文章核心观点 - 本期周刊聚焦于企业在环境保护、教育公益、公卫健康、宠物友好等多个领域的企业社会责任（CSR）创新实践与行动，展示了企业将社会责任融入战略规划的具体案例[2] 环境保护 - 联邦快递与中华环保联合会合作的“守护河道一公里”环保公益项目圆满结束，项目自世界环境日启动，覆盖中国15座城市，累计开展30场活动，包括河道净滩、水质检测等，超过3000名联邦快递志愿者参与[4] 教育公益 - 安踏集团与联合国难民署合作的“体育照亮未来”国际人道主义项目，过去三年已惠及非洲30万流离失所的青少年，公司宣布未来三年将继续合作，聚焦体育和基础教育支持[6] - ECCO与上海真爱梦想公益基金会合作，在黑龙江省泰来县开展“ECCO梦想履途·泰来暖心”公益探访活动，通过家访、捐赠和陪伴关注儿童成长[8] - 伊利集团基于“伊利营养2030”项目，与联想集团联合发起“益起联想 与AI相伊”公益行动，走进呼和浩特市学校，并宣布将向土默特左旗全域捐赠160,000盒学生奶[10] 公卫健康 - 沪上阿姨“五色慢养”计划公益心理课程收官，该为期3个月的系列课程旨在践行“身心双养”理念，累计陪伴百余位都市人[12] - 蒙牛集团旗下品牌优益C的低聚半乳糖益生菌饮品获得国家市场监督管理总局颁发的《国产保健食品注册证书》（“健字号”）[14] - 华润三九在华润集团品牌日期间，通过双会场联动的市集活动，以沉浸式体验和互动游戏展示品牌，传递健康关怀理念[16][17] 宠物友好 - 冠军宠物食品旗下高端品牌爱肯拿在上海市徐汇区参与“宠物友好联盟揭牌仪式”，并首发“双拼倍护猫粮”系列，推动城市宠物友好生态建设[18] - 蒙牛旗下品牌小鲜语与它基金联合开展的“助力流浪猫安家计划”，在智通财经责任践行者年会上获评“2025年度责任践行公益项目（企业类）”[19] 其他 - 安踏集团和敏基金会在福建省民政厅的社会组织评估中，获评最高等级5A级社会组织[20]

文章核心观点 - 联想集团与沙特Alat的战略合作，通过发行20亿美元零息可转换债券，实现了“资本与产业深度绑定”，不仅优化了公司资产负债表、锁定了低成本资金以支持AI等业务扩张，也为沙特带来了关键的科技制造能力，标志着沙特主权资本从财务投资向构建本土产业链的战略转变 [2][4][5] - 此次合作是“中国制造能力+中东主权资本”模式的成功典范，在AI硬件需求爆发的行业背景下，有助于联想提升供应链韧性、抢占区域市场，并有望实现估值与业绩的戴维斯双击 [6][9][10] 交易结构与财务影响 - 2024年5月，联想集团向沙特Alat发行20亿美元三年期零息可转换债券，初始转换价为每股10.42港元，较协议签署前30个交易日平均收盘价溢价约10% [2][5] - 同期，联想还发行了11.5亿份三年期认股权证，发行价每份1.43港元，募集约11.5亿美元，其中管理层认购比例高达43% [5] - 该交易结构以极低融资成本为联想注入资金，改善资产负债表，并避免了立即的股权稀释，资金将用于偿还债务、补充营运资本及支持全球扩张 [5] 沙特资本的战略进化与产业目标 - 沙特公共投资基金(PIF)旗下公司Alat成立于2024年，专注于电子与先进工业制造，目标到2030年吸引1000亿美元投资并创造3.9万个就业岗位 [3] - 与联想的合作标志着沙特投资策略的根本转变：从追求账面回报转向要求被投企业将技术、产能和人才落地沙特，以构建本土科技产业链 [2][4] - 该合作预计到2030年为沙特非石油GDP贡献约100亿美元，创造1.5万个直接就业和4.5万个间接就业岗位 [4] 联想的中东布局与供应链战略 - 联想将在沙特利雅得设立中东与非洲(MEA)区域总部，并投资建设占地20万平方米的制造基地，预计2026年投产，年产能达数百万台PC和服务器 [7] - 本地化生产可享受税收优惠、关税减免及清洁能源低成本优势，优化区域利润率，并提升公司全球供应链的韧性 [7] - IDC预测，MEA地区IT市场到2027年将达到380亿美元，增长势头强劲 [7] AI硬件行业背景与联想增长动力 - 自ChatGPT发布以来，“美股七雄”年度资本开支超过4000亿美元，较2024年增长30%-50%，主要受AI需求驱动，直接拉动了AI服务器等硬件需求 [6] - 预计2025年全球AI服务器市场规模达2520亿美元，同比增长55% [6] - 联想2025年4-6月AI服务器收入同比增长155%，得益于与阿里巴巴、字节跳动等公司的深度联合开发制造 [9] - 高盛在2025年12月维持联想“买入”评级，目标价13.25港元，并上调了2026-2028财年营收预测1%-2%，看好AI服务器需求外溢及公司供应链管理能力 [7] 历史成功案例与模式验证 - 特斯拉在2014年通过发行约20亿美元的可转换债券，支撑了超级工厂建设和新车研发，其2021年到期的1.25%债券为投资者带来了800%-840%的回报 [1] - 特斯拉成功运用“可转债+债券对冲+认股权证”结构后，该模式被科技巨头广泛采用，联想与沙特的合作是这一模式的延伸，并叠加了产业合作意义 [1] 中国与沙特的经贸合作背景 - 中国自2013年起成为沙特第一大贸易伙伴，双方合作正从传统的能源、基建向人工智能、云计算等新基建领域扩展 [9] - 阿里云、腾讯云、华为云等众多中国科技企业进入沙特市场，阿里云目前最大的服务器供应商为联想集团 [9]

