港交所交易单位改革核心观点 - 港交所提出对港股“一手”交易单位框架进行重大简化与标准化，旨在提升市场营运效率、降低散户投资门槛，并增强市场流动性与国际吸引力 [1][6][7] 改革具体内容 - 将目前多达43种的每手买卖单位大幅缩减至8种标准化单位，包括1股、50股、100股、500股、1000股、2000股、5000股和10000股 [1][2] - 为每手交易价值增设指引，下限由2000港元降至1000港元，并对采用每手股数大于100股的发行人首次设置5万港元的上限 [1][3] - 改革将分阶段推进，新上市公司直接采用新标准，现有公司在过渡至无纸化市场后调整，约25%的发行人将受直接影响 [1][4] 当前市场状况与改革动因 - 当前港股每手单位从10股到10万股不等，其中每手2000股的公司数量最多，达666家，占比24.9%，每手1000股的公司有493家，占比18.5% [2] - 目前有19家公司的每手价值超过5万港元，其中16家每手股数超过100股，例如药捷安康-B(7.29万港元)、老铺黄金(6.6万港元)、腾讯控股(5.97万港元)、宁德时代(5.06万港元)、紫金矿业(6.59万港元) [3] - 改革旨在解决交易规则复杂多样的问题，降低投资者理解与操作成本，特别是便利内地南向投资者，长远目标是实现与国际接轨的“单一标准化交易单位”模式 [6] 潜在市场影响 - 新规有利于目前每手价值较高的公司吸引更多散户投资者，可能为近期流动性偏紧的港股市场带来增量资金 [1][7] - 交易门槛降低和规则简化将显著提升普通投资者的便利性，统一规范的交易制度有助于提升整体市场流动性，并推动股票期权等衍生品市场发展 [7] - 市场存在疑虑，关注改革是否可能加剧市场波动，以及对香港500多家本地券商现有业务模式带来的挑战与适应问题 [1][7]

港股交易单位改革核心观点 - 港交所提出简化每手买卖单位并设置每手价值指引的重大改革 旨在提升市场效率 降低散户参与门槛 并为港股市场引入流动性 [1][6][7] 改革具体内容 - 将目前多达43种的每手买卖单位大幅缩减至8种标准化单位 包括1股、50股、100股、500股、1000股、2000股、5000股和10000股 [1][2] - 为每手交易价值增设指引 下限由2000港元降至1000港元 并对部分公司首次设置5万港元的上限 [1][3] - 目前有19家公司的每手价值超过5万港元 其中16家每手股数超过100股 例如腾讯控股每手100股价值5.97万港元 宁德时代每手100股价值5.06万港元 [3] 市场现状与影响范围 - 改革前 每手2000股的公司数量最多 达666家 占比24.9% 每手1000股的公司有493家 占比18.5% [2] - 预计新规实施后 约25%的发行人将需要调整其每手股数 [1][2] - 改革可能有利于目前每手价值较高的公司吸引更多散户投资者 [1] 实施路径 - 改革将分阶段推进 第一阶段要求新上市公司直接采用新标准 现有公司则需遵守新的每手价值指引 [1][4] - 第二阶段 现有发行人将在过渡至无纸化市场后的指定时间内 选择采用标准化的每手股数 [4] - 改革配合无纸证券市场的实施时间 以避免发行人因更改每手股数而需另行印制纸本股票 [4] 改革动因与长远目标 - 当前复杂的交易单位增加了投资者的理解成本 尤其对内地南向投资者造成不便 不利于提升市场整体效率 [6] - 长远目标是推动港股市场实现与国际接轨的“单一标准化交易单位”模式 但前提是市场成本结构需优化 股价分布需更健康 [6] - 改革也被视为向市场释放积极信号 有望为近期流动性偏紧的港股市场注入活力 [6][7] 对市场参与者的潜在影响 - 交易门槛降低和规则简化将显著提升普通投资者的投资便利性 [7] - 统一规范的交易制度有助于提升市场整体流动性 并推动股票期权等衍生品市场的健康发展 [7] - 香港现有500多家券商 调整每手交易单位可能对其业务模式带来较大影响和挑战 [1][7]

