在设计新款游戏本 时，私自"突破"了NVIDIA的功率限制，将RTX5090移动版GPU的供电加到了200W以上，并因此跑出了惊 人的、其他所有品牌都无法达到的性能。但也正因如此，导致其遭受到"制裁"，不仅错过了首发窗口期， 后续量产产品也被迫改回"正常"的供电设计，甚至引发了相关芯片厂商对整个行业的一轮"大检查"。 起初，我们曾觉得此事本身并没有什么大不了的，因为在笔记本电脑的狭小空间里，给显卡增加超过设计 上限的功率，确实有可能导致潜在的质量问题（比如使用一两年后可能造成显卡脱焊、花屏）。而且就算 短期内可以换来更好的性能，但站在芯片厂商的角度来说，不愿意承担这个风险也是完全可以理解的。 但如果有人能够证明，这种"加功耗"的操作并无质量风险、且性能受益极大呢？那么事情就会变得有趣起 来了。 就在近日，海外相关技术论坛的一篇帖子引起了轩然大波。有一位用户声称，他成功地通过修改笔记本电 脑主板上的分流电阻，将自己的RTX5090供电上限从默认的175W增加到了225W。经过测试显示，修改、 增加供电之后的移动版RTX5090运行状况良 ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司当前AI芯片产品较竞争对手领先，有望受益云厂商资本开支增长和推理算力需求增长 [4] 业绩简评 - 2025年5月29日公司公布FY26Q1（25.1 - 25.4）业绩，营收440.62亿美元，同比+69%，环比+12%，GAAP毛利率60.5%，Non GAAP毛利率71.3%；GAAP净利润187.75亿美元，同比+26%，环比-15%；Non GAAP净利润198.94亿美元，同比+31%，环比-10% [2] - 公司指引FY26Q2营收450亿美元（±2%），已考虑H20禁售80亿美元收入损失，指引FY26Q2 GAAP、Non GAAP毛利率分别为71.8%、72.0%（±0.5%） [2] 经营分析 数据中心业务 - FY26Q1数据中心业务收入391.12亿美元，同比+73%，计算芯片营收341.55亿美元，同比+76%，网络业务收入49.57亿美元，同比+56%，主要动能来自推理算力需求增长和Blackwell放量 [2] - 推理端算力需求持续增长，微软Q1处理超100万亿个token，已部署数万个Blackwell GPU，预计爬坡至数十万个，GB300本月初向客户提供样品 [2] H20影响 - 公司预计H20全年造成150亿美元影响，其中Q1计提库存减值损失45亿，Q1无法发货收入减少25亿，Q2无法发货收入减少80亿 [3] 游戏业务 - FY26Q1游戏业务收入37.63亿美元，同比+42%，因部分客户在数据中心显卡供应有限时转向购买RTX5090、RTX6000系列显卡拉动 [3] 其他业务 - FY26Q1专业图像业务、汽车业务、OEM业务营收分别为5.09、5.67、1.11亿美元，同比+19%、+72%、+42% [3] 盈利预测、估值与评级 - 预计公司FY26 - FY28年GAAP净利润分别为1082.08、1353.40、1527.62亿美元，同比+48.5%、+25.1%、+12.9% [4] 公司基本情况 |项目|FY24|FY25|FY26E|FY27E|FY28E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|/|60,922 130,497|195,320|249,578|282,771| |增长率（%）|125.9%|114.2%|49.7%|27.8%|13.3%| |EBITDA|34,717|84,351|127,043|156,373|173,664| |归母净利润|29,760|72,880|108,208|135,340|152,762| |增长率（%）|581.3%|144.9%|48.5%|25.1%|12.9%| |每股收益 - 期末股本摊薄|12.08|2.98|4.42|5.53|6.25| |每股净资产|17.44|3.24|7.60|13.05|19.22| |市盈率（P/E）|50.53|47.90|30.47|24.36|21.58| |市净率（P/B）|34.99|44.01|17.73|10.33|7.01|[9] 利润表预测摘要 |项目/报告期|FY2023A|FY2024A|FY2025A|FY2026E|FY2027E|FY2028E| |----|----|----|----|----|----|----| |营业收入|26,974|60,922|130,497|195,320|249,578|282,771| |营业成本|11,618|16,621|32,639|48,830|67,386|79,176| |毛利|15,356|44,301|97,858|146,490|182,192|203,595| |其他收入|0|0|0|0|0|0| |销售费用|2,440|2,654|3,491|5,078|6,489|7,352| |管理费用|0|0|0|0|0|0| |研发费用|7,339|8,675|12,914|17,579|22,462|25,449| |营业利润|5,577|32,972|81,453|123,833|153,241|170,794| |利息收入|267|866|1,786|172|1,832|4,289| |利息支出|262|257|247|214|259|342| |权益性投资损益|0|0|0|0|0|0| |其他非经营性损益|-48|237|1,034|586|749|848| |其他损益|-1,353|0|0|0|0|0| |除税前利润|4,181|33,818|84,026|124,377|155,563|175,589| |所得税|-187|4,058|11,146|16,169|20,223|22,827| |净利润（含少数股东损益）|4,368|29,760|72,880|108,208|135,340|152,762| |少数股东损益|0|0|0|0|0|0| |净利润|4,368|29,760|72,880|108,208|135,340|152,762| |优先股利及其他调整项|0|0|0|0|0|0| |归属普通股东净利润|4,368|29,760|72,880|108,208|135,340|152,762|[10] 市场中相关报告评级比率分析 |日期|一周内|一月内|二月内|三月内|六月内| |----|----|----|----|----|----| |买入|0|0|0|0|0| |增持|0|0|0|0|0| |中性|0|0|0|0|0| |减持|0|0|0|0|0| |评分|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00|[11]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司当前AI芯片产品较竞争对手领先，有望受益云厂商资本开支增长以及推理算力需求增长 [4] 业绩简评 - 2025年5月29日公司公布FY26Q1（25.1 - 25.4）业绩，营收440.62亿美元，同比+69%，环比+12%，GAAP毛利率60.5%，Non GAAP毛利率71.3%；GAAP净利润187.75亿美元，同比+26%，环比-15%；Non GAAP净利润198.94亿美元，同比+31%，环比-10% [2] - 公司指引FY26Q2营收450亿美元（±2%），已考虑H20禁售80亿美元收入损失，GAAP、Non GAAP毛利率分别为71.8%、72.0%（±0.5%） [2] 经营分析 数据中心业务 - FY26Q1数据中心业务收入391.12亿美元，同比+73%，计算芯片营收341.55亿美元，同比+76%，网络业务收入49.57亿美元，同比+56%，主要动能来自推理算力需求大幅增长以及Blackwell继续放量 [2] - 推理端算力需求持续增长，微软Q1处理超100万亿个token，已部署数万个Blackwell GPU，预计爬坡至数十万个，GB300本月初向客户提供样品 [2] H20影响 - 预计全年H20造成150亿美元影响，其中Q1计提库存减值损失45亿，Q1无法发货收入减少25亿，Q2无法发货收入减少80亿 [3] 游戏业务 - FY26Q1游戏业务收入37.63亿美元，同比+42%，因部分客户在数据中心显卡供应有限时转向购买RTX5090、RTX6000系列显卡拉动 [3] 其他业务 - FY26Q1专业图像业务、汽车业务、OEM业务营收分别为5.09、5.67、1.11亿美元，同比+19%、+72%、+42% [3] 盈利预测 - 预计公司FY26 - FY28年GAAP净利润分别为1082.08、1353.40、1527.62亿美元，同比+48.5%、+25.1%、+12.9% [4] 公司基本情况 |项目|FY24|FY25|FY26E|FY27E|FY28E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|/|60,922、130,497|195,320|249,578|282,771| |增长率（%）|125.9%|114.2%|49.7%|27.8%|13.3%| |EBITDA|34,717|84,351|127,043|156,373|173,664| |归母净利润|29,760|72,880|108,208|135,340|152,762| |增长率（%）|581.3%|144.9%|48.5%|25.1%|12.9%| |每股收益 - 期末股本摊薄|12.08|2.98|4.42|5.53|6.25| |每股净资产|17.44|3.24|7.60|13.05|19.22| |市盈率（P/E）|50.53|47.90|30.47|24.36|21.58| |市净率（P/B）|34.99|44.01|17.73|10.33|7.01| [9] 利润表预测摘要 |项目/报告期|FY2023A|FY2024A|FY2025A|FY2026E|FY2027E|FY2028E| |----|----|----|----|----|----|----| |营业收入|26,974|60,922|130,497|195,320|249,578|282,771| |营业成本|11,618|16,621|32,639|48,830|67,386|79,176| |毛利|15,356|44,301|97,858|146,490|182,192|203,595| |其他收入|0|0|0|0|0|0| |销售费用|2,440|2,654|3,491|5,078|6,489|7,352| |管理费用|0|0|0|0|0|0| |研发费用|7,339|8,675|12,914|17,579|22,462|25,449| |营业利润|5,577|32,972|81,453|123,833|153,241|170,794| |利息收入|267|866|1,786|172|1,832|4,289| |利息支出|262|257|247|214|259|342| |权益性投资损益|0|0|0|0|0|0| |其他非经营性损益|-48|237|1,034|586|749|848| |其他损益|-1,353|0|0|0|0|0| |除税前利润|4,181|33,818|84,026|124,377|155,563|175,589| |所得税|-187|4,058|11,146|16,169|20,223|22,827| |净利润（含少数股东损益）|4,368|29,760|72,880|108,208|135,340|152,762| |少数股东损益|0|0|0|0|0|0| |净利润|4,368|29,760|72,880|108,208|135,340|152,762| |优先股利及其他调整项|0|0|0|0|0|0| |归属普通股东净利润|4,368|29,760|72,880|108,208|135,340|152,762| [10] 市场中相关报告评级比率分析 |日期|一周内|一月内|二月内|三月内|六月内| |----|----|----|----|----|----| |买入|0|0|0|0|0| |增持|0|0|0|0|0| |中性|0|0|0|0|0| |减持|0|0|0|0|0| |评分|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00| [11]

以下文章来源于傅里叶的猫 ，作者小小 傅里叶的猫 . 芯片EDA大厂资深工程师，半导体AI行业解读及研报分享 申请入围"中国IC独角兽" 是说芯语，欢迎关注分享 美国或设 GPU 内存带宽上限 1.7-1.8TB/s，若如此英伟达 H20 可能弃用 HBM 内存改用 GDDR6，降级 版 H20 性能仍可能强于使用 GDDR6 的游戏 GPU，如RTX5090D。 今天又看到另一篇研报，是广发海外的一个分析，认为该 GPU可能命名为 6000D，即 B40，极有可能 在 7 月初发布，其搭载的 GDDR7 速率约为 1.7TB/s（对比 H20 的 4TB/s）。在 NVLink 单向速度约 550GB/s 及 CUDA 的支持下，广发预计到 2025 年底出货量将达约 100 万片。 对于很多没有公布的数据，我们都要结合多家的报告来看，因为每家的分析可能多多少少有些不同的地 方。就像我们上篇文章中提到的华为昇腾系列2025年出货量调研的文章，几家机构给出的数据都是在 70w~85w之间，而在IDC的一个分析中，提到2024年华为昇腾的出货量已经达到了64万，那按正常的增 长速度，加上H20被禁，今年绝对不会 ...