文章核心观点 - 字节跳动正积极与联想、传音等手机厂商推进AI手机合作，旨在通过预装AIGC插件获得用户入口，扭转其在AI执行层面的被动局面，并探索新的流量变现路径 [1][2] 字节跳动的AI手机战略与合作动态 - 公司正推进与联想、传音等开展AI手机合作，为其设备预装AIGC插件 [1] - 公司战略核心是创造新的流量变现路径，使手机厂商参与流量分发和会员订阅等收益分成 [2] - 讨论的合作模式包括不收取定制化开发费或Token销售分成，以及给予手机厂商二次流量分成收益 [2] - 公司内部高度重视AI手机项目，系统部门和标注部门各自超过500人 [2] - 公司曾与OPPO沟通相关合作但遭拒绝，并强调没有自己开发手机的计划 [2] 具体产品发布与市场反应 - 本月初，字节跳动联合中兴通讯推出“豆包手机助手”，可实现跨应用调用服务以完成多种任务 [1] - 该产品发售仅2日后，部分用户遇到微信提示“登录环境异常”、账号被封，以及访问淘宝、支付宝、手机银行APP被拒等问题 [1] - 豆包团队随后对AI操作手机能力进行规范化调整，限制刷分、金融类及部分游戏类应用场景，并寻求与各应用厂商深度沟通以建立清晰规则 [2] 潜在合作方联想集团的状况 - 联想集团一直与豆包、火山引擎等字节系业务保持紧密合作，并在智能终端领域保持密切沟通 [1] - 联想旗下摩托罗拉在2025年第三季度全球智能手机出货量达1600万台，全球市占率为4.9%，排名第八 [3] - 与联想合作有望使字节跳动触达全球超50000万（即5亿）摩托罗拉手机用户 [3] - 对于联想等非头部手机品牌，可能更容易接受“豆包手机”的合作模式 [3]

公司战略合作动态 - 字节跳动正推进与联想集团在AI手机领域的合作，计划为联想设备预装AIGC插件，以获取用户入口并扭转AI执行层面的被动局面[1] - 联想集团一直与字节跳动旗下的豆包、火山引擎等业务保持紧密合作，双方在智能终端领域的合作保持密切沟通[1] - 合作旨在为字节跳动创造新的流量变现路径，并使手机厂商能参与流量分发和会员订阅等收益分成，具体方案仍在讨论中[1] 产品与市场举措 - 本月初，字节跳动联合中兴通讯推出了“豆包手机助手”应用，该应用可根据用户指令跨应用调用服务，实现点外卖、订机票、比价购物、回复微信消息、操作小程序游戏等功能[1] - “豆包AI手机”推出后受到广泛关注，但后续被微信、淘宝、大众点评、拼多多等超级APP“拒绝调用”，引发了行业对AI终端未来商业生态的讨论[1] 市场数据与潜在影响 - IDC数据显示，联想集团旗下智能手机品牌摩托罗拉在2025年第三季度出货量为1600万台，全球市场占有率为4.9%，在全球智能手机市场排名第八[1] - 通过与联想合作，字节跳动有望触达全球超过50000万（即5亿）摩托罗拉手机用户[1]

