报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 甲醇期货价格下跌后，短期震荡偏强，中期区间震荡，核心看库存去化、进口量、下游开工三大变量 [2] 各部分总结 甲醇价格下跌核心原因 - 需求淡季+装置降负，冬季传统需求低迷，MTO等下游利润压缩，部分装置计划停车或降负，采购意愿弱 [3] - 高库存压制，港口库存高企（1月上旬约153.72万吨），内地工厂出货压力大，价格承压 [3] - 资金情绪回调，化工板块集体涨后回调，资金获利了结，加剧短期波动 [3] 甲醇后续走势判断 - 短期（1 - 2周），下方2250 - 2260元/吨有支撑（MA10与前期成交密集区），上方2320元/吨为阻力（布林带上轨） [4] - 伊朗进口量1月大幅缩减（预计从135万吨降至78万吨），成本端煤价稳中有撑，若港口去库加速，价格或反弹 [4] 甲醇交易策略 - 回调试多，轻仓操作，分批止盈 [6] 各品种技术解盘观点 - 沪指早盘高开冲高后震荡回落，尾盘小幅回升，成交量快速下降；深成指和创业板表现更好收小阳线；5分钟级别的反弹未结束，预计明天早盘还有调整要求，近期按震荡行情对待，高抛低吸 [8] - 黄金震荡调整后再次新高，操作上以多为主 [10] - 铁矿寻底，内需支撑偏弱；技术面上，突破后高位盘整，近期按震荡思路对待 [12] - 玻璃日线级别连续收阴走弱，短线转为震荡偏空思路；日融持续小降，库存有所去化，主要驱动在于政策端刺激政策以及反内卷政策对供给侧的出清 [16][17] - 截至2026年1月14日，中国甲醇港口库存总量在144.03万吨，较上一期数据减少9.69吨；美伊紧张局势升级或造成油价剧烈波动，短期价格震荡偏多为主 [19] - 纸浆期货上涨势头被打断，进入震荡为主、下跌为辅的新阶段；阔叶浆停止进一步上涨（维持4700左右）、多数针叶浆的基差出现回落以及纸浆仓单大量注册，盘面相对于现货价格高估，震荡偏空对待 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA价格预计跟随成本端高位震荡，乙二醇短期依旧底部震荡 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 主力合约：1月15日PTA主力期货合约TA605下跌1.90%，基差走强至 -65元/吨 [2] - 基本面：今日PTA华东地区市场价5047元/吨，较前一交易日下跌25元/吨；成本端布伦特原油周末暴涨后再度跌回至64美元/桶左右；PTA产能利用率较上一工作日持平至76.76%，周内新材料一套装置降负检修，新凤鸣一套装置重启；周度PTA工厂库存天数3.62天，环比增加0.02天 [3] - 主力动向：多空主力分歧 [3] - 走势预期：当前PTA加工费高位但装置暂无进一步提升负荷计划，终端织造库存累积，关注聚酯工厂节前提前放假情况，预计1月底前终端需求转弱，市场对上游PX一致偏多看待，PTA价格跟随成本端高位震荡 [3] 乙二醇 - 主力合约：1月15日乙二醇主力期货合约eg2605下跌1.11%，基差走弱至 -161元/吨 [4] - 基本面：今日乙二醇华东地区市场价3677元/吨，较前一交易日下跌41元/吨；成本端煤炭价格承压；华东主港地区MEG库存总量72.8万吨，较上一期减少0.9万吨 [4] - 主力动向：空头主力增仓 [4] - 走势预期：乙二醇近期到港仍偏多，累库预期尚未扭转，未来海外多套装置有检修计划，但预计下游聚酯开工回落，短期乙二醇价依旧底部震荡 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玻璃价格短期震荡，中期偏强，冷修预期短暂托底，春节后保交楼或加剧强势，下方成本支撑强 [3] 各板块总结 玻璃市场分析 - 供应端日熔量降至15万吨以下，冷修增多，但行业亏损未驱动大规模产能出清，供应收缩幅度有限，厂家库存同比偏高，累库压力未缓解 [4] - 需求端地产竣工与新开工疲软，浮法刚需持续低迷，光伏玻璃需求增量有限，深加工订单天数仅8.6天，采购观望，支撑不足 [4] - 技术与资金方面主力2605合约震荡，基差弱势、期货升水，资金情绪偏谨慎，反弹结束转震荡 [4] - 