美国或设 GPU 内存带宽上限 1.7-1.8TB/s，若如此英伟达 H20 可能弃用 HBM 内存改用 GDDR6，降 级版 H20 性能仍可能强于使用 GDDR6 的游戏 GPU，如RTX5090D。 Jefferies 报告：阉割版H20 可能弃用 HBM，内存改用 GDDR6 自从前段时间H20被禁之后，英伟达就开始计划再做一个阉割版的H20来特供中国，但严格来讲不能 叫阉割版H20，H20是Hopper架构，而新的阉割版GPU是Blackwell架构。 我们之前写过一篇文章，当时看到Jefferies的一篇分析，其核心观点是： GPU+FPGA 今天又看到另一篇研报，是广发海外的一个分析，认为该 GPU可能命名为 6000D，即 B40，极有可 能在 7 月初发布，其搭载的 GDDR7 速率约为 1.7TB/s（对比 H20 的 4TB/s）。在 NVLink 单向速度 约 550GB/s 及 CUDA 的支持下，广发预计到 2025 年底出货量将达约 100 万片。 对于很多没有公布的数据，我们都要结合多家的报告来看，因为每家的分析可能多多少少有些不同 的地方。就像我们上篇文章中提到的华为昇腾系列 ...

前几天第一时间转载了路透社的报道， 外媒：H20阉割版预计在7月推出，性能或大幅缩水 。 根据这个 报道，英伟达计划将在未来2个月推出H20的阉割版，网友调侃这是"丐中丐"版。Jefferies也第一时间对 这款"丐中丐"做解读分析。 报告的核心观点为： H20 因内置 HBM3 内存易受限，总带宽 4.0TB/s 。美国或设 GPU 内存带宽上限 1.7-1.8TB/s ，若如 此英伟达 H20 可能弃用 HBM 内存改用 GDDR6 ，降级版 H20 性能仍可能强于使用 GDDR6 的游戏 GPU ，如 RTX5090D 报告内容 Jefferies在之前的研究中，就提到过H20 容易受到限制，因为它内置了 HBM3 内存，其总内存带宽为 4.0TB/s（高于 H800）。去年 12 月底，拜登政府对向中国出售独立的 HBM3 及以上产品实施了限制。 科技媒体Tom's hardware上周也披露，英伟达在中国已停止接受游戏GPU RTX5090D 的订单， RTX5090D 内置 32GB 的 GDDR7 内存，总带宽为 1.79TB/s。因此，当英伟达在 4 月 16 日宣布对 H20 的限制措施（需 ...

如果您希望可以时常见面，欢迎标星收藏哦~ 人工智能（AI）芯片领军企业英伟达在面临中国半导体出口限制的直接打击的同时，为了确保收 入，已将图形处理器（GPU）价格大幅上调10%至25%。 据台湾《电子时报》12日报道，英伟达近期上调了其GPU产品价格，并允许其分销合作伙伴也同 步上调价格。受此影响，包括AI芯片H200和B200在内的GPU模块和服务器产品价格上涨了10%至 15%。RTX5090被评为PC显卡中最高规格，其价格约为2000万韩元，较年初上涨了25%以上。 全面调价是英伟达为积极应对营收下滑而采取的紧急措施。台湾晶圆代工企业台积电（TSMC）已 于今年第一季度在其位于亚利桑那州的工厂开始采用4纳米（1纳米为十亿分之一）工艺生产英伟 达的Blackwell芯片，在此期间制造成本大幅飙升。台积电解释说，美国工厂的运营成本（包括材 料和物流成本）大约是台湾工厂的两倍。业界认为，芯片价格必须与生产成本的上涨幅度相当。 除了美国本土生产费用的负担外，仅今年第一季度，英伟达就面临着因半导体出口限制而损失55 亿美元（约合7.7万亿韩元）的境地。特朗普政府上个月对英伟达在中国销售的AI芯片H20实施了 出口 ...