公开市场操作与流动性净投放 - 12月8日，央行开展1223亿元7天期逆回购操作，利率1.40% [1] - 鉴于当日有1076亿元逆回购到期，公开市场实现净投放147亿元 [1] - 上周（12月1日-5日）公开市场合计回笼2.5万亿元（含1万亿元买断式逆回购）[1] 近期资金利率表现 - 月初资金面自发式转松，资金价格持续处于舒适区 [1] - 隔夜利率R001由跨月当日的1.43%连续降至1.36%后维持在该水平附近 [1] - 7天资金利率R007基本持稳于1.49%，单日波动在1BP以内 [1] - 上周五（12月5日），R001和R007均小幅上行1.1BP，分别收于1.37%和1.50% [1] - 上周DR001下破1.3%创下新低 [2] 央行流动性操作与市场解读 - 12月5日，央行以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展1万亿元买断式逆回购操作，期限3个月（91天）[3] - 鉴于月内将有同等规模3个月期品种到期，本次操作实现等量续作 [3] - 央行对资金面持相对呵护态度，但DR001下破1.3%状态可能非常态，需关注资金防空转诉求 [2] - 买断式逆回购等量续作或反映月初银行通过该工具补充流动性的意愿不高，更倾向于等待月中、月末等时点进行主动管理 [3] - 3个月期买断式逆回购等额续作，更多反映了央行对资金投放期限结构的调整，预计后续6个月期将延续加量续作 [3] 本周（12月8日-12日）资金面展望 - 资金面预计继续保持平稳，隔夜利率R001大概率稳步在1.36%附近 [2] - 周四（12月11日）起拆借7天资金可完整跨税期（15-17日），7天资金利率可能出现小幅波动 [2] - 本周资金环比波动可能会加大，但更多属于季节性波动，央行投放态度预计仍会保持积极 [3] - 核心扰动或来自于银行的负债端，存单到期量偏大、高息存款流失将对银行负债端形成一定扰动 [3] 影响资金面的主要因素 - 公开市场逆回购到期6638亿元，处于年内相对低点，到期压力不大 [2] - 政府债净缴款转负，为-452亿元，对资金面扰动较小 [2] - 12月还有3000亿元MLF到期，央行也可能加量续作 [4] - 12月央行会综合运用买断式逆回购、MLF两项政策工具，持续向市场注入中期流动性 [4] - 近期中期流动性加量规模也可能较此前每月6000亿元的较高水平有所回落 [4]

核心观点 - A股“春季躁动”行情可能提前至12月中下旬启动 [1] 市场表现与资金面分析 - 上周A股呈现缩量反弹态势 [1] - 资金面环境改善，主要受美联储降息预期回暖和国内基本面定价有效性提升共振影响 [1] - 主动外资净流出规模收窄 [1] - ETF发行和申购活动回暖 [1] - 保险资金风险因子下调，可能进一步打开险资配置权益资产的空间 [1] 行业景气度与投资线索 - 近期景气改善幅度居前的行业为TMT和上游资源 [1] - 建议关注的投资线索包括：AI产业链、涨价产业链、资本品、大众消费品和基建产业链 [1] 配置策略 - 建议均衡配置成长板块和周期板块 [1] - 从中期视角看，大金融板块和部分高性价比的消费板块可能仍是中国资产重估的底仓选择 [1] - 中央经济工作会议前，政策预期可能逐步升温 [1]