关键变量春节前备货或短暂托底，节后需求淡季将加剧库存压力，玻璃冷修落地、地产刺激若兑现，中期或企稳 [4] - 交易策略短期以宽幅震荡对待，中期关注冷修进度与库存去化，无明确利好不抄底，可配合多玻璃空纯碱正向套利 [5] 各品种技术解盘 - 股指期货30分钟和60分钟周期有顶背离结构，市场有继续调整的要求 [8] - 沪指再创新高，成交量同步创出天量，融资保证金最低比例从80%提高至100%，引发市场剧烈波动 [9] - 黄金震荡调整之后再次新高，操作上以多为主 [12] - 铁矿寻底，内需支撑偏弱，技术面上突破后高位盘整，低多思路暂且不变，随着西芒杜项目投产，供应宽松预期进一步发酵，需求端终端除出口尚有余温外，地产基建尚在 [14][15] - 玻璃日线级别连续收阴走弱，短线转为震荡偏空思路，日融持续小降，库存也有所去化，主要驱动还在于政策端刺激政策以及反内卷政策对于供给侧的出清 [16][17] - 甲醇截至2026年1月14日，中国甲醇港口库存总量在144.03万吨，较上一期数据减少9.69吨，美宣布对与伊朗贸易的国家加征25%关税，并威胁采取军事行动，美伊紧张局势骤然升级，短期价格震荡偏多为主 [18] - 纸浆当前造纸行业迎来“政策护航+成本支撑+转型提质”三重利好，需求端包装企业数量超288.8万家，刚性需求具备韧性，供给端纸浆价量齐升优化盈利结构，龙头企业优势持续强化，转型端政策推动再生材料应用与绿色转型，打开长期成长空间，板块估值处于历史低位，叠加政策红利释放预期，长期配置价值凸显，期货盘面近期呈区间震荡走势 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计1月底前PTA终端需求转弱，价格跟随成本端高位震荡；预计短期乙二醇价依旧底部震荡 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 主力合约：1月14日PTA主力期货合约TA605下跌0.23%，基差走弱至 -76元/吨 [2] - 基本面：今日PTA华东地区市场价5070元/吨，较前一交易日上涨12元/吨；成本端布伦特原油周末持续上涨至64美元/桶左右；PTA产能利用率较上一工作日 -0.65%至76.76%，新材料一套装置降负检修，新凤鸣一套装置重启；周度PTA工厂库存天数3.60天，环比减少0.05天 [3] - 主力动向：多空主力分歧 [3] - 走势预期：当前PTA加工费高位但装置暂无进一步提升负荷计划，终端织造库存累积，关注聚酯工厂节前提前放假情况，预计1月底前终端需求转弱，市场对上游PX一致偏多看待，预计PTA价格跟随成本端高位震荡 [3] 乙二醇（MEG） - 主力合约：1月14日乙二醇主力期货合约eg2605上涨0.94%，基差走强至 -142元/吨 [4] - 基本面：今日乙二醇华东地区市场价3718元/吨，较前一交易日上涨36元/吨；成本端原油、煤炭价格反弹；华东主港地区MEG库存总量73.7万吨，较上一期增加4.7万吨 [4] - 主力动向：多空主力分歧 [4] - 走势预期：乙二醇近期到港仍偏多，目前季节性持续累库，未来海外多套装置有检修计划，但预计下游聚酯开工回落，预计短期乙二醇价依旧底部震荡 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玻璃短期震荡，中期偏强，冷修预期短暂托底，春节后保交楼或加剧强势，下方成本支撑强 [3] - 行情从单边开始向震荡过渡，沪指预计明天早盘会有一波小幅反弹 [8][9] - 黄金震荡调整之后再次新高，操作上以多为主 [13] - 铁矿寻底，内需支撑偏弱，低多思路暂且不变 [15] - 玻璃技术面上突破后高位整理，低多思路不变 [18] - 甲醇短期价格震荡偏多为主 [22] - 纸浆板块长期配置价值凸显，期货盘面近期呈区间震荡走势 [25] 根据相关目录分别进行总结 玻璃 - 供应端：日熔量降至15万吨以下，冷修增多，但行业亏损未驱动大规模产能出清，供应收缩幅度有限，厂家库存同比偏高，累库压力未缓解 [4] - 需求端：地产竣工与新开工疲软，浮法刚需持续低迷，光伏玻璃需求增量有限，深加工订单天数仅8.6天，采购观望，支撑不足 [4] - 