【冠通期货研究报告】 甲醇日报：美伊冲突升级，甲醇再次涨停 发布日期：2026 年 3 月 3 日 【基本面分析】 库存数据：截至 2026 年 2 月 25 日，中国甲醇港口库存总量在 144.67 万吨， 较上一期数据增加 1.45 万吨。其中，华东地区略有去库，库存减少 0.05 万吨； 华南地区累库，库存增加 1.50 万吨。本期甲醇港口库存较节前窄幅积累，虽周 期内外轮卸货速度较为一般（两周显性卸入 24.24 万吨），但假期提货受限同步 影响消耗。江苏沿江部分库区有船发支撑提货，但汽运提货寡淡，外轮供应下库 存积累；浙江下游表现持稳，卸船不多导致库存下降。本周华南港口库存小幅累 库。广东地区周期内进口及内贸船货均有抵港，受假期影响主流库区提货量明显 减少，库存呈现累库。福建地区无船货补充，下游开工降低导致消耗速度放缓， 提货表现一般，库存窄幅去库。 【宏观面分析】 1、工信部等六部门：支持光伏玻璃、晶硅材料、接线盒、铝边框等光伏组 件零部件生产企业与再生资源综合利用企业加强合作。 2、全国政协十四届四次会议将于 3 月 4 日下午 3 时在人民大会堂开幕，3 月 11 日上午闭幕，会期 7 天。 ...

地缘政治紧张局势对全球石油市场的潜在冲击 - 伊朗高级官员将美国中东军事基地列为合法打击目标 此举被视为可能引发全球能源危机的关键导火索 [1] - 霍尔木兹海峡作为全球石油运输的关键咽喉 最窄处仅33公里 每日承载全球约三分之一的原油运输量 约1800万桶 [1] - 若该海峡被封锁 其对全球石油供应的影响将远超1973年石油危机 [1] 历史参照与伊朗的军事及非对称打击能力 - 1973年石油禁运导致全球油价暴涨300% 美国GDP因此下滑4.7% [3] - 伊朗拥有数千枚精准反舰导弹 并能通过也门胡塞武装等代理人袭击石油设施 [3] - 2019年胡塞武装的无人机攻击曾导致全球5%的石油供应中断 [3] - 伊朗军方已大幅提升地下导弹库、无人机蜂群战术及特种部队渗透作战能力 [5] - 伊朗频繁测试的波斯湾反舰弹道导弹精度已能威胁穿越海峡的超级油轮 [5] 对全球经济和金融体系的潜在影响 - 若美伊爆发持续冲突 国际油价可能突破每桶200美元 [5] - 高油价可能推高欧美通胀率预计增幅3-5个百分点 引发新兴市场货币贬值 并使航空、航运等能源密集型行业陷入亏损 [5] - 冲突可能迫使沙特、阿联酋等产油国调整石油美元结算体系 动摇二战后建立的国际金融秩序 [5][7] 当前市场与各方的应对及脆弱性 - 伦敦劳合社数据显示 1月波斯湾船舶战争险保费环比暴涨470% 每条超大型油轮单次航行保费成本增加30万美元 [7] - 伊朗1月对中国的原油出口日均达85万桶 较上月增长12% [7] - 中国战略石油储备据业内估算约能支撑80天 低于国际能源署90天净进口量的标准 [3] - 若霍尔木兹海峡被封锁两个月 中国长三角、珠三角的石化产业链将面临断供风险 [3] - 美国页岩油产量虽创新高 但受管道运输瓶颈限制无法迅速填补供应缺口 [7] - 欧洲因新能源转型导致其战略储备捉襟见肘 [7] 伊朗的国内经济状况与战略动机 - 伊朗国内通胀率高达40% 本币里亚尔暴跌 决策层更倾向于采取高风险策略 [7] - 伊朗可能采取“休克疗法” 通过制造全球能源危机以逼迫西方解除制裁 [7] - 伊朗可能借机重启灰色市场 通过地下渠道以折扣价倾销原油 扰乱全球能源市场 [3]

全球能源市场影响 - 霍尔木兹海峡每天运输约2000万桶原油 占全球海运石油贸易30%和全球石油液体消费20% 若关闭将导致全球石油供应减少1800万桶/日 接近20%的供应缺口 可能推动国际油价飙升至每桶100美元 [3] - 该海峡也是液化天然气重要通道 卡塔尔和阿联酋约95%的LNG出口依赖此路线 关闭将导致全球LNG供应下降20% 对欧洲和亚洲市场造成价格压力 [3] 替代运输路线 - 沙特和阿联酋的替代管道总名义产能为670万桶/日 其中430万桶处于闲置状态 远低于霍尔木兹海峡日常1700万桶/日的流量需求 [6] 地缘政治与经济风险 - 海峡关闭将加剧全球能源危机 推高能源价格并引发通货膨胀 尤其对依赖中东石油的欧美经济造成冲击 [4] - 欧洲在俄乌冲突后已面临能源供应困境 中东局势不稳定可能进一步增加经济衰退风险 [4] 军事冲突风险 - 伊朗可能通过导弹或水雷干扰海峡 美国在该区域驻军可能引发军事冲突 威胁区域能源运输安全 [7]

