回购方案概述 - 公司于2025年6月20日起实施回购方案，回购期限至2026年6月19日 [1] - 预计回购总额为8至16亿元人民币的A股股份 [1] - 回购价格上限设定为每股8.50元人民币 [1] - 回购股份的用途为减少公司注册资本 [1] 回购实施进展 - 截至2026年1月31日，公司已累计回购股份2881.20万股 [1] - 累计回购股份数量占公司总股本的比例为0.1167% [1] - 回购成交的最高价格为每股5.75元人民币 [1] - 回购成交的最低价格为每股5.42元人民币 [1] - 累计回购成交总金额为1.60亿元人民币 [1]

行业投资评级 - 投资评级为“看好”，并维持该评级 [11] 核心观点 - 在通胀周期中，铜、金等大宗商品价格上行，持有优质矿权的建筑央企直接受益于资源品涨价红利，同时中国化学的化工实业亦受益于化工品价格弹性，建筑板块在通胀行情中有望展现盈利韧性 [2] 资源品业务：多家央国企资源业务受益 - **中国中铁**：截至2025年上半年，公司在境内外拥有5座现代化矿山，2025年上半年生产阴极铜14.88万吨，钴金属2830吨，钼金属7103吨，铅金属5069吨，锌金属12774吨，银金属19吨。2025年前三季度，资源利用业务实现收入62.23亿元，同比增长8.04%，毛利率为59.45%，同比增加5.20个百分点 [6] - **中国电建**：持有华刚矿业股份有限公司25.28%股权，2025年上半年华刚公司SICOMINES铜钴矿生产铜13.07万吨，钴2830吨。在砂石骨料业务方面，截至2026年1月29日，已获取采矿权24宗，资源储量约90亿吨，设计年产能超5亿吨，是国内乃至全球最大的绿色砂石生产企业 [7] - **上海建工**：资源开发业务以矿山开发为主，全资拥有新开元石矿（年生产规模400万吨）和控股厄立特里亚科卡金矿。根据2024年报，黄金业务收入为10.67亿元，销售黄金61195盎司。截至2020年6月末，科卡金矿采矿权内保有可信储量573.9万吨，平均品位4.04克/吨，金属量23202公斤（约合74.60万盎司） [8] - **四川路桥**：公司通过关联交易实现了资源业务出表，但仍持有路桥矿业64%、矿业集团40%、清洁能源集团40%的股权。蜀道集团矿业板块现有采矿权14宗、探矿权9宗，涉及金、铜、铅锌、铁、磷、锂、钾盐等矿种。海外项目包括阿斯马拉铜金多金属矿项目（设计利用矿石量5893.4万吨，含铜47.05万吨、锌112.28万吨、金25.45吨、银755.26吨）和库鲁里钾盐矿项目 [9] 化工实业业务：关注中国化学积极进展 - **中国化学**：公司化工实业广泛布局，如己二腈（20万吨）、己内酰胺（35万吨）、气凝胶（30万方）等。天辰公司60万吨双氧水法环氧丙烷（HPPO）技术采用自主研发的催化剂体系，解决了催化剂失活等关键问题 [10] - **东方铁塔**：境外子公司老挝开元拥有老挝甘蒙省133平方公里钾盐矿权，折纯氯化钾资源储量超过4亿吨。2025年上半年，实现氯化钾产量约59.69万吨，销售量约59.74万吨。控股子公司昆明帝银（持股72%）预计将于2026年9月30日取得舒姑磷矿采矿证，未来公司有望拥有200万吨/年磷矿石产能 [10] 本周要点回顾：行情回顾 - 本周（截至2025年1月30日），上证综指下跌0.44%，深证成指上涨1.62%，长江建筑工程指数下跌1.48%，排名全行业第17位，相对上证综指/深证成指/沪深300指数涨跌幅分别为-1.04%/0.15%/-1.56% [18] - 子行业年初至今涨跌幅分别为：钢结构19.30%、其他专业工程16.44%、化学工程16.35%、建筑装饰Ⅲ6.95%、基建3.73%、工程咨询Ⅲ1.50%、房屋建设Ⅲ1.47%、国际工程1.17%、园林建设Ⅲ1.08% [18] - 根据1月30日最新收盘价，长江建筑工程板块PE（TTM）为13.09倍，PB（整体法）为0.86倍，自2010年以来估值分位数为65.83。子板块PE估值分别为：园林建设Ⅲ115.46倍、工程咨询Ⅲ102.77倍、钢结构31.29倍、其他专业工程23.41倍、国际工程16.69倍、建筑装饰Ⅲ10.97倍、化学工程9.50倍、基建8.41倍、房屋建设Ⅲ6.32倍 [31] 重点数据更新 - **PMI**：2025年12月，建筑业PMI为52.8%，环比增长3.2%；新订单指数为47.4%，环比增长1.3%；业务活动预期指数为57.4% [48] - **固定资产投资**：2025年12月，固定资产投资完成额为4.1亿元，同比减少15.1%；年初累计固定资产投资完成额为48.5亿元，同比减少3.8% [50] - **制造业投资**：2025年12月，制造业固定资产投资为3.7亿元，同比减少7.8%；年初累计制造业固定资产投资为30.4亿元，同比增长0.6% [50] - **基建投资**：2025年12月，狭义基建投资为1.8亿元，同比减少11.4%；广义基建投资为2.5亿元，同比减少9.5%。年初累计来看，狭义基建投资为19.0亿元，同比减少2.2%；广义基建投资为25.9亿元，同比增长0.6% [55] - **地产数据**：2025年12月，地产开发投资为0.4万亿元，同比减少35.8%；销售额为0.9万亿元，同比减少23.6%。年初累计来看，地产开发投资为8.3万亿元，同比减少17.2%；销售额为8.4万亿元，同比减少12.6% [62] - **建筑业数据**：2025年第三季度，建筑业总产值为7.3万亿元，同比减少5.3%；其中，建筑工程产值为6.5万亿元，同比减少8.1%；竣工产值为2.6万亿元，同比减少12.2% [71] 重要公告（经营数据） - **中国铁建**：1-4季度新签合同30765.0亿元，同比增加1.3% [39] - **中钢国际**：1-4季度新签合同204.0亿元，同比增加3.7%；4季度新签合同97.5亿元，同比增加111.1% [39] - **江河集团**：2025年度建筑装饰板块累计中标金额为285.39亿元，同比增长5.51% [39] - **浙江交科**：截至报告期末，在建项目合同总额为2545.57亿元，剩余未完工金额为1485.33亿元。2025年全年累计新中标且签约项目金额为686.78亿元 [40][41] - **同济科技**：2025年10月至12月，新签施工合同额约11.48亿元，较上年同期增长85.46% [41] - **北新路桥**：成功中标霍尔果斯市－伊宁新机场－可克达拉市－伊宁公路项目，中标金额为12.21亿元 [41] - **中国化学**：1-12月新签合同4036.6亿元，同比增加10.0%；12月新签合同510.9亿元，同比增加42.5% [42] - **中国化学分红**：实施2025年半年度现金分红，每股派发现金红利0.1元（含税），合计派发现金红利6.11亿元 [43]

