"卖盘引发更多卖盘，短时间内积聚的投机资金瞬间崩溃"，日本Market Strategy Institute的代表龟井幸一 郎分析道。 中美对立的激化和美国地方银行的信用风险等推高金价的隐忧已经消退，因此出现了抛售容易扩大的形 势。不过，跌幅如此之大，与市场环境的变化有很大关系。这是因为通过交易所交易基金（ETF），大 量资金正在流入黄金市场。 世界黄金协会（WGC）调查全球黄金供需动向的统计显示，2025年4～6月需求约达170吨，占整体需求 的约2成。1年前的2024年4～6月几乎为零，可以看出金价因投资者的资金分配而变得容易波动。 市场分析师丰岛逸夫表示："大幅增加的黄金ETF需求成为了潜在的抛售能量"。 多数观点认为，美元信用下降以及地缘政治风险上升将继续推动资金流入黄金市场，黄金价格的上升趋 势仍将得以维持。但投资资金通过基金流入黄金市场，今后的价格变得容易波动…… 作为"安全资产"代表的黄金价格出现暴跌。之前的暴涨行情导致了很多获利抛售，但原因不仅限于此。 全世界充裕的投资资金通过基金流入黄金市场，价格变得容易波动。黄金作为不与特定国家挂钩的无国 籍货币，价值不变，但在价格稳定方面发生了结构性变化 ...

编者荐语： 迅速崛起、方兴未艾的中国中产阶层 英国《金融时报》集团旗下唯一的中文商业财经网站，旨在为中国商业菁英和决策者们提供每日不可或 缺的商业财经资讯、深度分析以及评论。 中产返贫不是普遍现象，中产阶层的滑落风险非常高，中产返贫现象在特定人群已 经是非常显著的事实。 文丨上海金融与法律研究院研究助理 李笑语 、上海金融与法律研究院研究员 聂日明 公众讨论中产返贫，来源于中产家庭对收入和生活质量下降的危机感。但一个正常的社会本 来就应该双向流动，有人阶层上升、有人阶层下降；若中产阶层中部分的下滑伴随着相应的 上升，并且变动规模相对合理，那是正常社会新陈代谢的表现。如果中产阶层出现整体的下 滑，毋庸置疑是很大的问题，但目前的公共讨论与媒体报道，没有呈现阶层流动的全貌，也 未准确刻画中产收入下降群体的特征。本文基于可靠的数据，从总体上把握中国社会各阶层 的收入变化，以及中产阶层的上升与下降的占比，以此来理解 中产阶层 的地位变化。 日本经济新闻社与金融时报2015年11月合并为同一家媒体集团。同样于19世纪创刊的日本和英国的两家 报社形成的同盟正以"高品质、最强大的经济新闻学"为旗帜，推进共同特辑等广泛领域的协 ...

中美博弈态势分析 - 中美博弈再次变得激烈，特朗普总统因中国对稀土出口实施限制而愤怒，预告将对中国商品征收100%的追加关税[2] - 中国并未显示出退缩迹象，同时减少了从美国进口处于收获季的大豆，加大了对美方的施压[2] - 若贸易战持续，分析认为受损更深的将是特朗普，其威胁可能只是虚张声势[4] 双方策略对比 - 特朗普的谈判手法类似扑克，表现为虚张声势和施压，力求积累零散胜利，胜负依赖瞬时判断力[2][6] - 中国的做法更像围棋，拥有长期战略布局[2][6] - 特朗普政府与中国的博弈可能半永久性地呈现“胆小鬼游戏”状态[6] 未来走向预测 - 特朗普有意达成贸易协议但不希望被视为失败，若中国不让步，美国将进一步施压，紧张局势将持续高位[4] - 可能在10月底于韩国举行的国际会议上举行中美首脑会谈并达成某种贸易协议[4] - 一次交易不足以消除贸易和高科技领域的矛盾，中美危机迟早会再次爆发[4]

武田制药将获得肺癌和大肠癌的候选药物"IBI363"、胃癌和胰腺癌的候选药物"IBI343"在中国大陆、香 港、澳门和台湾以外的全球研发和销售权益。 IBI363将由两家公司联合开发，在美国联合销售。这两款药物均处于后期研发阶段。武田制药有可能获 得处于初期研发阶段的候选癌症治疗药"IBI3001"在中国大陆、香港、澳门和台湾以外的全球权益。 武田制药全球肿瘤事业部总裁Teresa Bitetti表示，"IBI363和IBI343有望为武田肿瘤管线带来颠覆性突 破，并显著提升武田在2030年后的增长潜力"。 信达生物透露，武田制药可能会另外支付102亿美元作为潜在里程碑付款，总交易额最高可达114亿美 元。武田制药将获得IBI363和IBI343在中国大陆、香港、澳门和台湾以外的全球研发和销售权益…… 10月22日，日本武田制药宣布，与中国信达生物制药签订了癌症治疗药的联合研发合同。双方将在信达 生物研发的肺癌等多种癌症治疗药物的研发和商用化方面展开合作。武田药品将支付12亿美元，作为合 同首付款。 信达生物透露，武田制药可能会另外支付102亿美元作为潜在里程碑付款（根据进度支付的报酬），总 交易额最高可达1 ...

