试验概述与官方定性 - 2月11日，中国在文昌航天发射场成功组织实施了长征十号运载火箭系统低空演示验证与梦舟载人飞船系统最大动压逃逸飞行试验 [1] - 此次试验标志着中国载人月球探测工程研制工作取得重要阶段性突破 [3] - 试验实现了火箭一级箭体和飞船返回舱均按计划受控安全溅落于预定海域 [3] 试验核心亮点与“首次”成就 - 本次试验呈现“三新一回收”亮点：采用新型号火箭、新型号飞船、新发射工位，并执行火箭与飞船海上回收新任务 [3] - 实现多项“首次”：长征十号火箭首次以初样状态点火飞行；中国首次实施飞船最大动压逃逸试验；首次实现载人飞船返回舱与火箭一子级的海上溅落；文昌航天发射场新建发射工位首次执行点火飞行任务 [3] - 参加试验的火箭和飞船均为初样状态，相关产品均按可重复使用要求进行了适应性改造 [3] 技术验证与工程意义 - 试验成功验证了火箭一子级的上升与回收飞行、飞船在最大动压条件下的逃逸与回收功能，以及各系统接口的匹配性 [4] - 为后续载人月球探测任务积累了宝贵的飞行数据和工程经验 [4] - 展示了中国回收技术的精度，未来可实现精确操控火箭箭体落点 [2] 关于回收落点的澄清 - 现场画面显示长征十号运载火箭一级箭体溅落在网系回收海上平台附近海域，而非平台上 [1] - 内部人士澄清，此次试验的预定理论落点本来就不是平台，而是考虑回收成本等因素，特意设计在了平台附近海域 [1]

公司实控人离婚及股权分割 - 公司实控人之一许志翰与ZHANG YU（张昱）解除婚姻关系，并就财产分割达成安排 [2] - 许志翰拟将其直接持有的公司1715.2万股股票分割过户给ZHANG YU（张昱），占公司总股本的3.21% [2] - 以公司当前股价估算，分割的股权市值超过12亿元人民币 [2] - 本次权益变动后，许志翰个人持股从34,304,010股（占总股本6.41%）降至17,152,005股（占总股本3.21%），ZHANG YU（张昱）从零持股变为持有17,152,005股（占总股本3.21%） [3] - 实控人及其一致行动人承诺自2026年2月12日起至2026年8月11日止的6个月内，不以任何方式减持其持有的公司股份 [2] 公司历史类似事件 - 公司实控人团队中的另一对前夫妻唐壮与易戈兵曾在2023年6月20日进行类似操作，唐壮将大部分股份转让给易戈兵，不再为持股5%以上股东 [2] - 按2023年6月20日收盘价计算，易戈兵分走的股权市值接近34亿元人民币 [2] 公司近期财务表现 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为亏损2.55亿元至2.95亿元，上年同期为盈利4.02亿元 [4] - 公司预计2025年度营业收入为37亿元至37.5亿元，同比下降约16%至18% [4] - 业绩变动主要系向Fab-Lite模式转型过程中，持续投入增加、供应转化影响、行业竞争激烈及原材料交付紧张等因素，对产品出货节奏与规模造成影响 [4] 公司基本情况与市场表现 - 公司是国内射频前端领域龙头，主营射频前端分立器件及模组，产品广泛应用于智能手机、智能穿戴、通信基站、汽车电子、VR/AR等无线连接场景 [3] - 截至发稿，公司股价报75.4元，上涨0.32%，公司总市值为403.35亿元 [5] - 公司董事长兼总经理许志翰2024年从公司获得税前报酬312.08万元 [2]

