香港楼市表现 - 10月现楼按揭登记录得6,463宗 按月增加7.1% 登记量连续3个月超过6,000宗水平 [1] - 10月楼花按揭登记录595宗 按月回落44% 主要因当月大型新盘上会量减少 [1] - 楼市持续稳中向好 推动现楼按揭登记量 [1] 香港楼市驱动因素与前景 - 当前香港楼市回暖由资金环境改善与经济预期转强驱动 [1] - 楼市企稳产生的财富效应与风险偏好回升将提振资本市场情绪 形成股楼共振格局 [1] - 楼市企稳不会对港股形成资金分流 反而可能通过赚钱效应推动股楼资产进入正向循环 [1] - 花旗预测2026年住宅价格上涨3% 并进入多年上升周期 [3] - 花旗看好香港地产市场于2026年进一步复苏 原因包括房价进入上升周期 新销售利润率改善及资产净值具上行空间 [2] 相关子市场展望 - 零售销售方面 奢侈品表现优于大市 大众市场自2025年5月起趋稳 预期从2026年下半年开始稳定恢复 [2] - 写字楼市场方面 2025年竣工量创新高后 2026年预期竞争加剧 但核心区甲级写字楼表现稳健 [2] 上市房企状况 - 上市企业更精简 积极资本循环 负债下降 资本支出与融资成本降低 能在稳定股息下为增长提供现金流支持 [2] - 投资意愿回升 董事长/CEO更迭及部分新策略平稳过渡 [2] 相关港股标的 - 香港本地房产相关港股包括九龙仓置业(01997) 希慎兴业(00014) 恒隆地产(00101) 新鸿基地产(00016) 恒基地产(00012) 领展房地产基金(00823) [4]

文章核心观点 - 花旗报告看好香港地产市场于2026年进一步复苏 并预测住宅价格进入多年上升周期 [1] 房地产市场整体展望 - 香港地产市场预期在2025年走出低谷后于2026年进一步复苏 [1] - 花旗预测2026年住宅价格上涨3% 与2025年预期升幅持平 并进入多年上升周期 [1] 住宅市场 - 房价进入上升周期 新销售利润率改善至5%至9% 资产净值具上行空间 [1] 零售市场 - 奢侈品零售销售表现优于大市 大众市场自2025年5月起趋稳 [1] - 零售销售预期从2026年下半年开始稳定恢复 [1] 写字楼市场 - 2025年写字楼竣工量创新高后 2026年预期市场竞争加剧 [1] - 核心区甲级写字楼表现预期保持稳健 [1] 上市企业状况 - 上市企业更精简 积极进行资本循环且负债下降 [1] - 资本支出与融资成本降低 能在稳定股息下为增长提供现金流支持 [1] - 投资意愿回升 [1] - 董事长或CEO更迭及部分新策略实现平稳过渡 [1] 投资标的 - 花旗首选标的包括希慎 恒隆地产 新鸿基地产 恒基地产与领展 [1]

内房股市场观点 - 内房股近期升势主要由政策预期升温推动 [1] - 跑赢大市表现可能持续至11月底或12月的下一次政府会议 [1] - 行业基本面显示新政策支持的概率正在上升 [1] - 政策带动的反弹中，龙湖具备最佳风险回报比 [1] - 首选为华润置地、华润万象生活及中国金茂 [1] 香港地产股市场观点 - 香港地产股升势由于对楼市复苏信心增强 [1] - 对香港楼市仍持正面看法 [1] - 住宅类股估值已完全反映全面复苏预期 [1] - 新鸿基地产若计入股息调整后股价已达历史高位，而二手楼价指数仍较高峰低26% [1] - 现阶段地产收租股的风险回报更佳 [1] - 首选为太古地产、恒隆地产、领展及九龙仓置业 [1] - 开发商方面较青睐信和置地及恒基地产 [1]

