本报（chinatimes.net.cn）记者石飞月 北京报道 今后看机器人再也不用买门票了！12月31日，宇树科技全国首家线下门店在北京正式开门迎客。在这 里，消费者不仅能感受到机器狗翻滚跳跃的灵敏，还能与身穿工服、佩戴工牌的人形机器人店员"互 动"，如果心动，现场就能下单把这份前沿科技直接抱回家。 不过，宇树科技开这家店可不只有"卖货"的心思。据相关负责人和店员透露，他们更希望通过这样一家 看得见、摸得着的门店，让机器人走进普通人的日常生活，打破科技的距离感，让更多人从"好奇"走 向"亲近"。 值得一提的是，宇树科技全国首店开业这天也是今年最后一天，宇树科技此前曾发帖称，预计在四季度 向证券交易所提交备案文件，但截至发稿，证券交易所仍未公布其招股书。《华夏时报》记者在开业现 场就此采访了宇树科技CMO王其鑫，他表示"不方便透露"。 与京东再度合作 宇树科技这家门店位于京东MALL（双井店）一层，选址和宣传均体现出京东对其入驻的高度重视。店 铺坐落在商场主入口附近，位置极为醒目；同时，商场还在大屏幕上为其投放了专属的开业广告，进一 步提升了品牌曝光度。 在销售这一环节，宇树科技已经不是第一次与京东合作。今年 ...

本报（chinatimes.net.cn）记者刘佳 见习记者 林佳茹 北京报道 区域性中小银行正密集加入联名信用卡"停卡潮"。 近期，多家机构接连发布公告，宣布停止发行旗下联名信用卡。这一曾被银行视作拓展年轻客群、冲刺 发卡量的"利器"，如今正悄然退场。 记者梳理发现，今年以来，停发联名信用卡的银行范围已覆盖国有大行、股份制银行及区域性银行，涉 及电商、文娱、出行等多个合作场景。 对于这一现象，苏商银行研究员薛洪言对《华夏时报》记者分析，当前信用卡行业已从规模扩张转向价 值深耕，竞争核心变为客户综合贡献与风险控制能力的比拼。"中小银行加入'停卡潮'，清晰反映出行 业从规模导向全面转向价值导向、从粗放经营迈向精细化运营的深刻转变。" 12月24日，青田农商银行发布公告，正式停止发行丰收京东联名卡。这并非个例，而是浙江农商联合银 行的统一调整——因业务合作变动，其旗下多家农商行将集体停发该款联名卡。公告显示，存量卡可正 常使用至有效期，但自2026年1月13日起，新客一分购、券包月月领等京东专属权益将终止，挂失补 卡、到期续卡也将统一换发为丰收浙富卡。 无独有偶，武汉农商银行也将从明年1月1日起，停止发行淘票票& ...

政策核心内容与调整 - 2026年汽车以旧换新政策正式落地，补贴标准从2025年的定额补贴调整为按所购新车价格的比例计算 [2] - 国家已提前下达2026年首批625亿元超长期特别国债资金，以确保政策在元旦、春节消费旺季及时落地 [2] - 政策覆盖范围在汽车、家电、数码产品基础上，新增了对智能眼镜和智能家居产品的购新补贴 [3] 汽车领域补贴细则 - 个人消费者报废本人名下乘用车后购买新能源乘用车或2.0升及以下排量燃油乘用车，可按新车价格享受比例补贴 [3] - 报废更新场景下：购买新能源车可获车价12%的补贴，封顶2万元（购车价约16.67万元可享满额补贴）；购买燃油车可获车价10%的补贴，封顶1.5万元（购车价约15万元可享满额补贴） [3] - 置换更新场景下：新能源车补贴比例为8%，封顶1.5万元（车价约18.75万元以上可拿满）；燃油车补贴比例为6%，封顶1.3万元（车价约21.67万元以上可拿满） [3] - 所购新能源车须纳入《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录》，燃油车需满足2.0升及以下排量要求 [4] 政策目标与行业影响 - 新政旨在鼓励中高端消费，推动汽车产业价值提升，回应2025年曾出现的“低价车销量暴增但行业利润增长乏力”的结构性问题 [3][4] - 政策设计体现对新能源汽车的倾斜，也兼顾传统燃油车市场的平稳过渡 [4] - 政策有助于推动汽车市场从规模扩张向质量提升转型，对于中高端车型布局密集、技术附加值高的品牌尤为有利 [4][5] - 政策通过优化资金分配、向消费活跃地区及重点车型适度倾斜，以提升资金使用效率 [5] 市场监管与保障措施 - 新政明确将严厉打击“先涨后补”及“黄牛”代抢等违法违规行为 [5] - 将通过加强价格监测、设定参考基准价、建立举报核查机制等方式遏制经销商临时提价 [5] - 对于非法套补行为，将借助车主身份与车辆信息核验、大数据交叉比对、诚信黑名单等手段进行查处，一旦确认为黄牛代抢，不仅取消补贴资格，还将在一定期限内限制享受各类惠民政策 [5] - 国家建立了补贴资金预拨制度，根据企业销售和垫资情况预拨部分资金，以缓解企业垫付压力 [7] 市场反应与行业展望 - 政策细则明确后，此前因政策空窗期而产生的市场观望情绪迅速消散 [7] - 汽车经销商对政策的延续与优化表示欢迎，认为按比例补贴对中高端车型销售非常有利，能直接提升客户购买意愿 [7] - 以旧换新已成为支撑中国车市增长的关键动力，乘联会数据显示，目前中国车市换购升级需求占比已超过60% [7] - 2026年政策的精准实施，将继续撬动庞大的存量市场，促进消费并加速老旧高排放车辆淘汰，助力绿色转型与产业升级 [7][8]

