新疗法技术路径 - 研究团队利用经过处理以降低排异反应的第三方iPS细胞，培育出攻击癌细胞的免疫细胞“杀伤性T细胞” [2][6] - 通过操控基因，使杀伤性T细胞能够识别血液中癌细胞的标志物 [6] - 该疗法用于治疗急性骨髓性白血病 [2][4] 临床试验计划 - 日本京都大学计划最早2027年启动利用iPS细胞的白血病新疗法的临床试验 [2] - 本次由医师主导的临床试验将在京都大学医院开展 [6] - 制备好的杀伤性T细胞将被用于65岁以上的急性骨髓性白血病患者，以验证安全性和有效性 [6] 疗法优势与市场背景 - 新疗法可省去白血病的传统移植造血干细胞治疗中寻找供体的时间 [2] - 如果能将预先制备的杀伤性T细胞冷冻保存，便无需再为寻找供体耗时，患者在确诊白血病后可立即启动治疗 [6] - 日本国内每年确诊的白血病患者约有1.5万人 [2] 与传统疗法的对比 - 传统治疗白血病的方法之一是清除异常血液细胞，并移植与患者白血球类型高度相似的供体的“造血干细胞” [4] - 传统方法存在的问题是往往需要耗费大量时间寻找亲属等供体 [4] - 新疗法是一种不同于移植造血干细胞的新疗法 [4]

公司业绩与财务表现 - 2025财年合并财报业绩优于8月上调后的预期 财报发布后股价单日上涨307日元 涨幅4% 收于8018日元[7] - 2025财年海外营收增长43% 达到1314亿日元 占总营收的31%[4][5] - 公司目标在2035财年实现合并营收1万亿日元 为2025财年的2.3倍[2] - 2026财年净利润预期为240亿日元 将创历史新高 但低于市场平均预期[7] - 截至2025年9月底 公司自有资本比率为24% 低于竞争对手藏寿司的40%和泉膳控股的30%[11] 海外业务扩张战略 - 海外业务以中国为中心表现十分出色 计划到2026财年海外营收占比超过35%[2] - 公司计划到2035财年将中国门店数量增至500家 美国门店数量增至100家[11] - 截至2025年10月底 海外门店数量达232家 较2024年10月底增加30%[4] - 公司已进驻马来西亚市场 并计划将门店网络扩展到尚未进入的国家[4][11] - 竞争对手藏寿司将退出中国市场 而行业整体面临挑战 例如萨莉亚中国门店顾客人数仅为上年同期的80%左右[5] 美国市场机遇与挑战 - 美国寿司餐厅市场预计2025年销售额达332亿美元 且未来有望持续增长[7] - 竞争对手藏寿司已在美国运营81家门店 2025财年销售额达2.828亿美元[8] - 公司计划在美国开设首家寿司郎门店 美国业务是实现两个“1万亿日元”目标的关键[2] - 公司目前仅在波士顿设有一家寿司居酒屋“酒林” 曾于2015年进入美国市场但不久后退出[7] - 公司在美国市场坚持提供正宗日本口味寿司的策略 其能否获得市场认可仍是未知数[8][9] 公司市值与股价动态 - 受海外业务增长预期推动 公司市值在8月曾一度突破1万亿日元[2] - 股价在8月19日创下8883日元的历史最高纪录 但此后涨势平息 多日跌破8000日元[7] - 美国业务的进展被视为公司股价能否重回上涨趋势的关注焦点[7]

