中国航天国际合作 - 中国坚持在平等互利、和平利用、包容发展基础上深入开展外空领域国际合作 [2] - 太空不是大国博弈的“竞技场”，中方将继续与各方携手打造开放的太空“朋友圈” [2] 日本军事动向与地区安全 - 日本“新型军国主义”成势为患是不争的事实，构成现实的威胁 [2] - 日本在行动上推动修改宪法、放宽杀伤性武器出口、部署进攻性导弹、大幅扩充军费，掩盖不了为军事扩张铺路的真实意图 [2] - 地区国家必须保持高度警惕，共同捍卫二战胜利成果，绝不允许日本军国主义死灰复燃 [2] 中美科技领域争议 - 美方指责中国“偷窃”美国人工智能实验室知识产权的言论毫无根据，是对中国人工智能产业发展成就的污蔑抹黑 [2] - 中方敦促美方尊重事实，摒弃偏见，停止对华科技遏压，多做有利于两国科技交流与合作的事 [2]

市场整体表现 - 4月24日A股主要股指震荡下探，沪指跌0.33%报4079.9点，深证成指跌0.69%，创业板指跌1.41%，科创综指逆势上涨0.8% [2] - 沪深北三市合计成交约2.66万亿元，较前一日减少1657亿元，市场超3300只个股下跌 [2] 个股与板块异动 - 光通信概念股大幅回落，新易盛跌近12%，天孚通信跌超7%，剑桥科技跌超6% [2] - 商业航天概念下挫，近日5连板的金螳螂跌停 [2] - 新股联讯仪器登陆科创板，盘中暴涨超950%，最高至859.88元/股，收盘涨875.82%报799元/股，以盘中最高价计算单签最高收益达38.9万元 [2] 半导体板块 - 半导体板块强势拉升，富瀚微20%涨停，杰华特、优迅股份涨超15%并创新高，华虹公司涨超12%，海光信息涨超8%，中芯国际涨近5%，寒武纪午后一度涨超6% [2][4] - 港股半导体股同步走强，华虹半导体涨超15%，中芯国际涨超10% [6] - 消息面上，DeepSeek发布全新系列模型DeepSeek-V4预览版并同步开源，该模型在多项测评中表现优异 [6] - 券商观点认为，2026年AI基础设施建设将保持强劲，同时国内国产化率提升，看好半导体及相关器件投资机会，包括国产算力芯片、存储芯片、PCB、半导体制造和装备等 [7] - 东海证券指出，AI推动2025年全球晶圆代工产值年增长26.3%，长期半导体国产化有望加速 [7] 锂矿板块 - 锂矿概念股走势活跃，天华新能涨近14%，永兴材料、盛新锂能、融捷股份、西藏珠峰等涨停，天齐锂业涨超8% [2][8] - 消息面上，澳洲矿业公司IGO大幅下调全球最大硬岩锂矿Greenbushes的全年产量预期，从150万–165万吨降至138万–143万吨，该矿产量约占全球锂供应的五分之一 [10] - 多家在津巴布韦布局的中企取得进展，已拿到锂精矿出口相关批文，出口程序完整后到国内周期约需3个月 [10] - 中邮证券指出，津巴布韦配额落地但将加征10%的精矿出口税，叠加国内部分锂矿可能进入停产换证阶段、澳矿柴油缺乏、国内库存低等因素，预计5月碳酸锂月度供需缺口将放大，短期锂价或在15万–20万元/吨偏上沿运行 [11] 新易盛深度分析 - 光通信龙头新易盛因一季报业绩不及预期，股价大幅跳水，收盘跌11.67%报537.27元/股 [13] - 该股全日成交501亿元，位居A股成交额首位，创上市以来单日成交额新高，成为A股历史上第4只单日成交额突破500亿元的个股 [2][13] - 公司2026年一季度报告显示，实现营业收入83.38亿元，同比增长105.76%，首次突破80亿元关口；归母净利润为27.8亿元，同比增长76.8%，但环比下降13% [15] - 业绩变动主要受益于终端客户算力投资持续增长，销售收入大幅增加 [15] - 影响利润率的主要变量是财务费用，一季度达5.22亿元（上年同期为-0.33亿元），主要系汇兑损失增加；同时计提资产减值损失0.83亿元，同比扩大 [15] - 高盛分析师认为，净利润不及预期主要源于汇兑损失推高财务费用，属于非经营性扰动，不改变对公司后续基本面的判断 [15] - 花旗报告表示，一季报不影响公司稳健前景，营收环比持平主要源于原材料与产能紧张，预计从二季度起将逐步改善 [15]