字节跳动与联想集团的AI手机合作 - 字节跳动正推进与联想集团开展AI手机合作，计划为联想设备预装AIGC插件，以获取用户入口并扭转AI在执行层面的被动局面 [1] - 联想集团一直与字节跳动旗下的豆包、火山引擎等业务保持紧密合作，双方在智能终端领域的合作保持密切沟通 [1] - 合作旨在创造新的流量变现路径，使手机厂商能参与流量分发和会员订阅等收益分成，具体方案仍在讨论中 [1] 字节跳动在AI终端领域的布局与挑战 - 本月初，字节跳动联合中兴通讯推出了“豆包手机助手”，该应用可根据用户指令跨应用调用服务，实现点外卖、订机票、比价购物、回复微信消息、操作小程序游戏等功能 [1] - “豆包AI手机”推出后受到广泛关注，但后续被微信、淘宝、大众点评、拼多多等超级APP“拒绝调用”，引发了行业对AI终端未来商业生态的讨论 [1] 合作潜在的市场影响与用户触达 - 联想集团旗下智能手机品牌摩托罗拉在2025年第三季度出货量为1600万台，全球市场占有率为4.9%，在全球智能手机市场排名第八 [1] - 通过与联想合作，字节跳动有望触达全球超过50000万（即5亿）摩托罗拉手机用户 [1]

公司战略合作 - 字节跳动正推进与vivo、联想、传音等硬件厂商开展AI手机的合作 [1] - 合作内容是为硬件厂商的设备预装AIGC插件 [1] - 此举旨在获得用户入口，扭转当前AI在执行层面的被动局面 [1] 具体合作进展 - 有联想内部人士透露，联想集团一直与豆包、火山引擎等字节系业务保持紧密合作 [1] - 目前，联想相关业务也一直在与豆包在智能终端领域的合作保持密切沟通 [1]

字节跳动与硬件厂商合作AI手机 - 字节跳动正推进与vivo、联想、传音等硬件厂商开展AI手机的合作 [1][2] - 合作内容是为其设备预装AIGC插件 [1][2] - 此举旨在获得用户入口，扭转当前AI在执行层面的被动局面 [1][2] 联想与字节跳动的合作现状 - 联想集团一直与豆包、火山引擎等字节系业务保持紧密合作 [1][2] - 联想相关业务也一直在与豆包在智能终端领域的合作保持密切沟通 [1][2]

恒生港股通电子业主题指数推出 - 恒生指数公司于12月18日宣布推出恒生港股通电子业主题指数 [1] - 该指数旨在反映从事电子行业的香港上市公司的表现 [1] 指数编制方法与构成 - 指数样本股数量固定为40只，代表市值最大的前40支股票 [1] - 指数每半年评估一次，权重每季度调整一次 [1] - 成份股包括TCL电子、创维集团、小米-W、中芯国际、联想集团、华虹半导体、比亚迪电子、中兴通讯、联想控股、瑞声科技等公司 [1] 指数覆盖的行业范围 - 覆盖的电子行业包括半导体和基础电子元件、电信设备及零件、信息技术设备及零件以及音频/视频设备及零件 [1] 指数的目的与功能 - 编制目的在于聚焦港股通市场中的电子板块，捕捉科技硬件、电子制造等赛道的企业股价表现 [1] - 为指数基金、ETF等被动投资产品提供跟踪标的 [1] - 为投资者提供了跨市场配置电子资产的工具，帮助投资者完善在电子行业的全球化布局 [1] - 旨在捕捉港股电子板块的独特投资机会，为内地投资者搭建了聚焦更头部电子板块的投资与分析工具 [1]