曾头顶"北交所疫苗第一股" 光环、承载创新疫苗赛道期待的康乐卫士，近日却深陷资金链危机的漩 涡。此前，公司突发公告披露，因控股子公司昆明康乐未按期偿还中信银行1521.17万元贷款本息，加 之涉及多起诉讼仲裁，公司及子公司15个银行账户被冻结，占账户总数的41.67%，引发市场对其流动 性的强烈担忧。 这场突如其来的危机引发市场关注，毕竟涉事贷款本息仅占公司最近一期经审计净资产的2.75%，却直 接触发账户冻结，凸显公司资金链的脆弱性。就在市场忧心忡忡之际，康乐卫士随后又迅速发布后续公 告，宣布通过多渠道筹措资金，已全额结清上述贷款本息，这场持续不足24小时的危机暂时得以平息。 但短期危机的化解难以掩盖公司长期积累的发展困境。作为一家尚未实现商业化的创新疫苗企业，康乐 卫士近三年持续深陷亏损泥潭，2025年前三季度虽实现净利润同比收窄的积极信号，但营收规模依旧微 薄，经营性现金流持续为负，叠加核心产品商业化仍需时日，此次贷款逾期事件只是公司业绩困局的一 次集中暴露，其转型发展之路布满荆棘。 危机背后的危机 康乐卫士此次流动性危机并非偶然事件，而是康乐卫士长期业绩低迷、资金链持续承压所带来的苦果。 翻阅公司近三 ...

本报（chinatimes.net.cn）记者胡金华 上海报道 2025年末，债券市场掀起了新一轮的发行高潮。 12月以来，国内信用债ETF规模增加了超900亿元，达到5900多亿元，其中科创债ETF贡献了主要增 量。根据Wind数据最新统计，目前35只信用债ETF总规模5908亿元。此外，公募排排网数据显示，截至 2025年12月21日，按认购起始日统计，年内全市场共计发行ETF产品351只，发行份额高达2554.55亿 份，这一数据不仅创下历史新高，更一举超越此前两年的发行总和，展现出ETF市场的强劲发展势头。 "在政策支持与审批流程提速、指数化投资理念普及等多重因素推动下，叠加市场回暖带来的赚钱效 应，2025年ETF市场迎来发行规模与产品数量的双重增长。ETF产品凭借费率低廉、分散风险、交易便 捷、透明度高等优势，持续吸引机构与个人投资者资金共振入市。与此同时，产品线不断向细分赛道及 跨境、债券等多元化方向拓展，更好地适配不同投资者的资产配置需求。长期资金的持续增配，进一步 强化了头部ETF的流动性与规模优势，形成'强者恒强'的马太效应，并吸引更多跟风资金入场，由此形 成规模增长与流动性提升的正向循环 ...

