活动概况 - 活动名称为高新区“新春置业 政银企协同”商品房团购及融资信贷推介会，由高新区住建局与财政局联合主办，建设银行临沂高新支行作为战略合作银行提供全流程金融服务支撑 [1] 活动模式与服务内容 - 活动现场构建了“政策传导－房源展示－融资洽谈”三维服务体系 [1] - 园区建设主管部门权威解读临沂市住房置换政策要点及团购优惠机制，旨在推动惠民政策有效落地 [1] - 参与房企现场推介优质楼盘并制定了梯度优惠方案 [1] - 建设银行现场设立专业服务团队，通过信贷政策宣导、融资方案定制等综合服务，与开发企业建立长效协作机制 [1] - 银行服务旨在为优化房企融资结构、畅通项目资金链条提供专业支持 [1] 活动影响与后续计划 - 此次活动形成了政策赋能、金融助力、市场联动的协同发展效应 [1] - 活动实现了惠民政策的精准传导，并构建了政银企深度对接平台，有效激发区域市场内生动力，与全市住房团购活动形成战略联动 [1] - 后续建设银行临沂高新支行将深化与住建、财政部门的协同机制建设，常态化参与商品房集中推介活动，持续完善服务链条、拓展服务界面 [1] - 银行同步优化房地产企业支持机制，通过政策组合拳稳定市场预期，促进区域房地产市场稳健运行 [1] - 目标为实现惠民举措提质、企业发展增效、市场运行趋稳的多维成效，为高新区经济发展贡献金融力量 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年小微贷款ABS市场保持增长活力，政策驱动下ABN细分市场热度持续攀升，市场正加速迈入主动拥抱优质底层资产的新阶段 [2] - 未来小微贷款ABS仍有一定增长空间，资产提供方头部化与多元化并存，证券发行利率低位运行特征持续显现，资产信用质量稳定，存续证券风险承受能力逐渐提升，仍具备配置价值 [46][47][48] 各目录总结 小微贷款ABS市场发行情况 - ABN市场持续带动小微贷款ABS双增长，2025年全市场共发行268单小微贷款ABS，同比增长7.20%，发行规模合计2698.13亿元，同比增长14.05%，小微贷款ABN市场发行势头强劲，交易所市场发行单数下降但规模增加，信贷ABS市场发行延续下降趋势 [4][5] - 信托公司和商业银行仍为发行主力，2025年信托公司发行单数和规模占比均超六成，商业银行发行单数占比低但规模占比突出，单均发行体量更大 [7][9] - 资产提供方头部效应显著但节奏分化，参与机构持续丰富，资产类型更趋多元化，民营银行发行规模占比居首，互联网平台发行节奏快，商业银行发行节奏稳定，融资担保公司发行节奏放缓，2025年新增多家发行主体 [11][13][17] - 证券发行成本回落后趋于平稳，不同市场利率差异明显，信贷ABS产品发行利率低于交易所ABS及ABN产品 [19][23] - 证券发行级别与分层多样化，大多设置多层结构，同一优先层级内设置多支不同利率及期限证券，信用等级以AAAsf级别证券为主，分层结构及信用等级多样化能平衡风险与收益 [25][27] - 入池资产笔均余额、期限及收益率呈现差异化，信贷ABS市场入池资产笔均余额高，不同市场入池资产期限偏短，ABN和交易所ABS基础资产加权平均收益率高 [30][33] 小微贷款ABS存续期表现情况 - 小微贷款ABS市场存续规模稳健增长，截至2025年底存量规模为2243.36亿元，存量占比为6.27%，存量规模同比增长10.24% [35] - 小微贷款ABS资产违约率保持较低水平，资产信用质量保持稳定，90+累计违约率平均值为0.94% ，商业银行累计违约率普遍低于互联网平台，资产池质量和交易结构改善有助于提升优先级证券信用支持 [36][38][42] - 存续期循环购买倍数差异较大，2025年194单项目设置循环购买结构，循环购买倍数均值为2.19，不同产品循环购买倍数因存续期限和设置不同存在较大差异 [43][44] 总结与展望 - 政策驱动与市场活力双向赋能，未来小微贷款ABS仍有增长空间，各发行市场有望稳定发展 [46] - 资产提供方头部化与多元化并存，证券发行利率低位运行特征持续，市场活跃度有望提升 [47] - 资产信用质量稳定，存续证券风险承受能力提升，未来仍具备配置价值 [48]

