电池材料排产情况 - 铁锂L材料1月实际排产2.3万吨，未减产；2月排产计划为1.8-2万吨，环比下降17%，同比增长46% [2] - 铝箔D材料2月排产计划为2万吨，环比下降13%，同比增长54% [2] - 铜箔D材料2月排产计划为1.2-1.3万吨，环比基本持平，同比增长38%，当前产能紧缺，下游存在提前备货现象 [3] - 铜箔J材料2月排产计划为1-1.1万吨，环比基本持平，同比增长75% [3] 电池企业排产情况 - 电池企业C 2月排产计划为70GWh，环比下降8%，同比增长40% [5] - 电池企业B 2月排产计划为23.2GWh，环比下降7%，同比增长16% [5] - 电池企业E 2月排产计划为12-13GWh，环比下降12%，同比增长74% [5] - 电池企业G 1月实际排产12GWh，环比下降8%；2月排产计划为10GWh，环比下降15%，同比增长67% [5] - 电池企业R 2月排产计划为6.5-7GWh，环比下降15% [5] 行业动态与趋势 - 主机厂在电芯采购策略上，开始兼顾性能与成本 [8] - 比亚迪在出海战略上，正发力东南亚市场 [8] - 宁德时代（CATL）的储能业务市场增长表现高于其动力电池业务 [11]

L3级自动驾驶政策与商业化进展 - 国家标准GB 44497-2024于2026年1月1日正式实施，为L3级自动驾驶确立了强制性安全标准，提供了明确的法规依据 [2] - 工信部于2026年1月10日发放首批L3级自动驾驶汽车准入许可，标志着L3级自动驾驶汽车可以“持证上岗” [3][6] - 北汽极狐L3版车型阿尔法S于2026年1月10日在北京的京台高速、机场北线高速等路段启动面向B端用户的规模化运营，远超市场原预期的2027年以后才开始商业化运营的进度 [3][6] - 官方指引预计在2026年第二季度将向个人用户开放预约体验 [6] - 自动驾驶测试试点范围在2026年1月中旬从最初的北京、重庆迅速扩展到全国多地，包括上海浦东新区、虹桥区域等 [4][6] - 吉利极氪旗下车型极氪9X获得了覆盖杭州市全域（超9000平方公里）的L3测试牌照，测试场景从高速路扩展至复杂的城区、主干道、支路等多场景道路 [6] - 参与测试的主机厂数量从最初的一两家扩展到多家，地理覆盖面积和道路场景复杂度均显著提升 [6] - 基于当前超预期的推进速度，预测可能在2026年下半年或2027年上半年就能看到面向普通消费者销售的、具备L3功能的车型 [5] 锂电产业链动态 - 主机厂在电芯采购策略上兼顾性能和成本 [10] - 比亚迪出海战略发力东南亚市场 [13] - 宁德时代（CATL）的储能市场增长高于动力电池市场 [13]

乐道品牌产品规划 - 即将推出全新纯电大五座SUV车型L80，其特点是第二排空间比L90更大且后备箱地板更平整 [1] - 现有车型L60和L90将在今年进行年度改款小迭代，同时L90将新增搭载激光雷达的版本 [1] - 今年乐道品牌将实现L60、L90、L80三款车型同步销售 [1] - 公司后续新品计划向20万元人民币以下市场拓展，更入门的车型已在规划中 [1] - 乐道品牌的MONA（或许是某种技术或产品系列代号）相关进展预计不会太远 [1] 行业动态与公司战略 - 主机厂在采购电芯时采取的策略是兼顾性能与成本 [5] - 比亚迪的出海战略正在东南亚市场发力 [5] - 宁德时代（CATL）指出，储能市场的增长速度高于动力电池市场 [8]

德国重启电动汽车补贴政策 - 德国政府计划在2029年前推出总额30亿欧元的新零排放汽车购置激励措施 并将新电动汽车的税收减免政策延长至2035年 [1] - 政策将于2026年1月正式重启 总预算30亿欧元（约合人民币240亿元） 与此前目标一致 [1] - 政策针对应税家庭收入不超过8万欧元的低中收入家庭 购买价格不超过4.5万欧元的新能源汽车可获1500至6000欧元补贴 适用于BEV、PHEV及FCEV [1] - 按补贴中枢3000欧元测算 该预算预计可补贴100万辆车 平均每年25.0万辆 占2025年德国新能源车销量的29.5% [1] 德国及欧洲新能源汽车市场表现 - 德国2023年开始退坡电动车补贴 单车补贴下降1500-2000欧元并取消PHEV补贴 2024年补贴完全停止 [2] - 受补贴退坡影响 德国2023年与2024年新能源车销量分别下滑14.1%和18.2% [2] - 2025年 在欧盟碳减排新政策及车企降价促销等因素推动下 德国新能源车销量达84.7万辆 同比增长48.3% 新能源渗透率达26.8% 同比提升8.6个百分点 [2] - 2025年欧洲地区新能源车销量达390.0万辆 同比增长32.7% 新能源渗透率达22.2% 同比提升5.0个百分点 [2] 对行业及公司的影响 - 德国补贴重启有利于国内车企出海欧洲 对产品价格低于4.5万欧元的车企（如比亚迪、上汽）构成重大利好 [3] - 主机厂在电芯采购策略上需兼顾性能与成本 [7] - 比亚迪出海战略正发力东南亚市场 [7] - 宁德时代（CATL）的储能市场增长高于动力电池市场 [10]