核心观点 - 黄酒行业龙头公司正积极引入啤酒行业的市场化基因与运营经验 以破解区域性强、消费场景老化、全国化艰难的行业困局 核心战略方向聚焦于高端化、年轻化和全国化 [3][4] - 会稽山通过更换具有资深啤酒营销背景的总经理 试图从内部进行系统性改造 而古越龙山则通过与华润啤酒合作推出联名产品 进行外部产品创新与渠道嫁接 两者路径不同但目标一致 [4][7] 公司动态：会稽山管理层变更 - 会稽山完成董事会换届 新任总经理为唐桂江 任期三年 唐桂江出生于1974年 拥有丰富的啤酒行业营销管理经验 曾任职于百威啤酒和华润雪花啤酒 [4] - 专家分析认为 此举旨在引入啤酒行业的市场化能力 以弥补黄酒行业在全国渠道、快消动销和年轻场景运营方面的短板 有望对公司渠道扩张、年轻产品放量及全国化落地带来中长期利好 [4] - 公司2024年销售费用为3.32亿元 同比增长60.2% 销售费用率达20.3% 2025年前三季度销售费用进一步增至3.34亿元 同比增长54.7% 销售费用率攀升至27.6% 显示其在年轻化营销上投入巨大 [6] 公司动态：古越龙山产品创新 - 古越龙山与华润啤酒合作推出联名新品“越小啤” 首批上市两款风味：“青梅气泡岛”与“陈皮柚子铺” 产品以雪花全麦拉格啤酒与古越龙山优质黄酒为双基酒 [4] - “越小啤”产品规格为330ml/罐 酒精度≥5.0vol 零售指导价定为10元/罐 [4] 行业背景与挑战 - 黄酒行业历史悠久 但消费地域局限性强 市场主要集中在江浙沪一带 2025年前三季度 会稽山83%的收入来自江浙沪地区 [3][5] - 打破区域与年龄圈层是行业共同课题 推进年轻化成为黄酒企业寻求突破的关键方向 [3] 年轻化战略尝试与效果 - 会稽山在年轻化营销上积极尝试 2024年与抖音顶流白冰合作 在618期间通过“一日一熏”直播活动实现三天破千万元的销售额 2025年上半年 其爽酒产品再次联动白冰与吴彦祖进行跨界合作以触达年轻群体 [6] - 分析认为 会稽山的年轻化尝试是积极且必要的 通过低度潮饮、跨界联名等行动增加了品牌在年轻消费者中的曝光 打破了黄酒陈旧刻板印象 但效果仍处于破冰阶段 尚未形成决定性突破 黄酒独特的口感、饮用文化与年轻人的即时、轻松需求存在隔阂 培养高频次消费习惯仍需时间 [6] 财务表现 - 会稽山业绩增长缓慢 2024年营收与净利润同比增幅皆不到20% 营收规模不到17亿元 2025年前三季度 营收为12.12亿元 同比增长14.12% 净利润为1.16亿元 同比增长3.23% [6] - 与A股白酒上市企业相比 2025年前三季度会稽山营收仅高于酒鬼酒、金种子酒等5家公司 [6] 战略路径差异分析 - 会稽山引入啤酒行业高管被视为“管理移植” 侧重中长期的组织能力建设与内部系统性改造 [7] - 古越龙山与华润啤酒的合作被视为“产品嫁接” 更侧重短期市场声量、渠道借力与快速试水新品类 [7] - 两者是黄酒企业在相似困境下借助啤酒行业成熟经验进行的“平行探索” 但路径存在本质差异 [7]

美国1月非农就业数据表现 - 美国1月非农就业人数录得13万人 远超市场预期的5.5万人 前值12月份数据被小幅下修至4.8万人 [1][2] - 美国1月失业率录得4.3% 略低于市场预期的4.4% 创2025年8月以来新低 [5] 数据对金融市场的影响 - 数据公布后 现货黄金短线跳水近40美元 美元指数短线急升50点 非美货币普遍跳水 美国国债收益率显著走高 [1] - 截至收盘 道琼斯指数跌0.13%报50,121.40点 标普500指数微跌0.34点报6,941.47点 纳斯达克指数跌0.16%报23,066.47点 [2] 数据对美联储货币政策预期的影响 - 1月就业数据良好意味着美联储短期降息的概率正在降低 支持美联储维持利率不变的政策路径 [1][3] - 数据发布后 交易员已将下次美联储降息的预期时点从6月推迟至7月 [3] - 据CME"美联储观察" 美联储到3月降息25个基点的概率由19.6%降至6% 维持利率不变的概率已升至94% [3] - 美联储到4月累计降息25个基点的概率为20.5% 维持利率不变的概率为78.5% 到6月累计降息25个基点的概率为48.1% [3]

核心事件概述 - 上海小南国餐饮管理有限公司于2月6日突然关闭旗下十家门店，公司公告称此举为配合集团的策略性重整，并承诺为顾客办理年夜饭定金及预付卡退款 [1] - 实地调查发现公司总部及多家门店已人去楼空，门店玻璃上贴有物业的催款通知，显示其拖欠租赁费用 [1][3][4] - 公司员工指出，公告内容与事实不符，门店关闭消息由员工主动通知客户，且公司已拖欠员工工资三个多月，总额保守估计超过2000万元，管理层已无法联系 [1][9] 市场与财务表现 - 闭店事件导致公司股价剧烈波动，2月10日股价暴跌超过27%，2月11日盘中继续大跌16%，最终报收0.026港元/股 [2] - 以26.56亿港元的总股本计算，公司市值仅剩6905万港元 [2] - 公司财务状况持续恶化，2018年后净利润持续亏损，资产负债率从2018年的接近80%攀升至2025年上半年末的超过250%，已严重资不抵债 [5] 经营问题与战略失误 - 公司定位在“精致体验”与“高性价比”之间摇摆，导致定位模糊 [5] - 商业模式老化，人力、场地等刚性成本高企 [5] - 上市后过度多元化的品牌战略被视为导致困局的原因之一 [6] - 具体运营中出现问题，例如被顾客指出使用预制菜、上菜顺序不合理、服务响应慢，损害了高端餐饮的品牌形象 [6] - 公司最辉煌时期曾拥有超过80家门店，集团年营收高达20亿元，但自2015年营收达到巅峰后，营收持续下滑 [4][5] 管理层与公司沟通 - 公司公告将闭店原因解释为策略重整，旨在精简运营、重新分配资源至核心市场、减少财务亏损并提升效率 [7][9] - 员工反映董事会主席顾桐山在员工群中已数月无法联系，其个人薪酬在2021年为257.5万元，2022年达到392.7万元的高点，经历职务变动后于2025年1月重新被任命为主席 [9][10] - 员工承担了通知客户退款的责任，并垫付了门店材料费，但公告未提及拖欠薪资及垫付款项的解决方案 [1][9] 行业背景与分析师观点 - 餐饮行业分析师指出，行业正常的资产负债率水平应控制在70%以下，而小南国的比率远超此水平 [5] - 传统酒楼的厚重运营模式与高昂刚性成本在当前的消费环境下面临挑战 [6] - 公司案例反映了老牌餐饮企业在定位、成本控制及商业模式创新上面临的普遍困境 [5][6]

2026年1月中国乘用车市场降价潮核心观点 - 2026年1月中国乘用车市场出现首轮大规模降价潮，新车平均降价金额达3.7万元，总体降幅14.9%，较2025年全年10.5%的平均降幅显著提升，降价力度创近年新高 [2] - 降价呈现“油电同降、豪华领跑”的全面调价特征，打破了此前单一品类调价的市场格局，市场竞争从单一动力品类博弈转向全动力形式的综合竞争 [2][3] - 降价由新能源汽车购置税政策调整（从全额免征转为减半征收）、高库存压力、需求透支及白热化竞争等多重因素共同驱动，并非短期促销行为 [5][6][7][8] 降价数据与结构特征 - **整体数据**：2026年1月新车平均降价3.7万元，总体降幅14.9% [2] - **新能源汽车**：降价车型均价25.3万元，平均降价3.8万元，降幅14.8%，此降幅首次超过2020-2025年6年的年度平均水平，降价车型均来自传统车企的新能源品牌 [3] - **常规燃油车**：降价车型均价23.8万元，平均降价3.6万元，降幅15%，略高于新能源车型，实现油电降幅近乎持平 [3] - **降价标杆车型**：降价金额最高的车型为宝马i3纯电动与东风本田HRV，均降价7.59万元；降幅最高的车型为东风本田HRV，降幅达31.3% [4] 豪华品牌降价现象与影响 - 豪华品牌在此轮降价中“领降”，其降价可视为品牌方给予经销商的一次福利，旨在缓解经销商库存压力，虽然指导价下调，但终端折扣相应减少，部分车型最终落地价变化不大 [4] - 例如，奔驰GLC260L指导价从45.53万元下调至39.98万元，但终端优惠减少，落地价不变 [4] - 奥迪部分车型（如A3）自2025年中开始降价，中配车型落地价从约20万元降至16万元，消费者获得实际优惠 [5] - 行业分析师认为，豪华品牌的降价意味着国内高端乘用车市场正经历激烈的价格体系重塑，行业长期存在的价格泡沫正在被逐步挤压 [5] 降价核心驱动因素 - **政策调整（直接驱动）**：2026年1月1日起，新能源汽车购置税政策从全额免征转为减半征收，单车最高减税额从3万元降至1.5万元，导致消费者购车成本上升，车企通过主动降价以对冲成本影响 [5][6] - **政策技术门槛提高**：插电式混合动力汽车的纯电续航要求从43公里提升至100公里，加速了低技术车型的市场出清，部分不符合新要求的车型被迫大幅降价清库存 [6] - **市场高库存压力**：截至2026年1月初，全国乘用车库存总量达350万辆，库存消化周期超过57天，远高于45天的合理周期，其中2025款旧车型占比超60% [6] - **需求被提前透支**：2025年12月，为赶上购置税全额免征末班车，车企大力促销，刺激消费者提前购车，导致2026年1月出现短暂需求空档期，当月零售179.4万辆，同比下降12.1%，环比下降31.9% [6][7] - **市场竞争白热化**：市场进入存量竞争时代，2025年总销量与2024年基本持平，但全年上市新车超150款，供需矛盾突出，尤其是豪华品牌市场受到自主高端新能源车型挤压，2025年30-40万价位高端燃油车市场同比收缩明显 [8] 行业趋势与展望 - 乘联会秘书长表示，2026年国内乘用车市场的价格调整仍将是主旋律，豪华品牌开启的价格体系重塑或将带动更多品牌加入调价行列，行业洗牌与升级将进一步加速 [8] - 未来随着政策效应释放、市场库存消化及技术创新推进，市场价格体系将逐步趋于稳定，但价格竞争仍将是市场竞争的重要组成部分 [8]

核心观点 - 华强北商圈在春节前展现出强劲活力，以消费电子、AI穿戴、智能终端为代表的“科技年货”销售旺盛，客流量与销售额显著增长，并吸引了大量国际客商，其成功得益于“前店后厂”的高效产业协同模式、完整的供应链生态以及有利的政策环境，成为观察中国产业与消费升级的窗口 [4][5][9][10][12] 市场表现与消费趋势 - 华强北核心商圈日均客流量保持在75万人次左右，受促消费活动带动，客流量较活动前跃升10%—15% [4] - “科技年货”（如消费电子、AI穿戴、智能终端）销量环比上升约30% [4] - 消费观念从追求实用转向注重体验与科技赋能，礼品选择从传统食品服饰演变为科技潮品，体现了消费升级和个性化觉醒 [9] - 春节仪式感从恪守传统习俗进化为融合现代科技的文化再造 [9] 产品与销售动态 - 智能翻译机、AI眼镜、无人机、智能按摩仪、机器人、电子吉他、智能手表、蓝牙耳机等科技产品成为热门新年礼 [5][9] - 一款仅售65元的迷你照相机吸引消费者驻足并购买，外籍客商咨询批发价格 [7] - 商户反映智能手表、蓝牙耳机、按摩仪是最热销的产品，外国客人显著增多，部分用于自用，部分用于转售至本国 [9] - 主播因产品便宜、质量好、科技含量高而选择在华强北为粉丝采购新年礼物 [5] 产业生态与竞争优势 - 华强北在1.45平方公里区域内聚集超过11.5万家商事主体，年交易额高达4800亿元 [10] - 采用“前店后厂”模式：华强北作为“前店”捕捉全球需求，深圳、东莞等地制造基地作为“后厂”提供柔性生产支撑，形成“需求－研发－生产－销售”闭环 [10] - 大湾区1小时生活圈提升物流效率与企业协作速度，加快供应链响应 [10] - 产业硬实力体现在全球最完整的电子产业配套，从芯片到外壳可在方圆50公里内解决全部供应链 [10] - 软环境体现在市场化的“快反”能力，对市场信号极度敏感，无冗长审批流程 [10] - 人才优势显著，聚集懂技术、外贸、跨境运营的复合型人才，能将一个创意在72小时内转化为亚马逊爆款 [10] - 完备的产业链保证了产品性能，同时能将价格控制在最低水平 [9] 国际化与政策影响 - 2025年上半年，华强北商圈日均客流量达75万人次，同比增长50%；其中外籍人士超过7000人次，同比翻番 [12] - 深圳“240小时过境免签”与“离境退税”政策为入境旅游与商贸注入强劲动能 [12] - 2025年前11个月，深圳市办理离境退税5.6万笔，同比增长13倍；离境退税商品销售额同比增长2.4倍；“即买即退”商品销售额同比增长近40倍 [12] - 来自超过160个国家和地区的旅客在深办理离境退税，入境消费力持续攀升 [12] - 深圳市离境退税商店总数突破2000家，2025年全年新增超1000家 [12] - 外籍客商看重华强北的产品价格、齐全的配件供应以及最新的市场资讯 [7]

优化再融资一揽子措施核心内容 - 沪深北交易所推出提高再融资灵活性和便利度的一揽子举措，标志着2026年A股投融资改革迈出关键一步 [2] - 具体措施包括：优化优质上市公司再融资审核以提高效率；更好适应科创企业再融资需求，允许破发公司通过竞价定增、可转债等方式融资；提升灵活性，简化申报材料，优化简易程序负面清单；加强募集资金与事中事后监管，从严处理违法违规行为 [3] - 强化全链条监管，严防上市公司“带病”申报，压实上市公司及中介机构责任，建立预案披露工作机制；完善锁价定增承诺机制，要求主体公开承诺在批文有效期内完成发行，并惩处违规变更资金用途行为 [4] 政策出台的时机与考量 - 政策出台时点选择在沪指于4100点企稳且农历春节前，具有多维考量：信号意义大于实质，在指数突破十年重要心理关口、市场情绪修复之际，体现平衡“防风险”与“促发展”，释放支持健康牛市的信号 [2] - 顺应市场内在需求，当前再融资规模已至回升拐点，优化规则是为已回暖的市场需求提供更顺畅的渠道 [2] - 预留政策消化期，春节假期让市场有充分时间解读政策“扶持优质企业、科技创新”的精髓，避免短期情绪化炒作，引导理性共识形成 [2] 政策影响与市场意义 - 