文章核心观点 - 平安好医生凭借在“人工智能+医疗健康”领域的创新实践，入选2025品牌信用建设论坛发布的“新质生产力品牌创新实践成果”榜单，标志着其“AI+医疗”实践获得权威认可 [1][4] - 推动人工智能与实体经济深度融合是发展新质生产力、推动经济高质量发展的重要路径，品牌信用是连接技术与市场、塑造企业长期竞争力的关键支撑 [3] - 在医疗健康等领域，推动技术合规应用、构建可信赖的服务体系，是实现行业高质量发展和满足民生需求的重要举措，相关实践为“人工智能+”在更广泛民生领域的推广提供了参考 [4] 行业趋势与政策背景 - 多省份在“十五五”规划建议中明确提出全面实施“人工智能+”行动 [3] - 人工智能与实体经济深度融合，不断催生新质生产力，已成为推动经济高质量发展的重要路径 [3] - 信用体系是智能化发展中培育新质生产力的重要基石，需推动数字技术与信用建设深度融合，以科技赋能行业升级 [3] 公司实践与成果 - 平安好医生依托平安集团医疗生态资源，研发应用医疗大模型及相关AI技术，建立了覆盖健康咨询、辅助诊断与健康管理的智能化服务体系 [3] - 截至2025年中，公司AI辅助问诊准确率约98%，复杂疾病多学科会诊治疗方案准确率近80% [3] - 公司AI医生日服务承载量可达400万人次 [3] - 通过AI赋能，家庭医生客均服务成本同比显著下降，服务效率持续提升，形成了线上线下融合的健康管理服务模式 [3] 行业影响与意义 - 以平安好医生为代表的“AI+医疗”创新探索有助于推动行业整体服务标准提升与技术规范化发展 [4] - 相关实践为医疗健康产业数字化转型与高质量发展提供实践参考，进一步助力新质生产力在民生领域的培育与深化 [4] - 在医疗健康等领域构建可信赖的服务体系，是实现行业高质量发展、更好满足民生需求的重要举措 [4]

行业背景与市场机遇 - 在人口老龄化加速、全民健康意识持续提升的背景下，中医药大健康产业正迎来结构性发展机遇 [1] - 随着生活节奏加快、工作压力增大，失眠、焦虑等亚健康状态日益普遍，“养心安神”已成为大健康市场的重要增长点 [3] - 据《2025年中国睡眠健康调查报告》，中国超3亿人存在睡眠障碍，其中中老年人群占比显著上升 [3] - 中国科学院心理研究所发布的《心理健康蓝皮书（2023—2024）》指出，持续性睡眠问题常与抑郁、焦虑等心理风险高度共现 [3] - 在此背景下，兼具滋补与调养功能的中药复方制剂备受关注 [3] 公司战略与品牌价值 - 公司作为中华老字号与国家高新技术企业，始终坚持“良药济世，臻于至善”的发展理念 [1] - 公司不断拓展产品矩阵和品牌边界，以满足消费者多元化大健康需求 [1] - 根据《2025中国品牌价值评价信息发布》，公司以437.39亿元的品牌价值，位列“中华老字号”类别第一名 [4] - 公司连续多年蝉联胡润医疗健康品牌榜中华老字号品牌价值榜首 [4] - 公司未来将继续以匠心守正、以科技赋能，依托资本优势、科研平台与品牌势能，打造更多健康产品 [4] 新产品发布与特点 - 公司近日推出新品——参茸安神丸，并已成功上市 [1] - 该产品是公司在心脑健康及养心安神细分领域的品类战略延伸 [1] - 参茸安神丸以红参、鹿茸为核心，辅以酸枣仁、柏子仁等多味道地药材 [3] - 产品遵循中医“心肾同调、气血双补”的理论逻辑，整体组方注重养心安神之效 [3] - 作为国家级非物质文化遗产保护单位，公司始终将“药材好，药才好”作为质量生命线 [3] - 产品所用红参采自吉林道地产区，鹿茸源自规范化养殖基地，其他原料亦经多重质检筛选 [3] - 在生产环节，公司严格遵循国家GMP标准、高标准工艺规范及质量管理体系 [3] 产品销售与市场反馈 - 目前，参茸安神丸已进入300多家片仔癀国药堂销售 [4] - 产品自上市以来，凭借温和调养特性与品牌信任背书，受到中老年及职场高压人群的广泛关注 [4] - 产品复购率稳步提升，市场动销态势良好 [4]

