行业总体情况 - 2024年剩余4个月新能源车需求预计持续强劲 年底可能出现抢购上牌潮[1] - 2025年新能源车免税政策取消后将征收4.5%税率 预计厂家将承担补偿[1] - 若国补退坡行业整体销量可能下滑5%-7% 若国补持续则行业仍能增长[1] - 新能源替换率放缓因新能源车企优惠未加码而燃油车降价加速[1] - 燃油车增长空间已封闭 亏损汽车经销商可能关店或转换新能源品牌[1] - BBA经销商约1/3亏损 2/3盈利但盈利从年1000-2000万降至100-200万[1] - 其他合资品牌约1/3微利 2/3亏损[1] 品牌表现分析 - 银河A网处于上升期 当月一半销量来自银河A7 稳态月销1.5万台以上[2] - 银河销售毛利率4.5% 库存30天较年初增加 售后业务预计1-1.5年后饱满[2] - 比亚迪业绩承压 销售毛利率约3% 但售后毛利可覆盖门店运营成本[2] - 比亚迪库存从年初60天降至45天 7月优惠减少2000元8月又回调1000-1500元[2] - 比亚迪低端智驾功能客户反馈不佳 产品线密集难靠新车系提升销量[3] - 问界H5空间和华为智驾表现突出 小定以18.9万元车型为主[3] - 问界H5与小鹏G6客户重叠度超50% 但对小鹏冲击预计有限[4] - 问界H5若优惠1万预计月销1-1.5万辆 优惠2万有望冲击2万辆[5] - 小鹏新P7首小时订单过万 但预计首月实际交付仅4500台[5] - 新P7定位个性小众 初期订单集中但后续消费者有限[6] 产业链动态 - 主机厂电芯采购策略兼顾性能与成本[11] - 比亚迪出海重点发力东南亚市场[11] - 宁德时代储能市场增速高于动力电池[11]

电池业务整合与产能 - 吉利电池业务整合至吉曜通行公司 全国共八个生产基地 2027年产能将达70GWh[1] - 衢州基地年产能24GWh 已全面投产[1] - 电池产品包含超快充、高能量密度和超级混动三大系列[1] 技术发展与产品发布 - 电池业务始于2019年布局 2023年12月发布金砖电池 充电倍率最高达5.5C 用于极氪纯电车型[1] - 2024年6月发布神盾电池 电芯能量密度192Wh/kg 属行业第一梯队 用于领克和银河车型[1] - 2025年4月神盾与金砖电池整合为神盾金砖品牌 统一由吉曜通行管理[1] - 与宁德时代、欣旺达、孚能科技合资合作的电池业务均归属吉曜通行[1] 新电池形态规划 - 正在规划方壳电池和大圆柱电池 方壳电池将搭载于星耀8长续航版本[1] - 大圆柱电池采用4695方案 仍处于规划阶段[1] 垂直整合战略意义 - 电池占新能源车成本最高 自研自产可显著降低成本并提升对宁德时代等供应商的议价能力[1] - 产能提升后更多采用自供电池 进一步强化成本优势与定价优势 形成正向循环[1] 新电池形态的战略价值 - 当前主力产品为短刀磷酸铁锂电池 支持超快充与高能量密度 对比比亚迪长刀片电池无法实现超快充[1] - 方壳电池可应用于混动车型小电池包 减少外采依赖 推动全面自供[1] - 方壳与大圆柱形态支持三元锂电池 预示吉利可能自产三元锂电池 实现电池全面自研自产自供[1] - 彻底摆脱对电池供应商依赖 缓解因外部供应限制导致的产能问题及利润分流[1] 行业动态 - 主机厂采购电芯需兼顾性能与成本[6] - 比亚迪在东南亚市场发力出海[6] - 宁德时代储能市场增速高于动力电池[6]