此次优化是资本市场功能一次深刻的“供给侧改革”，重塑市场生态，政策“扶优限劣”导向鲜明，通过缩短优质科技企业融资间隔、放宽主板“轻资产、高研发”企业限制，将资本精准导流向新质生产力 [4] - 提升市场效率与韧性，对规范运作的破发公司实施差异化安排，解决部分优质公司因短期股价波动面临的融资困境，是对此前“一刀切”限制的精细化修正 [4] - 稳定投资预期，强化“全链条监管”以遏制“忽悠式融资”，在提升融资便利性的同时筑牢监管篱笆，有助于构建更健康的投融资平衡格局 [4] - 政策重点鼓励优质上市公司、科技创新企业再融资，以精准滴灌引导资本流向核心领域，为A股注入信心，定调长期支持导向，有助于增加整体盘面的交易活跃度 [5] 对A股市场阶段与走势的研判 - 沪指重返4100点企稳，该点位是一个关键的“认知切换点”和“结构分水岭”，市场驱动逻辑正从流动性推动的估值扩张，转向盈利修复与产业升级的基本面驱动，标志着进入以“高质量”为特征的结构性深度分化期 [6] - 资金将更聚焦于真正受益于新质生产力、具备全球竞争力的硬科技、资源与高股息资产，指数点位的重要性正在让位于产业趋势与公司质量的选择 [6] - 沪指站稳4100点，后市在政策托底与经济修复双重驱动下预计仍有可为，A股资产具比较优势，蓝筹股估值不贵，上市公司ROE可能底部回升，宏观经济呈现从通缩向通胀过渡的迹象，叠加人民币汇率走强，对资产价格形成支撑 [7] - 市场整体呈现向好基础，但短期走势仍以震荡为主，主要受政策消化周期、节前资金面趋于谨慎及前期获利盘兑现等因素影响，待短期调整到位、市场情绪平稳后，A股中长期向好趋势有望稳步延续 [8] 节前投资策略建议 - 投资者策略应以稳健为主，节前可能存在资金避险与获利盘兑现情况，建议避免过度投机，持有价值股票长期配置 [9] - 布局上可聚焦政策支持与经济修复驱动领域，如优质蓝筹股及国内需求、物价政策相关板块，同时跟踪美联储货币政策动向和AI科技趋势 [9] - 行业配置建议聚焦两大方向：一是成长主线，涵盖AI算力与应用、半导体等产业趋势明确、景气度上行的赛道；二是受益于“反内卷”政策推动的板块，例如新能源、有色金属等 [9] - 春节前夕建议采取稳健策略，核心以高抛低吸为主：对前期获利持仓适时兑现部分收益，对优质低估标的可谨慎低吸、控制仓位；闲置现金可布局现金管理，如国债逆回购 [10]

公司管理层变动 - 会稽山完成董事会换届 新任总经理为拥有多年啤酒行业营销背景的唐桂江 任期三年[2][3] - 唐桂江出生于1974年 曾任百威啤酒及华润雪花啤酒多个高级营销管理职务[3] - 专家分析此举旨在引入啤酒行业的市场化基因 以破解黄酒区域性强、消费场景老化、全国化难的困局 并看重其在供应链管理和市场化竞争方面的经验[3] 行业年轻化与高端化战略 - 黄酒行业长期面临消费地域局限 市场主要集中在江浙沪 打破区域与年龄圈层是行业共同课题[2] - 推进年轻化已成为黄酒企业寻求突破的关键方向[2] - 会稽山当前核心战略被专家概括为高端化、年轻化、全国化[3] - 2024年 会稽山与抖音顶流白冰跨界合作实现破圈 618期间“一日一熏”活动三天直播销售额破千万元[5] - 2025年上半年 会稽山爽酒联动白冰与吴彦祖进行跨界合作以触达年轻群体[5] 同业公司的平行探索 - 古越龙山选择与华润啤酒合作推出联名新品“越小啤” 以探索年轻化[2][4] - “越小啤”首发两款风味 以雪花全麦拉格啤酒与古越龙山优质黄酒作为双基酒 规格为330ml/罐 酒精度≥5.0vol 零售指导价10元/罐[4] - 专家分析会稽山与古越龙山的路径存在本质差异：会稽山是引入啤酒行业运营体系进行内部系统性改造 