文章核心观点 - 建行临沂高新支行从职业发展视角出发，将反洗钱工作定位为提升员工专业能力、彰显责任担当和守护个人声誉的关键途径，并以此推动工作的主动落实 [1] 反洗钱工作与职业能力发展 - 将落实反洗钱要求视为锤炼专业能力的“磨刀石”，该工作能培养敏锐的风险识别力、严谨的逻辑分析力与良好的沟通协调力 [1] - 日常工作促使从业者主动学习政策法规、研究典型案例，熟悉涉案账户特征与可疑交易标准 [1] - 在与客户沟通核实时，能锤炼话术技巧与情绪疏导能力，这些实战积累的能力具有极强通用性，可成为转岗风控、合规等岗位或应对职业竞争的核心竞争力 [1] 反洗钱工作与社会责任 - 将践行反洗钱视为彰显责任担当的“试金石”，金融从业者的操作关乎千万家庭的财富安全 [1] - 阻断一笔可疑交易，可能守护的是一个家庭的救命钱或一位老人的养老钱，以“守护资金安全”为己任 [1] - 通过认真落实核查与询问，以实际行动践行对客户和社会的责任，由此带来的职业成就感被视为最宝贵的精神财富 [1] 反洗钱工作与个人职业声誉 - 将恪守反洗钱底线视为守护个人声誉的“防火墙”，严格恪守底线的从业者会被客户视为“可靠的财富守护者” [1] - 因违规违纪留下的负面标签可能终身影响在行业立足，现实中不少人因侥幸放松要求最终自食恶果 [1] - 坚守合规被印证为是守护个人声誉的关键 [1]

核心事件 - 恒宝股份有限公司于2026年2月9日公告中标中国建设银行股份有限公司的《通用网银盾和共享盾采购项目》，中标金额为9100.59万元 [1][1] 公司财务表现 - 2024年公司营业收入为9.03亿元，同比下降28.47% [1][2] - 2024年归属母公司净利润为0.95亿元，同比下降39.70% [1][2] - 2024年净资产收益率为4.43% [1][2] - 2025年上半年公司营业收入为4.30亿元，同比下降8.64% [1][2] - 2025年上半年归属母公司净利润为0.35亿元，同比下降44.41% [1][2] 公司业务构成 - 公司属于信息技术行业 [1][2] - 公司主要产品类型包括集成电路、塑料包装制品、印刷品及印刷器材、智能商用设备 [1][2] - 2024年报主营业务构成：卡类产品占80.33%，模块类产品占18.43%，票证占0.68%，其他业务占0.56% [1][2]

市场整体表现 - 香港恒生指数于2月9日上涨467.21点，涨幅1.76%，收报27027.16点，主板全日成交额为2551.42亿港元 [1] - 国企指数上涨136.95点，涨幅1.52%，收报9168.33点 [1] - 恒生科技指数上涨71.4点，涨幅1.34%，收报5417.6点 [1] 蓝筹股表现 - 腾讯控股上涨2.28%，收报560港元 [1] - 香港交易所上涨2.7%，收报418.6港元 [1] - 汇丰控股上涨3.34%，收报139.3港元 [1] - 中国移动下跌2.12%，收报78.5港元 [1] 香港本地地产股表现 - 新鸿基地产上涨3.46%，收报131.5港元 [1] - 恒基地产上涨2.5%，收报32.78港元 [1] - 长实集团上涨1.7%，收报46.62港元 [1] 中资金融股表现 - 中国平安上涨4.89%，收报73港元 [1] - 中国人寿上涨3.98%，收报35.04港元 [1] - 建设银行上涨1.38%，收报8.08港元 [1] - 中国银行上涨0.86%，收报4.7港元 [1] - 工商银行上涨0.46%，收报6.52港元 [1] 石油石化股表现 - 中国石油股份下跌1.29%，收报9.16港元 [1] - 中国石油化工股份下跌0.37%，收报5.33港元 [1] - 中国海洋石油下跌0.08%，收报24港元 [1]

基金表现与交易数据 - 万家中证港股通央企红利ETF（159333）于2月9日收盘上涨1.04%，当日成交额为1752.22万元 [1] - 截至2月6日，该基金最新份额为3.34亿份，最新规模为4.87亿元 [1] - 与2025年12月31日相比，基金份额减少15.66%，规模减少13.08% [1] - 流动性方面，截至2月9日，近20个交易日累计成交金额为4.16亿元，日均成交2081.84万元；今年以来26个交易日累计成交4.90亿元，日均成交1883.99万元 [1] 基金基本信息 - 万家中证港股通央企红利ETF（159333）成立于2024年8月21日，基金管理费率每年0.50%，托管费率每年0.10% [1] - 基金业绩比较基准为中证港股通央企红利指数收益率(经估值汇率调整) [1] - 现任基金经理杨坤自2024年8月21日管理该基金，任职期内收益为48.23% [2] 基金持仓结构 - 根据最新定期报告，基金前十大重仓股均为港股通央企，持仓占比从2.28%至4.12%不等 [2] - 第一大重仓股为中远海控，持仓占比4.12%，持仓市值约2308.12万元 [2] - 其他主要重仓股包括中国神华、中国海洋石油、中石化炼化工程、中国外运、中国船舶租赁、中信国际电讯、中国石油股份、中煤能源和建设银行 [2]

