文章核心观点 - 美国副总统万斯是共和党下届总统候选人的有力争夺者 他展现出继承特朗普的MAGA运动 同时部分采纳自由主义政策的新保守姿态 其政治理念被称为“改革保守” 旨在团结保守阶层并争取广泛认同 [2][7] 万斯的政治定位与形象 - 万斯的领导形象让人产生共鸣 被认为是一个“我也能成为那个人”的人 这与像英雄一样的特朗普形成对比 [2][4] - 万斯是共和党下届总统候选人的强有力争夺者 在共和党支持者的舆论调查中支持率遥遥领先 [2][7] - 其周围正在聚集新一代保守势力 展现出继承MAGA运动并部分采纳自由主义政策的新保守姿态 [2] 万斯的核心理念与思想渊源 - 将“社会团结和重建共同体”定为政治家的核心 [5] - 其理念受到克莱蒙特研究所支撑 该研究所主张以基督教为基础的价值观 认为联邦政府过度重视自由主义思想破坏了传统道德基础 提出对移民、文化和教育政策进行根本性改革 [4] - 幼年在中西部俄亥俄州米德尔敦的艰难成长经历 包括传统制造业衰退、母亲吸毒成瘾、由拥有传统思想的祖母抚养长大 培养了他与家人邻居互相帮助的精神 这对其看似矛盾的政治理念产生了影响 [5][7] - 在2020年曾批评左翼断定贫困层处于不利地位的傲慢 以及右翼只关注个人责任的冷漠 [7] 万斯的政策主张与支持力量 - 政策具有两面性 在重视保守的文化和教育政策的同时 也推出富裕阶层增税、加强对大企业垄断的限制、重视劳动者保护等以往被视为自由主义的政策 这被称为“改革保守”的共和党新潮流 [7] - 其政策充分反映了新兴智库“美国指南针”的构想 [7] - 获得重视创新的“技术自由主义者”新兴保守势力支持 核心人物包括投资家彼得·蒂尔 [8] - 强有力的竞争对手、国务卿鲁比奥在基督教价值观和改革保守的经济政策方面与万斯步调一致 私下透露了转为支持万斯的可能性 [7] 万斯面临的政治环境与挑战 - 特朗普对宪法禁止的总统第三任期暗示出意愿 有观察者认为 MAGA运动能否在万斯领导下团结起来将决定“第三任期论调”的走向 [8] - 万斯的课题是能否摆脱特朗普的“卡里斯玛色彩” 同时团结保守阶层 [9] - 其政治理念包含保守色彩较强的内容 要得到影响大选胜败的无党派层的广泛认同存在很大障碍 [9]

中国11月贸易统计数据总览 - 11月出口额同比增长5.9%至3303亿美元 实现两个月来首次增长 [2] - 11月进口额同比增长1.9%至2186亿美元 连续六个月实现正增长 [4] - 贸易顺差为1116亿美元 因出口增幅高于进口 顺差规模较去年同期有所扩大 [4] 主要出口品类表现 - 包含纯电动汽车在内的汽车出口量大幅增长50% [2][4] - 稀土出口额高于去年同期水平 [4] - 智能手机和个人电脑的出口额分别低于去年同期 [4] 主要出口目的地表现 - 对美国出口额同比下降28.6% [6] - 对东盟出口额同比增长8.2% 东盟为最大出口目的地 [6] - 对日本出口额同比增长4.3% [6] - 对欧盟出口额高于去年同期 [6]

文章核心观点 - 中国住宅小区的衰败过程呈现异常加速现象 其生命周期从正常的几十年缩短至十几年 属于“早衰”现象 [4] - 高层住宅火灾是世界性难题 火灾应对措施如家用绳索速降装置在实际灾难中作用有限 因缺乏训练和高层心理恐惧等因素难以有效使用 [5] 高层住宅的安全挑战 - 高层住宅火灾救援极其困难 专家类比其与地震类似 在小火或大火情况下 居民逃生策略有限 [5] - 居民自购的火灾逃生设备实用性存疑 对于中低楼层可能勉强适用 但对于25层以上的高层 居民缺乏使用胆量与技能 且下降过程需穿越火层风险极高 [5] 城市住宅的生命周期 - 住宅小区的正常生命周期应以几十年为单位衡量 但中国部分小区的衰败过程在十几年内即发生 偏离正常规律 [4]