销量与产能 - 2025年上半年公司交付约40GWh电池产品 同比增长48% 产能利用率维持高位 [1] - 国内新增40GWh产能 江苏和安徽各建设20GWh产能 [2] - 海外市场贡献33%营收 摩洛哥 越南 斯洛伐克推进生产网络建设 资本支出预计同比增长 [2] 产品与技术 - 第三代电芯推动中高端电动汽车市场渗透率显著提升 [3] - 与大众联合开发统一电芯 可适配大众未来80%新电动汽车车型 [4] - 全固态电池试点生产线良率达90% 已启动2GWh量产线设计工作 [5][6] 行业动态 - 主机厂电芯采购兼顾性能与成本 [10] - 比亚迪出海发力东南亚市场 [10] - 储能市场增长高于动力电池市场 [10]

现有工厂及产能情况 - 金华工厂位于浙江金华市 包含一厂和二厂 年产能合计50万辆 单月产能约4万辆 目前处于完全饱和状态[1] - 金华工厂生产车型覆盖全系 包括微型车T03 主力SUV C11 C10 C16 轿车C01 配备三电车间支持全域自研零部件生产[1] - 杭州工厂位于杭州市钱塘区 年产能规划40万辆 2025年上半年已投产 生产B系列车型 2025年3月扩容后总建筑面积达120万平方米[1] 未来产能规划 - 金华第三工厂预计2025年底或2026年初投产 根据备案信息可能侧重电驱系统及物流配套 整车生产角色待官方明确[1] - 公司总产能目标为金华两厂50万辆加杭州工厂40万辆加金华三厂规划产能 合计120万辆年产能 计划2026年达成[1] - 产能布局与车型推出节奏相匹配 为百万销量目标做好准备 零跑当前以金华两厂为核心生产C系车型 杭州工厂分担B系列产能压力[1] 行业动态 - 新能源汽车市场调研显示行业持续发展[2] - 储能市场增长高于动力电池市场[10] - 主机厂电芯采购策略兼顾性能与成本[6]

跨越鸿沟理论的应用与局限性 - 新事物被主流市场接受前需经历创新者、早期使用者、鸿沟期及大众市场阶段 [3] - 鸿沟期是创业公司最危险阶段 蔚来因换电技术陷入鸿沟期致月销长期徘徊2万辆 [3] - 企业0-1阶段常亏损 1-10阶段盈亏平衡 10-100阶段释放利润 [4] 理想汽车发展阶段分析 - 理想ONE通过大电池增程+三排六座+星环灯+四屏交互完成0-1阶段 [5] - L9补足理想ONE短板 实现1-10阶段突破 [6] - L系列进入10-100大众市场但利润持续下滑 与理论预期不符 [7] 利润下滑的核心原因 - 高端市场总量萎缩 BBA降价维持份额 延长新能源跨越鸿沟周期 [8] - 华为复制理想产品定义（大电池增程+三排六座+星环灯+四屏交互） 凭借泛科技品牌优势截流理想目标客户 [9] - 国内商业文化缺乏原创保护 强势品牌通过复制产品定义+品牌力压制创新者 [9] 纯电业务战略调整 - MEGA错误将纯电0-1阶段当作1-10操作致初期失利 [13] - 8月MEGA交付量达3000辆 成为50万以上纯电市占率第一产品 [14] - i8在30-40万价格区间具备独特性 预计成该区间纯电销冠 [15] - i系列因未达超预期成功暂未引发同行抄袭 可长期保持差异化优势（独特外形+空间利用率+低风阻+5C超充网络） [15] - i6被定位为纯电大众市场跨越鸿沟产品 计划通过差异化体验截流特斯拉客户 [15] AI战略布局 - 双能战略聚焦电能与智能化 [12] - VLA（Visual Language Action）模型定位为物理世界AI底层架构 类比数字世界GPT-5 [18] - 自动驾驶是VLA首个重大应用 当前处于0-1创新者阶段 [19] - VLA需具备六大能力：预训练团队、工程落地团队、年投入超10亿美元、广域分发渠道、高质量数据、快速迭代能力 [20][21] - 华为明确不跟进VLA路线 主因包括供应链限制、战略调整及沉没成本等因素 [20] 行业竞争格局 - 新能源汽车产品定义、硬件及软件对华为/小米无护城河效应 [21] - 挑战特斯拉需通过差异化价值主张（如小米性能、理想空间与智能）而非复制产品定义 [15] - 理想纯电已在50万以上及30-40万价格区间取得市占率第一 [21]