2026年米兰冬奥会不仅是一场冰雪盛会，更是展示国家形象与科技实力的窗口。2025年12月29日，北京首都体育馆，2026中国冬季项目十支国家队安踏比 赛装备正式发布。在即将到来的米兰冬奥会上，安踏集团旗下各品牌将为13支中国国家队提供装备支持，其中，安踏品牌助力10支中国国家队征战赛场。 2010年，安踏成为体育总局冬运中心合作伙伴，十六年砥砺同行，目前，安踏集团旗下多个品牌共为36支中国国家队提供专业装备及支持，其中安踏品牌 共支持31支中国国家队，覆盖近3万名运动员与教练员。 这份长达十六年的相扶相持，绝非偶然。其背后，是安踏集团以持续的业绩反哺研发、坚持以科技铸造核心产品、始终凭匠心打磨每一处设计的长期主 义。正是这份对"中国创造"的执着，构建了世界一流的专业装备保障体系，将中国运动员的技术实力，托举至世界舞台之巅。 文/周梦婷 装备支持，覆盖十三支国家队 2026年即将到来的米兰冬奥会上，将再现安踏集团身影。此次安踏集团旗下各品牌将为13支中国国家队提供装备支持，其中，安踏品牌助力10支中国国家 队征战赛场，为包括短道速滑、速度滑冰、冰壶、雪车、雪橇、钢架雪车、单板滑雪平行大回转、单板滑雪大跳台及坡 ...

贵金属价格剧烈波动事件 - 12月29日国际白银期货价格在首次突破每盎司80美元后出现断崖式暴跌，收盘重挫10%至70美元/盎司 [2] - 同日国际金价下跌超4%，当日下跌200美元/盎司，一度下探至4321美元/盎司 [2] - 12月30日贵金属价格止跌反弹，金价回升至4400美元/盎司，银价回升至76美元/盎司 [2] 价格暴跌的直接原因 - 芝加哥商品交易所(CME)于12月29日收盘后上调白银期货保证金约13.6%，大幅提升交易成本，引发部分投资者在新规生效前获利了结 [3] - CME将2026年3月到期的白银期货合约初始保证金要求从本月初的2万美元上调至约2.5万美元 [3] - 这是CME在两周内第二次上调白银保证金，此前已于12月12日上调了10% [4] - 12月26日CME发布通知，将于12月29日收盘后上调黄金、白银、钯、铂及锂等多类金属期货及对应TAS合约的履约保证金 [4] - 国内外交易所近期均采取措施为市场降温，上海期货交易所于12月22日调整白银期货平今仓手续费并实施日内开仓限制，12月26日又将黄金、白银期货涨跌停板幅度调整为15%并上调交易保证金比例 [5] 市场结构与风险因素 - 市场普遍认为白银处于“超买”状态，多头头寸较为拥挤 [6] - 摩根大通指出，白银在彭博商品指数中的权重可能已严重超标，2026年永久投资组合理论指数的再平衡可能引发被动基金“技术性抛售” [6] - 头寸拥挤会加剧价格波动，当市场方向逆转时容易引发踩踏式平仓 [6] - Black Snow Capital首席执行官指出，新年开始后，持仓超过12个月的头寸可能因税务目的而遭抛售 [9] - 持有大量浮盈头寸的投资者若在12月31日前卖出将面临短期资本利得税，可能促使交易者持仓至年后，导致年后出现集中获利了结 [9] - 美国第三季度GDP数据表现强劲，美元短期内可能走强，对以美元计价的大宗商品构成利空 [9] 历史对比与当前驱动因素 - 当前白银走势由供需基本面与金融属性（美联储降息、美元走弱）双重驱动，市场监管更严，流动性更广，价格波动更多反映真实供需与技术面调整 [7] - 白银基本面的核心驱动因素是太阳能行业的刚性需求，预计2025年为2.9亿盎司，2030年将达4.5亿盎司，以及数据中心的需求 [7] - 回顾1970年代末亨特兄弟事件，其失败主因是1980年交易所紧急提高保证金、限制持仓，叠加政府干预引发流动性枯竭，最终价格暴跌超50% [7] - 2011年白银价格一度飙升至49.77美元/盎司后，CME在9天内五次上调保证金，迫使杠杆基金退出，导致价格在数周内暴跌近30% [8] 后市展望与关键变量 - 短期来看，白银期货已出现高位震荡，回调风险加大，技术面支撑70美元/盎司一线，若跌破可能进一步测试65美元/盎司 [10] - 中长期来看，若全球货币宽松持续、美元走弱、供需缺口未缓解，白银仍有上涨空间，甚至有望挑战90美元/盎司 [10] - 影响后市价格的关键因素包括：美联储货币政策（尤其是降息预期是否持续）、美元指数强弱、国内商品交易所政策（是否继续上调保证金或限制交易）、黄金ETF与央行购金动态 [9][10] - 白银期货的中长期趋势依然向上，但该品种自身波动较大，建议投资者关注波动率，在波动率低位时建仓相对安全，并避免过度放大杠杆 [10]