文章核心观点 - 日本民众在新年假期期间赴中国旅游的需求预计将保持相对稳定 [1][2] 日本人新年假期赴中国旅游预计相对坚挺 - 文章主题为预测日本游客在新年假期赴中国旅游的趋势 [2] - 核心判断是这一旅游需求预计相对坚挺 [2]

全球半导体产业政策转向 - 全球半导体产业扶持政策正迎来转折点 欧盟将主要支援对象从吸引外国企业转向区域内企业的研发 并开始讨论数万亿日元规模的预算框架[2] - 欧盟委员会提出修改《欧洲半导体法》的方针 开始讨论具体支援方案 业界团体要求欧盟单独确保200亿欧元预算 最早2026年春季公布修改法案[4] - 美国的新工厂建设也相继推迟投产 拜登前政府的支援政策可能被大幅修改 特朗普政府提出与补助对象企业重新谈判的方针[7] 欧美新工厂建设遇阻与需求疲软 - 欧洲和美国均出现新工厂建设延期的情况 例如英特尔取消了总投资300亿欧元的德国新工厂计划[2][4] - 工厂建设延期的主要原因是除AI半导体外的需求疲软 面向个人电脑、智能手机和汽车的半导体销售额增长乏力[10] - 半导体企业因担心供需平衡严重崩溃而正在缩小新增投资[10] 欧盟政策调整的具体方向 - 欧盟委员会将重点支援区域内企业如荷兰阿斯麦（ASML）和德国英飞凌科技的研发 通过补贴培育尖端技术 以中长期构建区域内供应链[5] - 欧盟委员会将探讨旨在保护区域内企业技术的企业管理机制 背景包括中国资本旗下安世半导体相关的混乱导致本田部分工厂暂停生产等事件[4] 中国半导体产能的影响 - 中国对半导体产业的巨额支援是行情恶化的主要原因之一 法国Yole数据显示 2024年中国半导体产能比国内需求高出12%[10] - 在纯电动汽车需求停滞的背景下 用于该领域的功率半导体等供过于求预计将更加严重 其影响已波及日本 导致增产投资停滞[10] - 中国不计盈亏的半导体振兴政策影响供需的风险再次被意识到[10] 美国政策干预加强 - 美国特朗普政府向英特尔注资约89亿美元 正在加强直接干预[7] - 特朗普政权加强对英特尔的干预[9]