日本生鲜果蔬出口增长放缓 - 日本生鲜果蔬出口额增长显著放缓 2025年1至10月出口额仅同比增长1% 而2024年全年增长率为9% [2] - 日本政府设定了2030年农林水产品及食品出口额达到5万亿日元的目标 2024年出口额已达1.4092万亿日元 2025年1至10月出口额为1.2914万亿日元 同比增长15% 整体保持良好态势 [2] 葡萄出口面临严峻挑战 - 作为曾经出口主力的葡萄 全年出口额极有可能创出历史最大降幅 [2] - 截至2025年10月销售季末期 日本葡萄出口额为42亿日元 同比下降20% 出口量同比减少22% [6] - 葡萄在主要出口市场香港和台湾的销量下滑 销售陷入苦战 [2][6] 品种外流与竞争加剧 - 阳光玫瑰葡萄等核心品种的种苗在2017年前后外流至中国和韩国 日本此前缺乏在海外进行品种登记的意识 [6] - 掌握生产技术的宝贵人才也流向了中国和韩国 [7] - 中韩两国种植面积逐年扩大 其产出的葡萄开始在香港、台湾市场与日本产品直接竞争 [8] 日本产品竞争优势动摇 - 日本产葡萄曾主打高端礼品市场 与面向普通消费者的中韩低价葡萄形成市场分层 但2025年后竞争优势被动摇 [8] - 夏季酷暑导致日本葡萄普遍生长不佳 国内产地增多加剧了品质参差不齐的问题 难以满足出口地对高档产品的尺寸和品质要求 [8] - 有客户反馈韩国产的阳光玫瑰葡萄不仅价格更低 品质也更好 [4] 行业应对与战略缺失 - 日本政府于2021年实施修订版《种苗法》以限制种苗外流 但对于已经外流的品种很难保护知识产权 [8] - 行业缺乏应对其他国家“复制品”竞争的品牌战略 出口战略进展迟缓 [2][8] - 有观点指出 韩国在政府主导下 各产地与贸易公司携手合作 能够提供符合对象国需求的产品 [8] 其他品类及整体行业挑战 - 草莓、柑橘等品类也曾发生种苗外流 日本草莓出口量在2024年因其他国家品质提高而大幅减少 柑橘出口处于触顶状态 [9] - 气候变化和人口老龄化导致日本农业生产力明显下降 [9] - 专家指出 对于需要国际竞争的品类 必须跳出价格竞争 重新树立日本产品绝对品质高的口碑 这需要农林水产省牵头制定统一的栽培条件及品质标准 [9] - 日本已开始尝试通过行业协会开展红薯、草莓等产品的标准化和计划性出货实证试验 以提升出口竞争力 [9]

斯巴鲁新款森林人获奖与市场表现 - 斯巴鲁第6代新款森林人于4月发售，荣获“2025-2026年度日本年度汽车”最优秀奖 [2] - 获奖核心原因在于其“强混动”动力单元获得很高评价，该单元由斯巴鲁自主开发的发动机与丰田提供的混合动力系统组合而成 [2] - 评委对森林人的燃效性能、乘坐舒适度、兼顾日常使用与越野的性能以及外型设计给予高度评价 [2] - 公司负责人表示该车型为自信之作，自发售以来订单很多，并计划以此鼓励继续推出具有斯巴鲁特色的车型 [2] - 市场数据显示，森林人4月至9月的销量同比增长49%，达到17,056辆 [2] 大众ID.Buzz获奖情况 - 德国大众的纯电动车型“ID.Buzz”荣获“2025-2026年度进口汽车”奖 [4] - 该车型设计灵感来源于经典的小型MPV“Type 2”（俗称Wagen Bus），同时因其属于日本国内仍稀少的纯电动MPV类别而获得高度评价 [4]

公司融资与资金用途 - 无论科技完成数千万元Pre-A轮融资 本轮由包括滴滴战投在内的产业资本投资[6] - 融资资金将重点用于表情头标准化产品完善和情感交互模型升级迭代[6] - 云岫资本是该公司天使轮领投方 并担任本轮融资独家财务顾问[7] 公司技术与产品 - 公司致力于打造具备生命力的多模态交互机器人[8] - 已推出人形机器人高自由度头面部组件 共计34自由度 可实现拟人的具身表达 如与人类目光交互、声音唇部同步等[8] - 面部交互组件搭载多模态大模型和自研的情感生成小模型 以及多意图融合的运动规划系统 以实现与人类用户的情感交互体验[8] - 产品在头面部自由度、表情生成、声唇同步等功能上国内领先 在国际上可对标行业技术龙头Ameca[8] - 公司核心团队均毕业于中国科学技术大学 从事人机情感交互领域研究近10年 曾参与多项机器人领域国际赛事并获冠军[10] 商业化进展与规划 - 公司推出了交互型机器人提供具备丰富表情的头面部组件 应用于教育科研、营销接待、文娱电影等场景[8] - 已初步交付教育机器人 并形成了标准化产品 实现了机器人老师走进小学课堂的场景落地[10] - 预计2026年公司将实现成规模的标准化机器人头面部组件出货[4][10] - 公司推出的多模态情感交互机器人Anni曾于2025世界机器人大会、第27届高交会上亮相[9] 行业观点与前景 - 交互模式的创新是产品渗透率爆发的核心动力 机器人面部表情交互技术的成熟预计将成为机器人大范围普及的重要突破口[10] - 具身智能赛道已进入发展快车道 人机交互技术的革命正催生众多潜在的产品化场景 成熟的面部表情交互技术方案具备巨大的应用潜力[10]