文章核心观点 - 建行山东省分行通过提供全链条金融解决方案 支持中国企业出海 特别是在高端业态和重点项目上发力 以金融动能助力企业开拓全球市场 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 企业出海金融支持案例 - 为济南二机床集团有限公司提供便捷高效的跨境资金结算服务 支持其新型离岸业务模式和国际化战略 [1] - 为万华 重汽等行业龙头量身定制跨境供应链金融方案 实现境内外资金流 物流 信息流的无缝衔接 [2] - 为魏桥集团几内亚西芒杜铁矿项目提供5.68亿元境外融资 精准对接国家重点战略项目 [2] 金融产品与服务创新 - 依托“鲁贸贷”赋能外贸企业1400余户 2025年投放贷款超30亿元 [1] - 率先推出“关银一KEY通” 服务8.2万余家企业 实现报关 结算 融资“一站式”办结 [1] - 通过“跨境快贷”产品累计投放信贷资金9.55亿元 助力山东厚朴生物等小微企业破解融资难题 [2] 平台建设与生态拓展 - 自2019年底建行“全球撮合家”平台上线以来 依托该平台举办33场跨境撮合活动 联动1.6万家企业 达成超10亿元合作意向 [2] - 通过协办跨境电商生态大会 参与“万企出海”行动 以金融纽带助力“好品山东”走向全球 [1] - 精选30家特色支行 70家网点打造国际业务服务矩阵 不断夯实服务根基 [2] 业务规模与资质 - 截至2025年末 该行“走出去”项目融资余额已稳步攀升至45亿元 [2] - 该行外汇业务合规评价连续四年获评A类 [2]

公司业务战略与成效 - 公司通过“提振消费扩内需，消费金融在行动”专项活动，打造“信贷+场景+支付+衍生服务”的消费金融全链条综合服务体系，旨在推动消费扩容与投资增效 [1] - 公司依托“建行生活”平台承接政府消费券9.57亿元，成功拉动地方消费44.8亿元，惠及近76万消费者，并推动合作商户销售额显著攀升 [1] - 公司通过“银行搭台、政企联动、市民受益”的生态模式，将政府消费券发放、商户数字化转型与消费者实惠紧密串联 [1] 金融科技与运营优化 - 公司为促进“以旧换新”政策落地，引入OCR图像识别技术以简化信息填报流程，并新增11家本土银行绑卡支付及打通微信支付渠道以降低支付门槛 [2] - 公司构建了“事前宣导、事中支持、事后保障”的全周期服务闭环，通过大数据风控模型精准拦截“代领套券”和“虚假交易”，并辅以专属客服保障 [2] 信贷投放与业务规模 - 公司在设备更新领域已实现3000余家重点客户对接全覆盖，并累计投放贷款超50亿元 [2] - 公司在服务消费与养老领域投放贷款500亿元，同时个人消费贷款投放也达到500亿元 [2] - 公司信用卡消费交易额超过1300亿元，新能源汽车分期交易额超过23亿元 [2] - 2025年，公司个人住房贷款发放额达到214亿元，以助力房地产市场平稳运行与民生改善 [2]

