本报（chinatimes.net.cn）记者李明会 北京报道 近日，中国银联官网发布公告称，已终止花旗银行（中国）有限公司（下称"花旗中国"）的成员资格。 "随着我行个人银行业务的关闭，我行不再作为中国银联的成员。"花旗中国相关工作人员在9月8日回复 《华夏时报》记者采访时表示，我行对公业务的境内外支付和收款不受任何影响。花旗继续深耕中国市 场，为企业和机构客户服务，满足他们的跨境银行需求。 受个人银行业务关闭影响 2005年9月13日，花旗中国与中国银联宣布结成战略联盟，并签署ATM双向受理合作协议，这也成为外 资银行与中国银联开展全球战略联盟合作首例。2006年5月，该ATM双向受理业务正式开通。 "花旗银行与银联ATM双向受理业务的正式开通是我们双方合作过程中的一项重要里程碑。"彼时，花旗 集团全球消费金融业务中国区总经理李亚文表示，从今天开始，银联卡持卡人在中国境外将可以便捷地 使用花旗银行的ATM，花旗的国际卡持卡人在中国也可使用银联的外卡ATM。我们期待着进一步加强 与中国银联的合作，为我们双方的持卡人带来更多实惠。 如今，这一合作正式画上句号。据媒体报道，这也是花旗中国主动向银联申请终止成员资 ...

石药集团目前面临困境，其抗肿瘤药物收入暴跌，核心产品多美素、津优力纳入集采后价格大幅下降，尽管销量 增长，但对收入贡献减少42%。 这直接导致公司盈利能力遭到冲击，毛利率已经五连降，从2020年的72.3%降至2025年中期的65.6%，分业务看， 占营收77%的成药板块成为拖累主因。上半年成药收入102.48亿元，同比锐减24.4%，其中肿瘤业务收入下滑 60.8%，神经系统药物下降28.3%，心血管药物降幅29.3%。 石药集团近期公布的业绩反映出公司传统优势板块面临挑战，盈利能力持续受到冲击，整体发展节奏陷入调整 期。 业绩波动背后，既有行业政策环境变化带来的外部压力，也暴露了企业长期产品结构单一、核心竞争力不足的内 部问题，传统业务抗风险能力薄弱的短板逐渐显现。 公司正推进创新药转型，研发投入增加，但从研发到商业化的转化效率尚未达到预期，转型过程中面临投入与产 出失衡的挑战，如何提升研发精准度与成果落地效率成为关键课题。 核心指标创五年同期最差 石药集团有限公司（01093.HK）于2025年8月22日交出了一份令人失望的成绩单。上半年收入总额132.73亿元，同 比下滑18.5%；归母净利润25.4 ...

应世生物在招股书中坦言，迄今为止公司已承担大额研发费用，并预计将继续在临床试验及临床前研究 方面产生大额支出。但其也明确表示，无法保证候选产品将获得监管批文及具备商业可行性。 因此，"缺钱"几乎成为这类创新药企的共同标签。 自成立以来，应世生物已完成6轮融资，股东包括复星医药、昆仑万维等机构。就在递交招股书前三天 的8月22日，公司刚刚完成C轮融资，投后估值3.06亿美元。短短三日后，应世生物迅速转向二级市场寻 求IPO融资。这一举动也引发外界对其流动性的关注。 近日，InxMedLimited（应世生物）正式向港交所递交上市申请，由中信证券及建银国际担任联席保荐 人，该公司成立于2017年，是一家处于临床后期阶段的生物科技企业，致力于改进目前疗效有限的肿瘤 治疗方案，专注于解决由肿瘤防御所引起的耐药问题。 与多数创新药企相似，应世生物目前尚未有产品上市，也未产生营业收入及盈利。不过，与当前行业内 较多公司通过对外授权（BD）推进项目开发的趋势不同，该公司的核心产品系通过外部收购获得。据 规划，应世生物预计将于2025年底或2026年初提交其首个新药上市申请（NDA）。 削减研发以自救 截至目前，应世生物尚未 ...

