汽车市场整体情况 - 7月汽车市场环比下滑15%-20%，同比微增5%以内，主因车企整改、暑期消费减少、天气影响、政策观望及新产品投放周期[1] - 预计8月环比增长5%-10%，年底前逐步恢复[1] - 全年汽车销量增速预计4%，较去年30%+显著放缓[3] 区域补贴政策 - 贵州、云南等地8月1日恢复补贴，重庆同步实施，补贴额度按月申请，用完即止[2] - 新能源车补贴标准调整：10万元车型补1万元，15万元以上补1.5万元，推高成交单价门槛[2] - 未使用补贴额度将在年底前加速投放[2] 车企动态 理想汽车 - i8车型预售订单转化率20%（约6300单），用户观望情绪浓厚[4] - 新款i8标配空气悬挂/双电机/98度电池/冰箱，软件免费，销量占比预计达90%，销量有望翻倍至5000-6000台[6][5] - 理想ONE置换用户占i8锁单量的30%，其余来自特斯拉、比亚迪及燃油车用户[8] 比亚迪 - 7月库存65万台（6月73万台），库存深度2.4个月，广东渠道库存减少7.5万台[12] - 二季度经销商折扣加大（如秦6000元、汉1万元+换购补贴50%），三季度收窄[15] - 新能源市占率约25%-26%，未来或提升但难超30%，海鸥/元Plus等车型调整价格策略[14] 乐道90 - 预售订单6万单，大定2万单，Ultra/Max版占比超90%，燃油车用户占30%（85后/90后家庭，预算20-30万）[10] 零跑B01 - 上市两周订单1.5万-1.6万台，需求旺盛但淡季影响交付稳定性[17] 华为H5 - 定价17-21万（比M5青春版低3万+），对标宋Plus DM-i，需月销1.5万-2万台实现门店盈利[18] 细分市场趋势 - 纯电SUV市占率62%（年初65%），30万元以上市场供给不足[11] - 插混车型市占率48%，20万以内车型拉动增量[11] - 长三角/珠三角换购活动或扩至月均3.5万台[12]

行业总量 - 2025H1全球动力电池装机量504.4GWh，同比+37.3% [1] - 2025年6月全球动力电池装机量103.1GWh，同比+32.9%，环比+11.1% [1] - 25Q2全球动力电池装机量282.6GWh，同比+36.1%，环比+27.4% [1] 中国企业表现 - 2025H1中国企业（宁德、BYD、中航、国轩、亿纬、蜂巢）合计装机量347.0GWh，同比+46.4%，全球份额68.8%，同比+4.3pcts [1] - 宁德时代1-6月装机量190.9GWh，同比+37.9%，全球份额37.9%，同比+0.2pcts [1] 日韩企业表现 - 2025H1日韩企业（LG新能源、三星SDI、SK On、松下）合计装机量101.6GWh，同比+5.0%，全球份额20.1%，同比-6.2pcts [1] - LG新能源1-6月装机量47.2GWh，同比+4.4%，全球份额9.4%，同比-2.9pcts [1] 企业动态 - 比亚迪出海战略聚焦东南亚市场 [6] - 宁德时代（CATL）在储能市场的增长表现优于动力电池领域 [6] 行业趋势 - 主机厂电芯采购策略需平衡性能与成本 [3]