大会概况 - 2025并购金融大会将于12月8日在上海举办 由新华社上海分社 中国经济信息社上海总部主办 浦发银行协办 [1] - 大会主题为“并购助力产业升级 生态聚力势能重塑——中国机遇与实践” 将发布“中国并购综合指数”和“并购联盟支持上海国际金融中心建设行动方案”等成果 [1] 政策与市场背景 - 国家层面密集出台新“国九条”“科八条”“并购六条”等支持政策 政策红利持续释放 [2] - 围绕硬科技领域的并购重组日趋活跃 集成电路 生物医药 人工智能 新能源等行业龙头企业通过并购实现跨越式发展 [2] - 上海率先制定出台《上海市支持上市公司并购重组行动方案（2025-2027年）》 旨在加快打造全球并购中心 [2] 并购指数发布 - 大会将发布《中国并购综合指数报告（2025）》 由中国经济信息社与浦发银行联合发布 旨在反映市场整体活跃度与发展趋势 [3] - 该指数是国内首个融合资本市场并购数据 产权交易所股权交易数据和私募股权投资数据的表征性指数 [3] - 指数聚焦“活跃度 规模 效率 环境 效果”五大核心维度 包含14个二级维度 67个具体指标 [3] - 报告同步推出“长三角区域子指数”和“科研并购子指数” 并评估中国资本在全球的资源配置能力 [3] 金融生态与服务 - 并购重组需要金融及其他专业服务机构与产业链各方深度协作 [4] - 浦发银行是并购金融领域的先行者 于2005年成立专业化并购金融服务团队 2025年推出“浦赢并购”超级产品并成立总行并购业务中心 [4] - 浦发银行聚焦国资国企改革 上市公司提质 科技企业创新 跨境产业链优化 私募资产布局五大关键领域 落地一批标杆案例 [4] - 截至新闻发布时 浦发银行年内投放境内外并购贷款规模突破千亿大关 余额超2400亿元 居股份制银行领先地位 [4] 联盟与协同行动 - 本次大会上 由上海金融国资国企发起的“并购联盟”将正式揭牌成立 [4] - 现场将发布“并购联盟支持上海国际金融中心建设的行动方案” 旨在通过资源协同推动更多并购项目落地 [4]

短期面板市场展望 - 短期电视面板需求相对旺盛 主要驱动因素包括国产厂商年终补库以及海外厂商针对2026年赛事需求、促销等进行提前备货 [1] - 面板价格有望迎来全面止跌 并预计在2026年第一季度迎来普涨 [1] - 面板厂业绩趋势向好 [1] 面板行业中长期逻辑 - 坚定看好面板行业竞争格局良性化下的中长期逻辑 [1] - 未来LCD行业利润释放逻辑将转变 从主要依赖涨价驱动逐步转向更多的产业价值创造升级 [1] - 产业价值创造升级主要体现在四个方面：大尺寸化推动供需平衡中枢持续上行、成本端持续国产化降本、折旧迎来达峰退出、少数股东权益收回后归母贡献的增厚 [1] - 看好后续龙头厂商业绩加速释放 [1] 投资关注方向 - 建议关注低估值个股 [1] - 建议关注上游国产替代逻辑持续强化的关键环节 具体包括掩膜板、玻璃基板、光学膜 [1]