报告行业投资评级 * 行业评级：买入 [4] 报告的核心观点 * 报告核心观点为：随着套利交易回报率回落，跨境资金预计逐步回流，外汇占款对基础货币的补充可能再次提升 [5] * 2025年12月数据显示，贸易资金回流比率再度回正至5.5%，处于历史同期高位，服务贸易逆差同比大幅收窄 [5][17] * 外币存款负增，外汇占款降幅趋缓，跨境回流对境内流动性形成补充 [5][18] * 尽管美国新任美联储主席提名引发美元短期波动，但报告认为其实用主义政策难阻美元走弱、跨境回流的中长期趋势 [19][20][21] 根据相关目录分别进行总结 一、本期观察：贸易回流比率再度回正，服务逆差大幅收窄 * 2025年12月，美元指数回落1.18%，美元兑离岸人民币贬值1.32%至6.98，10年期美债人民币套利交易回报率回落1.43%至-1.77% [17] * 单月未结汇的贸易净流出（外管局-海关口径）为447亿元，同比大幅增加1,392亿元，环比回升1,818亿元 [5][17] * 贸易回流比率（外管局-海关口径/海关口径）为5.5%，同比上升18个百分点，环比上升23个百分点 [5][17] * 2025年12月服务贸易逆差966亿元，同比大幅收窄466亿元 [5][18] * 2025年全年服务逆差13,760亿元，同比收窄2,544亿元，幅度约16% [5][18] * 服务逆差收窄主要得益于：旅游逆差同比收窄817亿元，运输逆差同比收窄420亿元，电信、计算机和信息服务顺差同比走扩487亿元 [5][18] * 12月境内外汇存款减少195亿元，同比少增2,210亿元，主要因人民币走强导致非金融企业活期存款同比少增 [5][18] * 12月外汇占款减少27亿元，同比少降398亿元 [5][18] 二、套利交易回报率：人民币继续走强，中美利差小幅收窄 * 观察期内（2026/1/31-2026/2/6），SDR兑人民币贬值0.78%，美元、欧元、100日元、英镑兑离岸人民币分别变动-0.33%、-0.95%、-2.08%、-1.22% [44] * 美元指数走强0.51%，受美联储主席提名提振市场信心及美国1月ISM制造业PMI大幅回升至52.6影响 [44][85] * 6个月、1年、5年、10年、30年期中美国债利差（中国-美国）分别为-2.26%、-2.13%、-2.20%、-2.41%、-2.60%，较期初小幅收窄 [45] * 测算的1年、5年、10年、30年期美债人民币套利交易实际年收益率分别为-1.83%、-1.91%、-1.93%、-1.94%，较期初回落0.52至0.70个百分点 [45] * 观察期内，恒生指数下跌3.02%，纳斯达克中国金龙指数上涨0.99%，跑赢纳斯达克指数；万得全A下跌1.49% [45][46] 三、SDR主要经济体跟踪 （一）中国：1月制造业和服务业PMI环比均回落 * 1月制造业PMI为49.3，环比下降0.8；服务业PMI为49.5，环比下降0.2 [60] * 观察期内，人民币兑SDR升值0.78% [59] * 国债及国开债长端利率小幅回落，地方债（AAA）利率多数下行 [58] （二）美国：1月制造业PMI环比大幅回升至扩张区间 * 1月美国ISM制造业PMI为52.6，环比大幅上升4.7；服务业PMI为53.8，环比持平 [85] * 12月PPI当月同比上涨3.0%，涨幅环比持平 [85] * 观察期内，各期限美债收益率回落2-4个基点 [82] * 2026年第一季度至今，财政净支出力度为152亿美元，同比正增长903亿美元，占去年第一季度名义GDP比例1.23% [84] （三）欧洲：欧元区12月PPI边际回落，1月制造业PMI明显回升 * 1月欧元区制造业PMI为49.5，服务业PMI为51.6，均较前期有所回升 [56] * 12月欧元区HICP（调和CPI）同比为1.9%，核心HICP同比为2.3%；PPI同比下降2.1% [56] （四）日本：1月制造业和服务业PMI环比均明显回升 * 1月日本制造业PMI为51.5，服务业PMI为53.7，均较前期明显回升 [56] * 12月日本CPI同比为2.1%，核心CPI（不含生鲜食品）同比为2.4% [56] 重点公司估值 * 报告覆盖了包括工商银行、建设银行、招商银行、宁波银行等在内的多家A股及H股上市银行，并给出了买入评级及目标价 [6] * 例如：工商银行A股（601398.SH）最新收盘价7.26元，合理价值8.58元，对应2025年预测市盈率7.27倍 [6] * 招商银行A股（600036.SH）最新收盘价39.60元，合理价值51.86元，对应2025年预测市盈率6.90倍 [6]

担保事项概述 - 公司为全资子公司重庆民丰化工有限责任公司提供不超过人民币7.6亿元的连带责任担保，用于其“铬钛新材料绿色智能制造环保搬迁项目”的迁建资金需求[1] - 公司为控股子公司厦门首能科技有限公司提供最高额度为人民币2000万元的连带责任担保，用于其经营性资金需求[1] 担保合同细节 - 为重庆民丰化工的担保，合作方为中国建设银行股份有限公司重庆潼南支行[1] - 为厦门首能科技的担保，合作方为中国农业银行股份有限公司厦门莲前支行，担保形式为最高额保证合同，用于综合授信业务[1] - 上述两项担保事项均无反担保安排[1]