核心观点 - 公司面临传统发展模式挑战 核心产品承受成本与需求双重压力 多元化业务尚未形成有效增长动力 [2] - 2025年上半年营收同比下降4.81% 归母净利润同比下滑16.22% 第二季度单季净利润大幅下滑40.76% [3] - 毛利率下降是利润降幅主因 核心产品肝病用药毛利率较2023年缩水近30个百分点 [4] 财务表现 - 2025年上半年销售毛利率40.41% 较2024年同期下降4.33个百分点 [4] - 核心产品肝病用药毛利率52.98% 同比减少10.89个百分点 [4] - 心脑血管用药业务收入6010.41万元 同比下降71.04% 毛利率降至8.94% [9] 成本压力 - 天然牛黄价格从2023年1月65万元/公斤升至2025年150万元/公斤 涨幅130.77% [5] - 安宫牛黄丸每万盒需16公斤牛黄 成本压力显著传导至毛利率 [5] - 进口阿根廷牛黄可降低原料成本30%-40% 但中国年需求超5000千克 年产量仅600千克 缓解效果有限 [6] 价格策略失效 - 锭剂20年提价19次 零售价从102元/粒涨至760元/粒 [7] - 出现价格倒挂现象 官方指导价760元/粒 渠道实际售价仅600-700元/粒 部分临期产品低至350元/粒 [7] - 肝病用药2024年销量同比下滑7.63% 显示提价策略抑制需求 [7] 多元化业务表现 - 化妆品业务收入从2020年9.05亿元降至2025年上半年3.2亿元 五年缩水超60% [11] - 医药流通业务2025年上半年收入降幅扩大至12.82% 毛利率骤降至8.78% [11] - 子公司宏仁医药2025年上半年净利润亏损0.1亿元 去年同期盈利635.7万元 [11] 市场竞争格局 - 安宫牛黄丸市场呈"一超多强"格局 同仁堂终端渠道超10万家 2024年销量超125万盒 [10] - 公司2024年安宫牛黄丸销量82.97万盒 面临达仁堂、广誉远等品牌分流 [10]

业务表现 - 2025年上半年营收216.75亿元同比微增3.39% 较2023年同期12.02%的增速显著放缓[3] - 净利润18.03亿元同比增长6.82% 增速较2024年同期17.25%大幅下降[3] - 医药商业板块收入139.71亿元占总营收64.45% 但毛利率仅6.7%盈利能力有限[7] - 制造业收入86.03亿元同比增长9.5% 是唯一保持两位数增长的板块[7] - 医美业务营收11.12亿元同比下滑17.5% 其中国际业务收入5.24亿元下降7.99% 国内业务收入7.25亿元下降12.06%[6][8] 医美业务分析 - 国际医美子公司Sinclair受欧洲消费疲软与汇率波动影响 Q2收入2.86亿元仍同比下降4.08%[8] - 国内欣可丽美学面临爱美客、华熙生物等对手激烈竞争 Q2环比增长14.16%但低于行业20%的平均水平[8] - 新品MaiLi Extreme上市后市场接受度不足 上半年销售额未达预期[8] - 消费降级使医美需求下降 监管趋严淘汰不合规机构 市场竞争加剧分食市场份额[8] 新兴业务表现 - 工业微生物板块收入3.68亿元同比增长29% 但营收占比仅1.7%贡献微弱[10] - 动物保健板块增长超100% 但主要依赖单一饲料添加剂产品[10] - xRNA原料、特色原料药等业务面临华熙生物、恒瑞医药跨界竞争 2024年7.11亿元收入规模处于行业第二梯队[10] 财务风险指标 - 应收账款高达91.3亿元同比增加14.63% 应收账款与利润比例达259.96%[11] - 存货账面价值50.30亿元 存货周转率从3.25次降至2.92次反映库存消化能力减弱[14] - 商誉账面价值29.55亿元较2023年上半年增长14.0% 占净资产比例12.4%[14] - 若商誉减值比例达10%将影响净利润约2.96亿元 占上半年归母净利润的16.3%[16]

