奖项与荣誉 - 野村中国首席经济学家陆挺博士荣获“2025年度十大宏观经济学家”奖项 [1] - 这是陆挺博士连续第三年获得此项荣誉 [1] 评选标准 - 评选由评委会综合“专业性、影响力、创新性、前瞻性、活跃度”五大维度进行 [3] - 评审过程经评审团投票，并参考作品前瞻性、出产率等数据综合评定 [3]

文章核心观点 - 文章通过对话形式，展现了野村亚洲及印度首席经济学家Sonal Varma的个人职业历程、研究热情、方法论演变以及她对研究质量的坚持，并阐述了野村研究团队的独特优势 [1][3][5][6][8][10] 个人职业背景与成就 - Sonal Varma是野村亚洲（除日本外）及印度首席经济学家，常驻新加坡，负责分析该地区关键经济趋势并撰写深度报告 [2] - 她于2008年加入野村集团，在《财资》杂志的印度研究评选中连续2012至2019年获评第一名，并于2022至2023年获得泛亚研究第一名 [2] 研究驱动力与方法论 - 研究驱动力源于对宏观经济学的长期兴趣，以及将宏观分析与市场动态结合的个人偏好，热衷于在快节奏变化中发现两者关联 [3] - 研究热情在于探索宏观经济大局，并特别享受发现自身判断与市场普遍观点之间的差距，因为这种差距意味着潜在的投资机会 [5] - 研究方法强调从海量信息中筛选关键信息，并将其整合成连贯的主题或观点，不畏惧提出与市场主流不一致但研究扎实的观点 [6] - 研究视角从关注“怎么看”转向更注重“为什么这么看”，致力于向客户清晰解释观点的逻辑和出发点 [6] - 确保研究质量的关键在于前瞻性思考，走在趋势前沿，观点需建立在严谨的自下而上分析基础上，并提出正确的问题 [8] - 分析时注重区分央行等政策制定者“应该做”与实际“会做”的微妙差别，这对客户至关重要 [8] 公司研究团队特点 - 野村的研究团队以专业和可信赖著称，在亚洲地区拥有稳健的研究基础，能够为客户提供深度的本地市场洞察 [10] - 团队文化高度协作，经济学家与策略师之间，以及亚洲与全球其他地区的研究团队之间，有大量跨区域、跨专业的合作报告 [10]

2026年中国宏观经济展望 - 2026年作为“十五五”开局之年 预计将加大宏观政策力度以推动经济平稳运行 包括推出更大规模政府支出计划 适度增加超长期特别国债与地方专项债规模 央行预计在二季度温和降准降息并下调政策利率 [5] - 为将经济运行保持在合理区间 2026年有必要推出更大力度的举措 包括清理房地产行业债务问题 推进养老金制度改革以可持续支撑消费 完善财政体系以更好保护经营者 [5] 2025年经济回顾与内需表现 - 2025年中国经济总量首次突破140万亿元 同比增长5% 实现年初增长目标 但季度增速呈“前高后低”走势 一季度增长5.4% 二季度5.2% 三季度4.8% 四季度4.5% [6] - 2025年经济延续“供强需弱”特征 内需表现偏弱 社会消费品零售总额50.12万亿元 同比增长3.7% 全国固定资产投资48.52万亿元 同比下降3.8% 货物出口26.99万亿元 增长6.1% [6] - 过去五年以美元计价的出口年均增速达7.7% 表现相当不错 2025年出口占GDP比重约15%-20% 出口韧性源于雄厚的产业基础 完整产业体系 生产率提升及规模效应 同时中国物价低位运行对比发达国家高通胀 提升了出口产品价格竞争力 [7] - 需正视内需下行压力 社会消费品零售总额增速回落 房地产市场持续调整 基建投资增速下行 这些占GDP比重更大的板块仍然承压 [7] 资本市场表现与政策 - 2025年资本市场交易活跃 股指明显上涨 上证综指从年初3262点涨至年底3968点 全年涨幅接近22% 乐观情绪延续至2026年 1月23日收于4136点 [8] - 过去一年半经济政策成功点在于让股市更活跃并持续上涨 政策层面对牛市采取呵护态度 既防止成为“疯牛”也防止出现暴跌 因此在2025年下半年经济下行压力下 财政与货币政策相对克制 同时为呵护市场 2025年A股IPO数量与融资金额与2024年大致相当 [8] - 中央汇金和保险资管的持股金额均增加约1.5万亿元 估算各自净增资金约1万亿元 [8] - 1月14日 沪深北交易所将融资保证金最低比例从80%提高至100% 旨在为火热市场情绪降温 以避免重蹈2015年股市大涨大落的覆辙 [9] - 股市上涨过程中散户挣钱比例未必很高 居民受益面可能有限 且房价承压可能抵消股市上涨带来的财富效应 [8] 2026年经济走势与政策重点 - 2026年经济走势预计与前几年相反 可能出现“前低后高”态势 预计全国两会后政策力度将加大 二季度央行可能降息0.1个百分点 [10] - 中国仍有一定降息空间但空间不大 2026年政策重心应放在财政政策上 尤其要注重稳定房地产市场 [10] - 房地产市场持续调整对地方财政 居民财富 物价水平 居民收入等产生负面影响 2026年应做好房地产市场的化债工作 包括清理地方平台 开发商 建筑企业 原材料企业等企业间债务及银行或资本市场债务 以重塑信用关系并推动信贷需求恢复 [10] - 化债重心是房地产企业 目标并非100%拯救企业 而是让其轻装上阵 避免债务无限滚动 需对债务进行系统清理 包括银行欠款 资本市场借款及企业间债务 部分资产可折价处理 通过树立样板推进有序化债 [11] 扩大内需与结构性改革 - 根据“十五五”规划建议 提高居民消费率是未来五年重要目标 需从收入端解决 关键是完善社会保障体系 包括提高居民养老金水平 扩大职工保险覆盖范围 [11] - 2026年扩大内需可提高养老金水平 中国有1.8亿领取养老金的老人 若逐步将其养老金水平提高至1000元 将改善收入预期并因边际消费倾向更高而有效提振消费 假如2026年每月增加100元 一年增加1200元 需财政新增投入2000多亿元 [12] - 推动物价合理回升的关键是解决有效需求不足问题 未来几年在房地产化债和完善居民社会保障方面推进 是解决有效需求不足的最好工具 [12]