2Q25业绩表现 - 能源业务2Q25营收109.40亿元 同/环比+3.5%/-3.8% 其中动力电池营收53.03亿元 储能及其他营收55.87亿元 [1] - 营业利润15.91亿元 同/环比+10.3%/+40.3% 调整后营业利润15.86亿元 同/环比+10.1%/+25.7% [1] - 调整后营业利润率14.5% 同/环比+4.3ppt/+3.4ppt [1] 2Q25业绩变动原因 - 车载产品销售额下降 因原材料价格下降导致价格调整 北美工厂销售量同比增加1.4GWh [2] - 工业和消费领域销售额增加 因数据中心能源存储系统销量增长 [2] - 营业利润环比上升因内华达工厂销售量增加及IRA税收抵免 抵消堪萨斯州和歌山工厂前期成本增加 [2] 2026财年业绩展望 - 整体业务营收目标7.8万亿日元 归母净利润目标3100亿日元 [3] - 车载产品面临美国关税政策及IRA 30D税收抵免终止风险 但汽车电动化长期趋势将持续 [3] - 工业/消费领域因生成式AI投资推动数据中心能源存储系统需求超预期 电力设备需求复苏 消费设备需求低迷 [3] 运营与技术进展 - 数据中心能源存储系统需求受生成式AI投资驱动超预期 [3] - 堪萨斯工厂新技术使电池容量提高5% 26财年北美汽车电池销售额预计超25财年但增速放缓 [3] - 堪萨斯工厂投产推迟 满产时间晚于预期 因北美电动汽车市场需求放缓 [3] - 歌山工厂4680电池技术就绪 正与客户确认规格和质量 将按计划发货 [3] 政策影响与应对 - IRA 30D税收抵免终止 但继续享受IRA 45X税收抵免 [4] - 美国关税从25%降至15% 公司正与客户协商分担税收负担 [4]

小鹏The Next P7亮相首秀 - 新P7全系标配双腔空悬、Ultra（图灵芯片）智驾、长续航最高820km 双电机版本零百加速3.9s 发布会未公布预售价 将于8月底直接发布价格并正式上市 [1] - 车型尺寸5017*1970*1427mm 比现款P7更修长、更宽但更低趴 造型强调未来感而非豪华 命名为The Next [1] - 新P7造型具有原创性和未来感 继承老P7低趴姿态和整体比例 但进行创新设计 代表品牌敢于领先的理念 造型存在争议但会收获特定人群认可 [1] 新P7市场定位与销量展望 - 价格区间预计25-30万 8月底正式发布价格 全系高配情况下价格难以下探至SU7起售价21.59万元 但可与其他配置对标 [1] - 预计月销量3000-4000辆 销量表现首先取决于最终定价 [1] 其他行业动态 - 比亚迪出海战略聚焦东南亚市场 [6] - CATL在储能市场增长表现优于动力电池领域 [6]

总体分析 - 乘用车总量47.0万辆，环比增长4.8%，新能源交付248751辆，环比增长3.6%，新能源渗透率达52.89% [1] - 新车型推出和爆款车型产能提升刺激新能源汽车交付市场，未来几周交付量预计稳步提升 [1] - 新能源渗透率预计长期稳定在53-54%区间，受购置税政策及燃油车消费者需求影响 [1] 比亚迪 - 本周交付6.09万辆，增量主要来自海狮06车型（纯电3200辆，插混1600辆，环比增加2600辆） [3] - 海鸥稳定交付5600辆，秦L/秦PLUS因价格回调交付下滑，其他车型也受连带影响 [3] - 2025年销量目标550万辆可能面临调整 [3] - 具体车型数据： - 海狮06 EV从0辆爬坡至3190辆 [4] - 海豹06 DM-i旅行版交付量从690辆降至610辆 [5] - 秦PLUS EV交付量从2120辆微降至2040辆 [5] 理想汽车 - 本周交付5500辆，环比下降近2000辆，L6交付2300辆（环比降1100辆），L7/L8/L9均下滑 [5] - 新车型i8发布导致L系列需求分流，纯电策略验证不成功 [5] - 车型数据： - L6交付量从3660辆降至2290辆 [6] - MEGA交付量从480辆提升至800辆 [6] 蔚来汽车 - 乐道L90三天交付近2000辆，未来月销量目标5000辆，部分月份或突破1万辆 [6] - 若产能爬升顺利且成本管控到位，四季度可能实现盈利 [6] - 车型数据： - ET5T交付量从1200辆回升至1220辆 [7] - ES6交付量从860辆降至790辆 [7] 小鹏汽车 - G7车型交付量从830辆大幅增长至2950辆，爆款潜力显现 [7] - 新P7即将发布，目前已到店并计划公布价格 [7] - 车型数据： - MONA M03交付量从2970辆微降至3360辆 [8] - G6交付量从980辆降至850辆 [8] 问界 - 本周交付9600辆，环比略有下滑 [8] - M8和M9分别成为40万+和50万+SUV市场销量第一 [8] - 新M7将于8月底至9月初发布，改款幅度较大且技术下放 [8] 其他品牌 - 零跑本周交付过万，B01车型交付2100辆，成本控制能力对标比亚迪 [9] - 特斯拉周交付稳定在11000辆左右，小米受产能限制稳定在7000-7500辆 [9] - 领克900稳定交付1500辆，极氪稳定在3000辆左右 [9] 行业动态 - 主机厂电芯采购策略兼顾性能与成本 [11] - 比亚迪加速东南亚市场布局 [11] - CATL储能市场增速高于动力电池领域 [11]