医保与商保目录更新 - 国家医保局与人力资源社会保障部印发2025年国家医保药品目录及首版商业健康保险创新药品目录 推动多层次医疗保障体系建设 支持普惠型商业健康保险发展 并鼓励探索医保、工伤保险与商保“一站式”结算 [3][11] - 2025年国家医保药品目录成功新增114种药品 其中50种为一类创新药 总体谈判成功率为88% 较2024年的76%明显提高 [3][11] - 首版商保创新药目录纳入19种药品 涵盖CAR-T等肿瘤治疗药品、神经母细胞瘤与戈谢病等罕见病治疗药品以及阿尔茨海默病治疗药品 [3][11] 外汇与黄金储备 - 截至11月末 中国外汇储备规模为33464亿美元 较10月末上升30亿美元 升幅为0.09% [3][11] - 同期中国黄金储备规模环比增加3万盎司至7412万盎司 为中国人民银行连续第13个月增持黄金 [3][11] 公司资本动态 - 百度集团发布公告 正就拟分拆非全资附属公司昆仑芯（北京）科技有限公司进行独立上市进行评估 相关计划须经监管审批且不能保证进行 [3][12] - 本周A股市场将有38只股票解禁 按最新收盘价计算合计解禁市值达396.3亿元人民币 其中宁波远洋解禁市值97.1亿元 亿纬锂能解禁市值86.2亿元 [3][12] 宏观经济与行业数据 - 中国前11月进出口数据待发布 同时成品油将开启新一轮调价窗口 [7] - 截至12月6日 北京大兴国际机场2025年累计保障进出港航班32.25万架次 年旅客吞吐量首次突破5000万人次大关 达5008.34万人次 [12] - 截至12月7日19时44分 2025年贺岁档（11月28日至12月31日）票房突破30.51亿元人民币 已超过2024年贺岁档总票房成绩 [12] 国际事件与政策 - 美国总统特朗普签署行政令 要求司法部和联邦贸易委员会成立食品供应链安全工作组 调查价格垄断及反竞争行为 并特别关注外资控制公司的情况 [4][13] - 欧洲央行管委雷恩表示 欧元区中期通胀风险略微偏向下行 影响因素包括较低的能源价格、欧元升值以及服务业和工资通胀放缓预期 [5][13] - 印度靛蓝航空公司因政府新规导致飞行员排班困难等问题 连续5天取消航班数千架次 造成大量乘客滞留 [5][13]

文章核心观点 中国经济在2025年通过热点赛道迸发、产业链协同跃迁以及区域协调发展，构建了一幅“点、线、面”结合的“活力拼图”，展现出强大的发展韧性与增长潜力 [1] 热点迸发：“流量”汇聚激活发展增量 - **具身智能与人形机器人产业高速增长**：2025年，中国具身智能市场规模预计达52.95亿元，占全球约27%；人形机器人市场规模预计达82.39亿元，占全球约50% [2] - **量子科技与可控核聚变取得重大突破**：“祖冲之三号”刷新量子计算优越性纪录；实现上万公里星地量子通信；建成全球最大规模量子安全基础设施；“东方超环”实现“亿度千秒”运行；“中国环流三号”迈向燃烧实验；紧凑型聚变能实验装置进入总装阶段，计划2027年底建成 [3] - **国产算力芯片与脑机接口成为投融资热点**：摩尔线程登陆科创板，开盘价650元/股，较发行价114.28元/股上涨468.78%，总市值一度超过3000亿元，成为科创板年内最大IPO；截至11月，脑机接口领域年内完成28起融资，融资总额超过50亿元 [4] - **体育与国潮消费持续升温**：近半数受访青年为国潮产品花费500-2000元；46.6%的受访者会跟随文化内容打卡“文化场景” [5] 链脉强韧：多链协同铸就强大韧性 - **新能源汽车产业链渗透率过半**：2025年10月，中国新能源汽车月度渗透率达到51.6% [7] - **汽车与航天产业集群效应显著**：广州依托产业集群，1-10月新能源汽车产量同比增长20.55%；武汉国家航天产业基地具备年产20枚火箭、240颗卫星的能力，预计2030年产业规模达1000亿元 [8] - **物流链效率大幅提升**：截至11月30日，全国快递业务量突破1800亿件；货拉拉平台1-11月促成已完成订单超7亿笔，同比增长38%，司机接单效率较传统物流提升2至3倍 [10] 全域共兴：区域协调增强发展活力 - **“东数西算”与“北电南供”工程推进区域协同**：甘肃庆阳“东数西算”产业园处理来自京津冀、长三角等地的数据；10月，内蒙古833.5万千瓦时清洁电力输送至海南 [11][12] - **京津冀协同发展取得技术突破**：重点产业链已突破36项关键核心技术；武清京清汽车产业园新引进项目97个，其中重点汽车零部件实体项目12个 [13] - **长三角一体化科创与产业优势突出**：G60科创走廊九城（区）共建16个产业联盟、15个产业合作示范园区；拥有26个国家级先进制造业集群，占全国近1/3；科创板589家上市公司中，282家来自长三角 [14] - **粤港澳大湾区创新影响力全球领先**：“半小时交通圈”基本形成；“深圳-香港-广州”创新集群创新指数跃居全球第一 [14]