2026财年低价产品与新品规划 - 公司计划在2026财年推出超1600件家具及家居新品、23个新品系列、50余种新品美食，并新增150余款低价产品 [2] - 公司过去两个财年累计投资6.73亿元用于低价产品，其中2024财年投资超4亿元对500余款产品降价，2025财年计划投资2.73亿元重点针对睡眠相关产品折扣 [3] - 低价策略是公司业务模式的核心环节，旨在提供可负担、可持续的家居产品，契合消费者需求 [3] 小型门店战略布局 - 公司计划在北京和深圳探索小型门店形态，以优化消费体验并拓展市场渗透 [2] - 小型门店模式始于2020年，上海杨浦店面积约8500平方米，静安寺城市店缩小至3000平方米（标准店的十分之一），SKU为大店的五分之一 [4] - 2024年5月在深圳罗湖开设首家设计订购中心，提供一对一设计服务，门店规模更小、灵活性更强 [5] - 小型门店选址更开放，关注人群和需求分布，旨在贴近消费者 [5] 低价战略成效与业绩影响 - 2024财年公司营收111.5亿元人民币（约14.6亿欧元），占全球销售额3.5%，略低于2023年同期的15.8亿欧元（占比3.6%），零售总额降低主因商品调价 [6] - 低价策略推动2024财年低价产品销量增长70%，门店客流量同比提升12% [7] - 公司历史上2010-2015年零售额增速保持20%以上，但2018财年后增速跌破两位数 [7] 行业趋势与企业对标 - 行业多个知名家装、建材品牌自2020年起落地"小店"或社区店并试行降价，如鹰牌陶瓷布局"鹰牌小店"、仁豪家居推出35平米社区店、东鹏陶瓷以"鹏住"社区小店覆盖整装服务 [9] - 小店模式降低企业及经销商门店投入成本，加强下沉市场渗透，适配碎片化家居消费需求 [9] - 行业仍保持乐观判断，预计2027年泛家居全渠道销售额超5.3万亿元，受存量房需求和智能家居创新推动 [10] 数字化与全渠道拓展 - 公司2025财年在中国市场首发AI数字设计平台，并推广至全球31个市场 [10] - 2023年8月正式入驻京东平台，拓展线上全渠道布局 [10] - 公司未来将结合小型门店与线上触点，利用大型门店配送和自动化能力支持小型门店升级 [9] 中国市场战略地位 - 中国是公司全球战略重点市场，除瑞典外唯一拥有完整产业链的市场 [4] - 公司在中国大陆已开设40个顾客接触点（含37家商场、2家体验店、1家设计订购中心）及10家荟聚购物中心 [4] - 公司2023年宣布未来三年投资63亿元用于品牌建设，包含服务与渠道 [3]

残疾人城乡居民基本医疗保险参保率达到95%以上、残疾人就业率位列全国第4名、率先推动实施残疾学生15年免 费教育、残疾人基本康复服务率达99.46%、高速公路服务区无障碍通道与无障碍厕所覆盖率均达100%……"十四 五"以来，广东残联在残疾人基本民生保障、就业、教育、康复等领域持续发力，更好保障残疾人各项权益，大力 营造扶残助残良好社会氛围，在中国式现代化进程中不断推动残疾人事业全面发展、高质量发展。 残疾人基本保障水平不断提升 记者了解到，近年来，广东省残疾人福利制度与保障制度不断提升，通过精准摸底、完善政策、强化救助等举 措，织密残疾人生活与发展的保障网络。 "十四五"期间，广东省残联开展残疾人家庭收入状况调查，科学获取残疾人家庭收入数据，推动政府及相关部门 制定扶持政策，确保残疾人家庭人均收入年均速度与国内生产总值增长基本同步。 健全完善残疾人两项补贴制度，《广东省困难残疾人生活补贴和重度残疾人护理补贴实施办法》，进一步明确补 贴对象、补贴标准、资金安排和申领程序等，符合条件并自愿申请的残疾人覆盖率达到100%，补贴标准和覆盖范 围持续位居全国前列。2021年以来，广东省各级财政投入近5亿元建强市级儿童 ...

本报（chinatimes.net.cn）记者王兆寰 北京报道 牛市多暴跌。九月初的A股，在连续走强后出现调整，波动进一步加大，沪指一度跌破3800点。 不过，9月5日，市场反弹且极为强劲。创业板涨幅超过6%，科创50指数持续修复，寒武纪股价涨幅超 6%，截至收盘沪指收复3800点。 在板块方面，据同花顺统计显示，110亿主力资金净流入电池行业，位居第一；元件、光伏设备行业资 金净流入分别为45亿元和41亿元；能源金属行业资金净流入36亿元；证券、零售、银行等行业主力资金 净流出均超15亿元。 值得注意的是，两融数据有所回落。截至9月4日，沪深京三市两融余额22795.44亿元，较上一交易日减 少103.17亿元。 那么，市场在强势修复后，是否将迎来新一轮的上涨？ 收复3800点 9月开局的第一周，A股市场呈现典型的"先抑后扬"走势。9月4日，受前期上涨的获利盘大规模释放影 响，A股开盘后快速下跌，沪指3800点被击穿，最低下探至3732点，截至收盘，沪指下跌1.25%。 张启尧认为，近期市场调整的本质更多在于"健康牛"的大环境下，市场需要一轮休整，以消化前期过快 的上涨节奏以及极致的结构分化。支撑本轮行情的 ...