港股交易单位改革核心观点 - 港交所提出重大改革建议 旨在将港股每手买卖单位从多达43种大幅简化至8种标准单位 并增设每手交易价值指引 以提升二级市场营运效率 降低散户参与门槛 并为市场引入流动性[1][7] 改革具体内容 - 当前港股每手买卖单位多达43种 从10股到10万股不等 其中每手2000股的公司有666家 占比24.9% 每手1000股的公司有493家 占比18.5%[2][8] - 改革后每手股数将标准化为8种 分别是1股 50股 100股 500股 1000股 2000股 5000股和10000股[2][8] - 每手价值指引下限将从2000港元降至1000港元 并对采用每手股数大于100股的发行人首次增设5万港元的上限[1][2][7][8] - 预计新规实施后 约有25%的发行人需要调整其每手股数[1][2][7][8] 对高门槛公司的影响 - 目前共有19家公司的每手价值超过5万港元 其中16家公司的每手股数超过100股[3][9] - 具体案例包括 药捷安康-B每手500股价值7.29万港元 老铺黄金每手100股价值6.6万港元 腾讯控股每手100股价值5.97万港元 宁德时代每手100股价值5.06万港元 紫金矿业每手2000股价值6.59万港元[3][9] - 增设上限将直接降低这些高门槛公司的投资参与难度[3][9] 改革实施路径 - 改革将分两阶段审慎推进 第一阶段要求新上市公司直接采用新标准 现有公司则须遵守修订后的每手价值指引[4][10] - 第二阶段 现有发行人将在过渡至无纸证券市场后的指定时间内 选择采用标准化的每手股数[4][10] - 改革时间与无纸化市场推进相配合 可避免因更改每手股数而重新印制纸质股票 确保市场平稳过渡[4][10] - 港交所鼓励现有公司主动提前进行调整[4][10] 改革背景与动因 - 当前交易单位复杂多样 增加了投资者理解成本 尤其给内地南向投资者带来不便 不利于提升市场整体效率[5][11] - 长远目标是推动港股实现与国际接轨的“单一标准化交易单位”模式 但需满足优化市场成本结构（如券商收费模式改革）和形成更健康股价分布两个前提[5][11] - 近期港股流动性受到关注 南向资金在12月8日至12日半年来首次净流出34亿港元 而外资通过ETF净买入2.6亿美元 香港本地ETF同期净流入51亿港元 今年以来累计净流入459亿港元[5][11] - 改革被视为向市场释放积极信号 有望为流动性注入活力[6][12] 市场观点与潜在影响 - 分析认为新规有利于吸引更多散户参与 尤其利好腾讯 宁德时代等每手价值较高的公司 可能为流动性偏紧的港股市场带来“活水”[1][7] - 有市场人士担忧改革可能因提升散户活跃度而加剧市场波动 但港交所援引研究指出交易单位大小与股价波动无必然关联[6][12] - 香港现有500多家券商 改革可能对其业务模式带来较大影响和挑战[6][12] - 港交所认为改革将提升普通投资者的交易便利性 有助于提升整体市场流动性并推动衍生品市场发展 最终增强香港国际金融中心的竞争力[6][12]

文章核心观点 - 香港交易所发布咨询文件，计划对港股市场每手买卖单位进行重大改革，旨在通过标准化每手股数种类、降低每手最低价值并增设最高价值上限，以降低散户入市门槛、提升交易效率与市场流动性，并推动市场长期向更标准化方向发展 [2][4][7] 港股市场每手交易单位现状与问题 - 港股市场当前存在44种不同的每手股数，从10股到10万股不等，其中每手2000股最为常见，有676家公司采用 [3] - 多种每手单位并存导致交易操作效率低下，可能阻碍市场流动性 [4] - 随着公司股价上涨，每手对应的价值大幅上升，成为散户参与市场的显著门槛 [4] 改革方案核心内容 - 将现行44种每手股数标准化为8种可选：1股、50股、100股、500股、1000股、2000股、5000股和10000股 [4] - 将每手最低价值指引从2000港元降至1000港元 [2] - 增设每手最高价值上限指引为50000港元，因数据分析显示超过此门槛散户参与度会显著下降 [4] - 若公司股价上涨导致每手价值超过50000港元，港交所将与相关公司沟通调整每手单位 [4] 改革预期影响与目标 - 预计约25%的发行人需要调整每手股数 [4] - 降低散户投资者入市门槛，预计会吸引更多散户参与，进而提升整体市场流动性 [2] - 有利于内地南向资金等习惯了100股每手标准的内地投资者，降低其交易难度 [6] - 长期目标是实现每手股数统一，但需满足市场成本结构调整和股价分布向全球主流市场靠拢两大前提条件 [6] - 长期来看，每手单位简化会减少个股期权等衍生品合约条款复杂性，提升其效率和流动性 [7] 实施时间表 - 咨询文件咨询期为期12周，将于2026年3月12日结束 [5]