军事冲突升级 - 美国出动超过125架飞机对伊朗福尔多、纳坦兹和伊斯法罕三处核设施发动袭击，包括B-2隐形轰炸机 [1] - 伊朗使用40枚导弹袭击以色列，首次使用"城堡破坏者"多弹头弹道导弹 [1] - 以色列空军摧毁伊朗迪兹富勒机场的两架F-5战斗机 [1] - 也门胡塞武装宣布将重新袭击美国在红海的船只 [1] 地缘政治影响 - 伊朗议会考虑关闭霍尔木兹海峡，最终决定权在伊朗最高国家安全委员会 [1] - 封锁霍尔木兹海峡被视为伊朗最后的反击方式，可能引发全球能源危机 [1][6] - 美国对伊朗核设施的袭击可能加重伊朗反美反以仇恨，导致以伊战争继续升级 [2] - 伊朗可能将美国在中东的人员和设施列为"合法目标"，扩大攻击范围 [2] 美国战略考量 - 美国突袭伊朗核设施的四重考量：满足以色列目标、迫使伊朗屈服、避免全面冲突、展示霸权形象 [2] - 美国改变谈判方式选择动武，主要原因是迫使伊朗快速屈服 [3] - 特朗普国内政治需要，通过外部冲突转移公众对经济问题和移民问题的注意力 [3] 全球能源影响 - 霍尔木兹海峡是全球约三分之一海运原油贸易的必经通道 [6] - 关闭霍尔木兹海峡将导致伊朗和海湾阿拉伯国家能源出口受阻，收入断崖式下降 [6] - 国际能源供应量将严重不足，油价继续飙升，可能引发全球能源危机 [6] - 全球能源供应链恐将长期处于不稳定状态 [5] 长期后果 - 伊朗外长称美国袭击将产生"持久后果"，包括军事对抗长期化和伊朗大力发展核能力 [4] - 中东地缘格局将深刻重塑，长期威胁全球安全 [4] - 全球经济增长恐将放缓，工业生产和生活供应链受影响 [6]

地缘政治冲突 - 以色列对伊朗首都德黑兰及纳坦兹核设施发动大规模空袭，摧毁多处军事目标并造成包括高级军官、核科学家及平民伤亡 [1] - 伊朗武装部队总参谋部发布公告称将对以方实施反击 [1] - 以伊冲突的深层逻辑可追溯至两国长期的战略博弈，以色列试图通过打击核设施削弱伊朗核能力，伊朗则需以强力回击维持对国内强硬派及地区盟友的政治威信 [4] 国际社会反应 - 日本内阁官房长官林芳正与外务大臣岩屋毅召开紧急记者会，强调"中东和平稳定对日本至关重要"，并明确使用"强烈谴责"一词批评以色列的军事行动 [3] - 马来西亚外交部强调"军事手段无法解决争端"，呼吁联合国安理会介入调解 [3] - 印尼总统佐科发表声明称"侵犯主权行为不可容忍"，要求以色列立即停止袭击 [3] - 英国首相斯塔默敦促各方"后退一步"，澳大利亚外长黄英贤呼吁"回归外交途径"，联合国秘书长古特雷斯谴责军事升级并要求冲突方保持克制 [4] - 中国外交部定性以色列行动为"侵犯伊朗主权安全和领土完整"，表明反对激化矛盾的立场，并提出愿发挥斡旋作用 [4] 能源市场影响 - 冲突导致布伦特原油期货单日上涨8.7%，创2023年俄乌冲突以来最大涨幅 [4] - 中东地区占日本原油进口的90%以上，霍尔木兹海峡等关键能源通道的稳定性直接影响日本经济命脉 [3] - 日本经济产业大臣武藤容治承认"需对能源供应链保持最高戒备"，韩国、印度等主要原油进口国启动紧急储备释放预案 [4] - 分析指出，若以伊冲突持续超过两周，国际油价可能突破每桶150美元，进而引发全球通胀压力与经济衰退风险 [4] 日本外交与经济考量 - 日本与伊朗保持密切经贸联系，尤其在核能技术合作领域存在利益交织，此次以色列打击伊朗核设施的行为可能削弱日本在中东的长期战略布局 [3] - 日本的外交立场存在双重动因：中东地区能源供应稳定性对日本经济命脉的直接冲击，以及与伊朗的经贸联系和核能技术合作利益 [3]