公司投资原则与方向 - 公司投资严格遵循"聚焦主责主业、服务战略发展"的原则 [1] - 投资方向需与公司主营业务、战略布局相匹配 [1] 量化私募基金投资规划 - 截至目前，公司暂未就配置量化私募基金形成具体规划 [1] - 后续若有相关资金运作方案，将按要求严格履行信息披露义务 [1]

公司经营原则与战略 - 公司在矿产资源开采与产能释放工作中遵循“安全优先、合规运营、可持续发展”的原则 [1] - 公司将资源开发的经济效益与可持续性进行平衡 [1] 业务运营管理 - 矿产资源开采与产能释放是一项需综合评估多维度因素的系统性工作 [1] - 公司科学匹配资源禀赋与开采条件 [1]

公司战略与业务定位 - 公司将矿产资源业务定位为“基建+资源”双轮驱动战略的重要支撑 [1] 现有产能优化措施 - 针对在产矿山，通过设备更新、技术改造、工艺优化等方式提升生产效率，挖掘现有产能潜力，以保障核心矿种产量稳定释放 [1] 新产能拓展计划 - 公司积极跟踪境内外优质矿产资源标的，推进潜在项目的调研、评估与洽谈 [1] - 探索通过资源获取、项目合作等方式拓展产能规模 [1] 信息披露承诺 - 若新项目拓展取得实质性进展（如完成项目审批、签订合作协议等），公司将严格按照监管要求，及时履行信息披露义务，确保投资者知情权 [1]