本报（chinatimes.net.cn）记者帅可聪 北京报道 一家农牧企业在银行贷款4000万元逾期未还，法院强制执行时猛然发现：企业质押给银行的800吨"牛羊 肉"竟是注水鸭肉。 这起离奇的骗贷案，发生在内蒙古绿色大地农牧业有限公司（下称"绿色公司"），涉事银行为锡林浩特 农村合作银行（下称"锡林浩特农合行"）。近日，《华夏时报》记者从两位知情人士处获悉，绿色公司 法定代表人胡国栋，因犯骗取贷款罪、合同诈骗罪，历经一审、二审后，数月前已被判处有期徒刑十五 年。 相关裁判文书显示，该案给锡林浩特农合行造成损失逾3980万元。而在合同诈骗罪方面，胡国栋被认定 在公司严重资不抵债的情况下，骗取牧民的牛羊进行屠宰销售，造成70多名被害人财产损失共计1600余 万元无法追回。 记者注意到，胡国栋本人是阿巴嘎旗第十五届人大代表，还曾被评为锡林郭勒盟全盟劳动模范。绿色公 司多年来热衷公益事业，被列入内蒙古自治区扶贫龙头企业名单，为当地社会经济和民生事业做出贡 献。 是非成败转头空。这样一家地方明星企业，究竟何以沦落至此？ 鸭肉冒充牛羊肉质押贷款 银行损失近4000万元 2025年8月31日，绿色公司的厂区及屠宰设备和冷 ...

案件核心事实 - 内蒙古绿色大地农牧业有限公司法定代表人胡国栋因骗取贷款罪和合同诈骗罪被判处有期徒刑十五年 [3][4][14] - 公司以808.74吨注水鸭肉冒充牛羊肉作为质押物向锡林浩特农村合作银行骗取贷款超4000万元 [4] - 银行贷款损失达3986万元 质押物变卖仅收回80.87万元 [5] 骗取贷款细节 - 2019年起通过"仓融通"信贷业务以牛羊肉质押物多次贷款 贷款额度最高达货物市值的65% [4][5] - 2023年贷款超4000万元逾期未还 质押物中实际牛羊肉制品仅约65吨 [4] - 资金紧张时出售部分质押物 为应对监管从山东购入鸭肉替换 2020年4月至2021年3月累计购入486.38吨鸭肉 [5][6] 合同诈骗情况 - 2021年9月至2022年11月公司严重资不抵债时仍以高于市场价方式骗取74名牧民牛羊 [9] - 收购金额约2030万元 造成1690万元无法追回 [9] - 公司欠债达5700多万元 已无力履行债务 [9] 企业背景 - 公司为内蒙古自治区扶贫龙头企业 拥有年加工30万只羊和5000头牛的生产能力 [1][11] - 冷藏能力两千余吨 年加工牛羊肉产品及副产品6000余吨 [3] - 2016年在上海股权托管交易中心挂牌 产品销往国内多地及出口 [11] 监管与银行责任 - 第三方监管公司存在监管漏洞 冷库未持续值守 仅通过共享监控和双锁机制 [6] - 银行未进行实质性核查 依赖第三方提供的冷库存货证明和财务报表 [7] - 贷款发放后缺乏贷后检查 未发现存货价值缩水和资金挪用情况 [7] 资产处置 - 公司厂区及屠宰设备等资产经六次法拍 价格从2313万元降至1769.8万元 [2] - 2025年8月31日变卖结束时仍无人问津 [2] 行业经营环境 - 锡林郭勒盟羊肉出栏季节性强 淡旺季明显 企业普遍利润低 [13] - 牛羊肉加工企业面临经营压力 需配套建立储备能力和政策扶持 [13]