文章核心观点 日本发往美国的航空货物运费在2025年度下半年谈判后维持在高位 尽管日本本土出口货运量增长乏力 但东南亚、台湾等地经日本中转运往美国的货物需求坚挺 特别是电商和半导体相关运输 支撑了整体运费行情 [2][7] 航空货运市场动态与运费水平 - 2025年度下半年运费谈判结果持平 东京发往美国东海岸运费为每公斤1020~1220日元 发往美国西海岸为每公斤960~1100日元 维持了2024年度大幅上涨后的水平 [5] - 航空货物通过货机或客机腹舱运输 运费由航空公司、拼箱货运代理商与货主企业通过半年或一年的合约确定 通常在每年4月和10月进行两次调整 [3] - 即便日本出发的货物需求疲软 货主也较少提出不合理的降价要求 表明行业已习惯运费受亚洲其他地区需求影响的情况 [8] 运费变动的驱动因素 - 2024年度运费暴涨的主要原因是Temu、SHEIN等源自中国的电商平台运输量激增 导致中国赴美运费上涨趋势波及日本 [6] - 进入2025年度后 中国出发的电商货物因美国取消小额进口免税政策而减速 同时受中美关税对立影响 电商以外的普通货物运输也表现低迷 [6] - 当前运费的主要支撑来自东南亚、台湾等地赴美货运量的增长 这背后既有采购地从中国大陆转移的动向 也有生成式AI投资增加带动的半导体及电子零部件运输需求 这些货物往往经由日本中转 [7] - 有货运代理商指出 因美国关税政策而从日本紧急发货的运输需求热度不及最初预期 且7月日美达成协议后 货主观望情绪增强 [7] 货运量现状与未来展望 - 截至2025年10月 日本对美国的航空货物出口量已连续3个月同比下滑 从事国内机场与工厂、仓库间卡车运输的公司表示 除药物等部分品类外 并未出现货物增加的迹象 [7] - 行业对未来持乐观预期 日本航空相关人士表示 2026年东南亚及台湾发往美国的货运量将继续增加趋势 经由日本的运输也将保持坚挺 [10]

公司产品发布 - 丰田汽车于12月5日发布了雷克萨斯品牌最高端跑车“LFA”的后继车型等3款新车型 [2] - 发布的3款车型包括旗舰车型“GR GT”、赛车性能的“GR GT3”以及纯电动的“Lexus LFA Concept” [2][4] - 3款车型被定位为汇集丰田最先进技术的旗舰跑车 [2] 产品技术与定位 - 新车车身骨架全部采用铝制，并采用了丰田最新技术 [2] - 此次发布的3款车型延续了丰田历史旗舰跑车2000GT和LFA的产品血统 [5] - 过去2000GT和LFA的发动机与雅马哈发动机联合开发，而此次车型由丰田自主开发 [5] - 在汽车行业以纯电动汽车为中心、产品逐渐同质化的背景下，公司旨在通过增加产品附加值来提升品牌号召力 [2] 产品规划与背景 - “GR GT”和“GR GT3”计划于2027年前后上市，而“Lexus LFA Concept”的上市时间尚未确定，所有车型价格均未公布 [4] - 公司会长丰田章男表示，开发背景源于将比赛中被超越的懊悔化为动力，并希望将技术和知识传承给未来 [4] - 历史上的2000GT（1967年推出）实现了当时世界最高速度和加速度，而LFA（2010年推出）是使用碳纤维强化塑料车身和4.8升10缸发动机的超级跑车 [5]