紫光国微筹划收购瑞能半导体控股权 - 紫光国微于2025年12月30日起停牌，筹划以发行股份及支付现金方式收购瑞能半导体科技股份有限公司的控股权或全部股权，并已与瑞能半导体的前三大股东签署《收购意向协议》[2] - 瑞能半导体前三大股东南昌建恩、北京广盟、天津瑞芯分别持股24.18%、24.18%、22.75%，均为私募基金，因交易涉及关联方，预计不构成重大资产重组而构成关联交易[3] - 紫光国微预计在不超过10个交易日内披露交易方案，若未能如期披露，公司证券最晚将于2026年1月15日复牌并终止筹划[4] 交易双方基本情况 - 紫光国微是国内主要的综合性集成电路上市公司，2024年收入为55.11亿元，归母净利润为11.79亿元，停牌前市值为669.59亿元[4][5] - 瑞能半导体成立于2015年，主要产品包括碳化硅器件、可控硅整流器、晶闸管、快恢复二极管、IGBT等，产品应用于消费电子、工业制造、新能源及汽车等领域[5] - 2024年，瑞能半导体实现营收7.86亿元，同比下滑5.64%，归属于挂牌公司股东的净利润为2036万元，同比大幅下滑79.93%[7] 收购动因与协同效应 - 分析认为，紫光国微此次收购旨在补齐功率半导体短板，瑞能半导体在碳化硅等产品上的布局能与紫光国微原有的特种集成电路、安全芯片形成产品与客户层面的协同[6] - 收购有望帮助紫光国微把握新能源、光伏等领域的发展机遇，显著提升其产品布局能力[6] - 借助关联交易降低并购成本，紫光国微可直接获得瑞能半导体在可控硅领域全球第一、碳化硅二极管国内领先的市场地位，实现低成本快速整合并快速切入相关赛道[6] 瑞能半导体的资本路径 - 瑞能半导体曾多次尝试上市未果，包括2020年主动撤回科创板申请，2021年借壳空港股份计划一周后叫停，以及2023年启动北交所上市辅导但最终未递交申请[7] - 此前未能成功登陆科创板与其复杂的股权架构有关，公司最初由恩智浦与建广资产旗下基金共同出资成立，但恩智浦已在四年后完全退出[7] - 未能获得北交所入场券被认为与其下滑的业绩有关[7] 国内半导体行业并购背景 - 自2024年9月24日中国证监会公布“并购六条”政策以来，资本市场并购重组活跃，半导体行业尤为明显，据不完全统计，2024年A股涉及半导体行业的并购重组计划近50起[8] - 2025年半导体行业并购潮持续，包括中芯国际、北方华创、海光信息、芯原股份等头部企业都宣布了相关并购事项，例如中芯国际拟以406.01亿元收购中芯北方49%股权[8] - 并购是半导体行业整合资源、追求协同效应、扩展新领域的常用手段，全球前5大半导体设备厂商合计收入约占全球市场的85%，这些企业均通过并购发展壮大[8] 行业发展趋势 - 在外部制裁加码与内部国产化率亟待提速的背景下，并购重组成为国内半导体行业整合资源、突破技术瓶颈的重要路径[9] - 行业发展成熟后通过并购整合资源、提升市场占有率是半导体产业发展的必然趋势，也是中国半导体企业走向世界必不可少的步骤[9] - 中国半导体行业并购潮的出现，代表行业已进入做大做强的阶段，未来有可能在不同领域出现更多大型和超大型的半导体集团[10]