中国公民在泰安全风险警示与防范 - 近期有**多名中国公民**被不法分子以"高薪招聘"、旅游观光等名义诱骗，经泰国前往泰缅边境后从事电信网络诈骗等违法犯罪活动，个别人员遭遇人身控制、暴力侵害和非法拘禁，严重危及生命安全和合法权益 [1] 风险防范具体措施 - 提高警惕防范诈骗，切勿轻信社交媒体、短视频平台、即时通讯工具中的"高薪招聘""结伴旅行""零门槛出国工作"等信息，谨慎结交网友，警惕网友提供的出境工作或旅游邀请，提高对熟人介绍或中介推荐的境外工作信息的甄别，谨防"熟人陷阱" [2] - 依法出入境远离高风险区域，严格遵守泰国及有关国家法律法规，切勿非法越境或贸然前往边境地区，非法出境不仅面临人身风险也将承担法律责任 [3] - 通过正规渠道求职，务必通过合法中介或正规企业获取就业信息，认真核实用工单位资质、工作地点及内容，提前办妥工作签证，签订合法劳动合同，警惕"到岗再签合同"等说辞 [4] - 保护个人信息和证件安全，妥善保管护照等重要证件，不随意交由他人保管，防止被控制或限制人身自由 [5] - 保持通讯畅通告知亲友行程，出境前将行程、工作地点及联系方式告知家人，尽量结伴出行，同亲友保持定期联系，如通讯突然中断应引起高度重视和警惕 [6] - 如遇紧急情况及时求助，如遭遇诱骗、拘禁或其他危险，应在确保自身安全前提下尽快联系当地警方或中国驻泰使领馆求助，也可向国内亲属求助报警 [7] - 警惕参与违法犯罪的法律后果，电信网络诈骗等违法犯罪行为将受到中国及有关国家法律严惩，切勿抱有侥幸心理参与其中以免承担严重法律责任 [8] 相关求助联系方式 - 泰国报警电话：191 [9] - 泰国急救电话：1669 [9] - 泰国旅游警察热线：1155（提供中文服务） [9] - 外交部全球领事保护与服务应急热线电话（24小时）：+86-10-12308或+86-10-65612308 [9] - 驻泰国使馆领事保护与协助电话：+66-2-245-7010 [9] - 驻清迈总领馆领事保护与协助电话：+66-81-882-3283 [9] - 驻宋卡总领馆领事保护与协助电话：+66-81-766-5560 [9] - 驻孔敬总领馆领事保护与协助电话：+66-80-936-6070 [9] - 驻宋卡总领馆驻普吉领事办公室领事保护与协助电话：+66-94-595-6158 [9]

文章核心观点 - 美国前总统特朗普威胁对英国加征高额关税 以回应英国针对美国大型科技企业征收的数字服务税 反映出两国在贸易和科技监管领域的摩擦持续 [1][2] 数字服务税政策 - 英国数字服务税主要针对大型搜索引擎、网络社交平台和在线市场在英国获得的收入征税 税率为2% [2] - 该税种涉及美国苹果、谷歌和元宇宙平台等大型科技企业 [2] - 英国政府在全球税率协议达成之前将继续实施该税种 财政大臣曾顶住美方压力拒绝彻底取消 [2] 美英贸易摩擦与科技监管分歧 - 特朗普称英国的数字服务税“针对美国企业” 美方“很容易”通过加征关税予以回应 [2] - 英美在数字服务税、网络监管和技术合作等议题上的分歧不断加深 [2] - 分析人士认为 特朗普再次以关税施压 反映出英美在贸易和科技监管领域的摩擦仍在持续 [2]