古越龙山是通过产品创新和渠道嫁接进行外部联姻[7] 公司财务与市场表现 - 会稽山收入高度依赖江浙沪地区 2025年前三季度83%的收入来自该区域[5] - 为推进年轻化 会稽山销售费用大幅增长 2024年销售费用为3.32亿元 同比增长60.2% 销售费用率为20.3%[5] - 2025年前三季度销售费用增至3.34亿元 同比增长54.7% 销售费用率升至27.6%[5] - 会稽山业绩增长缓慢 2024年营收净利润同比增幅皆不到20% 营收规模不到17亿元[6] - 2025年前三季度 会稽山营收为12.12亿元 同比增长14.12% 净利润为1.16亿元 同比增长3.23%[6] - 与A股白酒上市企业相比 2025年前三季度会稽山营收仅高于酒鬼酒、金种子酒等5家企业[6] 战略尝试的效果评估 - 专家认为会稽山在年轻化方面的尝试是积极且必要的 但效果仍处于破冰阶段 尚未形成决定性突破[6] - 通过低度潮饮、跨界联名等行动 品牌在年轻消费者视野中获得更多曝光 打破了黄酒陈旧刻板印象[6] - 但黄酒独特的口感、饮用文化与年轻人的即时、轻松需求存在隔阂 如何让年轻人形成高频次消费习惯仍有很长的路要走[6]

1月CPI数据概览 - 1月份居民消费价格指数（CPI）环比上涨0.2%，同比上涨0.2% [2] - 扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.8% [2] - 1月CPI同比涨幅较12月的0.8%回落至0.2%，主要因上年春节月份高基数效应 [3] CPI食品价格分析 - 食品价格同比下降0.7%，影响CPI同比下降约0.11个百分点 [4] - 猪肉价格同比下降13.7%，但环比上涨1.2%，为6个月以来首次环比正增长 [2][4] - 鲜菜价格同比上涨6.9%，但涨幅比上月回落11.3个百分点 [4] - 鲜果价格同比上涨3.2%，水产品和鲜果价格环比均上涨2.0% [4] CPI非食品与服务价格分析 - 非食品中，能源价格同比下降5.0%，影响CPI同比下降约0.34个百分点，其中汽油价格同比下降11.4% [5] - 核心CPI环比从去年12月的0.2%回升至今年1月的0.3%，为近6个月最高 [4] - 服务消费需求恢复，1月旅游分项环比上涨1.8%，飞机票和旅行社收费价格环比分别上涨5.7%和2.0% [5] - 黄金饰品价格同比上涨77.4% [5] 1月PPI数据概览 - 1月工业生产者出厂价格指数（PPI）环比上涨0.4%，连续4个月上涨，涨幅比上月扩大0.2个百分点 [6] - PPI同比下降1.4%，降幅比上月收窄0.5个百分点 [6] PPI上涨的主要拉动行业 - 有色金属价格是主要拉动因素，有色金属矿采选和冶炼价格1月环比分别上涨5.7%和5.2% [6] - 计算机通信和其他电子设备制造业价格环比上涨0.5%，其中电子半导体材料、外存储设备及部件价格分别上涨5.9%和4.0% [6] - 受全国统一大市场建设等影响，水泥制造、化学原料、黑色金属冶炼和压延加工、锂离子电池制造、光伏设备及元器件等行业价格有所上涨 [6] PPI行业价格分化 - 国际有色金属价格上行拉动国内相关行业，其中银冶炼、铜冶炼、金冶炼、铝冶炼价格分别上涨38.2%、8.4%、4.8%和2.3% [7] - 国际原油价格波动导致国内石油开采、精炼石油产品制造价格分别下降3.1%和2.5% [7] - 汽车制造价格环比零增长，为7个月以来首次告别环比负增长 [6]