六氟磷酸锂价格趋势与谈判 - 当前六氟散单价格为6.97万元/吨，预计10月突破7万元/吨，11月价格看至8万元/吨 [1] - 10月长单正在执行，价格按9月底协商，11月长单正与客户商谈，客户认可价格上调趋势 [1] - 长单价格按月度调整，随散单价格变动 [1][2] 长单机制与销售模式 - 电解液长单采用月度调整机制，每月锁定供应量与价格 [2] - 六氟磷酸锂无单独长单，销售以自供电解液为主，外销为辅 [2][3] - 外销六氟以散单为主，按市场行情实时定价 [3] - 采购模式主要为客户指定转售，价格由客户确定 [3] 行业产能与供需展望 - 2025年行业六氟磷酸锂产能预计约31万吨，2026年预计增至35万吨 [1] - 按1GWh电池需150吨六氟测算，2026年预期2TWh电池装机量对应30万吨六氟需求 [4] - 2026年行业产能35万吨与需求30万吨基本平衡，行业过剩程度低 [1][4]

行业市场格局 - 源网侧市场供应商入围门槛高，五大六小发电集团的入围供应商固定在10家以内，能同时入围的企业不超过7家，行业集中度显著提升 [1] - 尽管2025年下半年电芯紧张导致二线、三线电芯品牌占比提升，但头部系统厂商仍优先选择主流电芯品牌 [1] 系统与电芯价格趋势 - 储能系统集采价格存在滞后性，无法反映实时供需，但紧急订单价格已上涨，例如2025年9月底国能集团45天交货项目的直流侧报价为0.44元/瓦时，较年初的0.38-0.39元/瓦时上涨0.06元 [1] - 主流品牌314安时电芯接单价涨至0.27-0.28元/瓦时，较2024年底2025年初的0.24-0.25元/瓦时上涨0.03元 [1] - 电芯货期出现溢价，60天内交货需额外上涨0.02元/瓦时，主要因314安时电芯排产已至2026年1月，而280安时电芯供应相对充足 [1] 公司动态与战略 - 比亚迪出海战略发力东南亚市场 [6] - 宁德时代在储能市场的增长高于动力市场 [6] - 主机厂电芯采购策略需兼顾性能和成本 [3]

2030年中国汽车市场格局展望 - 中国车企格局被预测为“3+3+3+3”角逐下一轮，最终可能仅有约6家留存 [1] - 2030年主流车企年销量“生死线”为100万辆，200万辆以上为具备定价权的“安全线” [4] - 2030年新能源汽车渗透率预计达70%-85%，市场规模将达1800-2100万辆，新增800-1000万替代市场 [5][6] 央企转型评估 - 三大央企中，长安汽车新能源转型最快，自主板块新能源渗透率约35%-40%，风险中等 [2] - 一汽集团对大众/奥迪利润依赖度高，自主新能源渗透率仅15%-20%，风险极高 [2] - 东风集团合资品牌全面萎缩，自主新能源渗透率约20%-25%，风险极高 [2] - 央企最终可能通过合并或整合，实质仅留存1家选手 [1] 地方国企前景 - 北汽因小米和理想的存在，必要性下降 [2] - 上汽属“大而不能倒”，广汽凭借埃安获得续命资本，但盈利前景堪忧 [2] - 除非高层推动重组，否则地方国企实质可能仅留存1家玩家 [2] 民营企业与新势力竞争 - 比亚迪和吉利预计将稳定留存，长城或奇瑞也有留在牌桌的可能 [3] - 新势力中，零跑在8-15万大众主流市场表现强劲，2025年1-9月交付395,516辆，全年超50万辆无悬念，有望达到年销100万及格线 [8][12] - 小鹏汽车MONA M03车型2025年1-9月累计交付约13万台，全年预计16万，后续车型有望实现年销40万 [9] - 小鹏非MONA车型2025年1-9月累计交付约19万台，全年可能接近30万，若在15-25万市场撬动10%份额，可新增40万销量 [9] - 在25-40万入门豪华市场，华为与特斯拉预计将占据一半以上份额，剩余市场难以容纳蔚来和理想两家 [9] - 40万以上高端市场未来属于华为，增量空间有限，但高毛利特性使理想或蔚来仍存长期机会 [10] 细分市场替代空间 - 8万以下经济型市场已基本被新能源占据，替代规模约12-167万辆 [7] - 8-15万大众主流市场是替代主力，规模约280-350万辆，比亚迪和吉利占据近80%份额，零跑是唯一狂飙新品牌 [7][8] - 15-25万中高端市场替代规模约340-420万辆，竞争激烈但比亚迪统治力较弱 [7][9] - 25-40万入门豪华市场替代规模约100-125万辆，仅为中高端市场的1/4-1/3 [7][9] - 40万以上豪华/超豪华市场替代规模约70-85万辆，但增量空间可能有限 [7][10] 影响格局的关键外部因素 - 出口市场是纯新增市场，想象空间巨大，价格段集中在8-15万区间，对零跑和小鹏有利 [11] - 人口结构变化导致奶爸车市场触顶，理想已將出海提升至核心战略高度 [11] - 成熟市场主流车型价格应在8-15万区间，当前国产新能源车价格偏高，成本领先企业如比亚迪、零跑将受益 [11] - 时间是新势力朋友，零跑和小鹏有望通过成本控制和细分市场渗透实现增长 [12]

