人民币汇率指数表现 - 12月19日当周三大人民币汇率指数全线上涨 CFETS人民币汇率指数报97.88按周涨0.17 BIS货币篮子人民币汇率指数报104.56按周涨0.28 SDR货币篮子人民币汇率指数报92.36按周涨0.17 [1][2] 近期市场表现与分析师观点 - 上周（12月15日至19日）美元指数全周累计上涨0.32%收报98.71 离岸人民币兑美元报7.033全周累计上涨0.28% 人民币兑美元中间价19日报7.0550全周累计调升88个基点 [5] - 得益于季节性等因素支撑人民币展现出较强的升值动能 人民币对一篮子货币持续小幅升值 [5] - 近期中间价与即期汇率一齐升值但前者升幅明显偏向温和 逆周期因子转变为减缓中间价升值速率使其持续弱于即期汇率 [5] - 美元指数与人民币的相关性降至逾5年低点且持续走低 凸显年末市场对人民币升值预期较为稳固 人民币期权市场的隐含波动率持续在年内低点徘徊 [5] - 2025年下半年人民币兑美元汇率展现出显著强势 第四季度升值步伐尤为加快 呈现出与美元指数阶段性走强相背离的内生性上涨态势 [6] - 本轮升值由市场力量、政策引导、季节性需求以及外部环境变化等多重逻辑共振驱动 [6] 升值驱动因素分析 - 本轮人民币汇率走强的内生性动力来自人民币资产吸引力的显著提升 引发了国际资本的主动流入和配置需求增加 [6] - 人民币资产吸引力提升是经济基本面、资本市场表现以及政策环境改善多方面因素共同作用的结果 [6] - 人民币强势格局由“弱美元”环境下的被动升值、人民币资产吸引力提升引发的主动升值以及政策预期稳定与季节性结汇需求共同支撑 [7] 未来展望与市场影响 - 市场关注人民币汇率是否会升破关键心理关口“7” [7] - 中信证券研究团队表示年内人民币有望偏强运行 汇率中枢或难突破“7” 但不排除年底季节性结汇导致阶段性突破“7”的概率 [7] - 进入2026年美元指数偏弱运行趋势或将延续 为人民币汇率构成相对友好的外部环境 中国人民银行稳汇率政策张弛有度将增强人民币汇率韧性 预计人民币汇率有望温和升值 [7] - 随着推动人民币升值的因素增多投资者需适应在人民币持续升值环境下进行资产配置 [8] - 从过去20年间7轮人民币升值周期看汇率并非主导行业配置的决定性因素 但部分行业在持续升值预期形成初期确实有更好表现 [8] - 从成本收入分析看约19%的行业会因人民币升值带来利润率提升 这些行业会逐步被投资者重视 [8]

核心观点 - 上周中国央行重启14天期逆回购以维护年末流动性，债市收益率曲线趋向陡峭，短端利率走强，长端及超长端国债收益率在触及高位后引发配置盘入场，情绪得到修复，全周收益率普遍下行[1] - 市场对降息、央行买债等传闻敏感，未来需重点关注LPR报价、MLF续做及央行国债买卖等因素对年末市场预期和机构行为的影响[1] 行情回顾 - **收益率变动**：上周（12月15日至19日）中债国债各期限收益率普遍下行，其中1年期下行3.32BP至1.3547%，10年期下行0.88BP至1.8308%，30年期下行2.35BP至2.2252%[2][3] - **现券走势**：周初债市延续弱势，30年期国债期货主力合约创逾一年新低，10年期国债250016收益率周一涨1.65BP至1.859%[3]；随后市场情绪修复，收益率震荡回落，该券全周累计下跌0.75BP，周五收于1.835%[3] - **国债期货**：国债期货先下后上，后半周扭转跌势，全周30年期主力合约上涨0.02%，10年期主力合约上涨0.14%，5年期主力合约上涨0.14%，2年期主力合约上涨0.02%[5] - **可转债**：中证转债指数跟随股指反弹，全周累计上涨0.48%，收盘报485.28[6] 一级市场 - **上周发行**：利率债合计发行35只，规模3761.27亿元，其中国债发行4只、2960.40亿元，政策性银行债发行7只、400.50亿元，地方债发行24只、400.37亿元[7] - **本周计划**：本周（12月22日至26日）计划发行利率债8只、1500.37亿元，其中国债2只、1480亿元，地方债6只、20.37亿元，无政策性银行债发行[7] 海外债市 - **美国国债**：上周美国国债收益率整体下跌，10年期美债收益率全周累计下跌3BP至4.16%，2年期累计下跌4BP至3.48%[8]；下跌主因11月失业率升至4.6%创四年新高，且CPI同比涨幅超预期回落至2.7%，增强了市场对美联储明年降息的押注[8][10][11] - **日本国债**：日本央行上周五宣布加息，将政策利率从0.5%上调至0.75%，引发抛售，日债几乎全线下跌，10年期日债收益率涨5.3BP至2.023%，30年期涨3.6BP至3.415%，均达到1999年以来最高水平[8] 公开市场操作 - **央行操作**：上周央行每日开展7天期逆回购操作，规模在468亿至1353亿元不等[12]；周一额外开展6000亿元6个月期买断式逆回购，周四、周五连续两日分别开展1000亿元14天期逆回购，为近三个月来首次重启14天期操作[12] - **资金到期**：上周公开市场共有7天期逆回购到期6685亿元，买断式逆回购到期4000亿元，另有800亿元国库现金定存到期[12]；本周将有4575亿元7天期逆回购到期，1200亿元国库现金定存到期，以及周四有3000亿元MLF到期[12] 宏观经济数据 - **国内经济**：11月社会消费品零售总额43898亿元，同比增长1.3%，环比下降0.42%[13]；1-11月全国固定资产投资444035亿元，同比下降2.6%，扣除房地产开发投资后增长0.8%[13]；11月货物进出口总额38987亿元，同比增长4.1%[13] - **房地产价格**：11月70个大中城市商品住宅销售价格环比总体下降、同比降幅扩大，一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.4%，同比下降1.2%[13][14] - **财政收支**：前11个月全国一般公共预算收入200516亿元，同比增长0.8%，其中税收收入164814亿元，同比增长1.8%[14]；全国一般公共预算支出248538亿元，同比增长1.4%[14] - **政策动态**：上交所、深交所支持境外机构投资者开展交易所债券回购业务，相关要求自12月19日起施行[14] 机构观点 - **中金公司**：认为近期债市调整为2026年提供了更好的交易和配置机会，尤其是超长期债券的调整使其可能成为明年更好的交易进攻品种，未来2至3个月交易机会可能进一步显现[15] - **财通证券**：判断12月降息可能性有限，债市处于筑底盘整阶段，货币宽松方向确定，30年期国债收益率上限约为2.3%，当前利差水平已回归合理，建议把握利率震荡过程中的高点做左侧布局[15] - **天风证券**：指出今年债市在交易盘主导下波动明显，高波动状态或将延续，短期需把握交易盘节奏寻找波动机会，关注短端利率、存单和中短端信用品种，长期看债市仍有修复空间，需等待更多信号[16]

央行公开市场操作与流动性状况 - 12月22日，央行开展673亿元7天期逆回购操作，利率1.40%持平，鉴于当日有1309亿元逆回购到期，公开市场实现净回笼636亿元 [1] - 上周（12月15日-19日）央行逆回购操作合计净回笼110亿元，并开展6000亿元6个月买断式逆回购操作，超额续作2000亿元 [1] - 12月18-19日，央行通过14天逆回购投放跨年资金，DR001在1.27%附近震荡，R007基本稳定于1.50%附近，R014仅小幅上行7个基点至1.62% [1] - 本周（12月22日-26日）7天逆回购到期规模为4575亿元，政府债净缴款规模将上升至3666亿元，25日有3000亿元MLF到期 [2] - 税期过后资金市场外生扰动或减弱，银行体系流动性维持充裕，流动性宽松状态有望延续 [2] 市场对资金面与利率走势的研判 - 本周资金面扰动主要来自跨年和政府债缴款，25日起拆借7天利率可跨年，7天资金波动或显著加大，参考2024年同期，R007单日上行幅度达25个基点 [2] - 考虑到央行宽货币态度，当前R007基本在1.50%附近，可跨年当日资金价格或抬升至1.6%-1.7% [2] - 12月22日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期3.0%，5年期以上3.5%，连续第七个月保持不变 [3] - 有分析认为，2026年一季度央行有可能实施新一轮降息降准，不排除春节前靠前落地，以引导贷款利率下行 [3] - 另有观点指出，12月降息概率较低，因央行近期表态未释放总量宽松信号，且历史经验显示年末降息概率低，政策更倾向于年初出台 [4] - 尽管降息大门敞开，但其落地或需政策对经济的认知改变，1-2月经济处于真空期，降息更有可能落在3-4月 [4]

"微笑相迎、主动引导、耐心解答"已成为中国石油黑龙江销售公司员工服务的标配。公司通过强化客户 服务和礼貌礼仪，提高员工服务水平和技能。结合国外游客需求，公司组织青年员工集中学习常用外 语，确保与外国游客沟通顺畅。依托加油站内的"司机之家""爱心驿站"，向外地游客提供道路信息、天 气预报、急救药品、应急充电等服务。针对新能源自驾游车主的出行需求，公司在省内各大景区周边重 点布局综合能源站，配备高效快充设备，实现车辆快速补能，大幅缩短车主等待时间。（赵赫） 转自：新华财经 随着第二十七届哈尔滨冰雪大世界开园，2025-2026年黑龙江冰雪旅游季正式拉开帷幕。为进一步提升 各地自驾游游客体验，中国石油黑龙江销售公司以全方位升级的服务举措，为游客筑牢安心、舒心、暖 心的出行保障。 公司围绕哈尔滨冰雪大世界、亚布力滑雪场等省内核心景区及周边交通干线，筛选20余座加油站作 为"冰雪旅游重点保供站"，制定"一站一策"配送方案。针对自驾游车流集中等特点，提升服务频次，减 少游客加油等候时间。同时，优化油库发油排班与配送车辆调度，建立库存动态监测与分级预警机制， 根据景区车流变化实时调整补给，确保城市主城区、景区沿线及高速服务 ...

文章核心观点 - 推动人民币升值的因素逐渐增多，投资者需适应在人民币持续升值的环境下进行资产配置 [1] - 汇率并非行业配置的决定性因素，但在升值预期形成初期，部分行业会有更好表现，市场可能复制此“肌肉记忆” [1] - 约19%的行业会因人民币升值带来利润率提升 [1] - 为抑制过快单边升值而做出的政策应对，是影响行业配置的更关键因素 [1] 行业配置线索 - 在人民币持续升值背景下，行业配置可关注三条线索：短期肌肉记忆驱动、利润率变化驱动以及政策变化驱动 [2] 受益行业分类 - 基于2023年国民经济投入产出表对211个细分行业的成本收入分析，受益于人民币升值的行业可分为四类 [2] - 上游资源品和原材料：包括钢铁、有色、石油石化（炼化）、基础化工（化肥、涂料、化纤、塑料等）、建材（耐火材料）、电子（半导体材料） [2] - 内需消费品：主要包括农林牧渔（饲料、植物油、糖）、轻工制造（造纸、纸制品）、消费电子等 [2] - 服务业相关品种：包括电力及公用事业（燃气）、交通运输（航运）、商贸零售（进口型跨境电商）、社会服务（质检服务、工业设计服务、机动车及电子产品修理） [2] - 制造设备：主要包括机械（金属制品&金属加工设备）、电子（半导体设备） [2]