核心观点 - 在AI技术叙事升级背景下 2026年一季度公募基金持仓风向发生显著切换 传统价值估值体系弱化 基金经理减持估值低廉、盈利丰厚的传统互联网龙头 转而重仓营收体量有限、尚未盈利但市值迅速崛起的AI新锐公司[2][4] - 基金经理的股票选择依据不再拘泥于传统的营收、利润、毛利率、PS、PE、现金流等核心财务指标 更看重AI技术的成长叙事和未来潜力[5] - 尽管短期投资收益表现亮眼 但这一行为标志着投资逻辑从传统价值投资向高成长科技叙事的转变[6] AI新锐公司获公募重仓 - **智谱AI**：2026年1月登陆港股 发行价116.20港元 截至4月23日收盘价1028港元 市值高达4583亿港元 超过京东集团（3345亿港元）并接近美团（5130亿港元） 尽管其2025年度营收不足8亿元人民币[4] - **MiniMax**：2026年1月上市港股 截至4月23日收盘市值接近2700亿港元 超过市值约1918亿港元的快手 尽管其2025年度营收不足6亿元人民币 归母净利润亏损巨大 毛利率仅为25%[4] - 两家公司在上市后迅速进入易方达、广发基金、中欧基金、华宝基金等头部公募的重仓股名单 形成抱团现象[4] 传统互联网龙头遭减持 - 快手、百度、京东、美团等大型互联网公司成为公募基金建仓AI新股的仓位稀释对象 被卖出以换取资金[5] - **以快手为例**：其2025年度营收高达1428亿元 毛利率维持在55% 年度归母净利润达186亿元（增幅超20%） 且旗下大模型已实现国际化商业落地 但其技术叙事未在估值层面获得公募资金认可 第一季度遭不少头部基金经理卖出[5] 基金经理投资逻辑的转变 - **价投派基金经理转向**：传统上聚焦低估值、高分红、盈利稳定标的的价投派基金经理开始重仓AI新物种 例如易方达全球配置基金（基金经理张清华）将MiniMax买成第一大重仓股 而此前重仓的贵州茅台、阿里巴巴、快手、腾讯等已全部退出十大重仓榜单[6] - **短期收益表现**：伴随MiniMax股价上涨 易方达全球配置基金今年前四个月累计收益率接近40% 稳居主动权益类QDII业绩十强[6] - **估值容忍度放宽**：坚守价值策略的科技股基金经理也对高成长AI企业放宽估值容忍度 例如广发全球精选基金（基金经理李耀柱）将智谱买为第二大重仓股 该基金其余重仓股为谷歌、阿斯麦、英伟达、苹果等全球盈利雄厚的科技巨头[7] 基金经理看好的AI产业逻辑 - **新科技出海与产业链升级**：基金经理认为AI行业垂直应用将优先切入周期底部赛道 赋能产业升级 提升效率并加速行业周期反转[8] - **AI产业发展阶段**：当前AI产业发展节奏分化 大模型与头部应用企业迈入以市场格局驱动的第三阶段 而自动驾驶、具身智能等垂直赛道大多处于以业务数据驱动的第二阶段[8] - **聚焦核心环节**：长期看好AI产业成长空间 后续重点聚焦国产算力、光模块、光纤设备、通用大模型、云计算及各类AI垂直应用等领域[8] - **技术迭代与生态构建**：行业竞争从单一模型能力比拼转向系统化技术能力与生态体系构建 智能Agent成为关键突破点[8] - **商业化进程加速**：大模型正加速赋能投行、资管、工程设计等细分场景 AI垂类商业化进程持续提速[9] - **基础设施需求增长**：AI交互升级带动存储需求持续扩容 叠加全球半导体设备供给偏紧 行业增长动能稳固 因此增持半导体设备、光纤通信赛道标的[9][10] - **以确定性对冲不确定性**：在宏观波动下 聚焦需求刚性、供给紧缺、抗风险能力更强的核心环节 如光通信、存储、半导体设备 并缩减软件及云服务商配置比例[10]