日本高市早苗政府正式启动。围绕经济及防卫等主要政策，新内阁成员纷纷发表言论，对石破茂政府时 期的方针进行修正。在环境能源政策方面，高市政府计划对大型光伏电站开发采取监管。担忧之一是外 国生产的光伏面板正在席卷日本国内市场…… 日本高市早苗政府已于10月22日正式启动。围绕经济及防卫等主要政策，新内阁成员纷纷发表言论，对 石破茂政府时期的方针进行修正。随着公明党退出执政联盟、自民党与日本维新会就联合执政达成协 议，体现"高市色彩"的政策转向正日益鲜明。 其中，在环境能源政策方面，高市政府计划对大型光伏电站（百万瓦级光伏电站/MegaSolar）的开发采 取监管。自民党与维新会的联合执政协议明确提出，将在2026年的例行国会上针对百万瓦级光伏电 站"实施从法律上进行监管的措施"。日本目前还没有直接监管百万瓦级光伏电站的法律。 "坚决反对用外国制造的光伏面板进一步铺满我们美丽的国土"，日本首相高市在9月宣布参加自民党总 裁选举的记者会上，对百万瓦级光伏电站的快速扩大提出了批评。高市的担忧主要有两点。第一点是对 自然环境的破坏。 第二点担忧是外国生产的光伏面板正在席卷日本国内市场。日本光伏发电协会汇总的2025年4～ ...

日美首脑会谈预计将以高市早苗政府的防卫政策方针等为议题。高市早苗在10月21日的记者会上表 示，"日美同盟是外交和安全保障政策的基石。将与特朗普坦率交换意见，加深信赖关系"。 特朗普将于10月27～29日访日。日美两国政府正在协调将特朗普与天皇的会见定在27日，日美首脑会谈 定在28日。这将是高市早苗就任日本首相后首次与特朗普举行会谈…… 日本内阁官房长官木原稔在10月22日的记者会上宣布，美国总统特朗普将于10月27～29日访日。日美两 国政府正在协调将特朗普与天皇的会见定在27日，日美首脑会谈定在28日。对于日本首相高市早苗来 说，这将是就任后首次与特朗普举行会谈。 木原稔表示，"希望借此机会让两国首脑建立个人信赖关系，并共同构筑合作关系，以进一步强化日美 同盟，推动实现自由开放的印度太平洋"。 日本政府透露，特朗普将于10月27日从举行东盟（ASEAN）峰会的马来西亚前往日本。28日与高市早 苗举行会谈后，访问美军横须贺基地（神奈川县）。 特朗普将于29日出发前往举行亚太经合组织（APEC）领导人非正式会议的韩国。 本次是特朗普自第一次执政的2019年6月参加二十国集团峰会（G20大阪峰会）以来再次访日 ...

安克日本的官方网站提供序列号查询及产品召回服务，并在包括周六日和节假日在内的每天上午9点到 下午5点提供电话咨询服务。消费者也可使用寄送的召回套件进行邮寄退货。 安克日本表示："基于此次事件，我们已终止了与相关供应商的合同。今后将迅速推进对其他电芯供应 商的管理体系强化工作，同时进一步严格工厂环境的整治标准"。 安克此次自主召回的移动电源 此次将自主召回移动电源、音箱等共4款产品。在供应商的制造过程中部分产品混入异物，存在内部短 路进而导致起火等的风险，此前在日本曾发生过起火事故。安克6月也宣布过召回…… 中国移动电源制造商安克创新的日本公司安克日本（Anker Japan）10月21日宣布，将自主召回移动电 源、音箱等共4款产品，共计52万2237台。原因是这些产品的锂电池电芯的制造过程存在缺陷，若继续 使用可能面临起火风险。安克日本6月也曾宣布自主召回移动电源。 此次召回涉及"Anker PowerCore 10000"等4款产品，10月21日之前上市的产品均在召回范围内。据介 绍，在供应商的制造过程中部分产品混入异物，存在内部短路进而导致起火等的风险。此前在日本曾发 生过使用特定产品时出现的起火事故，安 ...