公司品牌荣誉与行业地位 - 梦金园黄金珠宝集团股份有限公司入选世界品牌实验室发布的第二十二届“中国品牌年度大奖”之《中国珠宝十大影响力品牌》榜单，并跻身行业前五名 [1] - 该评选旨在表彰在品牌建设、市场影响、文化传承与创新方面取得杰出成就的中国企业，梦金园的入选标志着其综合实力与品牌价值获得国际权威机构高度认可 [1] 品牌核心与文化战略 - 公司长期致力于非物质文化遗产工艺的挖掘、保护与现代表达，将古法金工技艺与现代美学、时尚设计深度融合 [2] - 通过设立工艺美术大师工作室、联合非遗传承人进行产品研发，使源自宫廷细金的精密镂刻及传承千年的花丝镶嵌等古老技艺在黄金、K金等材质上焕发新生 [2] - 品牌通过珠宝这一“可佩戴的艺术”向世界讲述中国故事，其文化输出不仅是产品出口，更是设计理念与价值观的传递 [3] - 通过跨界合作、参与国际文化交流活动等方式，系统性地向全球市场推介中国传统工艺哲学与当代设计创新，逐步建立具有东方魅力的高端珠宝品牌形象 [3] 国际化业务布局与市场拓展 - 公司敏锐把握全球珠宝消费趋势，将K金产品作为国际化战略的先锋，凭借在K金设计、工艺与色彩运用上的领先优势拓展海外市场 [4] - 针对不同海外市场的审美偏好，推出了系列化的时尚K金首饰，并成功进入东南亚、欧洲、北美等多个重要市场 [4] - 世界品牌实验室指出，公司的成功在于其“坚守文化根源、拥抱现代创新、前瞻全球布局”的平衡发展模式 [4] - 公司在全球珠宝市场中构建了一条从文化底蕴、工艺创新到市场开拓的完整价值链，展现了当代中国品牌从“制造”走向“创造”、从“本土”走向“全球”的升级路径 [4] 行业背景与趋势 - 中国非物质文化遗产“出海”迎来收获初显的时节，从春节、北京中轴线等申遗成功，到带有非遗元素的中国潮玩和游戏在海外爆火，中国非遗在全球文化格局中的存在感日益增强 [2] - “新中式”美学正从国内走向更广阔的世界舞台 [4] - 越来越多中国非遗登上世界舞台，向世界展示中国悠久文明、传统文化及匠心技艺之美，为世界文明百花园注入活力 [3]

自动驾驶与汽车产业 - 重庆向长安汽车授予国内首块L3级自动驾驶专用正式号牌“渝AD0001Z”，标志着长安汽车将率先开启L3级自动驾驶时代 [1] 航空运输与机场运营 - 海南三亚凤凰国际机场2025年旅客吞吐量创通航以来历史新高，达2184.9万人次，同比增长5.8%，其中国际旅客量达89.5万人次，同比大幅增长46.6% [1] - 郑州新郑国际机场年货邮吞吐量首次突破100万吨，标志着其迈入规模化、网络化的全球航空货运枢纽建设新阶段 [1] - 2025年1-11月，中国航空货运全行业共完成货邮运输量924.3万吨，同比增长13.6%，其中国际航线货邮运输量同比增长21.8%，成为主要驱动力 [1] 能源与重大工程 - 中国海上最大油田渤海油田2025年累计生产油气当量突破4000万吨，创历史新高，产能建设全面提速，全年钻完井作业量创历史新高 [1] - 南水北调东中线一期工程已累计向北方调水超845亿立方米，目前正加快建设引江补汉等一批国家水网重点工程 [1] 金融市场与投资 - 中国ETF市场总规模首度突破5.8万亿元，创历史新高，其中超六成（超过3.7万亿元）为股票型ETF，跨境ETF规模超过9000亿元，占比约16% [1] - 今年以来公募参与定增项目的获配金额已超过340亿元，远超去年同期不到300亿元的水平，按12月19日收盘价统计，目前公募定增浮盈金额已接近110亿元，整体浮盈比例近32% [1] 人工智能与科技 - 人工智能公司MiniMax（稀宇科技）披露港交所聆讯后资料集，其2023年、2024年、2025年前三季度营收分别为346万美元、3052.3万美元、5343.7万美元 [1] 国际政治与地缘 - 英国首相斯塔默与美国总统特朗普通话，回顾了俄乌冲突最新进展并就中东局势交换意见 [2] - 美方人员在委内瑞拉附近国际水域拦截一艘悬挂巴拿马国旗的油轮并登船检查，这是近期在相关海域拦截的第三艘油轮 [2] - 法国总统府表示将于“未来数日内”确定法国总统马克龙与俄罗斯总统普京进行对话的“最佳方式” [2] - 日本在野党高层集体谴责执政联盟拟取消对武器出口的5种类型限制、为武器出口大幅“松绑”的做法 [2] 宏观经济与数据日程 - 12月22日将公布中国12月一年期和五年期贷款市场报价利率LPR、英国第三季度GDP年率终值、中国11月全社会用电量年率，国内成品油将开启新一轮调价窗口 [4]