总体市场表现 - 8月全国乘用车零售销量199.5万辆 同比增长4.6% 环比增长8.2% 创同期历史新高 [1] - 1-8月累计零售1474.1万辆 同比增长9.5% [1] - 8月批发销量245.8万辆 同比增长14.5% 环比增长9.6% 创当月历史新高 [2] - 1-8月累计批发1801.9万辆 同比增长13.0% [2] - 8月乘用车出口49.9万辆 同比增长20.2% 环比增长3.1% 新能源车占出口总量41.3% [3] 新能源市场表现 - 8月新能源乘用车零售110.1万辆 同比增长7.5% 环比增长11.6% 渗透率达55.2%创历史新高 [4] - 纯电动零售销量68.6万辆 同比增长17.2% 插混零售销量31.4万辆 同比下降7.3% [4] - 新能源批发销量128.2万辆 同比增长22.3% [5] - 纯电动批发销量81.5万辆 同比增长38.5% 插混批发销量36.8万辆 同比增长5.0% 增程式销量9.9万辆 同比下降9.5% [5] 细分市场亮点 - 轿车市场：吉利星愿同比增长295%至4.6万辆 宏光MINI同比增长43.0%至3.8万辆 [6] - SUV市场：Model Y同比下降13.1%至3.9万辆 博越同比增长131.6%至2.4万辆 [6] - MPV市场：岚图梦想家同比增长95.1%至5953辆 腾势D9 DM同比下降27.8%至6296辆 [6] 行业趋势与挑战 - 价格战趋缓 车企促销力度稳定 市场回归理性 [7] - 自主品牌出口42.9万辆 同比增长28% 新能源车出口占比提升 [7] - 智能化电动化技术成为核心竞争力 [7] - 区域补贴政策差异导致销量增速分化 [7] - A00+A0级经济型电动车市场表现突出 经济型电动车增长具有可持续性 [7]

领克10 EM-P新车上市 - 新车于9月8日晚正式上市，定位为大型插混运动轿跑，车身尺寸5050/1966/1487mm，轴距3005mm [1] - 全系标配四驱和智能驾驶系统，最低配为H5，其余版本搭载自研H7系统与Thor芯片 [1] - 正式售价区间为16.38-20.18万元，主要竞争对手包括比亚迪汉/汉L、奇瑞风云A9L等 [1] 产品定价与竞争力分析 - 次顶配车型选装4000元后排SPA包后，售价18.98万元，可实现240km续航、后排通风加热按摩与冰箱、浩瀚H7智驾、四驱等全面配置 [2] - 相较于竞品奇瑞风云A9L伯牙版（17.29万元），在舒适性配置、四驱和智驾方面领先，性价比仍具优势 [2] - 预计新车月销量在3000-5000台，超预期情况下可达5000台以上，领克品牌后续月销量有望突破3万台 [2] 公司新车周期与销量展望 - 银河M9将于17日上市，上市1天后小订突破4万台；极氪9X将于9月底上市，截至8月31日小订数量已突破5万台 [3] - 银河A7正式上市后周交付连续突破3500台，稳态月销有望达到1.5万辆；银河星耀6将上市对标秦Plus，月销存在突破2万辆的可能 [3] - 预计吉利银河品牌第四季度月销量或突破15万辆，叠加银河品牌出海、领克3万辆和极氪2万辆，公司电车矩阵销量有望突破20万辆 [3] - 公司电车零售市占率有望从当前的12.5%提升至16%附近 [3]

储能市场 - 宁德时代储能市场增长高于动力市场[10] 主机厂采购策略 - 主机厂电芯采购策略兼顾性能和成本[6] 企业战略 - 比亚迪出海战略发力东南亚市场[6] 行业社群 - 提供锂电行业社群获取行业动态 干货报告和精准人脉[7]