全球交易所延长交易时间的战略背景 - 在全球金融数字化、一体化与交易所竞争加剧的背景下，延长交易时间已成为一项影响深远的战略议题[1] - 若相关举措顺利落地，有望推动形成一个更具深度、效率和吸引力的全球市场生态系统[2] 主要交易所的近期动态与立场 - 纳斯达克交易所计划向美国证券交易委员会提交申请，拟将每日交易时间从目前的16小时延长至23小时，实现接近全天候交易[3] - 纳斯达克新增的夜间交易时段预计将从美东时间晚上9点持续至次日凌晨4点，形成每周五天、每天23小时的交易模式[3] - 港交所管理层对延长交易时间态度审慎，相关举措能否推进仍存不确定性[4][5] - 港交所市场主管余学勤指出，延长交易时间需明确目的与目标客户，涉及系统性变革，并对清算交收、交易系统及市场参与者提出更高要求，达成共识难度较大[5] - 港交所行政总裁陈翊庭表示，延长交易时间对市场整体影响很大，挑战不小，需要满足交易系统全面升级、风控体系强化、监管框架配套完善等条件[5][6] 延长交易时间的潜在积极影响 - 提升市场流动性与国际吸引力：延长交易时间可覆盖亚洲、欧洲、美洲更多交易时段，方便全球投资者参与，有助于吸引跨境资金，扩大整体交易规模[8] - 促进全球市场联动与生态升级：以港交所为例，若推进全天候交易，可能通过沪深港通机制形成“夜间港股定价—日间A股跟随”的传导效应，推动A股估值更贴近国际标准，助其向“价值投资”转型[8] - 强化交易所竞争优势：对港交所而言，延长交易时间有助于打破时区壁垒，打造国际资本配置中国资产的“不间断门户”，巩固香港国际金融中心地位[8] - 交易量增长可能带动交易所佣金、数据服务等相关收入提升[8] 延长交易时间面临的挑战 - 流动性分布不均与波动加剧：延长时段的交易活跃度通常较低，可能导致流动性在时间上分布不均，进而扩大买卖价差、加剧价格波动[10] - 可能稀释流动性：若总交易量未能同步增长，更长的交易时间反而可能导致单位时间内流动性下降，在部分时段放大价格波动[10] - 运营成本显著增加：实现全天候交易需要大幅投入技术研发、系统升级与日常运维，对交易所及市场参与者均构成成本压力[10]

港交所优化每手买卖单位框架方案 - 香港交易所就优化证券市场每手买卖单位框架提出方案并展开市场咨询 核心目标是提升市场效率 并朝着单一每手单位的长期目标迈进 [1] 新框架核心建议 - 将发行人可选择的每手买卖单位种类从目前繁杂状况大幅精简至8种 [1] - 将现行每手买卖单位价值的下限指引由2000港元调降至1000港元 [1] - 增设每手买卖单位价值上限指引为50000港元 [1] - 初步估算约有25%的现有上市公司需进行调整 这些公司的成交额占市场总成交额比例也大致相当 [1] 改革背景与考量 - 全球尚无市场从超过40种每手买卖单位直接过渡到单一每手单位的先例 且香港市场低价股占比较高 需分阶段稳步推进 [1] - 与A股每手固定100股不同 港股每手买卖单位无统一标准 高度差异化 [2] - 新框架将有助于降低内地南向投资者的交易复杂性 提升其交易效率 [2] 具体依据与影响 - 标准化为8种每手单位旨在覆盖低、中、高价股票 让发行人保有选择弹性 [2] - 下限调降得益于交易费及结算费的固定最低收费已取消 市场交易成本下降为降低门槛创造条件 [2] - 增设上限因数据分析显示每手价值超过50000港元时散户参与度显著下降 同时避免发行人因股价波动频繁调整单位 [2] 实施时间表与过渡安排 - 计划分阶段推进 咨询期结束后新上市公司率先适用新规定 [3] - 现有发行人将在完成向无纸证券市场转型后 获得6个月过渡期进行调整 [3] - 无纸化转型使发行人无需重新印制实物股票 可大幅降低调整成本并提升效率 支撑框架平稳过渡 [3]