股市前景 - 日经平均股指在10月21日刷新最高点，收于49316点，较前一交易日上涨130点（0.3%），盘中一度上涨超700点首次逼近50000点[3] - 多数观点认为日本股市上涨趋势将持续，推动因素包括通胀、公司治理改革及人工智能需求增长，叠加政治因素导致股市急剧上涨[3] - 有预测认为随着对产业政策落地的期待升温，股市将缓慢上涨，2025年度内高点为52000点，较10月21日收盘点位高出5%[3] - 有观点指出若企业4至9月财报证实业绩增长乏力，股市上涨难度将加大，但指数在47000点附近有较强支撑[7] - 部分投资者基于对高市就任首相的预期提前买入股票，其当选成为理想的卖出时机，导致行情波动剧烈[3] 债券市场 - 日本长期利率指标的新发行10年期国债收益率为1.655%，较前一日下降0.015个百分点（债券价格上涨）[7] - 由于片山皋月将就任财务相，买入日本国债的动向增强，市场认为其将采取平衡政策[7] - 多数观点认为高市早苗当选后市场曾担忧的无节制财政扩张路线极有可能被避免，超长期国债收益率单边上涨态势将会停止[7] 汇率市场 - 10月21日下午东京市场日元兑美元汇率一度触及1美元兑151.60日元，创一周来日元贬值纪录，之后在海外市场一度跌至1美元兑152日元区间[8] - 低利率等推动日元抛售的结构性因素将持续，有观点认为若降低食品消费税讨论全面展开，可能加剧日元贬值趋势至1美元兑155日元区间[9] - 财务相人选片山皋月曾表示多数观点认为1美元兑120日元区间符合实力，但市场关注结构性因素[8]

从左往 右依次是日本首相高市早苗、英国前首相撒切尔、德国前总理默克尔（右侧两张图片来自KYODO） 高市早苗成为日本首相也被欧美媒体的广泛报道。有媒体以"日本铁娘子掌权"为题等，很多报道将高市 与英国前首相撒切尔相提并论。不过也有德国媒体报道称"（高市）有可能像默克尔一样，在动荡时代 以实用主义者的身份开启政治生涯"…… 高市早苗成为日本首相也受到了欧美媒体的广泛报道。媒体在关注"日本第一位女首相诞生"的同时，也 指出秉持保守立场的高市上台后，将使日本走向右倾。 德国媒体《图片报》则以"日本铁娘子掌权"为题进行报道。指出高市信奉实力主义，而非"为女性分配 一定比例职位或议席的配额制"。 法国《世界报》认为，高市是反对女性天皇及同性婚姻的"极端保守派"，并表示其出任首相"恐怕无法 推动（日本）女性社会处境的改善"。 德国通讯社德国编辑部网络（RND）将高市比作德国前首相默克尔，报道称："有可能像默克尔一样， 在动荡时代以实用主义者的身份开启政治生涯"。 该媒体提到，默克尔是在其所属的德国基督教民主联盟（CDU）爆发非法捐款丑闻后当选的，并指出 高市此次出任首相"也是自民党逐渐衰落这一制度性危机下的产物"。 美国 ...

进行部 分改进后的比亚迪海豹（SEAL） 比亚迪在日本对海豹进行了改进，并将价格下调33万日元，降至495万日元起（约合人民币23.25万元 起）。海豹的内外饰均增加了标准配置，为玻璃车顶安装了电动遮阳帘。此前，比亚迪9月在日本针对 所有车型进行了限时降价…… 比亚迪（BYD）10月21日发布消息称，将在日本国内下调轿车"海豹"的价格。比亚迪对海豹进行了改 进，包括扩充标准配置等，但价格下调33万日元，降至495万日元起（约合人民币23.25万元起）。此举 意在应对日本企业纷纷下调EV价格、竞争日益激烈的局面。 日本国产EV的降价趋势不断增强。丰田于10月9日推出了"bZ4X"的部分改进车型，价格为480万日元 （约合人民币22.54万元），比原来的车型下调70万日元。比亚迪9月在日本针对所有车型进行了限时降 价，此次将通过下调通常价格来获得更多顾客。 改进后的海豹车型将于10月30日上市，并在当天至11月9日在东京都内举行的"日本移动出行展2025"上 展出。 比亚迪的海豹车型于2024年6月在日本上市。此次把刚上市时为促销活动设定的折扣价变为通常价格。 后轮驱动车型从528万日元降至495万日元，四轮驱动 ...