新ES8价格下降原因 - 新ES8预售价41.68-45.68万元比现款49.8-57.8万元降低8.12万元 BaaS模式最低30.88万元 [1] - 成本控制措施包括自研神玑芯片替代采购 钢铝混合车身替代全铝结构降低铝含量 [3] - 通过通用化设计如座椅 900V电驱 电池包 电机等多车型共享分摊模具成本 [3] - BOM成本下降18.6%同时实现配置升级 [3] 产品配置升级 - 全系标配102kWh电池包 21.4英寸后排娱乐屏 第三排座椅加热 车载冰箱 [4] - 顶配与入门版差异仅限智能大灯 22寸轮毂和NOMI等细节功能 [4] - 采用NT2.0平台标配33个感知硬件 四颗Orin X芯片 双腔空气悬架+CDC动态阻尼控制系统 [3] 产品定位调整 - 早期ES8定位拉高纯电价格天花板现由ET9和ES9接替旗舰定位 [6] - 新ES8不再纠结40-50万区间竞争回归合理价位 [6] - 从主打商务行政转向强调"蔚来最大三排SUV""国内最大纯电SUV""同级最大行李空间"等直白标签 [7] 市场竞争与用户定位 - 第一代ES8凭借纯电大三排SUV定位吸引豪华燃油车主及家庭用户 [7] - 面临理想L9和问界M9竞争 后者二排空间更大且配备油箱 [7] - 第三代产品更注重显性价值 用合适场景展示技术和接地气传播方式 [7] 迭代与体系能力 - ES8是首款完成三代迭代的纯电旗舰SUV 经历想法落地 用户反馈和体系优化三阶段 [8] - 公司展现出成熟供应链和成本管控能力 [8] - 产品定义从过度堆料转向体系化智能系统复用 [3]

门店运营数据 - 7月进店量1684条线索 交付量395台 新增订单117张 [2] - 8月进店量2566条线索 环比增长52% 交付量430台 新增订单157张 [2] - 9月第一周进店量764条线索 交付量60台 新增订单约70台 [2] 车型交付表现 - M5/M7交付周期4-6周 有现车可两周内交付 [5] - M8/M9交付周期4-7周 普通配置月内可交付 特殊配置需6-7周 [5] - 高温天气对交付周期无显著影响 [6] - 老M7月产能达3万台 新M7初期月产能2万台并可进一步提升 [31] 新产品特征 - 新M7采用封闭式格栅设计 配备16.1英寸3K中控屏 [7] - 增程版电池容量提升 纯电版续航超700公里 [7] - 搭载华为AW4.0系统 配备副驾及后排娱乐屏 [7] - 实车展示于9月10日全国铺开 15日覆盖主要城市 [8] 订单转化表现 - M8纯电版小店订单55台 小转大转化率近50% [9] - 全国小定转大定转化率目标45%-55% [14] - 9月第一周纯电M8订单6台 占比10% 低于预期20% [16] - 天使订单指未接触客户通过在线渠道直接下单 [15] 产品定位与客户偏好 - 新M7上市未对M8产生明显分流 [3][13] - 6座车型销量略高于5座 商务客户偏好6座零重力座椅 [19] - 1000条M8客户线索中30%在M7预售前未转化 [20] - 部分客户因新M7定价高于预期转向M8 [21] 渠道网络布局 - 全国问界授权店约350家 年内计划扩展至400家 [23] - 鸿蒙智行门店超600家 与问界门店存在独立性 [23] - 华为商超店授权取决于车位数量和人流量条件 [25] - 二线城市门店因高配置要求面临盈利压力 [27] 市场趋势与政策影响 - 增程车型用户80%时间使用纯电模式 [10] - 以旧换新政策存在补贴分配不均现象 [29] - 新能源购置税退坡政策预计在第四季度显现影响 [30] - 赛力斯计划2025下半年起重点推广纯电车型 [10]