新股申购 - 12月19日有三只新股申购：强一股份发行价85.09元/股，申购上限0.75万股[2]；誉帆科技发行价22.29元/股，申购上限0.85万股[2]；双欣环保发行价6.85元/股，申购上限6万股[2] 政策与监管动态 - 商务部表示，对稀土相关物项实施出口管制后，部分中国出口商已初步达到申请通用许可的基本要求，目前已收到并批准了部分申请[3] - 商务部强烈反对欧委会近期密集对中国企业发起《外国补贴条例》调查，包括对中车集团、同方威视的深入调查及对中国数字平台的现场突袭检查[3] - 海南自由贸易港于2025年12月18日正式启动全岛封关，一系列封关政策及配套文件同步实施[4] - 国务院办公厅印发《关于全链条打击涉烟违法活动的意见》，旨在解决烟草制假、售假、走私等突出问题[4] - 国务院国资委印发《中央企业违规经营投资责任追究实施办法》，明确了资产损失程度划分标准：500万元以下为一般，500万元至5000万元为较大，5000万元以上为重大[5] - 工信部电子信息司司长表示，2026年光伏行业治理进入攻坚期，将进一步加强产能调控，推动落后产能有序退出[5] 金融市场与交易规则 - 香港交易所刊发咨询文件，提出优化每手买卖单位框架，建议将每手价值指引下限从2000港元降至1000港元，增设50000港元的上限，并将每手股数种类减至八种标准化选项[4] - 英国央行英格兰银行于当地时间18日宣布，将基准利率从4%下调至3.75%，这是2024年8月以来的第6次降息[6] 公司公告与事件 - 海天味业发布特别分红预案，拟每10股派发现金红利3元[8] - 四川路桥获中邮保险举牌，持股比例达到5%[8] - 鹭燕医药公告称近期公司经营情况正常，内外部经营环境未发生重大变化[8] - 中微公司因筹划购买杭州众硅控股权，股票停牌[9] - 3连板利群股份提示公司股价短期涨幅较大，存在后续下跌的风险[9] - 二连板立达信公告称不存在未披露重大事项或重要信息[9] - 南都电源控股股东终止筹划控制权变更事项，股票复牌[9] - 旭升集团控股股东筹划控制权变更，股票停牌[9]

香港交易所预计登榜今年新股融资总额首位，明年香港新股融资额望破3000亿港元。这是记者12月18日 从德勤方面获得的判断。 德勤认为，2026年中国企业在美国市场上市的前景将取决于纳斯达克新上市门槛何时以及如何通过和实 施，以及现有的中概股是否被迫退市。 资本市场服务部预计，截至今年12月31日，中国内地A股市场将有114家公司上市，融资1296亿元人民 币，相对2024年有100家公司上市融资668亿元人民币，这代表新股数量将增加14%，而融资总额将急升 94%。预计创业板的新股数量将会为最多(19只)，而上海证券交易所主板的融资额为最高(432亿元人民 币)。上交所预计将以800亿元人民币的新股融资额领先，而深交所则会有最多新上市公司数量(48家)。 北京证券交易所将有24家公司上市，融资69亿元人民币。 德勤中国资本市场服务部今天发布，《中国内地及香港IPO市场2025年回顾与2026年前景展望》。报告 预计2025年全球十大新股融资总额将较2024年略有改善。 从排序来看，8只超大型新股上市，当中4只项目位列2025年全球十大新股之列，香港交易所将以2025年 新股融资总额位居榜首。纳斯达克预计位列第 ...