日美央行政策罕见背向而行 - 日本央行与美联储预计将在2024年12月同一个月内敲定方向相反的政策调整方针 即日本加息与美国降息 这在1998年现行《日本银行法》施行以来十分罕见 [2][4] 市场预期与政策动向 - 美联储将于12月9日至10日召开FOMC会议 市场预期降息0.25个百分点的参与者占比约九成 [4] - 日本央行将于12月18日至19日召开金融政策决定会议 市场预计的12月加息概率已攀升至约90% [4] - 日本央行已于2024年3月取消负利率及收益率曲线控制政策 若12月加息 政策利率将从0.5%升至0.75% [7] - 市场对日本央行2026年的利率预期仅限于再加息一次至1% 而市场认为美联储对2026年的进一步降息也将趋于谨慎 [7] 汇率市场反应异常 - 理论上 日本加息与美国降息应推动日元升值 但日元汇率自11月下旬以来仅升值约2日元 持续在1美元兑155日元区间胶着 [2][4] - 影响汇率的实际利率差是关键因素 日美实际长期利率差已从最高约4%收窄至2%区间 但日元仍未转向升值 因市场预期未来两国实际利率差难以缩小 [4][7] 影响实际利率差与汇率的深层因素 - 物价因素影响实际利率 日本国内担忧高市早苗政权的扩张性财政政策或导致通胀持续 美国特朗普政府则计划下调部分关税以应对物价影响 两国物价因素恐使实际利差未来难收窄 [7] - 美国主要经济数据因政府停摆被推迟至FOMC会议后发布 因此本次会议可能围绕政策走向取决于未来经济数据的说明展开 [7] 日本央行潜在政策信号与市场分歧 - 有分析预测 为遏制日元贬值 日本央行总裁植田和男可能出台举措让市场相信利率将继续上升 例如释放上调中性利率区间下限的信号 日本央行此前公开的中性利率区间为1.0%至2.5% [8] - 市场对日元汇率前景预期出现巨大分歧 瑞穗证券预测2026年底日元汇率为1美元兑158日元 认为美联储每3个月降息一次而日本央行每年仅能加息一次 [8] - 野村证券预测2026年底日元汇率将走强至1美元兑140日元 认为若日元贬值加剧通胀担忧 政府对日本央行加息的容忍度将提升 从而推动市场加息预期和资金回流日元 [8]

高市内閣成員資產總額概況 - 日本首相高市早苗及18名內閣成員包含家人在內的資產總額平均為6641萬日元（約合人民幣302.8萬元）[2] - 僅計算本人資產時，平均額為3245萬日元（約合人民幣147.9萬元）[2] - 資產超過1億日元的內閣成員共有5人[2] 高市早苗個人資產明細 - 高市早苗本人資產為3206萬日元（約合人民幣146.2萬元），在內閣中排名第10位[2] - 其申報了奈良市價值1142萬日元的土地和建築物，以及兩輛乘用車[4] - 高市早苗未持有有價證券及股票[4] - 其丈夫（前眾議院議員山本拓）公開了福井縣鯖江市價值1064萬日元的土地和建築物，以及1000萬日元定期存款[4] 資產排名前三位的內閣成員明細 - 排名第一的防衛相小泉進次郎資產總額為2.7248億日元（約合人民幣1242.3萬元）[2] - 小泉進次郎的資產全部登記在妻子瀧川雅美名下，包括7000萬日元國債、7764萬日元公債及債券、1.2484億日元其他有價證券，並申報了700股東京地鐵公司股票[4] - 排名第二的外相茂木敏充資產為1.9397億日元，持有1.7894億日元有價證券以及櫪木縣足利市價值1503萬日元的不動產，並登記了系統開發企業等5支股票，總數為24.33萬股[5] - 排名第三的總務相林芳正資產為1.5088億日元，包括1.3788億日元的不動產和1300萬日元的存款，還持有高爾夫會員權益及股票[5] 其他內閣成員資產情況 - 資產最少的是數字相松本尚，僅為550萬日元[5] - 包含家人持有的股票在內，共有9名內閣成員持有股票[5] - 由於申報規則僅要求申報股票標的和數量而不計入資產總額，因此內閣成員的實際資產高於公開金額[5]

人工智能产业革命对劳动力市场与经济增长的影响 - 生成式人工智能创造新增就业岗位的效果将显著超过其引发的裁员影响，AI产业革命将加速推进[4] - 充分利用人工智能提升生产效率的企业，其收益将得到改善，人工智能将成为创造就业的突破口[4] - 在人工智能产业革命背景下，劳动力将向生产效率更高的产业转移，进而推动整个社会实现经济增长[2][6] 特定行业面临的劳动力供需变化 - 在擅长运用人工智能和机器人的人才、制造业及物流领域，反而会面临劳动力短缺的问题[2][6] 全球地缘政治格局与企业供应链战略 - 预测中美对立及战争的影响将进一步加剧，世界将进入不可逆的分裂时代[6] - 企业需为突发状况做好准备，围绕美国、中国、亚太地区三个轴心，推进供应链重构[6]