公司产品与战略规划 - 公司将资源重点押注在新一代L9上，销量预测超10万辆[1] - 新款L9采用全新设计，尺寸加大，底盘升级，电池超70度，纯电续航超400公里[1] - 自研芯片M100上车，座舱芯片升级8797，前排屏幕升级为大连屏[2] - 换代L9电池在70度以上，L6为45度电池，相比友商直接上到80度的做法，公司策略相对保守[2] - 公司高管表示，增程电池与纯电车一样追求600公里纯电续航是不对的，电池重量大会对道路基础设施有压力，但短期会去跟进[3] - 公司计划在2026年通过换代产品，拿回在增程领域的领先位置[3] - 2026年公司大概率仅有一款全新纯电SUV[3] 市场表现与销售目标 - 理想i8每月新增订单千余个[3] - MEGA月销量下滑至不足1000辆[3] - 公司2024年销量约为41万辆[3] - 市场消息预测，公司为2026年初步制定了约40%的增长计划，对应约55万辆销量[3] 销售体系调整 - 部分门店开始推行“店长讲车”，对一线管理者提出更高的专业与销售要求，能力不匹配者将被转岗[3] - 一批能效较低的商超门店即将关停，不再续约，这些门店多是在此前扩张周期中快速铺设，已难以匹配公司对单店效率和投入产出的要求[3] 行业动态 - 主机厂电芯采购需兼顾性能和成本[10] - 比亚迪出海发力东南亚市场[13] - CATL（宁德时代）的储能市场增长高于动力市场[13]

电池行业动态 - 电池企业开工率波动有限 储能产线已基本满产 后续计划减少假期干扰以维持产量 [1] - 受原材料报价持续上行影响 电芯散单价格有所提升 [1] - 出口退税政策对储能和海外三元电芯客户影响较多 [1] 新能源汽车市场 - 2026年1月1-11日 乘用车市场零售32.8万辆 同比下降32% 新能源车市场零售11.7万辆 同比下降38% 较上月同期下降67% 新能源车零售渗透率达35.5% [2] - 2025年全年 中国新能源汽车产销分别完成1662.6万辆和1649万辆 同比分别增长29%和28.2% 新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的47.9% [2] - 2025年 新能源汽车国内销量1387.5万辆 同比增长19.8% 其中新能源乘用车国内销量1300.5万辆 同比增长17.7% 新能源商用车国内销量87.1万辆 同比增长63.7% [2] - 2025年 新能源汽车出口261.5万辆 同比增长1倍 其中新能源乘用车出口253.2万辆 同比增长1倍 新能源商用车出口8.3万辆 同比增长86.8% [2] 储能市场动态 - 本周国内储能电芯价格出现上涨 除某头部企业外 其他主要电芯厂均已上调产品价格 [3] - 价格上涨后 下游下单意愿转弱 处于观望状态 市场目前处于备库状态 [3] - 集成报价未大幅上调 C家企业维持较高开工率 [3] - 今年美国数据中心储能需求预计在20-30GWh 配储需求良好 [3] - 本周招投标前十天招标量达30GWh 反映国内一季度行情非常好 [3] 公司及技术动态 - 宁德时代国内市占率约46% 海外市占率约43% 预计出口退税率调整后 其海外市占率能有1-2%的上升 [4] - 钠电池因缺乏经济性且能量密度不如锂电池 近几年商业前景一般 宁德时代目前未进行相关材料的大规模采购 [4] - 根据固态电池研发项目里程碑规划 预计到2027年上半年才会有比较明确的设备采购需求和招标动作 [4] - 宁德时代在储能市场的增长高于动力电池市场 [12] - 主机厂电芯采购策略兼顾性能和成本 [9] - 比亚迪出海战略发力东南亚市场 [9]

