盘前市场动向 1. 9月16日(周二)美股盘前，美股三大股指期货齐涨。截至发稿，道指期货涨0.02%，标普500指数期货涨0.18%，纳指期货涨 0.22%。 美国8月零售销售或逆势增长，消费韧性成经济关键支撑。美国经济在8月整体表现疲弱，招聘放缓、失业率上升、通胀回升， 多个指标释放压力信号。然而，消费者支出可能成为逆势而上的亮点。根据FactSet一致预期，有"恐怖数据"之称的美国8月零售 销售环比预计增长0.2%;若剔除汽车和汽油，核心零售销售预计环比增长0.4%，显示汽车销量下滑或拖累整体数据表现。 标普500估值焦虑转移!盈利增速跟不上股价涨幅，非科技板块浮现泡沫迹象。尽管批评人士指出，今年以来标普500指数的上涨 很大程度上由科技板块推动，但这些科技巨头的利润增长快于股价上涨，在很大程度上证明了它们的高估值是合理的。市场的 其他部分开始显得有点高估。数据显示，不包括科技板块的标普500指数在过去一年上涨了13%，但利润仅增长6.4%。相比之 下，标普500信息技术指数上涨27%，若与该板块26.9%的利润增速相比，这一涨幅反而显得较为克制。资深投资策略师Jim Paulsen认为，标普500指数除 ...

从技术参数来看，RTX6000D基于英伟达最新的Blackwell架构，搭载传统GDDR内存，内存带宽为 1398GB/s，略低于美国4月出台的限制措施中设定的1.4TB/s阈值。 这款芯片的研发，在一定程度上是为了填补H20芯片留下的市场空白——今年4月，H20芯片曾被禁止对 华销售，此后该禁令虽被撤销，但市场供应始终未能恢复。 智通财经APP获悉，两位了解采购谈判情况的消息人士透露，英伟达(NVDA.US)专为中国市场打造的新 款人工智能芯片RTX6000D，目前市场需求低迷，部分主流科技企业甚至选择暂不下单。 这两位消息人士表示，RTX6000D主要用于人工智能推理任务，但综合其性能来看，定价偏高，性价比 不足。 另有消息人士本月早些时候称，阿里巴巴、腾讯、字节跳动等中国科技巨头，目前还在等待英伟达H20 芯片订单能否正常处理的明确答复。这家美国企业虽在7月重新获得H20芯片对华销售许可，但至今尚 未恢复发货。 此外，这些企业还寄望于性能远超H20的英伟达B30A芯片能获得美国政府批准。上述三款芯片 (RTX6000D、H20、B30A)均是英伟达针对美国出口限制推出的"降配版"产品——美国政府为遏制中 ...

根据您提供的行业研报内容，以下是对关键要点的总结： 报告行业投资评级 - 行业评级：推荐 [4] 报告核心观点 - AI成为当前最具确定性的投资方向之一，中美模型性能差距加速收敛，开源路径带动国产生态体系化崛起，商业化与资本投入显著超预期 [3][5][24] - 技术升级显著提升模型在编程、搜索等垂直场景的实用性，FP8精度与国产芯片深度适配降低国产算力部署成本 [2][22] - 英伟达计划为中国市场开发基于Blackwell架构的新型芯片B30A，性能优于当前合规芯片H20，反映其对中国算力需求的长期看好 [3][23] 市场行情回顾 - 2025年第33周上证指数上涨3.49%，沪深300指数上涨4.18%，创业板指数上涨5.85% [1][10] - SW传媒指数上涨5.17%，在申万一级31个行业涨跌幅排名中位列第6位 [1][10] - 子行业中互联网服务、广电和游戏位列前三位，分别上涨7.05%、上涨6.85%和上涨5.38% [1][10] - 恒生指数上涨0.29%，恒生互联网指数上涨0.27% [1][10][16] 行业数据表现 - 电影票房排名前三为《浪浪山小妖怪》（26970.4万元，占比31.9%）、《南京照相馆》（25158.4万元，占比29.8%）、《东极岛》（10011.2万元，占比11.9%） [26][27] - iOS游戏畅销榜排名前三为《王者荣耀》《和平精英》《穿越火线-枪战王者》 [6][29] - 安卓游戏热玩榜排名前三为《心动小镇》《我的休闲时光》《崩坏：星穹铁道》 [6][29] - 影视剧集播映指数排名前三为《凡人修仙传》（83.9）、《生万物》（80.5）、《利剑玫瑰》（79.9） [31][32] - 综艺播映指数排名前三为《地球超新鲜》（79.7）、《心动的信号第八季》（77.2）、《脱口秀和Ta的朋友们第二季》（75.3） [33] - 动漫播放量指数排名前三为《沧元图》（315.8）、《开心锤锤》（287.6）、《凡人修仙传》（296.7） [33][35] 投资建议 - 建议关注港股互联网龙头：促消费稳就业，凸显配置价值 [5][24] - 建议关注游戏行业：政策激励提振内需，科技赋能强化产品竞争力，出海布局增长空间广阔 [5][24] - 建议关注电影及文旅产业：消费政策促进院线复苏，刺激改善型消费需求释放 [5][24] - 受益标的包括腾讯、阿里、歌华有线、捷成股份、锋尚文化、名臣健康、大丰实业、奥拓电子、风语筑 [5][24]