核心观点 - 彭博分析师认为，联想、戴尔、惠普、苹果和宏碁等领先个人电脑制造商，凭借健康的库存、采购规模优势及成本转嫁能力，能够抵御2026年下半年DRAM价格上涨的冲击，并有望获得小幅市场份额提升 [1] - Windows 11升级在2026年仍将是戴尔、联想及惠普出货量的主要催化剂，有助于在个人电脑价格上涨背景下支撑出货量 [2] 头部个人电脑制造商的竞争优势 - 联想、戴尔、惠普、苹果和宏碁等领先厂商凭借健康的库存水平、优越的市场份额带来的采购规模优势，以及将成本转嫁给客户的能力，具备足够能力抵御2026年下半年DRAM价格上涨的影响 [1] - 凭借采购量和规模优势，这五大个人电脑制造商有望获得小幅市场份额提升 [1] - 这五大厂商加之其在服务器、智能手机和企业存储市场的领军地位，料将具有更强的采购能力，并更可能获得内存供应的优先权 [1] 市场格局与份额变化 - 其余占据25%市场份额的厂商对应约6,500万-7,000万台个人电脑，但它们可能需要以更高的溢价采购内存，难以实施具有竞争力的定价策略 [1] - 这为联想、戴尔、惠普、苹果和宏碁等头部厂商在中低价位区间进一步扩大市场份额创造了机会 [1] AI个人电脑市场展望 - 报告预计，2026年AI个人电脑预计将占总出货量的54%，高于2025年的34% [1] - 其中算力低于40 TOPS的AI个人电脑将占总出货量的32%，占AI个人电脑需求的62% [1] Windows 11升级的催化作用 - Windows 11升级在2026年仍将是戴尔、联想及惠普出货量的主要催化剂 [2] - 当前的Windows 11升级进度已经落后于以往周期，目前约有35%-40%的Windows个人电脑仍在使用旧版操作系统 [2] - 这一升级在个人电脑价格上涨背景下应有助于支撑出货量，尤其是对上述三家在商用个人电脑领域占据领先地位的厂商而言 [2] 商用个人电脑市场现状 - 过去12个月，戴尔、联想及惠普合计占全球商用个人电脑出货量的75% [2] - 商用客户通常具有较强品牌忠诚度，且该细分市场的需求弹性低于消费级市场 [2] - 个人电脑制造商仍将致力于通过优化配置支撑需求，以实现销售的最大化 [2]

核心观点 - 彭博科技行业分析师认为，联想、戴尔、惠普、苹果和宏碁等领先个人电脑制造商，凭借健康的库存、采购规模优势及成本转嫁能力，能够抵御2026年下半年DRAM价格上涨的冲击，并有望获得小幅市场份额提升 [1] 头部厂商的竞争优势 - 联想、戴尔、惠普、苹果和宏碁五大个人电脑制造商凭借采购量和规模优势，有望获得小幅市场份额提升 [1] - 这些头部厂商在服务器、智能手机和企业存储市场的领军地位，料将带来更强的采购能力，并更可能获得内存供应的优先权 [1] - 其余占据约25%市场份额的厂商（对应约6,500万-7,000万台个人电脑）可能需要以更高溢价采购内存，难以实施有竞争力的定价策略，这为头部厂商在中低价位区间扩大份额创造了机会 [1] AI个人电脑市场展望 - 报告预计，2026年AI个人电脑将占总出货量的54%，高于2025年的34% [1] - 2026年，算力低于40 TOPS的AI个人电脑将占总出货量的32%，占AI个人电脑需求的62% [1] Windows 11升级的催化作用 - Windows 11升级在2026年仍将是戴尔、联想及惠普出货量的主要催化剂 [2] - 当前升级进度落后于以往周期，约有35%-40%的Windows个人电脑仍在使用旧版操作系统 [2] - 此次升级在个人电脑价格上涨背景下应有助于支撑出货量，尤其对在商用个人电脑领域领先的戴尔、联想及惠普有利 [2] 商用个人电脑市场格局 - 过去12个月，戴尔、联想及惠普合计占全球商用个人电脑出货量的75% [2] - 商用客户通常品牌忠诚度较高，需求弹性低于消费级市场，个人电脑制造商将致力于通过优化配置以实现销售最大化 [2]