技术与资金：主力2605合约震荡，基差弱势、期货升水，资金情绪偏谨慎，反弹结束转震荡 [4] - 关键变量：春节前备货或短暂托底，节后需求淡季将加剧库存压力，玻璃冷修落地、地产刺激若兑现，中期或企稳 [4] - 交易策略：短期以宽幅震荡对待，中期关注冷修进度与库存去化，无明确利好不抄底，可配合多玻璃空纯碱正向套利 [5] 沪指 - 沪指终结于17连阳，成交量进一步放大，5分钟尾盘调整到位，预计明天早盘会一波小幅反弹 [9] 黄金 - 黄金震荡调整之后再次新高，操作上以多为主 [13] 铁矿 - 供应端：随着西芒杜项目投产，供应宽松预期进一步发酵 [16] - 需求端：终端除出口尚有余温外，地产基建尚在寻底，内需支撑偏弱 [15][16] - 技术面：突破后回调，低多思路暂且不变 [15] 玻璃（技术解盘） - 日融持续小降，库存也有所去化，主要驱动还在于政策端刺激政策以及反内卷政策对于供给侧的出清，技术面上，突破后高位整理，低多思路不变 [18][19] 甲醇 - 1月12日，美宣布对与伊朗贸易的国家加征25%关税，并威胁采取军事行动，美伊紧张局势骤然升级，短期价格震荡偏多为主 [22] 纸浆 - 需求端：包装企业数量超288.8万家，刚性需求具备韧性 [25] - 供给端：纸浆价量齐升优化盈利结构，龙头企业优势持续强化 [25] - 转型端：政策推动再生材料应用与绿色转型，打开长期成长空间 [25] - 估值与走势：板块估值处于历史低位，叠加政策红利释放预期，长期配置价值凸显，期货盘面近期呈区间震荡走势 [25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计1月底前PTA终端需求转弱 价格跟随成本端高位震荡；预计短期乙二醇价依旧底部震荡 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 主力合约：1月13日PTA主力期货合约TA605下跌0.31% 基差走弱至 -68元/吨 [2] - 基本面：今日PTA华东地区市场价5060元/吨 较前一交易日下跌35元/吨；成本端布伦特原油周末涨至64美元/桶左右；PTA产能利用率持平至77.41%；周度PTA工厂库存天数3.60天 环比减少0.05天 [3] - 主力动向：多空主力分歧 [3] - 走势预期：当前PTA加工费高位但装置暂无提负计划；终端织造库存累积；关注聚酯工厂节前提前放假情况 预计1月底前终端需求转弱；市场对上游PX一致偏多看待 预计PTA价格跟随成本端高位震荡 [3] 乙二醇 - 主力合约：1月13日乙二醇主力期货合约eg2605下跌1.40% 基差走弱至 -149元/吨 [4] - 基本面：今日乙二醇华东地区市场价3682元/吨 较前一交易日下跌44元/吨；成本端原油、煤炭价格反弹；华东主港地区MEG库存总量73.7万吨 较上一期增加4.7万吨 [4] - 主力动向：多头主力增仓 [4] - 走势预期：乙二醇近期到港仍偏多 目前季节性持续累库；未来海外多套装置有检修计划 但预计下游聚酯开工回落；预计短期乙二醇价依旧底部震荡 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告从成本、供应等方面阐述看多焦煤主力合约的理由，并对股指期货、黄金、铁矿等多种期货品种给出技术解盘和操作建议 [2][4] 相关目录总结 看多焦煤主力合约理由 - 成本强支撑：现货价至煤矿成本线，部分跌破进口煤成本，1000元/吨附近形成强支撑，估值处历史低位，修复动力足 [4] - 供应收缩：主产区安检升级，部分煤矿提前停产检修，榆林核减产能约1900万吨，优质焦煤供给偏紧 [4] - 刚需与补库：钢厂1月检修复产，铁水日产量有望回升至230万吨附近，焦煤库存中低位，春节前刚性补库需求明确 [4] - 技术与资金共振：价格突破前期震荡平台，MACD金叉、均线多头排列，主力增仓上行，多头入场意愿强于空头，资金布局积极 [4] - 政策预期向好：钢铁“反内卷”与产能优化推进，宏观稳增长加码，2605合约承载二季度需求回暖定价预期，情绪与估值同步修复 [4] 各期货品种技术解盘及操作建议 - 股指期货：沪指17连阳，连续两天大阳线加速上涨，成交量放大，5分钟小周期有调整要求，但力度有限，操作上每次调整都是低吸机会 [6][7] - 黄金：震荡调整后再次新高，操作上以多为主 [11] - 铁矿：随着西芒杜项目投产，供应宽松预期发酵，需求端除出口尚有余温外，地产基建尚在寻底，内需支撑偏弱，技术面上突破后回调，低多思路不变 [13][14] - 玻璃：日融持续小降，库存去化，主要驱动在于政策端刺激政策以及反内卷政策对供给侧的出清，技术面上突破后高位整理，低多思路不变 [16][17] - 甲醇：12月进口量或超170万吨，环比大幅增长，伊朗12月限气停车致出口量缩减，预计1月国内伊朗货源到港量从135.76万吨骤降至78万吨，中东货源进口量可能腰斩，港口大概率进入去库周期，短期价格震荡偏多为主 [21] - 纸浆：截至2026年1月8日，中国纸浆主流港口样本库存量为200.7万吨，较上期累库1.0万吨，环比上涨0.5%，库存量继续累库，青岛港库存继续累库，港内日均出货速度变动不大，期货盘面呈区间震荡走势 [24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA价格预计跟随成本端高位震荡，乙二醇价格短期反弹高度有限 [3][4] 各品种情况总结 PTA - 主力合约：1月12日PTA主力期货合约TA605上涨1.02%，基差走弱至 -61元/吨 [2] - 基本面：华东地区市场价5095元/吨，较前一交易日涨57元/吨；成本端布伦特原油周末涨至63美元/桶左右；产能利用率持平至77.41%；周度工厂库存天数3.60天，环比减0.05天 [3] - 主力动向：空头主力增仓 [3] - 走势预期：加工费高位但装置暂无提负计划，终端织造库存累积，预计1月底前终端需求转弱，市场对上游PX偏多看待，价格跟随成本端高位震荡 [3] 乙二醇 - 主力合约：1月12日乙二醇主力期货合约eg2605上涨0.81%，基差走强至 -143元/吨 [4] - 基本面：华东地区市场价3726元/吨，较前一交易日涨17元/吨；成本端原油、煤炭价格反弹；华东主港地区库存总量73.7万吨，较上一期增加4.7万吨 [4] - 主力动向：多空主力分歧 [4] - 走势预期：近期到港偏多，季节性持续累库，海外多套装置有检修计划，但下游聚酯开工预计回落，短期价格反弹高度有限 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行了分析并给出投资观点，看多焦煤主力合约，认为沪指延续上涨态势可低吸，黄金宜谨慎参与，铁矿低多思路不变，玻璃低多思路不变，甲醇短期价格震荡偏多，纸浆期货盘面呈区间震荡走势 [4][6][10][12][15][19][22] 根据相关目录分别总结 看多焦煤主力合约理由 - 成本强支撑：现货价至煤矿成本线，部分跌破进口煤成本，1000元/吨附近形成强支撑，估值处历史低位，修复动力足 [4] - 供应收缩：主产区安检升级，部分煤矿提前停产检修，榆林核减产能约1900万吨，优质焦煤供给偏紧 [4] - 刚需与补库：钢厂1月检修复产，铁水日产量有望回升至230万吨附近，钢厂焦煤库存中低位，春节前刚性补库需求明确 [4] - 技术与资金共振：价格突破前期震荡平台，MACD金叉、均线多头排列，主力增仓上行，多头入场意愿强于空头，资金布局积极 [4] - 政策预期向好：钢铁“反内卷”与产能优化推进，宏观稳增长加码，2605合约承载二季度需求回暖定价预期，情绪与估值同步修复 [4] 股指期货 沪指16连阳持续创造历史，连续2天十字星后用中阳线再次突破，成交量继续放大，技术上小周期调整，结束延续上涨态势，操作上盘中调整是低吸机会 [6][7] 黄金 整个贵金属市场波动加大，黄金宜谨慎参与 [10] 铁矿 随着西芒杜项目投产，供应宽松预期进一步发酵，需求端终端除出口尚有余温外，地产基建尚在寻底，内需支撑偏弱，技术面上突破后回调，低多思路暂且不变 [12][13] 玻璃 日融持续小降，库存有所去化，主要驱动在于政策端刺激政策以及反内卷政策对供给侧的出清，技术面上突破后高位整理，低多思路不变 [15][16] 甲醇 根据此前船期数据预估甲醇12月进口量或超170万吨，环比大幅增长，伊朗12月实施大面积限气停车措施，导致其甲醇出口量显著缩减，预计1月国内伊朗货源到港量将从2025年12月的135.76万吨骤降至78万吨，中东货源进口量可能腰斩，港口大概率进入去库周期，短期价格震荡偏多为主 [19] 纸浆 截至2026年1月8日，中国纸浆主流港口样本库存量为200.7万吨，较上期累库1.0万吨，环比上涨0.5%，库存量在本周期继续呈现累库走势，本周期纸浆国内主流港口青岛港库存继续累库，港内日均出货速度较上周期变动不大，期货盘面近期呈区间震荡走势 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 2026年原油供应过剩压力主导油价运行，非OPEC+供应量将增长120万桶/日，OPEC+剩余部分产量回归成市场方向重要变量，短期受伊朗局势和俄乌战争影响波动，中期下跌趋势核心逻辑成立 [4] - PX供应有增加预期，PTA持续去库但需求转弱，预计价格随成本端高位震荡 [4] - 乙二醇受煤炭板块影响盘面反弹，中期供应过剩局面难改，预计低位震荡 [5] - 纯苯供需宽松预计宽幅震荡，苯乙烯走势略强于纯苯 [5] 各品种情况总结 原油 - 2026年非OPEC+原油供应量将增长120万桶/日，巴西、圭亚那和加拿大增量确定，OPEC+推进165万桶/日剩余部分产量回归成市场方向重要变量 [4] - 短期或因伊朗局势、俄乌战争不确定性主导行情波动，中期下跌趋势核心逻辑成立 [4] PX&PTA - 国内外PX装置平稳运行，PXN大幅上涨，海外重启计划增多，供应端存增加预期 [4] - 本周国内PTA装置基本无变化，持续去库，但终端需求转弱，高开工或不可持续，预计价格短期内随成本端高位震荡 [4] - 国内PX周均产能利用率89.12%，较上周+0.72%；亚洲PX周度平均产能利用率79.18%，较上周+0.41%；PX - 石脑油价差在350 - 360美元/吨高位 [8] - 明年PX新增产能全在下半年，二季度检修计划多，远端预期较好；近端PX仓单增加制约近月合约表现 [8] - PTA现货市场价5067元/吨，较上周 - 25元/吨；周均产能利用率77.41%，较上周+3.21%；厂内库存天数3.60天，较上周 - 0.05天 [13] - 2026年国内PTA产能预计稳定，无新增产能投放；PTA加工费339元/吨，较上周+3元/吨 [13] MEG - 受煤炭板块异动影响，乙二醇盘面反弹，本周国内开工变化不大，货轮到港回升，港口库存累库 [5] - 终端织造季节性转弱，聚酯开工有下调预期，中期供应过剩局面难改，预计低位震荡 [5] - 乙二醇华东地区价格3682元/吨，较上周+3元/吨；国内综合产能利用率63.06%，较上周 - 0.1%，煤制产能利用率62.09%，较上周+1.61% [18] - 生产毛利 - 867元/吨，环比+24元/吨；西华谊20万吨重启，中国台湾南亚72万吨、科威特53万吨、伊朗40万吨装置检修 [18] - 本周到港回升至17万吨以上，华东地区港口库存69万吨，较上一期增加3.4万吨 [18] BZ&EB - 纯苯港口库存高位累积，下游提货淡季表现弱，调油驱动转弱，供需格局宽松，预计宽幅震荡 [5] - 苯乙烯开工底部小幅回升，港口库存小幅去化，下游3S走势分化，中长期走势略强于纯苯 [5] - 纯苯开工率74.38%，较上周 - 0.8%；苯乙烯开工率70.92%，较上周+0.69%，年后BZN持稳至140美元/吨左右 [27] - 纯苯持续累库至31.8万吨，较上周+1.8万吨；苯乙烯港口库存13.23万吨，较上周 - 0.65万吨 [28] - 下游PS开工率58.9%，同比 - 1.5%；ABS开工率69.8%，同比 - 0.1%；EPS开工率46.7%，同比+3.1% [28] - 企业库存PS小幅累库，ABS从高位去库，需求呈一定韧性，仍待观察 [28] 聚酯及终端织造 - 聚酯行业周度平均产能利用率87.16%，较上周+0.22%，下游短纤、长丝库存小幅上升 [22] - 江浙织造样本企业开工率57.89%，较上期 - 1.66%；终端织造订单天数8.68天，较上周 - 0.72天；终端织造成品库存27.57天，较上周增加0.60天 [22] - 行业进入传统淡季，下游服装消费需求疲软，新订单减少，多短单、小单，坯布销售放缓，库存积压 [22] - 因2026年春节偏晚，不排除年前多做库存考虑 [22]