港股市场整体表现 - 港股跳空后震荡上行，收盘上涨0.85%，显示出多头占据主动 [1] - 市场资金回流至内银股和保险股等熟悉品种，农业银行AH股再创新高，市值突破3万亿元，工商银行也创新高 [1] - 保险股表现强势，中国人寿、新华保险、中国人保均上涨超过3% [1] 大消费板块 - 沪上阿姨成为新领涨品种，单日大涨近29%，并带动八马茶业上涨超过18% [2] - 京东双11数据显示，3C数码、大家电、小家电线上销售占行业第一，日用百货同比增速达36%，服饰品类同比增速达30% [2] - 服饰类公司晶苑国际和申洲国际分别上涨近8%和5%，家电类海信家电和TCL电子上涨超过4% [2] 资源与工业金属 - 美国铝市场出现极端行情，因关税提升，美国中西部铝现货溢价暴涨近300%，实际采购价格高达约4800美元/吨 [2] - 中国电解铝产能被政策限制在约4500万吨/年，行业产能利用率已高达97%-98% [2] - 中国铝业和中国宏桥均涨幅接近5% [2] 香港地产与零售 - 大摩预测香港10月零售销售同比上升4%，显示市场可能正在触底 [3] - 零售收租股九龙仓置业与希慎兴业直接受益，其股息率达1.7%至2.7%，高于美国10年期国债收益率，两者均涨幅超5% [3] - 香港10月逾5000万港元一手豪宅成交量录得66宗，较9月33宗大幅急升约1倍，宗数连升3个月 [3] - 新鸿基地产、太古地产、长和均上涨超过4% [3] 生物医药与博彩 - 百济神州前三季度营业总收入为275.95亿元，同比增长44.2%，归属于母公司所有者的净利润为11.39亿元，同比扭亏为盈 [3] - 百济神州股价上涨近8%，其财报刺激其他创新药股，金斯瑞上涨近6% [3] - 博彩类个股表现良好，新濠国际发展上涨超过7%，银河娱乐、美高梅中国均上涨超过3% [4] 科技与汽车 - 前DeepSeek研究员罗福莉加入小米公司，小米双11全渠道累计支付金额突破290亿元 [4] - 小米汽车宣布2025年10月交付量持续超过40000台 [4] 矿业与光伏 - 世界级铁矿西芒杜项目正式投产，储量超44亿吨，铁品位达65%，将打破三大矿业巨头垄断 [5] - 该项目由中国企业主导，利好马鞍山钢铁股份、鞍钢股份、重庆钢铁股份 [5] - 光伏板块受"收储"平台相关传闻打击，相关个股跌幅均在4%以上，但中国光伏行业协会发布声明称网络流传消息为不实信息 [5] 商业航天 - 中国可回收火箭"朱雀三号"将于11月中下旬首飞，是中国商业航天从"技术验证"迈向"商业运营"的分水岭 [6] - 主要相关品种为洲际航天科技和亚太卫星 [6] 服装代工行业 - 申洲国际2025年上半年实现营业收入149.66亿元，同比增长15.3%，归母净利润31.77亿元，同比增长8.4% [7] - 公司派息率约为59.6%，中期股息每股1.38港元，同比增长10.4% [7] - 分产品来看，运动类、休闲类、内衣类及其他分别录得+9.9%、+37.4%、+4.1%、+6.0%的变化，休闲类产品增速较快 [8] - 公司海外产能持续扩张，2023年海外工厂成衣产出约占公司总成衣产出的53% [8] - NIKE、ADIDAS、UNIQLO、PUMA四大客户合计贡献年度总营收的80.7%，公司近年新拓展了与lululemon、Lacoste的合作 [8]

股价表现 - 新鸿基地产股票午后涨幅超过4% 截至发稿时具体涨幅为4.16% [1] - 公司股价报收102.6港元 [1] - 成交金额达到6.22亿港元 [1]

公司股价表现 - 新鸿基地产午后股价上涨4.16%，报102.6港元，成交额为6.22亿港元 [1] 公司项目与评级 - 新鸿基地产旗下天玺‧天二期首发价单较一期高出29% [1] - 里昂将新鸿基地产目标价由63.6港元上调至110港元，评级由“跑输大市”上调至“跑赢大市” [1] 行业市场环境 - 香港楼价已从低位反弹4%，受惠于美国减息、强劲租务需求推升的租金回报率以及销售压力减缓 [1] - 里昂预测2026年香港楼价将上升5%，龙头发展商将因此受惠 [1]

公司股价表现 - 新鸿基地产午后股价上涨4.16%至102.6港元，成交额达6.22亿港元 [1] 公司项目与评级 - 公司旗下天玺‧天二期首发价单较一期高出29% [1] - 里昂将公司目标价由63.6港元上调至110港元，评级由“跑输大市”上调至“跑赢大市” [1] 行业市场环境 - 香港楼价已从低位反弹4%，受惠于美国减息、强劲租务需求推升的租金回报率以及销售压力减缓 [1] - 预测2026年香港楼价将上升5%，龙头发展商将因此受惠 [1]

公司股价与成交表现 - 公司股价午后上涨4.16%至102.6港元 [1] - 成交额达到6.22亿港元 [1] 公司项目定价与市场定位 - 公司旗下天玺天二期首发价单较一期高出29% [1] 行业市场环境与驱动因素 - 香港楼价已从低位反弹4% [1] - 行业受惠于美国减息、强劲租务需求推升的租金回报率以及销售压力减缓 [1] - 预测2026年香港楼价将上升5% [1] 机构观点与评级调整 - 机构将公司目标价由63.6港元上调至110港元 [1] - 机构将公司评级由"跑输大市"上调至"跑赢大市" [1] - 认为公司等龙头发展商将受惠于香港房地产市场复苏 [1]

股价表现 - 新鸿基地产股价午前上涨近4% 截至发稿时涨幅为3.45%至101.9港元 [2] - 成交金额达到4.03亿港元 [2]

公司股价与成交表现 - 新鸿基地产股价午前上涨近4%，截至发稿时报101.9港元，涨幅为3.45% [1] - 公司股票成交额为4.03亿港元 [1] 香港豪宅市场动态 - 香港10月逾5000万港元一手豪宅成交量录得66宗，较9月的33宗大幅急升约1倍 [1] - 豪宅成交宗数连续3个月上升，并创下去年10月后的1年新高 [1] - 9月香港房价持续上升，反映8月中旬至9月上旬整体楼市气氛良好 [1] 公司项目定价与市场环境 - 新鸿基地产旗下天玺天二期首发价单较一期高出29% [1] - 受美国减息预期、强劲租务需求推升租金回报率以及销售压力减缓影响，香港楼价已从低位反弹4% [1] 机构观点与预测 - 里昂预测2026年香港楼价将上升5%，并认为新地等龙头发展商将受惠于市场复苏 [1] - 里昂将新鸿基地产目标价由63.6港元上调至110港元，评级由“跑输大市”上调至“跑赢大市” [1]