文章核心观点 - 中国平安董事会秘书盛瑞生在2025雪球嘉年华发表演讲，阐述公司以科技为核心驱动力，通过“综合金融+医疗养老”双轮驱动战略重构发展格局，挖掘万亿级市场机遇，并希望市场关注其长期战略而非短期业绩 [1][2] 市场表现与战略定位 - 2025年公司在资本市场表现亮眼，但这被视为疫情三年后经历新业务价值下行及风险冲击后的估值修复，市场应穿透短期业绩，聚焦其核心战略与长期竞争力 [2] - 公司精准把握消费者财富配置多元化及医疗养老领域因国家改革与人口老龄化催生的未满足需求，确立了“综合金融+医疗养老”双轮驱动发展战略 [2] 核心竞争力一：综合金融 - 公司是国内少有的综合金融服务集团，以保险为核心主业，同时覆盖银行、资产管理等多元业务，资产管理板块囊括平安证券、方正证券、资管公司等多个核心牌照 [3] - 综合金融并非简单牌照叠加，而是以客户需求为核心，打造“一个客户、一个账户、多种产品、一站式服务”的一体化服务场景 [3] - 该模式能平滑银行、证券、保险等不同金融业态的周期波动，增强经营稳健性，降低单一业务风险，并通过交叉服务提升客户留存率与粘性，实现长期稳定资本回报 [3] 核心竞争力二：医疗养老生态 - 公司创新性地推出中国版医疗HMO管理式医疗服务模式，以“支付方”身份整合行业优质资源，打造类似“拼多多+美团”的高效协同模式，提供高性价比的“四到”服务 [4] - 线上依托平安小医生平台，线下对接合作医院，深入家庭提供家庭医生服务，延伸至企业打造综合健康管理解决方案，致力于构建中国版“联合健康”升级模式 [4] - 截至目前，公司合作医院数量达3.7万家，实现国内百强医院和三甲医院100%全覆盖，累计整合中国名医资源约5万名，合作药店超过20万家 [4] - 养老服务布局兼顾高端与普惠需求，在全国主要中心城市打造中国式七星级康养社区，同时在全国90多个城市落地居家养老服务，覆盖客户数接近30万 [4] 核心竞争力三：科技驱动 - 科技是公司多元化战略落地的核心驱动力，早在20多年前就率先在上海打造全球运营管理中心，打破地域限制 [5] - 依托整合式运营服务中心与科技能力深度融合，客户在偏远地区遭遇车险事故后，拍照上传即可在几分钟内收到理赔款 [5] - 随着AI技术迭代，公司数字化、智能化水平持续提升，客户来电说“你好平安吗”五个字，系统能在三秒内完成身份识别并调取历史记录，针对标准化问题通过智能语音快速解决 [5][6] - 目前公司每日呼入呼出电话量达300万通，其中80%的服务场景已通过AI实现，大幅提升服务效率与客户体验 [6] 商业模式总结与数据支撑 - 综合金融战略实现周期穿越，经营稳健性强、波动性小、抗风险能力突出，同时提升客户留存率与粘性 [7] - 医疗养老生态打造差异化竞争力，使保险产品升级为“保险+”综合解决方案，公司新签保单的新业务价值贡献中，接近70%的场景与医疗权益、养老权益相关，享受相关权益的客户资产规模比普通客户高出四倍 [7] - 科技贯穿全业务链条，持续优化服务流程、降低运营成本、提升服务精准度，推动两大业务板块快速迭代升级 [7] - 公司累计服务客户数达2.5亿，依托综合金融+医疗养老，为客户提供从年轻时期基础金融产品到老年时期健康管理、康养护理乃至临终关怀的全生命周期服务链条 [8] 2026年创新服务预告 - 公司将打造万能服务入口，客户通过任何渠道进入服务体系，点击“万能服务”即可通过语音或文字指令完成股票交易、银行转账、车险理赔、医生预约等一站式办理 [9] - 将推出AI家庭医生，目标实现全科医生准确率99%、专科医生准确率95%、MDT多学科会诊医生准确率90% [9] - 将推出平安全球紧急救援服务，聚合分散在不同业务板块的救援资源，为客户在国内外各类突发状况下提供全方位专业支援 [9] - 公司将持续深化AI技术应用，整合线下综合服务能力，保持服务优势，快速响应客户需求，把握行业发展机遇 [9]