公司市值管理举措 - 公司自上市以来一直高度重视市值管理工作 [1] - 公司通过完善公司治理、提升经营质量、充分开展资本运作、稳定分红、提高信息披露和投资者关系管理水平等多种方式开展市值管理 [1] 公司未来计划 - 公司未来将继续致力提高经营质效 [1] - 公司未来将努力加大分红频次 [1] - 公司未来将积极维护股价、回报股东 [1]

公司资源利用业务概况 - 公司资源利用业务以矿山实体经营开发为主 [1] - 公司在境内外全资、控股或参股投资建成了5座现代化矿山 [1] 矿山资产具体分布 - 公司拥有的5座矿山包括：黑龙江鹿鸣钼矿、刚果(金)绿纱铜钴矿、刚果(金)MKM铜钴矿、刚果(金)华刚SICOMINES铜钴矿以及蒙古乌兰铅锌矿 [1] - 其中位于刚果(金)的绿纱铜钴矿、MKM铜钴矿和华刚SICOMINES铜钴矿为铜矿矿山 [1]

券商目标价调整概览 - 1月29日，券商共给予上市公司目标价11次 [1] - 按最新收盘价计算，有10只股票的目标价涨幅超过20% [1] 目标价涨幅居前公司分析 - 宁德时代目标价涨幅最高，达75.79%，属于电池行业 [1] - 中国中铁目标价涨幅为53.99%，属于基础建设行业 [1] - 上海家化目标价涨幅为52.17%，属于化妆品行业 [1]

重大工程中标公告核心摘要 - 公司近期中标多项重大工程 中标价合计约人民币4,329,232万元[1] - 中标项目合计金额约占公司中国会计准则下2024年营业收入的3.74%[1] 中标项目财务影响 - 新签合同总额达人民币4,329,232万元 即约432.92亿元[1] - 该合同规模相当于公司2024年全年营业收入的3.74% 对当期营收构成积极贡献[1] 公告基本信息 - 公告发布方为中国中铁股份有限公司董事会[1] - 公告发布日期为2026年1月30日[1] - 公司A股代码601390 H股代码00390[1]

公司新签重大合同 - 公司近期中标一系列重大工程项目，中标价合计约人民币432.92亿元 [1] - 该批新签合同总额约占公司中国会计准则下2024年营业收入的3.74% [1] 铁路工程中标详情 - 在铁路工程领域共中标8个项目，是本次合同公告的主要构成部分 [1] - 中标项目包括：董家口至五莲铁路及胶新铁路扩能改造工程，金额642,713万元 [1] - 中标项目包括：新建六安至安庆铁路站前及四电相关工程，金额614,795万元 [1] - 中标项目包括：新建宜昌至需德铁路湖南段及湖北段站前工程，金额596,516万元 [1] - 中标项目包括：广州东站改造及广州东至新塘五六线施工总价承包，金额481,039万元 [1] - 中标项目包括：新建波密至然乌铁路站前工程，金额475,832万元 [1] - 中标项目包括：新建重庆至黔江铁路重庆站站房及配套综合交通枢纽工程，金额302,328万元 [1] - 中标项目包括：北京市郊铁路东北环线工程施工总价承包，金额264,561万元 [1] - 中标项目包括：新建焦作至平顶山铁路站前工程，金额224,447万元 [1] 公路工程中标详情 - 在公路工程领域共中标3个项目 [1] - 中标项目包括：G4001连接线工程1标段，金额316,625万元 [1] - 中标项目包括：G0611线川主寺至汶川段高速公路TJ12标段，金额171,089万元 [1] - 中标项目包括：G217线莎车至塔什库尔干县公路建设项目施工第ST-11标段，金额103,002万元 [1] 市政及其他工程中标详情 - 在市政及其他工程领域中标1个项目 [1] - 中标项目为广西南宁市邕北灌区工程施工II标，金额136,285万元 [1]