港交所交易单位框架优化咨询 - 港交所就每手买卖单位框架优化开展咨询，最低交易手数为每手1股 [1][2] - 咨询文件将每手交易的标准规格由40种降为8种，以满足上市发行人要求 [1][3] - 改革并非“一刀切”，上市公司仍有每手2000股、5000股和10000股等选项 [1][3] 改革目标与预期影响 - 核心目标是降低投资门槛、提升市场活力，并提振市场气氛，增加股份流通量，及与国际市场接轨 [1][3][5] - 预计一旦实施有关建议，将有25%的上市公司受影响 [1][4] - 从长期来看，优化每手单位框架有助于提升整体市场流动性 [2][4] 对市场参与者的意义 - 上市公司可通过自主选择每手单位（如100股或5000/10000股）来实现投资者结构优化，精准吸引目标投资者 [1][4][5] - 券商可通过收费体系调整与运营效率提升来适配新的交易环境 [2][5] - 散户投资者将能获得更灵活的投资选择 [2][5] 对市场担忧的回应与国际经验 - 针对“每手单位1股可能加剧小盘股波动、扩大市场分化”的担忧，观点认为改革提供了聚焦且灵活的选择，小盘股可通过选择适配的每手单位缓解资金流失压力 [1][4] - 美国等市场已实行“一手一股”的灵活交易模式，并未出现散户过度主导市场或大盘股小盘股表现分化的问题 [1][2][4] - 散户入市被视为大势所趋，且国际经验表明不会导致市场过度分化 [1][3] 改革路径与现状 - 未一步到位改为1股1手，可能涉及交易所系统能否应对及希望“按部就班” [2][4] - 降低每手股数已讨论一段时间，相信不少上市发行人已为客户作好准备 [1][4] - 当前咨询仍在推进中，市场关注细则落地对不同规模企业、券商佣金及投资者的差异化影响 [2][5]

港交所咨询简化股票买卖单位 - 香港交易所刊发咨询文件，建议将买卖股票每手股数种类由目前超过40种简化至8种[1] - 建议的8种标准化每手股数包括：1股、50股、100股、500股、1千股、2千股、5千股和1万股[1] - 每手价值指引下限由现行的2千元减半至1千元[1] - 对于每手股数大于100股的股份，将增设5万元每手价值指引上限[1] - 此次咨询为期12周，将于2026年3月12日结束[1] 改革实施计划与影响范围 - 港交所预计，若实施相关建议，约有25%的股份需要调整每手股数[1] - 改革将分阶段实施以确保市场顺利过渡[1] - 第一阶段：新上市股份须选择标准化每手股数并遵守新价值指引，现有股份须遵守修订后的每手价值指引[1] - 第二阶段：现有股份将在过渡至无纸证券市场后的指定时间内，选择采用一种标准化每手股数[1] - 交易所将于稍后公布过渡安排的细节[1] 改革目标与市场意义 - 每手价值指引旨在防止因每手价值过低导致“负价值交易”（交易执行成本超过交易价值），同时避免因每手价值过高阻碍投资者参与[2] - 标准化每手股数旨在为不同价格区间的股份提供选择，并减少产生碎股[2] - 交易所正研究优化碎股交易机制，以在改革后提升交易效率[2] - 香港交易所市场主管表示，建议旨在简化交易运作，吸引更多投资者参与，同时兼顾香港金融市场的需要和特点[2] - 将每手股数种类从超过40种减至8种，有助于精简交易及营运程序，为发行人保留灵活性，并支持逐步迈向统一每手股数的长远目标[2] 业界观点与预期效果 - 香港特区立法会金融服务界议员指出，优化每手买卖单位是业界争取多年的举措，相信对上市公司及投资者均是正面[2] - 拆细每手股数能够令更多中小型券商及零售投资者参与市场[2] - 此举有望进一步提升券商及市场竞争力，提高整体市场流动性[2] - 德勤中国华南区主管合伙人表示，收窄股票每手股数有助提振市场气氛，可以增强股份流动性及香港市场竞争力，更好与国际市场接轨[2] - 新安排被形容为“双刃剑”，关键在于确保流动性，公司需要平衡散户与机构投资者的比例[2]