转自：新华财经 【重点关注】 •李强主持召开国务院常务会议 对贯彻落实中央经济工作会议决策部署作出安排 •事关汽车以旧换新、消费贷额度等事项 商务部等三部门：加强商务和金融协同，更大力度提振消费 •中央财办：2025年我国经济总量预计达到140万亿元 明年将根据形势变化出台实施增量政策 •中央财办：支持民营企业参与铁路、核电等领域重大项目，引导民间投资向高技术、服务业等新赛道 拓展 •证监会：全面推动落实中长期资金长周期考核机制，大力发展权益类公募基金，推动指数化投资高质 量发展 •工业和信息化部：坚定不移推进新型工业化 为包括AMD在内的外资企业提供更多合作机遇 •中国证监会党委书记、主席吴清主持召开党委（扩大）会议，传达学习中央经济工作会议精神，结合 全国金融系统工作会议要求，研究部署证监会系统贯彻落实举措。会议指出，坚持固本强基，持续增强 市场内在稳定性。积极培育高质量上市公司群体，开展新一轮公司治理专项行动，引导优质公司持续加 大分红回购力度。全面推动落实中长期资金长周期考核机制，大力发展权益类公募基金，推动指数化投 资高质量发展。 •近日市场监管总局修改《禁止垄断协议规定》，明确不予禁止的纵向垄断协 ...

活动概况与核心价值 - 2025年12月19日晚，“巴适天府・热火朝天”2025天府火锅生活节在四川成都温江区启幕，拉开了温江村糖会・跨年启新系列活动的序幕 [1] - 活动以火锅为媒介，旨在展现川派美食魅力，串联当地完整火锅产业链，并通过多元消费场景激活城市冬日活力，为市民与游客提供兼具烟火气与潮流感的跨年盛宴 [1] - 活动现场设置40口大锅，营造出浓厚的火锅氛围，活动核心价值在于以美食为桥梁，拉近人与人之间的距离，增强社区温情与城市暖意 [1] 产业链与商业模式呈现 - 活动采用“火锅+”融合模式，完整呈现了温江火锅全产业链生态，从上游食材供应、中游加工生产到下游门店运营，形成了闭环式产业展示 [3] - 火锅集市集中展示了22款“温江造”明星产品，包括圣恩生物花椒油、青岛啤酒鲜酿、丰收精酿伏魔IPA、纳科太子手工底料等 [3] - 活动整合了多元板块，包括“温有根”公益超市展销、新能源快闪车展、品牌直播、美团歪马互动体验等，构建了集体验、互动与消费于一体的复合空间，为传统美食活动注入了潮流元素 [3] 消费促进与营销联动 - 活动现场发布了“川派火锅・味在温江”全域火锅地图，涵盖“烟火江湖”、“园林匠心”、“新派潮涌”、“经典至味”四大主题板块，收录当地各类特色火锅门店与体验空间，作为实用美食指南 [5] - 活动联动美团、成都银行、旭辉Cmall等平台与商圈，推出火锅消费券、支付立减、商家折扣等多重优惠，通过线上线下协同发力，持续释放消费潜力 [5] 系列活动规划与预期影响 - 温江村糖会・跨年启新系列活动将分三个阶段持续推进，聚焦当地产业特色、城市特质与市民期盼，营造喜庆祥和的节日氛围 [5] - 第一阶段（即日起至12月20日）为火锅节核心活动，提供全域、互动、沉浸式体验 [5] - 第二阶段（元旦期间）将举办年货大集与系列文化活动，打造“游温江、逛村糖、享火锅、饮佳酿、买年花、迎春台”的多元消费场景，进一步激活假日经济 [5] - 第三阶段（春节期间）将推出“金温江年宵花街”，融合花卉展销、年货市集、非遗体验、文娱互动等元素，旨在打造成都标志性年俗IP，形成“一节带动全域、一业激活多产”的联动效应 [5] - 系列活动旨在以多元场景、优质服务与特色体验，点燃全城跨年消费热情，为城市经济发展注入持续动力 [6]