小鹏X9超级增程产品力与市场定位 - 凭借星舰造型外观、主动式后轮转向、辅助驾驶、三排电动三折叠、1602km超长续航、冰雪稳行系统六大核心产品力，打造全场景无焦虑出行体验，树立高端MPV新标杆 [3] - 差异化产品定位与技术优势突破了传统MPV固有用户圈层，实现了跨年龄、跨地域、跨兴趣群体的广泛触达 [3] 小鹏X9市场表现与销量数据 - 2025年12月，小鹏X9交付量达5,424台，同比增速289.1% [3] - 个人用户交付量占比近八成，领先同级竞品约35个百分点，登顶高端MPV个人用户交付量榜首 [3] - 斩获2025年下半年香港MPV销量冠军，并夺得2025年12月印尼纯电MPV销量冠军 [3] 用户画像特征：年轻化与家庭化 - 用户中90后占比高达57.2%，00后占比13.7%，而整个MPV行业中00后平均占比仅为2% [7] - 小鹏X9用户的购车年龄比MPV用户平均年龄年轻10岁 [7] - 首购比例高达21%，接近行业平均水平的两倍 [5] - 女性车主占比22%，反映出产品对家庭用户的吸引力 [9] 产品吸引力与消费趋势 - 用户认为产品“外观造型前卫、不显老气”，科技感与时尚设计是赢得年轻家庭青睐的关键因素 [9] - 36.8%的用户在提车后选择进行贴膜等个性化改装，体现“顾家”又“悦己”的多元需求 [9] - 高端MPV的使用场景已从传统商务车转变为年轻家庭日常出行代步主力 [9]

中国动力电池市场回顾 - 12月国内动力及其他电池产量达201.7GWh，同比增长62.1%，环比增长14.4% [1] - 12月国内动力电池装机量达98.1GWh，同比增长35.1%，环比增长4.9% [2] - 1-12月国内动力及其他电池累计产量达1755.6GWh，同比增长60.1% [4] - 1-12月国内动力电池累计装机量达769.7GWh，同比增长40.4% [4] 中国动力电池技术路线与竞争格局 - 12月磷酸铁锂电池在产量和装机量中占据主导地位，产量占比79.5%（160.5GWh），装机量占比81.3%（79.8GWh）[1][2] - 1-12月磷酸铁锂电池累计产量占比80.0%（1405.1GWh），累计装机量占比81.2%（625.3GWh）[4] - 12月国内装机量前三名为：宁德时代（45.71GWh，占比46.6%）、比亚迪（17.63GWh，占比18.0%）、中创新航（7GWh，占比7.1%）[3] - 1-12月国内累计装机量前三名为：宁德时代（333.57GWh，占比43.3%）、比亚迪（165.77GWh，占比21.5%）、中创新航（53.61GWh，占比7.0%）[4] 全球动力电池市场回顾 - 11月全球动力电池装机量达112.5GWh，同比增长13.8%，环比下降7.6% [5] - 1-11月全球动力电池累计装机量达1046.0GWh，同比增长32.6% [7] 全球动力电池竞争格局 - 11月全球装机量前三名为：宁德时代（44.8GWh，占比39.8%）、比亚迪（17.3GWh，占比15.4%）、LG新能源（10.4GWh，占比9.2%）[6] - 1-11月全球累计装机量前三名为：宁德时代（400.0GWh，占比38.2%）、比亚迪（175.2GWh，占比16.7%）、LG新能源（96.9GWh，占比9.3%）[8] 行业动态与公司战略 - 主机厂采购电芯策略兼顾性能与成本 [12] - 比亚迪出海战略发力东南亚市场 [15] - 宁德时代（CATL）的储能市场增长高于动力电池市场 [15]