交易概述 - 苏州农商银行召开临时会议，审议通过吸收合并江苏张家港渝农商村镇银行并设立分支机构的议案，该议案尚需提交股东会审议[2] - 重庆农商银行作为主发起行，曾以2.41亿元挂牌转让其持有的张家港渝农商村镇银行全部90%股权，如今交易即将落地[2] - 据Wind数据，这将是江苏省内第8家由异地主发起行设立、后被省内农商银行吸收合并的村镇银行[2] 交易细节与标的财务数据 - 重庆农商银行拟挂牌转让其持有的张家港渝农商村镇银行全部1.8亿股股份（占总股本90%），转让底价为2.41亿元[3] - 张家港渝农商村镇银行2024年实现营业收入2457.67万元，净利润2032.94万元[3] - 该行2025年前10个月营业收入1909.92万元，净利润780.75万元[3] - 截至2025年10月末，该行资产总计4.56亿元，较2024年末的5.37亿元减少了8091万元[3] 交易方背景 - 截至2025年6月末，重庆农商银行在全国五个省份共设立12家渝农商村镇银行，持股比例均不低于51%[4] - 这些村镇银行注册资本16.62亿元，资产总额50.92亿元，不良贷款率1.56%，拨备覆盖率291.95%，实现净利润0.29亿元[4] - 张家港渝农商村镇银行成立于2010年，是重庆农商银行最早一批发起设立的村镇银行，也是其在江苏省内唯一布局[4][5] - 截至2025年6月末，苏州农商银行作为主发起行仍控股湖北嘉鱼吴江村镇银行，并参股1家村镇银行[5] - 苏州农商银行已于2024年12月获批完成对旗下靖江润丰村镇银行的吸收合并[5] 行业趋势与模式 - 据Wind数据，江苏省内已有8家由异地主发起行设立的村镇银行启动或完成改革[6] - 2024年12月，常熟农商银行获批吸收合并由内蒙古农商银行发起的江苏丹徒蒙银村镇银行[6] - 2025年，常熟农商银行接连吸收合并了5家机构，主发起行分别为上海银行、成都银行、武汉农商银行、哈尔滨银行和武汉农商银行[6] - 2025年12月10日，江南农商银行发布通知，拟审议吸收合并由广州农商银行发起的江苏启东珠江村镇银行[6] - 异地村镇银行被属地银行吸收合并的核心驱动力源于优化金融资源配置、防范化解金融风险以及提升金融服务效率的现实需求[5] - 在监管政策引导下，属地银行更熟悉本地经济环境和风险特点，能够更有效地整合管理资源，强化风险管控，同时减少跨区域经营带来的合规与运营成本[5] - 城商行在设立分支机构时受到地域限制，原则上不得跨省设立，因此对于设立在省外的异地村镇银行，主发起行难以直接通过“村改支”“村改分”模式进行风险化解[7] - 可行的路径是由属地银行吸收合并异地村镇银行并承接其业务[7] 整合挑战与意义 - 异地村镇银行的风险化解面临属地银行选择的不确定性和风险承担责任的划分问题等挑战[8] - 村镇银行与属地银行在管理模式、业务流程及信息对称性方面存在差异，合并后可能面临较大不确定性风险[8] - 村镇银行普遍存在风险防范制度不健全、内部控制不足等问题，在并入属地银行过程中可能对后者造成拖累[8] - 跨行整合能够突破原有股权和管理结构的局限，引入更适应本地市场的经营理念和资源，加速问题机构的风险出清[8] - 这一模式在提升村镇银行整体质量、促进区域金融生态健康方面具有积极意义，但也需关注整合过程中的文化融合、管理衔接等问题[8]

本报（chinatimes.net.cn）记者吴敏 北京报道 在保险科技浪潮的助推下，一批以"数字化""场景化"为标签的中介机构正争相奔赴资本市场。近日，白 鸽在线（厦门）数字科技股份有限公司（下称"白鸽在线"）通过港交所主板上市聆讯，被誉为"保险科 技AI第一股"，其以"场景险"为核心的业务模式与持续增长的营收数据吸引市场目光。 然而，光环之下，白鸽在线连续多年的亏损、高度依赖佣金收入、客户集中度过高等现实问题逐渐浮出 水面。 盘古智库研究院高级研究员江瀚在接受《华夏时报》记者采访时表示，从收入结构看，白鸽在线高度依 赖保险交易佣金，缺乏可持续的高毛利科技服务收入，其商业模式仍以流量变现和渠道分发为主，与传 统保险代理无本质区别。尽管公司强调"AI+场景险"概念，但若研发投入占比低、技术成果未形成可复 用的产品或嵌入业务闭环，则其科技属性更多服务于营销叙事，而非驱动效率提升或成本重构，难以支 撑"科技平台"估值逻辑。 连续三年亏损 白鸽在线成立于2015年，正值互联网保险方兴未艾之际。创始人涂锦波凭借多年保险行业经验，将公司 定位于"保险科技中介"，以"AI+保险"为叙事核心，试图通过技术赋能保险交易全流程 ...