金信期货日刊 本刊由金信期货研究院撰写 2 0 2 5 / 0 5 / 3 0 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD GOLDTRUST FUTURES 数据来源：公开资料、金信期货 观点仅供参考，市场有风险，入市需谨慎 技术解盘-股指期货 纸浆期货暴涨原因与后市展望？ ibaotu.com 热点聚焦 从原因上看，多因素共同推动。全球经济复苏态势向好，各行业生产活动愈发活跃，像电商行业迅 猛发展，对包装用纸需求激增，促使纸浆需求量大幅攀升 。 感谢您下载包图网平台上提供的PPT作品，为了您和包图网以及原创作者的利益，请勿复制、传播、销售，否则将承担法律责任！包图网将对作品进行维权，按照传播下载次数进行十倍的索取赔偿！ 而在供应端，却状况频出。一些主要纸浆生产地区遭受自然灾害，如加拿大因山火影响，2025年针 叶浆产量减少80万吨，导致纸浆产量下降。同时，环保政策趋严，部分小型纸浆生产企业面临停产 或整顿，进一步加剧供应紧张。另外，国际贸易形势的变化、运输成本增加以及能源价格上涨，也 都对纸浆期货价格上涨起到了推动作用。 这一暴涨对相关行业影响显著。造纸企业成本大幅增加，利润空间被严重压缩，中小企 ...

GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 橡胶期货暴跌，背后原因几何？ 金信期货日刊 本刊由金信期货研究院撰写 2 0 2 5 / 0 5 / 2 9 ibaotu.com 热点聚焦 2025年5月28日，橡胶期货市场迎来大幅下跌，天然橡胶主力合约跌幅达4.19% ，至13830元/吨。 此次暴跌引发市场广泛关注，背后原因复杂。 感谢您下载包图网平台上提供的PPT作品，为了您和包图网以及原创作者的利益，请勿复制、传播、销售，否则将承担法律责任！包图网将对作品进行维权，按照传播下载次数进行十倍的索取赔偿！ 从供应端来看，虽然短期东南亚产区降雨偏多影响供应输出，泰国推迟开割使原料价格维持高位， 对胶价有一定支撑。但产区多雨过后，供应上量预期升温。据美国全国海洋大气管理局报告，拉尼 娜现象结束，预计北半球夏季ENSO中性状态持续，极端天气影响产量概率小，后续供应大概率稳定 增长，供应压力渐显，成本支撑减弱。 需求端同样不容乐观。5月21日欧盟对中国新乘用车及轻卡充气橡胶轮胎启动反倾销调查，也进一步 打压橡胶需求预期。加之当前轮胎厂厂内库存高企，半钢胎样本企业平均库存周转天数同比增加 15.65天至47.0 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦炭期货价格创新低是宏观经济、供求关系、政策、原料成本等多因素共同作用的结果 不要追空 把握超跌反弹多的机会 [3] - 股指期货继续维持指数高位弱势震荡的格局 [6] - 黄金目前震荡攀升格局 上行模式不用追涨 等调整低吸较为主动 [10] - 铁矿5月下游出口减量以及发运回升导致供应过剩压力较大 内需向季节性淡季转化 弱现实加大高估值风险 震荡偏空看待 [14] - 玻璃需求持续放量待地产刺激效果显现或重大政策出台 震荡偏空看待 [18] - 尿素短期内价格将继续弱势调整 [20] 根据相关目录分别进行总结 热点聚焦 - 宏观层面全球经济增速放缓 国内经济结构调整持续 工业生产需求减弱 焦炭需求降低 [3] - 供求关系上焦炭供应端产能扩张 需求端钢铁行业受房地产市场低迷等影响产量下降 对焦炭采购量减少 供大于求局面明显 [3] - 政策层面环保政策趋严 部分焦炭生产企业和钢铁行业限产、停产 需求进一步收缩 原料成本下降推动焦炭价格走低 [3] 技术解盘 - 股指期货 - 继续维持指数高位弱势震荡格局 A股三大主要指数继续调整 中证1000保持强势 消息面暖风频吹 外资看好 [6][7] 技术解盘 - 黄金 - 黄金内外盘向上突破小平台 确认5.15日低点为此波调整终点 预计向上到5.9日高点附近有阻 震荡攀升格局 不用追涨 等调整低吸 [10][11] 技术解盘 - 铁矿 - 5月下游出口减量以及发运回升导致供应过剩压力较大 内需即将向季节性淡季转化 弱现实加大铁矿高估值风险 今日再度新低 震荡偏空看待 [14] 技术解盘 - 玻璃 - 需求持续放量仍待地产刺激效果显现或重大政策出台 今日尾盘小幅反弹 大趋势未变 震荡偏空看待 当下日融处于较低位置 现货产销好转但厂库仍在高位 下游深加工订单补库动力不强 [18][19] 技术解盘 - 尿素 - 国内尿素日产量在20.56万吨左右 开工率约为87.23% 农业需求进展缓慢 下游业者跟进有限 整体表现一般 预计尿素价格短期内继续弱势调整 [20]