稀土与镓市场核心动态 - 文章核心观点：尽管中美首脑会谈后中国推迟了部分关键矿产的出口管制强化措施，但稀土与镓的价格上涨压力持续，供应担忧难以消除，市场对中美博弈及中日关系等外部因素保持高度敏感 [2][6][9] 稀土市场状况 - 稀土价格持续飙升且无缓和迹象，欧洲市场截至11月27日的数据显示，铯价格达每公斤910美元，是出口管制前的3倍以上，铽价格达每公斤3700美元，涨至约4倍，均创下自2015年5月以来的最高点 [4] - 中国在稀土精炼和加工技术方面占据优势，源自中国的供应隐忧难以轻易消除，这支撑了价格的高位运行 [9] - 中国从4月开始限制7种稀土出口，10月9日宣布含有少量中国产稀土的海外产品出口也需许可，市场一度担忧管制范围迅速扩大 [6] 镓市场状况 - 镓价格呈现明显上涨趋势，截至11月27日，欧美市场指标价格为每公斤1325美元，达到年初的约2.3倍，刷新了自2002年以来的最高点 [7] - 中国在全球镓供应链中占据主导地位，美国地质勘探局统计显示截至2024年中国产量占99%，中国于2023年启动镓出口管制，并于2024年12月宣布暂停对美出口 [6] 地缘政治与供应链影响 - 中美博弈持续敏感，10月中美首脑会谈后，中国决定将加强稀土出口管制的措施延期一年，美国则推迟对华加征100%关税 [6] - 有分析认为中国会优先面向美国供货，但对美国以外地区的出口管制可能持续，消除美国以外的供应隐忧需要较长时间 [2][6] - 中日关系恶化引发市场担忧，2010年曾因钓鱼岛问题导致中国停止对日稀土出口，日本商社正讨论在中国以外采购的方针 [9] - 日美首脑会谈签署了推进稳定采购供应链强化的文件，“去中国化”趋势扩大，但中国在产业链中的技术优势局面难以打破 [9] 市场参与者观点 - 市场相关人士对美国总统特朗普声称“所有问题都已解决”的说法持怀疑态度 [2] - 日本丸红经济研究所高级主任研究员李雪莲指出，放宽限制是顾及中美协议，估计会优先面向美国供货，稀土价格的高位运行或持续 [6] - 阿格斯媒体的全球金属市场主管艾莉·萨克拉瓦拉分析称，目前中国的稀土出口量并未大幅增加，卖方可以要求更高价格的情况没有改变 [6] - 对于当前中日对立的动向，慎重的态度也在逐渐加强 [2]

特朗普对小型车的积极表态 - 美国总统特朗普在记者会上称赞了在日本等地普及的小型乘用车 将其描述为“非常小 真的是很可爱的车” [2] - 特朗普表示 在10月访问日本和韩国时多次看到“像德国大众甲壳虫一样的小车”在行驶 [2][3] - 特朗普已指示美国交通部长达菲“批准（小型车的）生产” 并透露自己曾向周围人询问“在美国也能畅销吗？”且反馈很好 [5] 对日本车企及车型的具体提及 - 特朗普在记者会上列举了以轻型汽车“N-BOX”而闻名的本田的公司名 [6] - 特朗普表示本田“虽然做得很好 但并未获准在美国生产” [6] - 日资汽车厂商相关人士认为 特朗普的发言可能是考虑到美国不存在轻型汽车标准等问题 [6] 政策背景与市场展望 - 特朗普最近多次提出重视“可承受性”的发言 例如取消对部分食品征收的对等关税 [6] - 针对同日公布的放宽燃效标准的政策 特朗普呼吁美国消费者将更容易买到经济实惠的汽油车 [6] - 特朗普表示如果小型廉价的汽车进一步普及 “将是一个巨大的市场” [6]

日产汽车发布新款MPV车型“君爵” - 日产汽车于10月29日在日本移动出行展上发布了全新改款的微型面包车“君爵”，该车型计划于2026年上市，距离上一次全面改款已时隔15年[6] - 新款“君爵”与新型纯电动汽车“聆风”及轻型汽车“ROOX”一同被公司寄予厚望，成为其新车攻势的核心车型[6] - 日产汽车社长伊万·埃斯皮诺萨表示，这是让公司国内业务重新启动的车型[6] 新车发布背景与市场反应 - 新款“君爵”的推出是16年来的首次全新改款，此前许多经销商一直呼吁对该车型进行更新[5] - 新车推出的延迟引发了经销商的指责，批评公司“不负责任”[6] - 新车发布延迟的背后原因是管理层推迟了开发决策[6]