英伟达市值与AI领域领导地位 - 英伟达是目前「市值4兆美元俱乐部」的唯一成员，股价表现强劲 [1] - 分析师预测公司可能在2030年市值突破9兆美元，成为全球首家「9兆美元俱乐部」企业 [1] - 预计2030年营收将达6,000亿美元，基于AI用电需求每年增长30%的预测 [1] - 每增加1GW AI用电需求可为英伟达带来400-600亿美元营收 [1] 供应链与合作伙伴动态 - HBM主要供应商SK海力士预计2025年下半年HBM芯片相关营收较去年翻倍 [2] - SK海力士表示客户库存调整结束，新品发布季将推动下半年接单动能 [2] 中国市场战略与产品开发 - 正在评估为中国市场开发基于Blackwell架构的新型AI芯片B30A [4][6] - 新产品性能将优于当前中国特供芯片H20，采用单芯片设计 [6] - 计划最早下月向中国客户交付B30A样品进行测试 [4][6] - 同时准备推出另一款基于Blackwell架构的中国专用芯片RTX6000D，主要用于AI推理任务 [9][10] - RTX6000D售价将低于H20，内存带宽为每秒1,398GB [10] 地缘政治与商业策略 - 公司同意向美国政府上交在中国销售额的15%以换取销售许可 [4][7] - 中国市场上个财年贡献了13%的营收 [7] - 面临华为等本土竞争对手的挑战，需保持中国客户对其芯片的兴趣 [8] - 中国官方媒体曾警告科技公司不要购买H20芯片 [8] 技术规格与产品路线 - B30A芯片将采用高带宽内存和NVLink技术 [6] - RTX6000D采用传统GDDR内存，符合美国政府设定的技术门槛 [10] - H20芯片是基于Hopper架构的中国特供产品 [5][8]

英伟达为中国市场开发新型AI芯片 - 公司正在评估基于Blackwell架构的新型AI芯片B30A 其性能将超越现有H20型号 预计最早下月向中国客户交付测试样品 [2][4] - 新产品采用单芯片设计 原始计算能力约为旗舰B300加速卡双芯片配置的一半 集成高带宽内存和NVLink技术 [4] - 芯片规格尚未完全确定 但目标符合美国政府出口管制要求 内存带宽设计为每秒1,398GB 略低于1.4TB的限制门槛 [6][7] 中美贸易政策对芯片销售的影响 - 美国政府要求公司上交在华销售额的15%作为恢复销售许可条件 最初特朗普要求20% 经协商降至15% [3][5] - 特朗普表示可能允许销售"缩小版Blackwell"芯片 性能折扣30%-50% 并称现有H20型号已"过时" [3][5] - 4月美国暂停对华销售先进计算机芯片 7月才恢复H20销售许可 但中国官方媒体警告本土企业勿购该芯片 [5][6] 市场竞争格局 - 公司认为需维持中国客户对其芯片的兴趣 防止开发者转向华为等竞争对手 华为部分芯片性能已接近英伟达 但在软件生态和内存带宽仍落后 [6] - 另计划推出专用于AI推理的RTX6000D芯片 定价低于H20 反映其较弱规格 预计9月小批量交付 [6][7] - 中国市场上个财年贡献公司13%营收 但尖端AI芯片获取问题仍是中美贸易主要矛盾点 [5] 行业技术动态 - H20和MI308芯片是2023年出口管制后专为中国市场开发 采用较旧的Hopper架构 [3] - 新芯片开发反映公司持续调整产品策略以适应政策变化 单芯片设计可能降低生产成本 [4][6] - 美国两党议员担忧即使性能缩减的芯片也可能影响美国在AI领域的技术领先地位 [6]