行业与政策动态 - 第二届中国呼吸健康大会于12月6日在广州开幕，主题为“中西医协同·产学研创新：共筑呼吸健康新格局”，由广州国家实验室、国家呼吸医学中心等共同主办，大会主席为钟南山院士与张伯礼院士，汇聚了全国呼吸领域专家学者2000余人 [1] - 开幕式上宣告成立“2026呼吸健康共同体”，旨在推动中医药高质量发展，更好满足临床对优质呼吸类药物的需求 [3][4] 公司战略与行业地位 - 津药达仁堂作为现代中药引领者，入选“2026呼吸健康共同体”首批成员单位，并获得钟南山院士、张伯礼院士授牌 [3][4] - 公司是一家拥有500年历史积淀的中医药企业，拥有丰富的产品资源，包括599个药品批文，其中122个为独家品种，覆盖心脑健康、呼吸健康、消化健康等领域 [4] - 在呼吸产品线，公司共有102个品种，并以呼吸领域核心产品清咽滴丸、清肺消炎丸为重点在大会特装展位亮相 [5] - 大会主席钟南山院士、张伯礼院士亲临公司展位参观交流，对公司深厚的品牌底蕴与卓越的产品品质给予高度评价 [5] 产品与未来发展 - 公司未来将以守护全民呼吸健康为使命，围绕清咽滴丸与清肺消炎丸两大呼吸品种，紧密协同共同体各方力量，持续发挥中药创新优势 [5] - 公司表示将切实将中医药这一民族瑰宝保护好、发掘好、发展好、传承好，全力助推呼吸健康事业蓬勃发展 [5]

活动概述 - 兴业银行乌鲁木齐分行联合新疆维吾尔自治区公安厅交通警察总队、乌鲁木齐市公安局交通管理支队等多个部门，在乌鲁木齐国际大巴扎景区举办了一场集中宣传活动 [1] - 活动采用“双安全”宣传模式，旨在提升公众的道路交通安全意识和金融风险防范能力 [1] 活动内容与形式 - 活动现场通过设立宣传点、发放宣传资料、开展面对面讲解等形式，向景区游客、商户及过往群众普及交通法规 [1] - 工作人员结合典型案例，详细讲解闯红灯、不按规定礼让行人等常见交通违法行为的危害，倡导“文明出行、安全第一”的理念 [1] - 公司将反洗钱、反诈宣传融入活动，通过剖析近期高发的电信网络诈骗手法、洗钱犯罪特征及防范要点，传授识别诈骗信息、保护个人资金安全的实用技巧 [1] - 公司工作人员与公安民警协同配合，针对不同群体开展针对性讲解，手把手指导群众提升金融风险防范意识 [1] 活动效果与反馈 - 活动吸引了众多游客与商户参与，一位参与市民表示宣传很实用，既提醒注意出行安全，也教会守住“钱袋子” [2] - 活动通过多部门联动、场景化宣传，进一步筑牢了景区公共安全防线，为营造安全、有序、和谐的社会环境奠定了良好基础 [2] 未来计划 - 公司将持续深化与公安机关等部门的协作，推动“双安全”宣传常态化、长效化 [2] - 公司计划通过进社区、进网点、进企业等多种渠道，不断丰富宣传形式与内容，延伸宣传触角，切实将安全知识融入群众日常生活 [2]