全球公益挑战活动概览 - 野村集团连续第六年举办全球公益挑战活动 口号为“Get fit and give back” 倡导员工在运动健身的同时履行社会责任[1] - 2025年全球约1000名员工参与 活动形式包括骑行、跑步、步行、越野跑、瑜伽、太极等 并通过爱心捐款筹集善款[1] - 筹集善款用于支持全球教育事业 捐赠给多个公益合作组织 旨在帮助缺乏学习机会的儿童发挥潜能并助力社区发展[1] - 公司发展宗旨为通过发挥金融市场力量 与世界携手应对挑战 实现社会共同繁荣[1] 中国大陆地区参与情况 - 中国大陆近三百名员工参与 来自野村东方国际证券、野村信息技术、野村北京代表处等分支机构[2] - 活动形式包括健步走、健康跑、楼梯百步攀登等 筹集善款用于支持“希望工程1+1”项目 助力中国乡村教育[2] - 野村东方国际证券上海总部及北京、深圳分公司员工参与 上海开展五公里健步走 各地以健康跑或健步走形式参与[2] - 野村信息技术以楼梯百步攀登方式参与 超过60%的挑战者成功完成从大堂至31楼的百米攀登挑战[4] - 活动不仅倡导健康生活方式 也凝聚善心传递温暖 旨在为中国乡村经济困难青少年提供更公平、有质量的教育机会[2] 其他国家和地区参与情况 - 日本有163名同事参与 所筹资金用于支持经济困难家庭儿童参与校外学习活动[5] - 亚洲（除日本外）地区超过300名同事参与 善款用于支持推动优质全民教育的公益组织 以响应联合国教科文组织的可持续发展目标[5] - 欧洲地区38名员工在三天内从米兰骑行至苏黎世 在阿尔卑斯山地区总计骑行490公里（包括7900米爬升） 以庆祝伦敦分公司成立25周年[7] - 本次活动将通过英国慈善合作伙伴资助就业能力培养或工作实习项目[7] - 巴黎办公室19名同事完成了10英里巴黎到凡尔赛路跑 并为当地一家青少年慈善机构筹集善款[7]