锰系半固态电池技术特性 - 安全性能显著提升 液体含量仅5% 实现根源性不自燃 通过多针穿刺和三向穿刺测试 穿刺时不冒烟不自燃 [1] - 低温性能突出 -10℃下10%至80%充电需39分钟 -20℃下需43分钟 -30℃环境下支持100kW放电功率 突破新能源车低温区域使用限制 [1] 锰系正极材料技术优势 - 采用锰系正极材料 具备高电压平台 动力性能优异 低温表现良好 [1] - 半固态体系与锰系正极高度匹配 通过正极表面电解质复合层技术 解决液态体系中锰溶出问题 实现1C循环超过3000次 [1] 全固态电池研发进展 - 全固态电池开发进展顺利 即将进入上车测试阶段 [1] 行业动态与战略布局 - 主机厂电芯采购策略注重性能与成本平衡 [4] - 比亚迪出海战略聚焦东南亚市场 [7] - 宁德时代储能市场增速超越动力电池板块 [7]

7月汽车行业整体销量解读 - 7月整体零售销量约178万台 同比持平 环比下滑16% [1] - 新能源零售95万台 环比下滑14% 同比增长8% 渗透率53%-54% [1] - 12家重点车企批发数据：整体同比+22% 环比-6% 新能源同比+31% 燃油同比+12% [1] - 6家车企出口同比+36% 环比-3% 环比回落受巴西关税上调及季节性因素影响 [1] 比亚迪7月销量分析 整体销量表现 - 乘用车批发销量34.1万台 同比持平 环比降10% [2] - 纯电17.8万台 同比增37% 环比降14% 插混16.3万台 同比降23% 环比降5% [2] - 国内销26.1万台 同比降16% 环比降9% 出口8万台 同比增167% 环比降11% [2] 分品牌销售情况 - 王朝网销13.4万台 同比降23% 环比降4% [2] - 海洋网销18万台 同比增18% 环比降9% [2] - 腾势销1.1万台 同比增10% 环比降28% [2] - 方程豹销1.4万台 环比降25% [2] 后续增长动力 - 新车型海豹06DMI旅行版目标月销1万台 海狮06纯电版和插混版合计目标月销1.5-2万台 [3] - 老款车型增配不加价策略 [3] - 巴西工厂投产 滚装船投运 预计全年出口超90万台 [3] 长城7月销量分析 整体与新能源表现 - 整体批发销量10.4万台 同比增14% 环比降6% [4] - 国内销量6.3万台 同比增19% 环比降10% [4] - 新能源批发销量3.5万台 同比增43% 环比降5% 国内乘用车新能源渗透率超60% [4] 分品牌销售情况 - 哈弗销5.6万台 同比增6% 环比降10% [4] - 坦克销2万台 同比增7% 环比降7% [4] - 魏牌销1万台 同比增263% 环比持平 [4] 后续增长动力 - 8月上市坦克500焕新版目标月销5000台以上 高山7上市后全系月销有望破万 [5] - 俄罗斯市场恢复 非俄市场同比增40%-50% 出口月销持续向上 [5] 理想/吉利7月销量分析 理想销量表现及展望 - 7月交付约3万台 同比-40% 环比-16% [6] - L6交付约1.5万台 L7约6千台 L8/L9各约4千台 Mega约2500-3000台 [6] - 新车i8配置争议但产品力强 价格低于L8表现超L9 [6] 吉利销量表现及展望 - 7月销售23.8万台 同比+58% 环比微增 [7] - 新能源13万台 同比+120% 环比+6% 燃油车10.8万台 同比+17% 环比-5% [7] - 银河销9.5万台 同比+237% 领克销2.7万台 同比+28% 极氪销1.7万台 同比+8% [7] - 后续新车银河A7目标月销2万台 覆盖10-50万价格带 [7] 其他行业动态 - 主机厂电芯采购策略兼顾性能和成本 [9] - 比亚迪出海重点发力东南亚市场 [9] - CATL储能市场增长高于动力市场 [13]