核心观点 - 锂电主要材料处于涨价通道，供应商提价诉求强烈，涨价由核心原材料碳酸锂价格大幅上涨及部分环节供需结构性紧张驱动 [5] - 宁德时代凭借产业链布局、大客户优势及生产效率提升，对成本上涨有较强的消化和传导能力，目前未对储能大客户普涨，更注重市场份额，通过“随行就市”的联动机制应对成本变化 [5] - 2026年大部分材料价格尚未锁定，谈判预计在春节前后集中进行，全年材料价格上涨是必然趋势 [5][8] 各主材谈判进展与价格情况 - **六氟磷酸锂**：行业已接受15万元/吨的价格并开始交割，主要供应商包括天赐材料、天际股份、多氟多及宁德时代控股的电解液材料公司，当前价格已涨至约16万元/吨 [5] - **磷酸铁锂正极**：供应商在持续亏损三年后要求上调加工费，结合碳酸锂涨价，预计吨成本上升约3800-5000元，高端料要求再涨3000元/吨 [5] - **电解液**：受六氟磷酸锂推动，价格已从上一周期约1.9万元/吨涨至约6万元/吨 [5] - **铜箔**：与供应商（如嘉元）在谈价但预计不会锁死价格，已与嘉元达成2026-2028年优先保障不低于62万吨供应量的协议，金额约661亿元 [5] - **负极材料**：目前没有任何订单谈成，聚焦春节后再谈，需观察碳酸锂价格及第一季度排产情况 [5] - **隔膜**：湿法隔膜（如7μm、9μm）价格上涨约7分，至约1.07元/平米 [8] - **VC（碳酸亚乙烯酯）**：行业已涨价约40%，但宁德时代因控股相关企业受影响较小 [8] - **其他材料**：隔膜、电解液（除六氟外）、铝箔等其他大部分材料价格均未锁定 [5] 价格变动与供应商诉求 - **采购模式转变**：当前市场环境下，不存在传统的“年度招标”锁价锁量模式，大部分材料的长期协议难以达成，交易更多转向按订单的现货或短协交割，价格波动频繁 [5] - **普遍涨价诉求**：供应商普遍要求涨价，幅度约10%-15%或更高 [5] - **价格联动机制**：含碳酸锂成本占比高的材料普遍采用价格联动或“甲供”模式，加工费是谈判焦点，在市场波动期已无法按固定周期调价，交易更依赖实时报价的订单模式 [8] - **采购周期**：非自然年，主要以春节为节点进行价格谈判切换，当前生产仍使用上一采购周期的价格 [8] 宁德时代运营与供应链情况 - **排产计划**：2026年第一季度目前排产约229 GWh，较2025年第四季度的249 GWh有所下降，2月排产待修正，可能回升至230-240 GWh，与第四季度持平，2026年全年产能口径更新至1250 GWh，预计实际出货约980 GWh [8] - **保供压力**：没有保供压力，原材料是结构性紧缺而非绝对短缺，只要支付市场价格即可获得 [8] - **成本消化能力**：通过超级拉线等工艺提升生产效率，可将产线速度从60 PPM提升至100 PPM，大幅摊薄原材料上涨带来的成本增加，例如碳酸锂涨7万元/吨，对应成本仅增加约0.03元/Wh，具备较强的抗涨能力 [8] 产品价格与市场展望 - **储能电芯价格**：行业二线厂商价格自2025年9月起涨幅超20-30%，绝对值达约0.33元/Wh（此前约0.25-0.26元/Wh），宁德时代对占业务95%的大客户未进行普涨，价格不透明，主要通过联动机制调整 [8] - **动力电池价格**：一直有价格联动机制，将随新的原材料价格周期调整，预计有0.03-0.04元/Wh的上涨空间 [8] - **2026年收入估算**：可按约0.6元/Wh的单价进行估算 [8] - **市场展望**：在需求逻辑未被破坏且成本能顺畅传导至下游的背景下，全年材料价格上涨是必然趋势 [8]

整体市场情况 - 2025年12月中国乘用车终端销量为227.8万辆，环比上升13.6% [1] - 2025年11月新能源乘用车总销量为133.4万辆，环比增长9.0% [1] - 2025年12月新能源渗透率达到57.4%，较上月的60.1%略有下降 [1] - 2025年全年新能源乘用车销量达1233.8万台，较2024年全年的1074.4万台增长15% [1] - 2025年全年新能源渗透率为53.4%，占比首次超过半数 [1] 月度新能源车型销量结构 - 2025年11月纯电车型销量为78.1万辆，环比微增0.9% [1] - 2025年11月插混车型销量为41.2万辆，环比增长23% [1] - 2025年11月增程车型销量为14.2万辆，环比增长24.6% [1] 市场驱动与分化因素 - 新能源车辆购置税免税政策在年末到期，带动了终端零售表现，并创下历史新高 [3] - 多数省市以旧换新政策预算资金池告罄，与购车优惠形成对冲效应 [3] - 汽车以旧换新政策调整，导致市场走势分化明显 [3] 纯电车型销量排行 (2025年12月) - 特斯拉Model Y以5.0万辆销量位居榜首 [7] - 星愿以4.0万辆销量位列第二 [7] - 小米YU7以3.9万辆销量位列第三 [7] - 特斯拉Model 3、蔚来ES8、宏光MINI、比亚迪元UP、比亚迪海鸥等车型销量在1.8万至2.0万辆之间 [7] 插混车型销量排行 (2025年12月) - 比亚迪秦PLUS以3.6万辆销量位居榜首 [9] - 钛7以3.1万辆销量位列第二 [9] - 比亚迪宋Pro以1.7万辆销量位列第三 [9] - 比亚迪海豹05、比亚迪宋L、高山、驱逐舰05等车型销量在1.0万至1.6万辆之间 [9] 增程车型销量排行 (2025年12月) - 问界M7以1.23万辆销量位居榜首 [10] - 理想L6以0.93万辆销量位列第二 [10] - 问界M8以0.82万辆销量位列第三 [10] - 问界M9、理想L7、北京40等车型销量在0.47万至0.56万辆之间 [10] 行业其他动态 - 主机厂在电芯采购方面需兼顾性能和成本 [14] - 比亚迪出海战略发力东南亚市场 [17] - CATL（宁德时代）的储能市场增长高于动力电池市场 [17]