文章核心观点 - 2026年中国汽车行业竞争主旋律将从价格战转向产品力、技术及性能升级，行业更重质而非量 [1][3] - 政策环境收紧，国内需求存在不确定性，海外出口是重要发展方向，车企面临成本控制与出海挑战 [3][4][5] - 市场最终形态将由几家头部企业主导，但整体保持分散度，出海成功将改变车企生态格局 [7] - 自动驾驶领域，中国拥有全产业链支持，L3试点开放旨在完善法规以促进行业发展 [11] 2026年行业发展趋势 - 竞争焦点转移：激烈竞争从价格战核心转向产品力、外观、性能和技术升级 [1] - 行业基调调整：作为“十五五”规划第一年，2026年车市可能是调整之年，为后续发展打基础 [3] - 供需关系：中国汽车市场供需仍不平衡，导致国内竞争持续激烈 [3] - 政策导向：总趋势是政策收紧，同时鼓励出口，可能对国内汽车需求产生小幅影响 [3] 行业面临的挑战 - 政策与需求压力：收紧的政策环境给本土市场需求带来不确定性 [5] - 成本控制压力：反内卷措施限制轻易降价，补贴下降，车企需在不提价前提下通过提升产品力吸引消费者，成本控制承压 [5] - 供应链成本波动：内存涨价及电池价格波动额外增加车厂负担 [5] - 海外拓展风险：车企在拓展海外市场方面面临一定风险和挑战 [5] 车企发展策略与前景 - 成功路径：需做好产业链生态管理与成本控制，依靠产品力推出新产品以扩大市场份额，并重视对消费者的宣传 [6] - 市场格局展望：市场将保持足够分散度，但由几家头部企业主导；出海成功可能导致部分车企侧重海外，部分侧重本土 [7] - 差异化竞争：经济型品牌需聚焦性价比与技术，高端豪华品牌需明确目标群体并叠加高端技术 [9] - 合资车企前景：合资车企正进行本土化改革（In China for China），采用中国产业链平台以打造更受欢迎车型，其努力可能替代其下滑的燃油车份额，但核心技术与发展方向由中国自主品牌及产业链主导 [10] 海外市场机遇 - 战略方向：海外出口是更大方向，更多车企已在准备或铺开海外研发中心与产线 [4] - 混动车型机会：插混、增程车在海外（如欧盟）出口要求更高，程序报备需时更长，但在欧洲新能源目标可能动摇的背景下，中国传统车及增程、混动车未来有机会获得更多市场份额 [8] 自动驾驶发展 - 全球视角：美国由少数公司引领自动驾驶行业，中国则拥有从零部件、软件到OEM厂商的全产业链支持 [11] - 法规推进：L3试点开放更多是为了设定L3定义，未来需完善L3/L4以上法律法规，以促进智驾行业积极发展及生态完善 [11]

公司背景与定位 - 野村是一家成立于1925年的全球性金融服务机构 提供财富管理 投资管理与机构业务 以及银行业务等服务[3] - 野村信息技术（上海）有限公司是野村集团下属子公司 是野村全球机构业务信息技术部门和集团基础设施的重要组成部分[3] - 公司主要职责是构建卓越的开发团队 与全球信息技术部门和业务利益相关者协作 建立和维护市场领先的系统以支持集团业务目标[3] - 公司重点支持全球市场技术（固定收益和股票） 资本风控系统和企业架构的发展[3] 招聘信息与岗位要求 - 公司风险资本技术部招聘高级软件工程师（Associate级别） 要求熟练掌握Java/Python 并有资本市场风险 市场风险和信用风险经验[2] - 该岗位职责包括设计和开发市场风险与信用风险项目中的模块和模型 并与风险管理团队 风险量化分析师等合作理解业务需求[2] - 岗位需要向非技术或业务用户阐述技术设计和解决方案[2] - 公司常年招聘各个级别的Java后端开发工程师 分析师级别要求2年以上经验 助理级别要求5年以上经验 副总裁级别要求8年以上经验[2] 业务运营与战略 - 公司为支持野村全球信息技术发展而设立 是野村全球机构业务信息技术部门的重要组成部分[3] - 公司致力于构建稳健且可扩展的应用程序架构[2] - 公司通过其全球网络 荟萃东西 联通市场 为客户提供创新方案及领先理念[3]

公司动态与展望 - 野村集团在2026年新年之际向客户及合作伙伴致以新年祝福 [1][3] - 公司表达了对新一年的期待，希望与各方携手同行，开启新征程并共创未来 [3]

文章核心观点 - 文章通过对话野村欧洲首席经济学家George Buckley 展现了其个人职业历程以及野村研究的独特价值 核心在于强调野村研究将深厚的经济学理论与现实金融实践相结合 并通过本地化视角和深度分析为客户提供独特见解 [1][3][8] 人物背景与职业理念 - George Buckley拥有超过25年的市场经济学家从业经验 拥有博士学位并曾教授宏观经济学和计量经济学 著有经济学书籍并担任拥有超过1400名会员的专业经济学家协会主席 [2] - 其职业转向源于渴望在实践中运用经济学知识 特别是在野村这样的金融机构预测经济、通胀、债务及利率趋势 以检验所学理论 [3] - 其工作热衷在于将经济学知识应用于现实场景以帮助他人 强调清晰阐释原理和逻辑推演过程的重要性 认为展示“解题过程”与给出最终答案同样关键 [4] 野村研究的特色服务 - 在欧洲提供独具特色的播客系列节目 旨在让客户在放松状态下进行更深入的讨论 获得了较高的客户参与度 [6] - 在数据解读方面兼顾速度与深度 既提供快速简洁的即时更新 也投入精力撰写深度分析报告 通过深挖细节揭示可能被忽视的洞见 [6] - 研究高度侧重亚洲市场 同时拥有覆盖全亚洲股票与行业的强大研究体系 [8] - 注重分享深度融合的本地化视角 例如由常驻英国的经济学家研究英国经济 或由具有欧洲央行工作背景的观察员提供相关分析 这种本地化视角被认为是其提供的独特价值 [8]