文章核心观点 - 2026年一季度，在地缘政治冲突与产业趋势共振背景下，多位知名基金经理的配置思路高度一致，主要围绕资源品与AI产业链展开结构性布局 [2] - A股及港股市场在外部扰动中展现出“避风港”属性，资金向确定性强的产业方向集中 [2] - 基金经理普遍采取仓位控制与结构优化策略，以应对不确定性并追求稳健收益 [2] 基金经理持仓与配置思路总结 周蔚文（中欧基金） - 代表产品中欧新蓝筹前十大重仓股新进亨通光电、中国平安，增持中际旭创、万华化学、云铝股份，减持新易盛、药明康德 [3] - 另一产品中欧时代先锋新进亨通光电、华鲁恒升，增持万华化学、中际旭创、宁德时代，减持紫金矿业、药明康德 [4] - 认为中东冲突是扭转市场的核心“黑天鹅”事件，但A股、港股具备“避风港”属性，预判冲突烈度下降的拐点将以周计 [4] - 对有色金属、化工板块保持超配，电解铝板块直接受益于中东地区产能去化，化工板块布局海外产能受损显著的品种以期待冲突缓和后的盈利弹性 [4] - AI产业链仍是重点配置方向，聚焦于光模块、光纤光缆等处于景气上行周期、需求确定性强、盈利能见度高的细分环节 [4] 赵诣（泉果基金） - 组合继续围绕“能源+AI”两大主线进行配置 [5] - 代表产品泉果旭源三年持有一季度末前十大重仓股新进洁美科技，对其他大部分重仓股进行了减仓 [5] - 能源方面，AI发展推动用电量飞速提升，带动能源总需求上涨，同时能源价格中枢上移使能源安全重要性提升 [5] - AI方面，关注产业趋势带来的应用和基础设施建设机会 [5] - 组合持仓主要集中在电力设备新能源、电子、机械、军工等高端制造行业，以及港股科技和互联网企业 [5] - 新能源板块侧重锂电材料环节，因能源价格提升和场景扩大进一步打开需求空间，供给端2025年底供过于求局面缓解，头部企业海外基地放量有望迎来第二轮快速增长 [5] - AI投资观察两个维度：一是“杀手级”爆款应用的出现，二是算力基建的投资机会，关注PCB材料、CPO、NPO、OCS等新技术带来的机会 [6] 董辰（华泰柏瑞基金） - 管理的华泰柏瑞富利混合一季末重仓中国石油、中国海油、山金国际、亚钾国际、华鲁恒升等标的 [7] - 一季度OpenClaw带动国内AI热情高涨，同时美以与伊朗冲突爆发造成全球能源供应链大幅扰动，影响通胀和利率预期，导致资产估值大幅波动 [7] - 报告期内保持较低权益仓位，结构上向资源和科技板块倾斜，在公司质量、景气度和成长空间三个维度精选个股 [7] - 展望后市，认为国内宏观环境稳定，主要风险来自国际地缘动荡，美以和伊朗冲突因谈判条件差距大，持续时间可能超预期，市场或仍有估值压力 [8] - 中长期仍看好科技和资源方向，冲突加剧使资源股基本面相对受益，科技板块估值消化后性价比逐渐提升 [8]

地缘政治动态 - 美国总统特朗普宣布，以色列与黎巴嫩之间的停火协议将延长三周 [1] - 特朗普表示，以色列与黎巴嫩在今年实现和平“有很大机会” [2] - 黎巴嫩总统奥恩可能在三周内与以色列总理内塔尼亚胡会面 [2]

公司上市表现 - 联讯仪器于4月24日上市，盘中最高价达859.88元，较发行价涨幅高达950.17% [1][2] - 按盘中最高价计算，中一签新股浮盈高达38.9万元，成为年内首日单签盈利最高的新股 [2] - 该股首日单签盈利创下全面注册制落地以来第二高，仅次于沐曦股份的39.52万元 [3] 公司业务与定位 - 公司是国内领先的高端测试仪器设备企业，主营业务为电子测量仪器和半导体测试设备的研发、制造、销售及服务 [2] - 公司专业为全球高速通信和半导体等领域用户提供高速率、高精度、高效率的核心测试仪器设备 [2] - 公司是国家重大战略需求领域实现核心基础仪器设备国产化攻坚与自主可控的重要力量 [2] 产品与客户 - 公司半导体测试设备包括：光电子器件测试设备（如CoC光芯片老化测试系统、光芯片KGD分选测试系统、硅光晶圆测试系统等）、功率器件测试设备（如晶圆级老化系统、功率芯片KGD分选测试系统等）以及电性能测试设备（如WAT测试机和晶圆级可靠性测试系统） [3] - 在光通信领域，公司已覆盖国内外主流产业链客户，包括集团一、中际旭创、新易盛、光迅科技、海信集团、华工正源、赛丽科技、Lumentum、Coherent、Broadcom、环球广电、日本住友、日本古河等 [3] 行业应用 - 公司产品助力人工智能、新能源、半导体等前沿科技行业提升产品开发和量产效率 [2]