金信期货日刊 螺纹钢期货跌破3000元，钢市寒意几何？ ibaotu.com 热点聚焦 5月26日，螺纹钢期货主力合约跌破3000元/吨关口，创2024年9月12日以来新低，引发市场广泛关注。 这一价格走势，是供需两端、成本因素以及宏观经济环境等多重因素共同作用的结果。 感谢您下载包图网平台上提供的PPT作品，为了您和包图网以及原创作者的利益，请勿复制、传播、销售，否则将承担法律责任！包图网将对作品进行维权，按照传播下载次数进行十倍的索取赔偿！ 从供需关系来看，螺纹钢供应端呈现出复杂态势。上周高炉连续两周减产，但电炉开工环比连续回 升，短流程亏损收窄继续复产，使得螺纹供应增加。而在需求端，内需整体依然偏弱。制造业投资 增速逐步放缓，房地产销售持续低位徘徊，复苏投资与新开工继续大幅下滑，难以对螺纹钢价格形 成有力支撑。 成本端也传来压力。焦煤价格创年内新低，焦炭第二轮提降预期升温，叠加铁矿发运增量压制原料 价格，钢厂即期利润虽存，但扩产意愿受抑，产业链负反馈风险逐步显性化。 展望后市，淡季消费难有起色，电弧炉钢厂因盈利下滑或有减产，钢市处于低估值区，把握超跌反 弹短多机会。 本刊由金信期货研究院撰写 2 0 2 ...

感谢您下载包图网平台上提供的PPT作品，为了您和包图网以及原创作者的利益，请勿复制、传播、销售，否则将承担法律责任！包图网将对作品进行维权，按照传播下载次数进行十倍的索取赔偿！ ibaotu.com 热点聚焦 从供应端来看，国内煤矿生产持续高位运行，4月原煤产量同比增长3.8%，1 - 4月累计产量同比增长 6.6% ，山西、内蒙古和陕西等主要产煤大省产量均有不同程度增长。进口方面，虽海运煤进口利润 下降，但蒙古煤"五一"后日通过量仍维持高位，5月17日中蒙第二条跨境铁路开工，后续进口能力 还将提升，内蒙古288口岸库存高企，成交冷清，贸易商降价出货，进一步打压价格。 需求端同样表现疲软。钢铁行业作为焦煤主要消费领域，当前处于淡旺季转换阶段，上周247家钢厂 日均铁水产量环比减少0.87万吨，有见顶迹象，且在低利润背景下，钢厂采购谨慎，无集中补库需 求。而焦化厂面临钢厂连续压价，已历12轮提价，后续还有第13轮提价可能，市场情绪谨慎，采购 推迟，导致煤焦销售不畅，库存连续累积。 综合来看，除非国内煤矿大幅减产或需求端超预期反弹，否则焦煤价格仍将承压，短期内弱势格局 难改。 金信期货日刊 本刊由金信期货研究院撰 ...