文章核心观点 - 人工智能驱动的投资热潮以及更具支持性的货币与财政政策将在2026年持续推动全球经济强劲增长 [5] - 全球经济在2025年增长超预期，预计2026年将延续强劲势头，美国经济展现出韧性 [5] - 财政约束将成为2026年重要主题，国际贸易失衡将持续 [6] - 2026年全球经济将显示稳定和增长加速迹象，但各地区增长仍将不均衡 [6] 主要经济体宏观经济展望 美国 - 美国经济将继续保持韧性，在发达市场中保持增长领先地位，预计实际GDP增长2.4% [8] - 劳动力供应压力缓解以及AI主导的商业投资加速将为经济提供支撑 [8] - 失业率在经历三年小幅上升后，到2026年底将降至4.0% [8] - 预计美联储将在2026年6月和9月各降息一次 [8] 欧洲 - 欧洲将进入更具建设性阶段，财政政策成为核心议题 [9] - 欧元区经济增长可能加速，尤其是在2026年下半年，德国1万亿欧元的财政扩张计划将从下半年开始提供实质性支持 [9] - 预计全年调和消费者物价指数通胀将维持在目标水平附近，欧洲央行存款利率将维持在2.00% [9] - 随着财政协调改善，欧盟联合发债将会增加 [9] - 英国经济可能会继续逐步回归正常化，英国央行预计将进一步降息 [9] 中国 - 预计2026年中国GDP增速将放缓至4.3% [10] - 增长将在上半年先降至同比4.1%，然后在政策刺激和较低基数效应支撑下，在下半年反弹至4.5% [10] - 货币政策延续“适度宽松”基调 [10] - 预计2026年第二季度将有10个基点的政策利率下调和50个基点的存款准备金率下调，之后政策利率和存款准备金率均不会进一步下调 [10] 日本 - 日本经济可能会继续复苏 [11] - 核心通胀率预计将在第一季度降至2%以下，并在整个2026年维持在目标水平以下 [11] - 通胀下降将导致日本央行暂停加息的时间延长至一年，随后在2027年1月和7月进一步加息 [11] 亚洲其他国家 - 强劲的AI需求、存储芯片超级周期以及中国的外溢效应将导致各国经济增长表现分化 [12] - 韩国、新加坡、马来西亚和印度的GDP增长可能超过市场普遍预期，但泰国和菲律宾的GDP增长表现可能不如预期 [12] - 亚洲将出现货币政策分化，韩国将延长按兵不动的时间，但印度、泰国、印尼和菲律宾将进一步下调政策利率 [12]

公司背景与定位 - 野村信息技术是野村集团下属子公司，是野村全球机构业务信息技术部门和集团基础设施的重要组成部分 [4] - 公司主要职责是构建卓越的开发团队，与全球信息技术部门和业务利益相关者协作，建立和维护市场领先的系统，以支持集团业务目标 [4] - 公司为支持野村全球信息技术发展而设立，重点支持全球市场技术（固定收益和股票）、资本风控系统和企业架构 [4] 母公司概况 - 野村是一家拥有全球网络的金融服务机构，成立于1925年 [3] - 公司为个人、机构、企业和政府客户提供财富管理、投资管理与机构业务（全球市场和投资银行）、银行业务的服务 [3] - 公司坚守遵纪自律的企业精神，传承为客户提供创新方案及领先理念的传统 [3] 招聘岗位与技术要求 - 国际市场技术部招聘Associate级别软件工程师主管，要求熟练掌握React/Redux/AG-grid, API design, Authentication/Authorization, DevOps [3] - 该岗位职责包括使用React和现代网络技术设计开发高性能交易用户界面，为数据密集型应用创建布局和组件，并实施全面的测试策略 [3] - 风险资本技术部招聘Associate级别高级软件工程师，要求熟练掌握FRM并有市场风险、信用风险和BI开发经验 [3] - 该岗位职责包括设计和开发市场风险与信用风险项目中的模块和模型，与风险管理团队等合作构建稳健可扩展的应用程序架构 [3] 招聘信息与流程 - 公司常年招聘各个级别的Java后端开发工程师 [2] - 岗位级别年限要求为Analyst (2年以上经验), Associate (5年以上经验), Vice President (8年以上经验) [2] - 简历投递需发送英文简历至指定邮箱，邮件主题需按指定格式，并可在正文中标注偏好岗位 [2]