主机厂电芯采购 - 主机厂在电芯采购策略上需平衡性能与成本的双重需求 [5] 比亚迪出海战略 - 比亚迪正重点拓展东南亚市场以推动国际化布局 [5] CATL市场定位 - CATL在储能领域的增速已显著超越动力电池业务板块 [5]

国内销量预期 - 国内2H25需求有压力 预计25年新能源销量1550-1600万辆 增长20-25% 渗透率55% [1] - 公司25年销量目标550万辆有一定难度 整体汽车份额17% [1] - 重点发力A级车市场 A级份额从去年17%提升到21% [1] 高端车及海外 - 25年高端车销量预期35-40万辆 同比增80%+ [1] - 海外销量预计90万辆 翻倍以上 [1] - 香港 新加坡全品类销量第一 贡献拉美新能源89%的增量 欧洲新能源贡献50%增量 [1] - 泰国工厂已经投产 匈牙利预计今年底至明年Q2陆续投产 巴西工厂在建 [1] - 高端及海外均价高 总体ASP提升 [1] 腾势定位 - 腾势24年成交单价36.7万元 已发布MPV SUV 轿车等车型 计划推出新车型 坚持不降价 [1] - 核心标签是科技和安全 安全架构包括易三方 云辇 CTB 天神之眼 璇玑 [1] - 后续策略由原方程豹直营事业部总经理李慧担任腾势销售事业部总经理 将以用户为核心 打磨精品产品 强化专业团队 加强品牌传播 拓展渠道触点 [1] 行业动态 - 主机厂电芯采购需兼顾性能和成本 [3] - 储能市场增长高于动力市场 [6]

电池行业8月排产数据 - C公司8月排产63GWh，环比增长15%，同比增长40% [1] - B公司8月排产25.2GWh，环比增长10%，同比增长50% [1] - E公司8月初步排产12GWh以上，环比增长2%，同比增长60% [1] - Z公司8月排产接近11GWh，环比增长5%，同比增长50% [1] - G公司8月排产接近10GWh，环比增长10%，同比增长65% [1] 电池材料8月排产数据 正极材料 - 三元材料1号8月排产0.8万吨以上，环比持平，同比下降30%，美国需求低于预期 [1] - 磷酸铁锂1号8月排产1.8万吨，环比持平，同比持平 [1] - 磷酸铁锂2号8月排产2.5万吨，环比增长10%，同比增长10% [1] 隔膜 - 隔膜1号8月排产4亿平方米出头，环比持平，同比增长24% [1] - 隔膜2号8月排产近10亿平方米出头，环比增长9%，同比增长50% [1] 负极材料 - 负极1号8月排产2.7万吨，环比增长6%，同比增长30% [1] 集流体材料 - 铜箔1号8月排产8000吨，环比持平，同比增长23% [1] - 铜箔2号8月排产1.2万吨以上，环比增长2%，同比增长33% [1] - 铝箔1号8月排产1.8万吨以上，环比持平，同比增长40% [1] 行业动态 - 主机厂电芯采购策略转向兼顾性能和成本 [3] - 比亚迪正在东南亚市场积极扩张 [5] - CATL在储能市场的增长速度高于动力电池市场 [5]