L系列产品序列现存问题 - L8销量在L6789中最差 六座车整体销量明显低于五座车[1] - L系列缺乏真正意义上的五座旗舰 L7配置看齐L8而非L9 增程旗舰L9不提供五座版本[1] - L8受L9压制且30多万起售价无法覆盖25万左右大六座市场需求 销量尴尬[1] - L9销量在两年前达峰值后持续下行 24款和25款配置升级未能扭转下滑趋势[1] - 商务车市场基本不选择L系列[1] L系列产品序列调整方向 - L6地位将空前强化 提供更丰富选配和起售价更低的后驱版本 车长保持在5米以内[1] - L7大概率保留 产品定位提升以承接L6无法满足的升阶客群需求 部分配置将向L9看齐[1] - L8推出磷酸铁锂后驱版 起售价拉入25万左右 作为大六座车型与竞品正面竞争[1] - L9期望拥有与L678不同的外观设计 进行视觉区隔 并可能推出行政五座版以探索商务市场[1] 潜在新车型规划 - 若面向家用市场 推出增程MPV比更大尺寸SUV销量能见度更高[2] - 若探索商务市场 五座版L9是比尺寸更大的新产品更触手可及的方案[2]

电芯价格趋势与市场博弈 - 电芯涨价是短期现象，长期价格将趋于稳定，主要由于中国电芯产能充足 [1] - 短期涨价由抢装需求集中和行业技术迭代导致，314电芯产能减少但需求仍在，造成供需紧张 [1] - 价格呈现散客涨价、大客户价稳的博弈状态，例如中航散单价格从0.23-0.25元/千瓦时涨至0.27-0.28元/千瓦时，部分达0.3元/千瓦时，但对核心大客户如阳光电源价格维持稳定 [1] 电芯品质差异与集成商作用 - 电芯品质核心差异体现在生产一致性与良率，头部厂商如宁德时代、亿纬锂能生产工艺更成熟，良率高，电芯一致性好 [2] - 集成商的管控能力通过PCS、BMS、EMS系统直接影响电芯性能发挥，例如特斯拉采用一颗电芯一管控模式，阳光电源通过监管产线挑选高一致性电芯 [2] - 电芯技术无绝对壁垒，配方和工艺可复制，多数厂商研发负责人来自宁德时代，技术路线趋同 [2] 电芯技术迭代与行业竞争格局 - 电芯从314向500/600+切换短期内难以让头部厂商建立明显领先优势 [3] - 头部电芯厂商多布局系统集成，可自主定义产品规格，而专注电芯销售的厂商研发方向由系统商定义 [3] - 未来行业竞争核心是系统集成经验、服务意识及项目可用率、在线率，而非单一电芯产品技术突破 [3] 其他行业动态 - 主机厂电芯采购需兼顾性能和成本 [6] - 比亚迪出海发力东南亚市场 [6] - 宁德时代在储能市场的增长高于动力市场 [6]

➡电池：合计10月135.8GWh，环比7.9% A：10月73.5GWh，环比5.8% B：10月25.3GWh，环比4.1% C：10月11.9GWh，环比14.4% D：10月12.5GWh，环比16.8% E：10月11.8GWh，环比16.9% F：10月0.9GWh，环比0.0% ➡正极：合计10月16.5万吨，环比0.7% A：10月9.0万吨，环比0.0% B：10月2.7万吨，环比0.0% C：10月0.7万吨，环比-10.5% D：10月1.4万吨，环比10.8% E：10月1.5万吨，环比3.8% F：10月1.2万吨，环比0.0% ➡负极：合计10月16.3万吨，环比5.8% A：10月5.6万吨，环比1.8% B：10月5.6万吨，环比16.7% C：10月3.8万吨，环比5.6% D：10月1.3万吨，环比-13.3% ➡隔膜：合计10月17.2亿平，环比4.3% A：10月9.5亿平，环比5.6% B：10月4.3亿平，环比0.0% C：10月3.4亿平，环比6.3% ➡电解液：合计10月10.0万吨，环比4.2% A：10月7.1万吨，环比4.4% B：10月2.9万吨，环比3 ...