文章核心观点 - 三菱汽车、日产汽车和本田汽车三家日本车企正在讨论在美国联合生产汽车 以应对高关税和成本压力 提升在北美市场的成本竞争力[1][7] 合作背景与动因 - 三菱汽车在美国没有生产基地 其在美国销售的车型全部从日本出口 高关税政策正全面导致成本增加 并直接影响经营 其2025年4月至9月的北美业务已转为亏损[1][7] - 三菱汽车2024年度美国销量为11.3万辆 仅为日产和本田的1成左右 在目前销售规模下 投资工厂的成本负担很重 公司认为仅靠自己维持北美业务绝对存在困难[7] - 日产在美国拥有工厂 但销售低迷导致的开工率低迷正在挤压收益[1][7] - 本田在美国拥有5家工厂 但各工厂开工率都很高 缺乏增加产量的余地[1][7] - 三家公司2024年合计占美国新车销量的份额在15%以上 超过丰田 如果推进联合生产 成本优势很大[7] 合作讨论现状与计划 - 三菱汽车社长加藤隆雄证实 公司正在切实推进与日产和本田关于在当地联合生产等合作的讨论[3] - 关于做出决定的时间 公司计划在下一个中期经营计划（最早于明年春季制定）发布之前具体推进[3] - 三菱汽车和日产已于2024年5月宣布 开始讨论在日产的美国工厂联合生产SUV 此次三家企业联合生产的具体车型和使用的工厂虽未提及 但活用日产美国工厂应在设想之中[7] - 日产和本田正商讨在北美联合开发车辆 三菱汽车社长表示希望在美国也能参与两家公司的联合开发计划[7] - 三家公司还在探讨在美国以外的地区开展合作 例如在菲律宾 三菱汽车从日产获得MPV生产订单 在大洋洲则向日产供应皮卡[8] 合作历史与股权关系 - 三菱汽车于2024年8月参与了日产与本田缔结的全面业务合作的谈判 一直在摸索三家企业的业务合作[9] - 2025年2月 日产与本田的经营合并谈判破裂后 三家公司一直在就重回业务合作推进讨论[9] - 受日产经营低迷影响 日产持有的三菱汽车股份的去向成为焦点 日产社长表示目前没有考虑出售 三菱汽车社长则表示首先推进合作 是否需要进一步重组是以后考虑的事[9]

公司财务与市场战略 - 公司在2024财年中国市场销售额占比为42%，预计2025财年将降至35%左右，并已从峰值逐渐回落，2026财年能否跌破30%尚无法预测 [5] - 公司计划通过扩大销售用于AI服务器等先进半导体的制造设备来弥补中国市场下滑，预计该高附加值产品销售额占比在2025财年将超过30%，2026财年将达到近40% [2][6] - 公司力争实现中期经营计划中提出的销售额营业利润率超过35%的目标 [2] 半导体设备需求趋势 - 在数据中心投资旺盛的背景下，半导体存储器需求强劲，价格大幅上涨，存储器厂商的设备开工率提升，带动已售出设备的改造需求增长 [4] - DRAM领域的新增设备大规模投资预计要等到2026年下半年客户工厂腾出空间后才会启动 [4] - NAND型闪存厂商的投资会稍晚于DRAM，因为市场行情对设备需求的传导存在时间差 [4] 产品与技术重点 - 公司将重点发力DRAM布线工序中使用的蚀刻设备，该设备对高速处理AI数据不可或缺的高带宽内存（HBM）至关重要 [6] - 蚀刻设备在2024财年的销售额为数百亿日元，预计到2030年累计销售额将超过5000亿日元 [6] 客户关系与事件影响 - 关于台湾子公司涉及台积电（TSMC）机密信息被非法获取一案，公司正致力于防止再次发生并努力恢复台积电的信任，目前此事对双方业务关系尚未造成重大影响 [6]