金信期货日刊 本刊由金信期货研究院撰写 2 0 2 5 / 0 5 / 2 3 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 原油期货暴跌怎么看 2025年5月22日，原油期货市场出现暴跌，引发广泛关注。此次暴跌背后有着多重因素。 感谢您下载包图网平台上提供的PPT作品，为了您和包图网以及原创作者的利益，请勿复制、传播、销售，否则将承担法律责任！包图网将对作品进行维权，按照传播下载次数进行十倍的索取赔偿！ ibaotu.com 热点聚焦 从供应端来看，部分产油国产量的意外增加，使得全球原油供应过剩的压力进一步增大。欧佩克+联 盟超预期增产，哈萨克斯坦和伊拉克等国未能严格执行减产协议，美国页岩油产能持续释放，日均 增量达160万桶 ，同时，伊朗若与美国签署核协议，原油产量预计提高到400万桶/日以上并释放石油 储备，这在未来可能进一步加剧供应过剩。 需求端同样不容乐观。全球经济增长乏力，美国制造业PMI降至49.1，跌破荣枯线，中国炼厂开工 率低于预期，仅为80%，实体经济活动对原油需求的支撑减弱。再者，能源结构转型加速，电动汽 车渗透率提升以及航空燃料替代技术的推广，长期抑制了原油需求的弹性。 对于投资 ...

金信期货日刊 本刊由金信期货研究院撰写 2 0 2 5 / 0 5 / 2 2 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 氧化铝大涨分析及后市展望 感谢您下载包图网平台上提供的PPT作品，为了您和包图网以及原创作者的利益，请勿复制、传播、销售，否则将承担法律责任！包图网将对作品进行维权，按照传播下载次数进行十倍的索取赔偿！ ibaotu.com 热点聚焦 2025年5月21日氧化铝大涨，主要源于几内亚矿端扰动。几内亚是全球第一大铝土矿生产国、我国第 一大铝土矿进口国 ，当地时间5月16日上午，几内亚矿业局对Axis矿区下达停工指令，该矿区涉及 产能约4000万吨/年，2024年实产2300万吨，目前恢复时间不明。这是继5月15日几内亚政府吊销46 家矿业公司采矿证后，铝土矿供给扰动的进一步升级。 从基本面来看，当前国内氧化铝企业开工率下滑，处于年内低位，检修产能较多，供应压力减弱， 现货货源收紧，库存出现明显下滑。下游电解铝企业的开工率却保持在97%的高位，且季节性特征 显示，电解铝的高开工会持续到9月份。 短期来看，铝土矿扰动叠加供给端收缩，氧化铝市场情绪回暖，有利于价格反弹修复。 但从中期视角， ...

金信期货日刊 本刊由金信期货研究院撰写 2 0 2 5 / 0 5 / 2 1 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 纯碱价格创新低，市场寒意几何？ ibaotu.com 热点聚焦 2025年5月20日，纯碱价格再创新低，这一现象引发市场广泛关注。纯碱作为重要化工原料，其价格 波动牵扯众多行业神经。 感谢您下载包图网平台上提供的PPT作品，为了您和包图网以及原创作者的利益，请勿复制、传播、销售，否则将承担法律责任！包图网将对作品进行维权，按照传播下载次数进行十倍的索取赔偿！ 从供应端来看，近年来纯碱产能持续扩张，2023 - 2024年新增产能不断投放，2025年计划新增产能 也相当可观 ，高开工率让市场供应始终维持高位。而在需求端，浮法玻璃受地产竣工低迷影响，需 求大幅萎缩；光伏玻璃需求增长也开始放缓，其他需求增量有限。供需严重失衡，使得纯碱价格承 压下行。 成本方面，煤炭、原盐等主要原材料价格下降，降低了生产成本，给予生产商降价空间。宏观经济 增长放缓，工业生产活动减弱，对纯碱需求减少，国际市场供需格局与贸易政策变化，也冲击着国 内纯碱价格。 对于相关企业，生产企业利润被压缩，面临较大经营压 ...