各品牌市场表现 - 比亚迪订单环比增长30%以上，国庆期间订单预计13-15万辆，多款新车型上市并采取性价比路线[1] - 问界M7订单占单店50%，同比增长60%以上，假期8天有望冲击3万辆[1] - 理想汽车国庆前五天新增订单约1.5万辆，预计周末累计锁单近7万辆，L系列官宣降价后订单恢复良好[1] - 极氪9X预售订单超6万，锁单率50-60%，用户预算多在50万以上[1] - 小鹏汽车国庆前7天单店订单不足40台，全月预计维持4万辆[1] - 特斯拉、小米、零跑订单环比持平但同比大幅增长[1] - 上汽H5产品力一般且定价偏高，稳态月销1万辆存在压力[1] 供应链与市场动态 - 主机厂电芯采购策略兼顾性能和成本[5] - 比亚迪出海战略发力东南亚市场[8] - 宁德时代储能市场增长高于动力电池市场[8]

欧洲电动车市场整体表现 - 欧洲七国9月电动车合计销量12.9万辆，同比增长26%，环比增长56% [1] - 七国电动车注册中纯电车型为8.4万辆，占比65.4% [1] - 七国整体乘用车注册量为43.3万辆，电动车渗透率达到29.8%，同比提升5.9个百分点，环比提升0.4个百分点 [1] 各国电动车市场具体数据 - 法国9月电动车注册4.1万辆，同比增长6%，环比增长78%，渗透率为28.9% [2] - 意大利9月电动车注册1.8万辆，同比大幅增长73%，环比增长125%，渗透率为14.3% [3] - 挪威9月电动车注册1.4万辆，渗透率高达100.4%，市场已全面电动化 [4] - 瑞典9月电动车注册1.7万辆，渗透率为68.4%，同比提升3.4个百分点 [5] - 西班牙9月电动车注册2.2万辆，同比激增103%，渗透率为26.1% [6] - 瑞士9月电动车注册0.8万辆，渗透率为38.6%，同比提升7.5个百分点 [7] - 葡萄牙9月电动车注册0.8万辆，渗透率为42.9%，同比提升6.1个百分点 [8] 行业动态与关注点 - 主机厂电芯采购策略需兼顾性能与成本 [12] - 比亚迪出海战略重点发力东南亚市场 [12] - 宁德时代在储能市场的增长表现高于动力电池市场 [12]

公司核心优势与历史挑战 - 公司在战略、品牌、设计以及正向研发技术方面均具备一流实力 [1] - 历史上公司面临的主要困境在于执行效率与成本控制、第二代产品定义以及高端纯电车市场环境不利 [1] 当前产品反转与市场表现 - 第三代平台首款车型L60在能耗和轻量化方面追平特斯拉，并解决了此前换电模式对车身定义的负面影响（如底盘过厚）[1] - L60车型尽管营销节奏与执行存在不足，但订单量在稳定后持续向好，产品力得到市场验证 [1] - L90车型对标理想i8，市场表现超出预期，成功确立了乐道品牌在优质家庭用车市场的定位 [1] - ES8车型在产品竞争力与细节上表现优异，在40万价格区间成功站稳脚跟，并与L90形成了清晰的产品区隔 [1] 未来产品规划与技术路径 - 2026年公司将优先发挥3.0平台的空间优势，推出L80/ES7等“超”大五座车型，旨在打造现有五座车市场未有的后排体验 [2] - 2027年公司将聚焦于解决5566尺寸车型的定位问题，计划通过主动悬架减配降本等方式，将相关技术下放至ES6、ET7等车型，主打驾驶体验 [2] - 根据供应商公告，2027年1月公司将基于NT3.0平台量产一款配备前主动悬架+单腔空悬、后单腔空悬的SUV，预计为新一代ES6车型 [2]

主机厂电芯采购策略 - 主机厂采购电芯需兼顾性能与成本 [6] 比亚迪出海战略 - 比亚迪出海业务发力东南亚市场 [6] 宁德时代市场展望 - 宁德时代储能市场增速高于动力电池市场 [6]