金信期货日刊 本刊由金信期货研究院撰写 2 0 2 5 / 0 5 / 2 0 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 氧化铝涨停与后市分析 ibaotu.com 热点聚焦 2025年5月19日氧化铝涨停，主要是几内亚铝土矿供应风险发酵所致。几内亚政府撤销部分矿山采矿 许可，Axis矿区被下达停工指令，涉及产能约4000万吨/年，恢复时间不明，引发市场对铝土矿供应 短缺的担忧。 从基本面来看，国内氧化铝开工率下调，贵州、广西地区新增集中检修，山东也有少量检修 。电解 铝方面，虽有部分地区复产，但水电表现不佳，复产低于预期。 短期内，氧化铝价格或因供应端减产检修和矿端消息炒作继续上行。但从中期视角，1-3月国内铝土 矿进口4707万吨，自几内亚进口3639万吨。目前港口库存回升至2458万吨，超过过去2年的同期水平。 结合目前海漂库存仍有1483万吨，处于近4年高位，短中期矿石供给无虞。铝材在中美关税下出口承 压，下游电解铝维持刚需采购，一旦氧化铝产能回归，供需过剩格局可能重现，压制价格。 投资者需密切关注几内亚矿端动态、新增产能进度以及矿价波动。操作上，短期追涨需谨慎； 中长线而言，可待价格稳定后 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年5月16日玻璃期货价格创历史新低，短期内若需求低迷、库存高企现状不改，价格或仍将弱势运行，长期走势取决于产能去化程度、房地产市场复苏进度以及宏观政策落地效果 [3] - A股经过连续震荡上行后全线下跌，技术上陷入调整震荡概率较大 [6] - 黄金目前处于调整阶段，大方向仍然看多，重要支撑是清明节后的低点位置 [11] - 5月铁矿下游出口减量、发运回升，供应过剩压力大，内需向季节性淡季转化，技术上日线级别收阴，震荡偏空 [14] - 玻璃需求持续放量需地产刺激效果显现或重大政策出台，技术上日线级别再次收阴破低，偏空 [17] - PX装置开工率维持低位，5月大厂计划检修，现货流通偏紧，下游聚酯行业需求差，对PTA期货价格形成压制，技术上显现阶段性见顶迹象 [21] 根据相关目录分别进行总结 热点聚焦 - 2025年5月16日玻璃期货价格跌幅超2%，最低下探至1002元/吨，成交量达163.16万 [3] - 供应端有潜在收缩趋势，但前期产能释放积累的库存仍在攀升，当前库存处于近三年高位 [3] - 需求端十分疲软，下游加工订单不足，项目开工有限，且随着梅雨季节到来，工地施工受限，玻璃需求季节性走弱 [3] - 成本方面，纯碱等原材料价格下降，降低了玻璃生产成本，使得企业在价格竞争上有更大空间，也进一步压低了玻璃期货价格 [3] - 宏观层面，尽管央行降准降息，但“保交楼”资金投放未达预期，政策传导至玻璃需求端尚需时间，难以在当下形成有效支撑 [3] 技术解盘 股指期货 - A股经过连续的震荡上行之后，今日出现全线下跌走势，基本上以中阴线报收；消息面上，外资看好中国资产的超配机会；技术上，有陷入调整震荡的概率较大 [6] 黄金 - 目前整体是调整的一部分，大方向仍然看多，目前最重要的支撑是清明节后的低点位置，昨日下杀之后反弹，整体修复需要时间 [10][11] 铁矿 - 5月份下游出口减量以及发运回升导致供应过剩压力较大，同时内需即将向季节性淡季转化，弱现实加大了铁矿高估值风险；中美关贸谈判带来的短暂利好情绪被消化，今日商品情绪集体走弱；技术上，日线级别收阴，震荡偏空思路看待 [14] 玻璃 - 需求持续放量仍待地产刺激效果显现或重大政策出台；消息面利好消退，重归弱势；技术上，日线级别再次收阴破低，偏空思路看待；当下日融处于较低位置，现货产销虽有所好转，但厂库仍在高位，下游深加工订单补库动力不强 [17][18] PTA - 从基本面看，PX装置开工率维持低位，5月浙石化、盛虹等大厂计划检修，现货流通偏紧，同时下游聚酯行业需求较差，对PTA期货价格形成压制，使得其突破压力位具有一定的基本面压力；技术上显现阶段性见顶迹象 [21]